1、最后章國際金融市場的定義:廣義和狹義本書運用廣義的概念國際金融市場的劃分化成兩種基本的類型，根據發行早晚的劃分，比較早期，傳統的國際金融市場。比較新型，歐洲貨幣市場第一章 外匯與匯率第一節 外匯概述 外匯的定義動態和靜態兩種動態不重要:動態的定義,最早體現的是一種國際兌換行為，即人們把一國貨幣兌換成另一國貨幣的行為，任何國際經濟行為都必須涉及到貨幣兌換，這就是外匯的動態含義。靜態為平日所說的外匯，隨著國際間貨幣兌換行為的日漸增多，形式也變得多種多樣，不僅外國的貨幣，還包括外國的股票債券等金融資產。所以人們索性把這些因為兌換而形成的金融資產稱為外匯。注意：靜態外匯指的是一系列以外幣表示的，在國際

2、上可以自用兌換，并能被各國普遍接受與使用的金融資產。說到外匯是廣義的，不能等同于外國的貨幣指的是一系列的金融資產二、外匯的作用國際間經濟往來的支付手段，使得人們的購買力得以在國際間自由轉移。外匯作為國際支付手段可以調節國際間的資金余缺，實現資本在國際間的最佳配置外匯儲備是一國國際儲備的重要組成部分，儲備量的多寡直接關系關系到一國的對外支付能力，從而成為衡量一國經濟實力和經濟地位的標準。三、外匯的種類 按照兌換性強弱，自有外匯（美元），有限自由外匯（中國），記賬外匯（有協議兩國無第三方）按照外匯用途：貿易外匯（有形商品）和非貿易外匯（除有形商品外的）按照外匯形態分：現鈔和現匯鈔：具體形態匯：轉賬

3、形成的，賬面上的四、常用貨幣的貨幣符號和國際標準代碼 要會寫人民幣CNY，美元USD，港元HKD,加拿大元，CAD,日元JPY，歐元：EUR.瑞士法郎，CHF,英鎊GBP,新加坡元SGD，澳大利亞元AUD第二節 匯率(zhongyao) 一、 匯率的定義 又稱為匯價，是兩種貨幣的兌換率，或者說是一種貨幣相對于另一種貨幣的價格。斜杠前面為基礎貨幣，后面為報價貨幣一般以美元為基礎貨幣，英鎊，歐元，澳大利亞元，新西蘭元除外二、 匯率標價方法直標：以外幣為基礎貨幣，本幣為報價貨幣，又被稱為外幣匯率間標 ：本幣為基礎，外幣為報價的標價方式，又稱為本幣匯率。美元標價法，以美元為基礎貨幣三、 匯率的基本點貨

4、幣最小單位是一個基點，簡稱基點或點，從右往左，第一個點，一個基點，第二個點，幾時個基點。在通常的匯率報價中，1個基點對應的匯率實際值是0.0001，日元，0.01四、 匯率的種類 按照匯率的編制方法：基礎匯率，套算匯率按照匯率的決定方法：官方，市場測算方法：名義，實際。實際匯率名義匯率通貨膨脹率 按照匯率的交割期限：即期（2個交易日內），遠期按照外匯的形式：現鈔，現匯按照銀行買賣基礎貨幣：買入匯率，賣出匯率，中間匯率現鈔和現匯的區別現鈔：現鈔外匯與本幣兌換時銀行報出的匯率。買入：賣出：中間價：斜杠前買入，后賣出買賣在銀行，正對基礎貨幣即期和遠期匯率五、雙向報價下匯率的套算 套算計算通邊想成，交

5、叉相除六、匯率變動對一國經濟的影響 一國貨幣發生貶值，正常情況下，好的方面要多余不好的方面。如對出口有利，可以拉動GDP一國貨幣對外貶值，使得本國商品顯得比外國便宜，對外出口擴大，進口受到限制。對資本流動性的影響：短期資本（投機性資本）：短期資本無利可圖迅速外逃跑。短期資本流出。長期資本：投資性資本，投資成本降低，有利于引進外資。物價：若一國進口產品中原材料和中間產品占較大比重，則該國貨幣貶值將直接導致生產成本增加，從而進一步帶動該國產成品價格上漲，引發成本推進型通貨膨脹。 就業：出口業利好，就業正面收入：出口增加和長期投資 第二章 外匯市場與外匯交易 （計算）第一節 外匯市場概述一、 外匯市

6、場的定義：提供國際間各種貨幣相互交換的場所不僅僅指貨幣，也不是一個具體場所。 二、 外匯市場的參與者四個，外匯銀行（最重要），供求者，央行（管理者和交易者），經紀人（本身不參與交易，不承擔風險），他們分別作用供求者：主要包括進出口商，企事業單位，旅游者，外匯投資者等注意：外匯的供求者之間不直接進行外匯交易，而是分別與外匯銀行進行外匯交易外匯銀行：是由中央銀行指定或授權經營外匯業務的商業銀行。外匯銀行不僅有可以經營外匯業務的境內銀行，還包括境外銀行在境內設立的分支機構。央行：是外匯市場上最特別的參與者。一方面代表政府對外匯市場進行監管（管理），另一方面通過外匯交易對于匯率進行調控（交易）注意：出

