1、X X銀行股票投資分析報告經(jīng)筆者查閱大量資料， 對XX銀行 股份有限公司詳細分析后寫下本次報告，報告分五個部分展開， 總的來說包括以下幾點：我國宏觀經(jīng)濟走勢、我國證券市場發(fā)展近況發(fā)行公司所處行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀選擇該公司進行投資的原因發(fā)行公司經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況使用切線分析法、形態(tài)分析法及指標(biāo)分析法對股票或債券價格走勢進行預(yù)測結(jié)論一、我國經(jīng)濟形勢分析、展望及證券市場現(xiàn)狀分析(1)我國經(jīng)濟形勢分析、展望在世界經(jīng)濟復(fù)蘇乏力、歐洲主權(quán)債務(wù)危機反復(fù)波動的國際大背景下，中國經(jīng)濟增速出現(xiàn)回落，預(yù)計2012年增長幅度為7.7%左右。前三季度回落幅度逐季收窄，經(jīng)濟運行整體企穩(wěn)，農(nóng) 業(yè)生產(chǎn)形勢良好，工業(yè)生產(chǎn)雖然有所放緩，

2、但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。依靠內(nèi)需支撐，市場消費平 穩(wěn)，投資增長依然較快；受發(fā)達國家經(jīng)濟復(fù)蘇乏力的影響，外需回落明顯。另外，就業(yè)情況基 本穩(wěn)定、居民收入增長較快、物價漲幅回落，顯示經(jīng)濟運行整體健康。2013年國際環(huán)境仍然復(fù)雜嚴峻，國內(nèi)經(jīng)濟運行中深層次問題尚待解決，但中國經(jīng)濟發(fā)展 具有較多有利條件，有望進一步企穩(wěn)回升，增長幅度區(qū)間將取決于國際大環(huán)境與內(nèi)部深層次結(jié) 構(gòu)調(diào)整的進展。預(yù)計2013年中國經(jīng)濟增速達8.2%左右。穩(wěn)增長是當(dāng)前經(jīng)濟工作中的首要任務(wù)， 同時需要處理好穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式與深化改革間的關(guān)系。通過穩(wěn)定投資增長、優(yōu)化投資 結(jié)構(gòu)，擴大結(jié)構(gòu)性減稅力度、適當(dāng)降低增值稅標(biāo)準(zhǔn)稅率等措施實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)中

3、求進。同時促進技 術(shù)與制度創(chuàng)新，提高勞動力素質(zhì)，培養(yǎng)經(jīng)濟長期增長潛力。(2)證券市場的現(xiàn)狀分析中國人民銀行28日公布2013年1月份金融市場運行情況。數(shù)據(jù)顯示，1月，銀行間債券市場發(fā)行債券5214.6億元，同比增加 182.9%,較2012年12月減少14.3%。2013年1月，金融市場總體運行平穩(wěn)。銀行間債券市場發(fā)行量同比大幅增加；銀行間市場同業(yè)拆借量 和回購量較上月增加，貨幣市場利率水平有所回落；現(xiàn)券交易活躍，銀行間債券指數(shù)和交易所國債指數(shù)小幅上升。1月份，上證指數(shù)上漲，成交量增加。2013年1月份，上證股指震蕩上升，上證指數(shù)月末收于 2385.42點，較12月末收盤上升116.29點，漲

4、幅為5.1%。上證A股市場日均交易量1129.5億元，較上月增加312.1 億元。注：摘自網(wǎng)絡(luò)，整理后出稿二、銀行行業(yè)分析：經(jīng)濟環(huán)境方面，由于存在增長和轉(zhuǎn)型的雙重困境，短期內(nèi)保持經(jīng)濟的穩(wěn)定增長、降低傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)營波動風(fēng)險、保持金融體系良性運轉(zhuǎn)，或許才能給轉(zhuǎn)型帶來時間和空間，預(yù)計2013年的投資貢獻度將繼續(xù)提升。金融生態(tài)繼續(xù)沿市場化方向前行，具體來講：（1）監(jiān)管生態(tài)方面，央行靈活運用市場化的政策工具實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，監(jiān)管政策在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和風(fēng)險管理間平衡；（2）金融市場生態(tài)方面，直接融資發(fā)展導(dǎo)致投融資結(jié)構(gòu)變化，市場主體沿多元化、工具沿多樣化、傳導(dǎo)機制沿市場化方向發(fā)展；（3）機構(gòu)生態(tài)方面，準(zhǔn)入限制放松下

