1、大處把握電石法PVC價格影響因自pvc上市以來，pvc價格從開盤的6500 左右漲到8000附近，漲幅接近40%,不可謂不 大。但即使在這大幅上漲的過程中，pvc的漲 勢也不是一帆風順的漲，期間在6700-7000之間 也盤整了 40天，占上市以來總時間的40%以上。 在變化不定的期貨價格中如何把握pvc的價格 走勢？本文試圖從宏觀經濟、上游原料、下游消 費、乙烯法pvc的影響、剩余產能等方面在中長 期方面去把握分析pvc的價格走向。筆者以為, 撇除因季節性需求變動帶來的價格波動，pvc的 價格在中長期將以震蕩走高為主。一、宏觀經濟為pvc價格的走高提供大環境近期的世界經濟數據表達了 一個相對

2、樂觀 的經濟企穩回暖預期。道指和世界大部分國家 的股指都上漲。最新的統計數據，中國的PMI 已經連續5個月站在50 一線，而美國的PMI指 數也是逐月走高，并開始逼近50 線。而以出 口為代表的國家和地區如新加坡、韓國、臺灣等近期的經濟指標都趨好。日本、德國等都表示 經濟趨穩。筆者以為雖然世界經濟尚未完全企 穩，但是最惡劣的階段應該是過去了，世界經濟 緩慢企穩復蘇的進程應該不可阻擋。目前市場 普遍的預期是2009年底或者2010年一季度后世 界經濟將會企穩復蘇。IW在經濟止跌企穩慢慢走向復蘇的同時，我們 還必須注意到在本輪經濟危機中，各經濟體為了 救市，紛紛釆取的定量寬松貨幣政策，為市場注 入

3、了大量的資金，為市場提供了充沛的流動性。 由于宏觀經濟止跌回暖，貨幣的流通性會加大， 貨幣流通速度隨經濟回暖會有不同程度提高。 貨幣乘數的上升，意味著經濟行為主體流通貨幣 的速度加快，也預示了經濟活力增強。比如中 國的貨幣乘數將會繼續回升到4.5%的水平，差 不多相當于降低存款準備金率0.2個百分點。充 沛的流動性為以后的通脹埋下了伏筆，進而為商 品市場的上漲奠定基礎。經濟的回暖將會提高對pvc的需求，而流動 性的充裕將給pvc的上漲提供基礎。二、上游原材料的走高將抬升pvc價格作為電石法pvc的上游原材料:煤炭（焦炭）, 電石、石灰、電在宏觀經濟復蘇回暖之后都是易漲難跌。特別是占電石法pvc

4、成本6570%的 電石，作為一個污染比較嚴重的工業原料，受到 理和防治污染方面投入將越來越大，進而不可避 免的推高電石的出廠價格。而石灰、占成本6% 的電的成本也將難以下跌。家節能減排政策的限制，電石的成本在環境治可以說上游原材料的成本決定了 pvc的價格將逐步走高。三、下游需求轉好提振pvc價格在我國的pvc消費中型材、異型材約占PVC 總消費量的25%左右，目前其應用量在全國范 圍內仍有較大幅度增長。聚氯乙烯管道是其第 二大消費領域，約占總消費量的20%左右。此 外，建筑行業中廣泛應用的還有PVC片材、板 材等。由此可見，與建筑行業密切相關的PVC 材料共有四種：PVC型材、PVC管材管件

5、、PVC 片材和PVC板林這四種材料占據了 PVC總消 費量的55%。因此，PVC的需求復蘇與建筑業 密切關聯。而房地產作為中國建筑業的重點， 目前中國的房地產行業已經走出了經濟危機以 來的低谷。近幾個月房地產的開工率在逐步上 升，房地產對pvc的需求將逐步提高，進而會提 振pvc的價格。四、乙烯法pvc促升電石法pvc價格在我國的pvc消費構成中，約有20%左右 的pvc是用乙烯作為原料。乙烯法pvc的價格 走高的話將會促進電石法pvc價格。而乙烯的價格和原油的價格密切相關。而 未來一段時間的國際油市基本面并沒有明顯偏 空或者偏多的基本面因素存在，但相對來說經濟 面對原油價格呈現中性偏利好態

6、勢。支持原油 大幅下跌的重大利空不存在，原油價格可能會在 經濟企穩轉好和流動性充裕的影響下逐步震蕩走高?？梢哉f乙烯的價格也將是易漲難跌，進而乙烯法pvc的價格將會逐步走高。在這樣的影響下，也會對電石法pvc的價格走高有所促 進。五、產能過剩對pvc價格的壓制有限。在我們分析總總對電石法pvc價格利好的情況下，我們不能遺忘我國pvc剩余產能嚴重過剩的格。我國pvc產能大概有1600萬噸的水平,到目前為止我國的電石法pvc的開工率在5260%左右（近期價格上漲，使得pvc開工率略有上升），但我國pvc的需求消費在2008年也就是924萬噸的水平，即使今年我pvc需求能到1000萬噸，如果pvc工廠全部開工也將造成嚴 重的供過于求的狀態。但是我們認為，pvc的 產能釋放將在pvc開工率、原材料成本、pvc利 潤之間會達到一個