1、 . 格力電器財務報表比較分析一、公司概況 格力電器股份前身為市海利冷氣工程股份，1994年經市體改委批準更名為格力電器股份。本公司屬家電行業，主要的經營業務包括：貨物、技術的進出口(法律、行政法規禁止的項目除外；法律、行政法規限制的項目須取得許可后方可經營)；制造、銷售：泵、閥門、壓縮機與類似機械，風機、包裝設備等通用設備，電機，輸配電與控制設備，電線、電纜、光纜與電工器材，家用電力器具；批發：機械設備等。 格力電器公司作為中國電器行業的一個領頭兵，在中國市場乃至國際市場的電器行業均占有一定的市場份額，特別是格力旗下的空調制造，已經成為一個深入人心的品牌。作為一個從中國走向世界的國際品牌，它

2、在品牌營銷、技術創新等方面有不少成功經驗值得同行借鑒與學習。二、格力電器資產負債表分析 通過趨勢分析法，分析格力電器2013-2015年的報表。資產負債表（萬元）（格力電器）報告期2015/12/312014/12/312013/12/31流動資產貨幣資金8,881,979.865,454,567.343,854,168.45交易性金融資產-124,610.67應收票據1,487,980.555,048,057.144,629,724.23應收賬款287,921.21266,134.76184,927.53預付賬款84,792.91159,148.74149,864.97應收股利-應收利息11

3、0,977.64124,214.6072,955.96其他應收款25,401.6638,059.8534,641.97存貨947,394.27859,909.811,312,273.04消耗性生物資產-待攤費用-一年到期的非流動資產-其他流動資產168,483.3555,837.8910,085.39影響流動資產其他科目100,0008,417.75-流動資產合計12,094,931.4612,014,347.8810,373,252.22非流動資產可供出售金融資產270,471.92215,009.8980,593.26持有至到期投資-投資性房地產49,154.0850,790.1550,3

4、05.65長期股權投資9,545.929,221.319,756.85長期應收款-固定資產1,543,181.311,493,927.961,403,413.84工程物資-在建工程204,483.78125,434.72186,167.70固定資產清理2,201.01772.14629.43生產性生物資產-油氣資產-無形資產265,614.38248,029.40237,017.97開發支出-商譽-長期待攤費用818.242,094.834,266.53遞延所得稅資產876,437.61819,296.20568,261.32其他非流動資產65,700.01-影響非流動資產其他科目787,26

5、1.908,417.75-非流動資產合計4,074,870.173,608,746.972,996,958.12資產總計16,169,801.6315,623,094.8513,370,210.34流動負債短期借款627,666.01357,877.33331,697.12交易性金融負債-應付票據742,763.58688,196.31823,020.82應付賬款2,479,426.842,678,495.252,743,449.47預收賬款761,959.80642,772.241,198,643.37應付職工薪酬169,728.268,417.75-應交稅費297,780.158,417.

6、75-應付利息4,838.673,617.792,548.03應付股利-其他應付款260,760.19254,637.73479,377.85預提費用-預計負債-遞延收益-流動負債-一年到期的非流動負債240,374.56206,149.0992,344.80應付短期債券-其他流動負債5,500,785.194,858,531.293,091,636.95影響流動負債其他科目176,364.06162,567.36106,567.95流動負債合計11,262,518.1010,838,852.219,649,121.36非流動負債長期借款-225,896.93137,534.84應付債券-長期

7、應付款-專項應付款-遞延所得稅負債24,413.6625,684.6732,894.31遞延收益-非流動負債-其他非流動負債-3,992.06影響非流動負債其他科目0-非流動負債合計50,622.68271,097.54174,421.21負債合計11,313,140.7711,109,949.759,823,542.57所有者權益實收資本（或股本）601,573.09300,786.54300,786.54資本公積金18,595.06319,126.61317,611.43盈余公積金349,967.16295,808.86295,808.86未分配利潤3,773,718.753,484,13

8、2.402,539,556.39庫存股-外幣報表折算差額-193.59未確認的投資損失-少數股東權益-歸屬于母公司股東權益合計4,752,137.614,415,265.483,458,281.03影響所有者權益其他科目20,776.4113,636.414,711.41所有者權益合計4,856,660.864,513,145.103,546,667.77負債與所有者權益總計16,169,801.6315,623,094.8513,370,210.34資產負債表（萬元）（美的集團）報告期2015/12/312014/12/312013/12/31流動資產貨幣資金1,186,197.70620,

