1、泓域咨詢 /皮蛋項目投資估算報告皮蛋項目投資估算報告報告說明皮蛋又被稱作為松花蛋、變蛋，是我國傳統的食品，已有上千年歷史。皮蛋是一種中國特有的蛋加工食品，風味較為特殊，但據中醫記載，其具有醒酒、促進食欲、療咽喉痛、便秘等效果。皮蛋生產所需的原材料包含鴨蛋、石灰石、紅茶、純堿、食鹽等，下游應用場景主要為家庭和餐館。根據謹慎財務估算，項目總投資5783.38萬元，其中：建設投資4424.17萬元，占項目總投資的76.50%；建設期利息99.81萬元，占項目總投資的1.73%；流動資金1259.40萬元，占項目總投資的21.78%。項目正常運營每年營業收入10500.00萬元，綜合總成本費用8055

2、.22萬元，凈利潤1790.27萬元，財務內部收益率23.25%，財務凈現值3330.11萬元，全部投資回收期5.78年。本期項目具有較強的財務盈利能力，其財務凈現值良好，投資回收期合理。該項目符合國家有關政策，建設有著較好的社會效益，建設單位為此做了大量工作，建議各有關部門給予大力支持，使其早日建成發揮效益。目錄一、 市場分析4二、 項目名稱及投資人5三、 項目建設背景6四、 結論分析6五、 產品規劃方案及生產綱領7產品規劃方案一覽表8六、 公司經營宗旨8七、 股東權利及義務8八、 環境影響合理性分析13九、 項目實施保障措施15十、 節能綜合評價15十一、 項目建設期原輔材料供應情況16十

3、二、 建設投資估算16建設投資估算表17十三、 建設期利息17建設期利息估算表18十四、 流動資金19流動資金估算表19十五、 項目總投資20總投資及構成一覽表20十六、 資金籌措與投資計劃21項目投資計劃與資金籌措一覽表21十七、 經濟評價財務測算22營業收入、稅金及附加和增值稅估算表23綜合總成本費用估算表24利潤及利潤分配表26十八、 項目盈利能力分析27項目投資現金流量表28十九、 財務生存能力分析29二十、 償債能力分析30借款還本付息計劃表31二十一、 經濟評價結論31二十二、 項目風險對策32二十三、 項目總結34一、 市場分析皮蛋又被稱作為松花蛋、變蛋，是我國傳統的食品，已有上

4、千年歷史。皮蛋是一種中國特有的蛋加工食品，風味較為特殊，但據中醫記載，其具有醒酒、促進食欲、療咽喉痛、便秘等效果。皮蛋生產所需的原材料包含鴨蛋、石灰石、紅茶、純堿、食鹽等，下游應用場景主要為家庭和餐館。皮蛋作為傳統美食，不僅擁有獨特的風味，還具有一定保健功效，因此備受國內居民青睞，近幾年我國皮蛋產能持續攀升，自2016年的125萬噸增長到2020年的152萬噸。隨著產能的增長，我國皮蛋產量也呈現持續攀升的趨勢，自2016年的116萬噸，增長到2020年的140萬噸。隨著皮蛋產量持續攀升，我國皮蛋市場規模也呈現增長趨勢，自2016年的231億元，增長到2020年的289億元。皮蛋由于風味特殊，早

5、期主要用于國內消費，但隨著國外視頻對于皮蛋的營銷，皮蛋得到部分消費者的青睞，因此我國皮蛋出口量持續攀升。在2016年我國皮蛋出口量約為6800噸，到2020年增長到8000噸以上。皮蛋是國內特用的鴨蛋加工方式，因此并無進口產品。就出口目的地來看，我國皮蛋主要出口至新加坡、香港和美國，其中香港占比約為50%。從皮蛋出口地來看，福建、廣東和湖北是國內皮蛋主要出口地區，出口量占比達到95%。皮蛋生產技術門檻較低，國內生產企業眾多，市場競爭較為激烈，當前市場中較為知名的品牌有神丹健康、溢香農產品、微山湖經、紅太陽食品、梅香食品、光陽蛋業、三湖蛋品等。但隨著食品產業逐漸向自動化生產，且消費者對于口味、品

