1、四.計算題：（15 分）1. 某企業(yè)需投資決策一個擬建項目，并提出了三種建設(shè)方案： 假定這三種方案，在三種銷售情況下，每年獲取的收益率如下:擬建方案收益i利銷售好銷售中等銷售差大型廠25%18%2%中型廠22%19%5%小型廠18%14%8%要求：根據(jù)以上資料，用不確定型決策方法大中取大、小中取大、最小后悔值（需作表）、赫威茨（需作表）、等概率（需作表）等準則,分別對其進行優(yōu)選。樂觀系數(shù)取 0.7題解（一）（15 分）不確定型分析法建大廠，年投資收益率為25% ,（3分）選小廠，年投資收益率為8% （3分）最小后悔值銷售好銷售中等銷售差最大后悔率大型廠016%6%中型廠3%03%3%-為優(yōu)選方

2、案小型廠7 %4%07 %選中廠3%（3分）赫威茨大廠折中收益率=25% X 0.7+2%X 0.3=18.1% 為優(yōu)選方案中廠折中收益率 =22% X0.7+5%X 0.3=16.9%小廠折中收益率 =18% X 0.7+8%X 0.3=15%選大廠18.1%（3分）等概率大廠期望收益率 =（25%+18%+2%）/3 =15%中廠期望收益率=（22%+19%+5%）/3=15.33% - 為優(yōu)選方案小廠期望收益率=（18%+14%+8%）/3=13.33%選中廠15.33%（3分）2. （15 分）企業(yè)為生產(chǎn)某種新產(chǎn)品，提出了三種擬建投資方案：分別建大、中、小型項目，預(yù)計未來市場條件下,

3、該產(chǎn)品的市場銷售情況好的概率為0.7 ,銷售情況差的概率為 0.3。三種擬建投資方案的有關(guān)情況如下：建大型廠的投資額為 6000萬元，銷售好時年獲利 2500萬元，銷售差時年虧損300萬元建中型廠的投資額為 3500萬元，銷售好時年獲利1400萬元，銷售差時年獲利300萬元建小型廠的投資額為 2000萬元，銷售好時年獲利 600萬元， 銷售差時年獲利 200萬元。三種投資方案產(chǎn)品的經(jīng)濟壽命期均為10年，假定折現(xiàn)率為10% 10年的年金現(xiàn)值系數(shù)為 6.1446要求：1）.計算各個投資方案的期望收益值2） .畫出決策樹，用投資收益率標準對三種投資方案進行決策題解（二）（15分）畫出決策樹（略，決策

4、點 大廠 10200.36(2中廠6574.72小廠2949.41銷售好0.7(2500) 銷售差0.3( 300)銷售好0.7(1400)銷售差0.3(300)銷售好0.7(600)銷售差0.3(200)年期望收益值(靜態(tài))(5分)大廠：2500*0.7-300 X 0.3 = 1660 萬中廠：1400*0.7+300 X 0.3 = 1070 萬小廠：600*0.7+200 X 0.3 = 480 萬10年動態(tài)收益值：(5分)大廠:1660*6.1446 = 10200.36 萬6000 萬中廠：1070*6.1446 = 6574.722 萬3500 萬小廠：480*6.1446 =

5、2949.408 萬2000 萬 年投資收益率：(5分)大廠：=10200.036*10%/6000 X 100%=17%中廠：=657.47/3500 X 100%=18.78%:- 為優(yōu)選方案小廠：=294.49/2000 X 100%=14.75%3. （10 分）某投資項目預(yù)計總投資額 8000萬元，其中固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)，流動資金投資分別為6500萬，500萬,1000萬.該項目資金來源全部為銀行借款，年利率為10%,該項目預(yù)計建設(shè)期為2年，.第一年投入固定資產(chǎn)投資3500萬，無形資產(chǎn)投資500萬，第二年投入固定資產(chǎn)投資3000萬，第三年投入流動資金投資1000萬，其中固定資產(chǎn)投資是

