1、最全借殼上市資源資料整理殼資源越來越熱，下面來隨我了解一下相關知識資本市場有兩種方法上市，第一種就是我們最熟悉的首次公開發(fā)行股票并上市即IPO；第二種就是我們常常聽到的借殼上市。IPO只要走完流程沒什么重大事情基本就可以，重點說說借殼上市。借殼上市主要是把非上市的企業(yè)或者資產置入到已上市的公司中，徹底改變上市公司的主營業(yè)務、實際控制人以及名稱，上市后在一定條件下再通過增發(fā)股份（為何要增發(fā)？因為之前的資產是買進來的，上市簡單的說就是圈錢，借殼并不能圈到錢，只有通過增發(fā)股份，才能達到圈錢的目的）。什么時候借殼會失敗？借殼上市不是說有錢就行，借殼上市過程中需要通過N多審批部門，審批程序繁多復雜，任何

2、一個審批關節(jié)不行，借殼就會失敗。及時這些都通過了，如果沒有設置好債務的隔離措施，會使得收購方陷入殼公司復雜的債權債務關系當中，也會導致借殼的失敗。對于內幕信息的泄露，也會使得借殼的失敗，即在股票進入停牌階段之前，如果在市場上反應出來了瘋狂炒作以及明確泄露了借殼消息，監(jiān)管部門會找上門，談及到信息披露不及時的問題以及涉嫌內幕交易，這個時候就會阻礙借殼上市（所以說，滿大街都知道XX股票要被某某借殼的消息，你把它當真就是坑了自己了）。借殼過程中包括以下基本環(huán)節(jié)：第一步：取得殼公司的控制權。有三種方式取得公司的控制權：1、股份轉讓方式：收購方與殼公司原股東協(xié)議轉讓股份，或者在二級市場收購股份取得控制權；

3、2、增發(fā)新股方式：殼公司向借殼方定向增發(fā)新股，并達到一定比例，使收購方取得控制權；3、間接收購方式：收購方通過收購殼公司的母公司，取得實現(xiàn)對上市公司的間接控制權。第二步：對殼公司進行資產重組：其中分為兩個方面：1、殼公司原有資產負債置出：實施借殼上市，通常需要將借殼對象全部資產、負債及相應的業(yè)務、人員置換出去，可以根據(jù)資產接受方與借殼對象的關系分為關聯(lián)置出和非關聯(lián)置出。關聯(lián)置出：向借殼對象大股東或實際控制人進行轉讓，或者由借殼企業(yè)的大股東接受非關聯(lián)置出：想與借殼對象不存在直接控制關系的第三方轉讓，往往需要支付一定的補償2、借殼企業(yè)的資產負債置入：借殼企業(yè)將全部（或部分）資產、負債及相應的業(yè)務、

4、人員置入借殼對象中，從而使得存續(xù)企業(yè)即為借殼企業(yè)，可以根據(jù)借殼企業(yè)資產上市的比例分為整體上市和非整體上市。整體上市：借殼企業(yè)全部資產、負債及相應的業(yè)務、人員均被置入借殼對象；非整體上市：借殼企業(yè)未將全部資產、負債及相應的業(yè)務、人員置入借殼對象。借殼時候會考慮到的問題：上市的直接成本和潛在成本、審批難易程度、后續(xù)融資能力、鎖定期、要約收購等共性條件，也要考慮擬上市企業(yè)和殼公司的行業(yè)特點、財務狀況、所有制類別、經營能力、談判能力等特性條件。通過以上需要考慮到的問題，再進行選擇適合借殼的方式。借殼的方案：方案一：股權轉讓+資產置換1、殼公司原控股股東將所持有的殼公司股份通過股權轉讓協(xié)議方式協(xié)議轉讓給

5、擬借殼上市企業(yè)，后者以現(xiàn)金作為對價收購該部分股份；2、借殼方完成對上市殼公司的控股后，與上市殼公司進行資產置換，收購其原有業(yè)務及資產，同時將擬上市的業(yè)務及資產注入上市公司，作為收購其原有資產的對價；本方案常見的輔助交易：注入資產的評估值高于置出資產，差額部分作為上市公司對大股東的免息債務，無償使用若干年。轉讓所持有的殼公司股份 注入盈利能力較強的相關業(yè)務及資產置出原有業(yè)務及資產上市殼公司現(xiàn)金收購借殼上市企業(yè)殼公司原控股股東方案二：股權轉讓+增發(fā)換股（又稱反向收購）1、殼公司原控股股東將所持有的殼公司股份通過股權轉讓協(xié)議方式協(xié)議轉讓給擬借殼上市企業(yè)，后者以現(xiàn)金作為對價收購該部分股份；2、借殼方完

