1、創業板高價發行仍能沖高的原因（上）日期：2009-11-21 作者：陳曉鐘 來源：新民晚報                          近期股民紛紛對創業板新股高價發行仍能沖高表示不解和疑惑：用市場化高價發行創業板新股，然而這些創業板新股卻高開后再創新高；批量單日上市28家創業板新股，然而這些創業板新股卻個個高開后飆升；管理層動用一切宣傳工具和措施抑制投機，然而這些創業板新股卻毫不理會；用市場平均值衡量創業板新股發行的市盈率奇高，然而這些創

2、業板新股卻高市盈率發行后再創更高市盈率；那些券商分析師運用估值理論設定的合理上市定位價，在事實面前差之千里而丟盡臉面。種種現象表明，某些人前期對創業板的看法與市場有很大偏差，我們必須要尋找創業板新股高價發行后仍能沖高的內在深層次原因。        人往往都有喜新厭舊的習氣，我們經常看到新穎的商品總是能吸引住人們的目光，以至于新產品和新商品往往開價較高，而越是陳舊或款式較老的產品和商品越是被人嫌棄，即使質量不錯，但價格卻賣不高。人們在交友和對事物的喜好方面，也將“喜新厭舊”這一陋習表現得淋漓盡致。 

3、60;      同樣道理，投資者或主力莊家對股票也有個喜新厭舊的習俗，在國內股市中，經常在某個階段達到“逢新必炒”的地步。然而，作為市場的投機者，并不一定什么股都是來者不拒而大炒一番，尤其是現在隨著股市大擴容，新股持續不斷上市，因此有一個投資者選擇什么新股炒作的命題。也就是說，投機者對新股炒作，有比較嚴格的篩選條件，若不能符合投機者的“擇新條件”，則新股再好，也難以得到他們的青睞。當然，在大盤極度低迷的階段中，新股炒作也會沉寂一段時期。        具

4、體來說，投機者喜愛的新股具有以下特征：        一、流通盤適中。新股的炒作期，常常在大盤調整期的初始段或尾段出現，大資金較少參與和光顧。因此，中小流通盤的新股容易受到較少資金的“撬動”。股價波動大，往往容易漲，這就是市場偏好小盤新股的最主要理由。總股本在1億股以下、流通盤在5000萬股以下的小盤新股最受歡迎。“物以稀為貴”的道理人人皆懂，于是在股市歷史上，小盤股都“雞毛飛上天”的范例示范下，眾多資金和各路主力莊家養成了小盤新股必炒的思維定勢，從而使流通盤適中的小盤新股被炒的事例很多，如黃河旋風、華資實業、黑龍

5、股份、羅頓發展、升華拜克、紅河光明、廣匯、華工科技、凱迪電力等股在上市一段時間里都受到炒作而漲幅驚人。        縱觀我們創業板新股個個都符合上述條件，上市后得到炒作就不難理解了。（待續）          陳曉鐘今年以來半數新股破發 高價發行是主因2011-02-11 13:41:17 作者：admin 來源：中國證券報-中證網 網友評論 0 條 本報記者 萬晶新股破發成了近期二級市場的熱門詞匯。據中國證券報記

6、者統計，截至2月10日收盤，2011年元旦以后上市的38只新股中，有17只新股跌破發行價，占比高達45%，最為慘烈的是19只新股上市首日即破發，占據半壁江山。新股破發接踵而至新年以來新股破發接踵而至，且跌幅較深。1月13日上市的大盤股華銳風電(601558)最新價較發行價跌幅最大，其發行價高達90元，而2月10日收盤價只有73.2元，跌幅高達18.67%。1月18日上市的風范股份(601700)發行價35元，2月10日收盤價也只有29.17元，最新價較發行價跌幅也有16.66%。在2011年元旦以來破發的17只新股中，有6只新股的最新收盤價較發行價跌幅超過10%。上市首日破發這種獨特現象近期也

7、大規模出現，2011年元旦以來共有19只新股上市首日即破發。其中1月18日上市的5只新股-司爾特、新都化工、風范股份、鴻路鋼構和亞太科技，上市首日全部破發。1月25日上市的5只新股中，也有4只上市首日破發。尤其是春節長假之前最后一個交易日(2月1日)，滬深兩市7只新股集體掛牌亮相。其中，創業板新股漢得信息(300170)開盤便跌破發行價，而滬市主板的星宇股份(601799)、廣電電氣(601616)也在盤中相繼破發。其實，新股大量破發在2010年年末已有體現，截至2月10日，上市不足三個月的92只新股中，有32只遭遇破發，占比超過三分之一。其中2010年11月份上市新股有3只破發，12月份上市

