1、我國支付體系2011 2011年，我國支付體系保持安全平穩運行，全國各支付系統共處理支付業務億筆，金額萬億元，同比分別增長29.3%和19.7%。全國使用非現金支付工具辦理支付業務億筆，金額萬億元，同比分別增長22.1%和22.0%。截至2011年末，全國共開立銀行結算賬戶億戶，同比增長21.8%。其中，個人銀行結算賬戶億戶，單位銀行結算賬戶2824萬戶。1第六章第六章 中央銀行支付清算業務中央銀行支付清算業務第一節第一節 中央銀行支付清算服務的產生中央銀行支付清算服務的產生和發展和發展 一、央行支付清算服務的含義一、央行支付清算服務的含義（一）清算與結算（一）清算與結算 清算（清算（Clea

2、ringClearing） 結算（結算（SettlementSettlement） 23l 清算（清算（ Clearing Clearing ）是指是指各個經濟主體之間需要通各個經濟主體之間需要通過一定的組織機構和支付系統，進行支付指令的發過一定的組織機構和支付系統，進行支付指令的發送與接受、對賬與確認、收付數額的統計軋差、全送與接受、對賬與確認、收付數額的統計軋差、全額或凈額清償等一系列程序。額或凈額清償等一系列程序。 狹義的清算（狹義的清算（Clearing Clearing ） 專門指商業銀行業之間，在為彼此的客戶專門指商業銀行業之間，在為彼此的客戶服務中所產生的雙邊或多邊債權和債務關服

3、務中所產生的雙邊或多邊債權和債務關系需要清償之際，軋出應收應付差額的行系需要清償之際，軋出應收應付差額的行為過程。為過程。銀行是資金清算和支付結算中介銀行是資金清算和支付結算中介 收付款人開戶收付款人開戶銀行銀行收付款人開戶收付款人開戶銀行銀行 收、收、付款人付款人收、收、付付款人款人托付托付托收托收托付托付托收托收資金清算資金清算5l結算結算( Settlement( Settlement ) )一般是指為實現因商一般是指為實現因商品交易、勞務供應、金融活動、消費行為等品交易、勞務供應、金融活動、消費行為等引發的債權債務清償及資金轉移而發生的貨引發的債權債務清償及資金轉移而發生的貨幣收付，是

4、貨幣發揮流通手段和支付手段職幣收付，是貨幣發揮流通手段和支付手段職能的具體體現。即以貨幣收付作為標志，即能的具體體現。即以貨幣收付作為標志，即貨幣的最終轉讓，也稱為貨幣的最終轉讓，也稱為交割（交割（deliverydelivery）。支付媒介支付媒介支付地域支付地域現金結算現金結算轉賬結算轉賬結算國內結算國際結算7l支付清算的全過程支付清算的全過程支付清算的全過程應該是由支付清算的全過程應該是由“清算清算”（ClearingClearing）和）和 “結算結算” （SettlementSettlement）兩個相互連接的過程組成的。）兩個相互連接的過程組成的。 十國集團中央銀行支付與結算委員會

5、十國集團中央銀行支付與結算委員會 對對Clearing / SettlementClearing / Settlement的關系描述如下：的關系描述如下： Clearing Clearing 是是SettlementSettlement之前對支付指令進行發送、對之前對支付指令進行發送、對賬和確認處理的過程，它包括軋差和產生應賬和確認處理的過程，它包括軋差和產生應 SettlementSettlement的最后余額。的最后余額。8（二）支付清算系統（二）支付清算系統l 支付清算系統支付清算系統即是一個國家或地區對交易者之間的債權債務關系即是一個國家或地區對交易者之間的債權債務關系進行清償的的一系

6、列組織和安排。進行清償的的一系列組織和安排。支付清算系統包含的主要內容：支付清算系統包含的主要內容：提供支付服務的中介機構提供支付服務的中介機構管理貨幣轉移的規則管理貨幣轉移的規則實現支付指令傳送及資金清算的專業技術手段實現支付指令傳送及資金清算的專業技術手段9l支付（清算）系統的種類與運行支付（清算）系統的種類與運行 在不同的國家（地區），建有不同類在不同的國家（地區），建有不同類型的支付系統，服務于不同的支付清型的支付系統，服務于不同的支付清算領域。算領域。 按經營者按經營者的身份的身份中央銀行擁有并經營中央銀行擁有并經營私營清算機構擁有并經營私營清算機構擁有并經營按按支付系統支付系統服務

