1、 國際財務管理國際財務管理學習目標掌握國際財務管理的基本概念和特點；掌握國際財務管理的基本概念和特點；掌握外匯風險的種類、管理程序與避險方式；掌握外匯風險的種類、管理程序與避險方式；熟悉國際企業的資金來源與籌資方式；熟悉國際企業的資金來源與籌資方式；掌握國際企業資本結構的優化方法；掌握國際企業資本結構的優化方法；熟悉國際投資的方式及風險的防范；熟悉國際投資的方式及風險的防范；掌握國際營運資金的存量管理與流量管理；掌握國際營運資金的存量管理與流量管理；了解國際稅收管理體制及其差異；了解國際稅收管理體制及其差異；掌握國際企業合理避稅的方法掌握國際企業合理避稅的方法 1歡迎下載 可修改第一節 國際財

2、務管理的基本理論2歡迎下載 可修改一、國際財務管理的概念界定o 觀點一：國際財務管理就是世界財務管理。認為國際觀點一：國際財務管理就是世界財務管理。認為國際財務管理應當研究能在全世界范圍內各國企業普遍適財務管理應當研究能在全世界范圍內各國企業普遍適用的原理與方法，使世界各國的財務管理逐漸走向統用的原理與方法，使世界各國的財務管理逐漸走向統一一 o 觀點二：國際財務管理就是比較財務管理。這種觀點觀點二：國際財務管理就是比較財務管理。這種觀點強調對強調對 各國財務管理的特點進行匯總和比較，缺乏實各國財務管理的特點進行匯總和比較，缺乏實質性內容。質性內容。o 觀點三：國際財務管理就是跨國公司財務管理

3、。認為觀點三：國際財務管理就是跨國公司財務管理。認為國際財務管理主要是研究跨國公司在組織財務活動、國際財務管理主要是研究跨國公司在組織財務活動、處理財務關系時所遇到的特殊問題。處理財務關系時所遇到的特殊問題。 o 綜上所述，可以把國際財務管理的定義表述為：國際綜上所述，可以把國際財務管理的定義表述為：國際財務管理是財務管理的一個新領域，它是基于國際環財務管理是財務管理的一個新領域，它是基于國際環境，按照國際慣例和國際經濟法的有關條款，根據國境，按照國際慣例和國際經濟法的有關條款，根據國際企業財務收支的特點，組織國際企業的財務活動、際企業財務收支的特點，組織國際企業的財務活動、處理國際企業財務關

4、系的一項經濟管理工作。處理國際企業財務關系的一項經濟管理工作。 3歡迎下載 可修改二、國際財務管理的發展二、國際財務管理的發展o 國際財務管理的形成和發展，主要取決國際財務管理的形成和發展，主要取決于以下三項因素于以下三項因素 ：o 1. 國際企業的迅猛發展，是國際財務管國際企業的迅猛發展，是國際財務管理形成和發展的現實基礎理形成和發展的現實基礎o 2. 財務管理基本原理在國際上廣泛傳播，財務管理基本原理在國際上廣泛傳播，是國際財務管理形成和發展的歷史因素是國際財務管理形成和發展的歷史因素o 3. 金融市場的不斷完善和向國際化方面金融市場的不斷完善和向國際化方面的拓展，是國際財務管理形成和發展

5、的的拓展，是國際財務管理形成和發展的推動力量推動力量4歡迎下載 可修改三、三、 國際財務管理的特點國際財務管理的特點1.1.理財環境復雜理財環境復雜n （1）匯率的變化；）匯率的變化；n （2）外匯的管制程度；）外匯的管制程度；n （3）通貨膨脹和利息率的高低；）通貨膨脹和利息率的高低；n （4）稅負的輕重；）稅負的輕重；n （5）資本流動的限制程度；）資本流動的限制程度；n （6）資金市場的完善程度；）資金市場的完善程度；n （7）政治上的穩定程度。）政治上的穩定程度。 5歡迎下載 可修改2.2.資金籌集渠道廣泛資金籌集渠道廣泛3.3.資金投入風險高資金投入風險高 第一類：第一類：經濟和經營

6、方面的風險經濟和經營方面的風險。包括：。包括：（1）匯率變動風險；）匯率變動風險；（2）利率變動風險；）利率變動風險；（3）通貨膨脹風險；）通貨膨脹風險；（4）經營管理風險；）經營管理風險；（5）其他風險。）其他風險。 6歡迎下載 可修改o 第二類：第二類：上層建筑和政治變動的風險。上層建筑和政治變動的風險。包括：包括：n （1）政府變動的風險；）政府變動的風險；n （2）政策變動的風險；）政策變動的風險；n （3）戰爭因素的風險；）戰爭因素的風險；n （4）法律方面的風險；）法律方面的風險；n （5）其他風險。）其他風險。7歡迎下載 可修改跨國公司跨國公司在本國以外一個以上的國家，在本國以外

7、一個以上的國家，從事生產經營活動的企業。（聯合國）從事生產經營活動的企業。（聯合國）o 國際化經營與國內經營的差異：國際化經營與國內經營的差異：n 1.計價貨幣；計價貨幣；n 2.經濟制度和法律制度；經濟制度和法律制度；n 3.語言；語言；n 4.文化；文化；n 5.政治風險政治風險四、跨國公司的概念四、跨國公司的概念8歡迎下載 可修改國際財務管理的目標國際財務管理的目標o 五、國際財務管理的目標五、國際財務管理的目標9歡迎下載 可修改六、國際財務管理的內容六、國際財務管理的內容o 外匯風險管理外匯風險管理o 國際籌資管理國際籌資管理o 國際投資管理國際投資管理o 國際稅收管理國際稅收管理10

8、歡迎下載 可修改o9、 人的價值，在招收誘惑的一瞬間被決定。人的價值，在招收誘惑的一瞬間被決定。2022-3-42022-3-4Friday, March 04, 2022o10、低頭要有勇氣，抬頭要有低氣。、低頭要有勇氣，抬頭要有低氣。2022-3-42022-3-42022-3-43/4/2022 10:56:43 PMo11、人總是珍惜為得到。、人總是珍惜為得到。2022-3-42022-3-42022-3-4Mar-224-Mar-22o12、人亂于心，不寬余請。、人亂于心，不寬余請。2022-3-42022-3-42022-3-4Friday, March 04, 2022o13、生