8、新股有12只破發，2011年以來又有17只新股破發。高價發行是主因新股高價發行是造成大規模破發的主要原因，2011年元旦以來上市的38只新股的平均發行市盈率超過70倍，其中首發攤薄市盈率過百的有3家，創業板的新研股份(300159)首發攤薄市盈率高達150.82倍。首發攤薄市盈率在90倍至100倍之間的也有4家，8只新股首發攤薄市盈率介于80倍至90倍之間。兩市累計共有22只新股首發攤薄市盈率超過70倍。從新股的絕對股價來看，元旦以來上市的新股發行價也多處于高位。華銳風電的發行價高達90元，東富龍(300171)的發行價也有86元，新研股份發行價為69.98元，38只新股中有9只首發價格在50

9、元以上，發行價低于30元的僅有16只。業內人士稱，如此高的發行市盈率和發行價，即便是市場較好也未見得能支撐，何況目前市場處于低迷震蕩之中，上市后破發不足為奇。僅以2月1日上市的7只新股為例，5只創業板新股的平均市盈率為74.75倍，2只主板新股的平均市盈率為58.92倍。其中，東富龍發行市盈率高達96.63倍，該股網上中簽率高達7.16%，創下創業板開板以來中簽率最高紀錄，投資者申購熱情已明顯下降。新股收益大幅收窄甚至負收益重創機構和散戶“打新”熱情，由于機構參與網下配售的股份需鎖定三個月，風險大增。統計顯示，2011年1月份參與單只新股網下配售的機構平均僅約41家，與2010年12月份單只新

10、股參與機構平均92家相比，驟降一半。而根據規定，“初步詢價結束后，公開發行股票數量在4億股以下，提供有效報價的詢價對象不足20家的，或者公開發行股票數量在4億股以上，提供有效報價的詢價對象不足50家的，發行人及其主承銷商不得確定發行價格，并應當中止發行。”有投行人士指出，新股發行如果不能合理定價，未來或將出現因詢價對象不足而中止發行的現象。聲明：徐州網財經頻道登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，新聞糾錯:caijingxz 聯系方式：qq：1210723827相關文章創業板高價發行仍能沖高的原因（中）2009年11月28日 14:29新民晚報【大

11、 中 小】 【打印】 共有評論0條上期我們看到股民紛紛對我們的股市創業板新股高價發行仍能沖高表示不解和疑惑，那些券商分析師運用估值理論論定的合理上市定位價，在事實面前差之千里而丟盡臉面。種種現象表明某些人前期對創業板的看法與市場有很大偏差，我們必須要尋找創業板新股高價發行后仍能沖高的內在深層次原因。上期我們談到投機者喜愛的新股具有流通盤適中的特征：對小流通盤的創業板新股容易受到較少資金的“撬動”，股價波動大往往容易漲，這就是市場偏好小盤新股的主要理由。總股本在1億股以下，流通盤在3500萬股以下的小盤新股最受歡迎，縱觀我們創業板新股個個都符合上述條件，上市后得到炒作就不難理解了。這次

12、28家創業板中最大流通盤是3360萬股的華誼兄弟28.33 0.35%，最小流通盤是800萬股的華星創業28.65 -0.80%。華誼兄弟、樂普醫療26.98 0.56%和愛爾眼科37.18 0.90%等股流通盤都在2500萬股以上，盡管它們因基本面被許多人看好，在上市前的一段時間里都受到輿論熱捧，但投機資金并不買賬，轉身炒作大家不注意的冷門小盤股，如流通盤都在1800萬股以下的吉峰農機38.89 3.73%和寶德股份16.21 -0.06%卻漲幅驚人。二，在近期股市行情的表現中，許多投資者往往不能理解：“主板股價已連續調整，有的股票價格下跌幅度達30%以上，且市盈率已在合理范圍以下，為什么還

