1、第八章第八章 商業銀行表外業務經營商業銀行表外業務經營 o表外業務內涵o擔保類業務的涵義、種類、操作方法o承諾業務涵義、種類、操作方法o互換的涵義及種類、操作方法o期貨的涵義及種類、操作方法o期權的涵義及種類、操作方法第一節第一節 銀行表外業務的發展銀行表外業務的發展n表外業務的概念與特點n表外業務發展的動因n我國商業銀行開展表外業務發展狀況一、表外業務的概念與特點o概念o狹義：狹義：是指那些未列入資產負債表，但同表內資產業務和負債業務關系密切，并在一定條件下會轉化為表內資產業務和負債業務的經營活動。通常把這些經營活動稱為或有資產和或有負債，它們是有風險的經營活動，應在會計報表的附注中予以揭示

2、。o廣義：廣義：除了包括狹義的表外業務之外，還包括結算、代理、咨詢等無風險的經營活動。特點o1.靈活性大o2.以小博大，盈虧數額巨大o3.交易高度集中o4.透明度低既可以是場內交易，也可以是場外交易；既可以是有形市場，也可以是無形市場。如進行期貨交易只需交納較低的保證金，便可操縱金額巨大的合約。不在資產負債表上反映單筆金額和業務總量很大二、二、表外業務發展的動因（20世紀70年代以來）o規避資本管制，增加盈利o適應金融環境的變化o適應客戶多樣化服務的需要o轉移和分散風險o銀行自身擁有的有利條件o科技進步 巴塞爾協議對表外業務管制相對寬松融資證券化和利率市場化資金脫媒與貸款需求下降如代理客戶理財

3、的金融衍生品交易業務互換、期權、期貨等都有此功能信譽高規模經濟效益人才集中擔保類承諾類銀行承兌匯票備用信用證商業信用證 銀行保函）貸款承諾票據發行便利交易類遠期利率協議遠期外匯買賣互換金融期貨和期權三 表外業務的種類第二節 擔保類業務o備用信用證o商業信用證o銀行承兌匯票o銀行保函擔保業務即銀行應某一交易中的一方申請，承諾當申請人不能履約時由銀行承擔對另一方的全部義務的行為。擔保業務不占用銀行的資金，但形成銀行的或有負債。銀行擔保要承擔違約風險、匯率風險以及國家風險等多項風險，是一項風險較大的表外業務。一、備用信用證1.備用信用證含義n是指對客戶的擔保行為，通常發生在某種商業票據發行時。當某個

4、信用等級較低的企業試圖通過發行商業票據籌資時，通常會面臨不利的發行條件，此時他可以向一家銀行申請備用信用證作為擔保，一旦這家企業無力還本付息，則由發證行負責償還其債務。一、備用信用證2.備用信用證類型o可撤銷的備用信用證o不可撤銷的備用信用證附有在申請人財務狀況出現某種變化時，開證行可以撤銷或修改信用證的條款，以保護自身的利益。開證行不可以單方面撤銷或修改信用證的條款。有利于保護受益人的利益。一、備用信用證3.備用信用證的作用n對借款人來說，可使其由較低的信用等級上升到一個較高的信用等級，在融資中處于有利地位，能以較低的成本獲得資金；n對開證行來說，一是開辦備用信用證有較低的成本；二是可給銀行

5、帶來較高的盈利n對受益人來說，備用信用證具有很高的安全性。一、備用信用證4.備用信用證的交易程序（5）執行合同；（6）支付與求償。（1）訂立合同（4）審核與修改（3）開證與通知； （2）申請開證二、商業信用證o商業信用證含義o商業信用證分類o商業信用證交易程序o商業信用證特點和優點1.商業信用證含義l商業信用證是國際貿易結算中的一種重要方式，是指進口商請求當地銀行開出的一種證書，授權出口商所在地的另一家銀行通知出口商，在符合信用證規定的條件下，愿意承兌或付款承購出口商交來的匯票單據。本質是進口商主動請求進口地銀行為自己的付款責任做出保證。商業信用證既是一種結算工具，其業務又是銀行一項重要的表外