9、氣是拿別人做錯的事來懲罰自己。、生氣是拿別人做錯的事來懲罰自己。2022-3-42022-3-42022-3-42022-3-43/4/2022o14、抱最大的希望，作最大的努力。、抱最大的希望，作最大的努力。2022年年3月月4日星期五日星期五2022-3-42022-3-42022-3-4o15、一個人炫耀什么，說明他內心缺少什么。、一個人炫耀什么，說明他內心缺少什么。2022年年3月月2022-3-42022-3-42022-3-43/4/2022o16、業余生活要有意義，不要越軌。、業余生活要有意義，不要越軌。2022-3-42022-3-4March 4, 2022o17、一個人即使

10、已登上頂峰，也仍要自強不息。、一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。2022-3-42022-3-42022-3-42022-3-4（1）集權式管理）集權式管理o 國際財務管理的決策權集中在公司的總部，國際財務管理的決策權集中在公司的總部，各區域產品部、國外各子公司和分公司是各區域產品部、國外各子公司和分公司是按照公司總部制定的財務政策和財務制度按照公司總部制定的財務政策和財務制度來具體管理各自的財務活動。來具體管理各自的財務活動。五、國際財務管理的模式五、國際財務管理的模式12歡迎下載 可修改o9、 人的價值，在招收誘惑的一瞬間被決定。人的價值，在招收誘惑的一瞬間被決定。2022-3-420

11、22-3-4Friday, March 04, 2022o10、低頭要有勇氣，抬頭要有低氣。、低頭要有勇氣，抬頭要有低氣。2022-3-42022-3-42022-3-43/4/2022 10:56:43 PMo11、人總是珍惜為得到。、人總是珍惜為得到。2022-3-42022-3-42022-3-4Mar-224-Mar-22o12、人亂于心，不寬余請。、人亂于心，不寬余請。2022-3-42022-3-42022-3-4Friday, March 04, 2022o13、生氣是拿別人做錯的事來懲罰自己。、生氣是拿別人做錯的事來懲罰自己。2022-3-42022-3-42022-3-420

12、22-3-43/4/2022o14、抱最大的希望，作最大的努力。、抱最大的希望，作最大的努力。2022年年3月月4日星期五日星期五2022-3-42022-3-42022-3-4o15、一個人炫耀什么，說明他內心缺少什么。、一個人炫耀什么，說明他內心缺少什么。2022年年3月月2022-3-42022-3-42022-3-43/4/2022o16、業余生活要有意義，不要越軌。、業余生活要有意義，不要越軌。2022-3-42022-3-4March 4, 2022o17、一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。、一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。2022-3-42022-3-42022-3-4

13、2022-3-4o 優點：優點：n 可以發揮公司總部財務專家的作用，可以發揮公司總部財務專家的作用，有利于提高公司的財務管理水平。有利于提高公司的財務管理水平。n 可以提高資金籌措和運用的經濟效可以提高資金籌措和運用的經濟效益。益。n 可以優化公司內部的資源配置。可以優化公司內部的資源配置。n 可以提高避免外匯風險的能力。可以提高避免外匯風險的能力。14歡迎下載 可修改o 缺點：缺點：n 可能挫傷子公司經理的積極性。可能挫傷子公司經理的積極性。n 可能損害子公司與當地持股人的關系。可能損害子公司與當地持股人的關系。n 可能引起公司與東道國之間的矛盾。情況可能引起公司與東道國之間的矛盾。情況都會

14、引起東道國政府的不滿。都會引起東道國政府的不滿。n 可能給子公司經營業績的考核增加困難。可能給子公司經營業績的考核增加困難。15歡迎下載 可修改 （2）分權式管理）分權式管理n 財務管理決策權在跨國公司總部與其附屬單財務管理決策權在跨國公司總部與其附屬單位（各區域或產品部、國外子公司、分公司）位（各區域或產品部、國外子公司、分公司）之間實行分權，即公司總部將一部分財務管之間實行分權，即公司總部將一部分財務管理決策權授予各附屬單位。公司總部通常決理決策權授予各附屬單位。公司總部通常決定財務政策，并就重大財務事項作最后批準，定財務政策，并就重大財務事項作最后批準，至于日常事務的進行及決策則交由各附

15、屬單至于日常事務的進行及決策則交由各附屬單位辦理。位辦理。n 缺點是管理權過于分散，可能造成整個企業缺點是管理權過于分散，可能造成整個企業的混亂。的混亂。16歡迎下載 可修改 （3）集權與分權相結合的管理模式）集權與分權相結合的管理模式n 公司的重大財務決策和關鍵性的財務活動集公司的重大財務決策和關鍵性的財務活動集中在總部，除此之外，總部只向子公司提供中在總部，除此之外，總部只向子公司提供指導、咨詢和信息，在不違背公司整體利益指導、咨詢和信息，在不違背公司整體利益的前提下，日常的財務管理與決策大多由子的前提下，日常的財務管理與決策大多由子公司的公司經理根據其具體情況來決定。公司的公司經理根據其

16、具體情況來決定。n 這種管理體制兼容了前面兩種體制的優點，這種管理體制兼容了前面兩種體制的優點，又在一定程度上避免了前兩種模式的缺點。又在一定程度上避免了前兩種模式的缺點。17歡迎下載 可修改o 跨國公司在其內部采取哪種財務管理體跨國公司在其內部采取哪種財務管理體制并非是固定不變的，而應根據下列一制并非是固定不變的，而應根據下列一些因素的變化，作出恰當的選擇：些因素的變化，作出恰當的選擇：n 公司規模的大小。公司規模的大小。n 公司的股權結構。公司的股權結構。n 公司的生產技術水平。公司的生產技術水平。n 不同國家的傳統。不同國家的傳統。n 不同的財務內容。不同的財務內容。18歡迎下載 可修改

