1、壓縮空氣儲能項目應收賬款管理分析xx有限公司目錄第一章 項目概況4一、 項目概述4二、 項目總投資及資金構成5三、 資金籌措方案5四、 項目預期經濟效益規劃目標6五、 項目建設進度規劃6第二章 項目背景分析7一、 “雙碳”目標衍生政策東風，儲能迎來高光時刻8第三章 應收賬款管理分析10一、 營運資金的特點10二、 流動資金的概念11三、 商業信用12四、 銀行短期借款17五、 現金的持有動機和成本23六、 最佳現金持有量的確定26七、 應收款項的日常管理31八、 應收款項的概述34第四章37一、 基本假設及基礎參數選取37二、 經濟評價財務測算37三、 項目盈利能力分析41四、 財務生存能力分

2、析44五、 償債能力分析44六、 經濟評價結論46第五章47一、 投資估算的編制說明47二、 建設投資估算47三、 建設期利息49四、 流動資金50五、 項目總投資52六、 資金籌措與投資計劃53第一章 項目概況一、 項目概述（一）項目基本情況1、承辦單位名稱：xx有限公司2、項目性質：擴建3、項目建設地點：xx園區4、項目聯系人：錢xx（二）主辦單位基本情況未來，在保持健康、穩定、快速、持續發展的同時，公司以“和諧發展”為目標，踐行社會責任，秉承“責任、公平、開放、求實”的企業責任，服務全國。公司全面推行“政府、市場、投資、消費、經營、企業”六位一體合作共贏的市場戰略，以高度的社會責任積極響

3、應政府城市發展號召，融入各級城市的建設與發展，在商業模式思路上領先業界，對服務區域經濟與社會發展做出了突出貢獻。 公司注重發揮員工民主管理、民主參與、民主監督的作用，建立了工會組織，并通過明確職工代表大會各項職權、組織制度、工作制度，進一步規范廠務公開的內容、程序、形式，企業民主管理水平進一步提升。圍繞公司戰略和高質量發展，以提高全員思想政治素質、業務素質和履職能力為核心，堅持戰略導向、問題導向和需求導向，持續深化教育培訓改革，精準實施培訓，努力實現員工成長與公司發展的良性互動。經過多年的發展，公司擁有雄厚的技術實力，豐富的生產經營管理經驗和可靠的產品質量保證體系，綜合實力進一步增強。公司將繼

4、續提升供應鏈構建與管理、新技術新工藝新材料應用研發。集團成立至今，始終堅持以人為本、質量第一、自主創新、持續改進，以技術領先求發展的方針。（三）項目建設選址及用地規模本期項目選址位于xx園區，占地面積約94.00畝。項目擬定建設區域地理位置優越，交通便利，規劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。二、 項目總投資及資金構成本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資44801.14萬元，其中：建設投資34584.86萬元，占項目總投資的77.20%；建設期利息708.48萬元，占項目總投資的1.58%；流動資金9507.80萬元，占項目總

5、投資的21.22%。三、 資金籌措方案（一）項目資本金籌措方案項目總投資44801.14萬元，根據資金籌措方案，xx有限公司計劃自籌資金（資本金）30342.24萬元。（二）申請銀行借款方案根據謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額14458.90萬元。四、 項目預期經濟效益規劃目標1、項目達產年預期營業收入（SP）：82000.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：68666.76萬元。3、項目達產年凈利潤（NP）：9719.27萬元。4、財務內部收益率（FIRR）：13.70%。5、全部投資回收期（Pt）：6.93年（含建設期24個月）。6、達產年盈虧平衡點（BEP）：37506.4

6、5萬元（產值）。五、 項目建設進度規劃項目計劃從可行性研究報告的編制到工程竣工驗收、投產運營共需24個月的時間。第二章 項目背景分析以“中國制造2025”和“互聯網+”行動計劃為引領，實施產業強縣戰略，推進新型工業化進程，實現工業率先發展。著力建設一流的經濟開發區，打造現代制造業先進配套基地。以開發區和特色產業基地為發展平臺，以項目建設為發展支撐，深入推進傳統特色產業轉型升級和新興產業率先發展，形成先進制造業主導的工業發展格局。到“十三五”末，力爭全部工業總產值突破500億元；規模以上企業數量每年新增15家以上，達到220家以上，規上工業增加值增速達到9%以上。（一）著力推進園區率先發展以規劃

7、為引領，完善基礎設施建設，加快招商引資進度，以“工業新城生態園區”為目標，助力產業轉型發展、率先發展。（二）加快傳統產業轉型升級“十三五”期間，配合產業轉型升級，逐步淘汰低端鋼鐵壓延、低端零配件加工制造等技術含量低、高耗能低產出行業，實現傳統特色制造業高端化發展。（三）推動新興產業發展壯大堅持傳統產業與新興產業雙輪驅動，大力培育壯大新能源車輛制造、汽車零部件生產、數控設備生產等新興產業，為經濟發展提供新的支撐。力爭到“十三五”末，新興產業產值占工業總產值的比重達到30%以上。一、 “雙碳”目標衍生政策東風，儲能迎來高光時刻2021年7月15日，國家發改委、國家能源局關于加快推動新型儲能發展的指

