1、金融學現代信用形式主要有：商業信用、銀行信用、國家信用、消費信用、國際信用、民間信用。商業信用的工具主要有： 商業本票（期票）和商業匯票。第一節 信用的概述一、信用的基本特征：1、價值作單方面的讓渡2 、以還本付息為條件二、信用的發展信用與貨幣關系經歷了三個發展階段 :1、最初彼此獨立發展的階段 .2、彼此聯系 ,相互促進階段 : 、3、相互融合階段 : 、三、信用形態： 1）高利貸信用 2） 現代信用現代信用的兩個渠道：直接融資、間接融資直接融資與間接融資直接融資 : 沒有金融中介機構介入的融資方式 . 主要工具是商業票據、股票、債券等 .間接融資 : 通過中介融通方式 .典型的間接融資是銀

2、行的存貸款業務 .間接融資的 優勢 ：解決資金供求雙方相互不了解的問題；突破資金融通在數量、期限等方面的限制； 融資風險有金融機構緩沖，安全性較高。直接融資的 優勢 ：資金供求雙方直接聯系；加強監督，提高資金的使用效益； 通過發行股票債券籌集的資金具有穩定性、長期性等特點。第二節 信用形式與信用工具 信用形式是信用關系的具體表現，按照借貸主體的不同，現代經濟生活中的基本信用形式包括商業信用、銀行信用、國家 信用、消費信用。其中，商業信用和銀行信用是兩種最基本的信用形式。一、商業信用（三）商業信用工具：商業票據： 包含：商業票據、商業本票、商業匯票（商業承兌匯票、銀行承兌匯票）商業信用的作用 :

3、積極的：有利于潤滑生產和流通，加速商品價值的實現過程；有利于企業間的資金融通，加速資本周轉; 有利于銀行信用發展和中央銀行貨幣政策操作。消極的：容易形成債務鏈和債務危機；影響貨幣供給的調控和信用總量的控制.二、銀行信用商業信用與銀行信用的關系：銀行信用是在商業信用廣泛發展的基礎上產生發展起來的 ;銀行信用的出現使商業信用進一步得到發展 ;銀行信用與商業信用是并存而非取代關系 .二、銀行信用銀行信用工具：銀行票據，包括：銀行票據、銀行本票三、國家信用國家信用的作用 :調節國庫年度收支的臨時失衡 ; 調節財政收支 , 彌補財政赤字 ;調節經濟總量與結構 ;配合其他經濟政策的實施 .銀行信用與國家信

4、用的關系1、聯系（1）銀行是國家債券的主要投資者和承銷者；（2）中央銀行把買賣國債作為調節貨幣供應量的主要手段。2、區別（1）發行國債籌資比銀行吸收社會資金更具主動性、穩定性； （2）發行國債籌資可以投放到社會性項目，政策性大于贏利性。四、消費信用主要作用： 1、擴大即期消費，促進商品銷售； 2、提高消費者的總效用；五、租賃信用：主要形式：經營性租賃、融資性租賃、 服務租賃。六、國際信用作用： 1、授信國通過借貸資本的輸出推動商品輸出，從而實現利潤2、受信國希望利用外資，購買所需商品來促進本國經濟的發展主要形式： 1 、出口信貸（賣方信貸、買方信貸） 2、 銀行信貸3 、 政府信貸 4 、 國

5、際金融信貸股份公司 一、股份公司 公司資本通過發行股票方式籌集 股票的持有人為股東，負有限責任 不可退回，但可流通 投票權取決于持股數量 公司經營由專門的經理人員 股份公司與信用 股份公司是長短期資金投資而形成 信用關系中的有限損失引入到其中形成有限責任模式 所有權與經營權的分離由于所有權的社會性T與經營權有必要分離 進而所有權問題上需要有股權流通市場 在經營權問題上需要有經理人市場第四章第三節 單利與復利兩種計息方法1. 單利是對已過計息日而不提取的利息不計利息。其本利和是：復利是計息的根本方法1. 利息的存在，表明社會承認資本依其所有權就可取得一部分社會產品的分配權利；2. 只要承認這種存