6、業務。2.商業信用證分類o按是否跟單，可分為跟單信用證和光票信用證；o按可否撤銷，可分為可撤銷信用證和不可撤銷信用證；o按議付方式，可分為公開議付信用證、限制議付信用證和不可議付信用證；o按是否轉讓，可分為可轉讓信用證和不可轉讓信用證。3.商業信用證特點及作用o特點：o在商業信用證結算方式中，開證行擔負第一性付款責任，是第一付款人o信用證是一個獨立的文件。（只管單證，即以單證不以貨物作為付款依據）作用：o對進口商而言，商業信用證的使用，提高了其資信度，使對方按約發貨得到了保障。同時，由于申請開證時，進口商只需繳納一部分貨款作為押金即可，實際上是銀行為進口商提供了一筆短期融通資金。o對出口商來說

7、，最大的好處即是出口收款有較大的保障。o對開證行來說，它開立商業信用證所提供的是信用保證，而不是資金。開立信用證既不占用自有資金，還可以得到開證手續費。請與備用信用證比較4.商業信用證交易程序2.開證行、開立信用證3.通知銀行通知信用證；1.開證人申請開立信用證6.開證人付款贖單5.交單議付4.審查與修改信用證三、銀行承兌匯票o銀行承兌匯票的涵義及特點o辦理銀行承兌匯票的條件o銀行承兌匯票的操作程序（一）銀行承兌匯票的涵義及特點o銀行承兌匯票是由收款人或承兌申請人簽發，并由承兌申請人向開戶銀行申請，經銀行審查同意承兌的商業匯票。是銀行信用與商業信用的結合，它實質上信用對外信用擔保的一種形式。o

8、特點：o一經承兌，承兌銀行便成為匯票的主債務人，承擔到期無條件付款的義務；o銀行在承兌時，取得出票人于匯票到期前交存票款的承諾，實質上是承兌銀行為出票人提供銀行信用的行為；o銀行承兌后一方面成為匯票的主債務人，另一方面成為出票人的債權人；1.銀行承兌匯票到期時，不論出票人有無足額的備付金存款，承兌銀行都必須無條件履行支付義務，對其墊付的部分資金則按有關規定及時轉入逾期貸款。（二）辦理銀行承兌業務的條件o出票人：必須是在銀行開立存款賬戶的法人及其他，與付款人具有真實的委托付款關系，具有支付匯票金額的可靠資金來源。o銀行：與出票人具有真實的委托付款關系；具有支付匯票金額的可靠資金； 內部管理完善，

9、經其法人授權的銀行審定。（三）銀行承兌匯票的操作程序o承兌申請人向貸款銀行申請承兌，并提交商品購銷合同、增值稅發票和貨運單據等相關資料。o銀行的信貸部門負責按照有關規定和審批程序，對出票人的資格、資信、購銷合同和匯票記載的內容進行認真審查，必要時可由出票人提供擔保。對符合規定和承兌條件的，與出票人簽訂承兌協議。銀行收取相應的承兌手續費。o匯票到期收取票款。四、貸款銷售o貸款銷售的意義o貸款銷售的類型o貸款銷售的和程序（一）貸款銷售的意義o對出售銀行來說：一是貸款銷售具有較高盈利性，二是貸款銷售可以幫助出售銀行規避信用風險，進而實現銀行資產的流動性；三是貸款銷售還可以回避監管部門關于資本金和準備

10、金的管制。o對借款人來說：提高了融資的便利性，貸款銷售的存在使得銀行更易于滿足借款人的要求，而且利率可能降低。貸款銷售是指商業銀行在貸款形成后，進一步采取各種方式出售貸款給其他投資者，出售貸款的銀行將從中獲得手續費收入。（二）貸款銷售的類型o更改徹底出售，買方與借款人重新簽訂合同，出售銀行與借款人、購買銀行不再有聯系。o轉讓是指出售銀行事先通知借款人，將貸款合同中屬于出售銀行的權力轉讓給購買者，購買者取得直接要求借款人還本付息的權利。o參與是指不涉及貸款合同中法定權利的正式轉移，但在出售銀行與購買者之間創造出一個無追索權的協議，購買者通過支付一定金額，取得獲取相應貸款本金產生收益的權利。出售銀

