1、BT模式在北京地鐵奧運(yùn)支線建設(shè)中應(yīng)用  摘要：BT模式即建設(shè)轉(zhuǎn)讓模式，是作為一種較新的融資建設(shè)方式，在北京地鐵奧運(yùn)支線工程建設(shè)中得到了實(shí)際應(yīng)用，很好的解決了投資方資金瓶頸問(wèn)題，同時(shí)又給承包商創(chuàng)造了集融資、建設(shè)于一體，設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理整體管理的良好平臺(tái)。通過(guò)對(duì)奧運(yùn)地鐵支線項(xiàng)目案例進(jìn)行分析，論述了BT模式在地鐵工程中應(yīng)用的若干優(yōu)勢(shì)，并總結(jié)了具體運(yùn)作過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)。提出了BT模式在地鐵工程建設(shè)中發(fā)展趨勢(shì)及風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策。    關(guān)鍵詞：北京；地鐵工程；奧運(yùn)支線；BT模式；應(yīng)用研究 1 BT模式的內(nèi)涵及地鐵建設(shè)項(xiàng)目融資的現(xiàn)狀  &#

2、160;   BT模式（Build-Transfer）即建設(shè)轉(zhuǎn)讓模式，是由業(yè)主通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)的方式確定建設(shè)方，由建設(shè)方負(fù)責(zé)項(xiàng)目資金籌措和工程建設(shè)，項(xiàng)目建成竣工驗(yàn)收合格后由業(yè)主回購(gòu)，并由業(yè)主向建設(shè)方支付回購(gòu)價(jià)款的一種融資建設(shè)方式1。BT模式是一種較新的融資建設(shè)方式，而且近年來(lái)在國(guó)內(nèi)引起較為廣泛的關(guān)注,通過(guò)一些大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目中成功運(yùn)作逐漸顯示出這種融資模式強(qiáng)大的融資建設(shè)功能。本文通過(guò)BT模式在北京地鐵奧運(yùn)支線工程建設(shè)中的實(shí)際應(yīng)用，對(duì)采用BT模式的融資模式在地鐵建設(shè)項(xiàng)目中應(yīng)用情況進(jìn)行分析，對(duì)探索地鐵建設(shè)項(xiàng)目的融資模式是很有必要的。采用BT模式建設(shè)的一般為公益性或準(zhǔn)公益性項(xiàng)目，

3、所有權(quán)是政府或政府授權(quán)單位；政府將項(xiàng)目的融資和建設(shè)特許權(quán)轉(zhuǎn)讓投資人；投資人是依法注冊(cè)的國(guó)有企業(yè)或私人企業(yè)；金融機(jī)構(gòu)根據(jù)項(xiàng)目的未來(lái)收益情況及投資人經(jīng)濟(jì)實(shí)力等情況為項(xiàng)目提供融資貸款。BT模式是公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)展起來(lái)的一種優(yōu)化的項(xiàng)目融資與實(shí)施模式2。地鐵建設(shè)項(xiàng)目投資量相當(dāng)大，每條線路達(dá)100億元；還具有建設(shè)周期長(zhǎng)、技術(shù)復(fù)雜程度高和質(zhì)量要求標(biāo)準(zhǔn)高等特點(diǎn)。地鐵已成為一個(gè)國(guó)家綜合國(guó)力、城市經(jīng)濟(jì)實(shí)力、人們生活水平及現(xiàn)代化的重要標(biāo)志3。目前在世界范圍內(nèi)除中國(guó)香港地鐵之外，地鐵都是一個(gè)高虧損、高補(bǔ)貼的行業(yè)，一般只能由政府用公共財(cái)政去投資建設(shè)和維持運(yùn)營(yíng)4，無(wú)法搞活資產(chǎn)運(yùn)作，更無(wú)從談獲得因招、投標(biāo)降造的利潤(rùn)。因

4、此，探索地鐵建設(shè)項(xiàng)目的融資模式對(duì)提高建設(shè)效率，以及對(duì)國(guó)內(nèi)各城市地鐵的發(fā)展來(lái)說(shuō)都具有非常重大意義。2北京地鐵奧運(yùn)支線BT融資建設(shè)方式及其優(yōu)勢(shì)2.1北京地鐵奧運(yùn)支線BT融資建設(shè)方式      北京地鐵奧運(yùn)支線是遠(yuǎn)期地鐵8號(hào)線的一段，是唯一直接進(jìn)入奧運(yùn)中心區(qū)的地鐵線路。起于北京市北中軸路的熊貓環(huán)島，沿北中軸路向北延伸至奧林匹克森林公園的奧運(yùn)湖南岸，全線總長(zhǎng)4.398 km，全部為地下線，設(shè)3座車站。該工程于2005-06-08開(kāi)工，計(jì)劃于2008-04-30竣工。該工程采用BT方式，建設(shè)并成功進(jìn)行了國(guó)際招標(biāo)。由招標(biāo)方通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)的方式確定建設(shè)方，由建