17、第二節 外匯風險管理19歡迎下載 可修改一、外匯（一）外匯的含義（一）外匯的含義n 外匯是一國持有的以外幣表示的用以進行國外匯是一國持有的以外幣表示的用以進行國際之間結算的支付手段。際之間結算的支付手段。n 從動態意義上講，外匯是指一個國家的貨幣，從動態意義上講，外匯是指一個國家的貨幣，通過通過“匯匯”和和“兌兌”，轉換成另一個國家的，轉換成另一個國家的貨幣，借以清償國際間債務債權關系的一種貨幣，借以清償國際間債務債權關系的一種專門性的金融活動。專門性的金融活動。n 從靜態意義上講，外匯是一種以外幣表示的從靜態意義上講，外匯是一種以外幣表示的支付手段，用于國際間的結算。支付手段，用于國際間的結

18、算。 20歡迎下載 可修改一、外匯o 根據中國現行的根據中國現行的中華人民共和國外匯管中華人民共和國外匯管理條例理條例，外匯是指下列以外幣表示的可，外匯是指下列以外幣表示的可以用作國際清償的支付手段和資產：以用作國際清償的支付手段和資產：n （1）外國貨幣，包括紙幣、鑄幣等；）外國貨幣，包括紙幣、鑄幣等；n （2）外幣支付憑證，包括票據、銀行存款）外幣支付憑證，包括票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；憑證、郵政儲蓄憑證等；n （3）外幣有價證券，包括政府債券、公司）外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；債券、股票等；n （4）特別提款權、歐洲貨幣單位；）特別提款權、歐洲貨幣單位；n （

19、5）其他外匯資產。）其他外匯資產。 21歡迎下載 可修改（二）外匯的種類（二）外匯的種類o 按貨幣能否自由兌換劃分為記帳外匯和按貨幣能否自由兌換劃分為記帳外匯和自由外匯自由外匯n 自由外匯是指不需要外匯管理當局批準，就自由外匯是指不需要外匯管理當局批準，就可以自由兌換成其他貨幣，或是向第三者辦可以自由兌換成其他貨幣，或是向第三者辦理支付的外國貨幣與支付憑證。理支付的外國貨幣與支付憑證。一、外匯22歡迎下載 可修改o 記帳外匯，也叫清算外匯或雙邊外匯，是指在記帳外匯，也叫清算外匯或雙邊外匯，是指在兩國政府間簽訂的支付協定項目所使用的外匯，兩國政府間簽訂的支付協定項目所使用的外匯，即不經貨幣發行國

20、批準，不能自由兌換成其他即不經貨幣發行國批準，不能自由兌換成其他國家的貨幣，也不能對第三國進行支付。國家的貨幣，也不能對第三國進行支付。o 如，我國對某些發展中國家的進出口貿易，采如，我國對某些發展中國家的進出口貿易，采用記帳方式辦理結算，所有進出口貨款，只在用記帳方式辦理結算，所有進出口貨款，只在雙方銀行開立的專門帳戶記載，年終所發生的雙方銀行開立的專門帳戶記載，年終所發生的收支差額，一般是轉入下一年度貿易項下加以收支差額，一般是轉入下一年度貿易項下加以平衡。這種記載在雙方銀行帳戶上的外匯，不平衡。這種記載在雙方銀行帳戶上的外匯，不能向第三者支付，也不能自由兌換成自由外匯。能向第三者支付，也

21、不能自由兌換成自由外匯。一、外匯23歡迎下載 可修改（三）外匯管制（三）外匯管制o 外匯管制是一些國家的政府通過法令對外匯收外匯管制是一些國家的政府通過法令對外匯收支、買賣、借貸、轉移及國際結算、外匯匯率支、買賣、借貸、轉移及國際結算、外匯匯率和外匯市場實行限制，以平衡國際收支，維持和外匯市場實行限制，以平衡國際收支，維持本國貨幣的匯價，從而限制進口的一種重要措本國貨幣的匯價，從而限制進口的一種重要措施。施。o 外匯管制分為直接管制（直接控制數量，如結外匯管制分為直接管制（直接控制數量，如結匯、售匯、官方匯率等）和間接管制（外匯平匯、售匯、官方匯率等）和間接管制（外匯平準基金、進口配額制）。準

22、基金、進口配額制）。一、外匯24歡迎下載 可修改二、外匯匯率（一）外匯匯率（一）外匯匯率n 匯率是國與國之間貨幣折算的比率，是指一匯率是國與國之間貨幣折算的比率，是指一國貨幣單位兌換另一國貨幣單位的比率或比國貨幣單位兌換另一國貨幣單位的比率或比價，也是外匯買賣的折算標準。匯率是一種價，也是外匯買賣的折算標準。匯率是一種價格，是一種貨幣用另一種貨幣表示的價格。價格，是一種貨幣用另一種貨幣表示的價格。n 由于標準不同，外匯匯率就有兩種標價方法。由于標準不同，外匯匯率就有兩種標價方法。25歡迎下載 可修改（二）外匯匯率的標價方法（二）外匯匯率的標價方法o (1)直接標價法直接標價法n 直接標價法又稱

23、應付標價法，是以一定單位直接標價法又稱應付標價法，是以一定單位（一、百、萬等）的外國貨幣為標準，折算（一、百、萬等）的外國貨幣為標準，折算為一定數額的本國貨幣的方法。為一定數額的本國貨幣的方法。n 當前世界上除英美少數國家外，都采用直接當前世界上除英美少數國家外，都采用直接標價法。標價法。二、外匯匯率26歡迎下載 可修改二、外匯匯率n 在這種標價法下，外國貨幣數額不變，本國在這種標價法下，外國貨幣數額不變，本國貨幣額則隨著外國貨幣或本國貨幣的幣值變貨幣額則隨著外國貨幣或本國貨幣的幣值變化以及外幣供求狀況的變比而變化。化以及外幣供求狀況的變比而變化。n 一定單位外幣折算的本國貨幣增多，說明外一定

24、單位外幣折算的本國貨幣增多，說明外匯匯率上漲，即外幣升值或本幣貶值。匯匯率上漲，即外幣升值或本幣貶值。n 我國和絕大多數國家都采用直接標價法。我國和絕大多數國家都采用直接標價法。27歡迎下載 可修改o (2)間接標價法間接標價法n 間接標價法也稱收進報價法，以一定數間接標價法也稱收進報價法，以一定數額的本國貨幣為標準，折算成若干單位額的本國貨幣為標準，折算成若干單位的外國貨幣的標價方法。的外國貨幣的標價方法。n 在這種標價法下，本國貨幣數額固定不在這種標價法下，本國貨幣數額固定不變，所折合的外國貨幣數額隨著本國貨變，所折合的外國貨幣數額隨著本國貨幣或外國貨幣幣值的變化而變化。幣或外國貨幣幣值的