11、行通常繼續提供售后服務，如繼續管理貸款抵押品、代收利息等，在借款人和購買者之間撥付資金。（三）貸款銷售的程序（以參與為例）o銀行根據借款人的資信及經營情況確定信貸額度，并在此額度范圍內提供信貸。o銀行根據出售貸款的期限選擇某個基礎利率作為基準，調整若干基本點作為利差，在金融市場上提出出售貸款的報價。o有意購買貸款的銀行或機構與出售銀行接洽，出售銀行向購買者提供借款人必要的資信及財務資料，以便于購買者判斷和選擇。o有了初步的購買意向，購買者就會和出售銀行協商貸款買賣的具體細節，簽訂參與貸款買賣的基本協議，參與合同簽訂時，無需通知借款人。o出售銀行根據參與合同，定期將借款人的利息支付和本金償付轉給

12、購買者，直到該貸款到期。五、銀行保函o銀行保函特點o銀行保函種類o銀行保函操作一、銀行保函特點o銀行保函是商業銀行憑借自身的資金實力和業務條件，接受客戶申請，向受益人開出的擔保。它是銀行信用保證文件的一種，不占用銀行資金，一旦開出，就成為銀行的或有負債。具有以下五個特點：o以銀行信用為保證，便于商業交易及其他經濟活動的順利進行；o適用范圍廣，凡是需要銀行信用介入的經濟活動，幾乎都能使用銀行保函；o在作為支付工具時，保函既可以獨立使用，也可以與其他結算工具組合使用；o種類繁多。不同經濟活動的需求推動了品種的不斷創新；1.國際通行的保函是獨立性擔保，即銀行保函是依據商務合同開出的，但又不依附于商務

13、合同，是具有獨立法律效力的文件。二、銀行保函種類o融資類保函（借款保函、透支保函、有價證券發行保函和銀行授信額度保函）o租賃保函o補償貿易類保函o付款保函o信用類保函（投標保函、履約保函和預付款保函）o轉開代理行保函三、銀行保函的業務操作o委托人提出 開立保函的申請書o銀行對委托人進行審查并落實反擔保措施o銀行與受益人協商擬定保函條款，開立保函第三節 承諾類業務o貸款承諾o票據發行便利o回購協議一、 承諾類業務o貸款承諾含義貸款承諾o貸款承諾分類o貸款承諾交易程序o貸款承諾特點和優點1.貸款承諾的含義l是銀行與借款客戶之間達成的一種具有法律約束力的正式契約。銀行將在有效承諾期內，按照雙方約定的

14、金額、利率，隨時準備應客戶的要求向其提供信貸服務，并收取一定的承諾傭金。2.貸款承諾的類型o定期貸款承諾在承諾期內，借款人只能一次性全部或部分使用銀行所承諾之貸款金額。 o備用承諾借款人可多次使用銀行所承諾之貸款金額，并且剩余承諾在承諾期內仍然有效。 o循環承諾借款人可在承諾有效期內多次使用銀行所承諾之貸款金額，并且可以反復使用償還的貸款，只要借款人在某一時點所使用的貸款不超過全部承諾即可。 可轉換的備用承諾遞減的備用承諾直接的備用承諾備用承諾可轉換的循環承諾遞減的循環承諾直接的循環承諾循環承諾3.貸款承諾的交易程序o借款人向銀行提出貸款承諾申請o需要承諾的借款人和有承諾意向的銀行就貸款承諾的

15、細節進行協商，并在此基礎上簽訂貸款承諾合同o借款人按期繳納傭金和利息，并按合同規定的償還計劃歸還本金4.貸款承諾的優點對借款人而言l首先，貸款承諾為其提供了較大的靈活性；l其次，貸款承諾保證上了借款人在需要時一定有資金來源，提高了其資信度，降低了融資成本。對承諾銀行而言l貸款承諾為其提供了較高的盈利性。5.貸款承諾的定價o銀行為何要收取承諾傭金？銀行為貸款承諾必須保留一定的高流動性資產，就會使銀行失去盈利機會，需要借款人提供一定的費用作為補償。o計費基礎：整個承諾金額、未使用的承諾金額、已提用的承諾金額。習慣上是未使用的承諾金額。二、 票據發行便利l票據發行便利的含義l票據發行便利的種類l票據

