1、農村小水電投資風險規避初探陳佳平 臨安市水利水電局 工程師 （311300）鄭海軍 杭州市青山水庫 工程師 （311301）摘要: 近年來，在國家各種優惠政策的鼓勵下，全國掀起了一股投資建設小水電站的熱潮。在看到農村小水電成效的同時，我們也應該看到農村小水電投資置于市場風險之中，規避風險是小水電投資者和經營者努力的方向。投資者應做好擬建項目的地區電力需求預測，規避電力供應風險；做好投融資合理結構，規避融資風險；做好設計、設備選型、采購，規避技術設備風險；做好建設經營管理，規避建設、運營風險等。關鍵詞：小水電 投資 風險分析浙江省臨安市地域面積3126.8平方公里，人口54.78萬，位于太湖和錢

2、塘江兩大水系的源頭，地處浙西北山地丘陵，是杭嘉湖地區水源供給地和浙北地區的重要生態屏障之一。境內水力資源豐富，理論蘊藏量為28.24萬千瓦，可開發容量為22萬千瓦，至2005年底臨安市共有小水電站91座，裝機容量19137萬千瓦。目前在建水電站5座，裝機容量2萬千瓦。年發電量達3億千瓦時。臨安市較早建成的水電站大都是鄉村集體所有制，從90年代后期開始以股份制和私營為主，股份制和私營電站約占總裝機的37%左右。運行電站的效益普遍較好。但隨著開發的深入，以及“三大”補償機制的完善與落實，農村小水電的投資開發，越來越暴露出諸多問題。作為投資者和地方政府，在投資開發項目前，應認真做好調研，仔細分析利益

3、與風險，力爭利益最大化，風險最小化，使得地方受益，投資者獲利，有效維護社會和諧與穩定。一. 從農村小水電行業分析，小水電仍有一定投資價值 水電生命周期及優先發展水電是中國能源發展的重要方針。2005年水電發電量億千瓦時，約占全部發電量，同比增加億千瓦時，增速，水電行業仍將持續利好,主要原因如下:（一）成本低廉，有競爭優勢。水電與投資其它企業相比，投資省、工期短、見效快、產品供銷容易、銷售資金回攏方便快、經營管理簡單，并且小水電沒有大量水體集中和移民。目前臨安市農村水電站運行成本一般是815元度，而目前火電運行成本是20元度左右；水電企業的運行成本也遠低于火電企業，所以，未來在發電公司實行競價上

4、網時，如果放開水電競價上網，則水電公司的優勢非常明顯。（二）水電裝機容量平穩增長，仍有需求。雖然年供需形勢相比年有所緩和，但旺季缺電仍將是中國的普遍現象，年整體上趨于平衡，但如果按照每年萬千瓦的建設速度，電力需求保持增長率，年可能再次面臨緊張局面。我國現階段電力彈性系數在2004-2006年之間仍將超過1.2,綜合考慮我國國民經濟中長期持續較高速度的發展戰略目標，以及我國經濟結構調整和產業升級、能源結構調整等因素，我國今后相當長一個時期，電力需求仍將保持較高的增長速度。（三）清潔能源，是政策支持重點。德國、丹麥、法國、意大利等發達國家都采用固定優惠電價收購可再生能源發電量。小水電作為清潔可再生

5、能源，無污染，生態環保。中國目前雖尚未建立起可再生能源市場配額機制，但已要求全額上網，并以平均上網電價作為最低保護價。同時，“廠網分開”使大多數發電企業與電網企業分開，成為獨立的市場競爭主體，小水電發電企業獲得了與中央發電企業平等的競爭地位，市場調度有可能趨向于公平、公正、公開。（四）新的電力體制，提供了較大的機遇。允許發電公司向單獨的大客戶進行直供，供電價格由雙方根據市場供求情況進行協商。這對低成本的小水電是一個很大的機遇，不僅有利于提高電力銷售量，以及通過減少供電環節，提高售電價格，而且通過直接掌握一部分終端的電力消費者，減少未來對電網公司的依賴，減少在豐水期的棄水，使小水電的電量銷售更有

6、保障。同時，規范的監管機構和管理機制的建立，將有利于電網公司等收費行為的規范。發電排放的環保折價標準的制定和激勵清潔電源發展的新機制的形成，無疑會給小水電這種清潔能源的開發利用帶來新的發展機遇。（五）資金回報相對穩定。小水電資金回報率能夠達到10%12%左右。只要是符合國家發展電力產業的技術裝備政策，并且預先作了充分市場調查（投資地區的實際電力需求），確認有足夠的市場空間可以發展，投資水電行業就能穩定贏利。目前，中國的電力市場仍然是成長型，從中、長期看電力供應不但不過剩，而且不足。因此，投資小水電的風險，相對市場變幻大的其他行業要小得多。    （六）電

