1、第二章 平均股價指數0A指數流通盤指數0B指數一 平均股價指數0A指數0號指數監測股市資金變化的狀況比較有效，但在由于加入了流通盤變化因素所以不能反映股市總體漲跌情況。平均股價指數的推出就是解決這個問題的。0A指數為平均股價指數，它的市場含義很明確，是當前市場上所有股票的總平均股價。計算方法為用每天的滬深流通A股總市值除以滬深A股總流通盤。如1999年12月1日收盤時0號指數顯示總市值為8282.8億元，0B指數顯示總流通盤796.9億股， 0A指數的數值為10.38。對過去的指數還要考慮除權因素，所以指數的數值隨著時間是可以變化的，比如在當時算可能平均股價達到14元，但如果考慮除權因素，則當

2、時的14元可能只相當于現在的9元。滬深綜合指數也是反映市場的總體漲跌情況的，綜指的計算方法相當于向后除權，即在除權時不是把除權前的價格降低，而是把除權后的價格提高，這種除權方法的優點是過去某一天的數值不會因后來的除權而發生變化，缺點是經這樣除權之后，現在的指標數值的市場含義不清楚，與現股價沒有直接關系。所以綜指只能形成一個抽象的點數，不能和價格直接聯系起來。平均股價指數的歷史數值不穩定，但可以反映現在的平均股價。綜指最大的缺點是用總股本而不是用流通股本計算，使得其走勢不能反映真實的市場波動情況。0A指數用流通盤計算，比綜指更科學。另外，綜合指數只能反映一個市場的漲跌情況，而平均股價指數反映兩個

3、市場的綜合漲跌情況。 平均股價指數顯示大盤壓力比如，0A指數1999年6月29日平均股價12.70和9月9日平均股價11.94兩次的高位構成了一條斜向下的壓力線，在2000年1月10日突破，顯示中國股市在2000年1月10日已突破中線壓力，走出熊市。如果看上證和深證綜指，結果就不那么明確了。在上證綜指上，1月10日收盤距前兩次高點形成的壓力線還有大約3%的距離；在深證綜指上則在9日突破，10日已躍過此壓力線約3%。指示的都沒有0號指數或0A指數清晰。可見，在綜合反映中國股市總體走勢方面，0號指數和0A指數都都優于上證指數和深證指數。平均股價的市場含義比抽象的點數清晰，它的數值可以成為人們判斷某

4、只股票相對市場上其它股票股價高低的依據，是選股時的一個參考。這也是它比綜指優越的地方。綜指也有它的優點，綜指由于是向后除權其過去的數值是穩定的，有條件成為人們觀察大盤的一個穩定指標，為市場上所共同關注，造成其關鍵點位很重要，平均股價指數就沒有這個功能。二 流通盤指數0B指數流通盤指數在指南針證券分析軟件中為0B指數，其市場含義是了滬深股市上流通的總股票數，計算方法就是把滬深股市各門股票的流通盤相加，就得到這一指數。指南針的其它指標都是監測市場運行狀態的工具，而這一指標則是監測股市總體發展的工具，因為它的數值與股票漲跌完全無關，單純的反映了中國股市的規模及發展速度。1996年第一個交易日1月2日

5、，0B指數為207.39，中國股市的總流通盤為207億股；2000年第一個交易日1月4日，0B 指數為814.28，中國股市在這一天總流通盤已達814億股。三年間規模擴大了四倍，從中可以看出中國股市的發展速度之快。 中國證券市場的發展圖中用對數坐標方式顯示流通盤指數比用普通坐標更合理。因為，200億規模的時候發行2億新股和現在800億規模發行2億新股的概念是不同的。在對數坐標下，可以明顯的看到，從1997年7月至今（2000年1月），中國股市的基本上是按一條直線勻速擴張。計算表明，這一速度為每年33%，即中國股市在精確的以每年1/3的規模發展著，這一速度顯然就是管理層對中國股市發展速度的把握。在這之前，1997年3月到7月之間，曾發生過一次快速擴容，4個月間股市擴容33%，相當于每年擴容2.35倍，四個月的擴容量相當于后來每年的擴容總量。在1997年3月之前，中國股市的擴容也是比較穩定的，基本上是每年1/3左右的速度。顯然，在97年的時候領導層曾一度加快中國股市擴容速度，1997年7月以后又根據市場情況進行了調整，至今一直在維持著1/3的穩定增漲速度。從0B指數中還可以看出另一條規律：1997年7月以來，股市發展存在一個通道，當一