1、淺論匯率改革后商業(yè)銀行外匯風(fēng)險管理摘 要 : 20XX 年 7 月 21 日中國人民銀行發(fā)布人民幣匯率形成機制改革政策，開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。此后，一系列對外匯制度的改革的策略相繼出臺。 本文通過對我國外匯體制改革的進程和商業(yè)銀行面臨的外匯風(fēng)險進行分析， 提出對商業(yè)銀行外匯風(fēng)險管理的一些建議。關(guān)鍵詞 :體制改革；風(fēng)險；外匯管理一、我國外匯體制的改革從建國到現(xiàn)在， 隨著外匯體制改革的逐步深化， 我國外匯市場經(jīng)歷了不同的發(fā)展階段，對商業(yè)銀行的外匯經(jīng)營管理活動產(chǎn)生了巨大的影響。新中國成立到 1978 年改革開放前，我國沒有自由交易的公開外匯市場。我國

2、實行改革開放之后到1994 年，是外匯調(diào)劑市場與官方外匯市場并存的階段。此階段實行外匯調(diào)劑制度， 允許外匯留成單位按照國家規(guī)定的價格將外匯轉(zhuǎn)讓給需要用匯的單位來調(diào)劑余缺， 商業(yè)銀行依然游離在外匯市場之外，不參與外匯市場交易活動。 1994 年我國進行外匯體制改革，建立了銀行間外匯市場，從此商業(yè)銀行以市場參與者的身份進入外匯市場。商業(yè)銀行為辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)后，在銀行間外匯市場進行外匯頭寸余缺調(diào)劑。此時商業(yè)銀行完全是被迫進場交易，其行為從屬于政府在經(jīng)常項目開放情況下穩(wěn)定匯率的目標，具有政策性業(yè)務(wù)的意義，匯率變動的風(fēng)險完全由我國中央銀行承擔(dān)。隨著我國對外經(jīng)濟的發(fā)展， 外匯儲備迅速增長， 結(jié)售匯體制也逐

3、步從強制結(jié)售匯向意愿結(jié)售匯轉(zhuǎn)變，外匯市場逐步活躍，商業(yè)銀行與的匯率風(fēng)險隨之暴露。針對這種狀況， 20XX 年外匯市場進行了一系列的改革：推出遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)、延長外匯市場交易時間、 允許銀行進行雙向交易、 增加歐元交易品種。 伴隨著外匯市場的發(fā)展， 商業(yè)銀行逐步擺脫作為政府實行經(jīng)濟政策工具的角色，從自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要出發(fā)，積極主動地參與外匯市場交易，以便規(guī)避風(fēng)險、獲取收益。隨著我國經(jīng)濟實力的增長， 人民幣利率市場化與自由兌換進程的加快，20XX年，我國外匯管理部門對外匯交易市場和匯率形成機制又進行了一系列改革： 5 月，外匯市場做市商制度啟動； 7 月，匯率形成機制調(diào)整， 人民幣對美元升值 2%；

4、8 月，遠期結(jié)售匯范圍擴大，允許銀行對客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù) . 。可以預(yù)見， 隨著我國向靈活匯率制度轉(zhuǎn)變， 外匯交易市場的深度和廣度必將進一步擴大， 逐步與國際金融市場融合， 商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營也勢必與外匯市場的越來越緊密。 特別是匯率形成機制改革對我國商業(yè)銀行的經(jīng)營管理影響深遠。 人民幣匯率形成機制調(diào)整后，匯率的波動幅度比過去增大，變動頻率比過去加快。二、商業(yè)銀行面臨的外匯風(fēng)險1商業(yè)銀行匯率風(fēng)險及其成因匯率風(fēng)險指在一定時期內(nèi)由于匯率變化導(dǎo)致的經(jīng)濟主體資產(chǎn)、 負債和收益的不確定性。各國國內(nèi)的政治、 經(jīng)濟因素是引起外匯市場供求變化， 造成匯率變動的最根本原因。 商業(yè)銀行匯

