1、目前，我國中小企業在國民經濟發展中的作用和地位問題， 越來越受到各方面的 關注。由于中小企業的經營記錄不夠完全，財務信息可信度低，抵押物不足，經 營風險大，因此， 在有大企業進行選擇的情況下， 金融機構普遍不愿意對中小企業融 資，無論是國內還是國外，中小企業融資難的現象都普遍存在。一、對中小企業融資規律的認識中小企業的融資需求， 有其內在的規律， 設計融資制度， 必須對此做出深入 的研 究。1、中小企業的融資需求動機從宏觀看，中小企業的融資需求決定于業主選擇的分工狀態， 通過融資制度， 使 更多的產業組織測試成為可能。在這方面，中小企業的融資需求主要分為兩類：曰一是創業需求，這是一種投資需求。

2、 其動機在于以勞動力市場的交易費用代替交易費 用，然后得到成本節約的利益； 二是發展融資的需求， 這既包含交易動機， 也包含投 資動 機。在發展的過程中，自有資金比例的下降，財務杠桿的上升，意味著用自有資 金承擔的風險相對降低， 也意味著風險向社會的轉移。 從微觀看，中小企業的融資需 求取決于資本結構， 在中小企業發展的不同階段， 以及不同治理結構、 不同業主的中 小企業，融資需求特征不一致，融資方式、融資總量的選擇也不同2、中小企業的融資方式選擇不同組織結構的中小企業， 融資方式選擇的傾向性會有所差異， 如非公司制 企業通常選擇間接融資， 而合伙企業通常不會融資。 所有制不同， 也會對中小企

3、業融 資方式的選擇產生影響， 如國有中小企業通常依賴國有銀行的融資， 民營企業則較多 的依賴于民間金融進行直接融資。3、中小企業融資難點從直接融資看， 中小企業的融資難點在于信息不對稱。 由于直接融資方式要 求資金的使用者通過信息批露及公正的會計、 審計等第三者監督的方式來提高經營狀 況的透明度。信息不透明的程度越高， 資金提供者要求的在讓渡資金時所要求的風險 補償就越高。中小企業的信用記錄缺乏，財務信息也可能不可靠，因而，在直接融資 中，中小企業必須支付遠遠高于大企業的資金成本， 這是中小企業難以通過上市公開 募集資金的主要原因。從間接融資看，站在銀行角度考慮，中小企業的融資難點主要有以下幾

4、點：(1）中小企業數量多、類別復雜、單個貸款規模小，造成銀行經營成本增加；（2） 由于中小企業擔保難，資信不夠，抵押品種少，經營中抗風險能力弱，致使銀行在 風險機制約束下不愿涉足；（3）中小企業融資需求頻率高，時間短，增加了銀行的 流動性管理困難；（4）中小企業為便于競爭不愿公開太多的內部信息，造成銀行信 用調查難，因而銀行往往將中小企業拒之門外。4、中小企業融資風險的控制對中小企業融資，一方面，由于抵押物和擔保品不足，融資風險本身較高； 另一方面，逆向選擇加大了中小企業的融資風險。 因此， 對中小企業的融資風險要有 深入的認識。從風險控制看， 中小企業融資風險可以分為道德風險和非道德風險。

5、所謂道 德風險，指中小企業利用自己的信息優勢損害投資者利益， 從而導致的投資風險。 所 謂非道德風險， 就是中小企業在經營活動中形成的風險， 不同的中小企業經營目標取 向和管理者才能有差異， 風險收益也不會一樣。 非道德風險是可以預測的， 也是可以 通過融資制度的設計去分散并控制的。從銀行角度看， 中小企業的道德風險較一般的大企業高， 原因在于其貸款抵 押物 不足。其實，這只是由于符合銀行偏好的抵押物不足。除了資產，中小企業還有 很多替代擔保品，如自有資本比率， 企業自有資本比率越高， 則其自身承擔的風險就 越高，對項目風險控制就越嚴格。二、中小企業間接融資風險的解決辦法當前我國中小企業的狀況

6、， 主要有以下幾個特點： 一是大部分企業沒有真正 建立 起現代企業制度，體制不順，機制不活，有的企業雖然進行了體制改革，但是名 不符實；二是管理不規范， 相當部分企業法人和管理人員素質有待提高。 一些企業管 理混 亂，財務不實，報表失真，甚至依據不同的需要，隨心所欲地編制或提供種種虛 假報表；三是整體經濟效益差， 抗風險能力弱。 主要是企業虧損面廣， 有的虧損額大， 同 時，企業的資本金少，固定資產規模小，可供貸款擔保抵押的有效資產不足；四 是資信狀況差， 一方面企業信用等級普遍不高， 可供銀行選擇的優良客戶不多， 另一 方面，部分企業信用意識淡薄，重貸輕還，隨意拖欠貸款本息，有的甚至惡意逃債

