1、冰島次貸危機的發展和認識(1)進展及阻礙管工一班劉清 楊昕 祁菲 陸嫣然 朱云鑠 陳嘉欣楊淑嫻要緊討論內容： 冰島次貸危機的緣故 冰島次貸危機的進展 冰島次貸危機的阻礙 我們的啟發，看法。討論過程：一：冰島次貸危機產生的緣故全然緣故：1：冰島的經濟進展模式本身存在專門大咨詢題。冰島采取的是和大多數歐洲國家一樣的“小國、高福利、大金融”的進展模式。因為人少，資源有限，且福利制度優越，因此要求政府必須有較高的財政收入。如此就導致政府在各種條件的約束下采取“以鈔票搏鈔 票”的進展大金融業的政策。近十年來，冰島政府的進 展重心偏向于金融業，不重 視實體產業的進展，導致經 濟進展不穩固。“冰島進展模式的

2、差不 多要義是利用高利率、低管 制的開放金融環境吸引海外 資金.然后投向高收益的金 融項目，進而在全球資本流淌增值鏈中獲利。這種依靠國際信貸市場的高 杠桿式進展，具有高風險高收益的特點。”“高利率，低管制“指冰島采取的金融政策比較寬松，貸款門檻低， 對貸款者信用程度要求低，將大量資金貸收益高但風險較大的項目。盡管 吸引了較多的海外資金，但導致經濟風險增高。2:冰島銀行業過度膨脹，資金來源結構流淌性風險高。冰島的金融業進展集中在銀行業。而銀行業大量資金流向海外，實施 大規模的海外擴張。在銀行業總資產過度膨脹的同時，銀行機構的資金來 源結構明顯不合理，通過發債憾糕借貸籌資占資金來源的比重過半。這

3、種集廖的資金來源形式導致各個銀行在面對金融市場流淌性緊縮情形時脆 弱無，£坍塌于自身的畸形進展模式。3:貨幣具有局度脆弱。冰島的貨幣體制是導致冰島危機的重要緣故。冰島克朗是全世界可自.3由兌換4匯率自由浮動的流通量最跟底幣。當金融危機顯現的時候，冰 島克朗會受到最大的沖擊，貨幣不穩固又會進一步放大金融危機的作用 這講明小國開放經濟體的貨幣存在國際脆弱性。高通貨膨脹，財政經常赤外債龐大也致貨雨脆弱；w 派283 Y MtJVsiMol,u411rpKfl='llp*tEFE *|kW1in*nn一"NNm 劉一卜 (1曄.川二：冰島次貸危機的進展上世紀 90 年代初期

4、，冰島金融產業開始了10 多年的超常進展，效仿英美等國家大力進展金融業，制定了高利率與低管制的開放金融政策，大量吸引海外資金。冰島的銀行也效法華爾街投資銀行，在國際資金市場大量借入日元等低利短債，轉而投資高利潤同時也是高風險的資產，從而獲得巨額的利差，包括次級債券資產。本世紀初科技泡沫破裂，美國在“9? 11”后實施激進的經濟刺激策略放大了世界經濟的泡沫化，進一步導致冰島的銀行過分借貸，財務杠桿達到了驚人的幅度。2007 年初爆發的次貸危機演變成為一場席卷全球的金融海嘯，從發源地美國移山倒海般擴散開來，使世界各處的金融泡沫逐步破滅，在泡沫遮擋中“裸泳”的冰島首當其沖不得不暴露在眾目睽睽之下。2