6、牌等要求提升，全國性品牌占比逐漸擴大，市場集中度有著明顯提升。皮蛋作為中國傳統美食，備受居民青睞，國內皮蛋產能和產量持續攀升，行業發展前景較好。除了滿足國內市場需求，皮蛋還出口到海外，在美國和新加坡的華人聚集地也備受青睞。皮蛋由于風味特殊，暫時在全球范圍內未得到認可，出口量增長速度緩慢。在生產方面，皮蛋生產技術門檻較低，國內生產企業眾多，競爭較為激烈。但在消費升級背景下，消費者對于產品品質和品牌要求提升，品牌知名度高、經營覆蓋范圍廣、產品質量高的企業占比不斷提升。二、 項目名稱及投資人（一）項目名稱皮蛋項目（二）項目投資人xxx投資管理公司（三）建設地點本期項目選址位于xxx（以選址意見書為準

7、）。三、 項目建設背景實現“十三五”時期的發展目標，必須全面貫徹“創新、協調、綠色、開放、共享、轉型、率先、特色”的發展理念。機遇千載難逢，任務依然艱巨。只要全市上下精誠團結、拼搏實干、開拓創新、奮力進取，就一定能夠把握住機遇乘勢而上，就一定能夠加快實現全面提檔進位、率先綠色崛起。四、 結論分析（一）項目選址本期項目選址位于xxx（以選址意見書為準），占地面積約13.00畝。（二）建設規模與產品方案項目正常運營后，可形成年產xxundefined皮蛋的生產能力。（三）項目實施進度本期項目建設期限規劃24個月。（四）投資估算本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目

8、總投資5783.38萬元，其中：建設投資4424.17萬元，占項目總投資的76.50%；建設期利息99.81萬元，占項目總投資的1.73%；流動資金1259.40萬元，占項目總投資的21.78%。（五）資金籌措項目總投資5783.38萬元，根據資金籌措方案，xxx投資管理公司計劃自籌資金（資本金）3746.47萬元。根據謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額2036.91萬元。（六）經濟評價1、項目達產年預期營業收入（SP）：10500.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：8055.22萬元。3、項目達產年凈利潤（NP）：1790.27萬元。4、財務內部收益率（FIRR）：23.25%

9、。5、全部投資回收期（Pt）：5.78年（含建設期24個月）。6、達產年盈虧平衡點（BEP）：3776.17萬元（產值）。五、 產品規劃方案及生產綱領本期項目產品主要從國家及地方產業發展政策、市場需求狀況、資源供應情況、企業資金籌措能力、生產工藝技術水平的先進程度、項目經濟效益及投資風險性等方面綜合考慮確定。具體品種將根據市場需求狀況進行必要的調整，各年生產綱領是根據人員及裝備生產能力水平，并參考市場需求預測情況確定，同時，把產量和銷量視為一致，本報告將按照初步產品方案進行測算。產品規劃方案一覽表序號產品（服務）名稱單位單價（元）年設計產量產值1皮蛋undefinedundefined2皮蛋u

10、ndefinedundefined3皮蛋undefinedundefined4.undefined5.undefined6.undefined合計xx10500.00六、 公司經營宗旨憑借專業化、集約化的經營策略，發揮公司各方面的優勢，創造良好的經濟效益，為全體股東提供滿意的經濟回報。七、 股東權利及義務股東按其所持有股份的種類享有權利，承擔義務；持有同一種類股份的股東，享有同等權利，承擔同種義務。股東為單位的，股東單位內部對公司收購、出售資產、對外擔保、對外投資等事項的決策有相關規定的，公司不得以股東單位決策程序取代公司的決策程序，公司應依據公司章程及公司制定的相關制度確定決策程序。股東單位

11、可自行履行內部審批流程后由其代表依據公司法、公司章程及公司相關制度參與公司相關事項的審議、表決與決策。1、公司股東享有下列權利：（1）依照其所持有的股份份額獲得股利和其他形式的利益分配；（2）依法請求、召集、主持、參加或者委派股東代理人參加股東大會并行使相應的表決權；（3）對公司的經營行為進行監督，提出建議或者質詢；（4）依照法律、行政法規及公司章程的規定轉讓、贈與或質押其所持有的股份；（5）查閱公司章程、股東名冊、股東大會會議記錄、董事會會議決議、監事會會議決議和財務會計報告；（6）公司終止或者清算時，按其所持有的股份份額參加公司剩余財產的分配；（7）對股東大會作出的公司合并、分立決議持異議

