1、完善我國多層次資本市場監管體系的思考 一 摘要：目前我國已出現了多層次的資本市場結構，而大多市場監管的 分析只重視行政監管，將信息披露監管由內至外分為董事會、信用中 介機構、中國證監會、媒體，實現各監管主體之間的協調配合、優勢 互補，從新的角度分析了資本市場監管問題，力圖建立起更全面的多 層次資本市場監管體系。關鍵詞：資本市場、信息披露、監管體系1 引言一般在研究監管問題時，人們總是把問題局限于政府的行政監管上， 往往把行政監管作為監管的唯一手段和主體，爭論也通常集中在證監 會和相關部門的監管應多一些還是少一些，各部門的監管權力如何分 配和相互配合等問題上。資本市場是流動性強、自由度高的市場，

2、其 根本功能是實現資源的優化配置，而資源的優化配置效率的上下取決 于信息的供應量和信息分布的對稱性。信息供應越充分，那么資源配置 的效率也越高。因此，對信息披露的監管是標準證券市場運作，化解 和降低市場風險，提高市場效率的根本措施。2 引入獨立董事制度按照世界經濟合作與開展組織制定的?公司治理結構原那么?的要求， 公司治理結構作為一種現代企業的組織管理制度，其重點是通過實施 鼓勵機制使企業內各利益主體各得其所，處理好所有權和控制權相分 離而產生的代理問題。完善我國公司法人治理結構可以從引入獨立董事制度入手 1應建立獨立董事人才數據庫。我國目前各方面的專業人才隊伍是 足夠的，問題的關鍵在于如何發

3、現他們以及如何使他們愿意從事獨立 董事工作，前者是一個信息不對稱以及信息溝通渠道的建立問題，后 者那么是一個鼓勵和約束機制的建立問題。因此，要建好獨立董事運作 機制，應由中國證監會對獨立董事的任職資格進行認定，建立中國獨 立董事專家數據庫，并根據市場上市公司的業務實際情況向其差額推 薦獨立董事候選人，上市公司通過召開股東大會，將中國證監會推薦 的候選人的資歷、背景以及與公司有無重要關系等情況予以公布，由 股東投票，實行一人一票制或累積投票制，以最大限度地保證獨立董 事的獨立性。2完善獨立財務董事制度。無論從對外信息披露，還是從內部會計 控制，會計由于其綜合性的價值管理的特點對企業的經營管理和治

4、理 都極為重要。因而在上市公司董事會中有一定數量的財務董事，特別 是外部獨立財務董事，對提高董事會的決策效率和正確性、增強董事 會的領導和監督作用、提高公司的管理水平，有著重要的作用。3 加強信用中介監管 獨立、客觀、公正是國際會計師執業界所奉行的根本立場。 但在我國， 由于體制的原因，獨立性建設一直困擾著我國注冊會計師行業的健康 開展。注冊會計師行業作為提供鑒證效勞的特殊中介，其聲譽不僅關 乎自身的生存開展，同時也是社會穩定、公平效率的保證。因此維護 注冊會計師行業聲譽尤為重要。借鑒各國聲譽制度的模式，注冊會計 師聲譽制度應主要包括以下幾個方面： 1聲譽信息收集機制。聲譽信息的收集是聲譽制度

5、的根底。聲譽信 息主要包括兩方面的內容：根本情況信息和執業質量信息。 2聲譽 信息評價機制。為保證信息的標準性、客觀性和科學性，并增強信息 的可理解性，注冊會計師以及會計師事務所的根本情況和聲譽信息進 行量化。聲譽的評價標準應真正表達委托人的利益，代表所有委托人 的共同長遠利益。在可行的情況下可以通過打分，評級等方法評出各 個注冊會計師和會計師事務所的專業能力和執業質量等級，以更有效 的進行信息的收集和傳播。 3聲譽信息傳播機制。運用各種媒介加 強聲譽信息的傳播和介紹， 以取得共識和認可， 加強輿論宣傳的力量， 讓人們真正了解注冊會計師，重視注冊會計師的誠信，唾棄不誠信行 為，加強法律意識。 4聲譽排斥機制。排斥機制都是聲譽機制的重 要組成。對于聲譽差的注冊會計師，一方面可以通過市場的選擇自動 將其淘汰出局；另一方面，在市場不完善的情況下，應建立健全排斥 機制，控制注冊會計師的進入和退出，規定嚴格的進入資格，取消聲 譽差的注冊會計師的執業資格， 到達優勝劣汰的目的， 優化會計市場。 當然，聲譽制度的有效實施同時也依賴各種社會制度的完善和健全， 如產權制度、監督機制，懲