6、在的合理性，那么按期結出的利息自應屬于貸出者所有并可作為資本繼續貸出；3. 因而，復利的計算方法反映利息的本質特征，是更符合生活實際的計算利息的觀念。終值與現值1. 在未來某一時點上的本利和，也稱為“終值” 。其計算式就是復利本利和的計算式。2. 未來某一時點上一定的貨幣金額，把它看作是那時的本利和，就可按現行利率計算出要取得這樣金額在眼下所必須具 有的本金。這個逆算出來的本金稱“現值” ，也稱“貼現值” 。算式是：終值與現值3. 當利息成為收益的一般形態時，任何經濟效益的計算和比較的根據就是利率和期限這兩個變量。4. 計算現值的經濟行為，由來已久；自古及今，使用的范圍極廣。競價拍賣與市場利率

7、1. 在市場經濟中，有的債券只有面額（還本時的金額，如零息票債券）而不載明票面利率。發行時采用競價拍賣方式。 拍賣成交價，即現值 , 與面額，也即終值的比，決定當前的利率。2. 這樣形成的利率就是市場利率。利息率與收益率1. 有一個使用非常廣泛的“收益率”概念與利率概念并存。2. 收益率實質就是利率。 作為理論研究，這兩者無實質性區別。至于在實際生活中兩者使用的差別，取決于習慣。第四節 利率期限結構 什么是利率期限結構1. 各種利率大多包括期限長短不同的品種，如活期存款利率、一年定期存款利率等。 “期限結構”反映的是利率與期限的 相關關系。2. 一個經濟體的利率期限結構，通常選擇基準利率如國債

8、利率的期限結構代表。即期利率與遠期利率1. “即期利率”與“遠期利率”在利率的期限結構中是一對重要的術語、概念；2. 即期利率是指對不同期限的債權債務所標明的利率(復利) ；3. 遠期利率則是指隱含在給定的即期利率之中，從未來的某一時點到另一時點的利率。如一年期和兩年期的國債利率分別為2.25%和 2.40%：兩年期的國債 1 000 000 元，到期的本利和是1 000 000X( 1+0.024 ) 2 = 1 048 600 元持有兩年期國債的第一年，應與持有一年期國債無差別；從道理分析，如按一年期國債利率計息； 在一年期末，其本利和應是1 000 000X( 1+0.0225 )= 1

9、 022 500 元如果買的就是一年期國債，這時就可自由處理其本利和。假如無其他適當選擇，把本利和再買進一年 期國債，到第二年末得本利和1 022 500X( 1+0.0225 )= 1 045 506.25 元1 045 506.25，較之 1 048 600 ，少 3 093.75 元。買兩年期國債， 其所以可多得 3 093.75 元，那就是因為放棄了在第二年期間對第一年本利和 1 022 500 元的自由處置權。這就意味著，較大的效益是產生于第二年。如果說，第一年應取2.25%的利率，那么第二年的利率則是(1 048 600 - 1 022 500 1 )X 100 = 2.55%這個

10、 2.55% 就是第二年的遠期利率。即期利率與遠期利率4. 遠期利率使債權債務期限延長的價值具有了定量的說明。到期收益率1. 到期收益率相當于投資人按照當前市場價格購買債券并且一直持有到期滿時可以獲得的年平均收益率。2. 基本思路：設當前債券的市場價格與“債券現金流的當前價值”相等，即決定當前實際起作用的利率。“債券現金流的當前價值” 是指： 從當前到還本時為止， 分期支付的利息和最后歸還的本金折合成現值的累計額。 到期收益率3. 到期收益率使不同期限從而有不同現金流的債券收益可以相互比較。收益率曲線1. 收益率曲線是對利率期限結構的圖形描述。2. 收益率曲線并不總是期限越長利率越高，即向上傾

11、斜。通常歸納為四種圖形。第五章第二節 匯率與匯率制度匯率及其標價法1. 國與國之間貨幣折算的比率叫匯率；一個開放經濟，到處可以看到匯率牌價表。2. 在匯率牌價表上的直接標價法和間接標價法。舉例分析例 1：如果你以電話向中國銀行詢問英鎊 / 美元的匯價，中國銀行的答復為“ 1.8610/40 ”，問：（ 1）你以什么匯價從中國銀 行買進英鎊？（ 2）中國銀行以什么匯價向你賣出美元？解： 1GBP/USD： 1.86101.8640買入價 賣出價（1）1.8640（2）1.8610例 2 ：若市場上經紀人的報價為 1USD/JPY120.10/30 ，而某銀行向你的報價為 120.14/30 ，問