5、競爭格局加劇，金融子行業(yè)間的業(yè)務(wù)經(jīng)營界限正被打破。經(jīng)濟環(huán)境：存在增長和轉(zhuǎn)型的長期困境，短期內(nèi)固定資產(chǎn)投資樂觀經(jīng)濟存在增長和轉(zhuǎn)型的雙重困境，一方面是傳統(tǒng)增長模式存在產(chǎn)能過剩和生產(chǎn)低效率現(xiàn)象，另一方面是 短期內(nèi)難以找到轉(zhuǎn)型突破點，新興行業(yè)的產(chǎn)能利用率及終端需求偏低。因此，從長期來看，仍然需要改善不合理的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、提升要素生產(chǎn)率；但短期來看，保持經(jīng)濟的穩(wěn)定增長、降低傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)營波動風(fēng)險、保持 金融體系良性運轉(zhuǎn)，或許才能給轉(zhuǎn)型帶來時間和空間。2013年宏觀經(jīng)濟環(huán)境平穩(wěn)，經(jīng)濟增長仍將以投資拉動為主：即對外穩(wěn)定出口，對內(nèi)將投資拉動經(jīng)濟的 貢獻度維持在偏高水平；另外，新型城鎮(zhèn)化概念的提出，或許暗示了未來較長

6、時期政府將致力于城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā) 展，發(fā)揮城市集群效應(yīng)，經(jīng)濟含義是可能仍將強化基建投資為主的固定資產(chǎn)投資作用。金融生態(tài)。監(jiān)管手段市場化，金融市場活力增加，機構(gòu)競爭格局加劇。中央銀行在貨幣政策制定過程中， 存在內(nèi)部多重目標(biāo)的抉擇困境和內(nèi)外部發(fā)展不平衡的糾結(jié)。貨幣政策制定的困境和糾結(jié)， 一方面可以通過推進市場化的制度改革來實現(xiàn)，另一方面也可以發(fā)揮市場自身的調(diào)節(jié)功能來緩解（見圖1）。央行希望發(fā)揮金融活動參與主體的主觀能動性，同時保持政策工具的精準(zhǔn)有效使用，調(diào)控的手段將更加市場化和多樣化。具體而言：（1）強化金融制度的市場化改革：包括鞏固利率市場化成果，推動存款保險制度設(shè)立；在銀行間 市場放松發(fā)債準(zhǔn)入來促進

7、金融支持支持實體經(jīng)濟，促進直接融資市場發(fā)展； 推進匯率制度改革， 擴大人民幣匯率波動空間，完善匯率形成機制； 推進人民幣國際化， 擴大貿(mào)易結(jié)算范圍，提升人民幣在全球內(nèi)的使用范 圍，增加央行政策制定的獨立性。（2）拓寬多樣化的貨幣政策工具：除常規(guī)的準(zhǔn)備金和利率工具外，加強公開市場操作工具使用，平衡長短期流動性波動，在基礎(chǔ)貨幣增長面臨挑戰(zhàn)時暫停央票發(fā)行，提升正逆回購工具使用頻率；不排除使用再貸款、再貼現(xiàn)、中央銀行借款等工具，增加貨幣政策工具的多樣化。（3）改善金融市場的定價及運行機制：強化上海銀行間同業(yè)拆放利率對于金融資產(chǎn)的基礎(chǔ)定價功能；通過資金市場拆借利率的變化來促進金融機構(gòu)合理資產(chǎn)配置；推進金

8、融機構(gòu)強化風(fēng)險定價理念。總之，央行開始關(guān)注貨幣政策多重目標(biāo)之間的平衡，操作工具更加具有針對性， 并推動金融機構(gòu)發(fā)揮主觀能動性，這樣既有利于自身獨立性的長效紓困，也有利于把握形勢，精準(zhǔn)調(diào)控。監(jiān)管政策則在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和風(fēng)險管理中平衡：（1）從機構(gòu)監(jiān)管角度，將繼續(xù)放松機構(gòu)設(shè)置和業(yè)務(wù)準(zhǔn)入限制；（2）從業(yè)務(wù)創(chuàng)新角度，強化金融機構(gòu)間的業(yè)務(wù)合作和產(chǎn)品創(chuàng)新，提升金融機構(gòu)的盈利能力；（3）從風(fēng)險管理角度，需要關(guān)注產(chǎn)品創(chuàng)新對于業(yè)務(wù)風(fēng)險增加和政策目標(biāo)的挑戰(zhàn)。三、為什么選擇XX銀行股份有限公司進行投資（注：圖表引自互聯(lián)網(wǎng)）xx銀行是內(nèi)地最優(yōu)秀的零售商業(yè)銀行，負債端優(yōu)勢明顯，且去年上半年降息對公司產(chǎn)生的不利影響逐漸消除，未

9、來看好公司同業(yè)等領(lǐng)域優(yōu)勢的加強，資產(chǎn)端優(yōu)勢有望進一步體現(xiàn)。我們認為，內(nèi)地銀行業(yè)仍處于發(fā)展的轉(zhuǎn)型時期，公司憑借先進的經(jīng)營理念和優(yōu)質(zhì)的管理有望率先取得成功。預(yù)計2012、2013年分別可實現(xiàn)凈利潤 434億元、500億元，按年增長 20% 15% 每股盈利（EPS為2.01元和2.32元，目前H股股價對應(yīng)2012年動態(tài)市盈率（PE）為5.8倍。市帳率（PB）為1.2倍，目前 估值仍偏低，考慮到風(fēng)險控制能力較強，給予買入的投資建議。四、XX銀行股份有限公司經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況簡介財務(wù)分析：【財務(wù)指標(biāo)】本報告期末上年末本報告期末比上年末2013年3月31日2012年12月31日增減（%）總資產(chǎn)3,513

10、,4263,408,2193.09歸屬于本行股東的權(quán)益214,397200,4346.97歸屬于本行股東的每股凈資9.949.297.00產(chǎn)（人民幣元）本報告期上年同期本報告期比上年同期2013 年 1-3 月2012 年 1-3 月增減（%）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,7832,7650.65每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量0.130.13-凈額（人民幣元）本報告期上年同期本報告期比上年同期2013 年 1-3 月2012 年 1-3 月增減（%）歸屬于本行股東的凈利潤13,02111,64311.84歸屬于本行股東的0.600.5411.11基本每股收益（人民幣元）歸屬于本行股東的0.600.