7、于政策調控需要而非盈利為目的，調節匯率與外匯銀行進行交易而非供求者。外匯經紀人：撮合外匯買賣的媒介者，主要為客戶提供咨詢分析服務，并且從中賺取傭金。三、 外匯市場的分類按照外匯市場的發展程度：地區性外匯市場（只允許銀行和境內居民進行交易），典型：我國大陸。國際性外匯市場（銀行可以境內外居民進行交易），資金流動無限制，交易成本低，各國國際性外匯市場的交易時間有連續性，交易者可以全天候交易。典型：倫敦，紐約，東京，香港外匯交易市場。按照有無固定交易場所：有形外匯市場和無形外匯市場有形外匯市場：又稱歐洲大陸式外匯市場。交易場所實行會員制度，會員直接進入交易所進行面對面交易，非會員委托場內會員進行交易

8、。典型：德國法蘭克福，法國巴黎，荷蘭阿姆斯特丹，中國上海無形外匯市場：又稱英美式外匯市場，沒有設立固定交易場所的外匯市場，交易者通過電話，電傳，計算機終端聯系，通過通信網絡談好價格并達成協議。完全抽象的交易形式。典型：倫敦，紐約，東京，蘇黎世，香港按照銀行交易的對象不同來分類銀行與普通客戶：客戶市場。銀行與客戶之間進行外匯交易的市場，客戶出于各種動機向銀行買賣外匯，銀行從中間賺取買賣差價。客戶市場主要是零售市場，以零星交易為主，交易量少，交易成本高，銀行在客戶市場上報的買賣差價一般較大銀行與銀行：銀行間市場，主體地位，占市場90%，銀行和同業之間進行外匯交易的市場。銀行有主動交易的需要，當銀行

9、對外匯市場未來的走勢有了一定的判斷之后可以主動出擊，通過與同業的交易獲得利潤。注意：整數批發交易，交易單位100萬美元為一手。交易量大，交易成本低，買賣差價小 四、 外匯市場的特點最主要：二十四小時不間斷最大特點：不受地點和空間限制 具有時間的連續性和空間上的統一性，即外匯交易可以不受時間和空間的限制外匯市場是全球最大的金融市場，其交易規模巨大。各外匯市場間匯差率日益縮?。含F在網絡技術實在太發達了，被發現就馬上被填平了外匯交易幣種日趨集中：現在主要為美元，歐元，日元，英鎊等，美元交易額占80%以上。銀行間外匯交易是外匯市場的主流外匯市場上金融產品的創新層出不窮越來越多的投資者加入外匯投資，使得

10、外匯市場上匯率波動日益頻繁且增大五、 世界主要的外匯市場英國倫敦，美國紐約，日本東京第二節 外匯市場上的交易工具（概念）(計算題前方高能)一、即期外匯交易：會占用資金 ：成交后兩個工作日內銀行的完成交割，超過就叫遠期二、遠期外匯交易：掌握遠期匯率的計算問題F=S+遠期點數Q，Q0，遠期升水FP，Q<0，遠期貼水FD。Q=0，遠期平價，要求計算遠期升貼水率。記住公式：遠期升貼水率公式：FP或FD（FRSR）/SR×100%遠期點數報價法：特點，爆出遠期點數，自己算遠期匯率。前小后大相加，前大后小相減點數要換算，1點=0.0001，日元1點=0.01三、外匯期貨交易：太標準：與遠期

11、的關系，表現形式不同，最大區別：期貨標準化，遠期非標準，期貨可以隨意在期貨市場上轉手，不實際交割，基本對沖交割四、外匯期權交易：買賣權利，看漲和看跌，期權買方要付期權費，考慮到損益中，可以選擇放棄，有選擇權應用：重點套期保值，重點：遠期保值和期權保值，最常用，投機以二者為重第三節 外匯風險與套期保值一、外匯風險 二、套期保值 第四節 外匯投機 一、對投機的認識二、即期投機三、遠期投機四、期貨投機五、期權投機 第五節 套匯交易一、套匯的定義 二、套匯的分類：兩點套匯和三點套匯 套匯：應用同一個時間，但是不同的地點，存在匯率的差異，從較低處進去，從較高級出出來，所賺取的匯差。套匯分兩種：兩點套匯，

12、三點套匯必須先套算。第三章 匯率的決定理論 第一節 購買力平價理論 一、一價定律（購買力平價的理論基礎） ：同樣的商品，在不同的國家，用同一種貨幣標識，應該要賣同一個價格。不適合所有的商品二、購買力平價理論：是否簡化看10%一價定律成立則購買力平價理論成立，反之不可。絕對PPP：R=P/P*,之所以稱為絕對PPP,因為R表示某個點的匯率的時點，想知道現在的匯率是多少，用本國的物價除以外國的物價.時點概念相對PPP：研究的是一個時段，在相對PPP中引入R0和R1，公式R1-RO/RO,約等于-*，是本國的通脹率，*是外國的。簡化式，有限制條件。（絕對PPP成立則相對PPP成立，反之不可）一定時期

