1、第九章第九章制定融資策略制定融資策略融資是以提供或募集資金為目的的活動。 引導案例：引導案例： 1976年，安妮塔羅迪克在英國創(chuàng)建了美體小鋪的第一家門店。因為第一家門店經營得非常成功，所以沒過幾個月，她就迫切地籌備創(chuàng)建第二家門店。但是，當時沒有一家銀行愿意把錢借給她。由于無法獲得貸款，所以羅迪克不得不轉向股權融資。她的朋友伊恩麥克林提出用7500美元換取羅迪克公司50%的股權。羅迪克接受了麥考林的投資，并使用這筆錢開設了她的第二家門店。 目前麥克林在美體小鋪的股權已經增值到2.4億美元多么巨大的投資收益！ 對于很多（或許是大多數）想創(chuàng)業(yè)的人而言，都存在融資的需要。無論是500美元還是5百萬美元

2、，創(chuàng)業(yè)者都需要彌補企業(yè)發(fā)展需要與創(chuàng)業(yè)者實際擁有現金之間的差額。有時，創(chuàng)業(yè)者可以使用家庭股權、信用卡，或者來自朋友的資金以彌補資金缺口。但是在很多情況下，這些資源是難以獲得的、不充分的或者對于創(chuàng)業(yè)是微不足道的。這時，債權融資或者股權融資就變得更必要、更復雜、更具有挑戰(zhàn)性。主要內容和要求主要內容和要求 1. 了解你的融資偏好 2. 識別企業(yè)融資類型 3. 比較債權和股權融資的優(yōu)缺點 4. 識別企業(yè)的資金來源 5. 理解作為投資選擇的股票和債券 企業(yè)融資方法: 1、獲得贈予或補助 2、收益融資 3、債權融資 4、股權融資融資方式并沒有一個固定的標準。風險容忍是愿意承受的損失或威脅的風險大小。一、一、

3、確定恰當的融資方式確定恰當的融資方式 融資方式并沒有一個固定的標準。 風險容忍是愿意承受的損失或威脅的風險大小。一、一、確定恰當的融資方式確定恰當的融資方式1、獲得贈予或補助獲得贈予或補助 贈與主要包括現金、免費使用設備、朋友和家人的免費勞動以及債務免除或者債務延緩。還包括聯邦政府針對特定投資活動、特定地區(qū)或者用于支持特定人口的減稅減稅和免稅免稅。 企業(yè)補助主要用于支持企業(yè)的研究和商業(yè)化活動，初創(chuàng)企業(yè)和低技術企業(yè)難以獲得這類資金。 尋找贈與補助時，應該小心、謹慎，因為，贈與可能伴隨著附加條件，補助可能有特殊要求。2、收益融資收益融資 企業(yè)可以使用其部分利潤以實現融資擴張。 穩(wěn)妥； 但增長緩慢。

4、3、債權融資債權融資 任何類型的企業(yè)都可以基于企業(yè)及其所有者的信譽借款。 根據你的企業(yè)類型、發(fā)展歷史、你的個人偏好以及可能的選擇方案選擇一種債權融資形式。 商業(yè)貸款(房地產貸款設備及設備改善貸款運營資金貸款資產抵押貸款應收賬款出售) 個人貸款(信用卡住宅股權貸款汽車所有權貸款 汽車所有權貸款) 租賃 (汽車租賃設備租賃) 債券 債權融資優(yōu)勢債權融資優(yōu)勢 貸款人就無權干預企業(yè)管理和經營。 貸款不會隨著企業(yè)財富變化而變化。 貸款人不參與企業(yè)利潤分享。 債權融資劣勢債權融資劣勢 如果不能償還，貸款人可以強迫企業(yè)破產。 借款人違約時，借款人的住宅和財產會被抵債。 償付債務提高了固定成本，降低了利潤。

5、償付債務減少了企業(yè)的可使用現金。 貸款人希望定期審閱借款人企業(yè)的財務報告并確保借款人能夠遵守貸款合同。4、股權融資股權融資 如果企業(yè)是公司制企業(yè)，那么，企業(yè)可以通過證券市場或者證券市場之外的渠道公開出售股票募集資金。 股權意味著投資者使用投資來換取公司一定比例的股票。股權融資的優(yōu)勢股權融資的優(yōu)勢 如果企業(yè)沒有盈利，投資者將不能得到回報。 投資者不能迫使企業(yè)破產以補償自己的投資。 股權投資者的興趣在于企業(yè)的成功。股權融資的劣勢股權融資的劣勢 如果放棄過多的所有權，創(chuàng)業(yè)者將會失去對企業(yè)的控制。（喬布斯） 投資者經常希望自己既能對公司經營產生影響，也能夠收到比貸款人更高的收益。 創(chuàng)業(yè)者必須與其他股權

6、投資者分享盈利。 詳細見： 圖10.2 企業(yè)融資來源二、二、識別企業(yè)的資金來源識別企業(yè)的資金來源哪一類資金更適合你。1 1、家人和朋友的支持家人和朋友的支持 家人和朋友是顯而易見的貸款來源。家庭和朋友的支持是企業(yè)成果或失敗的關鍵。 考慮給予他們相應的股權而不是僅僅從他們那里獲取貸款。 不要從無法承受企業(yè)失敗的家人和朋友那里借款，而且，避免日后出現問題。2 2、金融機構和借款的金融機構和借款的“5C5C”原則原則 銀行家一般是相對保守的貸款人，從銀行或其他金融機構獲得貸款非常困難。 抵押品（Collateral） 特征（Character） 能力（Capacity） 資金（Capital） 形勢

