1、第2章 財務管理基礎復利終值復利終值公式: FP×（1i）n其中，（1i）n稱為復利終值系數，用符號（F/P，i，n）表示復利現值復利現值公式：PF×1/（1i）n其中1/（1i）n稱為復利現值系數，用符號（P/F，i，n）表示結論（1）復利終值和復利現值互為逆運算；（2）復利終值系數（1i）n和復利現值系數1/（1i）n互為倒數。（2） 預付年金終值具體有兩種方法：方法一：預付年金終值普通年金終值×（1i）。 方法二：FA（F/A，i，n1）12） 預付年金現值兩種方法方法一：PA（P/A，i，n1）1方法二：預付年金現值普通年金現值×（1i）3）遞延

2、年金現值【方法1】兩次折現計算公式如下：PA（P/A，i，n）×（P/F，i，m） P AA（P/A，i，mn）A（P/A，i，m）A（P/A，i，mn）（P/A，i，m）式中，m為遞延期，n為連續收支期數，即年金期?！痉椒?】先求終值再折現PAA×（F/A，i，n）×（P/F，i，m+n）（3）遞延年金終值遞延年金的終值計算與普通年金的終值計算一樣，計算公式如下：FAA（F/A，i，n）注意式中“n”表示的是A的個數，與遞延期無關。3. 永續年金的利率可以通過公式i=A/P（4） 永續年金的現值3.年償債基金的計算償債基金和普通年金終值互為逆運算；償債基金系數和

3、年金終值系數是互為倒數的關系。4.年資本回收額的計算年資本回收額是指在約定年限內等額回收初始投入資本或清償所債務的金額。年資本回收額的計算實際上是已知普通年金現值P，求年金A。 計算公式如下：式中，稱為資本回收系數，記作（A/P，i，n）?！咎崾尽浚?）年資本回收額與普通年金現值互為逆運算；（2）資本回收系數與普通年金現值系數互為倒數?！究偨Y】系數之間的關系1.互為倒數關系復利終值系數×復利現值系數1年金終值系數×償債基金系數1年金現值系數×資本回收系數12.預付年金系數與年金系數終值系數（1）期數加1，系數減1（2）即付年金終值系數普通年金終值系數×（

4、1+i）現值系數（1）期數減1，系數加1（2）即付年金現值系數普通年金現值系數×（1+i）2） 名義利率與實際利率1.一年多次計息時的名義利率與實際利率實際利率：1年計息1次時的“年利息/本金”名義利率：1年計息多次的“年利息/本金”單期資產的收益率資產價值（價格）的增值期初資產價值（價格） 利息（股息）收益資本利得期初資產價值（價格） 利息（股息）收益率資本利得收益率預期收益率E（R）式中，E（R）為預期收益率；Pi表示情況i可能出現的概率；Ri表示情況i出現時的收益率。必要收益率無風險收益率風險收益率方差方差和標準離差作為絕對數，只適用于期望值相同的決策方案風險程度的比較。標準差

5、標準離差率對于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的風險程度只能借助于標準離差率這一相對數值R報酬率 投資M1，獲得報酬M1R1M投資 投資M2，獲得報酬M2R2系統風險系數或系數的定義式如下：兩項證券資產組合的收益率的方差滿足以下關系式：（ab）2a2b22abaw11bw22（1） 資本資產定價模型的基本原理R = Rf+×（RmRf）R表示某資產的必要收益率；表示該資產的系統風險系數；Rf表示無風險收益率，通常以短期國債的利率來近似替代；Rm表示市場組合收益率預期收益率=必要收益率= Rf +×（RmRf）四、總成本模型總成本固定成本總額變動成本總額固定成本總額（單

6、位變動成本×業務量）第三章預算管理（二）生產預算預計生產量預計銷售量預計期末存貨預計期初存貨（三）直接材料預算（4） 直接人工預算它是以生產預算為基礎編制的，其主要內容有預計產量、單位產品工時，人工總工時，每小時人工成本和人工總成本。由于人工工資都需要使用現金支付，所以不需另外預計現金支出，可直接參加現金預算的匯總。（五）制造費用預算（1）制造費用預算分為變動制造費用和固定制造費用兩部分。（2）變動制造費用以生產預算為基礎來編制，固定制造費用需要逐項進行預計，通常與本期產量無關，按每季實際需要的支付額預計，然后求出全年數。（6） 產品成本預算產品成本預算，是銷售預算、生產預算、直接材