12、的股東，要求公司收購其股份；（8）法律、行政法規、部門規章或本章程規定的其他權利。2、股東提出查閱前條所述有關信息或索取資料的，應當向公司提供證明其持有公司股份的種類以及持股數量的書面文件，公司經核實股東身份后按照股東的要求予以提供。但相關信息及資料涉及公司未公開的重大信息的情況除外。3、公司股東大會、董事會的決議內容違反法律、行政法規的，股東有權請求人民法院認定無效。股東大會、董事會的會議召集程序、表決方式違反法律、行政法規或者本章程，或者決議內容違反本章程的，股東有權自決議作出之日起60日內，請求人民法院撤銷。公司根據股東大會、董事會決議已辦理變更登記的，人民法院宣告該決議無效或者撤銷該決

13、議后，公司應當向公司登記機關申請撤銷變更登記。4、公司股東承擔下列義務：（1）遵守法律、行政法規和本章程；（2）依其所認購的股份和入股方式繳納股金；（3）除法律、法規規定的情形外，不得退股；（4）不得濫用股東權利損害公司或者其他股東的利益；不得濫用公司法人獨立地位和股東有限責任損害公司債權人的利益；5、持有公司5%以上有表決權股份的股東，將其持有的股份進行質押的，應當自該事實發生當日，向公司作出書面報告。6、公司的股東或實際控制人不得占用或轉移公司資金、資產及其他資源。如果存在股東占用或轉移公司資金、資產及其他資源情況的，公司應當扣減該股東所應分配的紅利，以償還被其占用或者轉移的資金、資產及其

14、他資源。控股股東發生上述情況時，公司應立即申請司法系統凍結控股股東持有公司的股份。控股股東若不能以現金清償占用或轉移的公司資金、資產及其他資源的，公司應通過變現司法凍結的股份清償。公司董事、監事、高級管理人員負有維護公司資金、資產及其他資源安全的法定義務，不得侵占公司資金、資產及其他資源或協助、縱容控股股東及其附屬企業侵占公司資金、資產及其他資源。公司董事、監事、高級管理人員違反上述規定，給公司造成損失的，應當承擔賠償責任。造成嚴重后果的，公司董事會對于負有直接責任的高級管理人員予以解除聘職，對于負有直接責任的董事、監事，應當提請股東大會予以罷免。公司還有權視其情節輕重對直接責任人追究法律責任

15、。7、公司的控股股東、實際控制人及其他關聯方不得利用其關聯關系損害公司利益，不得占用或轉移公司資金、資產及其他資源。違反規定，給公司造成損失的，應當承擔賠償責任。公司的控股股東、實際控制人及其控制的企業不得以下列任何方式占用公司資金、損害公司及其他股東的合法權益，不得利用其控制地位損害公司及其他股東的利益：（1）公司為控股股東、實際控制人及其控制的企業墊付工資、福利、保險、廣告等費用和其他支出；（2）公司代控股股東、實際控制人及其控制的企業償還債務；（3）有償或者無償、直接或者間接地從公司拆借資金給控股股東、實際控制人及其控制的企業；（4）不及時償還公司承擔控股股東、實際控制人及其控制的企業的

16、擔保責任而形成的債務；（5）公司在沒有商品或者勞務對價情況下提供給控股股東、實際控制人及其控制的企業使用資金；8、控股股東、實際控制人及其控制的企業不得在公司掛牌后新增同業競爭。9、公司股東、實際控制人、收購人應當嚴格按照相關規定履行信息披露義務，及時披露公司控制權變更、權益變動和其他重大事項，并保證披露的信息真實、準確、完整，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。公司股東、實際控制人、收購人應當積極配合公司履行信息披露義務，不得要求或者協助公司隱瞞重要信息。10、公司股東、實際控制人及其他知情人員在相關信息披露前負有保密義務，不得利用公司未公開的重大信息謀取利益，不得進行內幕交易、操縱市場

17、或者其他欺詐活動。11、通過接受委托或者信托等方式持有或實際控制的股份達到5%以上的股東或者實際控制人，應當及時將委托人情況告知公司，配合公司履行信息披露義務。12、公司控股股東、實際控制人及其一致行動人轉讓控制權的，應當公平合理，不得損害公司和其他股東的合法權益?？毓晒蓶|、實際控制人及其一致行動人轉讓控制權時存在下列情形的，應當在轉讓前予以解決：（1）違規占用公司資金；（2）未清償對公司債務或者未解除公司為其提供的擔保；（3）對公司或者其他股東的承諾未履行完畢；（4）對公司或者中小股東利益存在重大不利影響的其他事項。八、 環境影響合理性分析根據中華人民共和國環境保護部關于以改善環境質量為核心