5、設(shè)方負(fù)責(zé)項(xiàng)目資金籌措和工程建設(shè)，項(xiàng)目建成竣工后由招標(biāo)方進(jìn)行回購(gòu)5。項(xiàng)目運(yùn)作方式：該項(xiàng)目招標(biāo)人北京地鐵10號(hào)線投資有限責(zé)任公司，通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)的方式選擇中標(biāo)人，通過(guò)評(píng)標(biāo)確定“中國(guó)鐵路工程總公司、中鐵電氣化局集團(tuán)有限公司、中鐵三局集團(tuán)有限公司聯(lián)合體”為中標(biāo)單位，由聯(lián)合體負(fù)責(zé)組建奧運(yùn)支線項(xiàng)目公司即北京中鐵工程投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“項(xiàng)目公司”）；項(xiàng)目公司根據(jù)確定的建設(shè)范圍籌措相應(yīng)的建設(shè)資金，并按確定的建設(shè)計(jì)劃和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)奧運(yùn)支線BT工程；工程竣工、驗(yàn)收合格后，招標(biāo)人以股權(quán)收購(gòu)的形式支付合同價(jià)款；北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司對(duì)北京地鐵10號(hào)線投資有限責(zé)任公司的股權(quán)收購(gòu)行為提供擔(dān)保6。北京地鐵奧運(yùn)支線

6、利用BT模式進(jìn)行項(xiàng)目融資建設(shè)的流程圖如圖1。該工程土建主體于2006-09完工，提前33 d兌現(xiàn)了對(duì)北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資公司的合同工期承諾，為2008-02與地鐵10號(hào)線實(shí)現(xiàn)聯(lián)調(diào)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。自2005-06-08開(kāi)工以來(lái)，該工程克服了地下水位高、地質(zhì)條件復(fù)雜、周邊施工干擾大等困難，土建主體工程如期建成。通過(guò)了北京市結(jié)構(gòu)“長(zhǎng)城杯”初評(píng)全線，合格率100%，優(yōu)良率達(dá)到85%以上，工程質(zhì)量受到北京市2008工程建設(shè)指揮部辦公室和市建委聯(lián)合通報(bào)表?yè)P(yáng)。      通過(guò)以上數(shù)據(jù)說(shuō)明，經(jīng)過(guò)近兩年的實(shí)踐，BT模式在地鐵奧運(yùn)支線運(yùn)轉(zhuǎn)良好，土建主體工程提前完成，

7、工程安全質(zhì)量等方面得到各方好評(píng)，預(yù)計(jì)竣工日期還將比原計(jì)劃有較大幅度提前。實(shí)現(xiàn)了選擇融資能力較強(qiáng)、建設(shè)水平高的企業(yè)建設(shè)地鐵奧運(yùn)支線工程的預(yù)期目的。為北京市政府和項(xiàng)目投資者帶來(lái)了較大的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益，顯示出了BT模式在地鐵建設(shè)項(xiàng)目中優(yōu)勢(shì)。2.2 BT模式在地鐵建設(shè)項(xiàng)目中優(yōu)勢(shì)      地鐵采用BT模式建設(shè)，有利于推進(jìn)建設(shè)項(xiàng)目管理體制的創(chuàng)新，有利于建立和完善建設(shè)項(xiàng)目管理的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，有利于改善政府投資項(xiàng)目的負(fù)債結(jié)構(gòu)，有利于緩解當(dāng)期政府資金壓力、鎖定建設(shè)成本和適當(dāng)轉(zhuǎn)移建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。      （1）

8、有利于大型施工大企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。由于BT模式的特殊性，對(duì)中標(biāo)單位的要求很高，不僅要有很高的地鐵工程建設(shè)施工技術(shù)水平，還要有很高的投融資能力和雄厚的資金保證。對(duì)于大型建筑企業(yè)而言，是一種良好的投資渠道，通過(guò)工程的投資建設(shè)，既避免了與中小施工企業(yè)在建筑市場(chǎng)的惡性競(jìng)爭(zhēng)，又能發(fā)揮大型企業(yè)自身強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和雄厚的資金優(yōu)勢(shì)，有利于企業(yè)持續(xù)性發(fā)展。      （2）可以保障業(yè)主、承包商雙贏。一方面，作為項(xiàng)目業(yè)主，通過(guò)組織項(xiàng)目物資材料、機(jī)電設(shè)備的招、投標(biāo)工作，可以獲得因招、投標(biāo)降造的利潤(rùn)。另一方面，作為工程承包商，通過(guò)科學(xué)合理的融資方式，可以獲得融資收益；還