8、導意見中首次明確了儲能作為碳達峰、碳中和的關鍵支撐技術，明確了儲能的發展目標與重點任務，2025年新型儲能裝機規模達3000萬千瓦以上，接近2021年裝機規模的10倍，極大提振行業信心，為儲能長期發展奠定了基礎。2021年7月29日，國家發改委發布關于進一步完善分時電價機制的通知推動電價市場化改革，通過峰谷電價、尖峰電價等價格信號，激勵市場成員自發配置儲能或調峰資源。經濟利益可驅動市場成員自發實現分散與集中相互協同的儲能設施配置方案，為儲能設施商業價值的實現提供空間。峰谷價差拉大，將催生出更多應用新模式。2021年8月24日電化學儲能電站安全管理暫行辦法（征求意見稿）1和2021年9月24日新

9、型儲能項目管理規范（暫行）2的出臺，將促進形成儲能全生命周期、全流程的管理體系，為儲能可持續發展保駕護航。2021年12月24日國家能源局發布新版“兩個細則”3，新增新型儲能為市場主體；新增轉動慣量、爬坡、調相等輔助服務品種；分攤機制由并網電廠內分攤變為發電企業與電力用戶共同分攤，進一步優化現有電力輔助服務補償與分攤機制，為儲能開拓了市場獲益空間。第三章 應收賬款管理分析一、 營運資金的特點企業營運資金管理十分復雜，這是由營運資金自身特點決定的，其特點主要包括：（一）營運資金的周轉具有短期性企業占用在流動資產上的資金，周轉一次所需時間較短。通常會在1年或一個經營周期內收回，對企業影響的時間比較

10、短。根據這一特點，營運資金可以用商業信用、銀行短期借款等短期籌資方式來加以解決。（二）營運資金的實物形態具有易變現性短期投資、應收賬款、存貨等流動資產一般具有較強的變現能力，如果遇到意外情況，企業出現資金周轉不靈、現金短缺時，便可迅速變賣這些資產，以獲取現金，幫助企業渡過難關。（三）營運資金的數量具有波動性流動資產的數量會隨企業內外條件的變化而變化，時高時低，波動很大。季節性企業如此；非季節性企業也如此。隨著流動資產數量的變動，流動負債的數量也會相應發生變化。（四）營運資金的實物形態具有變動性企業營運資金的實物形態往往是隨著企業生產經營活動的變動而變動，一般在現金、材料、在產品、產成品、應收賬

11、款與現金之間順序轉化。企業籌集的資金，一般都以現金的形式存在；為了保證生產經營的正常進行，必須拿出一部分現金去采購材料，這樣，有一部分現金轉化為材料；材料投入生產后，當產品尚未最后完工脫離加工過程以前，便形成在產品和自制半成品；當產品被加工完成后，就成為準備出售的產成品；產成品經過出售等方式可直接獲得現金，有的則因賒銷而形成應收賬款；經過一段時間，應收賬款通過收現又轉化為現金。（五）營運資金的來源具有靈活多樣性企業籌集營運資金的來源渠道和方式是多種多樣的，通常有：銀行短期借款、短期融資券、商業信用、應繳稅金、應繳利潤、應付工資、應付費用、預收貨款、應計款項、預提款項及各類直接借款，從一般的商業

12、信用到國家信用、不人信用和貿易信用等，其期限也是長短不一的。正是由于上述特點決定了營運資金的靈活性與復雜性。對其實施的管理決不能是一種盲目的管理活動，應該是在一系列科學、合理的理念的指導下有序進行的。二、 流動資金的概念流動（營運）資金是指在企業生產經營活動中占用在流動資產上的資金。流動（營運）資金有廣義和狹義之分，廣義的營運資金是指一個企業流動資產的總額；狹義的營運資金是指流動資產減流動負債后的余額。營運資金的管理既包括流動資產的管理，也包括流動負債的管理。本書采用的是狹義營運資金的概念。從會計角度看，營運資金是指流動資產和流動負債的差額。它反映企業短期債務的償還能力。從財務管理角度看，則營

13、運資金反映的是流動資產和流動負債關系的總和，是對企業所有短期性財務活動的統稱，并且它與諸多財務指標密切相關，是整體財務結構的組成部分。所謂流動資產，是指可以在1年內或長于1年的一個營業周期內變現的資產。按照流動資產的變現速度（速度越快，流動性越高，反之亦然）劃分，流動性最高的資產屬貨幣資金；其次是短期投資；再次是應收賬款；最后是存貨。同樣地，流動負債是指需要在1年或者超過1年的一個營業周期內償還的債務。又稱短期融資，主要包括以下幾類項目：短期借款、應付賬款、應付工資、應交稅金及應付利潤（股利）等。三、 商業信用商業信用，即企業信用，是指工商企業之間在進行商品交易時，以契約（合同）作為預期貨幣資

14、金支付保證的經濟行為，其物質內容是商品的賒購賒銷，而其核心卻是資本運作，是企業間的直接信用。企業信用是企業在資本運營、資金籌集及商品生產流通中所進行的信用活動。企業信用在商品經濟中發揮著潤滑生產和流通的作用。商業信用融資是無須支付利息的，如果運用得好，可以籌到一大筆資金，即所謂的“借人家的雞生蛋”。在市場經濟發達的商業社會，利用商業信用融資已逐漸成為企業籌集短期資金的一個重要方式。商業信用融資是一種短期籌資行為，超出使用期而不支付欠款要影響企業信用，所以不能濫用。商業信用融資對資金實力濃厚的大公司容易，對資金實力薄弱的小公司比較難；對有長期供貨關系的企業容易，對無長期穩固供貨關系的企業比較難。