13、內匯率變化率等于兩國通貨膨脹差額貿易壁壘，貿易成本，各國一籃子貨幣構成比列不同會影響絕對PPP的有效性。如果只是存在而保持不變，則不會影響相對PPP三、對購買力平價理論的評價 1、購買力平價理論從貨幣的基本功能（具有購買力）出發分析匯率的決定因素，易于理解且符合邏輯，表達形式也較為簡單，是對匯率決定最簡潔的描述。2、在所有的匯率理論中，購買力平價理論是最早被提出的（1802年），因此被普遍作為其它匯率決定理論的基礎理論。3、對政府制定匯率政策具有較強的指導意義：通過購買力平價公式計算理論匯率并與實際匯率進行比較，可以判斷該國貨幣幣值是否高估或低估，從而為政府制定匯率政策提供參考局限性：適合研究

14、匯率一段時期類的變化趨勢，對于某一時點的匯率水平缺乏說服力。基于一價定理，一價定理成立的條件是國際間商品存在套購，由于商品套購周期較長，購買力平價最終成立需要很長時間，該理論被用來研究長期均衡匯率。第二節 利率平價理論一、 拋補套利和無拋補套利區別：在套利的時候有無進行規避風險的操作，套利時候進行了遠期拋補，則稱為拋補的套利，在拋補套利過程中會用到FR，不拋補代表自愿承擔匯率風險，引入SRe，預期匯率。對應二、無拋補利率平價UIP：SRe-SR/SR約等于I-I*（1）當1i （1i *） ×SRe/SR 時，該投資者會選擇投資外國存款，即本國投資者將進行無拋補套利 （2）當1i （

15、1i *） ×SRe/SR 時，該投資者會選擇投資本國存款，此時外國投資者將進行無拋補套利 （3）當1i （1i *） ×SRe/SR 時，投資者認為投資兩國存款無差異，此時國際間將不存在無拋補套利行為。 三、拋補利率平價條件CIP:FR-SR/SR.約等于I-I*當遠期升貼水率等于兩國利差時候，不存在拋補套利。四、UIP和CIP的統一：因為人們有投機的心態，最后這二者會相等。五、利率平價條件中各因素對匯率影響如果本國匯率上升，為了使得公式滿足，本國即期匯率下降當本國匯率上升時候，會帶來利率的下降，。當本國匯率提高時候，會吸引資金進來，資金進入，大量外幣換成本幣，外幣會貶值

16、，匯率就會下降。 六、 對利率平價理論的評價知道一些優缺點1、由于貨幣與普通商品相比其同質性強且轉移迅速方便，這就使得利率平價比購買力平價更容易在短期內形成，所以該理論對分析短期匯率的決定十分適用，這大大彌補了購買力平價理論的不足。2、利率平價理論對政府維護金融市場穩定具有很大的幫助：例如當大量資金外逃套利時，央行可以通過對利率或匯率的調整來恢復利率平價，從而抑制大規模套利行為。由于利率平價理論也是基于一價定律，因此仍然存在一些限制因素影響該理論的有效性： 1、套利的交易成本是不可忽略的。例如：籌資成本、交易手續費等。2、只有少數發達國家才具備完全開放的金融市場，大多數國家對于國際間資金流動有

17、不同程度的限制。 第三節 匯兌心理理論 第四章 國際收支與國際收支平衡表 第一節 國際收支與國際收支平衡表概述一、 國際收支的概念 什么是居民：居民指的是一國或地區經濟領土（不僅包括地理領土，還包括該經濟體天空、水域和鄰近水域下的大陸架，以及該經濟體在世界其他地方的飛地）具有經濟利益的經濟單位。居民和非居民之間的區別那些人可以叫居民自由人：在境內居住一年及以上的自然人，無論其國籍如何都應該屬于該經濟體居民。（注意：這些人除外：留學生，就醫人員，外國使館領事，國際組織的辦事機構的外籍工作人員及其家屬）法人：包括境內依法成立的企事業法人和境外法人在境內設立的機構。政府機構：外國領事館，國際組織辦事

18、機構除外。注意：國際收支必須發生在居民和非居民之間國際收支:對特定經濟時期內（通常為一年）一個經濟體和其他經濟體之間各項經濟交易的總和特點：1；是流量概念，說道國際收支，必須是某一段時間（通常為1年）的國際收支，并非某個點的量。2；國際收支所記載的交易發生在不同經濟體的居民之間國際收支中記錄的是交易而不是收支，有些不涉及收支，比如把某個物品白送給別人，沒有收支產生，此種單邊無償的轉移也應該計入國際收支中3；國際收支是對經濟交易的記錄，而不是簡單的對收支進行記錄。二、國際收支平衡表的定義 國際收支平衡表又叫國際收支賬戶，是按照復式記賬原理編制的專門記載國際收支的會計報表注意：我國編制的BOP是中

