1、 南海泡沫事件（英語：South Sea Bubble）是英國在1720年春天到秋天之間發生的一次經濟泡沫，它與同年的密西西比泡沫事件及1637年的郁金香狂熱并稱歐洲早期的三大經濟泡沫。“經濟泡沫”一語即源于南海泡沫事件。 當時英國政府因參與西班牙王位繼承戰爭而欠下的大筆債務，為了緩解財政危機，部分人士提出讓國家向某些企業授予權力壟斷某地區的貿易，然后再從那些公司獲取部分利潤。這個構思很快就引起時任財務大臣（Lord High Treasurer）羅伯特哈利（后為牛津伯爵）的興趣。為紓國困 南海公司成立為紓國困 南海公司成立南海公司創辦人 牛津伯爵羅伯特哈利（Robert Harley） 17

2、11年透過國會法令南海公司成立，并獲得權力壟斷英國對南美洲及太平洋群島地區的貿易，而這兩個地區在當時被坊間視為商機無限，因此哈利對公司的期望很高，甚至夸耀地稱之為“牛津伯爵的杰作”（The Earl of Oxfords Masterpiece）。為紓國困 南海公司成立 1713年，英、西簽訂烏得勒支和約，英國從西班牙手中獲得向西屬美洲輸送 奴 隸 的 壟 斷權。在英國，這份專營權自然落在南海公司手上。借著壟斷專營的招牌，南海公司身價日隆。生逢其時 南海公司崛起 為了增強信譽以更大規模的吸收社會資本，南海公司1718年邀請英皇喬治一世加入董事局成為總裁。生逢其時 南海公司崛起政企雙贏 南海計劃

3、出臺 1719年尾，南海公司向英國政府提出一個名為“南海計劃”（South Sea Scheme）的大型換股計劃，以換取更大利益。 這個計劃可以舒緩英國政府的財政壓力，也能使南海公司可趁機以遠遠高于面值的股票換取回報穩定的國債，可謂雙贏。 為擊敗對手英格蘭銀行令南海計劃在政府和議會中順利通過，南海公司大肆行賄政府高官。 內閣掌權人巽得蘭勛爵及斯坦厄普勛爵分別收受南海公司市值50,000鎊的股票以及25萬賄款，使他們大力聲援方案，又令財政大臣約翰艾思拉比負責推銷有關計劃，讓方案獲得廣泛支持。政企雙贏 南海計劃出臺政企雙贏 南海計劃出臺南海計劃 南海公司購入市場總值3,160萬英鎊的可贖回政府債券

4、及定期債券，并以南海公司的股票作交換。而公司會無條件支付政府400萬鎊，再加上有條件地支付的360萬鎊，使政府最多可獲利760萬鎊。購入債券后，政府只需向南海公司支付5%的利率，利率到1727年夏天后會降至4%，那時開始南海公司所持的所有國債都會變成可贖回政府債券。股價飆升 經濟泡沫形成 南海計劃的成功大大刺激了南海公司的股價。 1720年年初，南海公司股價僅為128英鎊。 3月躥升至330鎊。 4月時，南海公司的董事們已經以每股高達300鎊的價錢售出225萬股股票。 5月，南海股價上揚至500鎊。 6月升到890鎊。 7月時更上漲到每股1,000英鎊的價位！“政治家忘記政治、律師放棄打官司、

5、醫生丟棄病人、店主關閉鋪子、牧師離開圣壇，就連貴婦也放下了高傲和虛榮”。 英國全民追捧南海公司股票的瘋狂局面股價飆升 經濟泡沫形成南海公司雖名為貿易公司，其實是協助政府融資的私人機構，其本身的貿易業務平平。南海公司股票之所以受追捧，是同它同政府的密切合作獲得大眾的新人和向南海公司向股民虛構業績的共同結果。同期市場上還出現熱熾的投機活動，數以百計的股份公司隨之涌現，在市場上發布虛假消息，聲稱正進行大宗生意，從而吸引市民購買股票。據悉，這些“泡沫公司”在市場上計劃吸納的資金，高達3億英鎊！股價飆升 經濟泡沫形成泡沫破滅 民眾血本無歸 為了規管市場亂局及保護南海公司利益，國會在1720年6月9日通過