7、料預算、直接人工預算、制造費用預算的匯總。其主要內容是產品的單位成本和總成本。單位產品成本的有關數據，來自前述三個預算。生產量、期末存貨量來自生產預算，銷售量來自銷售預算。生產成本、存貨成本和銷貨成本等數據，根據單位成本和有關數據計算得出。（7） 銷售及管理費用預算（1）銷售費用預算是指為了實現銷售預算而支付的費用預算。它以銷售預算為基礎。（2）管理費用多屬于固定成本，所以，管理費用預算一般是以過去的實際開支為基礎，按預算期可預見的變化來調整。（一）現金預算現金預算是以業務預算和專門決策預算為依據編制的，專門反映預算期內預計現金收入與現金支出，以及為滿足理想現金余額而進行籌資或歸還借款等的預算

8、?，F金預算由可供使用現金、現金支出、現金余缺、現金籌措與運用四部分構成。可供使用現金期初現金余額現金收入可供使用現金現金支出現金余缺現金余缺現金籌措現金運用期末現金余額第四章 籌資管理（上）第五章 籌資管理（下）公式資金需要量（基期資金平均占用額不合理資金占用額）×（1±預測期銷售增減率）×（1±預測期資金周轉速度變動率）【提示】如果預測期銷售增加，則用（1預測期銷售增加率）；反之用“減”。如果預測期資金周轉速度加快，則應用（1預測期資金周轉速度加速率）；反之用“加”。 2、 銷售百分比法需要增加的資金=資產增加-敏感負債增加外部融資需求量=資產增加敏感

9、負債增加留存收益增加3、 資金習性預測法【問題】采用資金習性預測法，預測出之后，如果求外部融資需求？外部融資需求預計資金需求量上年資金需求量留存收益增加投資者要求的報酬率無風險報酬率風險報酬率純利率通貨膨脹補償率風險報酬率一般模式不考慮時間價值的模式【提示】該模式應用于債務資本成本的計算（融資租賃成本計算除外）。 折現模式考慮時間價值的模式籌資凈額現值未來資本清償額現金流量現值0資本成本率所采用的折現率【提示】（1）能使現金流入現值與現金流出現值相等的折現率，即為資本成本。（2）該模式為通用模式。 2.個別資本成本計算（1）銀行借款資本成本一般模式折現模式根據“現金流入現值現金流出現值0”求解

10、折現率 （2）公司債券資本成本一般模式【注】分子計算年利息要根據面值和票面利率計算，分母籌資總額是根據債券發行價格計算的。 折現模式根據“現金流入現值現金流出現值0”求解折現率 （3）融資租賃資本成本融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期的手續費用（即租賃公司各期的利潤），其資本成本的計算只能采用折現模式【總結】融資租賃資本成本的計算（不考慮所得稅）（1）殘值歸出租人設備價值年租金×年金現值系數+殘值現值（2）殘值歸承租人設備價值年租金×年金現值系數4）普通股資本成本第一種方法股利增長模型法假設：某股票本期支付股利為D0，未來各期股利按g速度增長，股票目前市場價格

11、為P0，則普通股資本成本為：【提示】普通股資本成本計算采用的是折現模式。第二種方法資本資產定價模型法KsRf+（RmRf）5）留存收益資本成本與普通股資本成本計算相同，也分為股利增長模型法和資本資產定價模型法，不同點在于留存收益資本成本率不考慮籌資費用。（五）平均資本成本平均資本成本，是以各項個別資本占企業總資本中的比重為權數，對各項個別資本成本率進行加權平均而得到的總資本成本率。其計算公式為：六）邊際資本成本含義是企業追加籌資的成本。 計算方法加權平均法權數確定目標價值權數應用是企業進行追加籌資的決策依據。 1） 經營杠桿效應【補充知識】單位邊際貢獻=單價-單位變動成本=P-Vc邊際貢獻總額

12、M=銷售收入-變動成本總額=（P-Vc）×Q邊際貢獻率=邊際貢獻/銷售收入=單位邊際貢獻/單價變動成本率=變動成本/銷售收入=單位變動成本/單價邊際貢獻率+變動成本率=1息稅前利潤=收入-變動成本-固定成本=邊際貢獻-固定成本EBIT=（P-Vc）×Q-F盈虧臨界點銷售量=F/（P-Vc）盈虧臨界點銷售額=F/邊際貢獻率2.經營杠桿系數（1）DOL的定義公式：經營杠桿系數息稅前利潤變動率/產銷變動率（2）簡化公式：報告期經營杠桿系數基期邊際貢獻/基期息稅前利潤DOLM/EBITM/（MF）基期邊際貢獻/基期息稅前利潤【提示】經營杠桿系數簡化公式推導假設基期的息稅前利潤EBI

