1、第八章第八章 災(zāi)害風(fēng)險管理措施災(zāi)害風(fēng)險管理措施融資融資防災(zāi)科技學(xué)院于汐第八章第八章 災(zāi)害風(fēng)險管理措施災(zāi)害風(fēng)險管理措施融資融資第一節(jié)第一節(jié) 災(zāi)害風(fēng)險管理與保險災(zāi)害風(fēng)險管理與保險第二節(jié)：巨災(zāi)保險與再保險第二節(jié)：巨災(zāi)保險與再保險第三節(jié)第三節(jié) 巨災(zāi)風(fēng)險證券化巨災(zāi)風(fēng)險證券化第四節(jié)第四節(jié) 災(zāi)害風(fēng)險自留災(zāi)害風(fēng)險自留第五節(jié)第五節(jié) 巨災(zāi)風(fēng)險國家管理的現(xiàn)狀巨災(zāi)風(fēng)險國家管理的現(xiàn)狀第六節(jié)第六節(jié) 地震保險簡介地震保險簡介災(zāi)害風(fēng)險復(fù)習(xí)災(zāi)害風(fēng)險復(fù)習(xí)nRisk=Hazard Vulnerabilityn風(fēng)險風(fēng)險=致災(zāi)因子致災(zāi)因子脆弱性脆弱性脆弱性復(fù)習(xí)nDRI（Disaster Risk Index)全球第一個國家尺度全球第一

2、個國家尺度nThe Hotspots Project世行與哥倫比亞大學(xué)聯(lián)合項目世行與哥倫比亞大學(xué)聯(lián)合項目nDisaster Risk Management Index國立哥倫比亞大學(xué)和美洲間發(fā)展銀行國立哥倫比亞大學(xué)和美洲間發(fā)展銀行nMulti-risk Assessment （歐洲）（歐洲）nHAZUSFEMA和國家建筑科學(xué)院（和國家建筑科學(xué)院（NIBS）共同研）共同研究究風(fēng)險管理措施風(fēng)險管理措施類別類別措施措施工具工具風(fēng)險控制風(fēng)險控制風(fēng)險規(guī)避風(fēng)險規(guī)避移民、土地利用規(guī)劃移民、土地利用規(guī)劃損失控制損失控制建筑改造、應(yīng)急演練建筑改造、應(yīng)急演練風(fēng)險融資風(fēng)險融資風(fēng)險轉(zhuǎn)移風(fēng)險轉(zhuǎn)移保險、再保險、巨災(zāi)債券保

3、險、再保險、巨災(zāi)債券風(fēng)險自留風(fēng)險自留災(zāi)害基金、自保險災(zāi)害基金、自保險災(zāi)害風(fēng)險控制措施災(zāi)害風(fēng)險控制措施n災(zāi)害風(fēng)險規(guī)避災(zāi)害風(fēng)險規(guī)避防災(zāi)規(guī)劃防災(zāi)規(guī)劃n災(zāi)害風(fēng)險降低災(zāi)害風(fēng)險降低應(yīng)急預(yù)案、應(yīng)急救援應(yīng)急預(yù)案、應(yīng)急救援風(fēng)險控制與風(fēng)險融資風(fēng)險控制與風(fēng)險融資風(fēng)險風(fēng)險風(fēng)險融資風(fēng)險融資風(fēng)險控制風(fēng)險控制第一節(jié)第一節(jié) 災(zāi)害風(fēng)險管理與保險災(zāi)害風(fēng)險管理與保險n一、災(zāi)害保險的重要性一、災(zāi)害保險的重要性n二、災(zāi)害保險發(fā)展二、災(zāi)害保險發(fā)展n三、我國災(zāi)害保險現(xiàn)狀三、我國災(zāi)害保險現(xiàn)狀一、災(zāi)害保險的重要性一、災(zāi)害保險的重要性n事前準(zhǔn)備事前準(zhǔn)備n事后補救事后補救n理想的一種防范事故、減少風(fēng)險損失的理想的一種防范事故、減少風(fēng)險損失的措施措

4、施一、災(zāi)害保險的重要性一、災(zāi)害保險的重要性n英國國際保險與再保險局與美國保險服英國國際保險與再保險局與美國保險服務(wù)局在務(wù)局在2000年保險經(jīng)紀(jì)人?？u論：年保險經(jīng)紀(jì)人?？u論：n現(xiàn)代地球科學(xué)技術(shù)是支撐與資本、財產(chǎn)和資現(xiàn)代地球科學(xué)技術(shù)是支撐與資本、財產(chǎn)和資源有關(guān)的保險事業(yè)安全的重要因素，保險業(yè)源有關(guān)的保險事業(yè)安全的重要因素，保險業(yè)界在促進(jìn)國家和國家災(zāi)害安全上負(fù)有重要責(zé)界在促進(jìn)國家和國家災(zāi)害安全上負(fù)有重要責(zé)任，起著重要作用。任，起著重要作用。二、災(zāi)害保險發(fā)展二、災(zāi)害保險發(fā)展n1994年年1月月17日，美國南加州地震造成了日，美國南加州地震造成了約約200億美元的財產(chǎn)損失，其中億美元的財產(chǎn)損失，其中

5、125億美億美元的損失由地震保險賠付元的損失由地震保險賠付(對比中國）對比中國）n日本、美國、墨西哥、新西蘭和澳大利亞日本、美國、墨西哥、新西蘭和澳大利亞等開展了地震保險業(yè)務(wù)等開展了地震保險業(yè)務(wù)二、災(zāi)害保險發(fā)展二、災(zāi)害保險發(fā)展n目前，許多國家在保險業(yè)支持下，實施目前，許多國家在保險業(yè)支持下，實施虛擬城市地震安全創(chuàng)新計劃，重點是災(zāi)虛擬城市地震安全創(chuàng)新計劃，重點是災(zāi)前準(zhǔn)備和災(zāi)時地震應(yīng)急救援前準(zhǔn)備和災(zāi)時地震應(yīng)急救援三、我國災(zāi)害保險現(xiàn)狀三、我國災(zāi)害保險現(xiàn)狀n地震等災(zāi)害保險覆蓋率低地震等災(zāi)害保險覆蓋率低n地震等災(zāi)害保險投保率低地震等災(zāi)害保險投保率低1、2008南方雪災(zāi)損失南方雪災(zāi)損失1111億元，但理億

6、元，但理賠僅僅賠僅僅10.4億元；億元；2、汶川地震造成直接經(jīng)濟(jì)損失、汶川地震造成直接經(jīng)濟(jì)損失8451億元，億元，賠付不到賠付不到1%（非巨災(zāi)保險）。（非巨災(zāi)保險）。第二節(jié)：巨災(zāi)保險與再保險第二節(jié)：巨災(zāi)保險與再保險n一、巨災(zāi)的界定一、巨災(zāi)的界定n二、巨災(zāi)風(fēng)險的特征二、巨災(zāi)風(fēng)險的特征n三、巨災(zāi)風(fēng)險的可保性三、巨災(zāi)風(fēng)險的可保性n四、巨災(zāi)再保險四、巨災(zāi)再保險n五、巨災(zāi)保險的困境五、巨災(zāi)保險的困境一、巨災(zāi)的界定一、巨災(zāi)的界定n“巨災(zāi)巨災(zāi)”一直未有嚴(yán)格的定義，巨災(zāi)通常一直未有嚴(yán)格的定義，巨災(zāi)通常是指由于自然災(zāi)害或人為禍因引起的大是指由于自然災(zāi)害或人為禍因引起的大面積的財產(chǎn)損失或人員傷亡事件。面積的財產(chǎn)損

7、失或人員傷亡事件。一、巨災(zāi)的界定一、巨災(zāi)的界定n風(fēng)險特征角度：損失發(fā)生的概率小、但損失風(fēng)險特征角度：損失發(fā)生的概率小、但損失金額特別巨大的災(zāi)害金額特別巨大的災(zāi)害n損失影響程度：巨災(zāi)風(fēng)險單指損失巨大損失影響程度：巨災(zāi)風(fēng)險單指損失巨大n美國保險界定義：美國保險界定義：n超過超過500萬美元財產(chǎn)損失萬美元財產(chǎn)損失n同時影響多位保險人與被保險人同時影響多位保險人與被保險人風(fēng)險的比較示意圖風(fēng)險的比較示意圖請找出符合保險的風(fēng)險區(qū)域？請找出符合保險的風(fēng)險區(qū)域？概率概率損失第二節(jié)：巨災(zāi)保險與再保險第二節(jié)：巨災(zāi)保險與再保險n一、巨災(zāi)的界定一、巨災(zāi)的界定n二、巨災(zāi)風(fēng)險的特征二、巨災(zāi)風(fēng)險的特征n三、巨災(zāi)風(fēng)險的可保性