9、328.281,557,368.30交易性金融資產-75,956.52應收票據1,288,915.101,709,723.341,415,053.22應收賬款1,037,171.80936,210.28792,843.83預付賬款98,862.50141,447.05243,242.05應收股利-4,594.322,586.38應收利息-其他應收款110,133.90118,076.75102,539.52存貨1,044,893.701,502,003.031,519,772.38消耗性生物資產-待攤費用-一年到期的非流動資產-其他流動資產3,382,7582,659,389.2546,310

10、.77影響流動資產其他科目1,187,837.90950,935.18777,000.22流動資產合計9,336,770.608,642,707.466,532,673.20非流動資產可供出售金融資產328,995.40165,549.47106.86持有至到期投資-投資性房地產15,080.3017,163.4920,583.47長期股權投資288,827.4095,187.44175,579.81長期應收款-固定資產1,872,988.101,952,181.411,957,216.13工程物資-在建工程95,476.1066,188.2361,260.13固定資產清理-生產性生物資產-油

11、氣資產-無形資產339,240.20343,195.81332,573.84開發支出-商譽239,306.60293,179.14293,100.36長期待攤費用78,135.9075,857.6164,788.23遞延所得稅資產222,399.90377,998.76256,720.45其他非流動資產66,973-影響非流動資產其他科目0950,935.18777,000.22非流動資產合計3,547,422.903,386,501.353,161,929.28資產總計12,884,193.5012,029,208.829,694,602.48流動負債短期借款392,093.30607,08

12、7.90887,217.40交易性金融負債-1,126.02應付票據1,707,8521,264,849.70630,847.85應付賬款1,744,868.402,013,745.451,750,809.97預收賬款561,636.10399,254.05498,334.63應付職工薪酬222,933.20950,935.18777,000.22應交稅費160,718.10950,935.18777,000.22應付利息934.32,291.226,982.39應付股利-其他應付款113,930.60122,354.88148,778.10預提費用-預計負債-遞延收益-流動負債-一年到期的非

13、流動負債-61,190161,737.02應付短期債券-其他流動負債2,209,817.702,277,893.611,260,838影響流動負債其他科目73,716.108,245.458,976.90流動負債合計7,200,384.907,314,284.915,664,738.17非流動負債長期借款9,006.101,920.5071,146.46應付債券-15,302.6315,271.66長期應付款-專項應付款5085,182.555,207.40遞延所得稅負債4,046.402,591.7212,379.76遞延收益-非流動負債-其他非流動負債15,719.40-14,456.18

14、影響非流動負債其他科目0-非流動負債合計80,646.40141,778.38121,808.08負債合計7,281,031.307,456,063.295,786,546.25所有者權益實收資本（或股本）426,683.90421,580.85168,632.34資本公積金1,451,1191,302,488.321,562,079.08盈余公積金184,652.30118,979.1356,954.43未分配利潤2,952,982.702,181,431.571,530,498.92庫存股-外幣報表折算差額-33,421.67未確認的投資損失-少數股東權益-歸屬于母公司股東權益合計4,92

15、0,185.203,947,049.983,284,743.10影響所有者權益其他科目11,862.40-所有者權益合計5,603,162.204,573,145.523,908,056.23負債與所有者權益總計12,884,193.5012,029,208.829,694,602.48（1） 總量分析：2013年至2015年，格力電器股東權益分別為3,546,667.77萬元、4,513,145.10萬元和4,856,660.86萬元，呈逐年遞增，尤其在13年至14年，增長近28%，反映債權人的安全程度有所提升。未分配利潤依次為2539556.39萬元、3484132.4萬元和3773718

16、.75萬元，說明以前年度的經營成果好轉，利潤分配政策上分紅少，繼續投資多。營運資金即流動資產扣除流動負債后，13年至15年分別為724130.86萬元、1175495.67萬元和832413.36萬元，反映企業對短期債務的清償能力在2013年到2014年有所上升，財務風險降低；而在2014年至2015年有所下降，財務風險上升。相比同行業競爭者美的集團，圖表如下：由圖可得二者在近3年財務狀況大致方向好轉，美的集團的股東權益、未分配利潤和營運資金均呈逐年遞增，但格力電器的營運資金在2014年到2015年期間有所下降，反映該企業在這個年度對短期債務清償能力有所下滑，且金額遠小于美的集團的值。（2）