12、：銀行的報價傾向于買入日元還有買入美元？ 請問固定匯率制與浮動匯率制各有何優劣？人民幣匯率制度1. 以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制。IMF 則特別把中國的匯率安排劃入該組織 “其他常規的固定釘住2. 外國把人民幣的匯率歸之為固定釘住匯率的范圍之內； 匯率安排”項目之下。第三節 匯率與幣值、匯率與利率貨幣的對內價值與對外價值1. 幣值是一個常用的概念。 從國內角度考察，它相當于物價的倒數，稱為貨幣的'對內價值” ； 引入匯率概念， 一國貨幣的幣值還可以用另一國的貨幣來表示， 稱為貨幣的 “對外價值” 。貨幣的對內價值與對外價值2. 貨幣的對內價值即貨幣的購買力；貨幣購買力

13、的統計是一項極其艱巨的工作；要使各國的貨幣購買力可比，更是巨大 的工程。3. 國與國之間貨幣購買力之比，與匯率所標示的貨幣兌換比率，往往存在著明顯差異；這也稱之為對內價值與對外價值 的偏離。人均GNP十算中的差異1. 世界銀行逐年計算以美元統一表示的世界各國的人均GNP各國的GNP是以各該國的本幣統計的，因而有個換算為美元的問題。換算采用兩種方法：一是按匯率折算；二是按購買力折算。兩者的差異極大。人均GNP十算中的差異2. 以世界銀行 2000/2001 年世界發展報告公布的 1999 年的中國數字為例：中國按購買力平價計算的人均GNPW按匯率計算的人均 GNF之比是：US$ 3 291: U

14、S$ 780 = 4.22 : 1 即按購買力平價計算的是按匯率計算的 4.22 倍。匯率與利率1. 匯率與利率之間存在緊密的聯系。2. 對外開放的市場經濟國家，如果利率水平有差別，其他條件不變，貨幣資本就會從利率水平偏低的國家流向利率水平 偏高的國家；大量貨幣資本的流出流入，必將引起匯率的波動。3. 釘住匯率的國家和地區，在利率上必須跟著釘住貨幣的那個國家的利率水平走。否則，貨幣資本大量流出流入的沖擊，必將使釘住匯率經受挑戰直至被迫放棄。判斷：中國：100美元=827.66元人民幣英國：1英磅=1.4190美元在直接標價法下，一定單位的外國貨幣折算的本國貨幣的數額增大，說明外國貨幣幣值上升，

15、或本國貨幣幣值下降，稱為外幣升值（Appreciation），或稱本幣貶值（Depreciation ）。在間接標價法下，一定單位的本國貨幣折算 的外國貨幣數量增多，稱為外幣貶值，或本幣升值。在直接標價法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向正好相同。在間接標價法下，外幣幣值的上 升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向相反。例如，倫敦外匯市場匯率為：月初：GBP仁USD 1.8115月末：GBP1=USD 1.8010說明美元匯率上升，英鎊匯率下跌例：巴黎：USD1 = FRF7.2785 7.2895或者 USD1 = FRF7.2785-895（銀行買入美元價）（銀行賣

16、出美元價）（銀行賣出法國法郎價）（銀行買進法國法郎價）倫敦：GBP1 = USD1.4405-1.4420或者 GBP1 = USD1.4405-20（銀行買入英鎊價）銀行賣出英鎊價（銀行賣出美元價）銀行買進美元價如果您以電話向中國銀行詢問英鎊兌美元的匯價中國銀行答到“ 1.6920/38”請問:1、 中國銀行以什么匯價向你買進美元？1.69382、 你以什么匯價從中國銀行買進英鎊？1.69383、 如果你向中國銀行賣出英鎊匯率是多少？1.6920 套算匯率買入價和賣出價標價方法相同時，交叉相除 標價方法不同時，同向相乘。例一：USD1 = CNY8.2700 10USD1 = HKD7.80

17、00 10HKD1 = CNY ?( 8.2700/7.8010 8.2710/7.8000)例二：USD1 = CNY8.2700-10GBP1 = USD1.7800-10GBP1 = CNY ?( 8.2700 X 1.7800-8.2710 X 1.7810)1、 假定某年某月某日，某外匯市場上匯率報價為EUR/HKD=7.6303/43EUR/JPY=121.5546/65求：JPY/HKD = ?( 7.6303/121.5565 7.6343/121.5546)2、假定：USD/CHF=1.6030/40GBP/USD=1.4600/10求：GBP/CHF = ?(1.4600

