1、第十三章 國(guó)際收支5. 何為國(guó)際收支不平衡？國(guó)際收支失衡的原因有哪些？ 國(guó)際收支項(xiàng)目分為自發(fā)交易項(xiàng)目和調(diào)整交易項(xiàng)目。自發(fā)交易項(xiàng)目又稱事前交易項(xiàng)目，是企業(yè)或個(gè)人出于經(jīng)濟(jì)利益或其他動(dòng)機(jī)進(jìn)行的國(guó)際貿(mào)易，與國(guó)際收支調(diào)整無(wú)關(guān)。經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目都屬于自發(fā)交易項(xiàng)目。調(diào)整項(xiàng)目又稱補(bǔ)償項(xiàng)目或事后交易項(xiàng)目，是指以調(diào)整國(guó)際收支為目的的交易項(xiàng)目。國(guó)際收支中的官方結(jié)算是主要的調(diào)整項(xiàng)目，當(dāng)一國(guó)自發(fā)性交易產(chǎn)生的外匯需求大于外匯供給時(shí)，為平衡供求金融當(dāng)局就需動(dòng)用本國(guó)的黃金、外匯等官方儲(chǔ)備，或通過(guò)外國(guó)中央銀行、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)融通資金以彌補(bǔ)自發(fā)性交易帶來(lái)的收支差額。錯(cuò)誤與遺漏也是調(diào)整項(xiàng)目，它可以使國(guó)際收支平衡表最終在賬面上達(dá)到平

2、衡。國(guó)際收支的賬面平衡是通過(guò)調(diào)整項(xiàng)目來(lái)實(shí)現(xiàn)的，真正能反映國(guó)際收支狀況的是自發(fā)項(xiàng)目，通常意義上講的國(guó)際收支狀況實(shí)際上指的就是自發(fā)項(xiàng)目收支的平衡或失衡。 國(guó)際收支失衡的原因主要有：經(jīng)濟(jì)周期的原因，生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的原因，物價(jià)水平的原因，國(guó)民收入變化的原因。第十四章 外匯與外匯市場(chǎng)3. 外匯市場(chǎng)的功能有哪些？ 國(guó)際清算（International Settlement）； 套期保值（Hedging）； 投機(jī)（Speculation）4即期外匯市場(chǎng)交易包括哪些情況？ 銀行同業(yè)拆放（Interbank trading）； 國(guó)際貿(mào)易結(jié)算（International trade settlement）； 套匯（Ex

3、change arbitrage）5遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)交易有哪些類型？什么是拋補(bǔ)的利率平價(jià)和無(wú)拋補(bǔ)的利率平價(jià)？ 套期保值（Hedging） 投機(jī)（Speculation） 套利（Interest arbitrage）假設(shè)某投資者用1元本幣在本國(guó)投資生息，本國(guó)年利率i，一年后價(jià)值為1 i。若以e（直接標(biāo)價(jià)法）的即期匯率將本幣兌換成外幣，在外國(guó)投資生息，外國(guó)年利率i*，同時(shí)在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)以f（直接標(biāo)價(jià)法）的遠(yuǎn)期匯率賣出遠(yuǎn)期外匯，一年后價(jià)值為（1 i*）f/e。如果二者價(jià)值不等，則投資者會(huì)紛紛投資于收益高的，直到二者相等，套利活動(dòng)才停止。拋補(bǔ)的利率平價(jià)（Covered Interest Rate Pari

4、ty）是通過(guò)簽訂遠(yuǎn)期外匯合同，按照合同中預(yù)先規(guī)定的遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行交易，以達(dá)到套期保值的目的。由于套利者利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)固定了未來(lái)交易時(shí)的匯率，避免了匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響，整個(gè)套利過(guò)程可以順利實(shí)現(xiàn)。本國(guó)利率高于（低于）外國(guó)利率的差額等于本國(guó)貨幣的遠(yuǎn)期貼水（升水）。如果投資者在進(jìn)行套利時(shí)沒(méi)有在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上賣出遠(yuǎn)期外匯，則將未來(lái)國(guó)外收益折算成本幣時(shí)所采用的匯率就不是遠(yuǎn)期匯率，而是未來(lái)的即期匯率。但未來(lái)的即期匯率事先并不知道，所以投資者會(huì)根據(jù)預(yù)期的未來(lái)即期匯率fs進(jìn)行折算。在這種情況下，當(dāng)套利行為停止時(shí)，在兩國(guó)進(jìn)行投資的收益相等。無(wú)拋補(bǔ)的利率平價(jià)（Uncovered Interest Rate Parity