8、三、巨災(zāi)風(fēng)險的可保性n四、巨災(zāi)再保險四、巨災(zāi)再保險n五、巨災(zāi)保險的困境五、巨災(zāi)保險的困境二、巨災(zāi)風(fēng)險的特征二、巨災(zāi)風(fēng)險的特征n巨災(zāi)是一個或一系列能導(dǎo)致財產(chǎn)損失和巨災(zāi)是一個或一系列能導(dǎo)致財產(chǎn)損失和生命傷亡相當(dāng)巨大的災(zāi)害生命傷亡相當(dāng)巨大的災(zāi)害n巨災(zāi)是小概率事件，其發(fā)生的頻率低于巨災(zāi)是小概率事件，其發(fā)生的頻率低于一般的災(zāi)害事故一般的災(zāi)害事故n預(yù)測困難預(yù)測困難n對國民經(jīng)濟(jì)和保險公司帶來巨大損失對國民經(jīng)濟(jì)和保險公司帶來巨大損失第二節(jié)：巨災(zāi)保險與再保險第二節(jié)：巨災(zāi)保險與再保險n一、巨災(zāi)的界定一、巨災(zāi)的界定n二、巨災(zāi)風(fēng)險的特征二、巨災(zāi)風(fēng)險的特征n三、巨災(zāi)風(fēng)險的可保性三、巨災(zāi)風(fēng)險的可保性n四、巨災(zāi)再保險四、巨

9、災(zāi)再保險n五、巨災(zāi)保險的困境五、巨災(zāi)保險的困境三、巨災(zāi)風(fēng)險的可保性三、巨災(zāi)風(fēng)險的可保性（一）風(fēng)險可保性條件：（一）風(fēng)險可保性條件：風(fēng)險單位損失的可能性可以預(yù)計風(fēng)險單位損失的可能性可以預(yù)計每個風(fēng)險單位相互獨立每個風(fēng)險單位相互獨立風(fēng)險大體同質(zhì)，同質(zhì)風(fēng)險才能相互分擔(dān)風(fēng)險大體同質(zhì)，同質(zhì)風(fēng)險才能相互分擔(dān)大量的同質(zhì)風(fēng)險大量的同質(zhì)風(fēng)險三、巨災(zāi)風(fēng)險的可保性三、巨災(zāi)風(fēng)險的可保性n1、巨災(zāi)風(fēng)險不符合、巨災(zāi)風(fēng)險不符合“大量同質(zhì)風(fēng)險單位大量同質(zhì)風(fēng)險單位”的要求的要求n地震、航空、核電站風(fēng)險地震、航空、核電站風(fēng)險n2、巨災(zāi)風(fēng)險具有很大的模糊性，難以預(yù)測、巨災(zāi)風(fēng)險具有很大的模糊性，難以預(yù)測n地震、海嘯地震、海嘯n3、保險

10、公司與投保人存在著信息不對稱、保險公司與投保人存在著信息不對稱n逆向選擇、道德風(fēng)險逆向選擇、道德風(fēng)險（二）巨災(zāi)風(fēng)險不具有傳統(tǒng)意義上的完全可保性（二）巨災(zāi)風(fēng)險不具有傳統(tǒng)意義上的完全可保性模糊性（模糊性（Ambiguity）n模糊性（模糊性（Ambiguity） :有些風(fēng)險并沒有客有些風(fēng)險并沒有客觀的觀的(或統(tǒng)計學(xué)上或統(tǒng)計學(xué)上)的發(fā)生概率，或者限于現(xiàn)的發(fā)生概率，或者限于現(xiàn)有的科學(xué)知識，無法知道其客觀的發(fā)生概有的科學(xué)知識，無法知道其客觀的發(fā)生概率，即模糊性率，即模糊性三、巨災(zāi)風(fēng)險的可保性三、巨災(zāi)風(fēng)險的可保性（三）巨災(zāi)風(fēng)險（三）巨災(zāi)風(fēng)險可保性可保性必然性必然性n承保技術(shù)及保險經(jīng)營管理技術(shù)的進(jìn)步承保技術(shù)

11、及保險經(jīng)營管理技術(shù)的進(jìn)步n一些保險公司己經(jīng)能夠在承保能力基本允許的一些保險公司己經(jīng)能夠在承保能力基本允許的范圍內(nèi)以非理想可保風(fēng)險為承保對象范圍內(nèi)以非理想可保風(fēng)險為承保對象n可保風(fēng)險與非可保風(fēng)險的界限越來越模糊可保風(fēng)險與非可保風(fēng)險的界限越來越模糊三、巨災(zāi)風(fēng)險的可保性三、巨災(zāi)風(fēng)險的可保性n社會的需要、競爭的壓力以及技術(shù)的進(jìn)社會的需要、競爭的壓力以及技術(shù)的進(jìn)步使現(xiàn)實中保險人承保巨災(zāi)風(fēng)險成為必步使現(xiàn)實中保險人承保巨災(zāi)風(fēng)險成為必然然n再保險、非傳統(tǒng)風(fēng)險轉(zhuǎn)移方式的發(fā)展也再保險、非傳統(tǒng)風(fēng)險轉(zhuǎn)移方式的發(fā)展也大大擴展了巨災(zāi)風(fēng)險的可保性大大擴展了巨災(zāi)風(fēng)險的可保性第二節(jié)：巨災(zāi)保險與再保險第二節(jié)：巨災(zāi)保險與再保險n一

12、、巨災(zāi)的界定一、巨災(zāi)的界定n二、巨災(zāi)風(fēng)險的特征二、巨災(zāi)風(fēng)險的特征n三、巨災(zāi)風(fēng)險的可保性三、巨災(zāi)風(fēng)險的可保性n四、巨災(zāi)再保險四、巨災(zāi)再保險n五、巨災(zāi)保險的困境五、巨災(zāi)保險的困境1、再保險定義、再保險定義n（回顧回顧） 再保險也稱分保，是原保險人在原保險再保險也稱分保，是原保險人在原保險合同的基礎(chǔ)上，通過簽訂分保合同將其合同的基礎(chǔ)上，通過簽訂分保合同將其所承保的部分風(fēng)險和責(zé)任向其他保險人所承保的部分風(fēng)險和責(zé)任向其他保險人進(jìn)行保險的行為。進(jìn)行保險的行為。2、巨災(zāi)再保險的意義、巨災(zāi)再保險的意義n再保險對固有的巨大風(fēng)險進(jìn)行有效分散再保險對固有的巨大風(fēng)險進(jìn)行有效分散n再保險對特定區(qū)域內(nèi)的風(fēng)險進(jìn)行有效分再保

13、險對特定區(qū)域內(nèi)的風(fēng)險進(jìn)行有效分散散n對特定公司的累積風(fēng)險進(jìn)行有效分散對特定公司的累積風(fēng)險進(jìn)行有效分散n通過相互分保，擴大風(fēng)險分散面通過相互分保，擴大風(fēng)險分散面n總之，再保險的存在擴大了保險公司可總之，再保險的存在擴大了保險公司可保風(fēng)險的范圍，使得原來某些不具有可保風(fēng)險的范圍，使得原來某些不具有可保性的巨災(zāi)風(fēng)險變?yōu)榱丝杀ｏL(fēng)險。保性的巨災(zāi)風(fēng)險變?yōu)榱丝杀ｏL(fēng)險。3、再保險分類、再保險分類承擔(dān)風(fēng)險的劃分方式（承擔(dān)風(fēng)險的劃分方式（復(fù)習(xí)復(fù)習(xí)）（1）比例再保險）比例再保險（2）非比例再保險）非比例再保險 第二節(jié)：巨災(zāi)保險與再保險第二節(jié)：巨災(zāi)保險與再保險n一、巨災(zāi)的界定一、巨災(zāi)的界定n二、巨災(zāi)風(fēng)險的特征二、巨災(zāi)

14、風(fēng)險的特征n三、巨災(zāi)風(fēng)險的可保性三、巨災(zāi)風(fēng)險的可保性n四、巨災(zāi)再保險四、巨災(zāi)再保險n五、巨災(zāi)保險的困境五、巨災(zāi)保險的困境五、巨災(zāi)保險市場的困境五、巨災(zāi)保險市場的困境n國民收入較低，民眾保險意識差國民收入較低，民眾保險意識差n保險公司巨災(zāi)風(fēng)險過大，承保能力較低，對巨災(zāi)保保險公司巨災(zāi)風(fēng)險過大，承保能力較低，對巨災(zāi)保險缺乏積極性險缺乏積極性n政府還沒有建立一個應(yīng)對自然巨災(zāi)的統(tǒng)一機構(gòu)，缺政府還沒有建立一個應(yīng)對自然巨災(zāi)的統(tǒng)一機構(gòu)，缺乏統(tǒng)籌協(xié)調(diào)管理乏統(tǒng)籌協(xié)調(diào)管理n巨災(zāi)保險的法律法規(guī)不健全巨災(zāi)保險的法律法規(guī)不健全n巨災(zāi)保險研究剛剛起步，缺乏理論依據(jù)和相關(guān)人才巨災(zāi)保險研究剛剛起步，缺乏理論依據(jù)和相關(guān)人才第三節(jié)