16、發行便利主體的構成l票據發行便利的程序l票據發行便利市場經營中應注意的問題（一）票據發行便利的含義l是一種具有法律約束力的中期周轉性票據發行融資的承諾。借款人借款人根據事先與商業銀行等金融機構簽訂的一系列協議，可以在一個中期內，以自己的名義周轉性發行短期融資票據，從以較低的成本，取得中長期的資金。承諾包銷銀行承諾包銷銀行依照協議負責承購借款人未能按期售出的全部票據，或承擔提供備用信貸的責任。o票據發行便利是國際金融市場金融證券化的結果。（二）票據發行便利的種類o循環包銷便利循環包銷便利o可轉讓的循環包銷便利可轉讓的循環包銷便利o多元票據發行便利多元票據發行便利o無包銷的票據發行便利無包銷的票據

17、發行便利1.1.循環包銷便利。循環包銷便利。l它是最早形式的票據發行便利。在這種形式下，包銷的商業銀行有責任承包推銷當期發行的短期票據。如果借款人的某期短期票據推銷不出去，承包銀行就有責任自行提供給借款人所缺資金。2.2.可轉讓的循環包銷便利。可轉讓的循環包銷便利。l它是指包銷人在協議有效期內，隨時可以將其包銷承諾的所有權利和義務轉讓給另一家機構。3.3.多元票據發行便利多元票據發行便利l這種票據發行便利方式允許借款人以更多、更靈活的方式提取資金。它集短期預支條款、擺動信貸、銀行承兌匯票等提款方式于一身，使借款人無論在選擇提取資金的期限上，還是在選擇提取何種貨幣方面，都獲得了更大的靈活性。4.

18、4.無包銷的票據發行便利。無包銷的票據發行便利。l就是沒有“包銷不能售出的票據”承諾的票據發行便利。其出現的最根本原因，是采取這種形式的借款人往往是商業銀行的最高信譽客戶，他們有很高的資信度，完全有信心憑借其自身的信譽就能售出全部票據，而無需銀行的承諾包銷支持，從而可以為自己節省一筆包銷費用。（三）票據發行便利主體的構成o借款人o發行銀行o包銷銀行o投資者資信度比較高的企業銀團貸款中的牽頭行，后來出現銀行投標小組即票據持有者，只承擔期限風險按照協議規定，提供期限轉變便利，包銷未出售的票據。（四）票據發行便利的程序1.由發行人委托包銷人和投標小組成員2.在發行人與包銷人和投標小組成員之間簽訂一系

19、列文件，包括便利協議、票據發行和付款代理協議和投標小組協議等3.票據發行（五）票據發行便利市場經營中應注意的問題o嚴格把握好市場準入關o加強自我約束性的內部管理o注意保持銀行的流動性o選擇資信高的企業和銀行如巴協議要求：票據發行便利的信用轉換系數為50%。判斷：票據發行便利本質上也是一種貸款承諾。三、回購協議（一）概述o回購協議回購協議是商業銀行進行短期融資的一種方式，是商業銀行出售證券等金融資產時簽訂協議，約定在一定期限后按原定價格或約定價格購回所賣證券，以獲得即時可用資金；協議期滿時，再以即時可用資金作相反交易。回購協議相對于即時資金供給者的角度，又稱為“逆回購協議逆回購協議”。（。（是指

20、買入證是指買入證券一方同意按照約定期限和價格再賣出證券券一方同意按照約定期限和價格再賣出證券的協議。的協議。 ）o回購協議中的金融資產（對象）主要是信用度高的債券。在我國，政府債券、中央銀行債券及金融債券，是金融機構進行回購業務的主要交易對象。o回購業務大多在銀行同業之間進行。中央銀行參加，可調節商業銀行的超額準備金，實現貨幣政策。（二）回購協議的交易方式與交易機構o交易方式有兩種：一是證券的賣出與購回采用相同的價格，協議到期時以約定的收益率在本金外再支付費用；另一種是購回證券時的價格高于賣出時的價格，其差額就是即時資金提供者的合理收益率。o在我國銀行間債券市場上，回購協議分為質押式回購與買斷