9、可以通過(guò)優(yōu)化設(shè)計(jì)方案，科學(xué)組織施工，可獲得工程的施工利潤(rùn)。      （3）有利于提高地鐵建設(shè)項(xiàng)目管理效率。地鐵建設(shè)項(xiàng)目涉及到工程設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理等環(huán)節(jié)，通過(guò)項(xiàng)目公司全面負(fù)責(zé)工程設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理等各個(gè)環(huán)節(jié)，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)各個(gè)環(huán)節(jié)的整體管理，可以快速、及時(shí)地解決相互配合的問(wèn)題，減少推諉、扯皮等現(xiàn)象，從而提高地鐵建設(shè)項(xiàng)目的管理效率。      （4）能夠發(fā)揮杠桿融資效益。BT允許項(xiàng)目發(fā)起人即3家股東投入較少股本成立項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司以投資建設(shè)合同和最終業(yè)主回購(gòu)承諾函向銀行進(jìn)行貸款，這就調(diào)動(dòng)了更大的資金

10、資源進(jìn)行投資。本項(xiàng)目股本是投資總額的35%，同時(shí)進(jìn)行高比例負(fù)債，負(fù)債率達(dá)60%以上。各股東投入較少的資金通過(guò)杠桿效應(yīng)運(yùn)作大項(xiàng)目，獲得較高的投資回報(bào)率，提高凈資產(chǎn)收益率。地鐵建設(shè)項(xiàng)目可由建設(shè)方負(fù)責(zé)地鐵項(xiàng)目資金籌措和工程建設(shè)，達(dá)到搞活資產(chǎn)運(yùn)作的效果，從而解決地鐵建設(shè)項(xiàng)目融資困境。      （5）能夠發(fā)揮項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)人力資源優(yōu)勢(shì)。BT模式項(xiàng)目的投標(biāo)單位多為聯(lián)合體形式，這就為人力資源的優(yōu)化組合供了廣闊的空間。為了確保各家股東的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益，各股東單位選派素質(zhì)高的業(yè)務(wù)骨干組建項(xiàng)目公司，進(jìn)行工程的融資建設(shè)，從而為地鐵項(xiàng)目安全、質(zhì)量、進(jìn)度提供了強(qiáng)有力

11、的保證。      （6）有利于合法減少稅費(fèi)支出。項(xiàng)目融資允許高水平的負(fù)債結(jié)構(gòu)，本項(xiàng)目達(dá)到了60%以上的負(fù)債率，這在某種程度上意味著資本成本的降低，因?yàn)樵诎凑瘴覈?guó)現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度，貸款利息是稅前扣除的，也就是說(shuō)是免稅的。若建設(shè)資金全部以股本進(jìn)行投入建設(shè)的話，股權(quán)收益是要征稅的，所以BT這種高負(fù)債模式可以實(shí)現(xiàn)稅收收益。3 BT模式在地鐵項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)及其控制對(duì)策3.1 BT模式運(yùn)作中存在的風(fēng)險(xiǎn)      （1）相關(guān)政策、法規(guī)與BT模式不配套。目前地鐵奧運(yùn)支線融資建設(shè)采用BT模式在我國(guó)地鐵行業(yè)

12、還是首次，由于BT模式是一種新型的融資建設(shè)方式，在實(shí)際操作中缺乏明確的法律依據(jù)，沒(méi)有成熟的經(jīng)驗(yàn)以供參考，使得BT模式運(yùn)作過(guò)程中存在較大困難，只能在摸索中前進(jìn)。      （2）銀行加息的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于BT項(xiàng)目一般投資較大，總價(jià)封口。若在較長(zhǎng)的工期時(shí)間內(nèi)銀行加息，將給項(xiàng)目公司帶來(lái)融資成本加大，預(yù)期收益減少的后果。      （3）資金到位風(fēng)險(xiǎn)。資金是項(xiàng)目建設(shè)的命脈，融資是BT模式項(xiàng)目鏈條上的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，由于BT模式與目前相關(guān)法律法規(guī)不是很匹配，一旦資金不能按預(yù)定程序及時(shí)到位，對(duì)于整個(gè)地鐵工程項(xiàng)目建設(shè)

