1、證券投資分析報告專 業 財務管理 學生姓名 王菁菁 學 號 2013012421 完成日期 2016年6月 湖 州 師 范 學 院 教 務 處 印 制目 錄1交易回顧1 1.1交易情況概述2 1.2交易記錄截屏22中水漁業（00798）交易分析2 2.1 宏觀環境分析2 2.2行業分析3 2.3公司分析5 2.4財務分析6 2.5技術分析9 3交易心得 111交易回顧1.1交易情況概述從2015年4月份接觸股票。下表簡要交待各階段交易的股票情況。時間交易過的股票2015年4月中國石化2015年5月京東方A 中國石化 中國建筑2015年6月中國建筑 中國石化2015年7月中國建筑 中國石化201

2、5年8月小天鵝A 浪莎股份 佛慈制藥2015年9月浪莎股份2015年10月浪莎股份2015年11月浪莎股份 榮華實業 茂碩電源 柳鋼股份2015年12月茂碩電源 愛康科技2016年1月愛康科技2016年2月愛康科技 諾德股份2016年3月諾德股份 德力股份2016年4月全柴動力2016年5月中水漁業 北方稀土 全柴動力 運盛醫療 信威集團 佰利聯 1.2交易記錄截圖2中水漁業（00798）交易分析2.1宏觀環境分析 預計2016年中國經濟增長6.6%至6.8%，主要考慮是：第一，中國經濟已進入新常態，結構調整在加快，潛在增長率趨于下降。第二，全球貿易低速增長，外部需求疲弱態勢仍將持續;國內投資

3、基數已經十分巨大，投資增速將回歸常態;消費總體仍將保持平穩。第三，國內將加大積極財政政策實施的力度，將加強穩健貨幣政策實施的靈活性和前瞻性。總之，2016年中國經濟增長將在新常態下運行在合理區間，就業保持基本穩定，中國經濟不會出現硬著陸。 其次，在滬深股市中，遠洋捕撈是一個十分獨特的板塊，它歸屬農業板塊，卻與通常的農業企業不同。無論是生產方式還是業務內容，都自成體系，并以高投入、高產出、高科技含量及高行業壁壘等特征被譽為“農業領域的一顆明珠”。中水漁業是這一行業的典型代表，也是遠洋漁業板塊的龍頭。“遠洋漁業的特點就是高投入、高產出、高科技含量及高行業壁壘”,公司總經理陳喬說。他解釋道，遠洋捕撈

4、的作業特點十分鮮明，由于要長期遠離陸地獨立作業，因此對捕撈船隊的捕撈、通信設備性能、安全性及先進的捕撈手段要求很高，通常現代化的遠洋捕撈船每艘都要數千萬元。投入確實是高，但產出也很高。一艘遠洋捕撈船就相當于陸地上的一座“工廠”，并且除了能源、動力以外，幾乎不要什么“原料”。此外，先進捕撈、通信設備與不同魚類的捕撈技術都具有較高的科技含量，對員工素質及企業的技術創新能力要求很高，所有這些都構成了遠洋捕撈行業的高行業壁壘特征，而這也是中水漁業具有的獨特競爭優勢。中水漁業的控股公司中國水產（集團）公司目前是國務院120家大型試點企業集團之一。 該集團擁有全資企業19家，參股控股企業11家，各式聯營企

5、業100多家，資產總額67億元，凈資產26億元。國外企業分布在三大洋沿岸10多個國家和地區，國內企業分布于20多個省市，企業擁有相當的規模和實力。目前集團的業務集中在海洋捕撈、水產加工、捕撈設備制造、漁港建設、水產貿易等方面，前三項是業務的主導，其中海洋捕撈具備相當規模。自85年派出第一支遠洋漁業船隊，開創了我國遠洋漁業的歷史以來，目前作業漁場已經遍及太平洋、印度洋、大西洋，作業船只380余艘，在國外從業人員5000多人，年捕魚40萬標準噸，捕撈產量占全國遠洋漁業產量的13，是名副其實的“國家隊”。“集團是船，股份公司是帆，資本市場是海洋，中水也要遨游資本市場海洋”公司董事會秘書陳喬說道，股份