18、X 1.6030-1.4610 X 1.6040)到期收益率的年化問題例：假設面值為1000元、票面利率為 期收益率是多少？4965.33 =St吐銀行現鈔買入價要比一般的外匯買入價低10%、期限為2年、每半年付息一次的息票債券，其市場價格是965.43元，它的到501000t4 = y = 6%（1 + y（1 + y ）y：半年收益率 按慣例計算的等值收益率：2 6% =12%有效年利率6% 2 T =12.36%7%的債券，現以面值發售，到期收益率為8%,那么它的價格又是多少？y1y2-7%，P 1- 1000 :-6%,P25-Zt =11二 1042.12-1000=8%，P35-Z

19、t =11-10001960 .071-.: 2,因為是平價發行;1000_70t.5+ 0 .06 )(1 + 0.06 )二 42 .12(元)二 1042 .12t 皿960.070.08 1 0.08-39 .93(元)A復利是計息的根本方法利率期限結構：債券的到期收益率( Yield to maturity )與債券到期日(the term to maturity )之間的關系 把利率表示為到期日的函數，用以體現不同到期日利率的方式一一利率的風險結構不同期限的政府債券，具有不同的到期收益率，一系列不同期限的到期收益率就構成了收益率曲線，收益率曲線反 映了到期收益率與到期期限之間的關系

20、，也就是利率的期限結構。理論上很完美的收益率曲線通常指的是零息債券的即期 利率與到期期限之間的關系，但由于零息債券有限，很難構成完整的收益率曲線。因此，大多數教科書用政府發行的息票 債券的到期收益率來替代零息債券的即期利率。利率期限結構的三個經驗事實：1不同期限的利率具有共同走勢。2當短期利率較低時，收益率曲線很可能向上傾斜；當短期利率很高時，收益率曲線很可能轉而向下傾斜。3收益率曲線向上傾斜的機會最多。例：假設票面價值為 1000元、期限為5年、每年付息一次、票面利率為 如果到期收益率下降至 6%，那么它的價格是多少？如果到期收益率上升為1. 利息的存在，表明社會承認資本依其所有權就可取得一

21、部分社會產品的分配權利；2. 只要承認這種存在的合理性，那么按期結出的利息自應屬于貸出者所有并可作為資本繼續貸出;3. 因而，復利的計算方法反映利息的本質特征，是更符合生活實際的計算利息的觀念。零息債券到期收益率F(1 y)n中央銀行業務經營的特點及其職能2. 中央銀行的活動特征：不以營利為目的不經營普通銀行業務在制定和執行國家貨幣方針政策時，具有相對獨立性發行的銀行1. 所謂發行的銀行就是壟斷銀行券的發行權，成為全國惟一的現鈔發行機構。2. 目前，世界上幾乎所有國家的現鈔都由中央銀行發行。硬輔幣的鑄造、發行，一般也多由中央銀行經管。3. 在實行金本位的條件下，幣值和銀行體系的穩定取決于：銀行

22、券能否隨時兌換為金鑄幣；存款貨幣能否保證順利地轉化為銀行券。那時，中央銀行的集中黃金儲備成為支持龐大的貨幣流通的基礎和穩定幣值的關鍵，人們最關注的問題是銀行券的發行保證制度。4. 20世紀以來，各國的貨幣流通均轉化為不兌現的紙幣流通。對貨幣供給的控制，均已從關注銀行券和發行保證擴及存款貨幣。控制的最小口徑也是通貨只占其中一小部分的M1。這是因為，穩定與否的關鍵已主要取決于較大口徑的貨幣供給狀況。銀行的銀行1. 存、放、貸-同樣是中央銀行的主要業務內容；2. 集中存款準備；3. 最終貸款人；4. 組織全國清算。國家的銀行指中央銀行代表國家貫徹執行財政金融政策，代理國庫收支以及為國家提供各種金融服