17、結構分析通過分析格力電器13年至15年的資產負債表，從結構分析看，如下圖：2015年2014年2013年流動資產占總資產的結構74.80%76.90%77.58%固定資產占總資產的結構9.54%9.56%10.50% 與同行業的競爭者美的集團同期相比較，如下圖：2015年2014年2013年流動資產占總資產的結構72.47%71.85%67.38%固定資產占總資產的結構14.54%16.23%20.19%格力電器在近3年的流動資產占總資產的結構比重與美的集團相當，但呈現歷年下降的趨勢，主要礙于應收票據和預付賬款的減少；固定資產占總資產的結構比重也呈歷年下降模式。通過分析2015年12月31日兩

18、家公司流動資產情況（見下表），貨幣資金的比例在逐年增長,而且貨幣資金所占比例最大. 這是因為格力電器通過投資財務公司完善其財務職能，同時使公司增添新的盈利模式。由于近年來家用空調出現恢復性增長，格力電器的營業收入大幅度增長，這也是貨幣資金增加的主要原因。格力電器的應收賬款遠小于美的集團的應收賬款，說明格力電器的應收賬款較少，出現壞賬的可能性就大大降低，財務風險比美的集團小。存貨比重看，格力電器也小于美的集團，所以總的來說格力電器的銷售規模擴大，對于投資者來說更可以看好格力電器的市場前景。2015年12月31日兩家公司流動資產概況公司名稱流動資產部各項目占流動資產的比重（%）貨幣資金交易性金融資

19、產應收票據應收賬款預付賬款應收股利應收利息其他應收款存貨消耗性生物資產待攤費用一年到期的非流動資產其他流動資產影響流動資產其他科目格力電器73.44%0.00%12.30%2.38%0.70%0.00%0.92%0.21%7.83%0.00%0.00%0.00%1.39%0.83%美的集團12.70%0.00%13.80%11.11%1.06%0.00%0.00%1.18%11.19%0.00%0.00%0.00%36.23%12.72%（3） 短期債務清償能力分析 短期債務清償能力反映了公司償還到期債務的能力。通過分析格力電器資產負債表，分別計算了流動比率、速動比率和現金比率，來分析其短期債

20、務清償能力。比率2015年2014年2013年流動比率1.07 1.11 1.08 速動比率0.99 1.03 0.94 現金比率0.73 0.45 0.37 流動比率反映公司用短期資產來償還短期債務的能力。單從格力電器近3年比較，15年流動比率呈現最低，原因在于流動資產增加額小于流動負債的增長額，說明短期償債能力減弱，風險增大。與行業的平均水平進行分析比較，行業均值2013年至2015年分別為2.45、2.43和1.86，均低于行業平均值。而行業均值呈逐年下降的趨勢，說明新的經營模式使得需要的流動資產逐漸減少。速動比率表示公司用變現能力最強的資產償還流動負債的能力；計算可得，14年格力電器短

21、期償債能力最強。當然，雖然15年應收帳款額最高，如若其變現能力高、周轉率快，則15年的表現也是可以認可的。與同業平均水平比較分析，我國家電行業的速動比率參數值為0.9，格力電器這三年均高于行業均值，表明格力電器的短期償債能力還是比較強的。現金比率反映企業的直接支付能力，15年該比率尤其高，說明企業支付能力強，但太多的貨幣資金也從側面反映獲利能力低。（4） 長期債務清償能力分析 通過分析格力電器資產負債表，分別計算了資產負債率即財務杠桿比率、股東權益比率、產權比率、有形凈值債務率、來分析其長期債務清償能力。比率2015年2014年2013年資產負債率即財務杠桿比率0.70 0.71 0.73 股

22、東權益比率0.30 0.29 0.27 產權比率2.33 2.46 2.77 有形凈值債務率2.46 2.60 2.97 資產負債率即財務杠桿比率表明公司債務融資占總資產的百分比。格力電器13年至15年，該比率逐年下降，15年的百分比回到了警戒線70%。13年和14年財務風險明顯大于15年。股東權益比率呈逐年升高趨勢，比率越高，企業風險越小。產權比率反映債權人所提供資金與股東所提供資金的對比關系，可以揭示企業的財務風險以與股東權益對債務的保障程度。看格力電器13年至15年的該比率，逐年降低，說明格力電器的財務長期狀況越來越好，債權人貸款的安全越來越有保障，財務風險越來越小。有形凈值債務率在保守

