1、智能倉儲業投資分析報告依托物聯網技術，構建智能化倉儲體系， 保證物料倉庫管理各個環節數據輸入的速度和準確性，確保企業及時準確地掌握庫存的真實數據，合理保持和控制企業庫存。通過科學的編碼，還可方便地對庫存貨物的批次、庫齡等進行管理。利用系統的庫位管理功能，更可以及時掌握所有庫存貨物當前所在位置，有利于提高倉庫管理的工作效率，從而加速物流運轉，保障現代物流的先進性和實用性。在下游需求帶動作用下，預計智能倉儲業未來 2-3年仍將持續增長。定義智能物流倉儲系統是以立體倉庫和配送分揀中心為產品的表現形式，由立體貨架、有軌巷道堆垛機、出入庫托盤輸送機系統、檢測閱讀系統、通訊系統、自動控制系統、計算機監 控

2、管理等組成，綜合了自動化控制、自動輸送、場前自動分揀及場內自動輸送，通過貨物自 動錄入、管理和查驗貨物信息的軟件平臺，實現倉庫內貨物的物理運動及信息管理的自動化及智能化。可廣泛應用于醫藥、食品飲料、冷鏈物流、電子商務、跨境電商、快消品及保健 品等行業。行業投資價值度評級指標熱度說明綜合熱度物流行業是連接各地經濟的重要樞紐，電商市場（跨境 電商）市場的繁榮，進一步推動智能倉儲物流市場發展， 市場關注度上升，相關企業布局加快。市場前景智能倉儲下游應用領域較為廣泛，智能倉儲市場將達到 千億規模，成為“互聯網+”背景下的另一個產業藍海。盈利空間智能倉儲市場處于快速上升的階段，未來盈利空間將在 舊的基礎

3、上獲得一個較大的飛躍。但目前行業整體利潤 率仍處于市場平均水平。產業周期智能倉儲行業發展逐漸成形，企業致力于開拓市場，創 新模式。商業模式智能倉儲物流在借鑒傳統倉儲物流的運營模式下，逐步 加入新的運營模式，實現新的發展。政策力度面對日益壯大發展的智能物流產業，政府在政策、標準等方面先后做好一系列規劃和部署，行業獲得較快發展。投資熱度相關物流企業逐步加快布局智能倉儲物流領域，智能倉 儲物流市場投資建設步伐加快。進入壁壘智能倉儲業整體競爭激烈；智能倉儲市場集中度低；市場的進入壁壘低。但是受資產專用性以及國家限制性政 策等因素影響，市場退出壁壘較高。產業綜述一、自動化立體倉庫是智能倉儲的主要表現形式

4、自動化立體倉庫是實現智能倉儲系統的必經階段，是我國當前智能倉儲的主要表現形 式。二、自動化輸送分揀系統是智能倉儲的關鍵設備電子商務和快遞行業的高景氣是自動化輸送分揀設備需求快速增長的主要驅動因素。徑境電商及快遞企業上市將帶來新一輪的刺激。預計未來2-3年內國內電商快遞行業自動化輸送分揀系統可保持 30%以上的年均增長，形成超過500億元的市場規模。三、國內自動化倉儲企業開始進口替代自動化立體倉庫和輸送分揀系統結合緊密。 國內優勢企業技術取得突破， 攜本土化優勢， 在中低端基本形成進口替代， 并在高端市場對國外企業原有壟斷格局形成了沖擊。具備提供整體解決方案能力的企業更具競爭力。市場規模倉儲業相

5、關自動化系統及設備投入規模由2007年的25億元增長至2015年的453億元,年均復合增長率約為 43.64%。圖表1 2007-2015年我國倉儲業自動化系統及設備投入規模數據來源：中投顧問產業研究中心5年內國2013-2015年我國自動化倉儲系統的增速已經超過了工業自動化，預計在未來內物流倉儲自動化市場仍可以維持較快的增長。截至2014年底，全國累計建成的自動化立體庫已經超過2500座，煙草、醫藥、零售是主要應用領域，汽車、煙草、醫藥行業的倉儲 自動化普及率分別是 38%、46%、42%,遠高于國際平均水平 20%。中國物流與采購聯合會統計和預測的幾個行業未來的物流自動化改造空間，醫藥、乳