6、公司作為現代企業制度的載體，是改造國企的最佳途徑。中水漁業在97年底發行成功，又在98年初實現上市，可以說是中水集團發展的重要里程碑，它給公司帶來了借助資本市場實現企業改造的機遇。在整個集團的業務中，捕撈是重點，它既是中水的特色所在，又是國家重點扶持與給予免稅等優惠政策的領域。就好比是整個集團的龍頭，龍頭發展了，才能夠牽一發而動全身，將整個集團的“龍身”舞起來。中水集團遠洋股份公司就是按照這種思路建立和發展的。過去集團比較大，下屬各公司業務遍及世界，相互協同與協作不夠。這次農業部對中水集團進行了強化，陳喬明確表示，要加強整個集團的整體性，使集團內業務的合作與協作進一步加強，形成中水的“大遠洋”

7、概念，提高企業的競爭能力與抗風險能力，使集團發展到一個新水平。這對股份公司的資本運作也有很大的幫助。“農業是基礎，遠洋漁業是明珠，中水要讓明珠放光彩”（陳喬談中水漁業今后的發展思路）。前不久召開的十五屆三中全會決議指出要大力發展農業，說明農業已經引起了社會的廣泛重視。遠洋漁業是農業中獨特的行業，其特點十分鮮明。首先，捕撈設備要求高，要適應長期遠洋獨立作業能力，設備投資比較大；其二，漁汛有明顯季節性，對企業業績有周期性影響；第三，海產品市場變化較大，需要有適應改變捕撈品種與變化作業海域的能力，這要靠遍布全球的多品種、全球化的捕撈體系，建立該體系的投資也比較大。與此同時，海產品深加工附加值、技術含

8、量都很高，現代化的海產品加工基地也需要較大投入。綜合上述特點，遠洋漁業具有規模效益，只有上規模，企業才能呈良性發展。因此，只要公司積極爭取早日實現配股融資，借助配股，一方面實現集團的資源優化配置，另一方面為股份公司形成從遠洋捕撈到海產品深加工的完備體系創造條件。國家已從各方面給予了許多政策扶持，今后還將給予更多政策傾斜。  2.2行業分析中國的捕魚歷史雖然十分悠久，但海洋漁業生產卻長期限于中國的近海范圍。從一九八五年三月，中國的第一支遠洋船隊開赴西非進行捕魚作業，中國才開始有了遠洋漁業。十幾年來，中國的漁業發展十分迅猛，從一九八八年以后，連續九年為世界漁業生產第一大國，其中海水養殖業

9、發展迅速，而遠洋漁業的發展也有快速增長。中國消費者對水產品需求的日益增長，實際上是對中國遠洋漁業行業發展的客觀推動。中國消費者購買的水產品主要來源包括近海捕撈和海水養殖。多年來，近海的過度捕撈已使我國近海漁業資源面臨枯竭，我國政府近年來已采取減船、封漁等多種手段來限制近海捕撈，而海水養殖雖然于九十年代中期在我國得到超常規發展，對擴大水產品供應貢獻很大，但海水養殖業致命的缺點，是對海水污染嚴重。因此，近年也逐漸萎縮。在這種情況下，遠洋漁業挑起保證國內水產品供應和擴大出口的重擔可以說是義不容辭。 水產品貿易得益于國內水產品需求的快速增長，目前以水產品的進口和國內銷售為主，也大大降低了該公

10、司的經營風險。97至98年金融風暴導致日本經濟大衰退，公司的捕撈產品和加工產品（主要是龍口分公司生產的“騰龍”牌鲅魚片）出口的主要目的地日本無論價格還是消費量都大幅下滑，公司及時調整貿易方向，將大批水產品調回國內銷售，使公司的水產品貿易業務的銷售收入和毛利在97年至99年三年間均保持年增長率30的高速成長，對公司凈利潤的貢獻充分抵消了部分出口下降的影響。該行業面臨：風險因素 由于遠洋漁業行業的特殊性，在這里重點講述公司面臨的業務風險。遠洋漁業是開發利用國際水域魚類資源的捕撈行業，生產作業海域受漁業資源國所屬經濟漁場的限制。隨著聯合國海洋法公約的生效，沿岸國和遠洋漁業發達國家加強了對漁