6、在年中均勻投入，無形資產(chǎn)和流動資金投資于年初投入，經(jīng)與銀行商定，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資借款在投產(chǎn)后分5年等額償還A/P,10%,5 = 0.2638 ，流動資金投資于項目結(jié)束時償還 .要求：1）計算建設(shè)期各年投資借款的利息2）計算投產(chǎn)后各年償還的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資借款的本息題解（三）（10分）第一年借款利息 =500萬+3500萬/2 X10% = 225萬（2.5分）第二年借款利息 =500 萬+3500 萬+225 萬+3000 萬/2 X 10% = 572.5 萬（2.5 分）投產(chǎn)期本利余額 =7000+225+572.5=7797.5 萬（2.5分）年等額還本息額 =7797.5

7、萬X 0.2638=2056.98 萬（2.5 分）4.根據(jù)下列條件，對下列房地產(chǎn)開發(fā)方案進行決策：不確定型分析法類擬期中題1某房地產(chǎn)開發(fā)公司擬在某塊土地上進行房地產(chǎn)開發(fā)，在可行性研究中提出了如下的三個方案，并且根據(jù)市場分析，該房地產(chǎn)公司將來的市場需求可能具有高、中、低三種情況，在每一種市場狀態(tài)下，不同的方案的收益率如下表中所示:力殺|司向水建造12力平方米15%建造24力平方米20%建造32力平方米25%市場需求情況廿B求低需求12%8%18%2%8%-2%請根據(jù)不同的決策準則 進行決策:(1) 樂觀準則進行決策；(取方案3)(2) 悲觀準則進行決策；(取方案1)(3) 最小后悔值準則進行決

8、策(需作表)(取方案2);(4) 等概率準則(需作表)(取方案2);(5) 赫威茨準則(需作表)(假設(shè)樂觀系數(shù)取 0.75)(取方案3)。題解(1) 25%為最大，故取方案 3(3分)(2) 8%為最大，故取方案1(3分)(3)最小后悔值銷售好 銷售中等 銷售差最大后悔率建造 12 萬10%6%010%建造24萬5%06%6%為優(yōu)選方案建造 32 萬0 %10%10%10 %故取方案2,建造24萬(3分)(4)等概率建造12萬期望收益率 =(15%+12%+8%)/3 =11.67%建造24萬期望收益率 =(20%+18%+2%)/3=13.33% - 為優(yōu)選方案建造32萬期望收益率=(25%

9、+8%-2%)/3=10.33%故取方案2,建造24萬(3分)(5)赫威茨建造12萬折中收益率建造24萬折中收益率=15% X 0.75+8% X 0.25=13.25%=20% X 0.75+2%X 0.25=15.5%建造32萬折中收益率 =25%X 0.75+(-2 % ) X 0.25=18.25% 為優(yōu)選方案故取方案3,建造32萬(3分)5.某企業(yè)需投資決策一個擬建項目，并提出了三種建設(shè)方案：不確定型分析法類擬期中題1假定這三種方案，在三種銷售情況下，每年獲取的收益率如下:,一擬建方案-收益工莖銷售好銷售中等銷售差26%17%3%中型廠25%20%7%小型廠20%16%10%要求：根

10、據(jù)以上資料，用不確定型決策方法，分別對其進行優(yōu)選。樂觀系數(shù)取0.7=26% X 0.7+3%X 0.3=19.1%=25% X 0.7+7%X 0.3=17.71%不確定型分析法銷售好銷售中等銷售差最大后悔率大型廠03%7%7%中型廠1%03%3%小型廠5 %4%05 %選中廠在最大收益值（率 ）法下建大廠投資收益率為26% , 所以 選小廠 大廠折中收益率 中廠折中收益率小廠折中收益率 大廠期望收益率中廠期望收益率小廠期望收益率=20%X0.7+10%X 0.3=17%= (26%+17%+3%)/3 =15.33%= (25%+20%+7%)/3=17.33%= (20%+16%+10%)

11、/3=15.33%選中廠6某公司擬進行辦公樓建造，有下列三個不同的可選擇方法，請進行決策選擇：畫出決策樹 類擬期中題2第一方案：建造 30 層辦公樓，需要投資1000 萬元， 經(jīng)濟壽命期為30 年， 估計這 30 年中，營業(yè)好的概率為0.6，每年可獲利400 萬元；營業(yè)差的可能性為0.4，每年可獲得虧損100萬元；第二方案：建造 15 層辦公樓，需要投資600 萬元， 經(jīng)濟壽命期為30 年， 估計這 30 年中，營業(yè)好的概率為0.6，每年可獲利200 萬元；營業(yè)差的可能性為0.4，每年可獲得利潤100萬元；第三方案：先建造15 層辦公樓，如營業(yè)好，10 年后加層到30 層，加層需要投資450

