1、華南理工大學網絡教育學院財務管理年級：不限 層次：不限 專業：注意事項：1. 本試卷共五大題，滿分100分，考試時間120分鐘； 2. 所有答案請直接答在試卷上；3考前請將密封線內填寫清楚； 4可能用到的復利終值系數、復利現值系數、年金終值系數、年金現值系數見本試卷最后一頁的附表。題號一二三四五總分得分評卷人一、單選題（每題2分，共20分）1與股票內在價值呈正方向變化的因素有 ( )A . 股利年增長率B. 市場利率C. 股票市場價格D. 貝他系數2資本結構的權衡理論揭示了 （ ）A 企業資本結構中應有的最大的負債水平B能使綜合資本成本最低的財務杠桿的適度水平C當企業的負債增加時，綜合資本成本

2、先降后升。D以上都對。3不屬于年金收付方式的有 （ ）分期付款學生每學年開學支付定額學費開出足額支票支付購入的設備款D每年相同的現金銷售收入4年初股東權益總額為100萬元,年末為130萬元, 利潤總額20萬元, 所得稅6萬元, 利息支出3萬元, 則企業的凈資產報酬率為 （ ）A. 20%B. 12.17%C. 17.7%D. 10.8%5優先股與普通股都具有的特征是（ ）。A以稅后利潤支付股利 B有決策投票權 C產生財務杠桿效應 D形成債務性資本6下列財務比率反映企業短期償債能力的有（ ）。A資產負債率 B固定資產周轉率C流動比率 D凈資產收益率7在籌資總額和籌資組合都保持不變的情況下，如果長

3、期資產減少，流動資產增加，則企業的風險（ ）。A不變 B增加 C減小 D不能確定8聯合杠桿度衡量的是（ ）的敏感性程度。A每股收益對銷售收入波動 B 稅前利潤對息稅前利潤波動C稅后利潤對息稅前利潤波動 D 每股收益對息稅前利潤波動9下列各項活動中會產生經營杠桿的是（ ）。A發行長期債券 B發行優先股 C固定資產折舊 D發行普通股10已知某證券的系數為0.5，則該證券（ ）。A有較低的系統風險 B有較低的經營風險有較低的財務風險 D有較低的非系統風險二、多選題（每題2分，共10分）1關于貝他系數的說法,正確的是( )A. 貝他系數越大,說明非系統風險越大B. 某股票的貝他系數等于1, 則它的風險

4、與整個市場的平均風險相同C. 某股票的貝他系數等于2, 則它的風險是股票市場平均風險的2倍D。貝他系數越大, 要求的無風險收益率也越高.2投資決策方法中，考慮了時間價值的方法有（ ）回收期法凈現值法內部收益率法盈利指數法3若某一投資方案的凈現值大于0， 則該項目 （ ）貼現后現金流入大于貼現后現金流出盈利指數大于企業的要求報酬率內部報酬率大于企業要求的收益率項目期內每年的凈利潤的都大于04下列說法中正確的有 （ ）A財務杠桿系數表明EBIT變動所引起的EPS變動的程度B財務杠桿系數表明債務對股東權益的影響C經營杠桿度較高的公司應加大財務杠桿度D經營杠桿度較高的公司應使用較低的財務杠桿。5受所得

5、稅率高低影響的個別資金成本有 （ ）A普通股成本 B。債券成本 C 優先股成本 D 銀行借款成本三、判斷題（每題2分，對的打“”，錯的打“×”，共20分）1企業的經營杠桿衡量企業的每股收益如何隨銷售額的變動而變動 （ ）2一般來說，債券價值與市場利率的變動方向相同。 （ ） 3優先股的優先權體現在公司發行新股時， 優先股東可先于普通股東購買。 （ ）4對于同一個備選方案的采納與否決策中，凈現值法和內含報酬率法的決策結果總是一致的。 （ ） 5不可分散風險的程度，通常用系數來計量，作為整體的證券市場的系數為1。 （ ）6激進型籌資組合策略是將部分長期資產由短期資金來融通。 （ ） 7由

6、于流動資產具有易變現的特點，擁有大量流動資產的企業具有較強的償債能力和承擔風險的能力，因此，企業應該盡量多地擁有流動資產。 （ ）8在比較兩方案的風險時, 標準離差越大的方案風險越大. （ ） 9流動比率是流動資產與流動負債的比值。 （ ） 10EBIT-EPS分析中的無差異點是指EBIT相等時的每股收益水平。 （ ） 四、簡答題（每題5分，共10分）1什么是系統風險？請舉例說明。2如何判斷投資項目的相關現金流？五、計算分析題（共四大題，共40分） 1（10分）A公司發行5年期債券進行籌資. 該債券的面值為100元，票面利率為6%， 每半年付息一次。發行價格為95元。問：如果你要求10%的收益

7、率，你是否會買入該債券？你是如何決定的？ 2（10分）A公司2005年的資產總額為4000萬元，總資產息稅前收益率為20%，公司的資產負債率為40%，負債利率為10%。公司經營性固定成本為200萬。要求：（1） 計算企業的總杠桿度 （2） 如果公司預計2006年的銷售收入增長10%，2006年的EBIT預計將是多少？ 3（10分）某企業正在考慮兩個有同樣功能、相同風險特征的互斥項目，項目的預期稅后現金流如下表所示： 項目的預期現金流 單位：元年份項目A項目B0-100,000-100,000112,00050,000245,00050,000389,00050,000假設該企業要求的收益率為1

8、0%，要求：計算每個項目凈現值；（2）應該選擇哪一個項目？(相關參數見后面附表)4（10分）某企業目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債務。該公司現擬投產一個新產品，該項目需要投資4000萬元，公司目前的EBIT為1600萬元，預期項目投產后每年可增加的EBIT為400萬元。公司的所得稅率為40%。該項目的融資方案為：方案1：按11%的利率發行債券方案2：按20元/股的價格增發普通股要求：（1）計算按不同方案籌資后的每股收益 （2） 計算兩方案的無差異點并據此確定融資方案。附表：利息率i=10%的系數表 系數 期數復利終值系數復利現值系數年金終值系數年金現值系數11.1000 0.9091 1.0000 0.9091 21.2100 0.8264 2