21、式回購兩種。（三）回購協議的風險o信用風險如果到約定期限后交易商無力購回政府債券等證券，客戶只有保留這些抵押品。o利率風險如果適逢債券利率上升，則手中持有的證券價格就會下跌，客戶所擁有的債券價值會小于其借出的資金價值；如果債券的市場價值上長升，交易商又會擔心抵押品的收回，因為這時其市場價值要高于貸款數額。第四節 交易類業務o遠期合約o互換業務o金融期貨o期權交易類業務是指商業銀行為滿足客戶保值或自身風險管理等方面的需要，利用各種金融工具（主要是衍生工具）進行的資金交易活動。一、遠期合約（一）含義o是指交易雙方約定 在未來某個特定時間以約定價格買賣約定數量的資產的協議。o其特點是：雖然實物交割在

22、未來進行，但交割價格已在合約簽訂時確定。（二）種類o遠期利率合約是買賣雙方約定在將來某一特定日期借貸一筆數額確定、以具體貨幣表示的名義本金的協議。o遠期外匯合約是指交易雙方約定在將來某一時間按約定的遠期匯率買賣一定金額的某種外匯的合約。（三）遠期合約的作用o可以利用遠期合約進行風險管理，從而對銀行的資產或負債進行保值。o遠期合約可以幫助銀行提高收益，不管是出于自身風險管理的目的還是為客戶保值，遠期合約到期支付的是結算金，不涉及本金的交付，不影響商業銀行原有的資產負債規模，在成本相對減少或收益相對增加而資產規模不變的情況下，意味著銀行的收益上升。進一步的掌握：遠期利率協議o遠期利率協議的含義o遠

23、期利率協議產生的原因o遠期利率協議的特點o遠期利率協議的交易1.遠期利率協議的含義oFRAs是一種遠期合約。買賣雙方商定將來一定時間的協定利率，并規定以何種利率為參照利率，在將來清算時，按規定的期限和本金，由一方支付協議利率與參照利率利息差額和貼現金額。o遠期利率協議建立在交易雙方對未來一段時間利率的預測存有差異的基礎上。它是一種雙方以減少可能增加的收益為代價，通過預先固定遠期利率來防范未來利率波動導致的風險，實現穩定負債成本或資產保值的一種金融工具。2.遠期利率協議產生的原因o資產與負債的利率敞口風險的威脅，回避風險的必要3.遠期利率協議的特點o成本較低o靈活性大o保密性好無需保證金交易幣種

24、上、期限上、金額上非公開交易4.遠期利率協議的種類o普通遠期利率協議o對敲的遠期利率協議o合成的外匯遠期利率協議o遠期利差協議一個遠期利率合同，涉及一種貨幣。同時買入賣出一系列遠期利率合同的組合，一個合同的到期日就是另一個合同的起息日，目的是套期保值。交易者同時達成遠期期限一致的遠期利率協議和遠期外匯交易。其目的是固定遠期利率達到固定遠期外匯利率。被交易雙方用用來固定兩種貨幣利率之間的差異。5.遠期利率協議的交易例如：兩家銀行就未來3個月（確切期限為91天）期限的歐洲美元存款利率達成協定（9），規模為100萬美元，合同開始日（清算日）為3個月后，參照利率為市場利率：o 目前 清算日 3個月期F

25、RAso 1月1日 4月1日 6月30日4月1日，FRAs開始時，如果市場利率為9.5，買方向賣方收取現金，數額為在FRAs結束時，銀行的凈借款成本為：25.1234360/91%5 . 91360/91%0 . 9%5 . 91000000USDUSD00.22750360/91%5.9125.1234360/91%5.91000000USDUSDUSD ）（這就等同于銀行的凈借款成本是按照鎖定利率9.0%借取的100萬美元資金：遠期利率協議的優勢在于鎖定利率、規避利率風險的同時，客戶可以根據自己需要的期限和利率種類來簽訂各種非標準合同。二、互換業務o互換的含義及特點o互換的意義o互換的工具

