1、蘇寧電器股份有限公司2011至2013年度財務報表分析營運能力分析一、公司概況蘇寧電器股份有限公司1996年創(chuàng)立于南京，是中國3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領先者，是國家商務部重點培育的“全國15家大型商業(yè)企業(yè)集團”之一。截至目前，蘇寧電器連鎖網絡覆蓋中國大陸30個省，300多個城市、香港和日本地區(qū)，擁有1000多家連鎖店，80多個物流配送中心、3000家售后網點，員工18萬多人，品牌價值815.68億元，是中國最大的商業(yè)連鎖企業(yè)，名列中國上規(guī)模民企前三，中國企業(yè)500強第54位，入選福布斯亞洲企業(yè)50強、福布斯全球2000大企業(yè)中國零售企業(yè)第一。2004年7月，蘇寧電器(0020

2、24)在深圳證券交易所上市。憑借優(yōu)良的業(yè)績，蘇寧電器得到了投資市場的高度認可，市值目前均列國內家電業(yè)、零售業(yè)和全球家電連鎖業(yè)的絕對前列。整合社會資源、合作共贏。蘇寧與國內外上千家供應商建立了“平等互惠，分工協作”的戰(zhàn)略關系，與三星、LG、SONY、MOTOROLA、海爾等公司實現供應鏈無縫對接，并多次召開行業(yè)論壇，推動中國家電行業(yè)健康發(fā)展。滿足顧客需要、至真至誠。蘇寧承諾“品牌、價格、服務”一步到位，為中國數千萬家庭提供了優(yōu)質的家電商品與便利的購物環(huán)境，并通過B2B、B2C等創(chuàng)新手段定最大限度地滿足顧客需求，降低采購和銷售成本。目前，蘇寧電器經營的商品包括空調、冰洗、彩電、音像、小家電、通訊、

3、電腦、數碼、八個品類(包括自主產品)，上千個品牌，20多萬個規(guī)格型號。本著“專業(yè)自營”的服務方針，蘇寧電器以連鎖店服務為基石，配套建設了物流配送中心、售后服務中心和客戶服務中心，為消費者提供快捷的零售配送服務、專業(yè)的電器安裝維修保養(yǎng)服務和周到的咨詢受理回訪服務。2007年，蘇寧電器率先建立了業(yè)內最大的呼叫中心，實現了全國統(tǒng)一受理與回訪，全國統(tǒng)一服務熱線4008-365-365全天24小時真誠守候。二、營運能力分析的目的企業(yè)營運能力主要指企業(yè)營運資產的效率與效益。營運資產的效率通常是指營運資產的周轉速度。營運資產的效益是指營運資產的利用效果，通過其投入和產出相比較來體現。對企業(yè)營運能力進行分析，

4、主要目的有：1、評價企業(yè)資產流動性2、評價企業(yè)資產利用的效益3、分析企業(yè)資產利用的潛力三、營運能力分析的意義對不同的報表使用者而言，營運能力分析具有不一樣的意義。1、對經營者而言，營運能力分析的意義在于：第一，優(yōu)化資產結構。通過各類資產之間的比例關系分析，有助于尋找、發(fā)現、調整與企業(yè)的經營性質、規(guī)模和風險水平不一致的資產構成，優(yōu)化企業(yè)資產結構，提高資產的周轉率。第二，改善財務狀況。資產的運用效率直接影響企業(yè)業(yè)績，提高資產的周轉率，有助于加速資金周轉，改善企業(yè)經營業(yè)績。第三，降低資產經營風險。資產經營風險是指資產價值不能實現的風險，通過營運能力分析可以發(fā)現企業(yè)閑置的資產或者利用不充分的資產，揭示

5、資產可能存在的風險，有助于預防或消除資產經營風險。2、對企業(yè)現有股東和潛在投資者而言，營運能力分析有助于判斷企業(yè)財務的安全性、資本的保全程度以及資產實現收益的能力，可用以幫助他們進行相應的投資決策。3、對于債權人而言，營運能力分析有助于判斷其債權的物質保障程度和安全性，可用以進行相應的信用決策。四、營運能力趨勢分析通過進行趨勢分析，可對同一企業(yè)的各個時期的資產周轉率的變化加以比對比分析，已掌握其發(fā)展規(guī)律和發(fā)展趨勢。表1蘇寧電器(002024)營運能力財務指標計算營運能力2011、12、312012、12、312013、12、31年初年末平均年初年末平均年初年末平均主營業(yè)務收入938885809

6、8357161105292229主營業(yè)務成本761046568088464689279061應收賬款1104611184177814731951841778127050215561401270502671075970788.5存貨94744491342674111450595134267411722248415324613 172224841825835517740420 固定資產391431773474675630892734746785792777963372 8579277107495999664438 流動資產344755864342533538950460.5434253355342

7、712948426232 534271295250246352964796 總資產439073825978647351846927.5597864737616150167973987 761615018225167179206586 應收賬款周轉率（次）=主營業(yè)務收入/應收賬款平均余額63.73 63.21 108.46 應收賬款周轉天數（天）=360/應收賬款周轉率5.65 5.70 3.32 存貨周轉天數（天）=360/存貨周轉率54.17 68.21 71.53 存貨周轉率（次）=主營業(yè)務成本/存貨平均余額6.65 5.28 5.03 固定資產周轉率（次）=主營業(yè)務收入/固定資產平均余額