7、對象服務對象按支付系統按支付系統服務地區服務地區大額支付系統大額支付系統小額支付系統小額支付系統（零售支付系統（零售支付系統 ）境內支付系統境內支付系統國際性支付系統國際性支付系統11（三）中央銀行支付清算服務（三）中央銀行支付清算服務 l 中央銀行支付清算服務中央銀行支付清算服務即指中央銀行作為一國支付清即指中央銀行作為一國支付清算體系的參與者和管理者，通過一定的方式、途徑，使算體系的參與者和管理者，通過一定的方式、途徑，使金融機構之間的債權和債務清償及資金轉移順利完成并金融機構之間的債權和債務清償及資金轉移順利完成并維護支付系統的平穩運行，從而保證經濟活動和社會生維護支付系統的平穩運行，從

8、而保證經濟活動和社會生活的正常進行。活的正常進行。 l 中央銀行是一國支付清算體系的核心與參與者中央銀行是一國支付清算體系的核心與參與者 銀行之間的雙邊清算機制效率低下銀行之間的雙邊清算機制效率低下 現代經濟體系中銀行業之間的資金轉移一般都是通過中央銀現代經濟體系中銀行業之間的資金轉移一般都是通過中央銀行的最終清算實現的行的最終清算實現的 由于中央銀行不會對帳戶開立者構成任何信用風險和流動性由于中央銀行不會對帳戶開立者構成任何信用風險和流動性風險，故其擁有最終清算權威機構的特殊地位風險，故其擁有最終清算權威機構的特殊地位12二、中央銀行支付清算支付體系二、中央銀行支付清算支付體系l清算機構清算

9、機構 是為金融機構提供資金清算服務的是為金融機構提供資金清算服務的中介組織，在各國的支付清算體系中介組織，在各國的支付清算體系中占有重要的位置。中占有重要的位置。票據交換所票據交換所清算中心清算中心清算協會清算協會組織形式組織形式清算機構清算機構 14l支付（清算支付（清算) )系統系統 支付（清算支付（清算) )系統系統是指在既定的規則框架是指在既定的規則框架下，由提供支付清算服務的中介機構和下，由提供支付清算服務的中介機構和實現支付指令傳送及資金清算的專業技實現支付指令傳送及資金清算的專業技術手段共同組成，用以實現債權債務清術手段共同組成，用以實現債權債務清償及資金轉移的一種綜合金融安排，

10、有償及資金轉移的一種綜合金融安排，有時亦稱時亦稱清算系統。清算系統。提供支付便利提供支付便利支付清算支付清算核心功能核心功能 降低交易成本降低交易成本防范支付風險防范支付風險16 支付（清算）系統對于一國而言具支付（清算）系統對于一國而言具有重要的特殊意義有重要的特殊意義 支付（清算）系統是支付（清算）系統是 一國最重要的金融基礎設施，也是整一國最重要的金融基礎設施，也是整個金融基礎設施體系中最核心的部分。個金融基礎設施體系中最核心的部分。 支付（清算）系統構造及其運行特征取決于多種因素，支付（清算）系統構造及其運行特征取決于多種因素，不同國家支付、國內不同支付系統之間，均存在差異。不同國家支

11、付、國內不同支付系統之間，均存在差異。 支付（清算）系統運行關系到貨幣政策的實施效果，支付（清算）系統運行關系到貨幣政策的實施效果，對穩定貨幣、穩定金融與穩定市場具有至關重要的意對穩定貨幣、穩定金融與穩定市場具有至關重要的意義。義。17l支付結算制度支付結算制度 支付結算制度是關于結算活動的規支付結算制度是關于結算活動的規章、操作程序、實施范圍等的規定章、操作程序、實施范圍等的規定與安排。與安排。l同業間清算安排同業間清算安排 同業間清算（包括聯行清算）是金融同業間清算（包括聯行清算）是金融機構之間為實現客戶委辦業務和自身機構之間為實現客戶委辦業務和自身需要所進行的債權債務清償和資金劃需要所進