15、：巨災(zāi)風(fēng)險證券化第三節(jié)：巨災(zāi)風(fēng)險證券化n一、巨災(zāi)風(fēng)險證券化定義巨災(zāi)風(fēng)險證券化定義n二、巨災(zāi)風(fēng)險證券化發(fā)展歷程二、巨災(zāi)風(fēng)險證券化發(fā)展歷程n三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化發(fā)展動因三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化發(fā)展動因n四、巨災(zāi)風(fēng)險證券化主要產(chǎn)品四、巨災(zāi)風(fēng)險證券化主要產(chǎn)品n五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化優(yōu)缺點五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化優(yōu)缺點一、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的定義巨災(zāi)風(fēng)險證券化的定義n巨災(zāi)風(fēng)險的證券化是保險證券化的核心巨災(zāi)風(fēng)險的證券化是保險證券化的核心內(nèi)容內(nèi)容n保險證券化保險證券化可以定義為保險人或再保險可以定義為保險人或再保險人通過資本市場創(chuàng)造和發(fā)行金融工具，人通過資本市場創(chuàng)造和發(fā)行金融工具，將承保的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到資本市場的一種風(fēng)將承保的風(fēng)險轉(zhuǎn)

16、移到資本市場的一種風(fēng)險管理技術(shù)險管理技術(shù)一、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的定義巨災(zāi)風(fēng)險證券化的定義n巨災(zāi)風(fēng)險的證券化產(chǎn)品一般也稱為保險巨災(zāi)風(fēng)險的證券化產(chǎn)品一般也稱為保險連結(jié)證券連結(jié)證券nILSs, Insurance-linked securities第三節(jié)：巨災(zāi)風(fēng)險證券化第三節(jié)：巨災(zāi)風(fēng)險證券化n一、巨災(zāi)風(fēng)險證券化定義巨災(zāi)風(fēng)險證券化定義n二、巨災(zāi)風(fēng)險證券化發(fā)展歷程二、巨災(zāi)風(fēng)險證券化發(fā)展歷程n三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化發(fā)展動因三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化發(fā)展動因n四、巨災(zāi)風(fēng)險證券化主要產(chǎn)品四、巨災(zāi)風(fēng)險證券化主要產(chǎn)品n五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化優(yōu)缺點五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化優(yōu)缺點二、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的發(fā)展歷程二、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的發(fā)展歷程n 芝加

17、哥交易所芝加哥交易所CBOT 九十年代初開始了保險九十年代初開始了保險證券化的嘗試證券化的嘗試nCBOT于于1992年底推出了一種保險期貨和期年底推出了一種保險期貨和期權(quán)組合，對保險風(fēng)險進(jìn)行套期保值權(quán)組合，對保險風(fēng)險進(jìn)行套期保值n1995年年CBOT用一種設(shè)計更完善的合同用一種設(shè)計更完善的合同PCS期權(quán)期權(quán)(Property Claims Service Options)二、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的發(fā)展歷程二、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的發(fā)展歷程1、1994年，漢諾威再保險公（年，漢諾威再保險公（Hannover Re)發(fā)行的發(fā)行的8500萬美元的巨災(zāi)債券為第一個萬美元的巨災(zāi)債券為第一個在交易所之外進(jìn)行的用來保障

18、巨災(zāi)風(fēng)險損失在交易所之外進(jìn)行的用來保障巨災(zāi)風(fēng)險損失的資本市場產(chǎn)品的資本市場產(chǎn)品二、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的發(fā)展歷程二、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的發(fā)展歷程2、日本還積極發(fā)揮資本市場的作用，通過推日本還積極發(fā)揮資本市場的作用，通過推行地震保險證券化將地震風(fēng)險從保險市場向行地震保險證券化將地震風(fēng)險從保險市場向資本市場轉(zhuǎn)移。資本市場轉(zhuǎn)移。 1997年以后，東京海上保險公司、東京迪年以后，東京海上保險公司、東京迪斯尼樂園等企業(yè)發(fā)行了數(shù)十億美元的地震保斯尼樂園等企業(yè)發(fā)行了數(shù)十億美元的地震保險證券險證券第三節(jié)：巨災(zāi)風(fēng)險證券化第三節(jié)：巨災(zāi)風(fēng)險證券化n一、巨災(zāi)風(fēng)險證券化定義巨災(zāi)風(fēng)險證券化定義n二、巨災(zāi)風(fēng)險證券化發(fā)展歷程二、巨災(zāi)風(fēng)

19、險證券化發(fā)展歷程n三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化發(fā)展的動因三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化發(fā)展的動因n四、巨災(zāi)風(fēng)險證券化主要產(chǎn)品四、巨災(zāi)風(fēng)險證券化主要產(chǎn)品n五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化優(yōu)缺點五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化優(yōu)缺點三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的動因三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的動因n1、保險人內(nèi)部動因、保險人內(nèi)部動因n（1）自有資本的不足）自有資本的不足n保險市場的資本相對于巨災(zāi)風(fēng)險經(jīng)營的需求不保險市場的資本相對于巨災(zāi)風(fēng)險經(jīng)營的需求不足，一旦巨災(zāi)發(fā)生，將會使很多中小財產(chǎn)保險足，一旦巨災(zāi)發(fā)生，將會使很多中小財產(chǎn)保險人喪失償付能力人喪失償付能力n尋找新的資本來源就直接關(guān)系到保險人的經(jīng)營尋找新的資本來源就直接關(guān)系到保險人的經(jīng)營穩(wěn)定穩(wěn)定三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的

20、動因三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的動因n (2)解決再保險的信用風(fēng)險解決再保險的信用風(fēng)險n巨災(zāi)可能使資本能力有限的再保險人破產(chǎn)，從巨災(zāi)可能使資本能力有限的再保險人破產(chǎn)，從而使分出人面臨信用風(fēng)險而使分出人面臨信用風(fēng)險n分保分入人通過巨災(zāi)風(fēng)險證券化，以流動性強分保分入人通過巨災(zāi)風(fēng)險證券化，以流動性強的證券化產(chǎn)品形式將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給投資者，這樣的證券化產(chǎn)品形式將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給投資者，這樣可以很好消除信用風(fēng)險可以很好消除信用風(fēng)險三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的動因三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的動因n2、資本市場投資者的動因、資本市場投資者的動因n（1）分散投資組合風(fēng)險）分散投資組合風(fēng)險n由于巨災(zāi)證券化產(chǎn)品的收益僅取決于巨災(zāi)風(fēng)險由于巨災(zāi)證券化

21、產(chǎn)品的收益僅取決于巨災(zāi)風(fēng)險狀況，而與金融市場所面臨的風(fēng)險的相關(guān)系數(shù)狀況，而與金融市場所面臨的風(fēng)險的相關(guān)系數(shù)接近于零。因此，從投資學(xué)的角度，它能有效接近于零。因此，從投資學(xué)的角度，它能有效的分散和降低投資組合的風(fēng)險的分散和降低投資組合的風(fēng)險三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的動因三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的動因三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的動因三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的動因n（2）高收益率）高收益率n就同等級的債券來說，巨災(zāi)債券比一般的公司就同等級的債券來說，巨災(zāi)債券比一般的公司債券的收益要高得多債券的收益要高得多三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的動因三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的動因n3、外部動因與巨災(zāi)風(fēng)險的新特征、外部動因與巨災(zāi)風(fēng)險的新特征n(1)巨災(zāi)發(fā)

22、生的頻率提高巨災(zāi)發(fā)生的頻率提高n90年代后，巨災(zāi)發(fā)生頻率提高年代后，巨災(zāi)發(fā)生頻率提高n環(huán)境條件（氣候條件和地理條件）環(huán)境條件（氣候條件和地理條件）n厄爾尼諾現(xiàn)象厄爾尼諾現(xiàn)象n溫室效應(yīng)溫室效應(yīng)巨災(zāi)風(fēng)險證券化的動因巨災(zāi)風(fēng)險證券化的動因三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的動因三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的動因n（2）損失程度加大）損失程度加大n1)城市化城市化n2) 保險標(biāo)的集中保險標(biāo)的集中n3) 財富積聚財富積聚第三節(jié)：巨災(zāi)風(fēng)險證券化第三節(jié)：巨災(zāi)風(fēng)險證券化n一、巨災(zāi)風(fēng)險證券化定義巨災(zāi)風(fēng)險證券化定義n二、巨災(zāi)風(fēng)險證券化發(fā)展歷程二、巨災(zāi)風(fēng)險證券化發(fā)展歷程n三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化發(fā)展動因三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化發(fā)展動因n四、巨災(zāi)風(fēng)險證券化