7、力供給需求仍大。電力供需矛盾可以明顯反映在發電機組的能力利用上。從歷史數據分析，一般當發電能力利用率在55，供需一般處于相對平衡狀態，超過55時，電力供需應當是偏松。雖然2003年18月就已經達到59.4，但是從總體看，區域性、季節性電力供應仍比較緊張，這說明我國發電裝機量與電力需求之間存在一定的矛盾，發電裝機容量遠低于經濟增長的預期。而從裝機容量上看，2006年我國全社會用電量將達到23500億千瓦時以上，裝機4.5億千瓦左右，考慮到電力增長速度必須與國民經濟增長速度相適應，根據預測，到2020年，我國一次能源消費總量將達到34億噸煤，發電裝機容量需達到9.5億千瓦。而我國水力資源居世界首位

8、，經濟可開發裝機4.02億千瓦，未來五十年內我國的水電市場前景相當廣闊。二. 小水電投資風險風險一般是指某種事件發生的不確定性。投資小水電項目有三種可能：賺錢(投資收益)、賠錢(投資損失)和不賠不賺，這三種可能性都屬于投資的不確定性范疇。小水電投資的最終目的是獲取投資收益，投資損失的不確定性就是小水電投資風險。小水電投資風險的大小是指小水電投資損失的實際結果與預期結果的差異程度，差異程度越大風險越大，差異程度越小風險越小。小水電投資風險的主要特征有客觀性、普遍性、社會性、不確定性、可測定性和發展性。小水電風險由風險因素、風險事故和投資損失構成。風險因素是風險事故發生的潛在原因，是造成投資損失的

9、內在或間接原因。風險事故是損失的媒介物，風險只有通過風險事故的發生才能導致損失。例如，臨安市二村電站引水遂洞施工爆破造成事故，因事故停工及事故賠償等直接和間接損失，使裝機不大的小水電的投資成本迅速上升。綜合上述方面分析，當前，農村小水電投資風險主要有以下幾個方面。（一）投資過熱 。由于小水電站投資省、風險低、期限長、效益穩、運營成本比較低，在國家各種優惠政策的鼓勵下，全國掀起了一股投資小水電站的熱潮，尤其是近23年來，由于經濟持續快速發展，全國性缺電嚴重，民企投資小水電更如雨后春筍，悄然興起，并持續升溫。在有條件、有資源的地方，小水電自然就成為“熱中”的對象。可以說，宏觀經濟和電力市場背景是影

10、響民企投資農村水電的過熱的條件。投資者看好這一行業，但不一定完全了解該行業，由于一些環境的不確定性，給投資者帶來一些盲目的從眾心理，勢必產生很大的風險。（二）政策風險。一是電力體制改革對小水電的影響很多。1、在終端銷售電價受控，聯動機制未形成的情況下，小水電參與競價上網必然導致上網電價下降，降低整個小水電企業的利潤；地方發電企業與中央所屬發電企業相比，規模偏小，抗風險能力弱。小水電單個電廠裝機小，在區域電力市場競爭中處于弱勢。2、在新的兩部制電價和競價上網機制中，新建小水電明顯處于劣勢。在老體制下，電力企業由國家補助、貼息等建設，還貸付息的壓力小，建設材料成本低，電價低，競價上網競爭力強。而新

11、體制下修建的電力企業需要還本付息，建設材料、人工成本高，電價高，競價上網競爭力弱，一旦“競價上網”，新、老電站起點不同，一起參加競爭，生存壓力很大，電力體制改革加重了這類企業近期營運的壓力。原核定的上網電價較高的新建集資電廠受到沖擊最大，有的將從贏利轉為虧損。3、電力市場和調度合二為一，可能對小水電產生新的調度不公平問題。4、小水電自身的弱點在電力體制改革中暴露無疑。小水電自身的特點是“小、散、雜、滿、低”：“小”是指規模小；“散”是指小水電大部分建在縣鄉的深山村；“雜”是指現在小水電，從裝機容量看，從幾百千瓦到幾萬千瓦都有；從性質來看，有國有的、私營的、集體的、外資的、混合所有制的、股份制的

12、；“滿”是指國有、集體水電站人員太多，人滿為患；“低”是指大多數小水電企業的科技含量低，管理水平低，經濟效益低。小水電自身存在的這些弱點和問題，使得小水電在目前全國電力體制改革中，特別是在競價上網環境下面臨著嚴峻的挑戰。二是一些地方政府以招商引資作為政績，為了達到外資進入，“蒙、拐、騙”口頭承諾政策處理、電價等，但實際不能到位。三是隨著國家新的三大補償機制：資源補償、經濟補償和生態補償政策的出臺，給當地農民帶來了好處，但也給投資者增加了投資。四是審查、審批項目多，水電工程有不少的專項審查審批環節。這些專項審查審批環節過多，是造成水電工程立項程序復雜，手續繁瑣、周期過長、建設成本增大的一個原因。