7、、 賴債、廢債，損壞了中小企業的形象，降低了中小企業的信用度。在這種情況下， 金融中介機構在發放貸款時必須控制風險， 加強風險管理和 流動性管理。1、風險管理控制融資額度，不以融資需求為唯一標準。中小企業間接融資的增加， 意味著中小企業的經營風險向間接融資體系的轉 移。因而，銀行等金融機構不能完全以中小企業融資需求作為決定貸款額度的唯一依據，而是要充分考慮到中小企業的自有資金狀況和經營狀況。 一方面，可以根據中小 企業生產經營中可以預見的收入流來估計其還貸水平并確定貸款額度； 另一方面，銀 行可以根據中小企業自有資金數量確定一個貸款上限， 只要融資總量沒有超過自有資 金的量，作為債權人的銀行就

8、沒有承擔主要風險， 對中小企業的融資約束就可以相對 放松。采用替代性的擔保方式抵押物不足和難以獲得信用擔保是中小企業融資的固有特征， 應該考慮以替 代的 方式解決擔保問題， 這樣，既可以滿足銀行經營管理中風險控制的要求， 又適應 了中小企業的現實情況，以下是集中替代性的擔保方式： 變企業擔保為個人擔保。 對于中小企業來說， 由于其經營者和所有者在大 多數情況下是統一的， 因此將對企業的信貸轉化為對個人的信貸基本上是一致的。 但 對銀行的信貸管理則不同，個人信貸側重于考察顧客的品格、聲望、學歷水平、金融 歷史記錄、收入流和負債能力等，擔保審查也比較寬松。從國外的金融實踐來看，此 類轉變對激勵客戶

9、還貸有積極作用， 并有助于精簡貸款手續， 提高銀行對融資需求的 反應速度。 群體擔保。 由于族群關系， 社區關系的存在， 中小企業及其經營者往往存 在一個關系相對密切的種族、 宗族群體。 由這些群體為中小企業提供擔保， 能有效減 少監督成本甚至交易成本。 這一方面是由于如果中小企業惡意逃債， 而群體代位賠付， 將導致中小企業及其經營者失去群體的支持， 這是極其高昂的成本； 另一方面， 同 一社區的成員常常十分了解各自的信用狀況， 人們會對加入者的信用狀況做出謹慎選 擇，往往有意識地排除信用不好的人，降低了銀行的篩選成本。 強制儲蓄。 有的金融機構要求其貸款申請者事前參加儲蓄計劃， 定期存入 現

10、金，并且在貸款未清償前， 不得退出儲蓄計劃， 這實際是一種替代性的擔保措 施。這類強制儲蓄措施在一定程度上也能起到督促還貸的作用 還貸激勵。 在借款者及時歸還本息后會給予其一定的利息返還， 以作為按 時還 本付息的鼓勵，這也有助于鼓勵中小企業的還貸行為， 降低中小企業的貸款風險。 利用政策性擔保體系。 當中小企業符合政策扶持要求， 需要融資， 但擔保 品不 足時，政策性金融機構會為中小企業提供擔保， 以保障中小企業得到商業性金融 機構 的融資。如果風險確實發生， 類似于中小企業基金之類的擔保機構則會履行代位 清償 職能，清償商業銀行部分本金， 并承擔追討欠款的相應職責， 這也一定程度上保 證了

11、 商業銀行資金的安全性。通過提供附加服務， 增加收益。銀行為中小企業提供綜合性服務， 一方面， 可 以擴大銀行的盈利來源， 另一方面， 可以提高中小企業的競爭力， 從而降低銀行 融資 風險，增強銀行的盈利能力。2、流動性管理根據實際服務對象設計不同的貸款方式針對中小企業的融資特點， 根據不同中小企業特殊的現金流狀況、 支付頻率， 為 其設計特殊的貸款方式及還款方式。 國外金融機構為中小企業推出了形式多樣的 貸款方式，許多與消費信貸十分類似， 這就滿足了中小企業的特殊的交易性的資金需 求，同時也便于銀行進行流動性管理。通過強制儲蓄、再貸款等手段進行流動性管理由于強制儲蓄是貸款量的等比例縮減， 因此，可以減輕銀行等金融機構現金 支出的波動性。 通過向大型商業銀行再