15、（一）商業信用的形式（1）賒購商品，延期付款。賒購商品是一種最典型、最常見的商業信用形式。這種形式下，買賣雙方發生商品交易，買方收到商品后不立即支付貨款，而是延期到一定時間以后再付款。如開一個工廠，找到原料供應商購進一批原料，但與對方講好20天后付款，將這批材料制成商品賣出后，以貨款去付原料款。（2）預收貨款。在這種形式下，賣方要預先向買方收取貨款，但要延期到一定時間以后交貨，這相當于賣方向買方先借入一筆資金，是另一種典型的商業信用形式。通常，對于購買緊俏商品的企業多采用這種先收款再發貨的形式，以便順利獲得所需商品。又如提供一項服務，向對方言明要予收50%貨款，則可將這筆貨款去購買必要的設備、

16、工具、材料，等全部交貨，結算余下的50%貨款。此外，對于生產周期長、售價高的商品，如飛機、輪船等，生產企業也經常向訂貨方分次預收貨款，以緩解資金占用過多的矛盾。（3）商業匯票。商業匯票是指交易雙方根據購銷合同進行延期付款的商品交易時，開出的反映債權債務關系的票據。根據承兌人的不同，商業匯票可分為銀行承兌匯票和商業承兌匯票。銀行承兌匯票是指由收款人或承兌申請人開出，由銀行審查同意承兌的商業匯票。商業承兌匯票是指由收款人開出，經付款人承兌，或由付款人開出并承兌的匯票。商業匯票是一種期票，是反映應付賬款和應收賬款的書面證明。對于買方來說，它是一種短期融資方式。（4）應收賬款質押貸款。應收賬款質押貸款

17、是指借款人以應收賬款作為質押，向銀行申請的授信，是賣方提前回籠貨款的一種方式。應收賬款只是貸款的擔保條件，是業務操作的輔助要素，是對企業良好商業信用的補充與提升。用于質押的應收賬款須滿足一定的條件，比如應收賬款項下的產品已發出，并由購買方驗收合格；購買方（應收賬款付款方）資金實力較強，無不良信用記錄；付款方確認應收賬款的具體金額，并承諾只在買方貸款銀行開立的賬戶付款；應收賬款的到期日，早于借款合同規定的還款日等。應收賬款的質押率一般為六至八成，申請企業所需提交的資料一般包括銷售合同原件、發貨單、收貨單、付款方的確認與承諾書等。其他所需資料與一般流動資金貸款相同。（二）商業信用的條件信用條件是指

18、銷貨方對付款時間和現金折扣所做的具體規定。信用條件主要有以下幾種形式。（1）預付貨款。預付貸款即買方向賣方提前支付貨款。一般有兩種情況：一是賣方已知買方的信用欠佳；二是銷售生產周期長、售價高的產品。在這種信用條件下，賣方企業可以得到暫時的資金來源，而買方企業則要預先墊付一筆資金。（2）延期付款，但沒有現金折扣。在這種信用條件下，賣方允許買方在交易發生后一定時間內按發票金額支付貨款。這種條件下的信用期間一般為3060天，但有些季節性的生產企業可能為其顧客提供更長的信用期間。此種情況下，買賣雙方存在商業信用，買方可因延期付款而取得資金來源。（3）延期付款，但提前付款可享受現金折扣。在這種信用條件下

19、，買方若能提前付款則賣方可給予一定的現金折扣；若買方不享受現金折扣，則必須在賣方規定的付款期內付清賬款。采用這種信用交易方式，主要是為了加速應收賬款的收現。現金折扣一般為發票金額的1%5%。此種情況下，買賣雙方存在商業信用。買方若在折扣期內付款，除可獲得短期資金來源外，還能得到現金折扣；若放棄現金折扣，則可在稍長時間內占用賣方資金。（三）現金折扣成本的計算在采用商業信用形式銷售產品時，為鼓勵買方盡早支付貨款，賣方往往都規定一些信用條件，這主要包括現金折扣和付款期間兩部分內容。如果賣方提供現金折扣，買方應盡量爭取獲得此折扣，因為喪失現金折扣的機會成本是很高的。（四）商業信用融資的優缺點1.商業信

20、用融資的優點（1）商業信用融資非常方便。因為商業信用融資與商品買賣同時進行，屬于一種自然形成的融資，不需進行人為籌劃。（2）如果企業不放棄現金折扣，不使用帶息票據，則利用商業信用融資沒有實際成本。（3）商業信用融資限制少。如果企業利用銀行借款融資，銀行往往對貸款的使用規定些限制條件，而商業信用融資限制較少。2.商業信用融資的缺點商業信用融資的信用時間一般較短，如果企業取得現金折扣，則時間更短；如果放棄現金折扣，則要付出較高的資金成本，而使用商業承兌匯票的付款期限，則最長不超過6個月。四、 銀行短期借款銀行短期借款是指企業為解決短期資金需求，根據借款合同從有關銀行或非銀行金融機構申請借入的需要還

