1、4-6章(財務管理學課后練習答案)1財管教材各章節答案(荊老師部分)第四章長期籌資概論二.練習題1.答：根據因素分析法的基本模型，得：2006年資本需要額=(8000 - 400 ) X (1+10%) X (1 - 5%)=7942萬元2.答：(1) 2006年公司留用利潤額=x (1+5%) X 8% X (1 -33%) X50%=4221萬元(2) 2006年公司資產增加額=4221 +X 5% X 18%+49= 5620萬元3.答：設產銷數量為x,資本需要總額為y,由預測籌資數 量的線性回歸分析法，可得如下的回歸直線方程數據計算表：將上表數據代入下列方程組： y= na + bS

2、x2 xy= a 2 x + b 2 x24990=5a +6000b=6000a+b求得a=410b=0.49所以：(1)不變資本總額為410萬元。(2)單位可變資本額為0.49萬元。(3)將a=410, b=4900,代入y=a+bx,得y=410+4900 x將2006年預計產銷數量代入上式，測得2006年資本需要總 額：410+0.49 X 1560=1174.4萬元三.案例題答：1. (1)公司目前的基本狀況：首先該公司屬于傳統的 家電制造業，從生產規模上看，其處于一個中游的態勢；從產品 的競爭力角度分析，其具備一定的競爭能力，從生產能力角度分 析，其面臨生產能力不足的問題。(2)公

3、司所處的經濟環境：在宏觀經濟政策方面，該公司正處于一個旺盛的蓬勃上升期；從產品生命周期變化的角度分析，該產品正面臨需求旺盛的良好機遇；(3)對公司的影響：由于該公司所生產的產品正面臨一個 大好的發展機遇，但其生產能力的不足客觀上必將對公司的獲利 發展造成不利影響，如果不能盡快解決生產能力不足的問題，很可能還會削弱其產品已形成的一定競爭力，使其處于不利地位。2.該公司擬采取的經營與財務策略是可行的。首先，加大固定資產投資力度并實行融資租賃方式，擴充廠房設備可以解決該公司生產能力不足的問題；第二，實行賒購與現購相結合的方式， 可以緩和公司的現金 流支出，緩解財務壓力；第三，由于該產品正處于需求旺盛

4、的階段，因此開發營銷計劃，擴大產品的市場占有率是很有必要的；第四，由于生產規模擴大的需要， 增聘擴充生產經營所需的 技術工人和營硝人員也是勢在必行的。3.企業籌資的動機對其籌資行為及結果具有直接影響，具 體到該公司而言，其籌資的動機無疑是擴張性的。 擴張性的籌資 動機產生的直接結果便是企業資產總結和資本總額的增加； 從企業所借助的具體籌資 渠道而言，該公司應結合自身情況選擇租賃籌資，投入資本籌資等多種渠道相結合的方式；從籌資的類型選擇進行分析， 該公司應該采用長短 期資本結合，內部籌資和外部籌資相結合， 直接和間接籌資相結 臺的方式，在保持濕度風險的前提下，以較低的資本成本率實行滿足公司發展的

5、 籌資決策。第五章長期籌資方式二.練習題1.答：(1)實際可用的借款額=100X (1- 15%)=85萬(2)實際負擔的年利率=100X 5% + 85=5.88%2.答：(1)當市場利率為5%時，發行價格=1000 X PVIF5%+1000X 6% X PVIFA5%,5 =1043.74萬元,5(2)當市場利率為6%時，發行價格=1000 X PVIF6%+1000X 6% X PVIFA6%,5 =1000萬元,5(3)當市場利率為7%時，+1000X 6% X PVIFA7%,5 =959萬元發行價格=1000X PVIF7%,53.答：(1)九牛公司每年末支付的租金額計算如下：2

6、0000+ PVIFA10%,4 =6309.15元租金攤銷計劃表*含尾差三.案例題答：1.股票籌資方式的優缺點：優點：(1)沒有固定的股利負擔。公司可根據自己的盈利靈 活選擇是否分配股利；(2)沒有固定的到期日，不需要償還，它是公司的永久性 資本，除非公司清算時才予以償還；(3)利用股票籌資的風險小;(4)發行股票籌資股權資本能增強公司的信譽。缺點：(1)資本成本較高。一般而言，股票籌資的成本要高 于債權成本。(2)利用股票籌資，出售新股票，增加新股東，可能會分 散公司的控制權；(3)如果今后發行股票，會導致股票價格的下跌。2.投資銀行對公司的建議具有一定的合理性。因為發行股 票籌資后能降低

7、公司的財務風險， 并且能增強公司的信譽，而且 由于股票籌資沒有固定的股利負擔和固定的到期日， 這也從很大程度上減輕了 公司的財務負擔，促進公司長期持續穩定發展。另一方面，由于股票籌資的資本成本高于債券籌資的資本成 本，并且分散公司的控制權，這在一定程度上也會對公司股權造成負 面影響。3.由于該公司數額較大的債務還有3年到期，因此其可以 考慮發行一定數量的可轉換公司債券， 這樣既有利于該公司降低 資本成本，也有利于其調整資本結構，降低財務風險。第六章長期籌資決策二.練習題1.答：貢獻毛益=28000 X ( 1 60%) =11200萬元EBIT=11200 - 3200=8000萬元 營業杠桿系數=11200/8000 =1.40六郎公司每年利息=20000 X 40% X 8% = 640萬元財務杠 桿系數=8000/(8000-640)=1.09聯合杠桿系數=1.4X 1.09=1.532.答：方案甲：各種籌資方式籌資額比例：長期借款：5000800=16%綜合資本成 本率：16% X 7%+24% X 8.5%+60% X14%=11.56%方案乙：各種籌資方式籌資額比例：長期借款：500