12、萬元，加層后可以使用20 年，如營業(yè)差，則不進行加層。如前10 年營業(yè)好的概率為0.6，則后 20 年營業(yè)好的概率為0.8，營業(yè)差的概率為0.2，加層后獲得的利潤與第一個方案相同，不加層獲得的利潤與第二方案的相同。假設(shè)：不考慮資金的貨幣時間價值，請畫出決策樹圖進行比較決策。并對比說明這三個方案的優(yōu)缺點。正確答案畫出決策樹圖（略 ）點 2=400 萬 X 0.6 X 30-100 萬 X 0.4 X 30-1000 萬=5000 萬（第一方案）點 3=200 萬 X 0.6 X 30+100 萬 X 0.4 X 30-600 萬=4200 萬（第二方案）點 7=400 萬 X 0.8X20-10

13、0 萬 X 0.2X20-450 萬=5550 萬（二點 5）點 8=200 萬 X 0.8 X 20+100 萬 X 0.2 X 20-600 萬=3600 萬點 6=100 萬 X 1X 20=2000萬點 6=（200 萬 X 0.6X 10+100萬 X 0.4X 10-600萬）+（5550 萬 X 0.6+2000萬 X 0.4）=5130萬（第三方案）（5000 萬，4200 萬，5130 萬）方案一：優(yōu)點-建造層數(shù)多，如果營業(yè)好，可得利潤高。 缺點-初始投資大，風險大，如果營業(yè)差，虧損也大方案二：優(yōu)點-初始投資一般，風險不太大，如營業(yè)差也不虧損 缺點-如營業(yè)好，獲利還是少，因為

14、建造層數(shù)少方案三：優(yōu)點-可減少不必要市場損失，投資分兩次進行，風險不大 缺點-一旦前10年營業(yè)好，可得先期利潤減少7.某鐘廠開發(fā)一種新產(chǎn)品一一仿紅木雕花臺鐘，請富有專業(yè)經(jīng)驗專業(yè)經(jīng)驗的人員采用“04”法對各主要配件進行功能評分（凡功能重要的給4分，另一個給0分；若功能差別不很大，則較重要的給3分，另一個給1分；若兩者重要程度相等或接近，則分別各給 2分。在任何情況下，兩者給分合計都是4分）。配件名數(shù)機芯殼體字面板鍍金圈功能評分（F）功能指標（衿（FI ）機芯X殼體0X字面板00X鍍金圈001X合計配件名稱單位設(shè)計成本（元） C成本指數(shù)（衿CI機芯32殼體40字面板7鍍金圈1合計80100%要求：

15、編制價值工程參數(shù)計算表配件功能成本價值 FI|FI2-CI 2|座落在哪一區(qū)域名稱指數(shù)（%）指數(shù)（%VI=偏離積=-（要求dl w 50為(FI)(CI)系數(shù) CI(dl )2寬容區(qū)）機芯殼體字面板鍍金圈合計100100 繪制寬容區(qū)、成本過高區(qū)、功能過高區(qū)圖，標出各部件所處的坐落位部件名稱初步改進方置 指出各部件的初步改進方向向機芯殼體字面板鍍金圈正確答案配件名數(shù)機芯殼體字面板鍍金圈功能評分（F）功能指標（衿（FI ）機芯X4441212/24=50%殼體0X4488/24=33.3%字面板00X333/24=12.5%鍍金圈001X11/24=4.2%合計0491124100%配件名稱單位設(shè)

16、計成本（元） C成本指數(shù)（衿CI機芯3232/80=40%殼體4040/80=50%字面板77/80=8.75%鍍金圈11/80=1.25%合計80100%要求：編制價值工程參數(shù)計算表配件名稱功能指數(shù)（%）（FI）成本指數(shù)（%（CI）價值 FIVI=系數(shù) CI|FI2-CI 2|偏離積=(dl )2座落在哪一區(qū)域（要求dl w 50為寬容區(qū)）機芯504050=1.2540|50 2-40 2|=4502功能過局區(qū)殼體33.35033.3=0.6750|33.3 2-50 2|=6962成本過局區(qū)字面板12.58.7512.5=1.438.75|12.5 2-8.75 2|=39.842寬容區(qū)鍍

