1、    解密銀行信貸資產信托和票據類理財產品             信貸資產信托：短期資金避風港 招商銀行深圳分行“金葵花”財富管理中心 彭家躍 在當前從緊的貨幣政策主基調下，面對市場剛性的融資需求，信貸額度的受控引發了銀行業一系列譬如各種信貸資產轉讓、委托貸款、信托貸款的創新，信貸資產信托理財得到了空前的發展；另一方面，在當前股票市場經歷了大幅跳水，投資者投資股票、偏股型基金的信心嚴重受挫的形勢下，更多的投資者將其資金轉向尋求較低風險的銀行理

2、財產品，信貸資產信托理財產品成為投資者穩健理財的方式之一。 所謂信貸資產信托理財產品，是指商業銀行將存量或新增貸款替換成發行“信托+理財”產品。發行該類產品，將募集到的資金通過信托的方式，專項用于替換商業銀行的存量貸款或向企業新發放貸款。 某種程度上，銀行與信托的這種合作是當前制度催生的產物，是對制度約束的反應。因為銀行和信托公司都受到相關法律、法規、辦法的制約，而這樣的創新剛好解決了各自單獨作戰時受到的限制，所以眼下，銀行與信托的合作十分緊密，這種合作可以改善銀行盈利結構。 首先，該類產品的發行意味著對貸款業務轉出行貸款額度的置換，為貸款業務轉出行提供了更多的或者置換出來的可貸款規模，分散了

3、銀行的經營風險，提高了銀行資產的流動性，讓銀行可以開拓新的客戶和資產業務，以搶占更多的市場份額，能比較好地解決中小商業銀行資本缺口的問題。 其次，信貸資產信托理財業務的開展，一般都會為銀行帶來無風險中間業務收入的增加，這對銀行改善盈利結構，提高中間業務收入比重，改善資產負債表有很重要的作用。 再次，信貸資產信托理財業務的開展，可以降低銀行貸款的客戶集中度、行業集中度，改變信貸資產過于集中于某些大的集團公司、某些行業、某些因政策改變而成為被國家調控行業的狀況，這對于銀行改善大客戶或大行業信用敏感度偏高、分散經營風險方面有很好的作用。 從理財角度來看，信貸資產理財計劃是老百姓短期資金投資的避風港。

4、 首先，該類產品的發行意味著客戶可投資品種的拓寬，同時在承擔相應風險的前提下，可享受高于同期限存款利率、略低于同期貸款利率的收益水平。 其次，因為目前該類產品的期限一般比較短，多為一年以內；這在目前全球股票市場整體欠佳的背景下，不失為一個期限較短的資金避風港。 再次，客戶購買該類產品，相當于間接從事資產質量較高的信貸發放，可以提高客戶自身的風險意識和對金融相關知識的了解。 當前，幾乎各家商業銀行都在開發信貸資產理財產品，在這類產品的銷售中，風險低是吸引客戶的主要賣點。但這也并不意味著風險完全不存在。因此，該類產品一般都被設計為非保本浮動收益型理財產品，該類產品的主要風險是信托計劃基礎資產的市場

5、風險、信用風險、貸款人提前清償風險導致的再投資風險、管理風險以及投資本理財產品的流動性風險。 票據類產品：收益穩定風險低 招商銀行杭州分行“金葵花”財富管理中心 李彥睿 面對風云變幻的證券市場，投資者心態逐漸趨于理性和謹慎，持幣觀望氣氛濃厚；銀監會大力規范理財產品設計與銷售；“打新股”產品一季度收益大幅滑坡。上述三點原因使票據類產品逐漸成為眼下銀行理財產品市場上當仁不讓的主角。 如今，票據類理財產品和信貸資產類產品共同撐起了銀行理財產品市場大部分天空，票據類產品也被業內公認為具備以下三大優勢：一是流動性強，大部分產品的投資期限為2個月或3個月一般不超過半年；二是風險較低，收益可預計。三是收益較

6、高，3個月產品的預期年化收益率達4.0%至4.5%左右，高于同檔期儲蓄存款收益，甚至超過一年期定期存款。 目前，銀行設計的票據類理財產品一般有兩類：一類主要投資于已承兌或保貼的商業匯票等票據資產；還有一類是直接投資市場上票據類中信用等級最高的央行票據。 前者是商業銀行將自己已經貼現的銀行承兌匯票所對應的權利(例如6個月后收取100萬)，以約定的利率(例如7%)轉讓給特定的信托計劃，而對應的理財計劃的投資者，作為特定理財計劃的委托人和受益人，獲得相對應的理財收益率。銀行承兌匯票是由在承兌銀行開立存款賬戶的存款人出票，向開戶銀行(即承兌銀行)申請并經銀行審查同意承兌的，保證在指定日期無條件支付確定

7、的金額給收款人或持票人的票據。已貼現的銀行承兌匯票是指銀行承兌匯票的持票人在匯票到期日前，為盡快取得資金貼付一定利息將票據權利轉讓給銀行的票據。簡單來講，就是持票企業為解決資金需求所采取的放棄未到期的票據權利，貼付利息來取得銀行資金的一種方式。 這類產品可能面臨不能如期收回票款的風險，具體來說： 1)承兌銀行認為已貼現票據存在瑕疵，不予付款，一般情況下，存在瑕疵的情況主要包括印章不清，背書人不連續等；2)已貼現票據為偽造、變造票據，承兌銀行不予付款；3)承兌銀行破產，無力付款。 對于前兩種情況，由于票據已經過銀行驗票，符合要求完成貼現，有力地控制了風險，因此這兩種情況發生幾率較小。第三種情況，

8、則完全需要參考承兌銀行的信用情況，大部分情況下在票據存續期內(最長不超過6個月)承兌銀行破產的風險也較小。最不利情況下，即所投資的銀行承兌匯票到期托收過程中，承兌銀行(即開票銀行)由于經營不善導致破產，不能按期付款，這種情況下投資者將損失全部或部分本金。 而另一類票據產品投資標的是則目前市場上信用等級最高的央行票據，它的本金安全度高，收益也相對穩定。作為普通投資者一般是無法具備直接參與到貨幣市場上的投資機會，而購買該類產品其實就是間接投資了央行票據，加之有些銀行推出的此類產品是滾動發售，具備了良好的流動性和延續性。但是，惟一需要擔憂的就是央行發生信用風險或政策風險，在這種最不利的情況下，客戶的收益才可能無法達到預期，甚至發生本金損失。