23、務：代理國庫；代理國家債券的發行；對國家財政給予信貸支持； 管理外匯和黃金儲備； 制定和實施貨幣政策； 制定并監督執行有關金融管理法規。中央銀行在經濟生活中的地位和作用越來越突出：1 中央銀行為經濟發展提供最為關鍵的工具 貨幣；2 中央銀行不僅提供貨幣，而且還承擔著為經濟運行提供貨幣穩定環境的職責；3 作為 “最后貸款人 ”和全國的資金清算中心，中央銀行保障支付體系的順暢運作，保障支付鏈條不因偶發事件的沖擊而 突然斷裂以致引發系統性的金融危機。4 從對外經濟金融關系看，中央銀行是國家在國際交往和國際經濟合作的重要紐帶。 存款貨幣創造的兩個必要的前提條件1. 各個銀行對于自己所吸收的存款只需保留

24、一定比例的準備金;2. 銀行清算體系的形成。第七章第一節 證券價格與證券價格指數有價證券的面值與價格1. 金融工具，除去鈔票和一般銀行存款外，其他金融工具，如票據、大額存單、債券和股票等通稱有價證券。2. 有價證券絕大部分都有票面價值，簡稱面值； 但在交易中，均有不同于面值的市場價格市值、市場價值。證券價格指數1 . 證券價格指數是描述證券價格總水平變化的指標。主要有股票價格指數和債券價格指數。2. 世界知名股價指數；中國主要的股價指數。3. 使用這些指數時，需要了解各該指數的編制原則和具體計算方法。第二節 資本市場的效率對于評價市場效率，有市場有效性假說： 假說將資本市場的有效性分為弱有效、

25、中度有效和強有效三種。市場效率和有效性假說1. 證券的價格以其內在價值為依據：高度有效的市場可以迅速傳遞所有相關的真實信息，使價格反映其內在價值；反之 則否。也就是說，市場的有效與否直接關系到證券的價格與證券內在價值的偏離程度。2. 從維護市場交易秩序，實現“公開、公平、公正”的原則出發，需要推動有效市場的形成。對有效市場假說的挑戰1. 有效市場假說的論證前提：把經濟行為人設定為一個完全意義上的理性人； 他們的行為完全由理性控制； 他們是單一地從經濟聯系作自利的判斷。2. 但生活中實際的行為人，如行為經濟學所分析的，是有限理性、有限控制力和有限自利, 從而形成對有效市場假說的挑戰。第三節 證券

26、價值評估證券價值評估及其思路1. 證券的價值評估，也就是論證證券的內在價值。2. 被普遍使用的估價方法：對該項投資形成的未來收益進行折現值的計算，即現金流貼現法。3. 關鍵是選擇可以準確反映投資風險的貼現率。債券價值評估1. 按還本付息的方式，債券大體為三類： 到期一次支付本息； 定期付息、到期還本； 定期付息、沒有到期日。股票價值評估2. 一般公式:合（1+巧股票市場價格每股盈利市盈率預期每股收益率市盈率1. 市盈率：2. 評價股票價值時一種相對簡單的方法：3問題是如何選取作為計算依據的市盈率。第九章 存款貨幣銀行（課堂練習題 PPT）第二節存款貨幣銀行業務一）、負債業務1. 負債業務是指存

27、款貨幣銀行形成其資金來源的業務。2. 存款貨幣銀行的全部資金來源包括：自有資金；吸收的外部資金。1、自有資金自有資金包括：銀行成立時發行股票所籌集的股份資本，公積金和未分配的利潤。這些統稱權益資本。一般說來，自有資金在存款貨幣銀行的資金來源中所占比重很小，但卻是吸收外來資金的基礎。2、外來資金? 外來資金的主要渠道有：吸收存款，向中央銀行借款，向其他銀行和貨幣市場拆借及從國際貨幣市場借款等，其中又 以吸收存款為主。其他負債業務：從中央銀行借款、銀行同業拆借、從國際貨幣市場借款、結算過程中的短期資金占用等。其他負債業務一從央行借款1. 存款貨幣銀行向中央銀行借款，其主要的、直接的目的在于緩解本身

28、資金的暫時不足。2. 向中央銀行借款主要有兩種形式：一是再貼現，把自己辦理貼現業務所買進的未到期票據，再轉賣給中央銀行；二是直接借款，用自己持有的有價證券作為抵押品向中央銀行取得抵押貸款。其他負債業務1）從央行借款2）從國際貨幣市場借款3）短期資金占用4）發行金融債券）、資產業務存款貨幣銀行的資產業務是是指將自己通過負債業務所聚集的貨幣資金加以運用的業務，是取得收益的主要途徑。 我國銀行的資產業務向多樣化方向的轉化已呈較快的發展趨勢。貼現業務購買票據的業務叫貼現；貼現實際上是信用業務。貼現 票據（=疋1付款額金額年貼現率未到期天數360天丿貼現業務的對象主要是商業票據和政府短期債券貸款業務貸款