17、金圈4.21.254.2=3.361.25|4.2 2-1.25 2|=8%2寬容區(qū)合計100100 繪制寬容區(qū)、成本過高區(qū)、功能過高區(qū)圖，標出各部件所處的坐落位置功能指數(shù)(Fl)Vl=1 (CI=FI)5040302010成本指數(shù)(Cl)01020304050指出各部件的初步改進方向部件名稱初步改進方向機芯設(shè)法剔除剩余和不必要功能殼體千方百計降低成本字面板在寬容區(qū)內(nèi)，可暫緩研究鍍金圈在寬容區(qū)內(nèi)，可暫緩研究8.背景：某公司擬建設(shè)一個化工廠。該投資項目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：1、項目實施計劃該項目建設(shè)期為3年，實施計劃進度為：第一年完成項目全部投資的20%,第二年完成項目全部投資的55%,第三年完成項目

18、全部投資的25%,第四年投產(chǎn)。投產(chǎn)當年項目的生產(chǎn)負荷達到設(shè)計生產(chǎn)能力的 70%,第五年項目的生產(chǎn)負荷達到審計生產(chǎn)能力的90%,第六年達到設(shè)計生產(chǎn)能力。項目的運營期為總計為15年。為方便計算，建設(shè)投資中自有資金和貸款均按投資比例投入。2、建設(shè)投資估算該項目工程費和工程建設(shè)其他費用的估算額為 52,180萬元，預(yù)備費為5,000萬元。3、建設(shè)基金來源本項目的資金來源為自有資金和貸款。貸款總額為40,000 萬元， 貸款的年利率為6.84%。4、 生產(chǎn)經(jīng)營費用估計投資項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力以后，全產(chǎn)定員為1,100 人，工資和福利費按照每人每年7,200 元估算。每年的其他費用為860 萬元 （其中，

19、其他制造費用為660 萬元） 。年外購原材料、燃料及動力費估計19,200 萬元。年經(jīng)營成本為21,000 萬元，年修理費占年經(jīng)營成本的10。各項流動資金的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為：應(yīng)收賬款30 天，現(xiàn)金40 天， 應(yīng)付賬款30 天，存貨 40 天。為計算簡單起見，不考慮預(yù)付賬款和預(yù)收賬款。問題：1、 估算建設(shè)期利息2、 用分項詳細估算法估算項目的流動資金3、 估算項目的總投資分析要點：本案例所考核的內(nèi)容設(shè)計了新建項目投資估算類問題的主要內(nèi)容和基本知識點。對于這類案例分析題的解答，首先要注意充分閱讀背景所給的各項基本條件和數(shù)據(jù)，分析這些條件和數(shù)據(jù)之間的內(nèi)在聯(lián)系。1、 建設(shè)投資估算中，應(yīng)按各年投資比例

20、，計算建設(shè)期利息2、 流動資金估算時，要掌握分項詳細估算流動資金的方法3、 要求根據(jù)投資項目總投資的構(gòu)成內(nèi)容計算投資項目總投資。答案：問題 1：估算 建設(shè)期 利息。（分清貸款期初流入、 年內(nèi)均衡流入、期末流入）1、 每年投資的借款本金數(shù)額計算：第 1 年：40000X20%=8 000（萬元）第 2 年：40000X55%=22 000（萬元）第 3 年：40000X25%=10 000（萬元）2、 建設(shè)期每年應(yīng)計利息計算：建設(shè)期每年應(yīng)計利息=（年初借款本利累計額+本年借款額+2） X年實際利率第 1 年貸款利息 =（0+8 000+ 2） X 6.84% = 273.6 （萬元）第 2 年貸

