1、.一、證券交易所的概念和特征一、證券交易所的概念和特征二、證券交易所的組織形式二、證券交易所的組織形式三、證券交易所的設立體制三、證券交易所的設立體制四、證券交易所的組織機構四、證券交易所的組織機構五、證券交易所的職能五、證券交易所的職能 . 證券交易所是為證券的集中交證券交易所是為證券的集中交易提供場所、設施及相關服務的組易提供場所、設施及相關服務的組織?？?。 證券交易所的特征：證券交易所的特征： 1. 1. 為證券集中交易提供場所和為證券集中交易提供場所和設施。設施。 2. 2. 組織和監督證券交易組織和監督證券交易 3. 3. 通常為法人組織通常為法人組織. 原證券法將證券交易所界定為原

2、證券法將證券交易所界定為“不以不以營利為目的的法人營利為目的的法人”，新法不再強調，新法不再強調“不不以營利為目的以營利為目的”，從而為證券交易所的公，從而為證券交易所的公司化（非互助化）留下了空間。司化（非互助化）留下了空間。 并非所有的證券交易所都是法人。紐并非所有的證券交易所都是法人。紐交所在交所在19711971年改制為非營利法人之前，一年改制為非營利法人之前，一直是自愿結合的非法人團體。直是自愿結合的非法人團體。 英國英國金融服務法金融服務法規定，交易所既規定，交易所既可以是法人，也可以是非法人的聯合體?？梢允欠ㄈ?，也可以是非法人的聯合體。. （一）會員制（一）會員制 會員制證券交易

3、所是指由一定數量的證會員制證券交易所是指由一定數量的證券商作為會員共同出資設立的非營利性社團券商作為會員共同出資設立的非營利性社團法人。法人。 會員制證券交易所的特點是：會員制證券交易所的特點是： （1 1）所有權、控制權與使用權相聯系。）所有權、控制權與使用權相聯系。 （2 2）通常為非營利性社團法人。）通常為非營利性社團法人。 （3 3）采取集體決議機制，不論會員份額）采取集體決議機制，不論會員份額多少，一人一票。多少，一人一票。. 會員制證券交易所屬于商業互會員制證券交易所屬于商業互助組織，其集中交易市場設施及其助組織，其集中交易市場設施及其他財產所有權為全體會員共有，并他財產所有權為全

4、體會員共有，并共同使用。共同使用。 只有會員才能進入交易大廳參只有會員才能進入交易大廳參與證券交易活動，非會員只能委托與證券交易活動，非會員只能委托會員代理買賣證券。會員代理買賣證券。. 會員制證券交易所通常不以營利會員制證券交易所通常不以營利為目的，故向上市公司收取的上市費為目的，故向上市公司收取的上市費用及向證券商收取的交易傭金較低，用及向證券商收取的交易傭金較低，其收入主要來源于會員繳納的會員費、其收入主要來源于會員繳納的會員費、席位費；費用則由各會員分擔。席位費；費用則由各會員分擔。 對證券交易中任何一方因對方違對證券交易中任何一方因對方違約產生的損失，交易所不負擔保責任，約產生的損失

5、，交易所不負擔保責任，對交易雙方來說風險較大。對交易雙方來說風險較大。. 傳統上，證券交易所多為會員制。傳統上，證券交易所多為會員制。 會員一般為證券公司，在金融混會員一般為證券公司，在金融混業經營的國家，會員還包括銀行。業經營的國家，會員還包括銀行。 我國兩大證券交易所并非由會員我國兩大證券交易所并非由會員出資設立，且受到證監會的直接管理，出資設立，且受到證監會的直接管理，并非一般意義上的會員制證券交易所。并非一般意義上的會員制證券交易所。. （二）公司制（二）公司制 公司制證券交易所是由股東出資，以公司公司制證券交易所是由股東出資，以公司形式出現的交易所。形式出現的交易所。 公司制證券交易