21、本付息的款項。銀行短期借款的還款期限一般為1年以內（含1年），它是企業籌集短期資金的重要方式。（一）銀行短期借款的種類（1）按借款是否需要擔保，銀行短期借款可以分為信用借款、擔保借款和票據貼現信用借款。信用借款又稱無擔保借款，是指沒用保證人做保證或沒有財產作抵押僅憑借款人的信用而取得的借款。這種借款又分為兩類。A.信用額度借款。信用額度是商業銀行與企業之間商定的在未來一段時間內銀行能向企業提供無擔保貸款的最高限額。信用額度一般是在銀行對企業信用狀況詳細調查后確定。信用額度一般要做出如下規定：第一，信用額度的期限。一般1年建立一次，更短期的也有。第二，信用額度的數量。它規定銀行能貸款給企業的最高

22、限額。第三，應支付的利率和其他一些條款。B.循環協議借款。循環協議借款是一種特殊的信用額度借款，在此借款協議下，企業和銀行之間也要協商確定貸款的最高限額，在最高限額內，企業可以借款、還款，再借款、再還款，不停地周轉使用。信用額度借款與循環借款協議的主要區別在于：第一，二者的持續時間不同。信用額度的有效期一般為1年，而循環貸款可超過1年。在實際應用中，很多的循環借款協議是無期限的，只要企業和銀行之間遵照協議進行；貸款可不斷重復進行。第二，二者的法律約束力不同。信用額度這一方式一般不具有法律約束力，不構成銀行對企業的必需的貸款責任，而循環貸款協議具有法律約束力，銀行要承擔限額內的貸款義務。第三，二

23、者的費用支付不同。企業采用循環協議借款，除支付利息外，還要支付協議費。協議費是對循環貸款限額中未使用的部分收取的費用，銀行也正因為收取協議費，才構成了對企業提供資金的法定義務。在信用額度借款的情況下，一般無須支付協議費擔保借款。擔保借款是指有一定的保證人做保證或利用一定的財產作抵押或質押而取得的借款。這種借款又分為三類。A.保證借款。保證借款是指按中華人民共和國擔保法規定的保證方式以第三人承諾在借款人不能償還借款時，按約定承擔一般保證責任或連帶責任而取得的借款。B.抵押借款。抵押借款是指按中華人民共和國擔保法規定的抵押方式以借款人或第三人的財產作為抵押物而取得的借款。C.質押借款。質押借款是指

24、按中華人民共和國擔保法規定的質押方式以借款人或第三人的動產或權利作為質押物而取得的借款。票據貼現。票據貼現是指商業票據的持有人把未到期的商業票據轉讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行資金的一種借貸行為。銀行通過貼現把款項貸給銷貨企業，并于票據到期時向購貨企業收款。（2）按短期借款參與資金周轉時間的長短和具體用途，銀行短期借款可分為流動基金借款、生產周轉借款、臨時借款和結算借款。流動基金借款。流動基金借款是企業在核定流動資金計劃占用額的基礎上，由于自有流動資金未達到規定的比例而向銀行申請的借款。這種借款具有短期周轉長期占用的特點。企業申請流動基金借款的數額取決于上年定額流動資金平均占用額和自有流動資

25、金的數額。生產周轉借款。生產周轉借款是企業為滿足生產周轉的需要，在確定的流動資金計劃占用范圍內，彌補自有流動資金和流動基金借款不足部分而向銀行取得的借款。通常以核定的流動資金定額，扣除企業自有流動資金、流動基金借款和視同自有流動資金（定額負債）后的不足部分，為生產周轉借款的數額。臨時借款。臨時借款是企業在生產經營過程中由于臨時性或季節性原因形成超定額物資儲備，為解決流動資金周轉困難而向銀行申請取得的借款。結算借款。結算借款是企業采用托收承付結算方式向異地發出商品，在委托銀行收款期間為解決在途結算資金占用的需要，以托收承付結算憑證為保證向銀行取得的借款。（二）銀行短期借款的程序1.企業提出借款申

26、請在企業需要向銀行借入短期借款時，應當向主辦銀行或其他銀行的經辦機構提出申請，填寫包括借款金額、借款用途、償還能力以及還款方式等主要內容的借款申請書，并提供以下資料：借款人及保證人的基本情況；財政部門或會計師事務所核準的企業上年度財務報告；抵押物清單及同意抵押的證明，保證人擬同意保證的有關證明文件；貸款銀行認為需要提交的其他資料。2.銀行對申請借款企業進行調查銀行在受理了借款人的申請后，要對借款人的信用及借款的合法性、安全性和營利性等情況進行調查，核實抵押物、保證人的情況，測定貸款的風險。3.貸款的審查批準貸款銀行一般都建立了審貸分離、分級審批的貸款管理制度。一般審查的內容包括以下幾方面：審查

27、借款的用途和原因，做出是否貸款的決策；審查企業的產品銷售和物資保證情況，決定貸款的數額；審查企業的資金周轉和物資耗用狀況，確定貸款的期限。4.簽訂借款合同為維護借貸雙方的合法權益，保證資金的合理使用，企業向銀行借入資金時，雙方要簽訂借款合同。合同主要包括如下幾方面內容：基本條款。這是借款合同的基本內容，主要強調雙方的權利和義務。具體包括：借款數額、借款方式、放款時間、還款期限、還款方式、利息支付方式、利息率等。保證條款。這是保證款項能順利歸還的一系列條款。包括借款按規定的用途使用、有關的物資保證、抵押財產、擔保人及其責任等內容。違約條款。這是對雙方若有違約現象時應如何處理的條款。主要載明對企業