19、國大陸境內的BOP,它記錄的是中國境內居民和境外居民之間發生的經濟交易。三、BOP的編制原則 居民原則:只記錄居民和非居民之間的交易計價原則：以該筆交易的市場成交價為準（物物交換和無償轉移轉移的情況均已同等交易情況下的市場價格為準）權責發生制原則：單一貨幣計價原則：大部分國家用美元復式記賬原則：有借必有貸，借貸必相等BOP做賬的原則：一切收入項目或負債增加、資產減少項目計入貸方，符號位+，一切支出項目或負債減少，資產增加項目，計入借方符不同賬號項目該如何，看表五、 BOP的賬戶設置和記賬實務 四個：經常賬號：是記錄實際資源在國際間交易的賬戶，包括貨物、服務、收益和經常轉移四個項目貨物：記錄有形

20、商品的進出口作賬方向：貨物出口記貸方，進口記借方服務：記錄無形商品的輸出和輸入，例如：運輸、旅游、通信、金融、計算機與信息服務等作賬方向：服務輸出記貸方，輸入記借方收益（主要收入）：記錄生產要素（主要是指勞動力和資本）在國際間流動所引起的報酬收支。例如：職工報酬（工資、獎金等）、投資利潤、利息、股息、紅利等作賬方向：獲得收益記貸方，付出收益記借方 經常轉移（次要收入）：記錄國際間無償進行的改變雙方當前可支配收入或消費水平的轉移 例如：政府間無償的經濟援助、軍事援助、戰爭賠款，個人或企業之間的捐贈、僑匯、繼承等作賬方向：經常轉入記貸方，經常轉出記借方資本與金融賬戶：注意：這里的資產包括金融資產（

21、銀行存款、股票、債券、基金、外匯等）、固定資產（土地、房屋、大型生產設備等）和無形資產（商標、專利等）。1：資本賬戶：BOP中比重小，兩非資產和資產轉移兩項非生產、非金融資產（兩非資產）的交易：記錄非生產創造的有形資產（如土地、地下資產）和無形資產（如專利、版權等）的收買和出售作賬方向：兩非資產的出售記貸方，兩非資產的收買記借方 資本轉移：記錄國際間無償進行的改變雙方資本存量的轉移。具體包括：固定資產所有權的變更；同固定資產相聯系的資金轉移（例如：基礎建設的專項撥款）；債權人不索取任何回報而取消的債務作賬方向：資本轉入記貸方，資本轉出記借方金融賬戶：記錄國際間金融投資與借貸的增減變化，包括：直

22、接投資、證券投資和其他投資（1）直接投資：記錄兩國間進行的以獲得對方企業經營管理權為目的的投資行為。具體包括：開辦新企業、收購東道國現有企業股份達到一定比例（10%）、利潤再投資（2）證券投資：記錄兩國間進行的以賺取證券差價為目的的投資行為。（3）其他投資：記錄除直接投資、證券投資之外的其他金融往來，例如：外匯交易、存款、貸款、保險、基金交易等等本國對外資產減少或外國對本國資產增加記貸方，本國對外資產增加或外國對本國資產減少記借方儲備賬戶，該賬戶專門記錄一國政府與他國居民之間進行的金融資產交易。這里的金融資產被稱為儲備資產，一國的儲備資產包括黃金儲備、外匯儲備等等作賬方向：儲備減少記貸方，儲備

23、增加記借方誤差與遺漏 第二節 國際收支平衡表的分析 一、 總額分析 :（不帶符號）規模分析：即份分析整個BOP總額，以及各個項目的總額。規模越大說明該國對外經濟往來越來越頻繁活躍，開放性就越強。包括：國際收支總額，貿易總額，經常賬戶總額，資本與金融賬戶總額幾個指標構成分析：分析BOP中各項目總額占國際收支總額的比重。列：貿易比重，經常賬戶比重等。二、差額分析：CA,KA,RA,?（帶符號）若差額為正，說明該項目出現順差，盈余。若差額為負，說明該項目出現逆差，赤字注意：貿易差額=X(貸)M(借)1：反映一國出口創匯能力，2：體現了該國產品和服務在國際上的競爭力:3：是一國對外經濟往來的基礎。經常

24、賬戶差額：CA，將貨品，服務，收益，進場轉移，四項借貸方加總以后的差額。 反映了一國實體經濟的發展水平，是BOP中十分重要的差額指標。由于貨物和服務所占的比重很大，為了分析方便，常用：（經常賬戶差額） CAXM（貿易差額）資本與金融賬戶差額：KA,主要表現為金融賬戶的差額，反映了一國金融市場的融資能力，是一國制定匯率政策和貨幣政策的依據。儲備賬戶差額（RA）儲備資產賬戶借貸方差額，反映一國政府對該國對外經濟往來的干預程度BOP總是平衡的，在不考慮誤差的情況下，CA+KA+RA=0CA+KA=國際收支差額能夠反映一國真實的國際收支狀況，因為只兩個賬戶記載了一國居民自發進行的國際經濟交易（市場行為