12、行的債權債務清償和資金劃轉。轉。第二節第二節 中央銀行的支付清算運作中央銀行的支付清算運作一、中央銀行在一國支付清算體系一、中央銀行在一國支付清算體系中的地位中的地位l作為支付體系的使用者作為支付體系的使用者l作為支付體系的成員作為支付體系的成員l作為支付服務的提供者作為支付服務的提供者 l作為公共利益的保護人作為公共利益的保護人 18清算中的地位清算中的地位中央銀行支付中央銀行支付服務者服務者管理者管理者參與者參與者20二、中央銀行支付清算運作的基本原理二、中央銀行支付清算運作的基本原理 各國中央銀行提供支付清算服務的方式與范圍有所不同，但各國中央銀行提供支付清算服務的方式與范圍有所不同，但

13、業務運作原理基本一致。業務運作原理基本一致。 許多國家重要的支付系統由中央銀行組織設計、建立，并制許多國家重要的支付系統由中央銀行組織設計、建立，并制定操作規程。定操作規程。 資金清算過程包括兩個基本程序：資金清算過程包括兩個基本程序： 付款行通過支付系統向收款行發出支付款行通過支付系統向收款行發出支付信息（指令）付信息（指令）付款行和收款行之間實現資金劃轉付款行和收款行之間實現資金劃轉21l凈額凈額清算系統清算系統 凈額清算系統（凈額清算系統（bulk transfer net systembulk transfer net system）是指累計多筆是指累計多筆業務發生額之后，在一個清算周

14、期結束前，業務發生額之后，在一個清算周期結束前，在一定時點（通常在一定時點（通常為營業日結束時）參與者要將系統中其他參與者那里上收到的為營業日結束時）參與者要將系統中其他參與者那里上收到的應收轉賬金額總數減去應付的轉賬金額總數，得出凈余額（借應收轉賬金額總數減去應付的轉賬金額總數，得出凈余額（借方或貸方），即凈結算頭寸。方或貸方），即凈結算頭寸。優勢：優勢： 終點集中清算，工作量小，效率高終點集中清算，工作量小，效率高 因差額結算，不需提供過多準備金，且凈債務銀行可因差額結算，不需提供過多準備金，且凈債務銀行可無償得到一日間信貸無償得到一日間信貸問題：問題： 信用風險和流動性風險的隱患信用風險

15、和流動性風險的隱患 凈債務銀行資金頭寸不足，支付清算系統將無法完成凈債務銀行資金頭寸不足，支付清算系統將無法完成清算清算22l全額清算系統全額清算系統 全額清算系統全額清算系統即指支付系統對各個金融機構的每筆轉賬業即指支付系統對各個金融機構的每筆轉賬業務進行一一對應結算，而不是在指定時點進行總的借、貸務進行一一對應結算，而不是在指定時點進行總的借、貸方差額結算。方差額結算。 全全額額結結算算種種類類定時（延時）清算定時（延時）清算實時實時 （連續）清算（連續）清算23優勢：優勢： 實時清算，信用風險和流動性風險較小實時清算，信用風險和流動性風險較小 單獨一家債務銀行不能履約，不影響整個系統的支

16、付運行單獨一家債務銀行不能履約，不影響整個系統的支付運行問題問題： 清算銀行必須提供足夠多的準備金清算銀行必須提供足夠多的準備金24 實時全額清算系統實時全額清算系統（Real Time Gross SettlementReal Time Gross Settlement，RTGSRTGS） 實時全額清算系統實時全額清算系統支付結算在營業日系統運行期間的支付結算在營業日系統運行期間的任何時刻都進行，支付指令隨時發送隨時處理，屬于任何時刻都進行，支付指令隨時發送隨時處理，屬于資金轉賬指令處理和資金結算同步、持續進行的實時資金轉賬指令處理和資金結算同步、持續進行的實時全額結算全額結算。實時全額清算