29、在存款貨幣銀行資產業務中的比重一般占首位。貸款業務種類很多，劃分標準或角度各異。證券投資商業銀行投資于有價證券的目的一般是為增加收益和資產的流動性，因此，主要投資對象是政府債券以及中央 銀行、政策性銀行發行的金融債券，嚴格禁止對公司、企業的股票進行投資。金融租賃業務，具有融? 金融租賃至少涉及三個當事人，即銀行、承租人和供貨商，并至少由兩個合同構成（買賣合同和租賃合同） 資、融物的雙重職能。三）、存款貨幣銀行的中間業務和表外業務中間業務和表外業務1. 中間業務。常見的有匯兌、信用證、代收、代客買賣等。 中間業務也稱做無風險業務。2. 表外業務包括金融衍生產品、貸款承諾、備用信用證等業務。3.

30、廣義的表外業務包括傳統的中間業務，又包括金融創新中產生的一些有風險業務。1）匯兌業務匯兌，可分為電匯、信匯和票匯三種形式。2）信用證業務3）信托業務4）代收等業務四）、銀行卡業務1. 銀行卡包括信用卡、支票卡、記賬卡（如我國廣泛使用的“借記卡” ）、智能卡等。2. 1986 年由中國銀行發行的長城卡是我國最早的銀行卡。第十章 中央銀行第二節 中央銀行的職能 中央銀行業務經營的特點及其職能1. 中央銀行代表國家管理金融，制定和執行金融方針政策。 但它除賦予的特定金融行政管理職責，采取通常的行政管理方式外，其主要管理職責，都是寓于金融業務的經營 過程之中。那就是以其所擁有的經濟力量對金融領域乃至整

31、個經濟領域的活動進行調節和控制。中央銀行業務經營的特點及其職能2. 中央銀行的活動特征：不以營利為目的 不經營普通銀行業務 在制定和執行國家貨幣方針政策時，具有相對獨立性發行的銀行1. 所謂發行的銀行就是壟斷銀行券的發行權，成為全國惟一的現鈔發行機構。2. 目前，世界上幾乎所有國家的現鈔都由中央銀行發行。硬輔幣的鑄造、發行，一般也多由中央銀行經管。3. 在實行金本位的條件下，幣值和銀行體系的穩定取決于：銀行券能否隨時兌換為金鑄幣； 存款貨幣能否保證順利地轉化為銀行券。那時，中央銀行的集中黃金儲備成為支持龐大的貨幣流通的基礎和穩定幣值的關鍵，人們最關注的問題是銀 行券的發行保證制度。4. 20

32、世紀以來，各國的貨幣流通均轉化為不兌現的紙幣流通。 對貨幣供給的控制，均已從關注銀行券和發行保證擴及存款貨幣。控制的最小口徑也是通貨只占其中一小部分的M1。這是因為，穩定與否的關鍵已主要取決于較大口徑的貨幣供給狀況。銀行的銀行1. 存、放、貸-同樣是中央銀行的主要業務內容；2. 集中存款準備；3. 最終貸款人；4. 組織全國清算。國家的銀行指中央銀行代表國家貫徹執行財政金融政策，代理國庫收支以及為國家提供各種金融服務：代理國庫；代理國家債券的發行；對國家財政給予信貸支持；管理外匯和黃金儲備；制定和實施貨幣政策； 制定并監督執行有關金融管理法規。發行的地位和作用中央銀行在經濟生活中的地位和作用越

33、來越突出：中央銀行為經濟發展提供最為關鍵的工具一一貨幣；中央銀行不僅提供貨幣，而且還承擔著為經濟運行提供貨幣穩定環境的職責；作為 “最后貸款人”和全國的資金清算中心，中央銀行保障支付體系的順暢運作，保障支付鏈條不因偶發事件的沖擊而突然斷裂以致引發系統性的金融危機。從對外經濟金融關系看，中央銀行是國家在國際交往和國際經濟合作的重要紐帶。中央銀行的資產負債表中央銀行在履行職能時，其業務活動可以通過資產負債表上的記載得到概括反映。由于各國的金融制度、信用方式等方面的諸多差異，各國央行的資產負債表有很多不同。其最主要的資產負債項 目如下：中央銀行的資產負債表資產1負債國外資產流通中通貨貼現與放款商業銀