28、逾期不還或挪用貸款等如何處理和銀行不按期發放貸款的處理等內容。其他附屬條款。這是與借貸雙方有關的其他一系列條款，如雙方經辦人、合同生效日期等條款。5.企業取得借款雙方簽訂借款合同后，貸款銀行要按合同的規定按期發放貸款，企業便可取得相應的資金。貸款銀行不按合同約定發放貸款的，應償付違約金。借款企業不按合同約定用款的，也應償付違約金。6.短期借款的歸還企業應按借款合同的規定按時足額歸還借款本息。一般而言，貸款銀行會在短期貸款到期前1個星期，向借款企業發送還本付息通知單。企業在接到還本付息通知單后，要及時籌備資金，按期還本付息。如果企業不能按期歸還借款，應在借款到期之前向銀行申請貸款展期，但能否展期

29、，由貸款銀行視具體情況決定。貸款銀行對不能按借款合同約定期限歸還的貸款，可以按規定加罰利息；對不能歸還或者不能落實還本付息事宜的，應督促歸還或者依法起訴。企業提前歸還貸款，應當與貸款銀行協商。（三）銀行短期借款的優缺點1，銀行短期借款的優點（1）借款所需時間較短，可以迅速獲取資金。（2）銀行資金充足，實力雄厚，能隨時為企業提供比較多的短期借款。對于季節性和臨時性的資金需求，采用銀行短期借款尤為方便。而對于規模大，信譽好的大企業，更可以比較低的利率借入資金。（3）銀行短期借款的彈性好。企業可以與銀行直接商談借款的時間、數量和利息率等條款。在借款期間，如果企業情況發生了變化，也可與銀行進行協商，修

30、改借款的數量和條件。借款到期后，如有正當理由，還可延期歸還。2.銀行短期借款的缺點.（1）風險大。銀行借款都有確定的還款日期和利率規定，在企業經營不利時，可能會產生不能按期償付的風險，甚至會引起企業的破產。（2）限制多。企業與銀行簽訂的借款合同中，一般都有一些限制條款。如不準改變借款用途，并要求企業把流動比率、負債比率維持在一定的范圍之內等。（3）資金成本相對較高。銀行短期借款的成本要高于商業信用和短期融資券，而抵押借款因需要支付管理和服務費用，成本會更高。五、 現金的持有動機和成本（一）現金的持有動機盡管貨幣資金通常被稱為“非盈利資產”，然而任何企業都必須持有一定數量的現金，具體來說，企業持

31、有貨幣資金的動機可歸納如下。1.交易動機為滿足日常業務的現金支付，必須持有一定數額的貨幣資金。盡管企業也經常會收到現金，但現金的收支在時間數額上往往是不同的，若不維持適當的現金余額，就難以保證企業的業務活動正常進行下去。一般說來，企業為滿足交易動機所持有的現金余額主要取決于銷售水平。企業銷售擴大，銷售額增加，所需現金余額也隨之增加。2.預防動機預防動機即置存現金以防發生意外的支付。這種需求的大小與現金預算的準確性、突發事件發生的可能性及企業取得短期借款的難易程度有關。現金預算越準確，突發事件發生的概率越小，企業取得短期借款越容易，則所需預防性余額越小；反之，所需預防性余額越大。3.投機動機投機

32、動機即企業為了抓住各種瞬息即逝的市場機會，獲取較大的利益而準備的現金余額。比如遇有廉價原材料或其他資產供應的機會，便可用手頭現金大量購入；再比如在適當時機購入價格有利的股票和其他有價證券，等等。當然，除了金融和投資公司外，一般地講，其他企業專為投機性需要而特殊置存現金的不多，遇到不尋常的購買機會，也常設法臨時籌集資金，但擁有相當數額的現金，確實為突然的大批采購提供了方便。企業除以上三種原因持有現金外，也會基于滿足將來某一特定要求或者為在銀行維持補償性余額等其他原因而持有現金。企業在確定現金余額時，一般應綜合考慮各方面的持有動機。但要注意的是，由于各種動機所需的現金可以調節使用，企業持有的現金總

33、額并不等于各種動機所需現金余額的簡單相加，前者通常小于后者。另外，上述各種動機所需保持的現金，并不要求必須是貨幣形態，也可以是能夠隨時變現的有價證券以及能夠隨時轉換成現金的其他各種存在形態，如可隨時借入的銀行信貸資金等。（二）現金的成本現金的成本通常由以下四部分組成。1.機會成本機會成本是企業不能同時用該現金進行有價證券投資所產生的再投資收益，這種成本在數額上等同于資金成本。它與現金持有量成正比例關系。2.管理成本企業保留現金，對現金進行管理，會發生一定的管理費用，如管理人員工資及必要的安全措施費用等。這部分費用具有固定成本的性質，它在一定范圍內與現金持有量的多少關系不長，是決策無關成本。3.