6、業、紡織服裝、輪胎、汽車分別為600、100、200、300、120億。我們認為，未來幾年中國物流倉儲自動化還有很大的發展空間，自動化立體倉庫市場規模預計可以在150-200億元之間。圖表2自動化立體倉庫下游行業應用煙草16%其他20%醫藥13%連饋零售機場3%印刷品3%10%機械制造汽車食品飲料 6%電孑甯務軍隊系統5%9%8%7%數據來源：中投顧問產業研究中心圖表3自動化立體倉庫的市場空間單位：億元數據來源：中投顧問產業研究中心驅動因素分析一、下游市場更穩定受益于現代物流業的快速發展， 下游物流投資的確定性比一般制造業投資更高， 因此自 動化物流受經濟周期的擾動相對較小；二、適應新型物流方

7、式的需求第三方物流、電子商務、全冷鏈生鮮配送等新興物流方式正在深刻地改變著下游市場，客戶除了需要節約不斷上漲的人工成本， 對于處理速度、 管理效率和用戶體驗的需求在急劇上升。自動化物流倉儲系統是適應新興物流方式的最佳解決方案；三、技術快速進步隨著物聯網、機器視覺、 倉儲機器人、無人機等新技術的應用，物流倉儲自動化技術正在以較快的速度發生變革。四、電商物流發展加快隨著網購市場規模的迅速上升， 線下物流成為電商市場發展的關鍵， 在電商市場驅動下， 電商物流市場逐步完善，智能化的倉儲系統建設進一步加快。發展前景倉儲系統作為生產系統的一部分， 在企業生產管理中起著非常重要的作用。 因此倉儲技術的發展不

8、是跟公司的業務相互的割裂的， 跟其他環節的整合配合才更有助于倉儲行業的發展。我國物流費用占 GDP 的比值是發達國家的兩倍左右，每下降一個百分點可帶動經濟效益 3000 億元。 目前我國物流費用結構中， 唯一逐年上漲的是保管費用， 降本增效潛力巨大。智能倉儲物流解決成本和效率問題， 預計未來 2-3 年將保持 30%以上的增速。 智能倉儲物流生態圈主要由自動化立體倉庫、 自動輸送分揀系統、 自動化車庫構成， 總體市場規模超千億，前景看好。我國看好智能化倉儲系統在未來幾年的發展前景，按照中性情形（年均增長率維持在1144 億元，復合年均增長率維持在，成為“互聯網 + ”背景下的另25%的水平）估

9、算，到2018 年智能化倉儲市場規模約為25%的水平。我們認為，智能倉儲市場是下一個“千億市場”一個產業藍海。政策環境一、 全國電子商務物流發展專項規劃發布2016 年 3 月，商務部網站發文，由商務部、發展改革委、交通運輸部、海關總署、國家郵政局、國家標準委共同制定全國電子商務物流發展專項規劃 ，明確表示將構建開放 共享的跨境電商物流體系。總體看，電子商務引發的物流倉儲和配送需求呈現高速增長態勢。到 2020 年，電商物流創新能力進一步提升， 先進物流裝備、 技術在行業內得到廣泛應用。 一體化運作、網絡化 經營能力進一步增強，運輸、倉儲、配送等各環節協調發展，緊密銜接。二、關于促進倉儲業轉型

10、升級的指導意見2013 年初，商務部近日發布的關于促進倉儲業轉型升級的指導意見以下簡稱意見提出，用 5 年左右時間實現加工配送率達到 40%，倉儲服務達標率提高到40%，立體倉庫的總面積占倉庫總面積的 40%； 倉儲企業機械化、 自動化、 標準化、 信息化水平顯著提高；商品庫存周轉速度明顯加快， 流通環節倉儲費用占商品流通費用的比率顯著下降。 有關專家表示，國家出臺政策支持倉儲業轉型升級，有利于行業的規范和現有企業做大做強。三、政策將成為自動化倉儲發展的主要驅動力機械式車庫技術與自動化倉儲關聯度高。 預計到 2020 年車位缺口高達 1.65 億，相比傳統停車場機械式立體車庫提高空間利用率和停