11、業資源的開發和保護，采取了強化監督管理等措施。這些措施從長期而言，有利于漁業資源的持續增長，但短期而言會使遠洋漁業的發展受到一定的制約。另外，隨著世界各國對環保要求的提高，遠洋漁業作業漁船在其他國家的專屬經濟區及公海作業都要遵守該國及國際組織有關環保法規，致使作業漁船為消除可能發生的作業污染付出更高的成本，在一定程度可能會影響公司的經營成本燃油價格波動的影響 遠洋捕撈是本集團的主要業務。在遠洋捕撈工作中，燃料消耗是營運成本的主要組成部分。一九九九年，此項支出約占公司營業成本總額的10%。因此，世界燃油價格的升降對公司的營業成本出有一定影響。船航安全  船只的船航安全及適航、

12、航載性是公司遠洋捕撈業務及運輸業務持續進行的前提。船航風險包括一些不可控制的事件和力量（如臺風、風暴、海嘯、不顯著的危險）及一些人為意外，而不可抗力事件則包括戰爭及軍事行動。除六艘8154型船外，公司的所有船舶都有投保，意外產生的損毀對公司的資產影響有限，但是船航意外及不可抗力事件可能會使公司的部分捕撈業務間斷性停止而造成負面影響。捕魚權及捕撈配額的限制世界許多國家對進入本國200海里經濟專屬區內的外國作業漁船，均要求擁有本國的入漁證書或捕魚證。 取得捕魚證可通過三個途徑：一是兩國政府間簽訂漁業協定，由政府出面擔保船只的正常作業；二是在當地尋找合作伙伴，簽訂合作協議，并經各自政府批準，取得漁區

13、所有國頒發捕魚證；三是收購擁有捕魚權的公司或船只，并經各自政府批準獲得捕魚權。以上三種途徑在一般情況下可保證船只的正常捕撈作業不受阻礙。公司欲擴大捕魚作業區域和提高捕魚量，首先需要向當地政府取得捕魚權和提高捕魚配額。倘若公司作業的漁區國改變捕魚配額、捕魚權方面的政策和法律，可能會對公司的業務造成有利或不良影響。 對魚類資源的依賴因公司從事遠洋漁業業務，公司的業務受到魚類資源的數量和種類的影響。捕獲的數量和種類受漁場的氣候、環境及水域資源等因素影響，而漁獲的多少亦可影響市場供應，直接對定價造成影響。因此，漁場的環境變化和漁場資源狀況可能影響公司的經營收入。衛生標準 公司生產的

14、產品是海洋水產品，主要為食品。公司有嚴格的衛生保證程序。但由于海洋水產品具易腐易污的特點，若一旦銷售國發現來自中國其他公司的海洋水產品有衛生問題而實施限運或禁運的話，公司的業務可能連帶受到負面影響。 因此得出的基本結論是:司所在行業屬國家鼓勵發展的重點產業之一，市場前景較好，發展空間巨大，為公司拓展業務提供了廣闊的舞臺。 2.3公司分析 中國水產（集團）總公司是中國最具實力、綜合性的國有大型水產企業。中國水產（集團）總公司成立于1984年，其前身是中國水產聯合總公司。1994年經國家經貿委批準，成立中水集團。同年，中水集團被國務院確定為100家現代企業制度試點單位。1997

15、年，被列為國務院120家企業集團試點。1999年，被列入中央企業工委直接管理的163家大型企業之一。2000年8月，被列入67家首批國有企業監事會進駐企業之一。 公司擁有全資企業17家，其中海洋捕撈企業4家，漁業工業企業（漁船、漁機、漁具制造）6家，商貿企業5家，港口建筑企業1家，綜合服務企業1家；另有控股的上市公司1家，其它控股、參股公司10多家；駐外機構50多家。主要從事海洋捕撈，水產養殖、加工，貿易，漁船、漁機、鋼絲繩、網具制造，港口建筑，國際經濟技術合作和勞務輸出等。國內全資企業主要分布在沿海8個省市，控股、參股企業分布在全國20多個省市，國外企業分布在三大洋沿岸30多個國家和地區。至