34、行等金融機構存款政府債券和財政借款國庫及公共機構存款外匯、黃金儲備對外負債其他資產其他負債和資本項目合計合計第十二章 二、三節看書第十三章第一節貨幣需求理論的發展中國古代的貨幣需求思想1 中國古代有貨幣需求思想的萌芽。管子：“幣若干而中用？”2. 按每人平均鑄幣多少即可滿足流通需要的思路，一直是中國控制鑄幣數量的主要思路。直至建國前夕，在有的革命根據地議論鈔票發行時，仍然有人均多少為宜的考慮。古典經濟學到馬克思關于流通中貨幣量的理論1. 西歐，許多古典經濟學家早就注意到了貨幣流通問題，并作了多方面的理論分析。如貨幣數量論，如商品流通決定貨幣流通的觀點，等等。2. 馬克思關于流通中貨幣量的分析，

35、后人多用“貨幣必要量”的概念來表述。假設條件是完全的金流通。執行SW手段職能的貨幣量.卑選込.基本公式是：同名貨幣旳說通次數公式表明：貨幣量取決于價格的水平、進入流通的商品數量和貨幣流通速度三因素。3. 馬克思在論證這個問題時有兩個極其重要的理論前提：商品是帶著價格進入流通的；在該經濟中存在著一個數量足 夠大的黃金貯藏。4. 馬克思進而分析了紙幣流通條件下貨幣量與價格之間的關系：在紙幣為惟一流通手段的條件下，商品價格水平會隨紙幣數量的增減而漲跌。費雪方程式M = PT J PTV V1. 這一方程式在貨幣需求理論研究中是一個重要的階梯。以M為一定時期內流通貨幣的平均數量；V為貨幣流通速度；P為

36、各類商品價格的加權平均數；T為各類商品的交易數量，則有： MV = PT2. 費雪分析，在這三個經濟變量中，M是一個由模型之外的因素所決定的外生變量；V由于制度性因素在短期內不變，因而可視為常數；交易量 T對產出水平常常保持固定的比例，也大體穩定的。因此，只有P和M的關系最重要：P的值特別是取決于 M數量的變化。3. 費雪雖然關注的是 M對P的影響，但是反過來，從這一方程式中也能導出一定價格水平之下的名義貨幣需求量：劍橋方程式劍橋學派，在研究貨幣需求時重視微觀主體的動機。認為，處于經濟體系中的個人對貨幣的需求，實質是選擇以怎 樣的方式保持自己資產的問題。每個人決定持有貨幣多少，有種種原因；但在

37、名義貨幣需求與名義收入水平之間總是保持一個較為穩定的比例關系。 對整個經濟體系來說，也是如此。因此有：Md = kPY費雪方程式與劍橋方程式的差異費雪方程式強調的是貨幣的交易手段功能；劍橋方程式則重視貨幣作為一種資產的功能。費雪方程式把貨幣需求與支出流量聯系在一起，重視貨幣支出的數量和速度；劍橋方程式則是從用貨幣形式保有資產存 量的角度考慮貨幣需求，重視存量占收入的比例。費雪方程式是從宏觀角度用貨幣數量的變動來解釋價格；劍橋方程式則是從微觀角度進行分析，認為人們對于保有貨幣 有一個滿足程度的問題。但保有貨幣要付出代價，這就要在比較中決定貨幣需求。特別是利率的作用已成為不容忽視的因素之一。凱恩斯

38、的貨幣需求分析1. 凱恩斯對貨幣需求理論的突出貢獻是關于貨幣需求動機的分析。三種動機：交易動機、預防動機和投機動機。2. 投機動機分析是凱恩斯貨幣需求理論中最有特色的部分。他論證，人們保有貨幣除去為了交易需要和應付意外支出外， 還是為了儲存價值或財富。3. 可用于儲存財富的資產有二：貨幣與債券。貨幣是不能產生收入的資產；債券是能產生收入的資產。但持有債券，則有兩種可能：如果利率趨于上升，債券 價格就要下跌；利率趨于下降，債券價格就要上升。如果持有債券的收益為負，持有非生利資產一一貨幣一一就優于持有生利資產；反之，對貨幣需求減少，對債券 的持有量則會增加。4. 關鍵在于微觀主體對現存利率水平的估