21、款利息 =（8 000 + 273.6 + 22 000+2） X 6.84% = 1 318.31 （萬元）第 3 年貸款利息 =（8 000+273.6 + 22 000+ 1 318.31+ 10 000+2）X 6.84% = 2 502.89 （萬元）建設(shè)期利息合計=273.6 + 1 318.31 + 2 502.89 = 4 094.8 （萬元）問題 2：用分項詳細估算法估算項目的流動資金。（1） 應(yīng)收賬款 =年經(jīng)營成本 一年周轉(zhuǎn)次數(shù)=21 000 + （360+30） = 1 750 （萬元）（2） 現(xiàn)金=（年工資、福利費 十年其他費用） +年周轉(zhuǎn)次數(shù)=（1 100X 0.72

22、 + 860） + （ 360+40） = 183.56 （萬元）（3） 存貨=外購原材料、燃料 +在產(chǎn)品+產(chǎn)成品外購原材料、燃料 =年外購原材料、燃料動力費+年周轉(zhuǎn)次數(shù)=19 200 +（360+40） = 2 133.33 （萬元）在產(chǎn)品年工資福利費十年其他 制造費用+年外購原材 料、燃料、動力費十年 修理費 年周轉(zhuǎn)次數(shù)2 528 （萬元）1100 0.72+ 660+19200+ 21000 10%360 40產(chǎn)成品=年經(jīng)營成本 +年周轉(zhuǎn)次數(shù)=21 000 + (360 + 40) = 2 333.33 (萬元)存貨=2 133.33 + 2 528 + 2 333.33 = 6 994

23、.66 (萬元)（4） 流動資產(chǎn)=應(yīng)收賬款 +現(xiàn)金+存貨=1 750 + 183.56 + 6994.66 = 8 928.22 (萬元)（5） 應(yīng)付賬款=年外購原材料、燃料、動力費 +年周轉(zhuǎn)次數(shù)=19 200 +(360+ 30) = 1 600 (萬元)（6） 流動負債 =應(yīng)付賬款 =1 600 (萬元) 流動資金=流動資產(chǎn)流動負債 =8 928.22 - 1 600 = 7 328.22 (萬元)問題3:估算項目的總投資。項目總投資估算額=建設(shè)投資總額 +流動資金=(工程費+工程建設(shè)其他費+預(yù)備費+建設(shè)期利息)+流動資金=(52 180 + 5 000 + 4 094.84) + 7 3

24、28.22=68 603.06 (萬元)9.某房地產(chǎn)開發(fā)項目的占地面積為 2 000平方米，建筑容積率為 2.5,樓面地價為1 500元/ 平方米，建造費用為3 000元/平方米；預(yù)計項目建成后， 建筑物可出租面積系數(shù)為 0.75,初 步確定項目的租金水平為 230元/平方米/月(可出租面積)，出租費用為毛租金收入的 25%;項目開發(fā)費用周期為 2年，土地開發(fā)費用在開發(fā)初期一次性投入，建造費用在開發(fā)期內(nèi)均勻投入，貸款利率為15%,專業(yè)人員費用為建造費用預(yù)算的10%;廣告宣傳及市場推廣費用為40萬元；該類項目的投資收益率為18 % ,試就項目的開發(fā)商投資利潤率進行財務(wù)分析。解答：1、確定項目的預(yù)

25、期總開發(fā)價值(1) 總建筑面積：2 000X2.5=5 000平方米(2) 預(yù)計年凈租金收入：5 000X 0.75X 230X (1-25%) X 12= 776.25 萬元(3) 總開發(fā)價值：776.25 / 18% = 4 312.5萬元2、土地費用(1) 地價：5 000X 1 500= 750 萬元(2) 土地費用利息：750X (1 + 15%) 2 1 = 241.875 萬元(3) 土地費用總額：750+241.875=991.875 萬元3、建造費用(1) 建造費用預(yù)算：3 000X 5 000= 1 500萬元(2) 專業(yè)人員費用：1 500X 10%= 150萬元(3) 建造費用利息支出：(1 500+ 150) X 15%= 247.5萬元(4) 建造費用總額：1 500+ 150 + 247.5= 1 897.5 萬元4、廣告宣傳及市場推廣費用：40萬元5、總開發(fā)費用：991.875+ 1 897.5+ 40=2 929.375 萬元6、7、開發(fā)商利潤:4 312.5-2 929.375= 1 383.125 萬元一，、一