25、變化而變化。二、外匯匯率28歡迎下載 可修改二、外匯匯率n 一定單位的本國貨幣折算的外幣數量一定單位的本國貨幣折算的外幣數量增多，說明本國貨幣匯率上漲，即本增多，說明本國貨幣匯率上漲，即本幣升值或外幣貶值。幣升值或外幣貶值。n 目前世界上只有極少數國家采用間接目前世界上只有極少數國家采用間接標價法，其中英鎊對所有其他貨幣匯標價法，其中英鎊對所有其他貨幣匯率均以間接標價法表示，美元除對英率均以間接標價法表示，美元除對英鎊實行直接標價法外，對其余貨幣的鎊實行直接標價法外，對其余貨幣的匯率也都以間接標價法表示。匯率也都以間接標價法表示。29歡迎下載 可修改二、外匯匯率（三）外匯匯率的分類（三）外匯匯

26、率的分類(1)按國際貨幣制度的演變：固定匯率和浮動匯按國際貨幣制度的演變：固定匯率和浮動匯率率n 固定匯率是指一國貨幣同另一國貨幣的匯率固定匯率是指一國貨幣同另一國貨幣的匯率基本固定，匯率波動幅度很小。基本固定，匯率波動幅度很小。n 浮動匯率是指一國貨幣匯率由外匯市場的供浮動匯率是指一國貨幣匯率由外匯市場的供求關系決定。外幣供過于求時，外幣貶值，求關系決定。外幣供過于求時，外幣貶值，本幣升值，外匯匯率下跌；相反，外匯匯率本幣升值，外匯匯率下跌；相反，外匯匯率上漲。又分為自由浮動和管理浮動。上漲。又分為自由浮動和管理浮動。30歡迎下載 可修改 （2）根據一國存在的匯率的多寡：單一匯率和多）根據一

27、國存在的匯率的多寡：單一匯率和多種種/復合匯率復合匯率n 單一匯率是指一國外匯管理機構對本國貨幣與外幣兌單一匯率是指一國外匯管理機構對本國貨幣與外幣兌換只規定一種匯率，該國一切外匯收支均按一種匯率換只規定一種匯率，該國一切外匯收支均按一種匯率進行結算。進行結算。o 在外匯管制較松，國際收支狀況基本平衡的國家，在外匯管制較松，國際收支狀況基本平衡的國家，官方往往只規定一種匯率。官方往往只規定一種匯率。n 一國的外匯管理機構對本市與某種外幣的兌換規定兩一國的外匯管理機構對本市與某種外幣的兌換規定兩種以上的匯率，稱為多種匯率。種以上的匯率，稱為多種匯率。o 多種匯率是某些外匯管制國家對匯率管制的方式

28、之多種匯率是某些外匯管制國家對匯率管制的方式之一。一。二、外匯匯率二、外匯匯率31歡迎下載 可修改 （3）按照國家對匯率管理的寬嚴程度：官方匯率）按照國家對匯率管理的寬嚴程度：官方匯率和市場匯率和市場匯率n 官方匯率是國家外匯管理當局公布實行的匯官方匯率是國家外匯管理當局公布實行的匯率，一切外匯交易均應按官定匯率進行。率，一切外匯交易均應按官定匯率進行。n 市場匯率是由外匯市場上供求狀況決定的匯市場匯率是由外匯市場上供求狀況決定的匯率，它隨外匯供求關系的變化而自由波動。率，它隨外匯供求關系的變化而自由波動。但是各國金融當局常運用各種手段干預外匯但是各國金融當局常運用各種手段干預外匯市場，旨在使

29、市場匯率不要過于偏離官方匯市場，旨在使市場匯率不要過于偏離官方匯率。率。二、外匯匯率二、外匯匯率32歡迎下載 可修改 （4）從銀行買賣外匯的角度：買入匯率和）從銀行買賣外匯的角度：買入匯率和賣出匯率賣出匯率n 買入匯率又叫做買入價，是外匯銀行向客戶買入匯率又叫做買入價，是外匯銀行向客戶買進外匯時使用的價格。它表示買入一定數買進外匯時使用的價格。它表示買入一定數額的外匯需要付出多少本國貨幣。額的外匯需要付出多少本國貨幣。n 賣出匯率又稱外匯賣出價，是指銀行向客戶賣出匯率又稱外匯賣出價，是指銀行向客戶賣出外匯時所使用的匯率。它表示銀行賣出賣出外匯時所使用的匯率。它表示銀行賣出一定數額的外匯需要收回

30、多少本國貨幣。一定數額的外匯需要收回多少本國貨幣。二、外匯匯率二、外匯匯率33歡迎下載 可修改二、外匯匯率o 買賣價之間的差額一般為買賣價之間的差額一般為1%5%左右，左右，這是外匯銀行的手續費收益。這是外匯銀行的手續費收益。o 中間匯率是買入價與賣出價的平均數。中間匯率是買入價與賣出價的平均數。報刊報導匯率消息時常用中間匯率。報刊報導匯率消息時常用中間匯率。34歡迎下載 可修改 （5）按外匯交易交割期限長短：即期匯率和遠期）按外匯交易交割期限長短：即期匯率和遠期匯率匯率n 即期匯率是指即期外匯買賣的匯率。即外匯即期匯率是指即期外匯買賣的匯率。即外匯買賣成交后，買賣雙方在當天或在兩個營業買賣成

31、交后，買賣雙方在當天或在兩個營業日內進行交割所使用的匯率。日內進行交割所使用的匯率。n 即期匯率就是現匯匯率。即期匯率是由當場即期匯率就是現匯匯率。即期匯率是由當場交貨時貨幣的供求關系情況決定的。交貨時貨幣的供求關系情況決定的。二、外匯匯率二、外匯匯率35歡迎下載 可修改n 遠期匯率是在未來一定時期進行交割，而事遠期匯率是在未來一定時期進行交割，而事先由買賣雙方簽訂合同，達成協議的匯率。先由買賣雙方簽訂合同，達成協議的匯率。到了交割日期，由協議雙方按預訂的匯率、到了交割日期，由協議雙方按預訂的匯率、金額進行交割。金額進行交割。n 遠期匯率是以即期匯率為基礎的遠期匯率是以即期匯率為基礎的,即用即