17、系統特點：實時全額清算系統特點： “實時實時” 和和 “全額全額 ” 支付時隔降至最低（甚至為零）支付時隔降至最低（甚至為零） RTGSRTGS系統處理所有支付清算均是不可變更和無條件的終局性系統處理所有支付清算均是不可變更和無條件的終局性的清算的清算25 RTGSRTGS系統設計系統設計4 4種支付信息發送和資金種支付信息發送和資金清算流程，對清算流程，對支付時隔支付時隔的長度及支付風的長度及支付風險控制有不同的影響：險控制有不同的影響：1 1、V V型結構型結構 付款行先將完整的支付信息傳送給中央銀行，央行完成資付款行先將完整的支付信息傳送給中央銀行，央行完成資金匯劃清算后，再將完整的支付

18、信息發送收款行。如圖金匯劃清算后，再將完整的支付信息發送收款行。如圖1 1所示：所示： V V型結構型結構付款行付款行中央銀行收款行收款行全部支付信息全部支付信息全部支付信息全部支付信息清算清算272 2、Y Y 型結構型結構 付款行先將完整的支付信息傳送至中付款行先將完整的支付信息傳送至中央處理器，中央處理器再將該信息傳央處理器，中央處理器再將該信息傳送至央行。央行收到信息后，需要確送至央行。央行收到信息后，需要確認付款行中有無足夠的資金支付。認付款行中有無足夠的資金支付。Y Y型結構型結構付款行付款行中央銀行收款行收款行全部支付信息全部支付信息全部支付信息全部支付信息清算清算中央處理器清算

19、請求清算請求確認確認 293 3、L L型結構型結構 付款行向央行傳遞完整的支付信息，付款行向央行傳遞完整的支付信息，央行核實付款行帳戶中有無足夠的資央行核實付款行帳戶中有無足夠的資金余額并相應地作出清算或排隊等候金余額并相應地作出清算或排隊等候的決定后，向付款行傳回已經清算的的決定后，向付款行傳回已經清算的信息，付款行再將其傳送至收款行。信息，付款行再將其傳送至收款行。L L型結構型結構付款行付款行收款行收款行全部支付信息全部支付信息清算清算中央銀行中央銀行清算請求清算請求確認確認314 4、T T型結構型結構 付款行同時向收款行和央行發送支付付款行同時向收款行和央行發送支付信息，收款行先將

20、收到的未經清算的信息，收款行先將收到的未經清算的支付信息，其后才能收到央行發出的支付信息，其后才能收到央行發出的證實清算信息。證實清算信息。T T型結構型結構付款行付款行收款行收款行全部支付信息全部支付信息 確認確認中央銀行中央銀行請求請求全部支付信息全部支付信息33二、中央銀行支付清算服務的主要內容二、中央銀行支付清算服務的主要內容l 組織票據交換清算組織票據交換清算 票據交換所票據交換所是同城內各個銀行相互間清算其各自應收應付是同城內各個銀行相互間清算其各自應收應付款項的集中場所。款項的集中場所。 票據交換的資金清算一般通過各銀行或清算機構在央行開票據交換的資金清算一般通過各銀行或清算機構

21、在央行開立的賬戶完成。立的賬戶完成。 l 辦理異地跨行清算辦理異地跨行清算 銀行間的異地債權與債務會引起資金的跨行、跨地區劃銀行間的異地債權與債務會引起資金的跨行、跨地區劃轉，中央銀行通過多種方式、途徑提供服務，保證異地轉，中央銀行通過多種方式、途徑提供服務，保證異地跨行清算的順利進行。跨行清算的順利進行。 34l為私營清算機構提供差額清算服務為私營清算機構提供差額清算服務 很多國家存在著多種形式的私營清算組織，為了實現很多國家存在著多種形式的私營清算組織，為了實現清算參加者間的債權債務抵消，很多清算機構樂于利清算參加者間的債權債務抵消，很多清算機構樂于利用中央銀行提供的差額清算服務。用中央銀