13、TPQVcQF，產銷量變動Q，導致息稅前利潤變動，EBIT（PVc）×Q，代入經營杠桿系數公式：降低經營風險途徑提高單價和銷售量降低固定成本和單位變動成本2. 財務杠桿系數（1）定義公式： （2）簡化公式： 【提示】本題需要注意幾個指標之間的關系：息稅前利潤利息利潤總額（稅前利潤）利潤總額×（1所得稅稅率）凈利潤每股收益凈利潤/普通股股數 降低DFL途徑降低債務水平提高息稅前利潤【提示】不存在優先股的情況下，所得稅率不影響DFL。教材有誤。2. 總杠桿系數（1）定義公式【提示】總杠桿系數與經營杠桿系數和財務杠桿系數的關系DTLDOL×DFL （2）簡化公式3） 資

14、本結構優化（假設不考慮優先股）資本結構優化，就是權衡負債的低成本和高風險的關系，確定合理的資本結構。1.每股收益分析法計算方案之間的每股收益無差別點，并據此進行資本結構決策的一種方法。 （1）對負債籌資方式和權益籌資方式比較：如果預期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用負債籌資方式；如果預期的息稅前利潤小于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用權益籌資方式。2.平均資本成本比較法是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。3.公司價值分析法（1）企業價值計算公司的市場總價值V等于權益資本價值S加上債務資本價值B，即：VSB為簡化分析，假設公

15、司各期的EBIT保持不變，債務資本的價值等于其面值，權益資本的市場價值可通過下式計算（權益資本成本可以采用資本資產定價模型確定）。（2）加權平均資本成本的計算第6章 投資管理一、項目現金流量（一）投資期在長期資產上的投資墊支的營運資金（2） 營業期稅后付現成本稅后付現成本付現成本×（1稅率）稅后收入稅后收入收入金額×（1稅率）非付現成本抵稅非付現成本可以起到減少稅負的作用，其公式為：稅負減少額非付現成本×稅率估算方法直接法：（NCF）營業收入付現成本所得稅間接法：營業現金凈流量稅后營業利潤非付現成本分算法：營業現金凈流量收入×（1所得稅率）付現成本

16、15;（1所得稅率）非付現成本×所得稅率（3） 終結期特點主要是現金流入量內容固定資產變價凈收入：固定資產出售或報廢時的出售價款或殘值收入扣除清理費用后的凈額。墊支營運資金的收回：項目開始墊支的營運資金在項目結束時得到回收。二、凈現值（NPV）凈現值（NPV）未來現金凈流量現值原始投資額現值3、 年金凈流量（ANCF）年金凈流量現金凈流量總現值/年金現值系數 現金凈流量總終值/年金終值系數 4、 現值指數（PVI）PVI未來現金凈流量現值/原始投資現值5、 內含報酬率（IRR）1. 未來每年現金凈流量相等時（年金法）未來每年現金凈流量×年金現值系數原始投資額現值02.未來每

17、年現金凈流量不相等時如果投資方案的每年現金流量不相等，各年現金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金現值系數表的方法來計算內含報酬率，而需采用逐次測試法。6、 回收期（PP）（1） 靜態回收期1. 未來每年現金凈流量相等時這種情況是一種年金形式，因此：靜態回收期原始投資額/每年現金凈流量2.未來每年現金凈流量不相等時的計算方法在這種情況下，應把每年的現金凈流量逐年加總，根據累計現金流量來確定回收期。（二）動態回收期1.未來每年現金凈流量相等時在這種年金形式下，假定經歷幾年所取得的未來現金凈流量的年金現值系數為（P/A，i,n），則： 計算出年金現值系數后，通過查年金現值系數表，利用插值法

18、，即可推算出回收期n。 2.未來每年現金凈流量不相等時在這種情況下，應把每年的現金凈流量逐一貼現并加總，根據累計現金流量現值來確定回收期。計算其動態回收期。第三節項目投資管理一、獨立投資方案的決策一般采用內含報酬率法進行比較決策。從高到低二、互斥投資方案的決策【總結】壽命期相同，比較凈現值；壽命期不同，比較年金凈流量（若比較NPV，必須按共同的有效壽命期計算凈現值）。三、固定資產更新決策 方法 年限相同時，采用凈現值法； 如果更新不改變生產能力，“負的凈現值”在金額上等于“現金流出總現值”，決策時應選擇現金流出總現值低者。 年限不同時，采用年金凈流量法。如果更新不改變生產能力，“負的年金凈流量

19、”在金額上等于“年金成本”，決策時應選擇年金成本低者。 采用凈現值法。【鏈接】營業現金凈流量計算的三種方法。1.直接法營業現金凈流量=收入-付現成本-所得稅2.間接法營業現金凈流量=稅后營業利潤+非付現成本3.分算法【提示】（1）現金流量的相同部分不予考慮； （2）折舊需要按照稅法規定計提；（3）舊設備方案投資按照機會成本思路考慮；（4）項目終結時長期資產相關流量包括兩部分：一是變現價值，即最終報廢殘值；二是變現價值與賬面價值的差額對所得稅的影響。（二）壽命期不同的設備重置決策壽命期不同的設備重置方案，用凈現值指標可能無法得出正確決策結果，應當采用年金凈流量法決策。第四節證券投資管理債券價值=