6、成對上市殼公司的控股后，由上市殼公司向擬借殼上市企業(yè)的全體（或控股）股東定向增發(fā)新股，收購其持有的擬借殼上市企業(yè)股權；3、上市殼公司向其原控股股東出售其原有的業(yè)務及資產，后者以現(xiàn)金為對價收購該部分資產。轉讓所持有的殼公司股份本方案常見的輔助交易：增發(fā)新股收購擬借殼企業(yè)股權時，屬于換股合并的，須給予反對本次交易的上市殼公司流通股股東現(xiàn)金選擇權。殼公司原控股股東擬借殼企業(yè)全體（或控股）股東現(xiàn)金收購定向增發(fā)新股注入擬借殼上市股權現(xiàn)金支付置出原有業(yè)務及產權上市殼公司方案三：股份回購+增發(fā)換股1、殼公司向原控股股東出售全部業(yè)務及資產，同時回購并注銷原控股股東所持有的上市殼公司股份；原控股股東所持殼公司股

7、份不足以支付殼公司原有業(yè)務及資產的，以現(xiàn)金補足；2、上市殼公司向擬借殼上市企業(yè)的全體（或控股）股東定向增發(fā)新股，收購其持有的擬借殼上市企業(yè)股權；增發(fā)換股后，擬借殼上市企業(yè)的控股股東成為上市殼公司的新控股股東。本方案常見的輔助交易：為了補償上市殼公司原流通股股東的流動性溢價，有時會在借殼完成后由擬借殼企業(yè)股東或上市殼公司對其按一定比例進行送股。方案四：資產置換+增發(fā)換股1、上市殼公司將全部業(yè)務和資產轉讓給擬借殼企業(yè)的控股股東，并同時向其增發(fā)新股，換取其所持有的擬上市企業(yè)股份；2、擬借殼企業(yè)控股股東取得殼公司的原有業(yè)務和資產后將其轉讓給殼公司原大股東，以換取后者所持有的殼公司股份，雙方差額部分以現(xiàn)

8、金補足。本方案常見的輔助交易：與方案三一樣，為了補償上市殼公司原流通股股東的流動性溢價，有時會在借殼完成后由擬借殼企業(yè)股東或上市殼公司對其按一定比例進行送股。方案五：資產出售+增發(fā)換股1、上市殼公司將原有的全部業(yè)務及資產出售給其控股股東，后者以現(xiàn)金為對價收購這些資產；2、上市殼公司向擬借殼上市企業(yè)的全體（或控股）股東定向增發(fā)新股，收購其持有的擬借殼上市企業(yè)股權；本方案常見的輔助交易：為確保上市殼公司小股東的利益，殼公司原控股股東收購殼公司原有業(yè)務及資產時通常會支付比較高的對價，作為補償，接受定向增發(fā)的擬借殼企業(yè)股東在借殼完成后會向殼公司原股東支付一筆額外的現(xiàn)金。借殼上市流程：一、前期準備：1、

9、收購方聘請財務顧問機構；2、協(xié)助公司選聘其他中介機構，一般包括會計師事務所、資產評估機構、律師事務所等。3、對公司業(yè)務及資產進行初步盡職調查，協(xié)助公司起草資產整合計劃，確定擬上市資產范圍；4、財務顧問根據(jù)收購方需要尋找適合的殼公司，并初步評估殼公司的價值；5、制定談判策略，安排與殼公司相關股東談判，制定重組計劃及工作時間表。二、制作申報材料：1、重大資產重組報告書及相關文件；2、獨立財務顧問和律師事務所出具的文件3、本次重大資產重組涉及的財務信息相關文件4、本次重大資產重組涉及的有關協(xié)議、合同和決議5、本次重大資產重組的其他文件三、證監(jiān)會審核：1、殼公司根據(jù)規(guī)定申請停牌，向公眾定期披露進展情況