32、期即用即期匯率的匯率的“升水升水”、“貼水貼水”、“平價平價”來表來表示。示。n 遠期匯率比即期匯率高，高出的差額稱作升遠期匯率比即期匯率高，高出的差額稱作升水；否則為貼水；如果遠期匯率與即期匯率水；否則為貼水；如果遠期匯率與即期匯率相等，稱作平價。相等，稱作平價。二、外匯匯率二、外匯匯率36歡迎下載 可修改o直接標價法下：直接標價法下：n 遠期匯率遠期匯率=即期匯率即期匯率+(1+升水升水 或或-貼水貼水)【例】在我國外匯市場上，美元的即期匯率為【例】在我國外匯市場上，美元的即期匯率為$1=￥8.5，如果美元的遠期升水為，如果美元的遠期升水為5%，計，計算美元的遠期匯率是多少？算美元的遠期匯

33、率是多少？美元的遠期匯率美元的遠期匯率=8.5*(1+5%)=8.925即美元的遠期匯率為即美元的遠期匯率為$1=￥8.92537歡迎下載 可修改 （6）按制訂匯率的方法：基本匯率和套算匯率）按制訂匯率的方法：基本匯率和套算匯率n 基本匯率，是指一國貨幣對關鍵貨幣的比率。基本匯率，是指一國貨幣對關鍵貨幣的比率。o 關鍵貨幣的條件是：關鍵貨幣的條件是：n 在國際匯兌中使用得最多；在國際匯兌中使用得最多；n 在各國外匯儲備中所占比重最大，又是在各國外匯儲備中所占比重最大，又是可以自由兌換的，在國際上普遍可以接可以自由兌換的，在國際上普遍可以接受的貨幣。受的貨幣。n 大多數國家都把美元當關鍵貨幣。大

34、多數國家都把美元當關鍵貨幣。n 套算匯率，是指兩種貨幣通過各自對第三種貨套算匯率，是指兩種貨幣通過各自對第三種貨幣的匯率而算得的匯率。即按基本匯率套算出幣的匯率而算得的匯率。即按基本匯率套算出來的匯率。來的匯率。二、外匯匯率二、外匯匯率38歡迎下載 可修改o 以貨幣以貨幣B表示的每單位貨幣表示的每單位貨幣A的價值的價值 =以貨幣以貨幣C表示的貨幣表示的貨幣A的價值的價值/以貨幣以貨幣C表示表示的貨幣的貨幣B的價值的價值【例】在我國外匯市場上，美元的即期匯率為【例】在我國外匯市場上，美元的即期匯率為$1=￥8.5，英鎊的即期匯率為，英鎊的即期匯率為1=￥12，請計算用美元表示英鎊的價值。請計算用

35、美元表示英鎊的價值。 1=$(12/8.5)=$1.4139歡迎下載 可修改三、外匯市場 （一）外匯市場的定義及構成（一）外匯市場的定義及構成1.外匯市場的定義外匯市場的定義2.外匯市場的構成外匯市場的構成 o 市場交易工具、市場交易主體、市場組織市場交易工具、市場交易主體、市場組織形式形式40歡迎下載 可修改三、外匯市場o 外匯交易主體（參加者）：外匯交易主體（參加者）：n 外匯銀行外匯銀行n 外匯交易商外匯交易商n 外匯經紀人外匯經紀人n 中央銀行中央銀行n 外匯投機者外匯投機者n 外匯實際供應者和實際需求者外匯實際供應者和實際需求者41歡迎下載 可修改o 市場組織形式：市場組織形式：n

36、(1)柜臺市場的組織方式。這種組織方式柜臺市場的組織方式。這種組織方式無一定的開盤收盤時間，無具體交易場所，無一定的開盤收盤時間，無具體交易場所，交易雙方不必面對面地交易，只靠電傳、電交易雙方不必面對面地交易，只靠電傳、電報、電話等通訊設備相互接觸和聯系，協商報、電話等通訊設備相互接觸和聯系，協商達成交易。達成交易。o 英國、美國、加拿大等國的外匯市場均采英國、美國、加拿大等國的外匯市場均采取這種方式，又稱為英美體制。取這種方式，又稱為英美體制。n 三、外匯市場42歡迎下載 可修改n (2)交易所方式。這種方式有固定的交易場交易所方式。這種方式有固定的交易場所，這些外匯交易所有固定的營業日和開

37、盤所，這些外匯交易所有固定的營業日和開盤收盤時間，外匯交易的參加者于每個營業日收盤時間，外匯交易的參加者于每個營業日規定的營業時間集中在交易所進行交易。規定的營業時間集中在交易所進行交易。o 由于歐洲大陸各國多采用這種方式組織外由于歐洲大陸各國多采用這種方式組織外匯市場，故又稱大陸體制。匯市場，故又稱大陸體制。n 柜臺交易方式是外匯市場的主要組織形式。柜臺交易方式是外匯市場的主要組織形式。43歡迎下載 可修改三、外匯市場 （二）外匯市場的作用（二）外匯市場的作用（1）促進國際貿易的發展）促進國際貿易的發展 （2）促進國際資本的流動）促進國際資本的流動 （3）調劑外匯資金的余缺）調劑外匯資金的余

38、缺 （4）降低外匯風險）降低外匯風險 （5）便于中央銀行進行穩定匯率的操作）便于中央銀行進行穩定匯率的操作44歡迎下載 可修改三、外匯市場（三）（三） 主要國際外匯市場主要國際外匯市場(1)倫敦外匯市場：分為即期交易和遠期交易，倫敦外匯市場：分為即期交易和遠期交易，采用間接標價法，沒有固定交易場所。采用間接標價法，沒有固定交易場所。 (2)紐約外匯市場：日交易量僅次于倫敦，也紐約外匯市場：日交易量僅次于倫敦，也是一個無形市場。是一個無形市場。 (3)巴黎外匯市場：由有形市場和無形市場兩巴黎外匯市場：由有形市場和無形市場兩部分組成。部分組成。 (4)東京外匯市場：無形市場東京外匯市場：無形市場