5、）表明，預(yù)期的即期匯率變化率等于兩國(guó)利差，即本幣預(yù)期的貼水（升水）率等于本國(guó)利率高于（低于）外國(guó)利率的差額。 第十五章 匯率決定理論1假設(shè)英國(guó)的年通貨膨脹率為10%，而美國(guó)只有2%。根據(jù)相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)，英鎊對(duì)美元的匯率將作如何變化？假設(shè)英國(guó)為本國(guó)，根據(jù)10-28。英國(guó)采用的是間接標(biāo)價(jià)法，那么英鎊對(duì)美元的匯率將下降。 2假設(shè)預(yù)期實(shí)際利率在美國(guó)為每年5%，而日本為每年1%，試說(shuō)明下一年度美元/日元匯率的變化趨勢(shì)。假設(shè)美元為本幣，根據(jù)，拋補(bǔ)利率平價(jià)理論（Covered interested-rate parity，CIP）表明，本國(guó)利率高于（低于）外國(guó)利率的差額等于本國(guó)貨幣的遠(yuǎn)期貼水（升水）。預(yù)期實(shí)

6、際利率在美國(guó)為每年5%，而日本為每年1%，所以下一年度美元/日元匯率的變化趨勢(shì)是美元貶值。美國(guó)采用的是間接標(biāo)價(jià)法，那么美元對(duì)日元的匯率將下降。3請(qǐng)對(duì)以下說(shuō)法進(jìn)行評(píng)價(jià)：當(dāng)一個(gè)國(guó)家名義利率的變化是由其預(yù)期利率的提高引起時(shí)，本幣升值；而由其預(yù)期通貨膨脹率的提高引起時(shí)，本幣貶值。在短期內(nèi)，當(dāng)一個(gè)國(guó)家名義利率的變化是由其預(yù)期利率的提高引起時(shí)，本幣回報(bào)率上升，引起本幣升值。根據(jù)式子，r升高，導(dǎo)致S下降；從較長(zhǎng)期來(lái)看，一個(gè)國(guó)家名義利率的變化是由其預(yù)期通貨膨脹率的提高引起時(shí)，本幣購(gòu)買力下降，本幣貶值。根據(jù)式子，提高，增加。4什么是匯率超調(diào)？當(dāng)市場(chǎng)受到外部沖擊時(shí)，貨幣市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的調(diào)整速度存在很大的差異，多恩

7、布什認(rèn)為，這主要是由于商品市場(chǎng)因其自身的特點(diǎn)和缺乏及時(shí)準(zhǔn)確的信息。一般情況下，商品市場(chǎng)價(jià)格的調(diào)整速度較慢，過(guò)程較長(zhǎng)，呈粘性狀態(tài)，而金融市場(chǎng)的價(jià)格調(diào)整速度較快。因此，金融市場(chǎng)與商品市場(chǎng)并不是同時(shí)達(dá)到均衡，金融市場(chǎng)調(diào)整快于商品市場(chǎng)的調(diào)整，使匯率出現(xiàn)超調(diào)，這便是短期內(nèi)匯率容易波動(dòng)的原因。第十六章 國(guó)際收支調(diào)整理論1根據(jù)彈性分析法，貨幣貶值在什么情況下能有效改善貿(mào)易收支？貿(mào)易收支的調(diào)整過(guò)程如何進(jìn)行？ 根據(jù)國(guó)際收支的彈性分析法（Elasticity approach to balance of payments），貿(mào)易收支的調(diào)整過(guò)程通過(guò)本幣貶值（Devaluation）來(lái)實(shí)現(xiàn)。貨幣貶值對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目收支有價(jià)

8、格效應(yīng)和貿(mào)易量效應(yīng)兩種效應(yīng)。 從進(jìn)口方面來(lái)說(shuō)，當(dāng)進(jìn)口需求彈性大于1時(shí)，貨幣貶值后，進(jìn)口數(shù)量減少的幅度就會(huì)大于進(jìn)口價(jià)格上漲的幅度，進(jìn)口支出將減少，這將有利于貿(mào)易收支的改善；而當(dāng)進(jìn)口需求彈性小于1時(shí)，則進(jìn)口數(shù)量減少的幅度小于進(jìn)口價(jià)格上漲的幅度，進(jìn)口支出將上升，從而不利于貿(mào)易收支的改善。 從出口方面來(lái)說(shuō)，當(dāng)出口需求彈性為零，不管出口價(jià)格如何變化，出口量都不發(fā)生改變，因而出口收入不變。也就是說(shuō)，貨幣貶值對(duì)貿(mào)易收支沒(méi)有影響；而當(dāng)出口需求彈性大于0，本幣貶值后出口量將上升，以本幣表示的出口收入將增加，這也將改善貿(mào)易收支。總之，貨幣貶值對(duì)貿(mào)易收支的改善是不確定的。 馬歇爾-勒納條件表示為：|X+M|>