23、認為無形資產不宜用來償還債務的前提下，該比率進一步分析了股東權益對負債的保障程度。同樣的，格力電器從13年到15年財務風險越來越小，因該比率也呈逐年下降趨勢。同前面幾個比率揭示的道理一樣。三、格力電器利潤分配表分析利潤分配表（萬元）報告期2015/12/312014/12/312013/12/31一、營業總收入10,056,445.3614,000,539.4012,004,307營業收入9,774,513.7213,775,035.8411,862,794.82二、營業總成本8,613,460.9112,325,897.9610,948,792.61營業成本6,601,735.378,802

24、,212.778,038,593.98營業稅金與附加75,189.42136,242.4995,616.98銷售費用1,550,634.172,888,999.572,250,893.17管理費用504,874.66481,816.86508,957.26財務費用-192,879.73-94,224.47-13,730.86資產減值損失8,631.8039,841.7219,239.30三、其他經營收益-13,972.232,118.24-4,135公允價值變動凈收益-101,032.25-138,155.1699,056.36投資凈收益9,665.4972,436.4471,733.72聯營

25、、合營企業投資收益-匯兌凈收益-3.46四、營業利潤1,351,617.701,608,922.731,226,301.01營業外收入140,429.1770,606.3868,419.96營業外支出1,104.924,286.045,528.58非流動資產處置凈損失911.891,506.45378.25五、利潤總額1,490,941.951,675,243.071,289,192.39所得稅228,568.68249,947.59195,616.88未確認的投資損失-六、凈利潤1,262,373.261,425,295.481,093,575.52少數股東損益9,128.989,778.7

26、66,508.23歸屬于母公司股東的凈利潤1,253,244.281,415,516.721,087,067.28七、每股收益基本每股收益2.084.713.61稀釋每股收益2.084.713.61利用格力電器2013年至2015年的利潤表分析相關指標，如下：報告期2015/12/312014/12/312013/12/31盈利指標公司滬深300行業公司滬深300行業公司滬深300行業毛利率32.46%33.07%27.71%36.10%32.82%27.09%32.24%31.66%24.96%營業利潤率13.44%38.92%4.82%11.49%19.46%4.37%10.22%17.2

27、9%-2.55%凈利率12.91%32.94%5.45%10.35%20.92%3.85%9.22%15.58%5.85%運營能力資產收益率8.17%8.23%8.53%10.91%9.10%7.32%10.57%8.94%6.69%凈資產收益率26.37%13.61%10.36%32.06%14.23%8.37%31.52%13.94%7.03%周轉率應收賬款周轉率35.2898.415.4261.0899.9218.5371.37105.2522.18存貨周轉率7.3141.215.268.126.175.435.327.439.73總資產周轉率0.63%0.56%1.08%0.97%0.

28、63%1.08%1%0.65%1.15%（一）盈利指標分析 從上表可知格力電器的銷售毛利率在2013-2014年是持續增長的，但在2014-2015年是呈下跌的。但是2015年毛利率是32.46仍然高于行業平均水平27.79，說明企業的生產（銷售）過程盈利能力較強。所以結合本行業的平均水平和利潤表分析可知，格力電器的毛利率雖然下跌但仍然高于家電行業均值；從利潤表可知，毛利率的下降主要源于主營業務收入的下降，進一步分析可知，主要原因是市場因素。 銷售凈利率是凈利潤占銷售收入的百分比。該指標反映了每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少。由上表可知，,格力電器在2013-2015年逐年增長，說明企業獲利能

29、力增強。受整體經濟下行壓力影響，銷售凈利潤在2015年仍然呈上升趨勢，究其原因在于企業營業費用的減小，說明格力電器在成本控制上取得成效。2015年格力的銷售凈利率為12.91，遠遠高于行業均值5.16，說明它的銷售凈利率比較高，進一步說明企業的整體盈利能力較強。（2） 盈利能力指標分析資產收益率主要用來衡量企業利用資產獲取利潤的能力，反映了企業總資產的利用效率。從上表可以看出，2013年和2014年格力電器的資產收益率均高于同行業的平均水平，而在2015年不僅遜色于同行業平均水平，且與自身前期的表現比較也有所下降。凈資產收益率反映了企業股東獲取投資報酬的高低，比率越高，說明企業獲利能力越強。從

30、表數據分析，格力電器凈資產收益率雖然在近3年均明顯高于行業平均水平，但與其自身相比，2015年相較于2013、14年則有所下降，說明企業獲利能力有所下滑。格力電器2013-2015年應收賬款周轉率大幅度下降，則應收賬款周轉天數便相應上升。這說明取得應收賬款權利到收回款項的平均天數增加，該公司的應收賬款質量下降，公司收賬業績有所下滑，從資產負債表“應收賬款”逐年上升也可看出。相對于行業來說，有很多不穩定的因素存在。結合存貨周轉率看，2013年至2014年，應收賬款周轉率下降，存貨周轉率上升，說明該企業放寬了信用政策，擴大了賒銷規模，可能隱含著企業對市場前景的預期不夠樂觀，應予以警覺。2014年至