23、主要產(chǎn)品四、巨災(zāi)風(fēng)險證券化主要產(chǎn)品n五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化優(yōu)缺點五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化優(yōu)缺點四、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的主要產(chǎn)品四、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的主要產(chǎn)品n1、巨災(zāi)債券、巨災(zāi)債券n2、巨災(zāi)期權(quán)、巨災(zāi)期權(quán)n3、巨災(zāi)互換、巨災(zāi)互換1、巨災(zāi)債券、巨災(zāi)債券n（1）定義）定義n（2）特點）特點n（3）資金流向結(jié)構(gòu)）資金流向結(jié)構(gòu)n（4）巨災(zāi)債券收益率）巨災(zāi)債券收益率1、巨災(zāi)債券、巨災(zāi)債券n（1）定義n巨災(zāi)債券巨災(zāi)債券CAT( catastrophe ) bonds：發(fā)行者把自身面臨的巨：發(fā)行者把自身面臨的巨災(zāi)風(fēng)險證券化，通過在資本市場災(zāi)風(fēng)險證券化，通過在資本市場發(fā)行債券的方式把巨災(zāi)風(fēng)險轉(zhuǎn)移、發(fā)行債券的方式把巨災(zāi)風(fēng)險轉(zhuǎn)移

24、、分散給債券投資人分散給債券投資人（2）特點）特點n巨災(zāi)債券將債券本金與利息的償還與否，直巨災(zāi)債券將債券本金與利息的償還與否，直接和巨災(zāi)風(fēng)險的發(fā)生與否相關(guān)聯(lián)；接和巨災(zāi)風(fēng)險的發(fā)生與否相關(guān)聯(lián)；n在未發(fā)生巨災(zāi)風(fēng)險時，它是一種高收益?zhèn)?，在未發(fā)生巨災(zāi)風(fēng)險時，它是一種高收益?zhèn)愃朴诠緜蛘畟?，所得利息來自類似于公司債券或政府債券，所得利息來自于將債券本金投資于信托資產(chǎn)所帶來的收益于將債券本金投資于信托資產(chǎn)所帶來的收益;n在發(fā)生巨災(zāi)風(fēng)險的情況下，投資者可能會損在發(fā)生巨災(zāi)風(fēng)險的情況下，投資者可能會損失利息其至本金失利息其至本金保險人保險人/再保險人再保險人特設(shè)機構(gòu)（特設(shè)機構(gòu)（SPV）投資者投資者

25、保費保費再保險再保險本金本金+利息利息觸發(fā)事件觸發(fā)事件本金利息損失本金利息損失投資信托投資信托本本金金本本金金投投資資收收入入（3）資金流向結(jié)構(gòu)）資金流向結(jié)構(gòu)巨災(zāi)債券發(fā)行流程巨災(zāi)債券發(fā)行流程特設(shè)機構(gòu)（特設(shè)機構(gòu)（SPV）n特設(shè)機構(gòu)（特設(shè)機構(gòu)（Special Purpose Vehicle SPV）是專門為了簽發(fā)巨災(zāi)債券并將傳統(tǒng)再）是專門為了簽發(fā)巨災(zāi)債券并將傳統(tǒng)再保險出售給特定保險人而成立的經(jīng)濟(jì)實體，保險出售給特定保險人而成立的經(jīng)濟(jì)實體，一般是在離岸金融機構(gòu)一般是在離岸金融機構(gòu)(如巴拿馬、開曼群如巴拿馬、開曼群島島)注冊的再保險人注冊的再保險人n特設(shè)機構(gòu)將資金存入信托機構(gòu)購買國債等特設(shè)機構(gòu)將資金存

26、入信托機構(gòu)購買國債等低風(fēng)險投資低風(fēng)險投資特設(shè)機構(gòu)（特設(shè)機構(gòu)（SPV）的特點）的特點破產(chǎn)獨立性破產(chǎn)獨立性n破產(chǎn)獨立性是指當(dāng)破產(chǎn)獨立性是指當(dāng)SPV的母公司因故破產(chǎn)時，的母公司因故破產(chǎn)時，SPV的資產(chǎn)不屬于母公司的破產(chǎn)清算資產(chǎn)之列的資產(chǎn)不屬于母公司的破產(chǎn)清算資產(chǎn)之列債券評級獨立性債券評級獨立性n是指是指SPV與母公司的信用評級是分離的，與母公司的信用評級是分離的，SPV可可以通過一系列操作使自己發(fā)行的巨災(zāi)債券獲得較以通過一系列操作使自己發(fā)行的巨災(zāi)債券獲得較高的評級，從而順利發(fā)行高的評級，從而順利發(fā)行特設(shè)機構(gòu)（特設(shè)機構(gòu)（SPV）nSPV接受巨災(zāi)風(fēng)險，收取費用，設(shè)計發(fā)行巨接受巨災(zāi)風(fēng)險，收取費用，設(shè)計發(fā)行

27、巨災(zāi)債券災(zāi)債券n巨災(zāi)模型公司評估某區(qū)某類風(fēng)險發(fā)生概率和巨災(zāi)模型公司評估某區(qū)某類風(fēng)險發(fā)生概率和風(fēng)險風(fēng)險n投資銀行根據(jù)模型公司結(jié)論及市場設(shè)計債券投資銀行根據(jù)模型公司結(jié)論及市場設(shè)計債券的利率、期限、觸發(fā)條件的利率、期限、觸發(fā)條件中立機構(gòu)中立機構(gòu)n中立機構(gòu)客觀報告確定是否達(dá)到觸發(fā)條件中立機構(gòu)客觀報告確定是否達(dá)到觸發(fā)條件 如地震局、氣象局等如地震局、氣象局等n觸發(fā)條件開始是動用發(fā)行債券所募集資金條件觸發(fā)條件開始是動用發(fā)行債券所募集資金條件（1） 賠償觸發(fā)；賠償觸發(fā)； 損失實測，不及時損失實測，不及時（2） 行業(yè)指數(shù)觸發(fā)；行業(yè)指數(shù)觸發(fā)；（3） 參數(shù)觸發(fā)；參數(shù)觸發(fā)； （4） 模型化損失觸發(fā)模型化損失觸發(fā)損失

28、預(yù)估，及時但基差風(fēng)險損失預(yù)估，及時但基差風(fēng)險（4）巨災(zāi)債券收益率）巨災(zāi)債券收益率1 1、慕尼黑再保險公司日本發(fā)行、慕尼黑再保險公司日本發(fā)行3 3億美元巨災(zāi)債券，票億美元巨災(zāi)債券，票面利率高于面利率高于LIBORLIBOR（倫敦銀行間同業(yè)借貸利率）（倫敦銀行間同業(yè)借貸利率）4.44.4個個百分點百分點2 2、一般巨災(zāi)債券票面利率高于、一般巨災(zāi)債券票面利率高于LIBOR2-3%LIBOR2-3%不等不等3 3、通常巨災(zāi)債券回報率高達(dá)、通常巨災(zāi)債券回報率高達(dá)10%10%左右左右四、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的主要產(chǎn)品四、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的主要產(chǎn)品n1、巨災(zāi)債券、巨災(zāi)債券n2、巨災(zāi)期權(quán)、巨災(zāi)期權(quán)n3、巨災(zāi)互換、巨災(zāi)

29、互換2、巨災(zāi)期權(quán)、巨災(zāi)期權(quán)n巨災(zāi)期權(quán)：買權(quán)，賣權(quán)巨災(zāi)期權(quán)：買權(quán)，賣權(quán)n買權(quán)是巨災(zāi)期權(quán)的主要形式買權(quán)是巨災(zāi)期權(quán)的主要形式2、巨災(zāi)期權(quán)、巨災(zāi)期權(quán)買權(quán)買權(quán) 巨災(zāi)風(fēng)險買權(quán)內(nèi)涵：巨災(zāi)風(fēng)險買權(quán)內(nèi)涵： 某種風(fēng)險的損失限額為執(zhí)行價某種風(fēng)險的損失限額為執(zhí)行價E，買權(quán)的，買權(quán)的持有者持有者(巨災(zāi)保險公司巨災(zāi)保險公司)在時間在時間T內(nèi)，當(dāng)特定的內(nèi)，當(dāng)特定的承保損失承保損失X超過執(zhí)行價超過執(zhí)行價E時，該期權(quán)的價值也時，該期權(quán)的價值也隨著特定承保損失額的增加而增加；隨著特定承保損失額的增加而增加；2、巨災(zāi)期權(quán)、巨災(zāi)期權(quán)買權(quán)買權(quán) 當(dāng)期權(quán)就是有效時，該保險人行使該期當(dāng)期權(quán)就是有效時，該保險人行使該期權(quán)，它可從該項交易中獲得