5、率風(fēng)險主要是由于匯率波動的時間差、 地區(qū)差以及幣種和期限結(jié)構(gòu)不匹配等因素造成的， 匯率的波動導(dǎo)致商業(yè)銀行持有外匯頭寸的價值發(fā)生變化， 形成商業(yè)銀行匯率風(fēng)險。 匯率波動帶來的風(fēng)險分為交易風(fēng)險、 折算風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險三種類型。商業(yè)銀行外匯風(fēng)險產(chǎn)生的兩個來源是持有外幣資產(chǎn)負債和進行外匯交易： 隨著國際經(jīng)濟和貿(mào)易往來的迅速發(fā)展， 提供更多的外幣融資服務(wù)使得銀行持有更多外幣資產(chǎn)和負債。 隨著金融市場的發(fā)展， 外匯交易日益成為一個主要的交易品種，銀行根據(jù)外幣價格的變化進行投機以獲利， 使商業(yè)銀行成為外匯市場的主要參與者。為客戶提供外匯服務(wù)和在外匯市場上投機都使得銀行的資產(chǎn)負債表中均產(chǎn)生外匯頭寸。 隨著匯率的

6、變化， 該頭寸的價值發(fā)生相應(yīng)變化， 造成銀行收益的不確定，表現(xiàn)為匯率風(fēng)險。2目前我國商業(yè)銀行所面臨匯率風(fēng)險的表現(xiàn)形式（1）資產(chǎn)負債的匯率敞口風(fēng)險。我國對外匯需求不斷增加，但我國商業(yè)銀行外匯資金來源卻沒有相對增加， 外匯資金供應(yīng)緊張， 造成商業(yè)銀行向主管部門申請人民幣購買外匯以發(fā)放外匯貸款的現(xiàn)象， 這會導(dǎo)致外匯資產(chǎn)與人民幣負債之間的敞口風(fēng)險。（2）引入 OTC交易方式后，商業(yè)銀行結(jié)售匯等中間業(yè)務(wù)匯率風(fēng)險增加，可能出現(xiàn)平盤價低于對客戶結(jié)算價的情況。（3）遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)等外匯衍生產(chǎn)品給國內(nèi)銀行帶來更多風(fēng)險。（4）匯率的變動也給商業(yè)銀行外匯資本金帶來風(fēng)險。由國家通過外匯儲備注資、通過境外上市或引進戰(zhàn)略

7、投資者融資形成的外匯資本金容易受匯率波動的影響，造成折算成人民幣后的資本數(shù)量發(fā)生變動，從而影響資本充足率。3對商業(yè)銀行外匯風(fēng)險的衡量對匯率風(fēng)險的衡量應(yīng)從兩個方面進行： 首先確定風(fēng)險敞口， 然后衡量在受險時期內(nèi)匯率發(fā)生非預(yù)期變動的概率和方差。 匯率風(fēng)險敞口需要確定受險貨幣、 金額和時間。銀行所持有的每一種外幣的凈受險頭寸 =外匯資產(chǎn) - 外匯負債 +買入外匯 - 賣出外匯 =外匯凈資產(chǎn) +凈外匯買入頭寸。受險時間內(nèi)未預(yù)期到的匯率變動的概率反映了匯率風(fēng)險的大小， 方差反映了匯率波動范圍的大小。 在一個較長時間和相對穩(wěn)定的經(jīng)濟環(huán)境下， 銀行在匯率風(fēng)險中的損失有一個較為穩(wěn)定的概率。 匯率波動方差的大小

8、決定了產(chǎn)生經(jīng)濟損失的程度。 商業(yè)銀行對匯率的預(yù)測可以采用基礎(chǔ)因素分析、 技術(shù)分析、 模型預(yù)測以及主觀分析等方法。 在確定風(fēng)險敞口和匯率變動的概率和方差后，可以衡量出商業(yè)銀行在匯率風(fēng)險中外匯敞口潛在的損失，即等于凈受險頭寸與匯率波動概率的乘積。 另外，對于外匯風(fēng)險的衡量存在各種計量方法，如缺口分析、久期分析、外匯敞口分析、敏感性分析、情景分析以及 VAR方法等。三、商業(yè)銀行外匯風(fēng)險管理1匯率風(fēng)險管理的原則（1）外匯風(fēng)險管理服從銀行經(jīng)營的總體目標。一般商業(yè)銀行的目標表現(xiàn)為追求利潤最大化。 外匯風(fēng)險管理需要支付一定的成本， 并固定未來的收益， 避免匯率波動的影響。 在外匯風(fēng)險管理中， 收益最大化目標

