1、地方政府投融資體系演變地方政府投融資體系演變與融資平臺轉型與融資平臺轉型2014.12整理ppt2地方政府的融資需求及其債務融資方式地方政府的融資需求及其債務融資方式 政府提供公共物品的費用支出與服務收入之間出現時間和規模不匹配的情況下，融資是不可避免的選擇包括行政支出在內的純公共物品純公共物品主要依靠稅收收入來籌集資金；教育、道路、橋梁、供水、排污處理等準公共物品準公共物品的提供則主要依靠稅收、規費收入和融資渠道。債務融債務融資成為資成為現實中現實中政府惟政府惟一的融一的融資選擇資選擇銀行借貸銀行借貸資產證券化資產證券化債券融資債券融資整理ppt我國投融資體系發展演變1、撥改貸（1979年開

2、始試行，為提升資金使用效率，提高經濟效益，加強經濟責任制）2、20 世紀80 年代中期至90 年代初-形成一個初步的計劃調節與市場調節相結合的投融資體系一是轉換行政性投資主體一是轉換行政性投資主體，由單一的中央投資模式向中央與地方共同投資的模式轉變。二是引入多元化投資主體二是引入多元化投資主體，政府以外的投資主體相繼開始出現。國有企業開始擁有自主的投資決策權，國有企業成為投資的主體之一。整理ppt我國投融資體系發展演變3、 1992年開始至1997-開始建立市場化的投融資體系一是將各類建設項目細分為競爭性項目、基礎性項目和公益性項目三類，并重新確定其主要投資主體和投融資方式。二是實行項目法人責

3、任制、固定資產投資項目資本金制度、招投標制和工程監理制，規范投資主體風險約束機制。*包干制以包干協議為基礎的投資制度；*代建制由第三方介入的項目投資與建設制度；*BT模式投資-回購的投資方式。三是開展“貸改投”試點工作。（緩解國有企業債務問題）四是組建政策性銀行。五是各種城投公司、交通公司等投融資平臺開始出現。整理ppt整理ppt我國投融資體系發展演變4、 1997年開始至2008-地方投融資平臺快速發展 地方政府開始成立諸如國資經營公司、開發投資公司、城投公司、交通公司等一系列的投融資平臺，以地方政府的財政資金和土地增值收入等資產作擔保，向銀行“打捆貸款”。 這一時期地方政府投融資平臺的組織

4、架構也發生了變化（集團化、多元化）。整理ppt我國投融資體系發展演變5、2009年開始至2014-地方投融資平臺數量迅速膨脹及規范發展文件和中央代發的地方債問世開始 （1）商業銀行對地方政府投融資平臺的貸款出現了井噴式的增長，盲目貸款的現象普遍存在，出現如資產負債率高、融資渠道單一等一系列問題，投融資平臺的風險增加。 （2）國務院正式文件-國務院關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知國發201019號（清理債務、落實還款來源、加強信貸管理、嚴控政府違規擔保、） （3）中央代發地方債整理ppt 20092009年初，國務院關于年初，國務院關于20092009年地方政府債券有關問題的通知是

5、國務院第一份以年地方政府債券有關問題的通知是國務院第一份以“地方政府債券地方政府債券”為名的通知文件。為名的通知文件。 按照國務院代理發行地方債券的通知、財政部代理發行地方債券暫行辦法以及按照國務院代理發行地方債券的通知、財政部代理發行地方債券暫行辦法以及財政部關于地方政府債券預算管理問題的通知三份文件中的相關規定，地方債不僅要由財政部關于地方政府債券預算管理問題的通知三份文件中的相關規定，地方債不僅要由財政部代發，也要由財政部代為辦理償還手續。并明確要求，只有財政部代發，也要由財政部代為辦理償還手續。并明確要求，只有省級政府和計劃單列市省級政府和計劃單列市（名單見后頁）具備通過中央代發地方債

6、券的資格，而地級市、縣級市都禁止發行地方債券。（名單見后頁）具備通過中央代發地方債券的資格，而地級市、縣級市都禁止發行地方債券。地方政府債券冠以發債地方政府名稱，具體為地方政府債券冠以發債地方政府名稱，具體為“20092009年年XXXX省（自治區、直轄市、計劃單列市）省（自治區、直轄市、計劃單列市）政府債券（政府債券（XXXX期）期）”。債券期限為。債券期限為3 3年，利息按年支付，利率通過市場化招標確定。年，利息按年支付，利率通過市場化招標確定。 地方債券，中央代發不代還。中央只是起到地方債券，中央代發不代還。中央只是起到“擔保擔保”的作用，籌集資金的對象將是區域性的作用，籌集資金的對象將