22、行提供的差額清算服務。 l 提供證券和金融衍生工具交易清算服務提供證券和金融衍生工具交易清算服務 鑒于證券交易債權債務清訖的特殊性，容易鑒于證券交易債權債務清訖的特殊性，容易引發結算的風險，特別是直接關系到中央銀引發結算的風險，特別是直接關系到中央銀行共公開市場業務操作效果，各國央行對證行共公開市場業務操作效果，各國央行對證券結算系統運行格外關注。券結算系統運行格外關注。 美國的聯邦儲備美國的聯邦儲備FEDWIREFEDWIRE系統系統 FEDWIRE FEDWIRE 于于19181918年開始運行，是美聯儲履行中央銀行支付年開始運行，是美聯儲履行中央銀行支付清算職能的重要工具。根據清算職能的

23、重要工具。根據19131913年美國年美國聯邦銀行法聯邦銀行法授權，授權，美聯儲通過美聯儲通過FEDWIREFEDWIRE提供支付服務，主要用于銀行間清算、提供支付服務，主要用于銀行間清算、公司大額支付、美國政府及國際組織記賬證券轉移等。公司大額支付、美國政府及國際組織記賬證券轉移等。 35FEDWIREFEDWIREFEDWIREFEDWIRE資金轉移系統資金轉移系統FEDWIREFEDWIRE簿記證券系統所組成簿記證券系統所組成 FEDWIREFEDWIRE資金轉移系統資金轉移系統 提供全額實時結算服務，主要用于金融機構之間同業拆借、行提供全額實時結算服務，主要用于金融機構之間同業拆借、行

24、間清算和公司大額轉移支付。間清算和公司大額轉移支付。 在強大的電子通訊網絡支持下，在強大的電子通訊網絡支持下，FEDWIREFEDWIRE發送的信息通過發送的信息通過1212個個聯邦儲備銀行區際間及各個聯儲銀行所轄區域內通信網絡，及聯邦儲備銀行區際間及各個聯儲銀行所轄區域內通信網絡，及用戶所在地的通信網絡的連接和發送，幾秒之內即可處理完一用戶所在地的通信網絡的連接和發送，幾秒之內即可處理完一筆支付指令的發送與接受。筆支付指令的發送與接受。 36FEDWIREFEDWIRE簿記證券系統簿記證券系統 于于19601960年開始運行，在美國多數證券以記賬形式進行交易，年開始運行，在美國多數證券以記賬

25、形式進行交易，其結算可通過其結算可通過FEDWIREFEDWIRE簿記證券系統和證券托管系統進行。簿記證券系統和證券托管系統進行。 美國聯邦儲備體系是所有上市的美國國庫券、多種聯邦政府美國聯邦儲備體系是所有上市的美國國庫券、多種聯邦政府證券的托管機構（也是世界銀行等國際金融組織的證券代理證券的托管機構（也是世界銀行等國際金融組織的證券代理商和托管機構），政府證券清算公司和抵押擔保證券清算公商和托管機構），政府證券清算公司和抵押擔保證券清算公司通過該系統負責上述證券交易的撮合與軋差。司通過該系統負責上述證券交易的撮合與軋差。37紐約清算所同業銀行支付系統（紐約清算所同業銀行支付系統（CHIPSC

26、HIPS） CHIPSCHIPS是世界上最大的私營支付清算系統，屬于紐約清算所協會所有并經是世界上最大的私營支付清算系統，屬于紐約清算所協會所有并經營。營。 CHIPSCHIPS 是一個著名的國際大額美元支付清算系統。是一個著名的國際大額美元支付清算系統。19701970年紐約清算所建立年紐約清算所建立了中央計算機轉換系統了中央計算機轉換系統CHIPSCHIPS，并于同年，并于同年4 4月投入運行，為同業銀行提供自月投入運行，為同業銀行提供自動化資金轉移服務。經過幾十年的運行，動化資金轉移服務。經過幾十年的運行，CHIPSCHIPS已經成為跨國美元交易的已經成為跨國美元交易的主要清算中心。目前