25、而非政府行為0正盈余，負赤字，0平衡。衡量國際收支的差額有事-RA代表國際收支的狀況：CA+KA=RA儲蓄賬戶差額為正，該國存在國際收支逆差。儲蓄賬戶為負，該國存在國際收支順差。第三節 國際收支失衡及其調節一、 國際收支失衡的含義自主性交易：兩個賬戶所記錄的一國出于各種經濟目的自發進行的經濟交易。具有自發性和分散性，結果往往不平衡。代表：經常賬戶和資本與金融賬戶。調節性交易（事后交易）：政府出于政策目的而進行的經濟交易。為調節自主性交易形成的失衡而由政府被動進行的交易。特點是被動性和集中性.二、國際收支失衡的原因和類型 CA+KA不等于0時候表示失衡。研究是長期巨額的失衡，如果是短期的，和微小

26、反而有利周期性因素造成的周期性失衡：由一國經濟收支波動引起的結構性因素造成的結構性失衡：由于一國產品結構或要素結構無法順應市場需求改變而引起的國際收支失衡收入性因素造成收入性失衡：國民收入變化引起的國際收支失衡貨幣性因素造成的貨幣性失衡：貨幣供求不平衡引起的國際收支失衡偶發性因素造成的偶發性失衡三、國際收支失衡對一國經濟的影響逆差和順差：失衡不是好事的原因一國宏觀經濟四大目標：內部目標：（充分就業，物價穩定，經濟增長），外部目標：國際收支平衡它們之間相互影響國際收支逆差：1、經常賬戶逆差：主要表現為貿易逆差，說明該國產品競爭力較弱，國內居民的進口需求旺盛，這必然給該國的經濟增長帶來不利影響，同

27、時也會造成出口企業的就業壓力。2、資本和金融賬戶逆差：表現為該國吸引外資能力不足，而對外投資需求卻十分旺盛，簡單的說就是資金流入不足而流出過剩，這一方面會影響該國經濟增長，另一方面也會給就業造成壓力。國際收支順差：長期巨額的順差并不利于一國經濟的長遠發展。接下來就以我國為例談談順差的不利影響：1、我國長期巨額順差造成人民幣升值壓力，這對我國出口將產生較強的抑制作用，近年來我國經濟增速放緩與此有關，另外出口企業面臨的銷售壓力也將帶來失業問題。2、長期巨額順差必然伴隨巨額外匯儲備，為了保證儲備資產的安全，外匯儲備的收益率一般較低，而人民幣的不斷升值則進一步使得外匯儲備縮水。3、我國長期巨額順差意味

28、著他國逆差，這是導致我國與發達國家之間貿易摩擦不斷的最直接原因，而摩擦進一步升級則很可能引發報復性經濟制裁，不利于我國對外經濟發展。：六、 國際收支調節機制 自己調節和政策調節自動調節：讓市場因素自動變化，通過市場的自動變化讓國際收支由失衡變為平衡。四個調節因素：收入Y，物價P，利率I,匯率R都是從赤字開始，1：收入（Y）調節機制逆差條件下，收匯小于支匯，Y下降，進口減少，對外投資減小，逆差縮小。赤字受到的錢少于支出，表示Y會減少Y下降，進口減少，進口下降對于赤字好，進口減少，對Y有好 ，都是2：利率調節機制收匯支匯，資金過量流出，國內貨幣供給不足，利率上升（利率可以看做是貨幣的價格），資金回

29、流，逆差縮小3：價格P調節機制Y下降，消費下降，價格P下降，出口增加，逆差縮小。4：匯率R調節機制收匯支匯（外匯供給外匯需求，匯率上升（外幣升值本幣貶值），出口商品便宜，出口增加，逆差縮小。政策調節：政策調節，即政府依靠財政、貨幣、匯率等政策手段人為改變Y、P、i或者R，從而達到調節的目的。即使是在市場經濟高度發達的國家，有時為了加快調節的速度，也會采取政策調節手段。政策：不讓這些因素變，市場會怎樣。考慮何種政策：只要有赤字，財政和貨幣都緊縮。赤字：財政政策：緊縮性財政政策，（減少政府開支或增加稅收），Y,P下降，進口減小，出口增加，逆差縮小。貨幣政策：緊縮性貨幣政策（提高利率），吸引資金流入

30、，縮小逆差。匯率政策：政府通過對于匯率人為調控來對宏觀經濟產生影響：直接手段，在外匯市場上買賣外匯。提高匯率（在外匯市場上購入大量的外幣），本幣貶值，出口增加，縮小逆差。第四節 我國的國際收支1、我國長期以來始終堅持出口導向型貿易政策，對出口企業的大力扶持是導致貿易順差的直接原因2、我國擁有相對豐富且廉價的勞動力資源，這大大推動了加工貿易的發展（世界工廠），大量具有勞動力比較優勢的產品出口到國外，這也是導致貿易順差的重要原因。3、中國經濟仍屬于增長階段，人均收入水平還遠低于發達國家，這就決定了中國消費者仍主要以國內消費為主，進口需求并不旺盛。4、我國擁有廣闊的投資市場和優惠的投資環境，加上穩定