13、不大幅上漲呢？”在這里我們要引進一個“流通市值”的概念，所謂“流通市值”就是指股票市場價格×流通盤，如剛上市的招商證券19.97 0.40%現在市價為32.20元，可以上市交易的流通盤為28684萬股，那么它的流通市值就是32.20元×2.8684億股92.36億元。流通市值小容易受到較少資金的“撬動”，股價波動大也往往容易漲，這就是市場偏好小盤新股的最主要理由。縱觀我們首批創業板新股流通市值都較小，大致在3億元27億元之間，上市后容易得到炒作，而招商證券因流通市值太大不被投機者歡迎就不難理解了。由于立思辰24.00 1.91%、銀江股份24.35 1.46%和寶德股份流通

14、市值僅在8億元以下，上市后漲幅遠超那些上市前被許多人看好的所謂基本面好的股票如華誼兄弟、神州泰岳50.66 0.72%、樂普醫療和愛爾眼科，上述所謂基本面好的創業板新股的流通市值都在13億26億元以上，恰好是首批創業板新股中流通市值最大的四個新股。即使吉峰農機在上市首日收盤流通市值也僅為6.32億元，其后被大幅炒作，短短十幾個交易日就漲幅翻倍。明白了這個道理，我們在看行情時，一定要用流通市值來衡量股票價格，不要被股價低企所迷惑。有的股票看似股價不高，但總不見其漲，那么如果投資者用流通市值的概念來衡量的話，實際上許多股票的不漲還是因為流通市值偏高所致，如工商銀行4.28 0.94%、中國石油11

15、.49 -0.35%和寶鋼等。因此，對于許多被套的投資者用流通市值方法檢驗一下自己手中的長期弱勢股，如果流通市值大大高于同類股票的話，那么應在無量反彈中適當減倉了。(待續)陳曉鐘創業板“破發”敲響高價發行警鐘 2010年1月29日 14:051月28日，星輝車模和臺基股份率先成為創業板“破發”的“先驅”，給創業板投機炒作及高價發行敲響了警鐘。據中新網援引中國經濟時報1月29日報道指出，星輝車模和臺基股份均是上市尚未滿10個交易日的新股。與09年首批上市的創業板股票相比，兩家公司顯得不走運，一是上市首日股價漲幅有限，二是快速走向“破發”。其中，星輝車模發行價43.98元，上市首日開盤價50元，最

16、高價為54元。從上市次日起，星輝車模連拉6根陰線，28日收盤42.84元，參與網下配售的機構悉數被套。就業績而言，星輝車模預告2009年凈利潤同比增長45%至55%。然而，預增公告的發布，沒能將其從“破發”的懸崖邊拉回來。究其原因，首先，近日股指連續陰跌，創業板股票同樣未能幸免。星輝車模和臺基股份“破發”，另有多個新上市的創業板股票瀕臨“破發”。例如，回天膠業28日收盤為38.20元，僅比36.40元的發行價超出不到10%；九洲電氣28日收盤35.76元，同樣超出發行價不足10%；巨力索具28日收盤24.59元，只比發行價高出0.59元。再看累計下跌的幅度，不少創業板個股大于同期主板指數的跌幅

17、。1月11日以來，上證指數累計下跌約10%，而九洲電氣、梅泰諾等累計調整超過20%。其次，受到創業板明星股跌落的拖累。吉峰農機上市后，曾被當作創業板炒作的標桿，上市首日較發行價大漲98.93%，隨后21個交易日從35元多炒至最高96.50元。隨著深圳證交所對涉嫌操縱吉峰農機的“解某某”賬戶實施為期3個月的限制交易措施，該股日漸走向萎靡，1月28日回落至48.32元，高價追入者套牢近50%。在首批上市的創業板股票中，大禹節水、新寧物流等炒高股價后均已回落超過40%。  最后，高價發行依然是禍根。星輝車模和臺基股份的發行價，對應發行后市盈率分別為91.49倍、66.61倍。“破

18、發”意味著市場對兩家公司高價發行的不認可。回天膠業、九洲電氣、巨力索具等最近上市的創業板個股集體瀕臨“破發”，表明創業板新股的發行價整體偏高，提前透支了公司成長性，從而導致上市后的股價風險陡增。正如市場人士所言，大量新股瀕臨破發背后的深層次含義并不是近期股市有多么低迷，而是高估值發行所引發的現象。如今出現的創業板個股“破發”，不同于A股歷史上中國石化、寶鋼股份等新股上市“破發”。新股發行實行市場化定價，致使“新股不敗”神話被打破。同樣在28日，中國西電上市首日便下跌1.39%，成為自2006年8月18日中國國航上市首日盤中破發以來的首例。新股“破發”接連，是高市盈率發行惹的禍。一項統計顯示，去