34、轉換成本轉換成本是指企業用現金購買有價證券以及轉讓有價證券換取現金時付出的交易費用，即現金同有價證券之間相互轉換的成本，如委托買賣傭金、委托手續費、證券過戶費、實物交割費等。其中委托買賣傭金和委托手續費是按照委托成交金額計算的，在證券總額既定的條件下，無論變現次數怎樣變動，所需支付的委托成本金額是固定的，因此屬于決策無關成本。與證券變現次數密切相關的轉換成本便只包括其中的固定性交易費用。固定性轉換成本與現金持有量成反比例關系。4.短缺成本現金短缺成本是指在現金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現加以補充而給企業造成的損失，包括直接損失和間接損失。例如喪失購買機會、造成信用損失和得不到折扣的好

35、處等，其中因不能按期支付有關款項而造成信用損失的后果是無法用貨幣來計量的。現金的短缺成本與現金持有量呈反方向變動關系。六、 最佳現金持有量的確定現金管理的目的是提高現金的使用效率，這就需要確定出最佳現金持有量。確定最佳現金持有量的方法很多，本章主要介紹成本分析模式、存貨模式和隨機模式。（一）成本分析模式成本分析模式是通過分析持有現金的成本，尋找使持有成本最低的現金持有量的一種方法。企業持有的現金，將會有三種成本。1.資金成本現金作為企業的一項資金占用，是有代價的，這種代價就是它的資金成本。假定某企業的資金成本率為10%，年均持有50萬元的現金，則該企業每年現金的資金成本為5萬元。企業持有的現金

36、越多，資金成本越大。企業為了保證正常生產經營活動的需要，必須擁有一定的現金，也必須要付出相應的資金成本代價，但如果企業現金擁有量過多，資金成本代價就會過大，這就需要企業慎重權衡2.管理成本企業擁有現金，就會發生現金的管理費用，如管理人員工資、安全措施費等。這些費用是現金的管理成本。管理成本是一種固定成本，不隨企業現金持有量的多少而變動。3.短缺成本現金的短缺成本，是指企業因缺乏必要的現金，不能應付業務開支所需，而使企業蒙受的損失或為此付出的代價。現金的短缺成本隨著現金持有量的增加而下降，隨著現金持有量的減少而上升。上述三項成本之和為現金的總成本。使上述三項成本之和即現金總成本最小的現金持有量，

37、就是最佳現金持有量。如果把上述三種成本線放在一個圖上，就能表示出持有現金的總成本，找出最佳現金持有量的點：資金成本線向右上方傾斜，短缺成本線向右下方傾斜，而管理成本線為平行于橫軸的平行線，總成本線是一條拋物線，該拋物線的最低點即為持有現金的最低總成本。超過這一點，資金成本上升的代價會大于短缺成本下降的好處；這一點之前，短缺上升的代價又會大于資金成本下降的好處；這一點橫軸上的量，即是最佳現金持有量。最佳現金持有量的具體計算，可以先分別計算出各種方案的資金成本、短缺成本之和，再從中選取出成本之和最低的，相應的現金量就是最佳持有量。（二）存貨模式存貨模式是由美國學者鮑莫于1952年提出的，因此又稱鮑

38、莫模式。該模型假定，企業在期初取得一定量的現金，企業在一定時期內現金流出是均勻發生的。在一定時期后當現金額降至零時，企業就賣出有價證券來補充所需的現金滿足下一時期的現金支出。現金和存貨具有一定的相似性，存貨經濟訂貨模型也可以被用來確定最佳現金持有量。存貨模型中，現金余額總成本包括兩個方面。（1）現金持有成本，即持有現金所發生的機會成本，通常用有價證券的利息率來反映。通常包括企業因保留一定的現金余額而增加的管理費用及喪失的投資收益，其中；管理費用具有固定成本的性質，與現金持有量的關系不大；而放棄的投資收益，也就是機會成本則屬于變動成本，與現金持有量同方向變化。因此，總體來說，企業保持的現金數量越

39、大，現金持有成本也越高。（2）現金轉換成本，即現金與有價證券轉化的固定成本，如發生交易費用、管理費用等。這些費用中，固定性的交易費用與交易的次數密切相關，因此，在現金需求量一定的情況下，每次現金持有量越少，變現次數越多，轉換成本就越大；反之，每次現金持有量越多，變現次數越少，轉換成本就越小。可見，現金轉換成本與交易的次數成正比，而與現金持有量成反比。通過分析可以看出，企業保留的現金的余額越大，則現金的持有成本越高，但是現金的轉化成本會相對較小。反之，企業保留的現金余額越小，則現金的持有成本越低，但是現金的轉化成本會變大。因此，所要制定的最佳現金持有量就是上述兩種成本之和最低時的現金持有量。存貨

40、模式可以精確地計算出最佳現金持有量。但是，運用該模式計算最佳持有量是在 一定的前提和條件下進行的，即現金流出是均勻發生的，而且現金的持有成本和轉換成本 都比較容易確定。只有滿足了上述條件，才可以使用存貨模型來確定最佳現金持有量。（三）隨機模式隨機模式文稱米勒奧模式，它是由美國經濟學家首先提出來的。該模型適用于現金需求量難以預知的情況下進行現金持有量的控制。該方法要求企業根據自身特點測算出一個企業現金持有量的控制范圍，即現金持有的上限和下限，當現金持有量在該控制范圍之內，企業不需要對現金持有量進行控制，如果現金持有量超過了上限，企業則需要買入有價證券，降低現金持有量。如果現金持有量低于下限，則要