27、主要清算中心。目前95%95%的國際美元交易通過其進行支付清算。的國際美元交易通過其進行支付清算。 38 非非CHIPSCHIPS成員可以通過成員可以通過CHIPSCHIPS成員代理轉賬。成員代理轉賬。CHIPSCHIPS提供的服務提供的服務包括：由國際貿易、外匯買賣、國際信貸、歐洲美圓交易、歐包括：由國際貿易、外匯買賣、國際信貸、歐洲美圓交易、歐洲證券交易、短期金融工具交易所引起的美元資金的支付與清洲證券交易、短期金融工具交易所引起的美元資金的支付與清算。算。 此外，此外，CHIPSCHIPS成員還可以通過該系統進行美國國內貿易及證券成員還可以通過該系統進行美國國內貿易及證券交易資金清算、代

28、理行之間的資金劃轉、對美國其他支付系統交易資金清算、代理行之間的資金劃轉、對美國其他支付系統頭寸調撥。頭寸調撥。 39美聯儲在美聯儲在CHIPSCHIPS運行中的作用：運行中的作用： 提供凈額清算服務提供凈額清算服務風險管理風險管理 CHIPSCHIPS系統通過租用的電話公司高速數據傳輸線路運行，系統通過租用的電話公司高速數據傳輸線路運行，成員直接與成員直接與CHIPSCHIPS的通訊網絡連接。的通訊網絡連接。 每個營業日每個營業日CHIPSCHIPS運行所產生的收付差額必須通過美聯運行所產生的收付差額必須通過美聯儲的儲的FEDWIREFEDWIRE實現最終的清算。為此，紐約清算所在紐實現最終

29、的清算。為此，紐約清算所在紐約聯儲建立清算賬戶，清算成員之間的每日凈差額頭約聯儲建立清算賬戶，清算成員之間的每日凈差額頭寸通過該賬戶進行清算。寸通過該賬戶進行清算。 40三、中國支付清算體系的發展三、中國支付清算體系的發展l改革開放之前的支付清算體系改革開放之前的支付清算體系（人民銀行建行開始（人民銀行建行開始改革開放之前）改革開放之前）l改革開放之后支付清算體系的發展建設改革開放之后支付清算體系的發展建設（20世紀世紀70年代末改革開放開始年代末改革開放開始80年代中期以前）年代中期以前）l支付系統的現代化建設支付系統的現代化建設（20世紀世紀80年代中期以后年代中期以后至今）至今） 中國現

30、代化支付系統（中國現代化支付系統（CNAPSCNAPS）41四、中央銀行支付清算服務的重要性四、中央銀行支付清算服務的重要性l保障社會生活正常運轉保障社會生活正常運轉 各國中央銀行作為支付清算體系中的核心參各國中央銀行作為支付清算體系中的核心參與者，為金融機構和各個大額交易提供最終與者，為金融機構和各個大額交易提供最終的清算服務。央行的介入疏通了貨幣所有權的清算服務。央行的介入疏通了貨幣所有權轉移的主干和分支渠道，使金融機構之間的轉移的主干和分支渠道，使金融機構之間的應收應付款項可通過中央銀行劃轉。應收應付款項可通過中央銀行劃轉。42l支付系統運行效率對央行貨幣政策實施支付系統運行效率對央行貨

31、幣政策實施具有重要的影響作用具有重要的影響作用 通過通過公開市場操作公開市場操作調節貨幣供應量是中央銀調節貨幣供應量是中央銀行實施貨幣政策的主要手段，其前提之一是行實施貨幣政策的主要手段，其前提之一是擁有靈活、高效的支付體系和清算機制。擁有靈活、高效的支付體系和清算機制。基礎貨幣投放主渠道基礎貨幣投放主渠道貨幣供應量貨幣供應量公開市場操作公開市場操作43 大額支付系統對于貨幣市場運作和貨幣市場資大額支付系統對于貨幣市場運作和貨幣市場資金流動性的影響，而金流動性的影響，而貨幣市場貨幣市場直接影響到直接影響到商行商行對央行貨幣信貸的依賴性程度，另外，銀行間對央行貨幣信貸的依賴性程度，另外，銀行間市