9、1，它是在進(jìn)出口的供給彈性趨于無(wú)窮大的假設(shè)前提下近似得到的一個(gè)充分條件。只要滿足這一充分條件，貨幣貶值就能發(fā)揮其扭轉(zhuǎn)貿(mào)易狀況，改善國(guó)際收支的作用。2試解釋J 曲線的成因和政策含義，并結(jié)合實(shí)例加以說(shuō)明。 一國(guó)的貨幣貶值后，最初只會(huì)使國(guó)際收支狀況進(jìn)一步惡化，只有經(jīng)過(guò)一段時(shí)滯以后，才會(huì)使貿(mào)易收入增加，并改善國(guó)際收支狀況，這就形成了J 曲線。具體來(lái)說(shuō)，在通常情況下，一國(guó)的貨幣貶值并不會(huì)立即引起貿(mào)易收入增加，從貨幣貶值到貿(mào)易收支狀況改善之間，存在著以下幾種時(shí)滯（Time lag）： 貨幣貶值后，本國(guó)出口商品的新價(jià)格的信息還不能立即為需求方所了解，即存在認(rèn)識(shí)時(shí)滯； 存在著決策時(shí)滯，即供求雙方都需要一定時(shí)間

10、判斷價(jià)格變化的重要性； 供給方國(guó)內(nèi)對(duì)商品和勞務(wù)的供應(yīng)不能立即增加，即生產(chǎn)時(shí)滯； 供給方和需求方都需要一定時(shí)間處理以前的存貨，即存在取代時(shí)滯； 把商品、勞務(wù)運(yùn)經(jīng)國(guó)際市場(chǎng)還需一段時(shí)間，即存在著交貨時(shí)滯。政策含義在于通過(guò)縮短各種時(shí)滯，使得本幣貶值能夠盡快改善本國(guó)的國(guó)際收支狀況。3假設(shè)某國(guó)的邊際消費(fèi)傾向?yàn)?.90, 邊際進(jìn)口傾向?yàn)?.15，試問(wèn)該國(guó)的對(duì)外貿(mào)易乘數(shù)是多少？ K=1/（1-c+m） 1/（1-0.90+0.15）=4C 表示邊際消費(fèi)傾向(Marginal propensity to consume)m 表示邊際進(jìn)口傾向(Marginal propensity to import)5為什么采

11、取貨幣貶值往往要配合以緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)政策？ 如果配合使用緊縮性的貨幣政策，則一般會(huì)使利率升高，國(guó)際收支將在兩個(gè)方面受益。一方面，利率上升導(dǎo)致的支出減少會(huì)降低對(duì)進(jìn)口商品的需求。另一方面，國(guó)內(nèi)投資減少，即國(guó)內(nèi)吸收減少，改善了貿(mào)易收支；此外，高利率也會(huì)吸引國(guó)際投資者將部分資金轉(zhuǎn)移到這個(gè)逆差國(guó)家。 如果配合使用緊縮的財(cái)政政策，所得稅稅率的提高會(huì)減少居民的可支配收入，這使消費(fèi)者對(duì)所有商品（包括進(jìn)口商品）的需求下降。政府支出的減少也將產(chǎn)生類似的效果。所以，緊縮的財(cái)政政策會(huì)使國(guó)內(nèi)吸收直接減少，從而改善貿(mào)易收支。第十七章 內(nèi)外平衡理論1開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)有哪些？ 充分就業(yè)； 物價(jià)穩(wěn)定； 經(jīng)濟(jì)

12、增長(zhǎng)； 國(guó)際收支平衡2何為丁伯根法則？丁伯根法則（Tinbergens Rule）是由丁伯根提出的關(guān)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)政策和經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)目標(biāo)之間關(guān)系的法則。指出要實(shí)現(xiàn)幾種獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的幾種有效的政策工具。3請(qǐng)利用斯旺圖示解釋米德的內(nèi)外均衡理論。 橫軸表示國(guó)內(nèi)支出水平，代表支出-改變政策，擴(kuò)張性支出-改變政策會(huì)拉動(dòng)國(guó)內(nèi)支出水平沿橫軸右移；縱軸表示直接標(biāo)價(jià)法下的匯率，代表支出-轉(zhuǎn)換政策，匯率上升意味著本幣貶值，匯率下降意味著本幣升值。 EB線代表國(guó)內(nèi)支出和匯率的各種組合下的外部平衡曲線。該曲線的斜率為正，是因?yàn)閿U(kuò)張性的支出-改變政策使國(guó)內(nèi)支出增加，從而進(jìn)口增加，為了維持外部平衡，需要匯