31、的政策環境，吸引了大量外資的進入，雖然我國資本金融賬戶整體呈現逆差，但數額不大，這與直接投資的貢獻是分不開的。5、亞洲金融危機以來，“多儲備防不測”的觀念使得我國政府在較長的一段時間致力于外匯儲備的增加，這從側面推動了國際收支順差的形成。第五章 匯率制度 第一節 匯率制度概述 一、 匯率制度的概念和內容匯率制度：是指一國貨幣當局對于匯率的確定，維護，調整，管理所作出的系統規定。具體內容：1、確定匯率原則和依據：市場？官方？2、維持與調整的方式：直接？間接？3、管理匯率的法制和政策：如我國的外匯管理條例 4、管理匯率的機構：如中央銀行按照匯率是否變動可分為固定匯率制度和浮動匯率制度二、固定匯率制

32、：是指政府運用行政或法律手段維持本幣和某種參照物（黃金，某外國貨幣，一籃子貨幣）之間的比價基本固定的匯率制度，（注：非一成不變，只是匯率圍繞某設點比價很小的上下浮動）金本位：以黃金為本位幣的貨幣制度。各國的貨幣價值取決于其含金量，各國貨幣之間的匯率取決于各自含金量之比。這種通過含金量而自動固定下來的匯率又稱之為鑄幣平價下的固定匯率。布雷頓森林體系：1944年7月布雷頓森林協議建立的。一種以美元和黃金作為雙本位貨幣的強制性固定匯率制度。只有美元和黃金可以作為國際支付貨幣。特點：雙掛鉤1，美元和黃金掛鉤（35美元=一盎司黃金）此時由美國政府承擔按照官價兌換黃金的義務。2：各國貨幣與美元掛鉤，各國政

33、府以立法的形式確定本幣和美元之間的固定匯率，形成法定平價。上下限：匯率波動的幅度不可以超過協議匯率+1%，1971年擴大到2。25%，各國政府有義務保證匯率在這一幅度內變化?？烧{整：各國貨幣與美元之間的固定匯率一旦確定就不可以隨便更改，當一國國際收支發生根本性失衡時候，可調整匯率以彌補失衡。（10%以下各國自行調整，10%以上需要經過IMF批準）瓦解的原因：國際儲備量激增，美元發行超過了對應的黃金儲備，人們對于美元失去信心，黃金換購狂潮，歐日經濟復蘇美國霸權地位動搖。現行的固定匯率制度：牙買加體系：各國根據本國國情選擇適合的匯率制度。現行固定與傳統固定的區別：本幣只能與某種外幣或一籃子貨幣之間

34、保持匯率固定，與其他貨幣之間的匯率是不可能固定的。所以現行的固定匯率制（并非真正意義上的）三、浮動匯率制：是指一國政府對本幣和外幣之間的匯率不加以固定，匯率隨著外匯市場供求的變化而變化的匯率制度。由固定轉向浮動太困難，所以中間有過渡形式。所以分為兩種：完全自由和有管理 自由浮動：又稱清潔浮動，指匯率完全由外匯供求決定，政府不能采取任何措施進行干預。 管理浮動：又稱骯臟浮動，政府對于外匯市場直接或間接進行干預，使得匯率不能完全自由浮動，此時匯率由于市場供求和政府干預共同決定。 四、IMF對匯率制度的分類10中，分別是，意思，代表國家無法定貨幣的匯率制度：這種國家沒有自己的貨幣，將別國貨幣作為法定

35、貨幣在本國境內流通。固定匯率制度的極端形式。代表：巴拿馬，東加勒比海島國。貨幣局制度：法律中明確規定本國貨幣按照固定匯率兌換某種外幣（錨貨幣），而且本幣的發行嚴格受制于該國錨貨幣的儲備量。一般沒有中央銀行，設立專門的貨幣局來管理。香港，立陶宛，艾沙利亞，保加利亞傳統的固定釘住：將本國貨幣按照某一固定匯率盯住某種外幣或一籃子貨幣，可以波動的幅度不超過1%，阿拉伯，白俄羅斯。巴基斯坦類釘住安排=穩定化安排：該制度規定一國匯率的波幅至少在六個月內不超過+1%。中國，孟加拉，黎巴嫩，水平區間內釘?。罕緡泿诺膬r值圍繞固定匯率上下波動，波動范圍可大于1%塞浦路斯，斯洛法克爬行釘住制：該制度允許每隔一段時

36、間本幣幣值有較小幅度（不超過+1%）的升貶值調整。哥斯達黎加，尼加拉瓜類爬行安排：在爬行釘住的基礎上允許匯率有更加平凡且波幅更大的升貶值（1%2%）埃塞俄比亞浮動匯率制：是指匯率大部分是由市場決定，但為防止匯率過度波動，貨幣當局可對匯率進行適當干預。阿富汗，埃爾及利亞，哥倫比亞自由浮動匯率制:貨幣當局對于匯率不采取任何形式的干預，匯率完全由市場決定。美國，英國，日本，瑞士其他管理安排：該類別屬于剩余分類項，若一國匯率制度不屬于以上任意一種，歸為此。12硬釘住，37軟釘住，89：浮動型第二節 匯率制度的選擇 一、 固定匯率制與浮動匯率制的利弊分析固定匯率制度的利弊：優秀：1：有利于國際經濟往來中