13、的影響將是相當(dāng)嚴(yán)重的。      （4）施工費(fèi)用增加風(fēng)險(xiǎn)。由于地鐵工程施工機(jī)械、工藝、技術(shù)要求或工程質(zhì)量、施工環(huán)保等方面的要求，可能會(huì)導(dǎo)致合同范圍內(nèi)項(xiàng)目費(fèi)用的大額增加，從而引發(fā)費(fèi)用失包風(fēng)險(xiǎn)。由于BT模式固定總價(jià)合同，合同價(jià)格總額封口，概算調(diào)整失去可能，一旦該費(fèi)用增加超過(guò)一定額度，必然影響到項(xiàng)目公司運(yùn)作的正常秩序和整體建設(shè)。      （5）工程延期風(fēng)險(xiǎn)。由于規(guī)劃、外部配合、氣候條件等影響，可能會(huì)導(dǎo)致建設(shè)項(xiàng)目不能如期完工，從而引發(fā)工程延期風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)引發(fā)連鎖反應(yīng)，使項(xiàng)目公司承擔(dān)違約責(zé)任并引發(fā)項(xiàng)目回

14、購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。      （6）項(xiàng)目回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。一是由于項(xiàng)目公司的原因?qū)е马?xiàng)目不能如期交付，政府不能按期回購(gòu)，從而引發(fā)項(xiàng)目回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，其違約責(zé)任和相應(yīng)損失由項(xiàng)目公司承擔(dān)。二是項(xiàng)目如期完工，但由于BT模式的特殊性，過(guò)程中的某些操作方式可能會(huì)與現(xiàn)行的法律法規(guī)不是完全匹配，致使政府不能按約定如期回購(gòu)或未能全部回購(gòu)，從而產(chǎn)生回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)除了會(huì)延長(zhǎng)項(xiàng)目公司的投資回收期以外，還會(huì)增加項(xiàng)目公司的機(jī)會(huì)成本，加重項(xiàng)目公司的融資費(fèi)用和債務(wù)負(fù)擔(dān)，甚至?xí)斐山?jīng)濟(jì)法律糾紛。3.2在BT模式地鐵建設(shè)中風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策      （

15、1）建立健全相關(guān)政策、法規(guī)。明確和一般項(xiàng)目承包商帶資建設(shè)的不合法等問(wèn)題的界線，并做出規(guī)定。針對(duì)地鐵行業(yè)以及BT項(xiàng)目融資模式的特點(diǎn)，逐漸建立健全在實(shí)際操作中明確的、專門的BT方面的法律法規(guī)和相關(guān)政策，使得BT模式有相關(guān)法律法規(guī)與之匹配，如對(duì)投資人的資本金注資過(guò)程的規(guī)定，對(duì)BT項(xiàng)目公司融資進(jìn)行監(jiān)管以及對(duì)BT項(xiàng)目公司的日常資金運(yùn)用的規(guī)定。避免經(jīng)濟(jì)法律糾紛的發(fā)生，使BT模式在地鐵工程建設(shè)的實(shí)施中更加規(guī)范化。隨著B(niǎo)T模式相關(guān)法律法規(guī)的建立健全，BT模式的運(yùn)作將會(huì)逐漸成熟，也必將成為今后地鐵工程建設(shè)項(xiàng)目采用的一種主要投資建設(shè)方式。      （2）總結(jié)優(yōu)秀

16、經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用到地鐵項(xiàng)目。認(rèn)真學(xué)習(xí)BT模式在國(guó)內(nèi)外的成功運(yùn)用案例，并將成功的地鐵工程項(xiàng)目做為榜樣工程進(jìn)行總結(jié)、分析，將其可借鑒之處應(yīng)用到其他地鐵工程建設(shè)中，逐步完善BT模式在我國(guó)的地鐵工程建設(shè)中的應(yīng)用情況。      （3）對(duì)BT模式下建設(shè)方的風(fēng)險(xiǎn)因素綜合考慮并制定解決預(yù)案。由于BT模式具有特殊性，因此，政府應(yīng)綜合考慮建設(shè)方存在銀行加息的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資金到位風(fēng)險(xiǎn)、施工費(fèi)用增加風(fēng)險(xiǎn)、工程延期風(fēng)險(xiǎn)以及項(xiàng)目回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。可在合同中明確雙方對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)解決方案。進(jìn)而可以保證整個(gè)地鐵工程項(xiàng)目建設(shè)的優(yōu)質(zhì)完成，同時(shí)也不至于影響項(xiàng)目公司運(yùn)作的正常秩序和整體建設(shè)。      總之，采用BT模式融資建設(shè)北京地鐵奧運(yùn)支線為北京市政府和項(xiàng)目投資者帶來(lái)了較大的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益。隨著B(niǎo)T模式相關(guān)法律法規(guī)的建立健全，BT模式的運(yùn)作將會(huì)逐漸成熟，也必將成為今后國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)采用的一種主要投資建設(shè)方式。 參考文獻(xiàn)：1王灝BT方式在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目