39、(5)瑞士蘇黎世外匯市場瑞士蘇黎世外匯市場 (6)新加坡外匯市場新加坡外匯市場 (7)香港外匯市場香港外匯市場45歡迎下載 可修改四、外匯交易（一）外匯交易的含義（一）外匯交易的含義n 外匯交易是指不同貨幣之間按照一定的匯率外匯交易是指不同貨幣之間按照一定的匯率所進行的交換。所進行的交換。（二）外匯交易的種類（二）外匯交易的種類n 按交易對象可分為對客戶交易和銀行間同業按交易對象可分為對客戶交易和銀行間同業交易；交易；n 按外匯交割日分為即期外匯交易和遠期外匯按外匯交割日分為即期外匯交易和遠期外匯交易；交易；n 按外匯交易方式分為即期交易、遠期交易、按外匯交易方式分為即期交易、遠期交易、掉期交

40、易、套匯交易、套利交易、期貨交易、掉期交易、套匯交易、套利交易、期貨交易、期權交易。期權交易。46歡迎下載 可修改四、外匯交易1.即期交易（現匯交易）即期交易（現匯交易）n 是指外匯買賣以當天外匯市價成交后，交易是指外匯買賣以當天外匯市價成交后，交易雙方于當天或兩個交易日內辦理交割手續的雙方于當天或兩個交易日內辦理交割手續的一種交易行為。一種交易行為。n 外匯交易商賺取價差（外匯交易商賺取價差（%） =（賣出價（賣出價-買入價）買入價）/賣出價賣出價47歡迎下載 可修改四、外匯交易四、外匯交易【例】紐約外匯市場交易商以【例】紐約外匯市場交易商以1.580美元買入美元買入100萬英鎊，并以萬英鎊

41、，并以1.592美元全部賣出。美元全部賣出。外匯交易商賺取價差（外匯交易商賺取價差（%） =（賣出價（賣出價-買入價）買入價）/賣出價賣出價 =(1.592-1.580)/1.592 =0.75%48歡迎下載 可修改四、外匯交易2.遠期交易遠期交易n 成交后，按遠期合同規定，在未來（一般在成交成交后，按遠期合同規定，在未來（一般在成交日后的日后的3個營業日之后）按規定的日期交易的外個營業日之后）按規定的日期交易的外匯交易。匯交易。n 外匯買賣成交時，雙方以合同形式約定交易幣種、外匯買賣成交時，雙方以合同形式約定交易幣種、金額、匯率和交割期限，以待將來按約定的時間金額、匯率和交割期限，以待將來按

42、約定的時間辦理交割的一種外匯交易。辦理交割的一種外匯交易。n 遠期合約的匯率在交易達成日以確定，但實際交遠期合約的匯率在交易達成日以確定，但實際交割要等到合約期滿。割要等到合約期滿。n 遠期外匯交易的期限通常有遠期外匯交易的期限通常有1個月、個月、2個月、個月、3個個月、月、6個月、個月、9個月和個月和12個月等多種，其中外匯個月等多種，其中外匯市場上最常見的是市場上最常見的是3個月期的。也可以是超過個月期的。也可以是超過2天的任意一天，若節假日，往后順延。天的任意一天，若節假日，往后順延。49歡迎下載 可修改四、外匯交易o 功能：功能：n 進出口貿易商可以防止匯率變動的風險；資進出口貿易商可

43、以防止匯率變動的風險；資金借貸者防止其國外投資或所欠國外債務到金借貸者防止其國外投資或所欠國外債務到期時因匯率變動而蒙受損失期時因匯率變動而蒙受損失例如，例如，2021年年3月月1日，日，A公司與銀行簽公司與銀行簽訂一份購買訂一份購買500萬萬3個月遠期美元交易個月遠期美元交易合同，約定交割匯率為合同，約定交割匯率為$1￥6.5，該，該交易的交割期為交易的交割期為6月月1日。日。50歡迎下載 可修改o 直接標價法下，遠期匯率等于即期匯率加升水額或直接標價法下，遠期匯率等于即期匯率加升水額或即期匯率減貼水額。即期匯率減貼水額。o 在遠期外匯交易中，遠期匯率與即期匯率的差異稱在遠期外匯交易中，遠期

44、匯率與即期匯率的差異稱為升水或貼水。為升水或貼水。o 遠期匯率升（貼）水計算公式遠期匯率升（貼）水計算公式o 正數為升水，負數為貼水正數為升水，負數為貼水100%n12即期匯期即期匯期-遠期匯率遠期升（貼）水51歡迎下載 可修改【例】在我國外匯市場上，美元的即期匯率為【例】在我國外匯市場上，美元的即期匯率為$1=￥8.5，如果，如果3個月的美元遠期匯率為個月的美元遠期匯率為$1=￥8.675，計算美元的遠期升貼水？，計算美元的遠期升貼水？升（貼）水升（貼）水 =(8.675-8.5)8.5123100% =8.24% 即美元遠期升水為即美元遠期升水為8.24%52歡迎下載 可修改四、外匯交易3

45、.期貨交易期貨交易n 期貨交易又稱期貨合約交易，是標準期貨交易又稱期貨合約交易，是標準化的期貨合約交易。化的期貨合約交易。n 它類似于遠期交易，但又有區別它類似于遠期交易，但又有區別53歡迎下載 可修改外匯遠期交易和外匯期貨交易的區別遠期外匯合約遠期外匯合約外匯期貨合約外匯期貨合約合約金額合約金額交割日交割日參與者參與者保證金保證金交割操作交割操作市場位置市場位置規范約束規范約束清算方法清算方法交易成本交易成本根據個人需要根據個人需要根據個人需要根據個人需要不鼓勵公眾投機不鼓勵公眾投機無，但有信貸底線無，但有信貸底線有銀行或經紀人隨機處理，有銀行或經紀人隨機處理，無獨立的清算機構無獨立的清算機

