1、證券公司創新工作座談會記要為貫徹落實證券公司創新發展研討會精神,了解行業改革開放、創新發展進展情況,證監會于10月15日在北京召開了20家券商60余名代表參加的證券公司座談會。這是在5月7日創新大會之后,機構部主導召開的第三場券商研討會。證監會主席助理張育軍出席會議并講話。現將會議主要內容記要整理如下:一、部分券商創新方案和建議根據會議安排,每家券商介紹自身創新發展的情況,并提出創新中遇到的困惑和需要監管協調的問題,同時提出政策建議、意見。雖然因為各家均準備文字材料,講話時較為簡略,但也可以從各家發言中感覺到創新發展、改革轉型已經在行業內落地開花、快速推進,結合之前兩次會議資料可見,證券公司創

2、新成果初顯,創新思路非常開闊、新業務新產品非常豐富。華安證券:公司創新原則,做實做細傳統業務基礎上作跟隨性創新,審慎開展原創性創新。經紀業務營業部定位為綜合業務平臺,組織機制與之匹配。資產管理業務重點拓展與銀行和信托的合作。南京證券:成立創新發展委員會、業務創新領導小組、創新發展支持小組等。新建網絡平臺“創新理財網”。建議慎放營業網點。華西證券:營業部大力開展金融產品代銷;資管豐富產品線,銀行通道業務、現金業務、分級業務。建議高端業務放的快一點,中低端傳統業務放的慢一點,派出機構的監管意識要跟得上證監會的放松原則。山西證券:營業部轉型為財富中心,銀行、證券、保險、信托等所有金融產品都可以代銷,

3、擴大邊際效益。開展可交換證券業務。中原證券:培育專業人才,鼓勵通過CFA認證考試,通過后公司內第一年每月獎金1000元,第二年獎金3000元,第三年獎金5000元。上海證券:謀增量就要與銀行、信托搶生意,就要監管放資格,放寬投資領域,允許券商投資到其他金融領域,如小貸公司等,直投也不應要求成立子公司,券商應該自己就可以做。資管產品方面,建議所有信托做的,券商都可以做。另外建議證券法關于從業人員投資范圍盡快松綁。紅塔證券:風險控制指標過度嚴格,造成證券公司資源浪費嚴重,資金使用效率大大壓制,建議修改5%基金投資限額,公司曾因此扣分。西部證券:建議提高全行業杠桿率,目前五倍杠桿,剔出資本扣除等因素

4、就更低了,與國際比過于嚴格了。國元證券:建議修改目前過于嚴格的風險隔離制度,券商組織體系上要有一定的自主權。子公司凈資本全部扣除不利于鼓勵創新。建議創新業務更多由企業自己的風險評估委員會評定,對證監會采取報備制,報備也是應事后而不是事前。分類監管規定不應再與創新掛鉤,建議將傳統的投資業務投資能力列入評價指標。浙商證券:股權方面,盡快推進新三版、放開直投資格限制;債權方面,中小企業私募債發行主體范圍和認購主體范圍進一步放開,CDS允許創立。資產證券化方面,資產支持證券,投融資撮合業務。長城證券:正在籌建的新業務包括:遠程質押代理、預投票權征集系統、網絡營業部建設、針對新三版的VC基金、7

5、5;24存取業務等,建議允許上市公司可轉債可以定向私募。中投證券:自營資產配置建議完全放開為全產品配置。已設計股票收益權互換業務。第一創業:已開展利率互換業務,由固定收益投資者向做市商轉型。建議除存貸款業務外,圍繞投資銀行的各項衍生業務均可以自主開展。建議打開母子公司之間的融資渠道,提升資金整體使用效率。此前兩次會議,部分券商的主要建議:中信證券:在托管功能方面,從短期看,考慮到制度的穩定性,建議給予證券公司更多場內證券賬戶的維護權利,給予證券公司對客戶信用賬戶內證券或資金行使再質押或出借的權利。從長期看,研究和推進場外市場的間接持有多級托管體系建設,促成證券法對托管結算條款的修改,還原證券公

6、司證券的登記托管功能。在交易功能上,建議允許券商自建柜臺交易系統,利用自有資金提供流動性。積極支持證券公司與地方政府合作,參與或收購各類地方股權交易市場。給予證券公司銀行間債券市場結算代理資格,提高銀行間債券做市交易能力。在支付功能方面,建議允許客戶資金通過第三方支付的形式實現廣義的支付功能。在融資功能方面,從短期看,建議提高證券公司資金拆借、回購交易和發行短期融資券的規模。從長期看,建議通過杠桿倍數等總量指標控制證券公司的債務融資規模。中金公司:建議拓寬融資渠道,采用市場化方式定價和控制融資風險;豐富股本結構;放寬常規融資,放寬杠桿比率和融資規模限制;通過報價回購業務、發行股票連接產品、打包

7、出售證券化券商資產等方式,將客戶資金轉化為證券公司資金來源;支持國際投行通行產品,例如,從客戶處直接借入資金和證券,允許證券公司創造資產。可以逐步推進的資本中介業務包括大宗交易、做市商、柜臺業務、銷售衍生金融資產、互換業務、資產證券化、為客戶提供量身定做的資本和風險管理方案等。國泰君安:公司已開展綜合理財服務,創新之處在于“綜合”和“支付”,有助于提升客戶體驗。其創新方案囊括私人管家服務、融資融券、期貨、固收、資管、財富管理、IPO、直投、基金、消費支付等眾多領域,以客戶為中心,依托集成化、開放式的服務平臺,將業務系統與賬戶系統有效剝離,通過集成化的賬戶體系,以高效率的資金結算和便捷的支付功能