41、求企業拋售出持有的有價證券以保證企業對現金的需求。該方法的關鍵在于確定一條最優現金返回線R，當企業的現金持有量一旦超越了上限或下限時，企業需要通過買入或賣出有價證券，正確調整現金持有量，使現金額達到最優現金返回線。該模式假設每日現金凈流量是一個隨機變量，且在一定時期內近似地服從正態分布每日現金凈流量可能等于期望值，也可能高于或低于期望值。企業的現金存量是隨機波動的，當其達到現金控制的上限，企業用現金購買有價證券，使現金量回落到現金返回線的水平；當現金存量降至現金控制的下限，企業則應轉讓有價證券換回現金，使其存量回升至現金返回線的水平。與存貨模式相比，隨機模式也依賴于交易成本和機會成本，且每次轉

42、換交易成本被認為是固定的，而每期持有現金的機會成本則是有價證券的日利息率，但是隨機模式每期的交易次數是一個隨機變量，其根據每期現金流入與流出量的不同而發生變化。因此，每期的交易成本就決定于各期有價證券的期望交易次數。同理，持有現金的機會成本就是關于每期期望現金額的函數。七、 應收款項的日常管理應收款項的日常管理與控制主要采取以下措施。（一）加強對客戶償還能力與信用狀況的調查研究和分析收集和整理反映客戶信用狀況的有關資料，掌握客戶的財務狀況和盈利狀況，了解客戶的信用狀況；根據信用調查得到的有關資料，運用特定方法，對客戶的信用狀況進行分析和評價，確定各客戶的信用等級；制定給予客戶相應的信用條件，確

43、定給予客戶的信用期限、現金折扣、折扣期限和信用額度（企業允許客戶賒購貨物的最高限額）。（二）做好應收賬款的日常核算工作企業應在總分類中能夠設置“應收賬款”“其他應收款”“壞賬損失”等賬戶，匯總記載企業所有銷售產品給客戶的賬款增減變動情況；同時，另設“應收賬款明細分類賬”，分別詳細地記載各銷售產品給客戶的賬款增減數額，以全面反映客戶所賒欠賬款多少變動狀況以便及時催款。（三）加強應收賬款監督企業已經發生的應收賬款時間有長有短，有的尚未超過信用期限，已經超過信用期限的時間長短也不一樣。一般來說，拖欠的時間越長，收回欠款的可能性越小，形成壞賬的可能性越大，因此，企業必須采取一定的管理方法，對應收賬款的

44、收回情況進行監督，加速應收賬款的收回。常用的方法有賬齡分析法和應收賬款收現保證率分析法。1.賬齡分析法賬齡分析法就是將所有賒銷客戶的應收賬款的實際歸還期編制成表，匯總反映其信用分類：賬齡、比重、損失金額和百分比情況。賬齡分析表是一張能顯示應收賬款在外天數（賬齡）長短的報告。利用賬齡分析表，企業可以了解到以下情況：（1）有多少欠款尚在信用期內。這些款項未到償付期，欠款是正常的，但到期后能否收回，還要待時再定，故及時地監督仍是必要的。（2）有多少欠款超過了信用期，超過時間長短的款項各占多少，有多少欠款會因拖欠時間太久而可能成為壞賬。對不同拖欠時間的欠款，企業應采取不同的收賬方法，制定出經濟、可行的

45、收賬政策；對可能發生的壞賬損失，則應提前做出準備，充分估計這一因素對損益的影響。通過應收賬款賬齡分析，不僅能提示財務管理人員應把過期款項視為工作重點，而且有助于促進企業進一步研究和制定新的信用政策。2.應收賬款收現保證率分析法由于企業當期現金支付需要量與當期應收賬款收現額之間存在著非對稱性矛盾，并呈現出預付性與滯后性的差異特征（如企業必須用現金支付與賒銷收入有關的增值稅和所得稅，彌補應收賬款資金占用等），這就決定了企業必須對應收賬款收現水平制定一個必要的控制標準，即應收賬款收現保證率。應收賬款收現保證率是為適應企業現金收支匹配關系的需要，所確定出的有效收現的賬款應占全部應收賬款的百分比，是二者

46、應當保持的最低比例。其他穩定可靠現金流入總額是指從應放賬款收現以外的途徑可以取得的各種穩定可靠的現金流入數額。包括短期有價證券變現凈額、可隨時取得的銀行貸款額等。應收賬款收現保證率指標反映了企業既定會計期間預期現金支付數量扣除各種可靠穩定性來源后的差額，必須通過應收賬款有效收現予以彌補的最低保證程度，其意義在于：應收款項未來是否可能發生壞賬損失對企業并非最為重要，更為關鍵的是實際收現的賬項能否滿足同期必需的現金支付要求；特別是滿足具有剛性約束的納稅債務及償付不得展期或調換的到期債務的需要。企業應定期計算應收賬款實際收現率，看其是否達到了既定的控制標準，如果發現實際收現率低于應收賬款收現保證率，