7、是區域性的，并且與使用范圍對應，專發專用。的，并且與使用范圍對應，專發專用。 返回返回中央代發地方債整理ppt我國投融資體系發展演變6、 2014年5月至今-試點地方政府債券、新預算法、國發43號文為地方政府建立限額舉債融資機制（1） 按照市場化原則發行地方政府債券按照市場化原則發行地方政府債券 2014年5月14日經國務院批準，上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島試點地方政府債券自發自還。自發自還。（2）新預算法的通過）新預算法的通過 2014年8月31日，人大通過的新預算法對地方政府債務管理作出明確規定。修 改后的預算法規定，地方政府職能在在限額內發行地方政府債券籌措

8、資金。主要規定包括：一是限制主體；二是限制用途；三是限制規模；四是限制方式；五是控制風險；舉借債務應當有償還計劃和穩定的償還資金來源，國務院建立地方政府債務風險評估和預警機制、應急處置機制以及責任追究制度整理ppt我國投融資體系發展演變（3）國發）國發43號文號文 2014年10月2日，國務院出臺關于加強地方政府性債務管理的意見，即國發43號文。 文件精神概括為： 1、一個機制約束政府負債 2、兩個思路解決債務問題 3、三條界限劃分責權主體整理ppt一個機制約束政府負債 建立“借、用、還”相統一的地方政府性債務管理機制，對之前粗放式的政府債務進行約束。“借借”明確了地方政府債務的舉借主體和形式

9、。只有經國務院批準，省一級的政府才可適度舉借債務，市縣一級政府舉債需要通過省級政府代為舉借，政府債務不能通過企事業單位等舉借。其次，地方政府舉債采取政府債券方式，通過發行一般債券和專項債券解決公益性事業發展的資金問題，此種形式已經非常接近美國市政債。“用用”嚴格限定了資金用途，并將債務分門別類納入全口徑預算管理。地方政府舉借的債務，只能用于公益性資本支出和適度歸還存量債務，不得用于經常性支出。“還還”明確了地方政府性債務的償債主體和應急機制。明確地方政府對其舉借的債務負有償還責任，中央政府實行不救助原則。應急機制方面，明確提出了地方政府必須制定債務風險應急處置預案和責任追究機制，切實化解債務風

10、險，并追究相關人員責任。整理ppt兩個思路解決債務問題一、借新債還舊債。當地方政府具有了發行債券的權力以后，就可以直接發行債券，這屬于直接融資，利息較低而且期限更長。“置換”舊債，對于地方政府來說有兩個好處。1，降低地方政府融資成本。2，減輕地方政府短期還款壓力，解決了今明兩年還款高峰的問題。以長期債務置換短期債務，拉長還款期限，減輕目前的短期還款壓力。二、新的建設資金來源問題。意見將公益性事業劃分為有收益和沒有收益兩種情況，通過賦予地方政府發債權解決這一問題，沒有收益的由地方政府發行一般債券融資，通過一般公共預算收入償還；有收益的發行專項債券融資，以對應的政府性基金或專項收入償還。其次，推廣

11、使用政府和社會資本合作模式，鼓勵社會資本通過特許經營等方式，參與城市基礎設施等有一定收益的公益性事業投資和運營，解決新的建設資金來源。整理ppt三條界限劃分責權主體意見明確劃分了中央與地方、地方與平臺、政府與市場之間的責權主體界限。一、實現中央政府與地方政府的切割。意見中明確指出，中央政府不對地方政府債務進行兜底，把中央政府從地方政府債務中隔離開來，避免了地方政府債務危機逼迫中央政府兜底從而轉化為國家債務危機的可能性。二、實現地方政府和融資平臺的切割。明確政府債務不得通過企業舉借，企業債務不得推給政府償還，切實做到誰借誰換、風險自擔。剝離融資平臺公司政府融資職能，融資平臺公司不得新增政府債務。

12、三、處理好政府與市場之間的關系。使市場在資源配置中起決定性作用，利用市場體系，使資金更好地在部門間、地區間、經濟單位間流動，得到有效配置。整理ppt地方融資平臺的轉型發展 未來地方政府融資轉型方向已經明確為“地方政府債券融資為主+中央一般轉移支付為輔”，即市場的歸市場，政府的歸政府。 具體來講，地方政府融資將以地方政府債券為主，這是市場的部分，而一般轉移支付則是根據地方政府財力差距提供相應補充，重點是滿足民生等公共服務的需要。地方政府債券可能與市政債類似，這是市場化的融資方式。同時，地方政府融資被限額控制，將從另一方面將軟約束變為硬約束。地方投融資體系的轉型發展整理ppt 平臺公司是特殊時期的