19、年6月，新股平均發行市盈率為32.89倍，而去年12月份平均發行市盈率升至65.45倍，到2010年1月，35只新股平均發行市盈率高達66.87倍。由于發行價伴有相當高 窗體頂端(0)(0)評論此篇文章· 其它評論· 發起話題· 相關資訊· 財訊論壇請輸入驗證碼窗體底端的估值風險，跌破發行價不等于進入安全投資區域。這從主板市場“破發”個股中可吸取教訓。同樣因為高價發行，中國中冶和招商證券“破發”后繼續低迷，28日收盤價分別較發行價累計跌去8.86%、7.84%。若盲目抄底買入“破發”的創業板個股，即便該公司業績實現增長，解套之路也可能很漫長。從去年11月

20、的瘋炒，到現在遭遇“破發”，創業板熱度出現了急拐彎。在賠錢效應的殘酷教育下，投資者更有必要看清創業板市場的高風險。有別于主板個股的“破發”，創業板公司的持續經營穩定性較差，“破發”后的風險也更大。今年以來半數新股破發 高價發行是主要原因日期：2011-02-11 作者： 來源：中證網   新股破發成了近期二級市場的熱門詞匯。據中國證券報記者統計，截至2月10日收盤，2011年元旦以后上市的38只新股中，有17只新股跌破發行價，占比高達45%，最為慘烈的是19只新股上市首日即破發，占據半壁江山。新股破發接踵而至新年以來新股破發接踵而至，且跌幅較深。1月13

21、日上市的大盤股華銳風電(601558)最新價較發行價跌幅最大，其發行價高達90元，而2月10日收盤價只有73.2元，跌幅高達18.67%。1月18日上市的風范股份(601700)發行價35元，2月10日收盤價也只有29.17元，最新價較發行價跌幅也有16.66%。在2011年元旦以來破發的17只新股中，有6只新股的最新收盤價較發行價跌幅超過10%。上市首日破發這種獨特現象近期也大規模出現，2011年元旦以來共有19只新股上市首日即破發。其中1月18日上市的5只新股-司爾特、新都化工、風范股份、鴻路鋼構和亞太科技，上市首日全部破發。1月25日上市的5只新股中，也有4只上市首日破發。尤其是春節長假

22、之前最后一個交易日(2月1日)，滬深兩市7只新股集體掛牌亮相。其中，創業板新股漢得信息(300170)開盤便跌破發行價，而滬市主板的星宇股份(601799)、廣電電氣(601616)也在盤中相繼破發。其實，新股大量破發在2010年年末已有體現，截至2月10日，上市不足三個月的92只新股中，有32只遭遇破發，占比超過三分之一。其中2010年11月份上市新股有3只破發，12月份上市新股有12只破發，2011年以來又有17只新股破發。高價發行是主因新股高價發行是造成大規模破發的主要原因，2011年元旦以來上市的38只新股的平均發行市盈率超過70倍，其中首發攤薄市盈率過百的有3家，創業板的新研股份(3

23、00159)首發攤薄市盈率高達150.82倍。首發攤薄市盈率在90倍至100倍之間的也有4家，8只新股首發攤薄市盈率介于80倍至90倍之間。兩市累計共有22只新股首發攤薄市盈率超過70倍。從新股的絕對股價來看，元旦以來上市的新股發行價也多處于高位。華銳風電的發行價高達90元，東富龍(300171)的發行價也有86元，新研股份發行價為69.98元，38只新股中有9只首發價格在50元以上，發行價低于30元的僅有16只。業內人士稱，如此高的發行市盈率和發行價，即便是市場較好也未見得能支撐，何況目前市場處于低迷震蕩之中，上市后破發不足為奇。僅以2月1日上市的7只新股為例，5只創業板新股的平均市盈率為7