6、了別稱泡沫法令的1719年皇家交易所及倫敦保險公司法令。同時，法院在7月頒令86間“泡沫公司”為非法，予以取締。自大量“泡沫公司”被取締后，社會大眾才如夢初醒，紛紛欲從股市抽身，然而為時已晚South Sea CompanySouth Sea Company南海泡沫破滅 南海公司股價自1920年7月到達1000英鎊的峰值后便開始急速下滑。 8月25日跌至900鎊； 9月9日跌至540鎊； 9月13日跌至400鎊； 9月28日，南海股價已暴瀉到190鎊，12月更跌剩124鎊 南海公司的股價暴跌，使數以千計股民血本無歸，當中不乏上流社會人士，另外部分人更為欠債累累而出逃國外。泡沫破滅 民眾血本無歸

7、瘋狂的股價 著名物理學家牛頓爵士在南海泡沫事件中也是受害者之一。 他在第一次進場買入南海股票時曾小賺7,000鎊，但第二次買進時已是股價高峰，結果大蝕2萬鎊離場。 牛頓曾因而嘆謂：“我能算準天體的運行，卻無法預測人類的瘋狂。”（I can calculate the motions of heavenly bodies, but not the madness of people.）可見事件影響之大。泡沫破滅 民眾血本無歸諷刺股民葬身南海泡沫的漫畫South Sea Bubble Cards-Tree泡沫破滅 民眾血本無歸 英國國會在股災爆發后隨即就南海泡沫事件展開調查，其中下院更成立一個秘密

8、委員會專責調查善后措施。來自輝格黨的下院議員羅伯特沃波爾在調查善后中發揮了主導作用。調查善后 事件影響深遠羅伯特沃波爾(16761745)調查善后 事件影響深遠嚴懲貪瀆官員財政大臣約翰艾思拉比以及郵政總局局長老詹姆士克拉格斯、南方大臣小詹姆士克拉格斯、甚至內閣掌權人斯坦厄普勛爵及巽得蘭勛爵等或遭罷黜或被下獄充公南海資產國會通過法令將南海公司董事們的全部財產共計2,014,123英鎊充公。并將其中詐騙所得每股派息作價33鎊6先令8便士，以作為對南海股票持有人的補償。平息借款危機對于在股市高漲時向南海公司借款購買其公司股票的社會各界人士，只要能還清貸款的10%，便已算清還整筆貸款，而這個10%的限

9、制在后來獲進一步下調至5%。調查善后 事件影響深遠 南海泡沫事件中的南海股價如泡沫快上快落的情況，更被后人發展出“泡沫經濟”一詞，用來形容經濟過熱而收縮的現象。南海泡沫事件對英國帶來很大震蕩，國人對股份公司留有陰影，而在事件中制定的泡沫法令一直到1825年才予廢除，反映國民經過長時間才慢慢對股份公司重拾信心。調查善后 事件影響深遠在調查南海泡沫事件中，國會秘密委員會委任了查爾斯斯奈爾（Charles Snell）為南海查賬，這是國會歷史上首次委托民間第三方獨立會計師進行核數調查，結果成功查得南海公司犯下嚴重的詐騙及做假賬等等的舞弊行為。委任第三方專業會計師的做法在后世被加以采納，成功減低了企業舞弊的風險，在日后大大促進了特許會計師及核數行業的長足發展。如今，各種會計活動在經濟運行中越來越頻繁，各種民間審計在保證“南海泡沫事件”一類的事件不再發生、保護雇主利益方面發揮了重要作用。調查善后 事件影響深遠 南海泡沫事件使英國國民對托利黨大失信心，輝格黨的羅伯特沃波爾