6、通常以營利為目的。交易公司制證券交易通常以營利為目的。交易所的收入不僅用來維持、改善交易服務設施，所的收入不僅用來維持、改善交易服務設施，還要向股東分配盈余。因此，公司制證交所收還要向股東分配盈余。因此，公司制證交所收取的傭金較高，相應承擔的責任也較大，即證取的傭金較高，相應承擔的責任也較大，即證交所對場內交易負有擔保責任，交易一方因對交所對場內交易負有擔保責任，交易一方因對方違約產生的損失，應由交易所負責賠償，使方違約產生的損失，應由交易所負責賠償，使得公司制證交所具有更強的社會信用。得公司制證交所具有更強的社會信用。. 1993 1993年，瑞典斯德哥爾摩證券交易所由會年，瑞典斯德哥爾摩證

7、券交易所由會員制改為公司制，開啟了證券交易所公司化員制改為公司制，開啟了證券交易所公司化（非互助化）改制的浪潮。（非互助化）改制的浪潮。 19981998年，澳大利亞證券交易所改制為公司年，澳大利亞證券交易所改制為公司制，并在本所上市，成為全球第一家公司制上制，并在本所上市，成為全球第一家公司制上市證券交易所。市證券交易所。 此后，新加坡（此后，新加坡（19991999年）、香港（年）、香港（20002000年）、倫敦年）、倫敦20002000年改制、年改制、20012001年上市年上市、巴、巴黎（黎（20002000年）、德國（年）、德國（20012001年）等主要的證券年）等主要的證券交易

8、所先后上市。交易所先后上市。. 需要說明的是，并非所有的公司制證交所需要說明的是，并非所有的公司制證交所都強調營利，如紐約證券交易所在都強調營利，如紐約證券交易所在20062006年年3 3月月8 8日改制為公開交易公司并上市之前，在章程中日改制為公開交易公司并上市之前，在章程中定明屬非營利法人。韓國證券交易所亦同。定明屬非營利法人。韓國證券交易所亦同。 即使是營利性的證交所，鑒于證券交易所即使是營利性的證交所，鑒于證券交易所提供的服務具有一定的公共產品屬性，也把公提供的服務具有一定的公共產品屬性，也把公益性擺在重要的地位，并以各種制度安排防止益性擺在重要的地位，并以各種制度安排防止因營利性的

9、過分張揚而損及社會公益。因營利性的過分張揚而損及社會公益。. （一）承認制（一）承認制 英國曾經實施，印度、巴基斯坦也效英國曾經實施，印度、巴基斯坦也效仿英國。仿英國。 （二）注冊制（二）注冊制 （三）許可制（三）許可制 多數國家采用。多數國家采用。 證券法證券法102102條第條第2 2款：證券交易款：證券交易所的設立和解散，由國務院決定。（高度所的設立和解散，由國務院決定。（高度集權的許可制）集權的許可制）. （一）會員大會（最高權力機構）（一）會員大會（最高權力機構） 證券法證券法第第110110條進入證券交易所參與集中交條進入證券交易所參與集中交易的，必須是證券交易所的會員。易的，必須

10、是證券交易所的會員。 對于會員資格，該法并未明確，但依據第對于會員資格，該法并未明確，但依據第111111條和條和112112條，會員實際上被限定為證券公司。條，會員實際上被限定為證券公司。 20012001年年證券交易所管理辦法證券交易所管理辦法第第4141條規定，證條規定，證券交易所接納的會員應當是有權部門批準設立并具有券交易所接納的會員應當是有權部門批準設立并具有法人地位的境內證券經營機構。法人地位的境內證券經營機構。 境外證券經營機構設立的駐華代表處，經申請可境外證券經營機構設立的駐華代表處，經申請可以成為證券交易所的特別會員。以成為證券交易所的特別會員。. 證監會和保監會于證監會和保

11、監會于20052005年年2 2月共同下發的月共同下發的關于保險機構投資者股票投資交易有關問題關于保險機構投資者股票投資交易有關問題的通知的通知規定：規定： 保險機構投資者應當通過獨立席位進行股保險機構投資者應當通過獨立席位進行股票交易。獨立席位即保險資金股票投資的專用票交易。獨立席位即保險資金股票投資的專用席位，保險資產管理公司可向證券交易所申請席位，保險資產管理公司可向證券交易所申請辦理專用席位，也可向證券經營機構租用專用辦理專用席位，也可向證券經營機構租用專用席位。席位。 上述規定雖有助于保證保險資金的安全，上述規定雖有助于保證保險資金的安全，但是，保險公司不是證券交易所的會員，允許但是