30、權(quán)，它可從該項交易中獲得X- E的收益，的收益，以彌補它在承保風(fēng)險的超限額損失，從而以彌補它在承保風(fēng)險的超限額損失，從而保障了保險公司的償付能力，減輕了其經(jīng)保障了保險公司的償付能力，減輕了其經(jīng)營風(fēng)險。營風(fēng)險。2、巨災(zāi)期權(quán)、巨災(zāi)期權(quán)（買權(quán)圖解）（買權(quán)圖解）四、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的主要產(chǎn)品四、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的主要產(chǎn)品n1、巨災(zāi)債券、巨災(zāi)債券n2、巨災(zāi)期權(quán)、巨災(zāi)期權(quán)n3、巨災(zāi)互換、巨災(zāi)互換3、巨災(zāi)互換、巨災(zāi)互換n互換是合約雙方約定在未來某一期間內(nèi)互換是合約雙方約定在未來某一期間內(nèi)相互交換他們認(rèn)為具有等價經(jīng)濟(jì)價值的相互交換他們認(rèn)為具有等價經(jīng)濟(jì)價值的資產(chǎn)或現(xiàn)金流的交易資產(chǎn)或現(xiàn)金流的交易n巨災(zāi)互換利用資本市場

31、的參與者作為交巨災(zāi)互換利用資本市場的參與者作為交易對手，將保險人潛在的巨災(zāi)賠償責(zé)任易對手，將保險人潛在的巨災(zāi)賠償責(zé)任與交易對手的支付現(xiàn)金流進(jìn)行互換與交易對手的支付現(xiàn)金流進(jìn)行互換n通過巨災(zāi)互換，保險人可以用固定的現(xiàn)通過巨災(zāi)互換，保險人可以用固定的現(xiàn)金流出鎖定未來不可預(yù)期的現(xiàn)金流出金流出鎖定未來不可預(yù)期的現(xiàn)金流出3、巨災(zāi)互換、巨災(zāi)互換示意圖示意圖第三節(jié)：巨災(zāi)風(fēng)險證券化第三節(jié)：巨災(zāi)風(fēng)險證券化n一、巨災(zāi)風(fēng)險證券化定義巨災(zāi)風(fēng)險證券化定義n二、巨災(zāi)風(fēng)險證券化發(fā)展歷程二、巨災(zāi)風(fēng)險證券化發(fā)展歷程n三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化發(fā)展動因三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化發(fā)展動因n四、巨災(zāi)風(fēng)險證券化主要產(chǎn)品四、巨災(zāi)風(fēng)險證券化主要產(chǎn)品n五、巨

32、災(zāi)風(fēng)險證券化優(yōu)缺點五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化優(yōu)缺點五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的優(yōu)缺點五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的優(yōu)缺點n 1、與傳統(tǒng)的再保險業(yè)務(wù)相比，巨災(zāi)風(fēng)、與傳統(tǒng)的再保險業(yè)務(wù)相比，巨災(zāi)風(fēng)險證券化產(chǎn)品不在僅僅依賴于傳統(tǒng)保險險證券化產(chǎn)品不在僅僅依賴于傳統(tǒng)保險/再保險市場，而更多地依賴于資本市場再保險市場，而更多地依賴于資本市場五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的優(yōu)缺點五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的優(yōu)缺點n2、巨災(zāi)風(fēng)險證券化可以突破傳統(tǒng)巨災(zāi)險保、巨災(zāi)風(fēng)險證券化可以突破傳統(tǒng)巨災(zāi)險保險模式的承保能力限制；險模式的承保能力限制； 巨災(zāi)證券憑借一個國家、地區(qū)、甚至全球發(fā)達(dá)巨災(zāi)證券憑借一個國家、地區(qū)、甚至全球發(fā)達(dá)的資本市場可以承保大規(guī)模的巨災(zāi)險，而傳統(tǒng)的巨

33、的資本市場可以承保大規(guī)模的巨災(zāi)險，而傳統(tǒng)的巨災(zāi)險承保能力的高低則取決于保險公司和再保險公災(zāi)險承保能力的高低則取決于保險公司和再保險公司的承保能力司的承保能力五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的優(yōu)缺點五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的優(yōu)缺點n3、與傳統(tǒng)的巨災(zāi)險分散模式相比，巨災(zāi)險、與傳統(tǒng)的巨災(zāi)險分散模式相比，巨災(zāi)險證券化具有較低的信用風(fēng)險證券化具有較低的信用風(fēng)險n由于資本市場龐大的資金的支持，違約的可能由于資本市場龐大的資金的支持，違約的可能性微乎其微，公司無力償付造成的信用風(fēng)險比性微乎其微，公司無力償付造成的信用風(fēng)險比較低；較低；n傳統(tǒng)模式很可能因為大型巨災(zāi)的出現(xiàn)而導(dǎo)致承傳統(tǒng)模式很可能因為大型巨災(zāi)的出現(xiàn)而導(dǎo)致承保人破產(chǎn)，引

34、致信用風(fēng)險的發(fā)生保人破產(chǎn)，引致信用風(fēng)險的發(fā)生五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的優(yōu)缺點五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的優(yōu)缺點n4、巨災(zāi)風(fēng)險證券產(chǎn)品的發(fā)行具有較高的要、巨災(zāi)風(fēng)險證券產(chǎn)品的發(fā)行具有較高的要求，不但涉及到中介機構(gòu)，而且要求具有較求，不但涉及到中介機構(gòu)，而且要求具有較高的技術(shù)含量（高的技術(shù)含量（巨災(zāi)模型與資本市場的結(jié)巨災(zāi)模型與資本市場的結(jié)合合），相對于傳統(tǒng)的巨災(zāi)險再保險產(chǎn)品，對），相對于傳統(tǒng)的巨災(zāi)險再保險產(chǎn)品，對產(chǎn)品的定價提出了更高的要求產(chǎn)品的定價提出了更高的要求n 5、保險人發(fā)行巨災(zāi)證券化產(chǎn)品的成本高、保險人發(fā)行巨災(zāi)證券化產(chǎn)品的成本高n發(fā)行巨災(zāi)證券化產(chǎn)品，保險人要向投資者提供發(fā)行巨災(zāi)證券化產(chǎn)品，保險人要向投資者

35、提供大量與保險人承擔(dān)的巨災(zāi)風(fēng)險相關(guān)的信息大量與保險人承擔(dān)的巨災(zāi)風(fēng)險相關(guān)的信息n發(fā)行手續(xù)煩瑣，需要大量中介結(jié)構(gòu)，如巨災(zāi)模發(fā)行手續(xù)煩瑣，需要大量中介結(jié)構(gòu)，如巨災(zāi)模型公司、信用評級公司、投資銀行等等，保險型公司、信用評級公司、投資銀行等等，保險人的費用開支巨大人的費用開支巨大五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的優(yōu)缺點五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的優(yōu)缺點n6、流動性不高、流動性不高n過高的技術(shù)含量，尤其是要求投資人對特過高的技術(shù)含量，尤其是要求投資人對特定發(fā)行公司的承保的巨災(zāi)風(fēng)險的了解大大定發(fā)行公司的承保的巨災(zāi)風(fēng)險的了解大大限制了巨災(zāi)連接證券的投資者的范圍，使限制了巨災(zāi)連接證券的投資者的范圍，使其流動性比一般的債券低得多其流動

36、性比一般的債券低得多五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的優(yōu)缺點五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的優(yōu)缺點n此外，個人僅能通過投資對沖或開放式基金此外，個人僅能通過投資對沖或開放式基金間接投資巨災(zāi)債券間接投資巨災(zāi)債券n目前，美國個人可以購買交易所的目前，美國個人可以購買交易所的“自然災(zāi)害風(fēng)險自然災(zāi)害風(fēng)險契約契約”投資巨災(zāi)風(fēng)險投資巨災(zāi)風(fēng)險五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的優(yōu)缺點五、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的優(yōu)缺點小結(jié)1、巨災(zāi)保險與再保險發(fā)展、巨災(zāi)保險與再保險發(fā)展巨災(zāi)保險產(chǎn)品開發(fā)巨災(zāi)保險產(chǎn)品開發(fā)我國巨災(zāi)再保險市場需求與供給我國巨災(zāi)再保險市場需求與供給2、巨災(zāi)證券化的發(fā)展、巨災(zāi)證券化的發(fā)展債券、期權(quán)、互換等金融工具的開發(fā)與市場債券、期權(quán)、互換等金融工具的開