16、1999年底，集團員工3萬人，資產總額71億元，凈資產30多億元。 中水集團遠洋股份有限公司是主要從事大洋性遠洋漁業及相關產業的生產經營和國際經濟技術合作開發的股份制上市公司。 公司有中國規模最大、實力最強的綜合性漁業企業中國水產（集團）總公司為主發起、經中國證券監督管理委員會批準，于1998年初注冊成立，注冊資本2.52億元。公司A股股票于1998年2月12日在深圳證券交易所掛牌上市（股票名稱：“中水漁業”，股票代碼000798）。1999年底，公司總資產為11.2億元，凈資產9.3億元。公司在國內有分公司3家，全資公司1家，參股公司1家；在海外有獨資、合資公司和辦事處11家，主要分布在東南

17、亞、大洋洲、西南非洲、拉丁美洲和美國等國家和地區。 公司的主要業務有遠洋漁業捕撈、產品加工、儲運，水產品貿易，漁船、漁機等漁需物資的進出口，對外經濟技術和勞務合作等。公司擁有各種類型的遠洋漁輪和運輸船舶57艘，主要分布在北太平洋、南大西洋、印度洋和西南太平洋，常年進行大洋性遠洋捕撈生產和經營。公司的主要產品有鱈魚、魷魚、蝦、金槍魚等還產品及加工制品。 中水漁業（000798）主營遠洋捕澇業務，在農業板塊中，其業務具有明顯的高風險、高產出、高收益、高行業壁壘性的特點。 值得注意的是，公司每年中期收益都為全年的1/3，公司主要捕撈鱈魚，并集中在北太平洋作業，由于鱈魚的魚汛集中在下半年，因此，2/3

18、的捕撈量體現于7月份以后。經過近3 年在資本市場的運作，公司在同業上市公司中已具有龍頭地位；公司母體中國水產（集團）總公司無論從資金、人員、裝備、作業范圍，捕撈經驗以及與國際合作等方面都是國內的翹楚，中水漁業將充分依托這一優勢發展壯大。公司經營方針仍然以捕撈為本，以遠洋漁業為龍頭，以加工為紐帶，以貿易為延伸。2.4財務分析2016年3月份百分比報表主營業務收入凈利潤每股收益 從上面的圖表可以看出，筆者就股票的投資價值做了一個實證分析，但是由于所給定資料的局限性，中水集團股份有限公司連續兩季度的凈利潤都在下降，公司也處于發展階段，有些數據估計得不夠均準確，導致了股票的內在價值評測得有較大的出入。

19、但是，本文基本上介紹了股票投資價值分析思路。總之，”中水漁業”近期最好作為短線炒作。從長期看，該股票具有較大的發展潛力，應予以關注。2.5技術分析2.5.1操作情況及分析5月24日走勢圖 短期趨勢上升，中期趨勢上升；短期壓力位13.48元，支撐位11.33元，量價配合度50.71，處于價量齊升的狀態資金流向：主力資金連續凈流入7天5月25日走勢圖短期趨勢上升，中期趨勢上升；短期壓力位13.38元，支撐位11.32元，量價配合度-69.47，處于價量齊升的狀態，技術趨勢較為強勢。5月26日股價走勢圖股價走勢異常，波動幅度比較大，很容易被套或者心理承受能力比較弱的洗出去的概率較大；今日漲停之后有回

20、踩的風險，進行了逢高減倉。2.5.2指標分析MACD指標，見下圖在5月25日，DIF和DEA均為正，且DIF向上突破DEA較強的買入信號；在6月2日MACD柱狀線由紅變綠，是賣出信號。KDJ指標，見下圖 5月25日，K線從下向上突破D線，是買進信號；5月31日，K線從上向下跌破D線，是賣出信號。股票行情分析 中水漁業此前并購的事項正在衍生出更多的“續集”。今年3月29日，公司公告了在2015年1月5日完成收購張福賜持有的廈門新陽洲水產品工貿有限公司（以下簡稱“新陽洲公司”）55%股權后，因交易對手方張福賜在收購過渡期間（2014年6月30 日至2014年12月31日）占用了新陽洲公司1.68億