26、（一）互換的含義及特點o互換（Swap），是兩個或兩個以上的交易對手根據預先制定的規則，在一段時期內交換一系列款項的支付活動。o 特點：o互換并不改變雙方的資產負債結構o可以限制信用風險o只需簽訂一份合同即可成交（二）互換的意義o拓寬了商業銀行增加收益的渠道o商業銀行可以運用互換進行風險管理o擴大了商業銀行的業務范圍（三）互換的工具（種類）o1.利率互換：o2.貨幣互換：規避利率風險，降低籌資成本規避匯率風險，降低籌資成本1.利率互換（1）含義l利率互換（又稱利率掉期）是指交易雙方將交易雙方將同種貨幣不同利率形式的資產或者債務相互同種貨幣不同利率形式的資產或者債務相互交換。交換。（2）利率互換

27、的種類o息票利率互換。是同種貨幣的固定利率與浮動利率之間的互換。即交易的一方向另一方支付固定利率的利息，以換取對方支付浮動利率的利息。o基礎利率的互換。是指以一種參考利率的浮動利率來交換另一種參考利率的浮動利率。o交叉貨幣利率互換。是一種貨幣的固定利率與另一種貨幣的浮動利率的交換（3）利率互換的機理A、B兩個公司，都可以發行以美元為面值的固定利率和浮動利率債券 公司A 公司B固定利率融資浮動利率融資9%10.5%LIBOR0%LIBOR+0.5% 差值（AB） 1.5% 0.5% 1.0% 公司A 公司B9%10.5%LIBOR0%LIBOR+0.5% 差值（AB） 1.5% 0.5% 1.0

28、%AB9.75%LIBOR+0.25%以9%固定利率借入以LIBOR +0.5%浮動利率借入因此，A公司使用浮動利率資金的成本：-9%-(LIBOR+0.25)+9.75%=-(LIBOR-0.5%)B公司使用固定利率資金的成本：-(LIBOR+0.50%)-9.75%+(LIBOR+0.25%)=-10%例子：假設有兩家公司，甲公司和乙公司，甲和乙公例子：假設有兩家公司，甲公司和乙公司，甲和乙公司之間比較了解，但在銀行的資信記錄上，甲公司司之間比較了解，但在銀行的資信記錄上，甲公司好于乙公司，因此銀行提供給這兩家的貸款條件不好于乙公司，因此銀行提供給這兩家的貸款條件不同，貸款條件如下：同，貸

29、款條件如下：固定利率固定利率浮動利率浮動利率甲公司甲公司10.0%6個月個月LIBOR+0.3%乙公司乙公司11.2%6個月個月LIBOR+1.0%借款成本差額借款成本差額1.2%0.7%0.5%練習題：假定甲和乙公司都想借入假定甲和乙公司都想借入5年期年期1000萬美元的款項，萬美元的款項，乙公司想以固定利率借款，而甲公司想以浮動利乙公司想以固定利率借款，而甲公司想以浮動利率借款。問這筆交易如何進行？率借款。問這筆交易如何進行？甲公司甲公司乙公司乙公司比較優勢比較優勢資信等級資信等級AAABBB互換前互換前直接籌集固定利率債券直接籌集固定利率債券的成本的成本直接籌集浮動利率銀行直接籌集浮動利

30、率銀行借款的成本借款的成本10.50%6個月個月LIBOR+0.25%11.50%6個月個月LIBOR+0.65%1.00%0.40%互換后互換后乙公司支付甲公司利息乙公司支付甲公司利息甲公司支付乙公司利息甲公司支付乙公司利息LIBOR 10.55%互換后實際籌資成本互換后實際籌資成本 直接籌資成本直接籌資成本 比直接籌資節約成本比直接籌資節約成本LIBOR-0.05%LIBOR+0.250.30%11.20%11.50%0.30%（4）利率互換的特點和作用o無本金交換，只交換利息款項，所以風險相對較無本金交換，只交換利息款項，所以風險相對較小；交換的結果改變了資產或負債的利息，而不小；交換的