37、發(fā)與市場前景及其價值分析前景及其價值分析第四節(jié)第四節(jié) 災(zāi)害風(fēng)險自留災(zāi)害風(fēng)險自留 大型企業(yè)風(fēng)險管理大型企業(yè)風(fēng)險管理非保險轉(zhuǎn)移（案例）非保險轉(zhuǎn)移（案例）一、國內(nèi)外企業(yè)災(zāi)害風(fēng)險管理一、國內(nèi)外企業(yè)災(zāi)害風(fēng)險管理進(jìn)展進(jìn)展n1.我國企業(yè)災(zāi)害風(fēng)險管理存在問題n 各類事故頻發(fā)n 近幾年來，我國企業(yè)事故次數(shù)、人員傷亡和損失呈上升趨勢，尤其今年上半年惡性事故頻發(fā)。一、國內(nèi)外企業(yè)風(fēng)險管理研究最新進(jìn)展一、國內(nèi)外企業(yè)風(fēng)險管理研究最新進(jìn)展n1.我國企業(yè)災(zāi)害風(fēng)險管理存在問題n 保險公司不保巨災(zāi)風(fēng)險 當(dāng)前，對我國經(jīng)濟(jì)和社會影響最大的自然災(zāi)害是洪水和地震災(zāi)害，由于這些災(zāi)害損失巨大，嚴(yán)重影響企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營，企業(yè)急需為此提供經(jīng)濟(jì)補

38、償?shù)谋Ｕ稀Ｒ?、國?nèi)外企業(yè)風(fēng)險管理研究最新進(jìn)展一、國內(nèi)外企業(yè)風(fēng)險管理研究最新進(jìn)展n1.我國企業(yè)災(zāi)害風(fēng)險管理存在問題我國企業(yè)災(zāi)害風(fēng)險管理存在問題1）按現(xiàn)在的設(shè)防水平，一旦發(fā)生特大洪水）按現(xiàn)在的設(shè)防水平，一旦發(fā)生特大洪水和強烈地震，必然造成重大損失和強烈地震，必然造成重大損失2）按實際損失率保險，企業(yè)難以承受）按實際損失率保險，企業(yè)難以承受3）按現(xiàn)行費率保險，保險公司不堪重負(fù)）按現(xiàn)行費率保險，保險公司不堪重負(fù)一、國內(nèi)外企業(yè)風(fēng)險管理研究最新進(jìn)展一、國內(nèi)外企業(yè)風(fēng)險管理研究最新進(jìn)展n2.企業(yè)加強災(zāi)害風(fēng)險管理的必要性企業(yè)加強災(zāi)害風(fēng)險管理的必要性n 1）對區(qū)域影響最大的自然災(zāi)害的預(yù)防性投）對區(qū)域影響最大的自然

39、災(zāi)害的預(yù)防性投入應(yīng)該大力加強入應(yīng)該大力加強n 2）企業(yè)應(yīng)建立完善的風(fēng)險管理機制和強化）企業(yè)應(yīng)建立完善的風(fēng)險管理機制和強化風(fēng)險管理投入風(fēng)險管理投入n 3）企業(yè)分散風(fēng)險市場應(yīng)大力發(fā)展和優(yōu)化）企業(yè)分散風(fēng)險市場應(yīng)大力發(fā)展和優(yōu)化n 4）特別是關(guān)系國計民生的生命線行業(yè)企業(yè)）特別是關(guān)系國計民生的生命線行業(yè)企業(yè)一、國內(nèi)外企業(yè)風(fēng)險管理研究最新進(jìn)展一、國內(nèi)外企業(yè)風(fēng)險管理研究最新進(jìn)展n3.我國企業(yè)災(zāi)害風(fēng)險管理存在問題我國企業(yè)災(zāi)害風(fēng)險管理存在問題1）企業(yè)缺乏災(zāi)害風(fēng)險管理意識）企業(yè)缺乏災(zāi)害風(fēng)險管理意識2）區(qū)域巨災(zāi)風(fēng)險防備水平低）區(qū)域巨災(zāi)風(fēng)險防備水平低3）對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響最大的洪水和地震風(fēng)險沒）對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響最大的

40、洪水和地震風(fēng)險沒有可分散風(fēng)險的途徑有可分散風(fēng)險的途徑我國保險市場分析圖圖3.1 中國人民保險公司1979-1999年保費收支趨勢分析圖02040608010019801981198219831984198519861987198819891990199119921993199419951996199719981999年份金額(億元)保費收入理賠支出二、中國海洋石油總公司二、中國海洋石油總公司 分散風(fēng)險案例分析分散風(fēng)險案例分析n特點：n對海洋石油減災(zāi)投入成效定性和定量分析n對災(zāi)害和人為事故損失均進(jìn)行了定量分析二、中國海洋石油總公司二、中國海洋石油總公司 分散風(fēng)險案例分析分散風(fēng)險案例分析圖4.1

41、中國海洋石油總公司臺風(fēng)損失趨勢值與實際值比較0500010000150002000025000300001991199219931994199519961997199819992000年份金額(萬元)趨勢值實際值二、中國海洋石油總公司二、中國海洋石油總公司 分散風(fēng)險案例分析分散風(fēng)險案例分析圖4.4 中國海洋石油總公司經(jīng)濟(jì)損失變化0501001502002503001984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995年份金額(萬元)直接損失M二、中國海洋石油總公司二、中國海洋石油總公司分散風(fēng)險案例分析分散風(fēng)險案例分析圖4.9 中國

42、海洋石油總公司接受理賠趨勢分析02000400060008000100001982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995年份金額(萬元)實際值趨勢值二、中國海洋石油總公司二、中國海洋石油總公司分散風(fēng)險案例分析分散風(fēng)險案例分析n海洋石油參加保險情況分析海洋石油參加保險情況分析 1、1982-1995年，中國海洋石油總公司交納保費年，中國海洋石油總公司交納保費104280萬元，收到賠付萬元，收到賠付36972萬元，綜合賠付率萬元，綜合賠付率為為35.5%，比人保的平均賠付率低，比人保的平均賠付率低20.2個

43、百分點個百分點二、中國海洋石油總公司二、中國海洋石油總公司分散風(fēng)險案例分析分散風(fēng)險案例分析n海洋石油參加保險情況分析海洋石油參加保險情況分析2.1996-1997年，中國海洋石油總公司以招年，中國海洋石油總公司以招標(biāo)方式參加保險，同時與港商在香港合資標(biāo)方式參加保險，同時與港商在香港合資注冊保險代理公司，負(fù)責(zé)代理自身的再保注冊保險代理公司，負(fù)責(zé)代理自身的再保險業(yè)務(wù)，使其入保費率降低了險業(yè)務(wù)，使其入保費率降低了25% 二、中國海洋石油總公司二、中國海洋石油總公司分散風(fēng)險案例分析分散風(fēng)險案例分析n海洋石油參加保險情況分析海洋石油參加保險情況分析3. 中國海洋石油總公司參加保險的綜合賠付率為中國海洋石

44、油總公司參加保險的綜合賠付率為60.5%，與保險公司同期的企財險賠付率基本持，與保險公司同期的企財險賠付率基本持平。在這種賠付率下，保險公司的利潤率仍在平。在這種賠付率下，保險公司的利潤率仍在10%以上。按以上。按2001年的資產(chǎn)規(guī)模，如繼續(xù)參加商業(yè)性保年的資產(chǎn)規(guī)模，如繼續(xù)參加商業(yè)性保險，中海油對保險公司的貢獻(xiàn)應(yīng)為險，中海油對保險公司的貢獻(xiàn)應(yīng)為2.4億元億元二、中國海洋石油總公司二、中國海洋石油總公司分散風(fēng)險案例分析分散風(fēng)險案例分析n海洋石油自保分析海洋石油自保分析1、1998年，中國海洋石油總公司在香港注冊年，中國海洋石油總公司在香港注冊成立了自保公司。收取保費成立了自保公司。收取保費 (按

45、按4級危險等級應(yīng)級危險等級應(yīng)為為3.5 )。到。到2000年，綜合賠付率不到很低年，綜合賠付率不到很低二、中國海洋石油總公司二、中國海洋石油總公司分散風(fēng)險案例分析分散風(fēng)險案例分析n海洋石油自保分析海洋石油自保分析n2.好處好處 減少了保費支出，自保公司的準(zhǔn)備金可減少了保費支出，自保公司的準(zhǔn)備金可直接為其他公司提供短期借款，減輕了直接為其他公司提供短期借款，減輕了企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)，由于與海洋石油有限企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)，由于與海洋石油有限公司合屬辦公，費用可以忽略不計公司合屬辦公，費用可以忽略不計二、中國海洋石油總公司二、中國海洋石油總公司分散風(fēng)險案例分析分散風(fēng)險案例分析n海洋石油自保分析海洋石油自保分