11、5411.11稀釋每股收益（人民幣元）扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于本行股東的基本每股收益0.600.5411.11（人民幣元）年化后歸屬于本行股東的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（）25.1127.20減少2.09個百分點年化后扣除非經(jīng)常性損益的歸屬于本行股東的加權(quán)平24.9327.06減少2.13個百分點均凈資產(chǎn)收益率（）營業(yè)外收入139營業(yè)外支出(10)所得稅影響(31)營業(yè)外收支凈額98【資產(chǎn)與負債】2013 年2012 年3月31日12月31日資產(chǎn)現(xiàn)金12,18612,145存放中央銀行款項447,450454,498存放同業(yè)和其他金融機構(gòu)款項101,761274,614拆出資金84,97185,9

12、81買入返售金融資產(chǎn)255,042106,965貸款和墊款1,792,5741,720,403應(yīng)收利息15,01412,346以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)19,980衍生金融資產(chǎn)2,6871,866可供出售金融資產(chǎn)288,421274,370長期股權(quán)投資35,29935,292持有至到期投資197,586172,994應(yīng)收款項類投資32,69133,426固定資產(chǎn)15,87415,592投資性房地產(chǎn)367325無形資產(chǎn)1,6981,760遞延所得稅資產(chǎn)5,1714,838其他資產(chǎn)17,4538,171資產(chǎn)合計3,326,2253,237,644 負債同業(yè)和其他金融機構(gòu)存放款項2

13、39,069253,134拆入資金42,55666,431賣出回購金融資產(chǎn)款51,432157,753客戶存款2,619,2932,426,474應(yīng)付利息23,86323,28122,05825,6306,355衍生金融負債4,1572,673應(yīng)付債券71,41269,083應(yīng)付職工薪酬3,1463,766應(yīng)交稅費7,3866,401其他負債20,61518,009負債合計3,108,5593,033,360【現(xiàn)金流量】以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融負債1 3月期間2013 年2012年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量客戶存款凈增加額196,90339,434同業(yè)拆入資金及賣出回購金融資產(chǎn)款凈

14、增加額-35,493同業(yè)和其他金融機構(gòu)存放款項凈增加額-42,315存放同業(yè)和其他金融機構(gòu)款項凈減少額145,044-收回以前年度核銷貸款凈額156收取利息、手續(xù)費及傭金的現(xiàn)金37,72334,320收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金3,02816,130經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計382,713167,698貸款及墊款凈增加(86,204)(61,255)拆出資金及買入返售金融資產(chǎn)凈增加額(118,413)(63,979)存放中央銀行凈增加額(7,020)(8,253)同業(yè)拆入資金及賣出回購金融資產(chǎn)款凈減少額（117,866）-同業(yè)和其他金融機構(gòu)存放款項凈減少額(14,981)-存放同業(yè)和其他金融機構(gòu)款項

15、凈增加額-(3,959)支付利息、手續(xù)費及傭金的現(xiàn)金(14,126)(13,306)支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金(6,819)(4,547)支付的所得稅費及其他各項稅費(4,995)(3,747)支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金(9,506)(5,887)經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(379,930)(164,933)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,7832,765總結(jié)：由于XX銀行第一季度股價波動較大，而且收益率同比上年減少，但是現(xiàn) 金流量和利潤負債的良好表現(xiàn)，六月份股價大幅下降，所以我覺得應(yīng)該在六月底 以11元的價格買入前景會比較好。五、XX銀行有限公司股票走勢預(yù)測技術(shù)分析最近某周走勢：最近某月走勢:

16、tamtw I '.mrrr45 00價格分析5日漲幅10日漲幅20日漲幅X X銀行-2.53%5.96%11.29%金融業(yè)0.43%2.24%8.00%近5日均價為13.69元，最高價為14.10元，最低價為13.42元，平均漲跌幅為-2.53%,平均成交量為1063653手近5日行業(yè)平均漲跌幅為 0.43%,最高漲幅為19.01%,最低漲幅為-2.53%。由此我預(yù)測XX銀行低位反彈，逐漸走出低位。kdj金叉，Macd綠柱縮短，短期有反彈。中長期看，該股仍處底部，下跌已無空間，風(fēng)險極小。從K線組合理論可以看出，XX銀行近期周K線處于多頭行情，呈現(xiàn)上升態(tài)勢，有出現(xiàn)金叉的趨勢，并且股價圍繞著13元上下波動，所以覺得股票價