21、元資金，新陽洲公司于今年3月25日以涉嫌挪用資金罪、職務侵占罪等向廈門市公安局提起了控告。 5月26日，中水漁業發布公告稱，廈門市公安局于5月23日出具了立案告知書：認為有犯罪事實發生，需要追究刑事責任，且屬于管轄范圍，現對張福賜涉嫌挪用資金案立案偵查。 在發布立案偵查進展公告的同時，中水漁業并購涉及的券商、評估機構齊齊發布了致歉的內容。不過，因并購而給公司帶來的損失仍是投資者的心頭痛，對此，上海明倫律師事務所王智斌律師對證券日報記者表示，在并購案的過渡期里，盡職調查也“不能全查出來”。 不過，受大股東有人事變動引發資本運作猜想等綜合因素的影響，最近的兩個交易日里，在游資的追捧之下，中水漁業連

22、拉兩個漲停。 中水漁業并購案被投資者大范圍的關注是因為承諾業績的不達標。相關中介機構的致歉聲明提及，新陽洲公司在股權交接期初，原大股東（個人）占用公司資金1.68億元，其經手的大量應收款項沒有收回，導致新陽洲公司現金流量嚴重不足，持續經營受到重大影響，年內生產經營處于非正常狀態，并相應對應收款項計提大額減值損失。 因此，新陽洲公司2015年度盈利預測未實現，系當時的盈利預測是基于“無高層管理人員舞弊、違法行為而造成重大不利影響”的基本假設做出的，新陽洲公司的實際情況已不符合此項假設。 北京亞超資產評估有限公司的致歉公告中提及，新陽洲編制并向北京亞超提供了新陽洲公司2015年度盈利預測，新陽洲公

23、司管理層對該預測負責。根據該盈利預測，新陽洲公司2015年度預測凈利潤為4207.57萬元，根據中審亞太會計師事務所（特殊普通合伙）出具的新陽洲公司2015年度帶強調事項段保留意見審計報告（中審亞太審字(2016)010251-5號），新陽洲公司2015年度實現凈利潤-25664.42萬元，新陽洲公司2015年度實際盈利數小于盈利預測數29871.99萬元，系新陽洲公司在股權交接期初，原大股東（個人）占用公司資金1.68億元，其經手的大量應收款項沒有收回，導致新陽洲公司現金流量嚴重不足，持續經營受到重大影響，年內經營仍處于非正常狀態。這些均有悖于盈利預測基本假設第13、14項或有悖于經營前提條

24、件，原大股東涉嫌挪用資金、職務侵占等舞弊、違法行為，并于2016年3月25日被新浙系資本追捧 雖然并購新陽洲留下了“一地雞毛”，但中水漁業5月26日的公告發布后，公司股價逆市上漲，市場人士認為，除了并購后遺癥逐漸清晰的原因之外，5月23日，國資委網站的一則公告，也為市場打開了想象空間。國資委官網顯示，中水漁業大股東中農發集團近期有職務變動，“經研究，聘任申安秦、尚明、姜林奎為中國農業發展集團有限公司外部董事，其中，申安秦聘期三年，尚明聘期一年，姜林奎聘期三年。”這些信息，被市場解讀為公司或許將有新的資本動作，而受這些綜合因素的影響，中水漁業的股價接連上漲。3交易心得 一直以為炒股就是賭博，運氣

25、好的時候盆滿缽滿，運氣差的時候血本無歸，但是在慢慢了解股票的過程中，這個觀點逐漸改變，總的來說，股票同樣是一門技術活，需要知識的積累運用，需要實戰經驗，同時也需要良好的心里投資心態和心理素質。在上了張德存老師的電子證券與投資分析課程之后，了解了很多與證券相關專業知識以及很多實用的股票技術分析法，如K線圖分析法，趨勢線分析法等，使我加深了股票的理解，在實際操作上更是有了很多收獲和進步。 在炒股的起初，一切選擇基本上都是投機，總是跟風購買一些穩定的國企股票，前幾天還比較穩定地增長，但是到后來就情況不太好了，虧了不少。同時不懂得控制倉位的重要性，還有初級投資者很容易犯的一些常見問題，例如不懂得及時割