46、析n 3.從自保公司的母公司中國海洋石油有限公司法人從自保公司的母公司中國海洋石油有限公司法人地位看，由于母公司為香港注冊公司，成立自保公司符地位看，由于母公司為香港注冊公司，成立自保公司符合香港法律。保監(jiān)會認(rèn)為，由于這個公司主要股權(quán)為國合香港法律。保監(jiān)會認(rèn)為，由于這個公司主要股權(quán)為國有資本，成立此類保險公司應(yīng)同時向國內(nèi)報批。有資本，成立此類保險公司應(yīng)同時向國內(nèi)報批。n由于該公司沒有履行國內(nèi)報批手續(xù)，由于該公司沒有履行國內(nèi)報批手續(xù)， 當(dāng)時被保監(jiān)會認(rèn)當(dāng)時被保監(jiān)會認(rèn)定為不合法。定為不合法。 二、中國海洋石油總公司二、中國海洋石油總公司風(fēng)險管理案例分析風(fēng)險管理案例分析n海洋石油自保分析海洋石油自保分

47、析4.考慮到中國海洋石油總公司為我國建立具有國考慮到中國海洋石油總公司為我國建立具有國際競爭力的大型企業(yè)集團(tuán)試點之一，應(yīng)按國際際競爭力的大型企業(yè)集團(tuán)試點之一，應(yīng)按國際商業(yè)慣例支持其自保商業(yè)慣例支持其自保三、小結(jié)三、小結(jié)n1. 政府應(yīng)該在一定時期內(nèi)集中資金，減政府應(yīng)該在一定時期內(nèi)集中資金，減少經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域的主要災(zāi)害，優(yōu)化企業(yè)少經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域的主要災(zāi)害，優(yōu)化企業(yè)的外部經(jīng)營環(huán)境，使主要災(zāi)害由不可保的外部經(jīng)營環(huán)境，使主要災(zāi)害由不可保風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)榭杀ｏL(fēng)險；風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)榭杀ｏL(fēng)險；三、小結(jié)三、小結(jié)n2.中國海洋石油總公司的保險實踐證明，中國海洋石油總公司的保險實踐證明，大型企業(yè)完全具有自我保險的能力。大型企業(yè)完全

48、具有自我保險的能力。n3.在我國企業(yè)財產(chǎn)保險市場急需開拓之在我國企業(yè)財產(chǎn)保險市場急需開拓之際，應(yīng)鼓勵資產(chǎn)在際，應(yīng)鼓勵資產(chǎn)在500億元以上的大型億元以上的大型 企業(yè)實行自保。企業(yè)實行自保。三、結(jié)論三、結(jié)論n4.企業(yè)重大災(zāi)害的減災(zāi)效益既取決于企業(yè)企業(yè)重大災(zāi)害的減災(zāi)效益既取決于企業(yè)自身投入，也取決于國家減災(zāi)工程的作用。自身投入，也取決于國家減災(zāi)工程的作用。n5.具有國際競爭力的大型企業(yè)集團(tuán)具有自具有國際競爭力的大型企業(yè)集團(tuán)具有自我保險能力，應(yīng)鼓勵建立自保公司，并從我保險能力，應(yīng)鼓勵建立自保公司，并從政策上予以支持。政策上予以支持。第四節(jié)：巨災(zāi)風(fēng)險的國家管理第四節(jié)：巨災(zāi)風(fēng)險的國家管理n一、應(yīng)對巨災(zāi)風(fēng)險

49、的方法一、應(yīng)對巨災(zāi)風(fēng)險的方法n二、災(zāi)前融資機制與災(zāi)后融資機制二、災(zāi)前融資機制與災(zāi)后融資機制n三、巨災(zāi)風(fēng)險國家管理的現(xiàn)狀三、巨災(zāi)風(fēng)險國家管理的現(xiàn)狀一、應(yīng)對巨災(zāi)風(fēng)險的方法一、應(yīng)對巨災(zāi)風(fēng)險的方法1、風(fēng)險降低、風(fēng)險降低(reduction)2、風(fēng)險自留、風(fēng)險自留(retention)3、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險轉(zhuǎn)移(transfer)1.1風(fēng)險降低風(fēng)險降低(redution)n風(fēng)險降低措施發(fā)生在災(zāi)害發(fā)生之前，降低風(fēng)險降低措施發(fā)生在災(zāi)害發(fā)生之前，降低巨災(zāi)可能造成的影響，主要包括災(zāi)前對災(zāi)巨災(zāi)可能造成的影響，主要包括災(zāi)前對災(zāi)害的控制和預(yù)防，提高人們對巨災(zāi)的反應(yīng)害的控制和預(yù)防，提高人們對巨災(zāi)的反應(yīng)能力能力1.2風(fēng)險降低

50、措施風(fēng)險降低措施n控制災(zāi)害源控制災(zāi)害源保護(hù)和改變自然保護(hù)和改變自然n降低經(jīng)濟(jì)脆弱性降低經(jīng)濟(jì)脆弱性改變?nèi)祟惿鐣淖內(nèi)祟惿鐣公眾教育公眾教育讓公眾了解巨災(zāi)風(fēng)險的存在，以及如何讓公眾了解巨災(zāi)風(fēng)險的存在，以及如何防范巨災(zāi)風(fēng)險，形成風(fēng)險意識和防范風(fēng)險的文化防范巨災(zāi)風(fēng)險，形成風(fēng)險意識和防范風(fēng)險的文化;n土地用途的規(guī)劃土地用途的規(guī)劃在易受巨災(zāi)襲擊的地區(qū)盡量少安在易受巨災(zāi)襲擊的地區(qū)盡量少安置人口和工業(yè)置人口和工業(yè);n建筑標(biāo)準(zhǔn)建筑標(biāo)準(zhǔn)n防災(zāi)設(shè)施防災(zāi)設(shè)施n其它措施（植樹造林可以改善洪水災(zāi)害）其它措施（植樹造林可以改善洪水災(zāi)害）2. 風(fēng)險自留風(fēng)險自留(retention)n自留是自己承擔(dān)風(fēng)險的后果，對于國家自留是

51、自己承擔(dān)風(fēng)險的后果，對于國家而言，就是國家主要依靠財政來承擔(dān)巨而言，就是國家主要依靠財政來承擔(dān)巨災(zāi)風(fēng)險的后果災(zāi)風(fēng)險的后果3風(fēng)險轉(zhuǎn)移風(fēng)險轉(zhuǎn)移n轉(zhuǎn)移就是利用保險轉(zhuǎn)移就是利用保險/再保險、巨災(zāi)衍生具再保險、巨災(zāi)衍生具等手段將巨災(zāi)風(fēng)險向保險市場、資本市等手段將巨災(zāi)風(fēng)險向保險市場、資本市場轉(zhuǎn)移場轉(zhuǎn)移二、災(zāi)前融資機制與災(zāi)后融資機制二、災(zāi)前融資機制與災(zāi)后融資機制n（一）巨災(zāi)損失分擔(dān)方法（一）巨災(zāi)損失分擔(dān)方法n（二）災(zāi)前融資機制與災(zāi)后融資機制（二）災(zāi)前融資機制與災(zāi)后融資機制（一）巨災(zāi)損失分擔(dān)方法（一）巨災(zāi)損失分擔(dān)方法n1、財政預(yù)算支持、財政預(yù)算支持n2、特別稅收、特別稅收n3、國際援助、國際援助n4、保險、保

52、險/再保險再保險n5、國家災(zāi)害基金、國家災(zāi)害基金n6、國際合作、國際合作 1、財政預(yù)算支持財政預(yù)算支持n 財政預(yù)算支持：為最常見的事后應(yīng)急措施。財政預(yù)算支持：為最常見的事后應(yīng)急措施。n犧牲了原本用于其它項目的資金，而這些犧牲了原本用于其它項目的資金，而這些其它項目很可能是對國民經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展更其它項目很可能是對國民經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展更有利的項目，如教育資金有利的項目，如教育資金2、特別稅收、特別稅收n 特別稅收：政府在災(zāi)后開征特別稅收，專用特別稅收：政府在災(zāi)后開征特別稅收，專用于災(zāi)后重建。于災(zāi)后重建。n哥倫比亞在哥倫比亞在Armero災(zāi)后曾經(jīng)使用過這種方災(zāi)后曾經(jīng)使用過這種方法，但從世界范圍看，這種方法