5、008 年，雷曼兄弟等大型金融機構或倒閉或奄奄一息，全球金融市場陷入信心的冰河紀。貨幣市場融資活動停滯，冰島銀行業也遭“海嘯”席卷。今年以來，冰島的金融行業隨著國際形勢的惡化持續遭受打擊，貨幣市場融資活動停滯，冰島銀行業遭“海嘯”席卷，國家評級被連續下調。外國銀行差不多中斷與該國銀行的業務，冰島外匯資源已然枯竭。冰島四大銀行所欠的外債超過了1000 億歐元，而冰島中央銀行所能動用的流淌外國資產僅有40 億歐元，金融業轉而成為隨時摧殘冰島的定時炸彈。10月 6日，冰島克朗對歐元的匯率大幅下滑了25%以上；雷克雅未克股市上的所有冰島銀行股票被全部停止交易；國際信貸評級機構把冰島的信貸級別從A-降為

6、了 BBB。10月7日，冰島第二大銀行Landsbanki面臨危機被政府接管，它旗下 在英國經營的網絡銀行Icesava當天暫停了所有存取款業務。10月 8日，為了縮小急速下墜的銀行業規模，第三大銀行Glitnir 銀行也被冰島政府接管進行重組。另外，由于市場缺乏足夠支撐，冰島央行還在當天決定舍棄前一天制定的131:1的克朗兌歐元的固定匯率，任冰島克朗 自由浮動，隨后克朗即巨幅貶值。10月9日，冰島政府宣布接管該國最大的商業銀行 Kaupthing,至此, 冰島三大銀行已全部被政府接管。總理哈爾德呼吁儲戶保持平復，不要急 于從銀行取走存款，他還承諾冰島所有的居民儲蓄將得到政府擔保。冰島 由此成

7、為歐洲繼愛爾蘭、德國、奧地利、希臘和丹麥后，又一個為儲蓄存 款作保的國家。10月13日，周一，冰島股市休市，14日復原交易。遭遇融資逆境的冰 島最初并不預備向國際貨幣基金組織（IMF）求救，因為國際貨幣基金組織在 1997年亞洲金融危機后留下的名聲并不行，其近乎苛刻的條件令冰島難以 承擔。但10月13日，國際貨幣基金組織（IMF）的一名官員稱，冰島差不多 正式向該組織求助。在得不到西歐其他國家的關心之時，冰島轉而向俄羅 斯發出援救信號，期望能獲得40億歐元的貸款度過眼前的難關。除了銀行業，一些新近獲得按揭貸款的冰 島家庭也開始陷入逆境。分析人士認為，冰島 房價還會進一步下跌。但由于這些貸款是以

8、國 外貨幣的形式貸出，隨著利率一年來上升為兩 位數，以及冰島克朗價格下降，冰島人手里的 房產差不多轉為負價值。冰島政府還與冰島退休基金協會舉行會談，商討 收回投資于國外的退休基金資產，并利用這些資金來提振冰島金融系統解 決咨詢題的能力。整個銀行體系的崩潰，外匯市場停業，進口物品無法及時到貨，大量 日用品面臨斷供的危險。當地的物價變得比往常更為廉價。冰島經濟經歷 龐大考查，要緊銀行倒了、貨幣急劇貶值、股市暫停交易。三：冰島次貸危機的阻礙四：我們的啟發，看法冰島破產的全然緣故在于它本身的經濟進展模式有咨詢題，而全球金 融危機爆發只是一個導火索。過度依靠金融業專門是銀行業，導致經濟十 分脆弱，一旦爆發全球金融危機，受到阻礙過大。一個國家的進展第一必須由實體產業的進展來帶動，如此才能保證經 濟的穩固進展。中國今天進展金融業時應反思冰島破產緣故，應始終把實 體產業的進展放在最重要的位置。次貸也是造成此次金融危機的要緊緣故，這啟發我們銀行貸款必須考 核貸方的信用程度以及還貸能力，不可為追求高回報而采取冒險貸款方式。政府應扮演好其角色，履行好其職責，如央行要有一定的存款預備金 一以保證經濟的穩固，同時要抑制經濟泡沫的脹大。現在中國房地產業的 泡沫和次貸危機前的境況相似，而是泡沫總會破滅的，提醒中國經濟進展 應抑制泡沫連續擴大，否則一旦泡沫破滅，經濟進展就有可能面臨崩