20、未來利息的現值+歸還本金的現值 【結論】票面利率高于市場利率，價值高于面值；票面利率低于市場利率，價值低于面值；票面利率等于市場利率，價值等于面值。【結論】短期的溢價或折價債券對決策的影響并不大；對于長期債券來說，溢價債券的價值與票面金額的偏離度較高，會給債券市場價格提供較大的波動空間，應當利用這個波動空間謀取投資的資本價差利得?！窘Y論】長期債券的價值波動較大，特別是票面利率高于市場利率的長期溢價債券，容易獲取投資收益但安全性較低，利率風險較大。如果市場利率波動頻繁，利用長期債券來儲備現金顯然是不明智的，將為較高的收益率而付出安全性的代價。（三）債券投資的收益率 五、股票投資股票價值=未來各年

21、股利的現值之和 【提示】優先股是特殊的股票，優先股股東每期在固定的時點上收到相等的股利，并且沒有到期日，未來的現金流量是一種永續年金，其價值計算為： 優先股價值=股利/折現率 （1） 固定增長模式有些企業的股利是不斷增長的，假設其增長率是固定的。計算公式為：2）零增長模式如果公司未來各期發放的股利都相等，那么這種股票與優先股是相類似的。或者說，當固定增長模式中g0時，有：3）階段性增長模式許多公司的股利在某一期間有一個超常的增長率，這段期間的增長率g可能大于RS，而后階段公司的股利固定不變或正常增長。對于階段性增長的股票，需要分段計算，才能確定股票的價值。（二）股票投資的收益率第七章營運資金管

22、理營運資金概念 營運資金流動資產流動負債【提示】營運資金有廣義和狹義之分，廣義的營運資金概念是指一個企業流動資產的總額；狹義的營運資金概念是指流動資產減去流動負債后的余額。這里指的是狹義的營運資金概念 緊縮的投資戰略：風險高，高收益。風險型寬松的投資戰略：低風險，低收益。保守型第二節 現金管理（二）存貨模式 假設不允許現金短缺，即短缺成本為無關成本相關成本（1）機會成本；（2）交易成本含義所謂的最佳現金持有量，也就是能使機會成本和交易成本之和最小的現金持有量。1.機會成本。2.交易成本3.最佳持有量及其相關公式從上圖可以看出，當機會成本與交易成本相等時，相關總成本最低，此時的持有量即為最佳持有

23、量。由此可以得出： （三）隨機模型（米勒奧爾模型） 含義 隨機模式是在現金需求量難以預知的情況下進行現金持有量控制的方法 基本原理 【兩條控制線，一條回歸線】當企業現金余額在最高控制線（上限）和最低控制線（下限）之間波動時，表明企業現金持有量處于合理的水平，無需進行調整。當現金余額達到上限時，則將部分現金轉換為有價證券；當現金余額下降到下限時，則賣出部分證券。 模型 參數 兩條控制線和一條回歸線的確定（1）最低控制線L的確定最低控制線L取決于模型之外的因素，其數額是由現金管理部經理在綜合考慮短缺現金的風險程度、企業借款能力、企業日常周轉所需資金、銀行要求的補償性余額等因素的基礎上確定的。（2）

24、回歸線的確定 式中：b證券轉換為現金或現金轉換為證券的成本；delta，企業每日現金流變動的標準差； i以日為基礎計算的現金機會成本。 【注】R的影響因素：同向：L，b，；反向：i （3）最高控制線的確定H3R2L 【注意】該公式可以變形為：HR2（RL） 評價 （1）符合隨機思想，適用于所有企業貨幣資金最佳持有量的測算。（2）建立在企業的現金未來需求總量和收支不可預測的前提下，因此，計算出來的現金持有量比較保守。 四、現金收支日常管理（一）現金周轉期概念現金周轉期存貨周轉期應收賬款周轉期應付賬款周轉期其中：存貨周轉期平均存貨每天的銷貨成本應收賬款周轉期平均應收賬款每天的銷貨收入應付賬款周轉期

25、平均應付賬款每天的購貨成本措施減少現金周轉期的措施：（1）減少存貨周轉期（加快制造與銷售產成品）（2）減少應收賬款周轉期（加速應收賬款的回收）（3）延長應付賬款周轉期（減緩支付應付賬款）第三節應收賬款管理一、應收賬款的功能增加銷售提供賒銷所增加的產品一般不增加固定成本，因此，賒銷所增加的收益等于銷量的增加與單位邊際貢獻，計算公式如下：增加的收益增加的銷售量×單位邊際貢獻二、應收賬款的成本1.應收賬款的機會成本因投放于應收賬款而放棄其他投資所帶來的收益，即為應收賬款的機會成本。其計算公式如下：（1）應收賬款平均余額日銷售額×平均收現期（2）應收賬款占用資金應收賬款平均余額&#