12、，保險公司不是證券交易所的會員，允許非會員通過獨立席位買賣股票和證券交易所的非會員通過獨立席位買賣股票和證券交易所的會員制特征不可避免的存在沖突。會員制特征不可避免的存在沖突。. （二）理事會（決策機構）（二）理事會（決策機構） 理事長、副理事長由證監會提名，理事會理事長、副理事長由證監會提名，理事會選舉產生。選舉產生。 （三）總經理（三）總經理 證券法證券法107107條：證券交易所設總經理一條：證券交易所設總經理一人，由國務院證券監督管理機構任免。人，由國務院證券監督管理機構任免。 . （一）證券交易的服務職能（一）證券交易的服務職能 1. 1. 提供交易場所和設施提供交易場所和設施 2.

13、 2. 發布證券交易信息發布證券交易信息 證券法證券法第第113113條：證券交易所條：證券交易所應當為組織公平的集中交易提供保障，應當為組織公平的集中交易提供保障，公布證券交易即時行情，并按交易日公布證券交易即時行情，并按交易日制作證券市場行情表，予以公布。制作證券市場行情表，予以公布。 .（二）證券市場的監管職能（二）證券市場的監管職能 1. 1. 對證券交易活動的監管對證券交易活動的監管 2. 2. 對證券公司的監管對證券公司的監管 3. 3. 對上市公司的監管對上市公司的監管. （1 1）對證券交易實行實時監控。）對證券交易實行實時監控。 證券法證券法第第115115條：證券交易所對條

14、：證券交易所對證券交易實行實時監控，并按照國務院證證券交易實行實時監控，并按照國務院證券監督管理機構的要求，對異常的交易情券監督管理機構的要求，對異常的交易情況提出報告。況提出報告。 實時監控體現了證券交易所一線監管實時監控體現了證券交易所一線監管的優勢。的優勢。. （2 2）技術性停牌和臨時停市。）技術性停牌和臨時停市。 證券法證券法第第114114條規定：因突發性事件而條規定：因突發性事件而影響證券交易的正常進行時，證券交易所可以影響證券交易的正常進行時，證券交易所可以采取技術性停牌的措施；因不可抗力的突發性采取技術性停牌的措施；因不可抗力的突發性事件或者為維護證券交易的正常秩序，證券交事

15、件或者為維護證券交易的正常秩序，證券交易所可以決定臨時停市。易所可以決定臨時停市。 技術性停牌是臨時停牌的一種，不同于例技術性停牌是臨時停牌的一種，不同于例行停牌，后者是指上市公司因公布年度報告、行停牌，后者是指上市公司因公布年度報告、召開股東大會或出現其他規定事項時，依據證召開股東大會或出現其他規定事項時，依據證券交易規則采取的停牌措施。券交易規則采取的停牌措施。 . （3 3）限制交易。）限制交易。 證券法證券法第第115115條第條第3 3款：證券款：證券交易所根據需要，可以對出現重大異交易所根據需要，可以對出現重大異常交易情況的證券賬戶限制交易，并常交易情況的證券賬戶限制交易，并報國務

16、院證券監督管理機構備案。報國務院證券監督管理機構備案。 . 20092009年年4 4月月7 7日，上交所決定對南化股份（日，上交所決定對南化股份（600301600301）股東王鴻珍予以公開譴責，并對其證券賬戶采取限制股東王鴻珍予以公開譴責，并對其證券賬戶采取限制交易的措施，限制其賬戶自交易的措施，限制其賬戶自20092009年年4 4月月7 7日至日至7 7月月6 6日買日買入和賣出南化股份股票。入和賣出南化股份股票。 據查，王鴻珍在據查，王鴻珍在20082008年年6 6月月6 6日至日至20092009年年3 3月月2222日日通過競價交易方式減持南化股份通過競價交易方式減持南化股份105.22105.22萬股，占南化萬股，占南化股份總股本的股份總股本的0.45%0.45%；20092009年年3 3月月2323日通過大宗交易方日通過大宗交易方式減持南化股份式減持