7、（Condition）3 3、風險投資家風險投資家 風險投資家是專門為具有高成長潛力的新創(chuàng)企業(yè)提供初始股權融資或風險資本的投資者和投資公司。 風險投資家尋求的是高收益率。年增長率應該在30%50%，企業(yè)的稅前邊際利潤率應該超過20%。 風險投資家希望通過投資獲得創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權，甚至于希望控股創(chuàng)業(yè)企業(yè)。4 4、天使投資者天使投資者 天使投資者主要是由私人投資者組成，這些人一般擁有幾百元左右的資金并愿意投資于初創(chuàng)企業(yè)。 天使投資者的投資，可能是朋友關系，也有可能是出于對特定領域創(chuàng)業(yè)活動的支持。 需要找到一位天使投資者，然后看由他幫助其他潛在的聯合投資者。 天使投資者偏愛制造、能源、技術以及一些服務

8、企業(yè)，而回避零售企業(yè)。 5 5、自我融資自我融資 自我融資是尋找創(chuàng)造性的方法，利用自有資金獲取額外的外部資金。 盡可能減少員工數量。 租賃設備而不是購買設備。 讓供應商延長你的還款期。 使用個人儲蓄，進行二次抵押，從朋友和親戚那里獲得低息貸款。 利用應付賬款時差。 在家辦公或者租賃辦公室。 將利潤留存在企業(yè)里讓企業(yè)滾動發(fā)展。三、三、如何進行如何進行融資融資1 1、出色的創(chuàng)業(yè)計劃會讓你走的更遠出色的創(chuàng)業(yè)計劃會讓你走的更遠 創(chuàng)業(yè)計劃質量會影響融資的成功與失敗。 貸款人希望收回其貸款的本金和利息，而投資者也希望收回其投資并獲得相應的投資回報。 如果你的創(chuàng)業(yè)計劃真實而清晰地說明你可以實現你的目標，你獲

9、得融資的機會將大大提升。 需要在執(zhí)行總結部分就抓住投資者的注意力，否則，他們很可能就不會繼續(xù)看下去了。2 2、借助、借助網絡評估融資渠道網絡評估融資渠道 你接觸的融資渠道越多，你就越有可能發(fā)現你所需要的融資方式。網絡是企業(yè)人士間的信息交換和接觸。你可以在線尋找天使投資者并聯絡其他的創(chuàng)業(yè)者。 你還可以使用本地的網站以及網站附屬的在線留言板、BBS論壇。大多數網站提供電子郵件和互聯網連接，將有著共同興趣的人聯系起來。3 3、能讓投資者的資金升值能讓投資者的資金升值 應該知道，你的潛在投資者可能會有另外一些選擇。畢竟，只有在你說服他們相信你的企業(yè)比他們的其他選擇更有吸引力時，他們才會將資金投向你的企

10、業(yè)。4 4、能讓投資者的資金升值能讓投資者的資金升值 應該知道，你的潛在投資者可能會有另外一些選擇。畢竟，只有在你說服他們相信你的企業(yè)比他們的其他選擇更有吸引力時，他們才會將資金投向你的企業(yè)。5 5、如何進行股票融資如何進行股票融資 公眾公司向一般公眾出售股票以募集資金。一旦售出，公司就失去了對股票的控制。 股票價格反映了投資者對企業(yè)經營狀況的評判。6 6、如何進行債券融資如何進行債券融資 債券是由公司（或政府）發(fā)行以募集資金并承諾支付利息的債權債務憑證。 債券與其他形式的貸款不同，因為發(fā)行債券的公司不需要按月償還本金。債券發(fā)行公司在債券到期前需要每年向債券持有者支付利息。當債券到期，債券持有

11、人將債券返還公司并收回本金，這稱為贖回。案例分析案例分析 新奧爾良的Cajun Grill餐館 Don Harding的食品攤在2005年8月被卡特里娜颶風摧毀了。但是，Don并沒有打算放棄，他聽說在杰克遜廣場有一個門面在出租，并認為這是開一個真正的餐館以重建其事業(yè)的絕佳位置。Don向門面的所有者French Market公司提出店面申請，并得到一致同意。 必要的準備必要的準備 盡管沒有足夠的運營資金，Don仍然投入了自己所有的積蓄。Don向小企業(yè)管理局、銀行和當地的一家信用聯盟尋求幫助。但是，它們都說他沒有資格獲得資助。在和新奧爾良市的政府官員會面后，Don了解到“希望社區(qū)信用聯盟”，他還是決定去試一下運氣?！?成功的秘訣成功的秘訣 最后借給Don 6 000美元幫助他創(chuàng)建了自己的餐館。用貸款資金，我們推出了現在的招牌菜雞肉卷。” Don下一步的計劃是培訓服務員，并進一步擴大Cajun Grill餐館的餐飲服務。Don說道：“我們正在給餐館取名字，我們不