26、215;變動成本率【提示】只有應收賬款中的變動成本才是因為賒銷而增加的成本（投入的資金）。（3）應收賬款占用資金的應計利息（即機會成本）應收賬款占用資金×資本成本日銷售額×平均收現期×變動成本率×資本成本應收賬款周轉期平均應收賬款每天的銷貨收入3.應收賬款的壞賬成本應收賬款的壞賬成本賒銷額×預計壞賬損失率（2） 信用條件信用條件是銷貨企業要求賒購客戶支付貨款的條件。由信用期限、折扣期限和現金折扣三個要素組成?！拘庞脳l件決策】增加的稅前損益0，可行。1.計算增加的收益增加的收益增加的銷售收入增加的變動成本 增加的邊際貢獻 增加的銷售量×

27、單位邊際貢獻 增加的銷售額×（1變動成本率）2.計算實施新信用政策后成本費用的增加：第一：計算占用資金的應計利息增加（1）應收賬款占用資金的應計利息增加應收賬款應計利息日銷售額×平均收現期×變動成本率× 資本成本應收賬款占用資金的應計利息增加 新信用政策占有資金的應計利息原信用政策占用資金的應計利息（2）存貨占用資金應計利息增加存貨占用資金應計利息增加存貨增加量×單位變動成本×資本成本（3）應付賬款增加導致的應計利息減少（增加成本的抵減項）應付賬款增加導致的應計利息減少應付賬款平均余額增加×資本成本比如原來在信用政策之下應付

28、賬款的余額10萬，信用政策改變后應付賬款的余額變成了15萬，應付賬款增加5萬，假設資本成本是10%，帶來利息節約5000元。意味著應收賬款信用政策改變以后應付賬款帶來的利息增加5000元。第二：計算收賬費用和壞賬損失的增加收賬費用一般會直接給出，只需計算增加額即可；壞賬損失一般可以根據壞賬損失率計算，然后計算增加額。第三：計算現金折扣的增加（若涉及現金折扣政策的改變）現金折扣成本賒銷額×折扣率×享受折扣的客戶比率現金折扣成本增加新的銷售水平×享受現金折扣的顧客比例×新的現金折扣率舊的銷售水平×享受現金折扣的顧客比例×舊的現金折扣率3.

29、計算改變信用政策增加的稅前損益增加的稅前損益增加的收益增加的成本費用【決策原則】如果改變信用期增加的稅前損益大于0，則可以改變。【提示】信用政策決策中，依據的是稅前損益增加，因此，這種方法不考慮所得稅。（一）應收賬款周轉天數目的應收賬款周轉天數或平均收賬期是衡量應收賬款管理狀況的一種方法相關指標平均逾期天數應收賬款周轉天數平均信用期天數第四節存貨管理變動訂貨成本年訂貨次數×每次訂貨成本（D/Q）×K變動儲存成本年平均庫存×單位儲存成本（Q/2）×Kc上述相關成本與進貨批量的關系如下圖所示。3.經濟訂貨批量的計算公式及其變形。由于變動訂貨成本和變動儲存成本

30、與訂貨量是反方向變化的，因此，令二者相等，即可得出經濟訂貨量的基本公式。經濟訂貨量（Q*）基本公式每期存貨的相關總成本（二）基本模型的擴展再訂貨點平均交貨時間×平均每日需要量2.存貨陸續供應和使用。設每批訂貨數為Q，每日送貨量為P，則該批貨全部送達所需日數即送貨期為：送貨期QP假設每日耗用量為d，則送貨期內的全部耗用量為：送貨期耗用量QP×d由于零件邊送邊用，所以每批送完時，則送貨期內平均庫存量為：當變動儲存成本和變動訂貨成本相等時，相關總成本最小，此時的訂貨量即為經濟訂貨量?！竟秸莆占记伞咳┍ｋU儲備（2）考慮保險儲備的再訂貨點R預計交貨期內的需求保險儲備 交貨時間&#

31、215;平均日需求量保險儲備（3）保險儲備確定的方法最佳的保險儲備應該是使缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和達到最低。保險儲備的儲存成本保險儲備×單位儲存成本缺貨成本一次訂貨期望缺貨量×年訂貨次數×單位缺貨損失相關總成本保險儲備的儲存成本缺貨損失比較不同保險儲備方案下的相關總成本，選擇最低者為最優保險儲備。第五節流動負債管理流動負債主要有三種主要來源：短期借款、商業信用和應付賬項（包括應付賬款和預收賬款），各種來源具有不同的獲取速度、靈活性、成本和風險。（二）短期借款的成本短期借款成本主要包括利息、手續費等。短期借款成本的高低主要取決于貸款利率的高低和利息的支付方式