37、的匯率風險的控制。2：貨幣制度受制于匯率水平，有利于穩定貨幣供給缺點：政府保持匯率固定的政策成本高昂貨幣政策受制于固定匯率制度，喪失貨幣政策的獨立性國際收支失衡無法依靠匯率的自發調節來彌補。浮動就反著說。浮動匯率制是趨勢，優點多。二、選擇匯率制度需要考慮的因素經濟因素：對外經濟開放程度越高，金融市場能力越強，越選擇自由宏觀經濟沖擊的來源大國選擇靈活的匯率制度小國盯著大國非經濟因素一國政府選擇匯率制度的目的國內利益集團對于政策的干預情況一國民主話程度一國的信譽。 第三節 我國的匯率制度 我國：以市場供求為基礎的，參考一籃子貨幣的 ，有管理的 浮動匯率制第六章 貨幣自由兌換與外匯管制 第一節 貨幣

38、自由兌換 取消外幣管制已經成了趨勢一、 貨幣自由兌換的概念及歷史演變貨幣自由兌換就是指的是一國貨幣和其他國貨幣可以通過某種兌換機制自由的交換。這里的兌換機制既可以是固定也可以是浮動的。二、貨幣自由兌換的三個進程 經常賬戶下的自由兌換:國際貿易中形成的外匯收支和兌換，投資利潤利息和其他投資收益，投資不大的經常轉移不受限制。資本金融賬戶下的自由兌換（可能會有資本外流的現象發生）：直接投資，證券投資，及其他投資所引起的外匯兌換限制。完全自由化以上兩步驟完成后。中國在第二步美，英，日，瑞士法郎，歐元，加拉大，新加坡，港元三、貨幣自由兌換的意義 吸引多邊國際結算，促進國際貿易的發展利于吸引外資，同時方便

39、對外投資。降低儲備成本和風險提高一國貨幣的國際地位四、實現貨幣自由兌換的條件 健康的宏觀經濟狀況健全的微觀經濟主體充足的外匯儲備合理的匯率制度安排有效的金融監管機制五、人民幣的自由兌換進程1996，第一步先資本流入后資本流出，先直接投資后證券投資，先資本市場后貨幣市場。第二節 外匯管制 不一定為壞事，有歷史階段，不能一下子否定。一、 外匯管制的定義一國政府透過授權央行或者專門的外匯管理機構，對所有外匯的收支，兌換，轉移，存儲等活動，以及本國匯率和外匯市場所采取的各種限制性措施二、外匯管制的性質發展中國家：外匯管制是阻止資本入侵及維護本國經濟穩定的防御性措施。發達國家：外匯管制是國家干預經濟的重

40、要工具，只在必要時候使用當國際收支出現嚴重赤字時，推行“獎入限出”政策改善收支。外匯管制的共同特點是強制性和內向性三、外匯管制對一國經濟的影響特定經濟條件下，外匯管制有一定的積極作用改善貿易狀況，穩定匯率，防止資本外逃，保持國內經濟免受他國控制，發展中國家的最愛。外匯管制的弊端：1：導致市場信號的失真，扭曲了國際貿易商品的相對優勢，從而降低了資源配置效率2：扭曲了資本的優化配置3：增加了市場的交易成本，導致外匯黑市的猖獗4：破壞了國際間公平的貿易環境，不利于國際經濟關系。謀求最大程度的對外開放，勢必要減少甚至取消外匯管制，才能創造公平自由的國際經濟環境。四、外匯管制的主客體主體：本國中央銀行：

41、英格蘭，歐元中央銀行 專門外匯管制機構，外匯管理局：中國 財政機關：日本大藏省管什么，以人為對象：自然人和法人，居民非居民 以物為對象：針對外匯，包括貴金屬 以地區為對象：外匯管制生效的范圍，不同國家和地區實行不同的外匯管制政策。七、 外匯管制的方法和措施 按照外匯管制的作用過程：直接管制：政府對于外匯交易和匯率實行干預和控制，帶有剛性和強制性特點比如：政府弄斷外匯買賣，對資本輸出輸入進行嚴格審批。 間接管制：政府通過某些較緩和的手段間接控制收支和匯率調整匯率水平，結售匯制度，出口退稅制度按照匯管制的約束形式：數量管制：對外匯買賣和進出國境的數量，經常使用，種類最多特點：限買不限賣，對于數量一