10、；2、交易結構、價格等經殼公司權力機構的批準和授權；3、按證監(jiān)會要求申報相關文件；4、對證監(jiān)會提出的反饋意見進行及時的解釋；5、由重組委委員投票決定對項目的行政許可。四、實施借殼方案及持續(xù)督導：1、經證監(jiān)會批準后，對置出、置入資產交割過戶；2、對涉及的資產進行重組；3、重組后企業(yè)人員的安置；4、殼公司債權債務的承繼；5、對董事會等權力機構進行改組，加強對上市公司的控制力；6、根據(jù)重組情況，獨立財務顧問對上市公司進行一至三個會計年度以上的持續(xù)督導；7、培養(yǎng)公司下屬的其他優(yōu)質業(yè)務及資產，逐步將資產注入上市公司，擴大上市公司的市值規(guī)模，促進資產證券化；8、在滿足法律法規(guī)及證監(jiān)會規(guī)定條件的情況下，以配

11、股、非公開發(fā)行等方式進行再融資，補充上市公司的流動資金。殼公司分類：實殼公司：保持上市資格、業(yè)務規(guī)模小、業(yè)績一般或不佳、總股本和可流通股規(guī)模小、股價低的上市公司。主營業(yè)務嚴重萎縮或停業(yè)、業(yè)務無發(fā)展前景、重整無望。價值：實殼公司的價值由公司現(xiàn)有業(yè)務價值與殼資源價值兩部分構成。空殼公司：主營業(yè)務出現(xiàn)虧損，面臨退市風險，利潤來源為其他收益。空殼公司多為實殼公司在經營條件惡化的情況下轉化而來。價值：空殼公司的價值等于公司殼資源價值扣減公司進行債務重組、解決法律糾紛、不良資產剝離所需承擔的成本。凈殼公司：上市公司將全部資產、負債、業(yè)務及人員等置出，不再從事原來的主營業(yè)務；只是存在于借殼上市交易的特定階段

12、，是上市公司的特殊狀態(tài)。價值：凈殼公司的價值就等于殼資源的價值。借殼案例：一殼公司：*ST鑫新上市公司主營業(yè)務由以礦產資源為原材料的加工類更改為“包括出版、印刷、發(fā)行、影視制作、貿易、物流、投資以及文化地產等出版文化傳媒類，擁有完整的”編、印、發(fā)、供“產業(yè)鏈”。本次交易完成后，江西省出版集團合計持有鑫新股份4.20億股股份，約占總股本的74借殼公司：中文傳媒中文天地出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰局鳡I涵蓋編輯出版、報刊、印刷、發(fā)行、物流、影視生產、國際貿易、藝術品經營等，是一家具有多媒介全產業(yè)鏈的大型出版?zhèn)髅焦尽＝铓み^程：第一步：江西信江實業(yè)有限公司（"信江實業(yè)"）同意將其持有的鑫新

13、股份4000萬股股份(占鑫新股份公司總股本的 21.33%)以7.56元/股轉讓給江西省出版集團公司（"出版集團"），出版集團同意受讓。第二步：信江實業(yè)以現(xiàn)金購買鑫新股份截至2009年6月30日經審計評估的全部資產及負債（含或有負債），同時承接原上市公司的所有員工和業(yè)務。第三步：向江西省出版集團公司非公開發(fā)行股票購買其持有的江西新華發(fā)行集團有限公司100%股東權益二殼公司：S*ST鑫安主營業(yè)務：純堿、優(yōu)質重質純堿、輕質碳酸鈣、氯化鈣、化學試劑的生產，化學制藥，煤氣供應、安裝。借殼公司：大地傳媒中原大地傳媒股份有限公司是一家主用從事對新聞、出版、教育、文化、廣播、電

14、影、電視節(jié)目等進行互聯(lián)網信息服務；國內廣告策劃、代理、制作、發(fā)布的公司。是位于河南的大型傳媒公司，于2011.12.2借殼ST鑫安在深圳交易所上市。借殼過程：第一步：中原出版?zhèn)髅郊瘓F通過公開競拍，以每股0.45元，合計總成交價0.17億元獲得原第一大股東河南花園集團持有的上市公司0.37億股權，交易完成后，中原出版?zhèn)髅郊瘓F持有上市公司股權占比為28.7%第二步：中原出版?zhèn)髅郊瘓F擬注入資產作價13.7億元，上市公司以非公開發(fā)行方式向中原出版?zhèn)髅郊瘓F發(fā)行2.85億股，發(fā)行價4.8元/股；重組后，中原出版?zhèn)髅郊瘓F持有43,972萬總股本的75.78%。河南省國資委為實際控制人。三殼公司：華源發(fā)展華源

