1、第一節混合籌資一. 可轉換公司債券的轉換比率的計算轉換比率=債券面值/轉換價格教材例5-1，要求掌握：補充公式記憶可節約的利息支出=可轉換債券面值X（普通債券利率-可轉換債券利率）*當年的持有月份 市盈率=每股售價/每股收益認股權證轉換股票的實際成本 =每股認股權證價格+行權價格（需注意 行權比例2: 1，即為每股認股權證為 2，比如每股認股權證價格為1.5，行權價格為12，實際的換股成本=1.5*2+12=15 元，實際為虧3元/每股）二因素分析法的計算資金需要量=（基期資金平均占用額不合理資金占用額）X（1 土預測期銷售增減率）X（1 土預測期資金周轉速度變動率）【提示】如果預測期銷售增加

2、，則用（1 +預測期銷售增加率）；反之用“減”。如果預測期資金周轉速度加快，則應用（1-預測期資金周轉速度加速率）；反之用“加”。三. 銷售百分比法外部融資需求量=增加的資產-增加的經營負債-增加的留存收益增加的資產=增量收入*基期敏感資產占基期銷售額的百分比+非敏感資產的調整數或=基期敏感資產*預計銷售收入增長率+非敏感資產的調整數增加的負債=增量收入*基期敏感負債占基期銷售額的百分比或=基期敏感負債*預計銷售收入增長率增加的留存收益=預計銷售收入（總收入）*銷售凈利率*利潤留存率教材5-3,要求全面掌握補充公式：銷售凈利率=凈利潤/銷售收入利潤留存率=留存/凈利潤股利支付率+利潤留存率=1

3、第二節資金需要量預測四、資金習性預測法（一）回歸直線方程法資金總額（y ）=不變資金（a） +變動資金（bx）需要復習第二章知識法，成本性態分析，回歸直線法，自變量，因變量根據資金占用總額與產銷量的關系預測設產銷量為自變量x,資金占用量為因變量 丫，可用下式表示：Y = a + bx這個公式的記憶，可以參照老師說的從談戀愛到結婚，再到分居再到離婚的記憶法則；非常實用！（二）采用逐項分析法預測【原理】根據兩點可以確定一條直線原理，將高點和低點的數據代入直線方程y = a+ bx就可以求岀a和b。把高點和低點代入直線方程得：最高收入期資金占用量二a+ b x最高銷售收入最低收入期資金占用量二a+

4、b x最低銷售收入【提示】在題目給定的資料中，高點（銷售收入最大）的資金占用量不一定最大；低點（銷售收 入最小）的資金占用量不一定最小。書中的例題必須掌握 第三節資本成本與資本結構三、影響資本成本的因素投資者要求的報酬率二無風險報酬率 +風險報酬率二純粹利率+通貨膨脹率+風險報酬率（復習第二章的相關知識點，搞清楚每個名稱的含義，學習是連續性的。 知識點二：資本成本的計算、個別資本成本的計算計算模式彳時間價值 輔鮎購折現複式能使現金流入現值與現金眾岀現值相等的折現率即為資本成本率適用頂式（復習第二章的相關知識點，搞清楚普通年金復利現值系數，復利現值系數的相關知識點, 復習會計應收股利，應收利息的

5、相關知識點）1銀行借款的資本成本率吋款資本比-僞憫冥軒卿"溯稅辦年利車 x（1）一般模式:（2）折現模式:根據“現金流入現值-現金流出現值二 0”求解折現率(復習第二章插值法的計算，列示，試入法，相關步驟，一般取10%，上下不超過2%)2.公司債券的資本成本率(1) 一般模式：冬司債憫本咸本和年利息：所得掣率【提示分子計算年利息要根據面值和票面利率計算，分母籌資總額是根據債券發行價格計算的。(2)折現模式：根據“現金流入現值-現金流出現值二 0”求解折現率3融資租賃的資本成本率融資租賃各期的租金中， 包含有本金每期的償還和各期手續費用，其資本成本率只能采用折現模式計算。【總結】融資租

6、賃資本成本的計算殘值歸出租人：設備價值-殘值現值二年租金X年金現值系數殘值歸承租人：設備價值=年租金X年金現值系數【提示】當租金在年末支付時，年金現值系數為普通年金現值系數；當租金在年初支付時，年金 現值系數為即付年金現值系數【普通年金現值系數X(1 + i )o4.普通股的資本成本率普通股資本成本率的計算方法包括：股利增長模型法、資本資產定價模型法。(1)股利增長模型法假設：某股票本期支付股利為 Do,未來各期股利按g速度增長，股票目前市場價格為 Po，則普 通股資本成本為：(2)資本資產定價模型法km氐型5留存收益的資本成本率與普通股資本成本計算相同，也分為股利增長模型法和資本資產定價模型