8、為基礎,實現多種合規業務的專業化、綜合化理財服務集成,實現客戶“一鍵登錄,綜合理財”,全面掌控金融資產,方便快捷。光大證券:券商應擴展證券資金的消費支付功能,滿足客戶多元化的金融服務需求,增強證券公司的客戶粘度,促進向財富管理型轉變,整體提升行業金融服務能力和水平,促進行業長遠發展。證券公司要充分發揮證券投資專業理財優勢,通過多樣化的理財方式創新,使得客戶存放在證券公司端的資金能享受到優于活期儲蓄利率且有市場競爭力的收益率;推動客戶資金結算手段創新,豐富服務內容,提升服務質量和效率,滿足客戶綜合金融服務需求;在遵循現行分業經營和客戶交易結算資金第三方存管等法律法規的前提下,借助于第三方支付資源

9、,創新客戶資金服務手段和方式,擴展客戶資金服務功能外延,為客戶提供全天候安全、便利的消費支付服務。華創證券:創新客戶資產支付功能,發展與第三方支付的合作。積極推進支付服務發展,重點推進在新技術運用和開發新服務領域方面的創新。整合電信、第三方支付、要素市場等多方資源,加大在新技術與新服務領域的研發投入,強化在證券行業基礎功能方面的創新。二、陳共炎代表證券業協會講話主要內容:有一個現象值得思考,三次座談會上,一流券商在想著出國,拓展海外市場,二流券商在想著柜臺市場等,拓寬新的領域,三流券商還在想著借助監管保護傳統陣地。順應趨勢,放棄幻想才不會被市場拋棄。1、經紀業務不可能再走回老路,傭金下滑是大勢

10、所趨，打開壁壘，放開網點設立審批后競爭只能是更慘烈。 轉型才是出路。2、資產管理業務的監管會逐步放開。幾個券商 已在參與研究的柜臺市場將對資產管理的發展意義重大， 這是過 去沒有的，針對自身合格投資者，券商自主開立柜臺市場，將強 化券商在交易方面的基礎功能。3、合規、風控問題。券商要及 時跟蹤市場和新業務的情況，及時調整業務政策，發現問題盡早 糾正，但是，容錯機制一定要建立，監管部門允許創新動機下決 策和操作中出現錯誤，內部要有發現糾正錯誤的機制，同樣要有 容錯機制。 三、張育軍講話主要內容： 幾次會議大家各有側重，但也有很多共識，尤其是希望監管 更多的放松，政策的放開。但每一項政策都有其原有

11、淵源、歷史 背景，我對監管政策修改的意見是：循序漸進、進退有據、尺度 適當。 基本取向：監管環境是放，放的更開；證券公司是干，干的 更好。 一、要加強自身建設很重要。投資銀行要勤勉盡責，要把風 險控制首要位置，把職業道德放在重要地位。每個公司都要在發 展中樹立自己的標桿，要向外資機構學習，從證券機構樓下路過 就可以比較出來，晚上八點以后中資機構人都走了，外資機構幾 乎所有燈都亮著，這種付出、勤勉就值得我們學。產品設計能力 也要學，大家對監管提要求喊的響，而我在北京機構的會上提出 可以去公司現場辦公，沒有一家機構敢響應，為什么，沒有準備 好的產品報給我，最快的也說要一周的準備，這不行，創新要努

12、力，也要有能力。 二、加快發展是行業發展的首要任務。行業現在最大的問題 就是發展太慢、規模太小，與中國的經濟發展、市場、金融領域 都不相適應。怎么辦，我說不系統，大家可以看郭主席關于券商 定位的講話和創新大會上的講話，非常全面準確。券商創新發展 要求三化，就是去單一化、同質化；去渠道化；去低端化。政策 放開后，一定會有部分券商在產品設計能力、產品控制能力或產 品銷售能力方面跟不上。而這種落后會隨著牌照業務逐步放開， 其他行業甚至是外資的涌入使差距快速拉大， 傳統業務收入下降 是必然趨勢，新的業務補充不上來就只有被淘汰。 三、五大基礎性功能和三大責任。證券公司要再造作為投行 的交易、托管結算、支

13、付、融資和投資五大基礎功能，大力創新 發展，打造核心競爭力，有效組織市場，滿足投融資雙方需求， 才能實現證券業的可持續發展。證券公司要切實履行中介、市場 和社會三大責任。 四、正確看待發展環境。未來中國 10 年的經濟市場環境大 背景是好的，證券公司要抓住難得的發展機遇。創新必須要積極 推動，證監會的相關政策修訂工作，10 月中下旬會下發第一批 政策，11 月初會下發第二批，到 12 月底會將所有改革政策全部 下發。明年的 5 月 7 日，準備召開創新一周年總結會，會表彰先 進， 評判優劣。 而我從本周將會開始抽查各個公司創新開展情況， 希望大家早做準備。要求各家券商在 11 月底之前，至少要上報 五個創新產品，否則將會質疑你們是否勤勉盡責。 五、堅持為實體經濟服務。券商更大的市場在資產證券化， 也是能夠直接服務實體經濟， 最大程度發揮資本市場對經濟發展 的貢獻作用。 六、有幾條建議： 1、加強基礎性制度建設。論管理，優秀券商比不上優秀上 市公司，必須從基礎做起提升管理能力。 2、加快團隊建設和人才培養。總的來說，證券行業太浮躁、