11、車體驗。 2009-2014 年銷售額年平均增長24%，預計到 2018 年市場規模 240 億元。新政策將成為機械式車庫行業發展的主要驅動力，國內企業更具成長性。隨著與物聯網的結合，機械式車庫向智慧停車進化，迎來新的發展機遇。、環境風險。主要包括宏觀經濟運行風險、 國際市場風險以及金融風險三大類。 受我國經濟下行沖擊，智能倉儲行業將緩慢發展。、行業風險。這是智能倉儲業面臨的主要風險，主要包括行業競爭風險、價格波動風險、政策風險、財務風險以及自然風險等五種風險。 近年來， 行業競爭風險、 財務風險等會有所增大， 而價 格波動風險以及政策風險會相應的減小， 但依然必須密切關注； 自然風險雖然概率

12、較小， 但是一旦發生將造成重大的財產損失，因此也必須引起企業的廣泛重視。、內部風險。經營管理風險以及技術風險等三種。 技術風險相對穩在金融市場動蕩的大背景下，定； 投資控制風險與經營管理風險是企業效率提高的重要因素。智能倉儲物流企業尤其應該注重內部風險的控制與管理。四、競爭風險競爭手段由單純的價格競爭開始向多元化競爭轉變， 諸如服務質量、 品牌以及人才等的競爭。 民營智能倉儲企業以及外資物流企業的大舉進入、 標準系統的引入等將進一步加劇智能倉儲行業整體的競爭局勢。五、合同毀約風險智能倉儲項目合同的簽訂時， 可能會因為非可抗力因素導致智能倉儲物流服務提供方無法及時將貨物向委托方進行交割而產生違約

13、風險， 建議引進第三方擔保機制， 為交易雙方降 低和合同毀約風險。發展問題一、標準不規范難以應用自動化設備例如： 商品條碼全國不統一，有些商品包裝上沒有條碼， 或者跟其他商品沖突，導致要人工重新貼碼，入庫環節效率低下，自動化設備難以適應。二、電商企業SKU品類繁多，商品包裝大小規格差均很大導致智能設備很難適應例如：同一臺拆盤機器人無法適應體積規格差距很大的不同 SKU 頻繁切換進行揀選拆 盤，需要更換夾具，效率低下。三、智能設備柔性還需提高例如： 剛才說過的夾具適應問題， 還有商品圖像識別技術的突破， 達到品似人眼識別物體大小、遠近、根據件型不同，如何進行抓取，而且還要達到人操作的效率，還需等

14、待新的研究成果的出爐。投資建議一、合理規劃倉儲布局，更新倉儲硬件設施合理規劃倉儲布局是指通過科學的堆碼垛，使單位倉儲面積的利用率得到提高。例如，針對貨物的種品設計采用不同標準的托盤和貨架等，普通立體貨架可以用來存放存儲量大、包裝標準的貨物， 而懸臂貨架可以用來存放異型貨物和桿狀物料等， 小型貨架則可以專門用來存放小型專業備品備件和一些小型工器具等， 這相對于采用統一設計標準的貨架而言， 無 疑會增大倉庫空間的利用率。在對倉儲布局進行合理規劃的前提下， 還可以投入現代化的倉庫服務設施來提高物流的運作效率，如可用具有自動控制功能的托盤和自動識別系統來完成貨物的分揀、加工和包裝等操作，還可以應用自動

15、搬運小車和立體升降設備來提高貨物的裝卸和搬運效率。這些新型硬件設備的使用無疑會增大倉儲的自動化水平和物流運作效率，這不僅會給企業帶來可觀的經濟收益，而且還能提升物資服務水平，進而提升客戶的滿意度。二、建設智能倉儲軟件系統智能倉儲體系的一個最大特點就是多功能集成，除了傳統的庫存管理外，還要實現對流通中貨物的檢驗、識別、計量、保管、加工以及集散等功能，而這些功能得以順利實現，都 依賴于智能倉儲軟件管理系統。現代倉儲系統內部不僅采用了先進的硬件設施，而且通常還留有與互聯網、無線網擴展的接口， 通過采用計算機網絡可以實現對這些硬件設備的互連互 通，然后在以倉儲為核心的物流軟件中對這些設備進行遠程控制，而這正是實現現代智能倉儲體系統一集成管理的基礎。三、建立智能倉儲配套工作機制要構建現代智能倉儲體系， 除了需要加強