18、加強環境影響評價管理的通知（環環評【2016】150號）要求：為適應以改善環境質量為核心的環境管理要求，切實加強環境影響評價管理，落實“生態保護紅線、環境質量底線、資源利用上線和環境準入負面清單”約束，建立項目環評審批與規劃環評、現有項目環境管理、區域環境質量聯動機制，更好地發揮環評制度從源頭防范環境污染和生態破壞的作用，加快推進改善環境質量。對照關于以改善環境質量為核心加強環境影響評價管理的通知（環環評【2016】150號），本項目符合“三線一單”要求。（1）生態保護紅線是生態空間范圍內具有特殊重要生態功能必須實行強制性嚴格保護的區域。本項目選址不在其生態保護紅線范圍內。（2）環境質量底線是

19、國家和地方設置的大氣、水和土壤環境質量目標，也是改善環境質量的基準線。本項目廢水、廢氣、固廢均得到合理處置，噪聲對周邊影響較小，不會突破項目所在地的環境質量底線。因此，項目的建設符合環境質量底線標準。（3）資源是環境的載體，資源利用上線是各地區能源、水、土地等資源消耗不得突破的“天花板”。用地為工業用地，符合當地土地規劃要求。項目對當地資源利用的影響較小。（4）環境準入負面清單是基于生態保護紅線、環境質量底線和資源利用上限，以清單方式列出的禁止、限制等差別化環境準入條件和要求。項目所在地沒有環境準入負面清單，本環評對照國家及地方產業政策進行說明：根據產業結構調整指導目錄（2019年本，2020

20、年01月01日起實施），本項目不屬于“鼓勵類”、“限制類”和“淘汰類”，屬于“允許類”項目。因此，本項目的建設符合國家的相關產業政策。九、 項目實施保障措施為了使本項目盡早建成投產并發揮其社會效益和經濟效益，應盡快委托有資質的設計單位進行工程設計并落實建設資金，同時，要積極做好設備考察和訂貨工作。為確保工程進度和投產后達到預期效益，應科學合理地安排工期，做好市場開發和人員培訓工作。十、 節能綜合評價本期工程項目采用先進的生產裝備和成熟可靠的技術工藝，在項目總體設計、主要設備的選型、工藝技術、能源管理等方面采取切實有效的措施，而且項目達產年產品規劃方案和設計產能完全符合國家產業發展政策。十一、

21、項目建設期原輔材料供應情況本期項目在施工期間所需的原輔材料主要是：混凝土、水泥、砂石等建筑材料，建設地周邊市場均有供貨廠家（商戶），完全能夠滿足項目建設的需求。十二、 建設投資估算本期項目建設投資4424.17萬元，包括：工程費用、工程建設其他費用和預備費三個部分。（一）工程費用工程費用包括建筑工程費、設備購置費、安裝工程費等；工程建設其他費用包括：建設管理費、勘察設計費、生產準備費、其他前期工作費用，合計3824.64萬元。1、建筑工程費估算根據估算，本期項目建筑工程費為2087.34萬元。2、設備購置費估算設備購置費的估算是根據國內外制造廠家（商）報價和類似工程設備價格，同時參照機電產品報

22、價手冊和建設項目概算編制辦法及各項概算指標規定的相應要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設備購置費為1654.24萬元。3、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為83.06萬元。（二）工程建設其他費用本期項目工程建設其他費用為485.28萬元。（三）預備費本期項目預備費為114.25萬元。建設投資估算表單位：萬元序號項目建筑工程設備購置安裝工程其他費用合計1工程費用2087.341654.2483.063824.641.1建筑工程費2087.342087.341.2設備購置費1654.241654.241.3安裝工程費83.0683.062其他費用485.28485.282.1土地出讓金

23、251.46251.463預備費114.25114.253.1基本預備費65.2465.243.2漲價預備費49.0149.014投資合計4424.17十三、 建設期利息按照建設規劃，本期項目建設期為24個月，其中申請銀行貸款2036.91萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設期利息99.81萬元。建設期利息估算表單位：萬元序號項目合計第1年第2年1借款1.1建設期利息99.8124.9574.861.1.1期初借款余額1018.4551.1.2當期借款2036.911018.461018.461.1.3當期應計利息99.8124.9574.861.1.4期末借款余額1018.4552036.

