1、杜邦分析是對企業財務狀況進行的綜合分析。由美國杜邦公司最先成功應用，利用各財務比率指標間的內在聯系，對企業財務狀況及經濟效益進行綜合分析評價的方法。它通過幾種主要的財務指標之間的關系，直觀、明了地反映出企業的財務狀況。 1.2008年貴州茅臺杜邦分析體系凈資產收益率19.3%凈資產收益率33.79%總資產收益率30.5%權益乘數1/(1-26.98%)銷售凈利率46.1%總資產周轉率0.63=主營業務收入/平均資產總額=主營業務收入/(期末總資產期初總資產=資產總額/股東權益=1/(1-資產負債率)=1/(1-負債總額/資產總額)×100%凈利潤3,799,480,558.51營業收

2、入8,241,685,564.11營業收入8,241,685,564.11平均資產總額14,371,818,878.86÷÷營業收入8,241,685,564.11全部成本2,852,622,959.08投資收益1,322,250所得稅1,384,541,295其他-營業收入1,481,474,924銷售費用532,024,659.80管理費用941,174,062.44財務費用-102,500,765.332.2009年貴州茅臺杜邦分析體系凈資產收益率29.81%總資產收益率25.63%權益乘數1/(1-25.89%)銷售凈利率44.6%總資產周轉率0.54=主營業務收入

3、/平均資產總額=主營業務收入/(期末總資產期初總資產=資產總額/股東權益=1/(1-資產負債率)=1/(1-負債總額/資產總額)×100%凈利潤4,312,446,124.73營業收入9,669,999,065.39營業收入9,669,999,065.39平均資產總額18,253,781,738.51÷÷營業收入9,669,999,065.39全部成本3,595,688,001.93投資收益1,209,447所得稅1,527,650,941其他-營業收入1,891,181,405銷售費用621,284,334.75管理費用1,217,158,463.04財務費用-

4、133,636,115.783.2010年貴州茅臺杜邦分析體系凈資產收益率28.45%總資產收益率23.55%權益乘數1/(1-27.51 %)銷售凈利率43.42%總資產周轉率0.51=主營業務收入/平均資產總額=主營業務收入/(期末總資產期初總資產=資產總額/股東權益=1/(1-資產負債率)=1/(1-負債總額/資產總額)×100%凈利潤5,051,194,218.26營業收入11,633,283,740.18營業收入11,663,283,740.18平均資產總額24,198,804,352.17÷÷營業收入11,633,283,740.18全部成本4,472

5、,846,560.68投資收益469,050所得稅1,822,655,2341其他-營業收入2,629,944,697銷售費用676,531,662.09管理費用1,346,014,202.04財務費用-176,577,024.914.2011年貴州茅臺杜邦分析體系凈資產收益率35.06 %總資產收益率30.59%權益乘數1/(1-27.21%)銷售凈利率47.62%總資產周轉率0.61=主營業務收入/平均資產總額=主營業務收入/(期末總資產期初總資產=資產總額/股東權益=1/(1-資產負債率)=1/(1-負債總額/資產總額)×100%凈利潤8,763,145,910.23營業收入1

6、8,402,355,207.30營業收入18,402,355,207.30平均資產總額33,897,563,615.37÷÷營業收入18,402,355,207.30全部成本6,069,573,782.22投資收益3,383,000所得稅3,084,336,66其他-營業收入4,028,625,774銷售費用720,327,727.89管理費用1,673,872,427.75財務費用-350,751,496.925.2012年貴州茅臺杜邦分析體系凈資產收益率38.97%總資產收益率35.07%權益乘數1/(1-21.21 %)銷售凈利率50.3%總資產周轉率0.66=主營業

7、務收入/平均資產總額=主營業務收入/(期末總資產期初總資產=資產總額/股東權益=1/(1-資產負債率)=1/(1-負債總額/資產總額)×100%凈利潤13,308,079,612.88營業收入26,455,335,152.99營業收入26,455,335,152.99平均資產總額41,916,542,708.09÷÷營業收入26,455,335,152.99全部成本7,627,698,585.34投資收益3,103,250所得稅4,692,039,767其他-營業收入4,616,951,224銷售費用1,224,553,444.02管理費用2,204,190,58

8、1.13財務費用-420,975,922.49 從杜邦系統圖可以看出，股東權益報酬率即資產收益率是整個杜邦系統的核心，它反映了股東投入資金的獲取能力，反映了企業投資、籌資和生產運營等各方面的經營活動的效率。從圖中并結合歷史數據可以看出茅臺企業的獲利能力在這5年里呈現的是上升的趨勢，反映所有者投入資金的獲利能力，反映企業籌資、投資、資產運營等活動效率是不斷增強的。 1.凈資產收益率是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析系統的核心。以下是2008-2012年凈資產收益率變化情況從圖表可以看出，2008年由于金融危機茅臺凈資產收益率下滑，直至2010年開始一路上升，到2012年，凈資產收益率由0

9、.2845漲到0.38972.2008-2012年總資產利潤率及所有者權益報酬率比較總資產利潤率=銷售凈利率×總資產周轉率所有者權益報酬率=總資產利潤率×權益乘數從圖中可以看出，兩者都是在2008-2010間下降，于2010-2012間上升，總資產利潤率上升幅度較大。由于金融危機造成的影響在公司自身努力和市場環境的優化減少，公司盈利并穩健成長。3.2008-2012貴州茅臺總資產周轉率變化2008-2010總資產周轉率的下降是因為固定資產周轉率的下降及存貨周轉率的下降，企業應收賬款周轉率較高。2010-2012貴州茅臺固定資產周轉率和總資產周轉率呈現穩定上升趨勢，資產管理效率明顯提高，這說明企業的資產管理不錯。公司在2010年增加較多資產，但收入增長率跟不上企業資產的周轉率，企業經營及生產能力較好，但是應當提高存貨周轉率，并提高企業的生產能力。4.總結 貴州茅