24、4.75倍，2只主板新股的平均市盈率為58.92倍。其中，東富龍發行市盈率高達96.63倍，該股網上中簽率高達7.16%，創下創業板開板以來中簽率最高紀錄，投資者申購熱情已明顯下降。新股收益大幅收窄甚至負收益重創機構和散戶“打新”熱情，由于機構參與網下配售的股份需鎖定三個月，風險大增。統計顯示，2011年1月份參與單只新股網下配售的機構平均僅約41家，與2010年12月份單只新股參與機構平均92家相比，驟降一半。而根據規定，“初步詢價結束后，公開發行股票數量在4億股以下，提供有效報價的詢價對象不足20家的，或者公開發行股票數量在4億股以上，提供有效報價的詢價對象不足50家的，發行人及其主承銷商

25、不得確定發行價格，并應當中止發行。”有投行人士指出，新股發行如果不能合理定價，未來或將出現因詢價對象不足而中止發行的現象。股市行情：受累高價發行17只創業板股票破發  2011-01-12 10:10來源：證券從業資格考試網  截至1月10日，17只創業板股票處于破發狀態。分析人士指出，近期創業板再現破發，主要是受高價發行所累。盡管部分公司未來發展潛力巨大，但目前股價已基本反映業績。發行市盈率走出V型曲線統計顯示，自2009年10月末創業板面世以來，創業板股票的發行市盈率基本呈現“高-低-高”的“V”型走勢。創業板第二批8家公司在當年12月25日上市，發

26、行市盈率快速攀升，8家公司平均發行市盈率達83.59倍，較首批公司提升了47.69%。2010年，創業板穩健擴容，每個月都有幾只到十幾只新股發行上市。6月的新股發行數量最少，只有4只；8月最多，有16只。整體看，2010年全年創業板新股的發行市盈率呈現沖高回落、再度走高的格局。其中，7月上市的7只新股平均發行市盈率為48.99倍，是全年最低水平；12月的12只新股則貢獻了92.06倍的平均發行市盈率，為創業板推出以來月度最高新股發行市盈率。進入2011年后，創業板高價發行愈演愈烈，1月7日上市的5只新股，平均發行市盈率達93.07倍，打破2010年12月的最高記錄。其中，新研股份更是以150.

27、82倍的天價，榮膺“A股發行王”。受累高價發行17股破發近半年來，創業板市場發行市盈率節節攀升，反映了一級市場對創業板新股的熱情。然而，高價發行對二級市場股價的影響不可小視。統計顯示，在目前158只創業板股票中，最新價（后復權）相對發行價漲幅超過100%的有22只，但也有17只股票尷尬“破發”。就漲幅較大的公司而言，機器人等22家公司股票的最新價相對發行價漲幅超過100%。其中，機器人、探路者、吉峰農機的漲幅分別達246%、240%、237%。在這22只股票中，有15只為創業板首批上市公司，顯然與其上市首日遭爆炒有關。統計顯示，這22只股票的發行市盈率沒有一只超過90倍，平均發行市盈率為59.

28、15倍。信維通信發行市盈率最高，為85.35倍。就股價破發的公司而言，按最新價測算，朗科科技等17只創業板股票目前處于“破發”狀態。其中，朗科科技、恒信移動和寧波GQY的最新價相對發行價跌幅分別為24.23%、22.56%、17.48%。在這17只股票中，既有2011年1月7日上市的安居寶、振東制藥，也有2009年年底上市的中科電氣。統計顯示，17只股票的發行市盈率平均水平為66.90倍，最高的中青寶達93.75倍。分析人士指出，近期創業板再現破發主要還是受過高的發行價所累，盡管創業板公司仍有業績高增長預期，但部分公司股價已透支了未來業績，再加上解禁壓力始終未見明顯緩解，因此投資者應保持謹慎。

29、創業板新股瀕臨破發都是高價發行惹的禍2010年01月27日09:25騰訊財經特約曹中銘我要評論(0) 字號：T|T A股市場上的新股破發現象早已有之，每逢市場極度低迷，新股破發的概率往往大增。在中國證監會頒布實施關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見之后，新股雖然都是以“市場化”的名義發行，但由于發行價格的不合理，破發現象同樣存在。繼招商證券、中國中冶、中國重工、中國化學、中國北車跌破發行價之后，曾經受到市場資金大肆追捧的創業板新股，也已經瀕臨破發的邊緣。如第四批上市的創業板新股上海凱寶，發行價格為38元，1月25日最低下探38.26元，溢價只有0.68%；第五批掛牌的臺基股份，發行價格41.30元，1月26日最低探至41.60，溢價率為0.73