8、16.67 12.35 10.89 總資產周轉率（次）=主營業(yè)務收入/總資產平均余額1.81 1.45 1.33 總資產周轉天數（天）=360/總資產周轉率198.80 248.79 270.81 流動資產周轉率（次）=主營業(yè)務收入/流動資產平均余額2.41 2.03 1.99 流動資產周轉天數（天）=360/流動資產周轉率149.35 177.25 181.09 （1）總資產營運能力趨勢分析圖1-1總資產周轉率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與資產總額的比率，它說明企業(yè)的總資產在一定時期內（通常為一年或者一個營業(yè)周期）周轉的次數。總資產周轉率越高，表明總資產運用效率越好，其結果將使企業(yè)的償債能

9、力和獲利能力增強。反之，則表明企業(yè)利用全部資產進行經營活動的能力差，效率低，最終影響企業(yè)的獲利能力。由圖1-1可以看出，蘇寧電器的資產營運狀況雖然不斷下降，但整體差距不大，基本保持穩(wěn)定。（2）流動資產營運能力趨勢分析圖1-2流動資產周轉率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與流動資產平均余額的比率，即企業(yè)流動資產在一定時期內（通常為一年）周轉的次數。流動資產周轉率指標不僅反映流動資產運用效率，同時也影響著企業(yè)的盈利水平。該指標越高，表明企業(yè)流動資產周轉速度越快，利用越好。由圖1-2可見企業(yè)2013年的流動資產周轉率雖比2011年、2012年略有降低，但總體上企業(yè)流動資產運用效率相對較平穩(wěn)的。（3）固

10、定資產營運能力趨勢分析圖1-3固定資產周轉率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與固定資產平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產周轉狀況，衡量固定資產運用效率的指標。該比率越高，說明固定資產利用率越高，管理水平越好。由圖1-3可見，蘇寧電器的固定資產周轉率不斷下降，固定資產利用效率降低。（4）應收賬款周轉率分析圖1-4應收賬款周轉率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與應收賬款平均余額的比值，它意味著企業(yè)的應收賬款在一定時期內（通常為一年）周轉的次數。應收賬款周轉率是反映企業(yè)的應收賬款運用效率的指標。反映了企業(yè)應收賬款收回速度快慢及其管理效率高低。一定時間內企業(yè)的應收賬款的管理效率越高，資產流動性越強，短期

11、償債能力越強。由圖1-4可見，2013年應收賬款周轉率較2012年與2011年均有大幅提升。表明企業(yè)平均收賬期有所縮短，應收賬款的收回加快，資金滯留在應收賬款上的數量減少，資金使用效率有所提升。（5）存貨周轉率分析圖1-5存貨周轉率有兩種計算方式。一是以成本為基礎的存貨周轉率，即存貨周轉率是企業(yè)一定時期的主營業(yè)務成本與存貨平均凈額的比率，主要用于流動性的分析。二是以收入為基礎的存貨周轉率，即存貨周轉率是企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與平均凈值之比，主要用于盈利性分析。圖1-5的數據是以成本為基礎的存貨周轉率。根據數據可以看出，存貨周轉速度降低，存貨占用水平高，流動性比12年和11年都差，存貨轉化為

12、現金或應收賬款的速度變慢，資金的回收速度也變慢，企業(yè)獲得的利潤低于12年和11年。五、營運能力同業(yè)分析表2年份單位總資產周轉率（次）流動資產周轉率（次）固定資產周轉率（次）應收賬款周轉率（次）存貨周轉率（次）11年蘇寧電器1.812.4116.6763.736.65百聯股份1.623.016.41305.8810.78行業(yè)平均值1.722.7111.54184.818.7212年蘇寧電器 1.452.0312.3563.215.28百聯股份1.302.784.27237.8610.45行業(yè)平均值1.382.418.31150.547.8713年蘇寧電器 1.331.9910.89108.465

13、.03百聯股份1.302.824.53218.2011.16行業(yè)平均值0.652.417.71163.338.10（1）總資產周轉率圖2-1在圖2-1中，可以看出蘇寧電器總資產周轉率高于同行業(yè)企業(yè)平均值，表明企業(yè)雖自身的總資產周轉速度在放慢，但總資產周轉率在同行業(yè)中的速度是較快的。主要是企業(yè)的主營業(yè)務收入增加引起的，說明企業(yè)銷售能力在增強，總資產運用效率在轉好，其結果將使企業(yè)的償債能力和盈利能力逐步增強。（2）流動資產周轉率圖2-2在圖2-2中，可以看出蘇寧電器流動資產周轉率均低于同行業(yè)企業(yè)平均值。企業(yè)流動資產周轉率越低，周轉次數越少，表明企業(yè)以相同的流動資產占用實現的主營業(yè)務收入越少，說明企業(yè)在同行業(yè)中流動資產的運用效率逐漸減弱，進而使企業(yè)的償債能力和盈利能力下降。（3）固定資產周轉率圖2-3在圖2-3中，可以看出蘇寧電器固定資產周轉率，跟同行業(yè)的企業(yè)平均值相比，均高于同行業(yè)平均值。固定資產轉次數越多，周轉天數越少，說明固定資產周轉快，企業(yè)固定資產利用效率高。（4）應收賬款周轉率圖2-4在圖2-4中，可以看出蘇寧電器應收賬款周轉率跟同行業(yè)企業(yè)平均值相比，都低于該平均值，公司的應收賬款周轉率越低，說明公司的平均收賬期越長，應收賬款回收得越慢，流動性也越差。（5）存貨周轉率圖2-5由圖2-5看出，存貨周轉率是企業(yè)營業(yè)成本與平均存貨的比率。它是反映企業(yè)存貨流動狀況的一項