46、構世界范圍內通過電話聯系世界范圍內通過電話聯系自我約束自我約束多數實際交割，少數對沖多數實際交割，少數對沖有買賣差價決定有買賣差價決定標準化標準化標準化標準化鼓勵有資格的公眾投機鼓勵有資格的公眾投機有有有清算機構有清算機構/當日無負債當日無負債帶有全球通訊系統的中央交易帶有全球通訊系統的中央交易大廳大廳商品期貨交易委員會商品期貨交易委員會多數對沖，少數實際交割多數對沖，少數實際交割經紀人傭金經紀人傭金54歡迎下載 可修改四、外匯交易4.期權交易期權交易n 所謂期權，是交易的買方所謂期權，是交易的買方(或賣方或賣方)簽定買或賣遠期簽定買或賣遠期外匯合約，并支付一定金額的期權費后，在合約的外匯合約

47、，并支付一定金額的期權費后，在合約的有效期內或在規定的合約到期日，有權按合約規定有效期內或在規定的合約到期日，有權按合約規定的匯價行使自己購買的匯價行使自己購買(或出賣或出賣)遠期外匯的權力，并遠期外匯的權力，并進行實際的貨幣交割。這種擁有履行購買進行實際的貨幣交割。這種擁有履行購買(或出賣或出賣)遠期外匯合約選擇權的外匯交易，即是外匯期權交遠期外匯合約選擇權的外匯交易，即是外匯期權交易。易。n 購買期權的一方稱為買方，出售期權的一方稱為賣購買期權的一方稱為買方，出售期權的一方稱為賣方。如果期權給予買方以在特定日期按特定價格購方。如果期權給予買方以在特定日期按特定價格購買相關資產的權利，就是看

48、漲期權，如果期權給予買相關資產的權利，就是看漲期權，如果期權給予賣方以在特定日期按特定價格出售相關資產的權利，賣方以在特定日期按特定價格出售相關資產的權利，就是看跌期權。就是看跌期權。55歡迎下載 可修改四、外匯交易四、外匯交易 買買 方方 賣賣 方方買入期權買入期權享有在到期日是否買入某種享有在到期日是否買入某種貨幣的權利，負有支付期權貨幣的權利，負有支付期權費的義務。費的義務。享有收取期權費的權利，負享有收取期權費的權利，負有按買方的要求，向買方出有按買方的要求，向買方出售或不出售某種貨幣的義務。售或不出售某種貨幣的義務。賣出期權賣出期權享有在到期日是否出售某種享有在到期日是否出售某種貨幣

49、的權利，負有支付期權貨幣的權利，負有支付期權費的義務。費的義務。享有收取期權費的權利，負享有收取期權費的權利，負有按賣方的要求，向賣方購有按賣方的要求，向賣方購買或不購買某種貨幣的義務買或不購買某種貨幣的義務56歡迎下載 可修改四、外匯交易5.掉期交易：時間套匯掉期交易：時間套匯n 是指在同一時間簽訂購買和出售金額相等的同是指在同一時間簽訂購買和出售金額相等的同一貨幣，但交割日不同的兩個合約。一貨幣，但交割日不同的兩個合約。n 最常見的形式是：最常見的形式是： “即期對遠期即期對遠期”、“遠期對遠期對遠期遠期”o “即期對遠期即期對遠期”，即買入或賣出即期外匯的同時，即買入或賣出即期外匯的同時

50、，賣出或買入同額遠期外匯的互換交易。賣出或買入同額遠期外匯的互換交易。o “遠期對遠期遠期對遠期”，即買入或賣出遠期外匯的同時，即買入或賣出遠期外匯的同時，賣出或買入同額遠期外匯的互換交易。賣出或買入同額遠期外匯的互換交易。57歡迎下載 可修改四、外匯交易四、外匯交易n 掉期交易的目的主要在于避免外匯匯率變動掉期交易的目的主要在于避免外匯匯率變動的風險，而并不是為了套匯。的風險，而并不是為了套匯。n 掉期交易有以下幾個特點：一是買賣同時進掉期交易有以下幾個特點：一是買賣同時進行；二是買賣某種貨幣的數額相等；三是交行；二是買賣某種貨幣的數額相等；三是交易的期限不同。易的期限不同。58歡迎下載 可

51、修改四、外匯交易四、外匯交易【例】在紐約外匯市場上，某交易商按即期匯率【例】在紐約外匯市場上，某交易商按即期匯率1=$1.1買入買入100萬英鎊，同時又以萬英鎊，同時又以1=$1.14簽訂了一個賣出簽訂了一個賣出100萬英鎊的萬英鎊的3個月遠期外匯合約。個月遠期外匯合約。三個月后，該交易商可凈賺：三個月后，該交易商可凈賺： （1.14-1.1）*100=4(萬美元萬美元)59歡迎下載 可修改四、外匯交易四、外匯交易【例】德國某跨國公司以【例】德國某跨國公司以USD1=0.99EUR簽簽訂了一個買入美元的訂了一個買入美元的3個月遠期合約來支付個月遠期合約來支付3個月后到期的應付美元款，為防止美元

52、貶值，個月后到期的應付美元款，為防止美元貶值，同時又簽訂了一個同等金額的賣出美元遠期合同時又簽訂了一個同等金額的賣出美元遠期合約，交割價是約，交割價是USD1=1.00EUR。如果將來。如果將來美元貶值，這樣做，一方面可以保證其將來仍美元貶值，這樣做，一方面可以保證其將來仍舊可以以較低的即期價格購買美元支付應付款舊可以以較低的即期價格購買美元支付應付款項；另一方面，還可獲取部分差價收益。項；另一方面，還可獲取部分差價收益。60歡迎下載 可修改四、外匯交易【例】某公司向國外借入一筆瑞士法郎，想把【例】某公司向國外借入一筆瑞士法郎，想把它轉換為美元使用，為了防止瑞士法郎將來它轉換為美元使用，為了防

53、止瑞士法郎將來升值，可以做一個掉期買賣。即賣出即期瑞升值，可以做一個掉期買賣。即賣出即期瑞士法郎，買進即期美元；買進同額遠期瑞士士法郎，買進即期美元；買進同額遠期瑞士法郎，賣出相應數量的遠期美元。到時就可法郎，賣出相應數量的遠期美元。到時就可以防范瑞士法郎轉換成美元后，可能發生的以防范瑞士法郎轉換成美元后，可能發生的美元貶值損失。美元貶值損失。61歡迎下載 可修改四、外匯交易6.套匯套匯(Arbitrage)n 套匯：利用不同地點外匯市場之間某種貨幣套匯：利用不同地點外匯市場之間某種貨幣的匯率差異，同時分別在這幾個外匯市場上的匯率差異，同時分別在這幾個外匯市場上低買高賣某種貨幣，從中賺取匯率差