13、特有產物，具有生命周期。隨著城市建設高峰的過去，某些平臺在完成了某個領域的投資建設任務后就應該退出歷史舞臺，要么關閉要么轉業成為經營實體。而從改革成本和改革穩定性的角度來看，推動平臺公司轉型是更佳方案。未來平臺公司將會去平臺化運營，作為一般的競爭性和地方性國有企業存在，平臺公司應在盡量短的時間內實現實體化、市場化和規范化轉變，參與市場化競爭。地方融資平臺公司的轉型發展地方融資平臺公司的轉型發展地方投融資平臺的轉型發展整理ppt1、定位的轉變：、定位的轉變： 從非市場主體基本市場主體（帶有一定的政府職能）； 從項目具體投融資與建設主體項目建設、營運、管理資源的配置主體和運作主體。2、功能的轉型、

14、功能的轉型 應轉型為資源的總配置、項目的總集成、資金的總結算和風險的總控制的集合體。地方投融資平臺的轉型整理ppt3、運作模式的轉型、運作模式的轉型：項目運作為主資產和資本運作為主。其升級的路徑是：項目主導資產整合資產運作資本運作項目資源的綜合配置和鏈式運作。4、開發模式的轉型：、開發模式的轉型：從單個項目的投資開發集成式投資開發，從而提高開發的能級。地方投融資平臺的轉型整理ppt5、融資方式的創新：、融資方式的創新：從傳統單一的信貸融資到多元化的融資模式。6、投融資空間的拓展：、投融資空間的拓展：從本城市（地區）本區域（城市圈、群）國際；7、構建現代投資公司的治理結構、構建現代投資公司的治理

15、結構 形成科學的投資決策機制、建設集成與執行機制、內部監管機制，保證公司的運行效率，降低風險的發生頻率。地方投融資平臺的轉型整理ppt具體的功能包括：引導功能：以 資金投向為導向，引導經濟要素的最優配置，調整優化產業結構；撬杠功能：以投資資金撬動更多的社會資本，參與準公共物品的投資，構造起政府、企業、市場相結合的信用主體和融資結構；支撐功能：以地方融資平臺支撐準公共物品的重點工程建設，形成經濟發展的新支點和新增長點。協調功能：協調經濟、社會和生態的三者關系，協調政府與市場的關系等 。 地方投融資平臺的功能整理ppt 一是產業引導和國有資產管理，即按照地方政府產業布局要求，積極引導政府投資的方向

16、，履行政府投資導向的職能，同時在公用事業、軌道交通、廣告經營、能源開發、地產置業以及文化旅游、環保產業、金融服務等方面充分運作，規范企業經營，確保國有資產的保值增值。二是城市運營管理，即運用市場手段，對包括城市基礎設施（如道路、橋梁等）、城市資源性資產（主要是城市土地）和城市無形資產（如廣場、道路冠名權）在內的城市資產開展的多種形式的經營管理活動，以提供公共產品或公共服務為目標，充分經營和利用城市基礎設施，發揮融資平臺公司公共產品提供者和公共服務提供者的作用；三是城市金融服務，城市的持續健康發展離不開銀行、金融機構的支持，平臺公司作為地方性國有企業應著力打造金融板塊，可參股銀行與銀行聯姻，亦可

17、涉足小額貸款、金融租賃、產業投資基金、擔保公司等多種金融業態，金融板塊將成為一些融資平臺公司未來的經濟增長極，不僅能為其盈利能力注入新動力，還能帶動地方經濟的發展。地方融資平臺公司的轉型發展地方融資平臺公司的轉型發展地方投融資平臺的發展模式整理ppt21地方融資平臺公司的轉型發展 一、跨區域發展方向 在融資平臺公司的初步發展階段，公司的發展主要是在本地完成。而進入轉型階段之后，有能力的融資平臺公司開始實施橫向擴張戰略。如通過整合城區近郊及各縣的各類中小水務公司、房地產公司等，實現規模經濟；利用企業在基礎設施建設過程中所形成的如工程管理等各種專用知識、技術，對區域外的基礎設施建設提供工程代建、工

18、程項目管理等業務。 二、多元化發展方向 目前融資平臺公司都在嘗試戰略轉型，一方面隨著其所在城市的發展，繼續從事基礎設施建設和土地一級開發業務；另一方面積極投資實體產業，進行多元化發展。大多數融資平臺公司的轉型選擇依然圍繞土地開發相關產業鏈，進行土地一級二級聯動開發。條件成熟時，融資平臺公司可憑借地方政府獨特的資源、機遇，大膽進行非相關多元化的拓展，向產業投資、資產管理、金融控股、城市運營、城市旅游等多元化業務轉型，不斷發展壯大平臺經營性業務板塊，增強平臺自我造血能力，形成新的利潤增長點，通過經營收益反哺公益性項目，減輕地方政府的財政壓力。地方投融資平臺的發展趨勢整理ppt22地方融資平臺公司的轉型發展 三、縱向整合方向 依托融資平臺公司既有的專業能力，積極在供水、污水、垃圾處理、燃氣等產業培育立足本地、面向市政公用產業化龍頭企業，形成較大規模的集投資建設、運行管理、技術創新產業為一體的集團，帶動整個市政公用產