39、價：預期利率水平下降，從而債券價格將會上升，人們必然傾向于多持有債券； 反之，則傾向于多持有貨幣。5. 因此，投機性貨幣需求同利率負相關。6. 由交易動機和預防動機決定的貨幣需求取決于收入水平；基于投機動機的貨幣需求則取決于利率水平。因此凱恩斯的貨幣需求函數如下式：M= M1+ M著L1(Y) + L2(r)7. 式中的L1、L2是作為“流動性偏好”函數的代號。凱恩斯也常用“流動性”指貨幣。后凱恩斯學派對貨幣需求理論的發展1. 發展一：關于交易性貨幣需求和預防性貨幣需求同樣也是利率函數的問題。相應地，分別有如下兩個函數式：2. 發展二：凱恩斯在論證其投機性貨幣需求時設定：投資者或選擇貨幣，或選

40、擇債券。然而，即使社會財富只有貨幣和債 券兩種形式，現實生活中，微觀主體的選擇往往是既持有貨幣，又持有債券，變動的只是兩者的比例。此外，在現實生活中，人們事實上并非只考慮收益，而且還要考慮風險，等等。所以，微觀主體事實上不得不全 面權衡利弊得失，并找出持有貨幣和債券的最佳比例關系。從而引出了多樣化資產組合選擇理論。弗里德曼的貨幣需求函數1弗里德曼的一個具有代表性個貨幣需求函數:1 dPrht式中,M d / P為實際貨幣需求2恒久性收入y是弗里德曼分析貨幣需求中所提出的概念，可以理解為預期未來收入的折現值，或預期的長期平均收入。 貨幣需求與它正相關。3. 弗里德曼把財富分為人力財富和非人力財富

41、兩類。人力財富很不容易轉化為貨幣。所以，在總財富中人力財富所占的 比例越大，出于謹慎動機的貨幣需求也就越大；而非人力財富所占的比例越大，則貨幣需求相對越小。這樣，非人力財 富占個人總財富的比率 w與貨幣需求為負相關關系。4. 在凱恩斯的貨幣需求函數中，貨幣是作為不生利資產看待；而弗里德曼考察的貨幣擴及M2等大口徑的貨幣諸形態，其中有相當部分，如定期存款，確是有收益的。5. 強調恒久性收入對貨幣需求的重要作用是弗里德曼貨幣需求理論的一個特點。恒久性收入對貨幣需求的重要作用可以 用實證方法證明。對于貨幣需求，弗雷德曼最具概括性的論斷是：由于恒久性收入的波動幅度比現期收入小得多，且貨幣流通速度 也相

42、對穩定，因而，貨幣需求也是比較穩定的。貨幣需求理論的發展脈絡貨幣需求理論中所考察的貨幣，是從金到擺脫金；從紙幣到一切可稱之為貨幣的金融資產；從不能帶來收益的 貨幣到可以帶來收益的貨幣。宏觀總量作為考察的出發點是費雪及其前人一貫的思路；開始于劍橋學派的思路則是把微觀行為主體的持幣動 機作為考察貨幣需求的出發點。僅從宏觀角度考察這一問題，那么納入視野的就只是作為購買手段和支付手段的貨幣。考察角度轉向微觀，所 需求的就不只是起流通職能的貨幣，還有起保存價值職能的貨幣。如果可以粗略地表述，就是從f （Y）發展為f （Y，r），并不斷納入更多的自變量。第十四章第二節貨幣供給的控制機制與控制工具1）、我國計劃體制下對貨幣供給的直接調控1. 計劃體制下對貨幣供給的調控是以年度綜合信貸計劃制約貨幣供給規模：信貸資金管理體制是“統存統貸”；主要控制方式是分配信貸指標。2. 從貨幣供給的過程看綜合信貸計劃，反映的是由銀行貸款給企業，發放給企業的貸款轉化為存款和流通中的現金。忽略其他次要項目，有一個極其簡明的恒等式：貸款三存款+現金發行從前面有關的論述來看，貨幣創造自始至終都包含著這樣的恒等關系。2）、市場經濟條件下對貨幣供給的間接調控1. 在典型的、發達的市場經濟條件下，貨幣供給的控制機制是由對兩個環節的調控所構成：對基礎貨幣的調控和對乘 數的調控。2. 如果說貨幣當局對于基礎貨幣還有一定的直