9、要求商業(yè)銀行對外匯風(fēng)險報酬、風(fēng)險損失和管理成本做出精確的核算并進行比較， 以此為依據(jù)確定具體的風(fēng)險管理方法。（2）商業(yè)銀行在外匯交易中要對交易的幣種進行管理，一般選擇較為熟悉的有完善歷史資料的貨幣、 可以自由兌換的貨幣、 與原有債權(quán)債務(wù)相匹配的貨幣，或者加列貨幣保值條款。（3）管理多樣化原則。外匯風(fēng)險的成因、管理方法和成本多種多樣，所以對不同外匯風(fēng)險的管理措施應(yīng)具體分析， 選擇最適合的管理方法。 同時，要注意防止由于考慮不周全而產(chǎn)生的操作風(fēng)險。2匯率風(fēng)險管理的方法商業(yè)銀行對于匯率風(fēng)險管理方法可以通過兩種渠道：表內(nèi)套期保值， 不分別考慮即期交易和遠期交易的損益，調(diào)整外匯風(fēng)險敞口為零， 來消除外匯

10、風(fēng)險影響。但是表內(nèi)套期保值成本較高， 同時通過對資產(chǎn)負債的調(diào)整會對整個機構(gòu)的運營產(chǎn)生影響。 表外套期保值， 利用遠期外匯合約、 期貨合約、貨幣期權(quán)、掉期、貨幣互換等表外工具建立外匯衍生交易頭寸，使其方向與表內(nèi)風(fēng)險相反， 規(guī)模相等來消除外匯風(fēng)險影響。 隨著金融市場的發(fā)展和金融衍生產(chǎn)品的不斷豐富，由于具有更高的準確性和時效性、成本優(yōu)勢和更大的靈活性， 利用金融衍生工具進行匯率風(fēng)險管理開始成為重要方法。3我國商業(yè)銀行外匯風(fēng)險管理建議（1）加強對外匯風(fēng)險的重視，加強銀行董事會和高級管理層監(jiān)控外匯風(fēng)險的意識，普及外匯風(fēng)險監(jiān)管知識技能，重視和培養(yǎng)外匯專業(yè)人才。（2）OTC交易方式的引入改變了以往撮合方式中

11、外匯交易中心承擔(dān)信用風(fēng)險的情況，增加了商業(yè)銀行的信用風(fēng)險。 因此，詢價交易中做市商銀行應(yīng)加快交易系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、 風(fēng)險管理系統(tǒng)建設(shè)， 同時商業(yè)銀行應(yīng)加強對交易對手的授信管理，定期對交易對手的信用風(fēng)險進行重估。（3）匯率波動的頻繁以及人民幣的不斷升值使客戶的匯率風(fēng)險增加，貸款信用風(fēng)險加大，所以商業(yè)銀行應(yīng)把外匯交易涉及的客戶信用風(fēng)險納入法人統(tǒng)一授信管理。（4）衍生產(chǎn)品的風(fēng)險不在自身，而是來自操作運營。由于衍生工具是零和游戲，風(fēng)險復(fù)雜性高、隱蔽性大、計量難度大、破壞性大，所以商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)特別重視外匯交易中的操作風(fēng)險， 應(yīng)當(dāng)不斷完善管理政策和程序， 注重規(guī)則的實施，對于即使產(chǎn)生了收益的違規(guī)操作也加以嚴肅處罰。 加強外匯交易的限額管理， 建立超限額預(yù)警機制，對未經(jīng)批準的超限額交易進行相應(yīng)處理。（5）完善商業(yè)銀行的部門和結(jié)構(gòu)。建立與外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營部門相互獨立的外匯風(fēng)險管理和控制部門； 加強外匯風(fēng)險審計能力， 制定合理有效的審計方法、 配備具有外匯專業(yè)知識的審計人員。（6）銀