42、般設立上限1：對于商品進出口的管制:出口：結售匯制度，同時在數量上以鼓勵為主，管制較少，一般只對稀缺資源和其他戰略資源進口：進口配額制度：絕對配額和關稅配額、進口許可制、預交存款制。2：對于經常賬戶其他項目管制：3：對于資本輸出入的管制外匯資金富裕的國家，獎出限入，外匯資金短缺的國家，獎入限出。 價格管制：管理出口商品的價格或匯率價格過低：反傾銷稅固定匯率制度：維持本幣幣值相對較低實行復匯率制度：不同性質，不同用途外匯實行不同的匯率。 綜合管制：雙管齊下六、我國的外匯管理 大幅減少行政性審批制 進一步完善經常賬戶可兌換，促進貿易便利化和自由化 穩步推進資本金融賬戶可兌換，拓寬資金出入渠道 積極

43、完善外匯市場，不斷推動浮動匯率制進程 加強資本出入監測，防范金融風險 第七章 國際儲備 第一節 國際儲備概述一、 國際儲備的概念 國際儲備又稱官方儲備，是指一國貨幣當局為了平衡國際收支，維持匯率穩定等目的而持有的被國際普遍接受的可自由兌換的流動資產總額。四個特點：官方性，自由兌換性，普遍接受性，充分流動性國際清償力國際儲備外匯儲備二、國際儲備的構成黃金：一國貨幣當局所有的貨幣性黃金外匯：一國貨幣當局以現金，存款，政府債券等形式持有的外匯資產。國際儲備中最大部分。所使用的貨幣，幣值相對穩定，自由兌換性強，國際支付中最常使用。美，英，日，歐，瑞士法郎儲備頭寸：又稱普通提款權，IMF成員在IMF所持

44、有的債權頭寸，本成員國在IMF認繳的份額中，可以自由支取的那25%的份額，但支取使用后必須償還（可理解為在IMF的強制性存款IMF為滿足其他成員國借款而動用的本成員國以本幣認繳的75%份額。IMF向本成員國的借款SDRS :IMF分配各國以補充現有儲備的一種賬面資產。非真正貨幣，是賬面資產，使用時候需要先兌換成貨幣按照各成員國繳納份額的比列分配的，成員可自愿加入，無需歸還。用途受到限制：彌補國內收支赤字，歸還IMF貸款和利息三、國際儲備的來源收購黃金：國際國內金融市場上國際收支順差：主要來源中央銀行干預外匯市場取得外匯：央行提高匯率，大量購入外匯，形成外匯儲備IMF分配的特別提款權：儲備投資收

45、益：四、國際儲備的作用平衡國際收支：當一國出現國際收支的非根本性失衡時，政府運用國際儲備調節失衡可以把對經濟的沖擊降到最低。調控匯率：對外匯儲備進行拋吸是調控匯率最常用的方式，操作方便見效快。作為主要的國際清償力，維護本國的信譽。第二節 國際儲備體系的演變與發展 國際儲備體系：在特定歷史條件下各國普遍采用的關于國際儲備資產構成的法律制度安排。一、 國際儲備體系的演變1：二戰以前金本位時期的儲備體系，黃金是各國唯一的儲備資產2：二戰以后以美元為中心的儲備體系：黃金，美元是各國儲備資產，且以美元為中心。3:20世紀70年代至今的的多元化儲備體系：布雷頓森林體系瓦解，美元不是唯一，各國儲備多元化。二

46、、多元化儲備體系產生的原因1：特里芬難題引起美元危機對黃金美元雙本位體系提出的一對矛盾二戰以后國際經濟活動不斷增長，對黃金美元的需求量和依賴性也在不斷的增加。黃金資源有限，美元發行量遠遠超過黃金儲備，導致人們對美元喪失信心，引起美元危機，兩難矛盾最終結果：雙本位體系的崩潰。2：歐日經濟恢復，美元不再是獨一無二的儲備貨幣選擇3:美元危機，美蘇聯軍事競賽的的巨額消耗，美國越戰戰場失敗打擊了美國國內經濟，為了緩和外部壓力，美國自愿降低美元的支配地位，與各國分享儲備貨幣的利益。三、當前多元化儲備體系的特點儲備總額不斷增長外匯儲備是國際儲備中最重要的部分儲備幣種多元化，美元依舊最重要國際儲備縫補不均衡第

47、三節 國際儲備管理一國貨幣當局對國際儲備總量和結構進行優化配置，以期實現儲備資產規模適度化，儲備最優化，使用高效化影響因素：經濟活動規模，國際收支狀況，外匯管制和匯率制度的安排，一國的信譽和金融市場的融資能力，與他國和國際金融組織的協調程度。一、 國際儲備總量管理 ：適量：確定最優儲備量的三個方法：比例分析法：儲備量和某個變量相比，得到一個比列，通過確定最優比例確定儲備量，最簡單易行特里芬：進口比例：一國國際儲備與一定時期（1年）進口額比例。20%為下限，40%為上限。 多元儲備函數法 儲備需求函數法：影響儲備相關因素，進行統計回歸和相關分析，最終求出多元變量的儲備需求函數，歷代數據代入多元儲備函數優點：考慮影響儲備的多種因素，有全面性。缺點：預測未來不可行成本收益分析法：微觀經濟學中廠商理論，政府和企業都追求效用最大化，邊際收益=邊際成本時候對應的儲備量。理論扎實，但是無法將所有的成本和