24、911.2其他融資費用1.3小計99.8124.9574.862債券2.1建設期利息2.1.1期初債務余額2.1.2當期債務金額2.1.3當期應計利息2.1.4期末債務余額2.2其他融資費用2.3小計3合計99.8124.9574.86十四、 流動資金流動資金是指項目建成投產后，為進行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經營費用等所需的周轉資金。流動資金測算一般采用分項詳細測算法或擴大指標法，根據企業流動資金周轉情況及本項目產品生產特點和項目運營特點，該項目流動資金測算參照同行業流動資產和流動負債的合理周轉天數，采用分項詳細測算法進行測算。根據測算，本期項目流動資金為1259.4

25、0萬元。流動資金估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1流動資產0.005006.295340.046675.051.1應收賬款0.002252.832403.023003.771.2存貨0.001752.201869.022336.271.2.1原輔材料0.00525.66560.70700.881.2.2燃料動力0.0026.2828.0335.041.2.3在產品0.00806.01859.741074.681.2.4產成品0.00394.25420.53525.661.3現金0.00400.50427.20534.001.4預付賬款0.00600.76640.81801

26、.012流動負債0.004061.744332.525415.652.1應付賬款0.001462.221559.701949.632.2預收賬款0.002599.512772.823466.023流動資金0.00944.551007.521259.404流動資金增加0.00944.5562.97251.885鋪底流動資金0.001501.881602.012002.51十五、 項目總投資本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資5783.38萬元，其中：建設投資4424.17萬元，占項目總投資的76.50%；建設期利息99.81萬元，占項目總投資的1.73%

27、；流動資金1259.40萬元，占項目總投資的21.78%。總投資及構成一覽表單位：萬元序號項目指標占總投資比例1總投資5783.38100.00%1.1建設投資4424.1776.50%1.1.1工程費用3824.6466.13%1.1.1.1建筑工程費2087.3436.09%1.1.1.2設備購置費1654.2428.60%1.1.1.3安裝工程費83.061.44%1.1.2工程建設其他費用485.288.39%1.1.2.1土地出讓金251.464.35%1.1.2.2其他前期費用233.824.04%1.2.3預備費114.251.98%1.2.3.1基本預備費65.241.13%1

28、.2.3.2漲價預備費49.010.85%1.2建設期利息99.811.73%1.3流動資金1259.4021.78%十六、 資金籌措與投資計劃本期項目總投資5783.38萬元，其中申請銀行長期貸款2036.91萬元，其余部分由企業自籌。項目投資計劃與資金籌措一覽表單位：萬元序號項目數據指標占總投資比例1總投資5783.38100.00%1.1建設投資4424.1776.50%1.2建設期利息99.811.73%1.3流動資金1259.4021.78%2資金籌措5783.38100.00%2.1項目資本金3746.4764.78%2.1.1用于建設投資2387.2641.28%2.1.2用于建

29、設期利息99.811.73%2.1.3用于流動資金1259.4021.78%2.2債務資金2036.9135.22%2.2.1用于建設投資2036.9135.22%2.2.2用于建設期利息2.2.3用于流動資金2.3其他資金十七、 經濟評價財務測算（一）營業收入估算本期項目達產年預計每年可實現營業收入10500.00萬元；具體測算數據詳見營業收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營業收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業收入0.007875.008400.0010500.002增值稅0.00407.67434.85481.302.1銷項稅0.00102

30、3.751092.001365.002.2進項稅0.00616.08657.15883.703稅金及附加0.0048.9252.1957.763.1城建稅0.0028.5430.4433.693.2教育費附加0.0012.2313.0514.443.3地方教育附加0.008.158.709.63（二）達產年增值稅估算根據中華人民共和國增值稅暫行條例的規定和關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知及相關規定，本期項目達產年應繳納增值稅計算如下：達產年應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=481.30萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理

31、費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產品的綜合總成本費用為基點進行，根據謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按達產年經營能力計算，本期項目綜合總成本費用8055.22萬元，其中：可變成本6682.21萬元，固定成本1373.01萬元。達產年項目經營成本7719.93萬元。具體測算數據詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費0.004739.095055.026318.782工資及福利費0.00363.43363.43363.433修理

32、費0.00168.82168.82168.824其他費用0.00868.90868.90868.904.1其他制造費用0.0083.3183.3183.314.2其他管理費用0.0052.6252.6252.624.3其他營業費用0.00732.97732.97732.975經營成本0.006140.246456.177719.936折舊費0.00230.45230.45230.457攤銷費0.005.035.035.038利息支出0.0099.8199.8199.819總成本費用0.006475.536791.468055.229.1其中：固定成本0.001373.011373.011373

33、.019.2可變成本0.005102.525418.456682.21（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據謹慎財務測算，本期項目達產年應納稅金及附加57.76萬元。（五）利潤總額及企業所得稅根據國家有關稅收政策規定，本期項目達產年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業收入-綜合總成本費用-稅金及附加=2387.02（萬元）。企業所得稅稅率按25.00%計征，根據規定本期項目應繳納企業所得稅，達產年應納企業所得稅：企業所得稅=應納稅所得額稅率=2387.0225.00%=596.75（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目達產年可實現利潤總額2387.