32、場流動性的增強，有助于提高中央銀行貨幣市場流動性的增強，有助于提高中央銀行貨幣政策實際操作效果。政策實際操作效果。 央行規定的央行規定的存款準備金率存款準備金率水平和法定準水平和法定準備金可否用于支付清算，對支付系統的備金可否用于支付清算，對支付系統的風險傾向具有重要影響，而存款準備金風險傾向具有重要影響，而存款準備金率是中央銀行控制信貸規模與貨幣政策率是中央銀行控制信貸規模與貨幣政策供應量的重要政策工具之一。供應量的重要政策工具之一。 44 支付系統運行運行效率直接影響支付系統運行運行效率直接影響在途資金在途資金，由于在途資金的不確定性使由于在途資金的不確定性使商行加大了流動商行加大了流動性

33、管理的難度，從而影響央行對準備金需求性管理的難度，從而影響央行對準備金需求的準確把握，這直接影響到貨幣政策制定的的準確把握，這直接影響到貨幣政策制定的準確性。準確性。45 央行在提供支付清算服務的同時，是否央行在提供支付清算服務的同時，是否向向商行提供透支商行提供透支直接影響直接影響商行的負債（即準商行的負債（即準備金水平），從而影響到基礎貨幣的投放，備金水平），從而影響到基礎貨幣的投放，進而直接影響貨幣供應量；此外，央行還進而直接影響貨幣供應量；此外，央行還必須承擔提供透支的信用風險。必須承擔提供透支的信用風險。l當支付系統因當支付系統因技術故障技術故障或或遭遇突發事件遭遇突發事件而而中斷時

34、也會對中斷時也會對央行公開市場操作和貨幣政央行公開市場操作和貨幣政策實施產生沖擊和干擾。策實施產生沖擊和干擾。46l對一國的金融穩定具有重要影響對一國的金融穩定具有重要影響 支付系統是一國金融基礎設施的核心內容，支付系統是一國金融基礎設施的核心內容，也是風險傳遞的主要渠道。各種風險的惡也是風險傳遞的主要渠道。各種風險的惡化都會最終引發化都會最終引發 整個支付系統的崩潰，從整個支付系統的崩潰，從而影響貨幣政策的傳導和金融穩定。而影響貨幣政策的傳導和金融穩定。第三節第三節 中央銀行對支付系統的風中央銀行對支付系統的風險管理險管理一、支付系統風險類型一、支付系統風險類型l 支付系統風險支付系統風險是

35、指影響支付系統平穩是指影響支付系統平穩運行的各種不利因素發生的不確定性運行的各種不利因素發生的不確定性4748l支付系統風險類型支付系統風險類型 信用風險信用風險 支付系統中的支付系統中的信用風險信用風險是指是指“交易中的訂約方既不能在法定交易中的訂約方既不能在法定的時間內，也不能在法定時間以后的任何時間里全額結算其的時間內，也不能在法定時間以后的任何時間里全額結算其債務時所構成的風險。債務時所構成的風險。”即在支付過程中，因一方拒絕或無即在支付過程中，因一方拒絕或無力清償債務而使另一方或其他當事者蒙受損失的可能性。力清償債務而使另一方或其他當事者蒙受損失的可能性。 流動性風險流動性風險 支付

36、系統中的支付系統中的流動性風險流動性風險是指是指“交易一方（或結算系統參加交易一方（或結算系統參加者）不能在到期日結算其在系統范圍內的全額付債所構成的者）不能在到期日結算其在系統范圍內的全額付債所構成的風險。風險。” 49 系統風險系統風險 系統風險系統風險是指因某一參加者不能履行債務義務或者系統是指因某一參加者不能履行債務義務或者系統本身本身 的破壞，可能導致其他系統的參與者不能在期滿的破壞，可能導致其他系統的參與者不能在期滿時時 結算其債務所構成的風險。這種破壞會導致更大范結算其債務所構成的風險。這種破壞會導致更大范 圍的流動性問題和信用問題，從而可能威脅到系統圍的流動性問題和信用問題，從而可能威脅到系統 穩穩定或者金融市場的穩定，即多米諾骨牌效應。定或者金融市場的穩定，即多米諾骨牌效應。 法律風險法律風險 法律風險法律風險是是導致或惡化信用風險或流動性風險的不合理導致或惡化信用風險或流動性風險的不合理的法律框架或法律不確定性所構成的風險的法律