53、使用較少。法，但從世界范圍看，這種方法使用較少。3、 國際援助國際援助n 國際援助：國際援助可以分為官方援助和國際援助：國際援助可以分為官方援助和非官方援助。非官方援助。n非官方援助一般由非官方的國際機構(gòu)、私人非官方援助一般由非官方的國際機構(gòu)、私人慈善機構(gòu)等提供慈善機構(gòu)等提供n官方援助包括外國政府、官方的國際機構(gòu)等官方援助包括外國政府、官方的國際機構(gòu)等提供的援助提供的援助OECD ( Organization for Economic Co-operation and Development)世界銀行災(zāi)害重建資金分配IBM緊急援助資金分配4、保險、保險/再保險再保險n保險保險/再保險：商業(yè)保險

54、再保險：商業(yè)保險/再保險在發(fā)達(dá)再保險在發(fā)達(dá)國家是一種常規(guī)的巨災(zāi)風(fēng)險轉(zhuǎn)移機制，國家是一種常規(guī)的巨災(zāi)風(fēng)險轉(zhuǎn)移機制，但在發(fā)展中國家國家，巨災(zāi)保險并不發(fā)但在發(fā)展中國家國家，巨災(zāi)保險并不發(fā)達(dá)。達(dá)。n發(fā)達(dá)國家還通過再保險向國際再保險市發(fā)達(dá)國家還通過再保險向國際再保險市場轉(zhuǎn)移巨災(zāi)風(fēng)險，但發(fā)展中國家大多自場轉(zhuǎn)移巨災(zāi)風(fēng)險，但發(fā)展中國家大多自留巨災(zāi)風(fēng)險留巨災(zāi)風(fēng)險保險保險/再保險再保險5、非傳統(tǒng)風(fēng)險轉(zhuǎn)移機制、非傳統(tǒng)風(fēng)險轉(zhuǎn)移機制n 1990年代初以后，百慕大商品交易所、年代初以后，百慕大商品交易所、GUY CARPENTER保險經(jīng)紀(jì)公司先后編制了保險經(jīng)紀(jì)公司先后編制了巨災(zāi)指數(shù)巨災(zāi)指數(shù)n芝加哥交易所開始交易巨災(zāi)期貨和期

55、權(quán)芝加哥交易所開始交易巨災(zāi)期貨和期權(quán)n1996年，第一個巨災(zāi)證券發(fā)行，而后巨災(zāi)證年，第一個巨災(zāi)證券發(fā)行，而后巨災(zāi)證券迅速成為非傳統(tǒng)風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具中主要工具。券迅速成為非傳統(tǒng)風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具中主要工具。n其他非傳統(tǒng)風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具包括天氣衍生工具其他非傳統(tǒng)風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具包括天氣衍生工具(Weather Derivatives、應(yīng)急資本、應(yīng)急資本6、國家災(zāi)害基金、國家災(zāi)害基金n國家災(zāi)害基金：指非保險形式的災(zāi)害基國家災(zāi)害基金：指非保險形式的災(zāi)害基金。國家在每年的預(yù)算中撥出一定的資金。國家在每年的預(yù)算中撥出一定的資金放入國家災(zāi)害基金，當(dāng)國家遭受巨災(zāi)金放入國家災(zāi)害基金，當(dāng)國家遭受巨災(zāi)災(zāi)害時，可以動用基金。災(zāi)害時，可

56、以動用基金。n國家災(zāi)害基金往往不足以應(yīng)對巨災(zāi)，因國家災(zāi)害基金往往不足以應(yīng)對巨災(zāi)，因為在非災(zāi)害年份，將預(yù)算用于其它用途為在非災(zāi)害年份，將預(yù)算用于其它用途的誘惑往往使得災(zāi)害基金提留不足。的誘惑往往使得災(zāi)害基金提留不足。國家災(zāi)害基金舉例國家災(zāi)害基金舉例夏威夷颶風(fēng)救助基金（夏威夷颶風(fēng)救助基金（Hawaii Hurricane Relief Fund,HHRF)佛羅里達(dá)颶風(fēng)災(zāi)害基金（佛羅里達(dá)颶風(fēng)災(zāi)害基金（Florida Hurricane Catastrophe Fund，F(xiàn)HCF）加利福尼亞地震保障（加利福尼亞地震保障（California Earthquake Authority，CEA）7、國際合

57、作、國際合作n國際援助一般都是事后的，但也有一些預(yù)先安排國際援助一般都是事后的，但也有一些預(yù)先安排的國際性的災(zāi)害基金。的國際性的災(zāi)害基金。n由加勒比發(fā)展銀行由加勒比發(fā)展銀行(Caribbean Development Bank,CBD)管理的加勒比減災(zāi)基金管理的加勒比減災(zāi)基金(Disaster Mitigation Facility for the Caribbean)有三百萬美元左右的資有三百萬美元左右的資金用于幫助成員國。金用于幫助成員國。nInter-American Development Bank管理的防管理的防災(zāi)基金可以為每個成員國提供五百萬美元的資災(zāi)基金可以為每個成員國提供五百萬

58、美元的資金金”。災(zāi)前融資機制災(zāi)前融資機制n災(zāi)前融資機制是指預(yù)先安排的巨災(zāi)風(fēng)險的災(zāi)前融資機制是指預(yù)先安排的巨災(zāi)風(fēng)險的財務(wù)分擔(dān)機制，實際上是一種巨災(zāi)風(fēng)險轉(zhuǎn)財務(wù)分擔(dān)機制，實際上是一種巨災(zāi)風(fēng)險轉(zhuǎn)移機制移機制(risk transfer mechanism，即通，即通過預(yù)先安排好的合約、基金等等措施將巨過預(yù)先安排好的合約、基金等等措施將巨災(zāi)風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去。災(zāi)風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去。n保險保險/再保險，巨災(zāi)債券再保險，巨災(zāi)債券災(zāi)后融資機制災(zāi)后融資機制n 災(zāi)后融資機制是指災(zāi)前沒有安排，而是災(zāi)后融資機制是指災(zāi)前沒有安排，而是在災(zāi)后臨時采取的應(yīng)急措施。在災(zāi)后臨時采取的應(yīng)急措施。n改變預(yù)算用途、特別稅收改變預(yù)算用途、特別稅收

59、三、巨災(zāi)風(fēng)險國家管理的現(xiàn)狀三、巨災(zāi)風(fēng)險國家管理的現(xiàn)狀n巨災(zāi)風(fēng)險國家管理的現(xiàn)狀巨災(zāi)風(fēng)險國家管理的現(xiàn)狀n發(fā)展中國家缺乏災(zāi)前融資機制的原因發(fā)展中國家缺乏災(zāi)前融資機制的原因三、巨災(zāi)風(fēng)險國家管理的現(xiàn)狀三、巨災(zāi)風(fēng)險國家管理的現(xiàn)狀n災(zāi)前融資機制由于其在災(zāi)后得到資金的可災(zāi)前融資機制由于其在災(zāi)后得到資金的可靠性和迅速性被多數(shù)發(fā)達(dá)國家所采用，但靠性和迅速性被多數(shù)發(fā)達(dá)國家所采用，但大多發(fā)展中國家主要依靠災(zāi)后融資機制來大多發(fā)展中國家主要依靠災(zāi)后融資機制來應(yīng)對巨災(zāi)風(fēng)險應(yīng)對巨災(zāi)風(fēng)險。保險損失與未保險損失比例二、發(fā)展中國家缺乏災(zāi)前融資機制的原因二、發(fā)展中國家缺乏災(zāi)前融資機制的原因n資本市場本身缺陷的原因資本市場本身缺陷的原

60、因n發(fā)展中國家災(zāi)前融資機制的需求和供給發(fā)展中國家災(zāi)前融資機制的需求和供給不足不足需求方面需求方面n災(zāi)前融資機制的建立是需要成本的，無災(zāi)前融資機制的建立是需要成本的，無論是保險論是保險/再保險，還是巨災(zāi)債券都要事再保險，還是巨災(zāi)債券都要事先支出成本，而國家災(zāi)害基金的提取則先支出成本，而國家災(zāi)害基金的提取則損失了可以用于發(fā)展經(jīng)濟(jì)的資金。損失了可以用于發(fā)展經(jīng)濟(jì)的資金。n國際援助、國際貸款使得一些國家產(chǎn)生國際援助、國際貸款使得一些國家產(chǎn)生依賴。依賴。供給方面供給方面n發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低，保險業(yè)發(fā)發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低，保險業(yè)發(fā)展程度更低，資本市場欠發(fā)達(dá)，而且人展程度更低，資本市場欠發(fā)達(dá)，而且人