32、。短期貸款利息的支付方式有收款法、貼現法和加息法三種，付息方式不同，短期借款成本計算也有所不同。1.收款法收款法是在借款到期時向銀行支付利息的方法。銀行向企業貸款一般都采用這種方法收取利息。采用收款法時，短期貸款的實際利率就是名義利率。2.貼現法貼現法又稱折價法，是指銀行向企業發放貸款時，先從本金中扣除利息部分，到期時借款企業償還全部貸款本金的一種利息支付方法。在這種利息支付方式下，企業可以利用的貸款只是本金減去利息部分后的差額，因此，貸款的實際利率要高于名義利率?！纠?17】某企業從銀行取得借款200萬元，期限1年，利率6%，利息12萬元。按貼現法付息，企業實際可動用的貸款為188萬元，該借

33、款的實際利率為：答疑編號5725070703 正確答案3.加息法加息法是銀行發放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。在分期等額償還貸款情況下，銀行將根據名義利率計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求企業在貸款期內分期償還本息之和的金額。由于貸款本金分期均衡償還，借款企業實際上只平均使用了貸款本金的一半，卻支付了全額利息。這樣企業所負擔的實際利率便要高于名義利率大約1倍?！纠?18】某企業借入（名義）年利率為12%的貸款20000元，分12個月等額償還本息。該項借款的實際年利率為：答疑編號5725070704 正確答案【總結】收款法、貼現法、加息法、補償性余額的

34、名義利率與實際利率比較收款法實際利率名義利率貼現法實際利率名義利率加息法實際利率名義利率補償性余額實際利率名義利率三、商業信用含義商業信用是指在商品或勞務交易中，以延期付款或預收貨款方式進行購銷活動而形成的企業間的借貸關系。是一種“自動性籌資”具體形式商業信用的具體形式：應付賬款、應付票據、應計未付款（應付職工薪酬、應付股利等）、預收貨款。（一）應付賬款商業信用條件通常包括以下兩種：（1）有信用期，但無現金折扣。如“N/30”。（2）有信用期和現金折扣。如“2/10，N/30”。供應商在信用條件中規定有現金折扣，目的在于加速資金回收。企業在決定是否享受現金折扣時，應仔細考慮。通常，放棄現金折扣

35、的成本是高昂的。1.放棄現金折扣的信用成本同向變化因素：折扣率、折扣期反向變化因素：信用期貨款100萬元，信用條件“2/10，N/30”。 第八章 成本管理（3） 量本利分析的基本原理1.量本利分析的基本關系式息稅前利潤銷售收入總成本 銷售收入（變動成本固定成本） 銷售量×單價銷售量×單位變動成本固定成本 銷售量×（單價單位變動成本）固定成本2.邊際貢獻邊際貢獻率變動成本率1息稅前利潤銷售量×（單價單位變動成本）固定成本 邊際貢獻總額固定成本二、單一產品量本利分析保本銷售量固定成本/（單價單位變動成本）固定成本/單位邊際貢獻保本銷售額保本銷售量×

36、;單價固定成本/邊際貢獻率（二）量本利分析圖1.基本的本量利分析圖2.邊際貢獻式量本利分析圖（三）安全邊際分析1.安全邊際安全邊際量實際或預計銷售量保本點銷售量安全邊際額實際或預計銷售額保本點銷售額安全邊際量×單價安全邊際率安全邊際量/實際或預計銷售量安全邊際額/實際或預計銷售額【提示】安全邊際或安全邊際率越大，反映出該企業經營風險越小2. 保本作業率與安全邊際率的關系保本銷售量+安全邊際量正常銷售量上述公式兩端同時除以正常銷售額，便得到：保本作業率+安全邊際率1【公式擴展】息稅前利潤安全邊際量×單位邊際貢獻 安全邊際額×邊際貢獻率銷售息稅前利潤率安全邊際率

37、15;邊際貢獻率【提示】提高銷售息稅前利潤率的途徑：一是擴大現有銷售水平，提高安全邊際率；二是降低變動成本水平，提高邊際貢獻率。三、多種產品量本利分析量本利分析假設：總成本由固定成本和變動成本兩部分組成銷售收入與業務量呈完全線性關系產銷平衡產品產銷結構穩定（各產品銷售比重不變）（一）加權平均法加權平均邊際貢獻率（各產品邊際貢獻/各產品銷售收入）×100% （各產品邊際貢獻率×各產品占總銷售比重）綜合保本點銷售額固定成本/加權平均邊際貢獻率某產品保本額綜合保本額×該產品的銷售比重某產品保本量該產品保本額/單價（2） 聯合單位法某產品保本量聯合保本量×該產品