26、肉止損，沖動地追漲等等。學習相關課程后，認識到炒股不是靠運氣來瞎蒙，而是要著眼于現在，也要分析未來的發展趨勢，平時還要多多關注財經新聞和政府政策的宏觀調控政策，才能選到好股票。后來我慢慢學習看走勢圖，運用一些簡單的分析方法來分析走勢作出判斷，并且關注自己有意購買的股票的所屬公司的信息與動向，運用自己所學的會計知識來分析它們的財務報表。在不斷的跌跌落落中，我第一次這么深刻地意識到每一分每一毛都是錢。在這個摸著石頭過河的過程中，我必須不斷學習更多炒股的知識，怎樣選擇一只好的股票，需要分析，需要求證，需要不斷檢驗。炒股也是一種對心態的錘煉。 在一學期的電子證券投資與分析的學習中，結合實踐操作，我積累

27、了一些經驗：股市多風險，進入市場要做好全面的準備。在打算買股票之前，我們需要考慮的問題很多，基本的股票知識是不可或缺的，決不能憑自己的主觀想象和判斷去做決定。炒股就是在比較誰能更細心地洞察市場的動向。股票的漲跌在很大程度上受國內國際市場影響的，這就需要我們隨時了解市場動態，不管是政府的政策影響還是經濟因素的影響，我們都要經過綜合分析，全面了解所要買的股票所受的影響，理智作出判斷，每天查看新聞.，了解財經信息，是進一步接觸股票的好方法。選擇“利好”股票領域，這對“熊市”里的股票操作尤其重要，因為“熊市”股票波動很大，尤其易受消息面的影響選擇一只好的股票，實際上就是在選擇一家具有發展前景的公司。通

28、過對股票的仔細分析，我們能夠看出一個公司的財務狀況和經營狀況，能夠認識一個公司的經營團隊的能力。選擇一只好的股票就是挖掘它的內在價值，展望一個公司的發展前景，要注重公司的賣點，從長遠的角度來看待公司的發展，不能只注重眼前利益，不顧長遠利益。選擇股票需要運用許多相關的分析指標，比如市盈率、市凈率、每股收益、每股現金流量等基本財務分析指標。全面的技術分析和基本財務分析是選擇股票的強有力依據，是我們增強選股能力的法寶，通過對以往數據的分析，我們能夠大致把握股票的動向，有了選擇的余地，而決不能是瞎撞。投資股票要講究分散投資風險，不管是巴菲特的長線投資、集中投資分散風險還是組合投資分散風險，我們注重的是

29、運用符合自身的辦法分散風險，不至于被吊死。對于資金較少的股民，例如我這類的窮學生，選擇多只股票也許將收益大大降低了，但是在虧損的狀態下能夠稍稍緩解危機，而相對于資金量很大的股民或者投資專家，則可以選擇跟緊一只績優股，長線投資、集中投資獲得很好的收益。炒股是一件高風險、高收益的投資活動，門外漢不想沾著點光，不覬覦所獲利潤，那是因為害怕承受風險，而真正的投資者是經過無數次的實踐，懷揣著挑戰的心情將自己的投資進行到底，想要一夜暴富在股票投資上也是少見的，因為能把股票玩得很好的人是需要強大的理論和時間為支撐的。股票市場是個群體博弈的場所，我們的交易結果不僅取決于自身的策略和市場條件，也取決于其他人的選

30、擇策略。要客觀地了解自己，找到和擺正自己的位置，不可能全部機會都要，市場是一個生物鏈，我們只是其中的一環，而不是全部，我們只能掌握股市中的一部分規律，所得必然會有所失，“抄底”追求的是安全，必然與快速獲利無緣，“追高”講究的是短線，萬萬不可在失敗后做長線，偶然成功是沒有說服力的。一旦市場出現了屬于我們的機會，那么在股市中賺錢對于我們來說就像撿錢一樣輕松。任何人都有優缺點，股票操作方法也一樣，在什么樣的位置享受什么樣的快樂，承受什么樣的風險，摘取什么樣的果實。勞逸結合，看不懂時就空倉。市場永遠有機會，但風險無時不在。投資者久戰股市，不注意休息，往往會失手。休整是為了以后更好地戰斗，這也是理性投資的范疇。寧可空倉觀望，去做些分析和研判的工作，也不可心神不定、坐臥不安地持股，那如同每日蠶食自身的精力。記住，空倉不是吃虧，是搶先規避風險、伺機行動前的必要準備。學習自找麻煩。華爾街一位著名操盤手曾說："股市中賺錢很快，但虧錢也很快，而且，每次虧錢都是我賺了錢后，洋洋自得之時發生的。"