13、率上升，本幣貶值，從而刺激出口、抑制進(jìn)口。IB線代表國(guó)內(nèi)支出和匯率的各種組合下的內(nèi)部平衡曲線。該曲線的斜率為負(fù)，是因?yàn)閰R率下降、本幣升值會(huì)導(dǎo)致出口減少、進(jìn)口增加，為了維持內(nèi)部平衡，必須增加國(guó)內(nèi)支出。EB線和IB線的交點(diǎn)E代表內(nèi)部和外部同時(shí)均衡。 EB線左側(cè)代表外部順差，右側(cè)代表外部逆差。IB線左側(cè)代表內(nèi)部存在失業(yè)，右側(cè)表示內(nèi)部存在通貨膨脹。因此，EB線和IB線將坐標(biāo)平面分成了四個(gè)區(qū)域，每個(gè)區(qū)域代表內(nèi)部和外部不平衡的不同組合。政府可以通過(guò)支出-改變政策和支出-轉(zhuǎn)換政策的不同組合來(lái)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外同時(shí)平衡。4財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)一國(guó)內(nèi)部平衡和外部平衡的作用程度和方向有何不同？ 如果政府采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策

14、，會(huì)導(dǎo)致社會(huì)總需求增加，進(jìn)而在乘數(shù)的作用下引起產(chǎn)出和過(guò)敏收入增加，就業(yè)增加，失業(yè)減少。而如果政府采取緊縮性的財(cái)政政策，則會(huì)導(dǎo)致社會(huì)總需求減少，進(jìn)而引起國(guó)民收入水平下降，物價(jià)水平也隨之下降。由此可見(jiàn)，財(cái)政政策對(duì)于一國(guó)內(nèi)部平衡的影響效果比較明顯，作用方向明確。從對(duì)外部平衡的影響來(lái)看，當(dāng)政府采取擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，一方面由于需求增加引起國(guó)民收入增加，進(jìn)而引起進(jìn)口增加，從而導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目收支惡化；另一方面，由于擴(kuò)張性財(cái)政政策會(huì)帶來(lái)利率上升，從而吸引資本流入，國(guó)際收支資本和金融項(xiàng)目由此改善。綜合考慮著兩個(gè)方面的影響，擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)于國(guó)際收支和外部平衡的影響方向不明確。同樣，政策實(shí)施緊縮性財(cái)政政策一方面會(huì)導(dǎo)

15、致國(guó)民收入下降和進(jìn)口減少，從而有利于國(guó)際收支的改善，但另一方面也會(huì)使得利率下降，導(dǎo)致資本流出，從而使國(guó)際收支資本和金融項(xiàng)目惡化。因而緊縮性財(cái)政政策對(duì)于國(guó)際收支和外部平衡的影響效果和方向也是不明確的。 從對(duì)內(nèi)部平衡的影響來(lái)看，如果一國(guó)采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給量，則利率會(huì)下降，進(jìn)而刺激私人消費(fèi)和投資支出增加，引起國(guó)民收入水平提高，增加就業(yè)、減少失業(yè)。而如果采取緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給量，則利率會(huì)上升，進(jìn)而抑制私人消費(fèi)和投資支出，引起國(guó)民收入水平下降，物價(jià)水平也隨之降低。從對(duì)外部平衡的影響來(lái)看，如果一國(guó)采取擴(kuò)張性貨幣政策，則利率下降一方面刺激私人消費(fèi)和投資支出增加而引起國(guó)民收入水平提高，國(guó)民收入增加則會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口增加，從而使得貿(mào)易收支惡化；另一方面利率下降也會(huì)導(dǎo)致資本流出，從而使國(guó)際收支資本和金融賬戶惡化。因而擴(kuò)張性貨幣政策會(huì)導(dǎo)致國(guó)際收支惡化。相反，如果采取緊縮性貨幣政策，則利率上升一方面通過(guò)抑制私人消費(fèi)和投資支出而引起 國(guó)民收入水平下降，進(jìn)而導(dǎo)致進(jìn)口減少，貿(mào)易收支由此改善；另一方面利率上升也會(huì)吸引資本流入，從而使得國(guó)際收支資本和金融項(xiàng)目改善。因而緊縮性貨幣政策會(huì)導(dǎo)致國(guó)際收支改善。由此可見(jiàn)，與財(cái)政政策不同，貨幣政策對(duì)于一國(guó)外部平衡的影響效果比較明顯，作用方向明確。5請(qǐng)闡述蒙代爾的政策“分配法則”。按照蒙代爾的意見(jiàn)，貨幣政策能相對(duì)有效地影響