38、的銷售比重（三）分算法分算法是在一定的條件下，將全部固定成本按一定標準在各種產品之間進行合理分配，確定每種產品應補償的固定成本數額，然后再對每一種產品按單一品種條件下的情況分別進行量本利分析的方法。該方法的關鍵是要合理地進行固定成本的分配。在分配固定成本時，對于專屬于某種產品的固定成本應直接計入產品成本；對于應由多種產品共同負擔的公共性固定成本，則應選擇適當的分配標準（如銷售額、邊際貢獻、工時、產品重量、長度、體積等）在各產品之間進行分配。鑒于固定成本需要由邊際貢獻來補償，故按照各種產品的邊際貢獻比重分配固定成本的方法最為常見。（四）順序法含義順序法是指按照事先規定的品種順序，依次用各種產品的

39、邊際貢獻補償整個企業的全部固定成本，直至全部由產品的邊際貢獻補償完為止，從而完成量本利分析的一種方法。樂觀排序按照各種產品的邊際貢獻率由高到低排列，邊際貢獻率高的產品先銷售、先補償，邊際貢獻率低的后出售、后補償悲觀排序假定各品種銷售順序與樂觀排列相反銷路排序產品的順序也可按照市場實際銷路是否順暢來確定。但這種順序的確定缺乏統一的標準，存在一定的主觀性。（五）主要產品法思路在企業產品品種較多的情況下，如果存在一種產品是主要產品，它提供的邊際貢獻占企業邊際貢獻總額的比重較大，代表了企業產品的主導方向，則可以按該主要品種的有關資料進行量本利分析，視同于單一品種。注意確定主要品種應以邊際貢獻為標志，并

40、只能選擇一種主要產品。主要產品法計算方法與單一品種的量本利分析相同。4、 目標利潤分析計算公式如下：目標利潤（單價單位變動成本）×銷售量固定成本稅前利潤利息稅后利潤（1稅率）利息5、 利潤敏感性分析利潤銷售量×（單價單位變動成本）固定成本收入變動成本固定成本邊際貢獻固定成本六、量本利分析在經營決策中的應用（一）生產工藝設備的選擇第三節標準成本控制與分析二、標準成本的制定成本項目用量價格直接材料單位產品材料用量原材料單價直接人工單位產品工時用量小時工資率制造費用單位產品工時用量小時制造費用分配率三、成本差異的計算及分析成本差異成本差異是指一定時期生產一定數量的產品所發生的實際

41、成本與相關的標準成本之間的差額。成本差異實際成本-標準成本類型超支差異實際成本大于標準成本節約差異實際成本小于標準成本【變動成本差異計算】用量差異（實際用量實際產量下的標準用量）×標準價格 價格差異（實際價格標準價格）×實際用量（混合差異通常歸入價格差異）價格差異數量差異直接材料價格差異（實際價格標準價格） ×實際用量數量差異（實際用量實際產量下標準 用量）×標準價格直接人工工資率差異（實際工資率標準工 資率）×實際工時效率差異（實際工時實際產量下標準 工時）×標準工資率變動制造費用耗費差異（實際分配率標準分配 率）×實際工

42、時效率差異（實際工時實際產量下標準 工時）×標準分配率【固定制造費用的差異分析】首先要明確兩個指標：其中：固定制造費用預算數預算產量×工時標準×標準分配率第四節作業成本與責任成本一、作業成本管理4.選擇作業動因，并確定各作業成本的成本動因分配率作業成本分配率可以分為實際作業成本分配率和預算作業成本分配率兩種形式。（1）實際作業成本分配率 計算當期實際發生的作業成本/當期實際作業產出（2）預算作業成本分配率計算預計作業成本/預計作業產出5. 計算作業成本和產品成本首先計算耗用的作業成本，計算公式為：某產品耗用的作業成本（該產品耗用的作業量×實際作業成本分配

43、率）然后計算當期發生成本，即產品成本，直接材料成本、直接人工成本和各項作業成本共同構成某產品當期發生的總成本，計算公式為：某產品當期發生成本當期投入該產品的直接成本當期耗用的各項作業成本其中：直接成本直接材料成本直接人工成本一項作業必須同時滿足下列三個條件才可斷定為增值作業：（1）該作業導致了狀態的改變；（2）該狀態的變化不能由其他作業來完成；（3）該作業使其他作業得以進行（二）責任中心及其考核按照企業內部責任中心的權責范圍以及業務活動的不同特點，責任中心一般可以劃分為成本中心、利潤中心和投資中心三類。1.成本中心考核指標預算成本節約額預算責任成本實際責任成本預算成本節約率預算成本節約額/預算