31、2015年，應收賬款周轉率繼續下降，而存貨周轉率也下降，則表明格力電器因市場預期看好而擴大生產、銷售規模。總資產周轉率表明公司利用其總資產產生銷售收入的效率，從表可以看出格力電器總資產周轉率從2013年的1%下降到2015年的0.63%，均遜色于行業平均水平。四、格力電器現金流量表分析現金流量表（萬元）報告期2015/12/312014/12/312013/12/31一、經營活動產生的現金流量銷售商品、提供勞務收到的現金11,091,832.09萬8,553,445.11萬7,021,140.36萬收到的稅費返還123,732.7萬51,157.62萬46,852.51萬收到其他與經營活動有關

32、的現金664,086.03萬449,394.16萬495,153.85萬經營活動現金流入小計11,879,650.81萬9,053,996.89萬7,563,146.72萬購買商品、接受勞務支付的現金4,254,125.53萬3,881,690.01萬3,858,872.74萬支付給職工以與為職工支付的現金559,051.44萬573,023.76萬496,395.11萬支付的各項稅費1,377,388.72萬1,333,435.86萬817,129.24萬支付其他與經營活動有關的現金1,251,246.94萬1,371,930.71萬1,093,765.92萬經營活動現金流出小計7,441,

33、812.63萬7,160,080.34萬6,266,163.01萬經營活動產生的現金流量凈額4,437,838.18萬1,893,916.55萬1,296,983.71萬二、投資活動產生的現金流量收回投資收到的現金95,000萬66,000萬32,751.53萬取得投資收益收到的現金8,464.33萬4,470.11萬24,135.21萬處置固定資產、無形資產和其他長期122.88萬248.66萬120.98萬資產收回的現金凈額處置子公司與其他營業單位收到的現金凈額-175.42萬-收到其他與投資活動有關的現金14,343.59萬66,106.53萬43,439.74萬投資活動現金流入小計11

34、7,930.8萬137,000.73萬100,447.46萬購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金288,451.31萬177,730.86萬246,146.72萬投資支付的現金283,266.33萬233,049.99萬70,406.8萬取得子公司與其他營業單位支付的現金凈額-支付其他與投資活動有關的現金17,528.64萬12,433.66萬2,492.67萬投資活動現金流出小計589,246.28萬423,214.52萬319,046.2萬投資活動產生的現金流量凈額-471,315.49萬-286,213.79萬-218,598.74萬三、籌資活動產生的現金流量吸收投資收到的現金

35、-子公司吸收少數股東投資收到的現金-取得借款收到的現金1,009,692.7萬1,037,665.48萬498,790.72萬收到其他與籌資活動有關的現金125,748.5萬23,562.01萬199,670.07萬發行債券收到的現金-籌資活動現金流入小計1,135,441.2萬1,061,227.49萬698,460.78萬償還債務支付的現金951,242.35萬780,068.31萬623,384.49萬分配股利、利潤或償付利息支付的現金952,501.04萬467,590.56萬317,474.01萬子公司支付給少數股東的股利-支付其他與籌資活動有關的現金0萬-籌資活動現金流出小計1,9

36、03,743.4萬1,247,658.87萬940,858.5萬籌資活動產生的現金流量凈額-768,302.2萬-186,431.39萬-242,397.72萬四、現金與現金等價物凈增加額匯率變動對現金的影響187,634.08萬3,457.43萬-47,117.62萬現金與現金等價物凈增加額3,385,854.57萬1,424,728.8萬788,869.64萬期初現金與現金等價物余額4,350,647.11萬2,925,918.31萬2,137,048.67萬期末現金與現金等價物余額7,736,501.68萬4,350,647.11萬2,925,918.31萬補充資料：1、將凈利潤調節為經營活動的現金流量：凈利潤1,262,373.26萬1,425,295.48萬1,093,575.52萬加：資產減值準備8,631.8萬39,841.72萬19,239.3萬固定資產折舊、油氣資產折耗、生產性生物資產折舊124,460.33萬127,571.39萬114,575.55萬無形資產攤銷5,894.23萬5,499.61萬4,910.78萬長期待攤費用攤銷1,418.15萬2,615.49萬3,529.74萬待攤費用減少-預提費用增加-處置固定