47、應查明原因，采取相應措施，確保企業有足夠的現金滿足同期必需的現金支付要求。八、 應收款項的概述應收款項是指企業因對外銷售產品、材料、供應勞務及其他原因，應向購貨單位或接受勞務的單位及其他單位收取的款項，包括應收銷貨款、其他應付款、應收票據等。（一）應收款項產生的原因1.市場競爭在社會主義市場經濟條件下，存在著激烈的市場競爭。市場競爭迫使企業以各種手段擴大銷售。企業除了依靠產品質量、價格、服務等促銷外，賒銷也是擴大銷售的重要手段。對于同等質量的產品，相同的價格，一樣的售后服務，實行賒銷的產品的銷售額將大于現金銷售的產品銷售額。實行賒銷，無疑給客戶購買產品帶來了更多的機會；實行賒銷，相當于給客戶一

48、筆無息或低息貸款，所以對客戶的吸引力極大。正因為如此，許多企業都廣泛采取賒銷方式進行產品銷售，而同時應收款項應運而生。市場競爭是應收款項產生的根本原因，應收款項又反過來加劇了市場競爭。2.銷售與收款的時間差銷售時間與應收時間常常不一致，因為貨款結算需要時間結算手段越是落后，結算需要的時間越長，應收款項收回所需的時間就越長，銷售企業墊支的資金占用期限就越長，這是本質意義上的應收款項。本章所要研究的作為競爭手段的，屬于商業信用的應收款項。（二）應收賬款的成本企業為了促銷而形成應收款項，運用這種商業信用是要付出代價的，即形成應收款項 的成本。這種代價表現在以下方面。（1）壞賬損失成本。應收款項收不回

49、來而造成的損失就是應收款項的壞賬損失成本。這項成本一般與應收款項發生的數量成正比。（2）機會成本。機會成本指企業的資金由于投放應收款項而喪失的其他投資收益。這種成本一般按有價證券的利率確定。（3）管理成本。管理成本指管理應收款項而付出的費用。包括客戶信用情況調查所需的費用、收集客戶各種信息的費用、賬簿的記錄費用、收賬費用等。（三）應收款項管理的目的通過對企業應收賬款產生的原因和有關成本的分析，我們可以得出，企業提供商業信用，一方面可以擴大銷售、增加利潤，另一方面也會發生成本費用，如墊支成本、壞賬損失等。因此，應收款項管理的目的就是要在應收款項信用政策放寬所增加的銷售利潤與所增加的成本之間進行權

50、衡，確定適當的信用政策，提高企業的經濟效益。第四章一、 基本假設及基礎參數選取（一）生產規模和產品方案本期項目所有基礎數據均以近期物價水平為基礎，項目運營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產品及服務產量等于當年產品銷售量。（二）項目計算期及達產計劃的確定為了更加直觀的體現項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期2年（24個月），運營期8年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規劃目標，即滿負荷運營。二、 經濟評價財務測算（一）營業收入估算本期項目達產年預計每年可實現營業收入82000.00萬元；具體測算數據詳見營業收入稅金及附加和增

51、值稅估算表所示。表格題目營業收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業收入0.0061500.0065600.0082000.002增值稅0.002729.202911.143118.472.1銷項稅0.007995.008528.0010660.002.2進項稅0.005265.805616.867541.533稅金及附加0.00327.50349.33374.213.1城建稅0.00191.04203.78218.293.2教育費附加0.0081.8887.3393.553.3地方教育附加0.0054.5858.2262.37（二）達產年增值稅估算

52、根據中華人民共和國增值稅暫行條例的規定和關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知及相關規定，本期項目達產年應繳納增值稅計算如下：達產年應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=3118.47萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產品的綜合總成本費用為基點進行，根據謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按達產年經營能力計算，本期項目綜合總成本費用68666.76萬元，其中：可變成本57427.32萬元，固定成本11239

53、.44萬元。達產年項目經營成本66101.62萬元。具體測算數據詳見綜合總成本費用估算表所示。表格題目綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費0.0040506.1943206.6154008.262工資及福利費0.003419.063419.063419.063修理費0.00937.53937.53937.534其他費用0.007736.777736.777736.774.1其他制造費用0.00612.22612.22612.224.2其他管理費用0.00772.69772.69772.694.3其他營業費用0.006351.866351.8663

54、51.865經營成本0.0052599.5555299.9766101.626折舊費0.001821.041821.041821.047攤銷費0.0035.6135.6135.618利息支出0.00708.49708.49708.499總成本費用0.0055164.6957865.1168666.769.1其中：固定成本0.0011239.4411239.4411239.449.2可變成本0.0043925.2546625.6757427.32（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據謹慎財務測算，本期項目達產年應納稅金及附加374.21萬元。（五

55、）利潤總額及企業所得稅根據國家有關稅收政策規定，本期項目達產年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業收入-綜合總成本費用-稅金及附加=12959.03（萬元）。企業所得稅稅率按25.00%計征，根據規定本期項目應繳納企業所得稅，達產年應納企業所得稅：企業所得稅=應納稅所得額×稅率=12959.03×25.00%=3239.76（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目達產年可實現利潤總額12959.03萬元，繳納企業所得稅3239.76萬元，其正常經營年份凈利潤：凈利潤=達產年利潤總額-企業所得稅=12959.03-3239.76=9719.27（萬元）。表格題目利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業收入0.0061500.0065600.0082000.002稅金及附加0.00327.50349.33374.213總成本費用0.0055164.6957865.1168666.764利潤總額0.006007.817385.5612959.035應納所得稅額0.006007.817385.561295