44、成本×100%2.利潤中心考核指標邊際貢獻銷售收入總額變動成本總額【提示】該指標反映了利潤中心的盈利能力，但對業績評價沒有太大的作用?？煽剡呺H貢獻邊際貢獻該中心負責人可控固定成本【提示】也稱部門經理邊際貢獻，是評價利潤中心管理者的理想指標。部門邊際貢獻可控邊際貢獻該中心負責人不可控固定成本【提示】又稱部門毛利。反映了部門為企業利潤和彌補與生產能力有關的成本所作的貢獻，它更多的用于評價部門業績而不是利潤中心管理者的業績。3.投資中心1）投資報酬率計算公式投資報酬率=營業利潤/平均營業資產【提示】營業利潤，是指息稅前利潤。平均營業資產（期初營業資產期末營業資產）/2（2）剩余收益計算公式

45、剩余收益=經營利潤（經營資產×最低投資報酬率）第九章收入與分配管理二、收入與分配管理的主要內容收入、成本費用和利潤三者之間的關系可以簡單表述為：收入成本費用利潤1.趨勢預測分析法（1）算術平均法公式式中：Y預測值；Xi 第i期的實際銷售量；n期數。（2） 加權平均法計算公式式中：Y預測值；Wi第i期的權數Xi第i期的實際銷售量；n期數?！緳鄶档拇_定】按照“近大遠小”原則確定。 （3）移動平均法計算公式修正移動平均法的計算公式為： 4）指數平滑法原理：指數平滑法實質上是一種加權平均法,，是以事先確定的平滑指數及（1）作為權數進行加權計算，預測銷售量的一種方法。計算公式：Yn1Xn（1）

46、Yn式中：Yn1未來第n1期的預測值；Yn 第n期預測值，即預測前期的預測值；Xn第n期的實際銷售量，即預測前期的實際銷售量；平滑指數；n期數。一般地，平滑指數的取值通常在0.30.7之間。2.因果預測分析法公式因果預測分析法最常用的是回歸分析法，本章主要介紹回歸直線法。待求出a、b后，代入yabx，結合自變量x的取值，即可求出預測對象y的預測銷售量或銷售額。2、 銷售定價管理基本原理 價格單位成本單位稅金單位利潤 單位成本價格×稅率單位利潤價格×（1稅率）單位成本單位利潤（1）全部成本費用加成定價法原理：是在完全成本的基礎上，加合理利潤來定價。合理利潤的確定，在工業企業一

47、般是根據成本利潤率，而在商業企業一般是根據銷售利潤率。計算公式：成本利潤率定價單位利潤單位成本×成本利潤率單位產品價格×（1適用稅率）單位成本單位成本×成本利潤率 單位成本×（1成本利潤率）單位產品價格 單位成本×（1成本利潤率） /（1適用稅率）銷售利潤率定價 單位利潤單位價格×銷售利潤率單位產品價格×（1適用稅率）單位成本價格×銷售利潤率 單位產品價格 單位成本 /（1銷售利潤率適用稅率） （2）保本點定價法 公式 利潤0價格×（1稅率）單位成本單位固定成本單位變動成本 單位產品價格單位固定成本單位變

48、動成本/（1適用稅率） 單位完全成本/（1適用稅率） （3）目標利潤定價法 利潤為已知的目標利潤。價格×（1適用稅率）單位成本單位目標利潤價格單位成本單位目標利潤/（1適用稅率）（4）變動成本定價法（特殊情況下的定價方法）公式 價格×（1稅率）單位變動成本單位利潤 單位變動成本單位變動成本×成本利潤率 單位變動成本×（1成本利潤率）單位產品價格單位變動成本×（1成本利潤率）/（1適用稅率）2.以市場需求為基礎的定價方法（1）需求價格彈性系數定價法需求價格彈性系數 含義 在其他條件不變的情況下，某種產品的需求量隨其價格的升降而變動的程度，就是需求

49、價格彈性系數。 系數計算公式 式中：E某種產品的需求價格彈性系數：P價格變動量；Q需求變動量：0基期單位產品價格；Q0基期需求量?！咎崾尽恳话闱闆r下，需求量與價格呈反方向變動，因此，彈性系數一般為負數。計算公式 式中：P0基期單位產品價格；Q0基期銷售數量；E需求價格彈性系數P單位產品價格Q預計銷售數量【提示】這種方法確定的價格，是使產品能夠銷售出去的價格。如果高出該價格，產品就不能完全銷售出去。 （2）邊際分析定價法利潤收入成本邊際利潤邊際收入邊際成本0邊際收入邊際成本 【結論】邊際收入等于邊際成本時，利潤最大，此時的價格為最優價格?！径▋r方法小結】 價格×（1稅率）單位成本單位利潤（二）股利政策1.剩余股利政策 【例911】某公司2012年稅后凈利潤1000萬元，2013年的投資計劃需要資金1200萬元，公司的目標資本結構為權益資本占60%，債務資本占40%。正確答案按照目標資本結構的要求，公司投資方案