15、發(fā)展是中國華源集團旗下四家上市公司之一，脫胎于原紡織工業(yè)部的華源集團，政府背景的優(yōu)勢為其在服裝加工以及外貿出口借殼公司：長江傳媒長江出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰窘洜I國家授權范圍內的國有資產并開展相關的投資業(yè)務;公開發(fā)行的國內版圖書、報刊、電子出版物;出版物印刷、包裝裝潢印刷品印刷、其他印刷品印刷;出版物版權及物資貿易;新介質媒體開發(fā)與運營。借殼過程：第一步：長江傳媒于2010年11月1日通過司法拍賣的途徑,買受華源發(fā)展原第一大股東中國華源集團有限公司持有的華源發(fā)展190,127,100股有限售條件的流通股和原第八大股東上海華源投資發(fā)展(集團)有限公司持有的華源發(fā)展3,560,100股有限售條件的流通股

16、,合計占華源發(fā)展總股份的35.0773%第二步：作為前述股權拍賣的條件,本公司實際競買取得的華源發(fā)展股票為拍賣標的股票減去按照華源發(fā)展破產重整計劃讓渡股票后的余額。四殼公司：廣電信息公司是中國電子信息行業(yè)的大型骨干企業(yè)之一,主要從事數(shù)字光學電視、等離子彩電、LCD液晶彩電、LED顯示屏以及通訊類設備、網絡、IT類產品的研發(fā)、生產和銷售,公司連續(xù)數(shù)年名列中國電子信息產業(yè)百強企業(yè)前茅。借殼公司：百視通百視通公司（BesTV）是國內領先的IPTV新媒體視聽業(yè)務運營商、服務商，由上海文廣新聞傳媒集團（SMG）和清華同方股份公司合資組建。BesTV 依托SMG，擁有強大的視聽內容創(chuàng)意與生產、交

17、互產品研發(fā)與應用、新媒體管理與運營的綜合優(yōu)勢；同時，BesTV在網絡電視（IPTV）技術方面與微軟、Cisco、等國際公司合作，擁有業(yè)界領先的運營管理平臺。 借殼過程：第一步：由上海廣播電視臺下屬的東方傳媒出資19.9億元，受讓儀電集團所持有的廣電信息2.59億股股票，占總股本36.6%，折合每股7.67元；第二步，廣電信息將絕大部分經營性資產出售給儀電集團，置出資產評估值約32億元；第三步，廣電信息向東方傳媒、同方股份等公司以現(xiàn)金和定向增發(fā)股份的方式購買百事通技術100%股權，文廣科技100%股權，廣電影視制作100%股權，上海信息投資股份有限公司21.33%股權，上述資產的預估值

18、約43億元，定向增發(fā)的價格同樣為每股7.67元,但最終發(fā)行數(shù)量待定。五殼公司：*ST白貓 百潔布、紙制品、文體用品、服裝、家用擦洗用具、網袋、紡織品專用巾、凈化劑、日用化學品、實業(yè)投資、國內貿易(上述經營范圍除專項規(guī)定)，包裝裝潢印刷，經營本企業(yè)自產產品及技術的出口業(yè)務，經營本企業(yè)生產、科研所需原輔料、機械設備、儀器儀表、零配件及技術的進口業(yè)務(國家限定公司經營和國家禁止進出口的商品及技術除外)，經營進料加工及“三來一補”業(yè)務。借殼公司：浙報傳媒浙報傳媒集團股份有限公司是一家媒體經營性資產整體上市的報業(yè)集團.公司以投資與經營現(xiàn)代傳媒產業(yè)為核心業(yè)務,主要從事報刊雜志的廣告、發(fā)行、印刷及新媒體業(yè)務.公司負責運營超過35家媒體,擁有500萬讀者,產業(yè)規(guī)模居全國同行業(yè)前列.公司下屬浙江日報連續(xù)第三年入選"中國500最具價值品牌"錢江晚報連續(xù)第八年入選"中國500最