34、02萬元，繳納企業所得稅596.75萬元，其正常經營年份凈利潤：凈利潤=達產年利潤總額-企業所得稅=2387.02-596.75=1790.27（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業收入0.007875.008400.0010500.002稅金及附加0.0048.9252.1957.763總成本費用0.006475.536791.468055.224利潤總額0.001350.551556.352387.025應納所得稅額0.001350.551556.352387.026所得稅0.00337.64389.09596.757凈利潤0.001012.911

35、167.261790.278期初未分配利潤0.000.00911.621870.999可供分配的利潤0.001012.912078.883661.2610法定盈余公積金0.00101.29207.89366.1311可供分配的利潤0.00911.621870.993295.1312未分配利潤0.00911.621870.993295.1313息稅前利潤0.001788.002045.253083.58十八、 項目盈利能力分析（一）財務內部收益率（所得稅后）項目財務內部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內各年凈現金流量現值累計為零時的折現率，本期項目財務內部收益率為：財務內部收益率（FIR

36、R）=23.25%。本期項目投資財務內部收益率23.25%，高于行業基準內部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務凈現值（所得稅后）所得稅后財務凈現值（FNPV）系指項目按設定的折現率，計算項目經營期內各年現金流量的現值之和：財務凈現值（FNPV）=3330.11（萬元）。以上計算結果表明，財務凈現值3330.11萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現

37、金流量開始出現正值年份數）-1+上年累計現金凈流量的絕對值/當年凈現金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.78年。本期項目全部投資回收期5.78年，要小于行業基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。項目投資現金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1現金流入0.000.007875.008400.0010500.001.1營業收入0.000.007875.008400.0010500.002現金流出2212.092212.097133.716571.338974.122.1建設投資

38、2212.092212.092.2流動資金0.00944.5562.971196.432.3經營成本0.006140.246456.177719.932.4稅金及附加0.0048.9252.1957.763所得稅前凈現金流量-2212.09-2212.09741.291828.671525.884累計所得稅前凈現金流量-2212.09-4424.18-3682.89-1854.22-328.345調整所得稅0.00447.00511.31770.896所得稅后凈現金流量-2212.09-2212.09403.651439.58929.137累計所得稅后凈現金流量-2212.09-4424.18

39、-4020.53-2580.95-1651.82計算指標1、項目投資財務內部收益率（所得稅前）：31.53%；2、項目投資財務內部收益率（所得稅后）：23.25%；3、項目投資財務凈現值（所得稅前，ic=10%）：5854.15萬元；4、項目投資財務凈現值（所得稅后，ic=10%）：3330.11萬元；5、項目投資回收期（所得稅前）：5.12年；6、項目投資回收期（所得稅后）：5.78年。十九、 財務生存能力分析從經營活動、投資活動和籌資活動全部現金流量來看，計算期內各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現金流量維持正常生產運營活動，而且，累計盈余資

40、金逐年增加，項目的現金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務盈力能力。二十、 償債能力分析（一）債務資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設項目經濟評價方法與參數（第三版）的規定，利息備付率系指在借款償還期內的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務利息的保障程度，本期項目達產年利息備付率（ICR）為30.89。本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運營后利息償付的保障程度較

41、高。（三）償債備付率測算按照建設項目經濟評價方法與參數（第三版）的規定，償債備付率系指在借款償還期內，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度，本期項目達產年償債備付率（DSCR）為27.27。根據約定的還款方式對本期項目的計算表明，在項目實施后各年的償債率均高于償債備付率的最低可接受值，說明項目建成后可用于還本付息的資金保障程度較高。借款還本付息計劃表單位：萬元序 號項目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余額1018.4552036.912036.912036.911.2當期還本付息24.95174.6799.8199.8199.811.2.1還本1.2.2付息24.95174.6799.8199.8199.811.3期末借款余額1018.4552036.912036.912036.912036.912利息備付率30.893償債備付率27.27二十一、 經濟評價結論根據謹慎財務測算，項目達產后每年營業收入10500.00萬