1、精選優質文檔-傾情為你奉上 核心通脹率走高，美聯儲注定將重歸鷹派自2007以來，世界各國中央銀行在金融體系中投入超過14萬億美元，約推動全球生產總值的17%。在現代史上這種印鈔速度前所未有，快速大規模印鈔創造了一個快速通貨膨脹的歷史階段。嚴重通貨膨脹的跡象早就很明顯只不過不是在“所謂官方的”數據中(官方數據是偽造的)而是在這些全球企業商業運營中體現得更加真切、更加明顯。大多數人認為，當通貨膨脹來襲時，價格必須走高。這個看法無疑是正確的，但更高的價格可以表現在多個方面。企業通常不會簡單地直接提高價格，因為這會損害銷售額。相反，公司會采取一些營銷策略以保持利潤率，而不傷害他們的銷售額。其中一個簡單

2、的辦法就是：把包裝的一部分放空，維持價格不變但實際銷售產品內容更少（隱性價格上漲）。據消費者調查報告顯示：許多包裝產品，多達50%的內容是空的，而我們消費者每天都在購買那部分“虛無產品”。公司使用的另一個簡單地策略是以相同的價格出售較小的包（同一價格銷售更少的產品=價格上漲的另一種方法）?；蛘吡硪环N方法就是降低成本，把原來的高品質高成本的原料悄悄替換為低成本原料，這都是業界心照不鮮的做法。但在我們消費者看來，這種以次充好的行為非常無恥。但深究這些無恥行為背后的動機，其實真相很簡單：那就是價格上漲很多，迫使生產商不得不這么做！總而言之，我們早就處于通脹中，雖然官方數據的通脹率并未真正揭示或者承認

3、這一通脹的事實。我們花費更多的錢只能買到更少的東西，通脹失去控制只是早晚的事情。（原油價格回升將推動通脹率上升）事實上，核心通脹率早已經超過了2%，且目前大部分大宗商品價格正處于19年來低點的時候，石油及其他大宗商品的任何輕微上漲都將推動核心通脹率上升。通貨膨脹率又回來了、且真相已經難以掩蓋，美聯儲走投無路、左右為難。黃金白銀及相關的投資將在未來幾周內繼續爆發。此前在投資者普遍關注原油上漲及歐銀決議時，其實他們已經忽略了目前最大的宏觀市場風險和機會：北京時間本周四(3月17日)02:00 美聯儲將公布政策決議、經濟/通脹季度報告，并于02:30由耶倫主席召開新聞發布會。雖然市場預期3月份美聯儲

4、將維持利率不變，但相信美聯儲將按此前指出的漸進加息途徑來實施。失業率維持在4.9%附近，核心通脹率持續上升，物價指數2月份已經上漲至1.7%。盡管核心通脹及就業數據兩項重大指標暗示美聯儲隨時會啟動加息，但當前市場大部分投資者仍然渾然不覺。美聯儲利率期貨價格顯示目前投資者認為6月份美聯儲加息的概率低于50%，在2017年底前美聯儲僅僅只有兩次加息機會。而高盛經濟學家預測2016年將會有3次25個基點的升息。美元升值與否并不以投資者意志為轉移：美聯儲注定將重歸鷹派，美元升值進程將重新考慮啟動。當美聯儲的加息路徑重新為市場所認知接受的時候，美元交易走勢勢必重新恢復上揚。尤其是在歐洲央行和日本央行實施

5、寬松政策時，美聯儲的緊縮政策勢必推動美元走高，而以美國國內市場為主的公司股票將受益。高盛外匯策略師預計，美聯儲和其它各國央行的政策分歧和利率差異將推動美元在2016年上漲8%。我們預計，美聯儲收緊銀根及下跌的油價將給資產負債表優良的企業股票帶來上漲動能。隨著美聯儲結束QE，資產負債表優良的股票已開始強于那些負債表疲軟的企業的股價。我們相信，隨著美聯儲將貨幣政策正?；@種趨勢將會延續，因為標普500股指中值的杠桿水平處在十年最高位。盡管近期油價上漲收緊信貸息差，緩解了對股票資產負債表的壓力，有分析師預計，當經濟周期成熟時，高杠桿率和收緊的金融政策將支撐起股票強勁的資產負債表；預期原油價格逆轉將

6、加速這一進程。高盛指出：目前最好的交易策略為做多那些債務低的公司，看空那些債務杠桿持續增加的公司，因創紀錄的發行債券實施股票回購。Here's the problem though: while this trade would have worked easily before the ECB decided to start buying corporate debt, now that the European central bank is backstopping bond issuers, it will almost certainly lead to even more

7、 outperformance by weak balance sheet companies as yet another central bank intervention unleashes another divergence between fundamentals and central planning.然而問題就在這里：在歐洲央行決定開始購買企業債券之前，這種交易策略很容易湊效，如今歐洲央行擴大債券發行規模，但是美聯儲卻收緊貨幣政策，高負債公司的資產負債表必然更加難看。匯通曉陽以為，全球流動性收緊的原因在于美聯儲啟動加息收緊貨幣政策，而全球流動性收緊后，收緊的流動性將持續流入美國，而提供給美國充足的流動性，故美聯儲是全球流動性收緊的始作俑者，而美聯儲更樂意于看到全球其它地區的流動性持續注入美國。而美元升值亦增強了美元的購買力，美國企業將受益于美元升值的利好，輕松坐享美元升值帶來的靚麗的資產負債表。在美元收緊貨幣政策啟動加息進程，全球流動性吃緊經濟遭受重創，美聯儲則因此受益。而如今核心通脹率上升，就業數據持續強勁，美聯儲啟動加息的條件似乎已經逐漸滿足，原油等大宗商品價格持續回升將進一步促成通脹率數據的上漲。全球金融市場一旦穩定，美聯儲就該考慮漸進加息的