7、法，不同點在于不考慮籌資費用二、平均資本成本的計算(只要一談到平均，就要想到權數，權數，權數，不同角度的權數)三、邊際資本成本的計算邊際資本成本是企業追加籌資的加權平均成本。企業的個別資本成本和平均資本成本，是企業過去籌集的單項資本的成本或目前使用全部資本的成本。企業在追加籌資時，不能僅僅考慮目前所使用資本的成本，還要考慮新籌集資金的成本，即邊際 資本成本。邊際資本成本，是企業進行追加籌資的決策依據。【提示】籌資方案組合時，邊際資本成本的權數采用目標價值權數。知識點三：杠桿效應財務管理中的杠桿效應， 是指由于特定固定支出或費用的存在， 當某一財務變量以較小幅度變動 時，另一相關變量會以較大幅度

8、變動的現象。涓音收入1-喪動成本總額-固運成本-利息費用I邊際貢獻總輙c M）LT息稅前利潤CEBIT）4利潤總顫（稅前利潤）、經營杠桿效應產銷業務雖變動率DOI.'EBS；/產特業券變動車邊際貢猷總額=銷售收入-變動成本總額 息稅前利潤=邊際貢尅總額-固定成本【提示1】經營風險是指由于企業生產經營上的原因而導致的資產報酬波動的風險。【提示2】經營杠桿是指由于固定性經營成本的存在，而使得企業的資產報酬（息稅前利潤）變 動率大于業務量變動率的現象。【提示3】只要企業存在固定性經營成本，就存在經營杠桿效應。經營風險越大，經營杠桿也就 越大。二、財務杠桿效應普適股盈余變動率 EPS變動率晉通

9、股盈余L變動率J息稅前利:聞 變動率nn 二 荃期利潤總籲BBIT. - U【提示】（1）財務杠桿系數越大，財務風險越大。（2） 只要有固定性資本成本存在，財務杠桿系數總是大于1。（3）影響財務杠桿的因素：債務資本比重；普通股盈余水平；所得稅稅率水平。三、總杠桿效應 y |vri普通股盈余變動率7" 產銷園變動書變瞬J棊勰邊蜃真截基期稅后邊際貢一基期利潤總板基期稅后利澗=W （ M*F*I）【提示】總杠桿，是指由于固定經營成本和固定資本成本的存在，導致普通股每股收益變動率大于產 銷業務量的變動率的現象。I M*E唄In-翎 -1 11r L11息稅刪）1率普通股盈蝕率L11總杠耘數|

10、甌V10總杠桿翻於經吾杠桿菸齡財務杠桿覇a總杠桿與公司風險1成本不同的企業：（1）固定資產比重較大的資本密集型企業：經營杠桿系數高，經營風險大，企業籌資主要依靠 權益資本，以保持較小的財務杠桿系數和財務風險；（2）變動成本比重較大的勞動密集型企業：經營杠桿系數低，經營風險小，企業籌資主要依靠 債務資本，保持較大的財務杠桿系數和財務風險。2.不同發展階段的企業：（1 ）在企業初創階段：產品市場占有率低，產銷業務量小，經營杠桿系數大，此時企業籌資主 要依靠權益資本，在較低程度上使用財務杠桿。（2）在企業擴張成熟期：產品市場占有率高，產銷業務量大，經營杠桿系數小，此時，企業資 本結構中可擴大債務資產

11、比重，在較高程度上使用財務杠桿。知識點五：資本結構的優化一、每股收益分析法每股收益二歸屬于普通股的凈利潤+發行在外普通股的加權平均數息稅前利潤平衡點，就是兩種籌資方式每股收益相等時的息稅前利潤(EBIT- ZjXl -D-D/J CEBIT-1X1 -T>-DP2教材例題必須全面掌握， 一個不能少，另外還有個畫圖的分析，直線方程畫圖，還記得不?th企業價值啲計算兩點一線的直線方程，X軸，Y軸，終于知道為什么要學代數和幾何了，就是為了這考試用的啦。以上為教材例題一定要掌握。經背利潤是可以永續的 股東和 債權人的投入及要求的回報不變權益資本成本可以采用貴本資產 定價複型確定假設債務的市場價值

12、等于它的面值、平均資本成本比較法通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。例題必須常握三、公司價值分析法加權平均資本成本=稅前債務資本成本X（1-所得稅稅率）X債務資本比重+權益資本成本X權益資本比重結束了嘛？來個達老師的小圖:債務的價值E股票的焉I愴值乞（要想學好財務管理，一定得有會計基礎，結合籌資的相關知識點，復習應收股利，應付利息，還有什么息稅前利潤，還有股利的分配是在什么時候？還有邊際貢獻，變動成本，固定成本，結合預算管理，我再嘮叨一句，利潤表，一定得背下來，還有資產負債表，這個也要 背下來，考試就是知識大 *的節奏 ）（咱百度一下，什么EBIT）EBIT定義EBIT，全稱Earnings Before Interest and Tax ，即息稅前利潤，從字面意思可知是扣除 利息、所得稅之前的利潤。EBIT的計算公式EBIT的計算公式有兩種，EBIT =凈利潤+所得稅+利息或EBIT =經營利潤+投資收益+營業外收入營業外支出+以前年度損益調整。EBIT通過剔除所得稅和利息，可以使投資者評價項目時