54、額利益低買高賣某種貨幣，從中賺取匯率差額利益的外匯交易。的外匯交易。n 主要形式有直接套匯與間接套匯。主要形式有直接套匯與間接套匯。62歡迎下載 可修改四、外匯交易四、外匯交易(1)直接套匯（直接套匯（Direct Arbitrage）n 直接套匯又稱地點套匯、雙邊套匯，它是直接套匯又稱地點套匯、雙邊套匯，它是利用兩個不同地點的外匯市場在同一種貨利用兩個不同地點的外匯市場在同一種貨幣匯率上的差異，同時在這兩個外匯市場幣匯率上的差異，同時在這兩個外匯市場間低價買入高價賣出此種貨幣。間低價買入高價賣出此種貨幣。63歡迎下載 可修改四、外匯交易四、外匯交易【例】在倫敦外匯市場上，英鎊的買入價是【例】

55、在倫敦外匯市場上，英鎊的買入價是1.7900美元，賣出價為美元，賣出價為1.8115美元，在紐美元，在紐約外匯市場上，英鎊的買入價為約外匯市場上，英鎊的買入價為1.8120美元，美元，賣出價為賣出價為1.8320美元。請問：是否可以發生美元。請問：是否可以發生地點套匯；如果發生，單位收益是多少？地點套匯；如果發生，單位收益是多少？o 經分析，可以發生地點套匯。具體做法是，投經分析，可以發生地點套匯。具體做法是，投機商在倫敦外匯市場向銀行買入英鎊，然后同機商在倫敦外匯市場向銀行買入英鎊，然后同時在紐約外匯市場賣出英鎊。時在紐約外匯市場賣出英鎊。o 單位收益單位收益=1.8120-1.8115=0

56、.005USD64歡迎下載 可修改 o (2)間接套匯（間接套匯（Indirect Arbitrage）n 又稱三角套匯，它是利用三個不同地點的外又稱三角套匯，它是利用三個不同地點的外匯市場之間的匯率差異，同時在三個外匯市匯市場之間的匯率差異，同時在三個外匯市場上進行三種貨幣的套匯買賣。場上進行三種貨幣的套匯買賣。四、外匯交易四、外匯交易65歡迎下載 可修改四、外匯交易四、外匯交易【例】在法蘭克福外匯市場上，買入價【例】在法蘭克福外匯市場上，買入價USD1=0.99EUR，賣出價，賣出價USD1=1.01EUR；在紐約外匯市場，買入價在紐約外匯市場，買入價GBP1=1.85USD，賣出，賣出價

57、價GBP1=1.87USD；在倫敦外匯市場，買入價；在倫敦外匯市場，買入價GBP1=1.69EUR，賣出價，賣出價GBP1=1.75EUR。請問：是否何以發生間接套匯；若發生，單位收益是多少？請問：是否何以發生間接套匯；若發生，單位收益是多少？66歡迎下載 可修改四、外匯交易四、外匯交易經分析，可以發生間接套匯。收益計算如下經分析，可以發生間接套匯。收益計算如下在倫敦外匯市場，買入在倫敦外匯市場，買入1GBP，支付，支付1.75EUR在紐約外匯市場，賣出在紐約外匯市場，賣出1GBP，收回，收回1.85USD在法蘭克福外匯市場，賣出在法蘭克福外匯市場，賣出1.85USD，收回，收回1.85*0.

58、99=1.83EUR間接套匯的單位收益間接套匯的單位收益 =1.83-1.75=0.08EUR67歡迎下載 可修改四、外匯交易四、外匯交易7.套利套利n 套利，投資者或投機商利用兩個國家短期投套利，投資者或投機商利用兩個國家短期投資利率的差異，將資金從利率低的國家調往資利率的差異，將資金從利率低的國家調往利率高的國家，以賺取更高的利潤。為了防利率高的國家，以賺取更高的利潤。為了防止投資期間匯率變動的風險，投資者往往在止投資期間匯率變動的風險，投資者往往在進行套利交易的同時，辦理掉期交易，由此進行套利交易的同時，辦理掉期交易，由此又稱為抵補套利或拋補套利。又稱為抵補套利或拋補套利。68歡迎下載

59、可修改四、外匯交易四、外匯交易【例】假設美國某投機商手中持有【例】假設美國某投機商手中持有85萬美元，目萬美元，目前紐約外匯市場上，英鎊的即期匯率是前紐約外匯市場上，英鎊的即期匯率是1.70美元，美元，180天英鎊的遠期匯率是天英鎊的遠期匯率是1.69美元。美元。美國金融市場美元美國金融市場美元180天的存款利率是天的存款利率是3，英國金融市場英鎊英國金融市場英鎊180天的存款利率是天的存款利率是6。 要求：要求：1）該投機商可以通過套利獲取投機收）該投機商可以通過套利獲取投機收益嗎？益嗎？ 2）如果可以，應怎樣操作？其套利收）如果可以，應怎樣操作？其套利收益是多少？益是多少？ 3）當何種情況

60、下該套利行為無效？）當何種情況下該套利行為無效？69歡迎下載 可修改該投機商可以通過套利獲取投機收益，分析如下：該投機商可以通過套利獲取投機收益，分析如下：（1）將手中持有的）將手中持有的85萬美元在即期市場上兌換成英鎊，萬美元在即期市場上兌換成英鎊，折合折合 851.7050（萬英鎊）。（萬英鎊）。（2）簽訂一個賣出英鎊的遠期合約，以防止匯率變動帶）簽訂一個賣出英鎊的遠期合約，以防止匯率變動帶來的更大風險。來的更大風險。（3）將）將50萬英鎊存人英國的銀行，萬英鎊存人英國的銀行，180天后的本利和是：天后的本利和是： 50（l6）53（萬英鎊）（萬英鎊）（4）執行遠期合約，可換回：）執行遠期