13、目前，水電工程的專項審查包括環境影響和環境保護、水資源利用論證、水土保持方案、勞動安全衛生、地質災害評估、涉河建筑、土地使用等，每一項審查審批，還區分若干階段，如大綱的評審，報告書的評審、設計報告的評審，評審后提出意見修改補充，然后復審，再報批和批復，有時還需要等待很長的報批和批復時間，程序復雜。（三）稅收與貸款。稅收政策。根據國家稅制改革對水電的影響分析，中國正在研究水電的合理稅收政策，包括增值稅返還政策。考慮到稅制改革后的水電增值稅及附加稅與改革前的產品稅及附加稅相比，總的稅負將增加8倍左右。同時，隨著2004年國家開始宏觀調控，銀根緊收，很多小水電項目貸款較難。商業銀行貸款手續繁雜，農村

14、信用社貸款利率要比商業銀行高出1.5-2個百分點；西部小水電投資融資更難，小投資者后續建設資金不易跟進，“半拉子”工程在所難免，這個問題給投資商的打擊是致命的。據估計，目前約半數的在建小水電項目出現資金緊張，50%的項目資金鏈已經斷裂。（四）工程建設風險。水電站的建設受自然因素及人為因素影響很大。由于水電項目一次性投入大，戰線長，在工程建設過程中涉及到資金調度、工程進度、工程質量、工程價款、工程物資、工程優化、安全生產等多門學科，自然社會環境的影響和管理者的管理水平對小水電站項目能否按期建成是至關重要的。三、規避投資風險的建議要規避投資風險，關鍵在于對投資進行科學決策、正確決策。投資決策前必須

15、做好可行性研究，明確市場范圍和投資條件，進一步考慮投資和建設規模、機組類型以及投資方式；注意市場化改革對項目的影響，使項目具有良好投資效益，在競價上網中具有一定的競爭力；根據投資者的資金規模可采取獨資、合作、合資，甚至購買股權或者收購等方式，重點應做好以下幾點：（一）科學決策，選好項目。水電建設項目投資控制的關鍵在于項目實施前的投資決策階段和設計階段。據國外有關資料對不同建設階段影響建設項目投資程度的分析，在項目建議書批準的條件下，在可行性研究階段，設計對項目投資的影響為75%95%，在技術設計階段為35%75%，在施工圖設計階段為5%35%。由此可見，項目投資控制的關鍵在于施工前的投資決策階

16、段和設計階段，而在項目做出決策后，控制項目投資的關鍵就在于設計。一些西方國家分析，設計費雖然只占水電站工程全部費用的1%，但恰是這1%的設計費用決定了幾乎以后的費用，可見設計質量對項目建設的投資控制的重要性，甚至可以說抓住了設計階段這個重點，就把握了投資控制的方向。要有一個優質的設計單位和技術管理人員。要充分掌握河流的水文、地質、地震等自然條件，保證工程順利進行，是項目成敗的關鍵之一。同時，對河流以及對流域的人文社會要積累大量的準確的原始數據，進行科學的選擇論證項目的必要性和可行性。 （二）合理融資，保障進度。水電工程是一次性能源和二次性能源同時轉換建成，因此投資規模大，農村水電站單位千瓦的投

17、資成本約600010000元左右，建設周期長1到3年，期間的物價變化、銀行利率的變化都會影響整個工程的造價，最終反映到電價在市場上的競爭力。為此，必須不斷地預測風險，加強風險分析，盡量歸避風險，調整融資方式，用“靜態投資控制，動態資金運作”的辦法降低成本，保證工程順利推進。 （三）細致選購，提高科技。必須正確處理勘察設計、立項核準和工程施工之間的關系，在保證必要的設計周期和前期投入的前提下，合理搭接勘察設計、立項核準和施工準備三者間的時間，從而保證水電工程建設計劃的科學性和可行性，選擇最佳方案投資項目。（四）強化管理，妥善處理。農村水電屬于技術密集型企業，必須堅持重視應用新技術、新設備、新工藝

18、，努力提高農村水電現代化水平。新建電站項目要按照“無人值班，少人值守”的要求進行設計和建設；老電站要進行技術更新改造，逐步提高自動化程度，提高發供電的安全可靠性，減少運行管理費用。要多和當地的農民溝通，鼓勵農民以土地、資源和勞動力投資入股，使小水電在當地為農民增收發揮作用，并能得到當地農民的有力支持，給工程建設帶來一個良好的社會環境，以降低投資風險。還有，要加強財務上的管理，要上保險等。購買保險是轉移或減少投資風險的主要途徑之一。保險能減輕或彌補小水電投資者的損失，確定適當的保險金額，合理劃分風險單位和的確定費率以及選擇信譽良好的保險公司等，都會對企業規避風險起到作用。同時，要注意選擇信譽好、有實力的合作伙伴。 （五）完善規劃，滾動開發。加強流域規劃，推行流域滾動開發機制。項目法人在開發過程中，建立起滾動開發意識，即用已建成的水電站的發電收益投入滾動開發建設新的水電站項目，在同一河流實行滾動開發，可以取得最好水電建設項目投資控制。要充分做好生態和環境的評估。水電站要興建水庫、開渠引水，必然改變河流的原始狀態，河流生態將發生一定的變化，這和當地農民用水的關系、土地的灌溉、旅游等的矛盾，這些問題都是需要認真研究分析的。綜上所述，規避農村小水電投資風險內容可以列表如下：決策設計