31、結果改變了資產或負債的利息，而不改變資產和負債的屬性。改變資產和負債的屬性。o資信等級較低的銀行可以通過利率互換，將借到資信等級較低的銀行可以通過利率互換，將借到的浮動利率借款交換成固定利率借款，克服了因的浮動利率借款交換成固定利率借款，克服了因資信等級較低發行中長期固定利率債券的困難。資信等級較低發行中長期固定利率債券的困難。o由于利率互換降低了籌資成本，而且靈活方便，由于利率互換降低了籌資成本，而且靈活方便，故銀行可以積極利用它來調整資產負債結構。故銀行可以積極利用它來調整資產負債結構。 2.貨幣互換（1）含義：l是指為降低借款成本或避免遠期匯率風險，將一種貨幣債務轉換成另一種貨幣債務的交

32、易。l貨幣互換是一項常用的債務保值工具，主要用來控制中長期匯率風險，把以一種外匯計價的債務或資產轉換為另一種外匯計價的債務或資產，達到規避匯率風險、降低成本的目的。2.貨幣互換交易的操作 (1）確定和交換本金 (2）利息的互換 (3）本金的再次互換A、B公司分別可以發行美元和瑞士法郎面值的7年期債券，A公司在美元和瑞士法郎市場的年利息成本均比B公司低，具有絕對優勢，這有可能是因為A公司擁有更高的信用等級。舉例：6%5%11.5%10% 公司A 公司B美元融資瑞郎融資 差值（AB） 1.5% 1.0%0 .5%可以看出：A公司在籌集美元時具有相對優勢，B公司在籌集瑞郎時具有相對優勢。如果A公司需

33、要瑞郎而B公司需要美元，則雙方都可以通過一次貨幣互換交易降低自身的融資成本ABt0期的美元t0期的瑞郎10.75%（美元）5. 5%（瑞郎）t7期的瑞郎t7期的美元以10%利率借入美元以6%利率借入瑞郎因此，因此，A公司使用瑞郎的成本：公司使用瑞郎的成本：-5.5%-10%+10.75%=-4.75% B公司使用美元的成本：公司使用美元的成本：-10.75%-6%+5.5%=-11.25%則雙方都可以通過一次貨幣互換交易降低自身的融資成本則雙方都可以通過一次貨幣互換交易降低自身的融資成本0.25。三、金融期貨（一）金融期貨的概念o是指在特定的交易所通過競價方式成交，承諾在未來某一日期以事先約定

34、的價格買進或賣出某種金融商品的協議。o金融期貨是在遠期合約的基礎上發展起來的。（二）金融期貨的種類o外匯期貨。是指在集中性的交易市場上以公開競價的方式進行的外匯期貨合約的交易。o利率期貨。是指交易雙方在集中性的市場上以公開競價的方式所進行的利率期貨合約的交易。o股票指數期貨。是指以股票市場的價格作為標的物的標準化期貨合約的交易。期貨交易的重要功能：套期保值四、金融期權o金融期權的定義o金融期權的分類o金融期權的分類o金融期權的盈虧分析（一）金融期權的定義o是以金融商品或金融期貨合合約為標的的期權的交易方式。期權交易的買方有權在期權到期日或之前按既定價格買入或賣出一定數量標的的資產。（二）金融期

35、權的基本類型o股權期權。是指買賣雙方以某種與股票有關的具體的基礎資產為標的物所達成的期權協議。o利率期權。是指買賣雙方以與借貸票據有關的具體的基礎資產為標的物所達成的期權協議。o貨幣期權。是指買賣雙方以與外匯貨幣有關具體基礎資產為標的物所達成的期權協議。o黃金及其他商品期權。是指買賣雙方以與黃金及其他商品有關的具體基礎資產為標的物所達成的期權協議。（三）銀行對期權交易的參與商業銀行是期權交易的做市者之一，主要從三個層次上參與期權交易。o第一個層次是場外期權交易。商業銀行通過電話或路透交易系統直接與客戶進行交易，這種交易既包括面向非銀行客戶的零售市場，又包括面向金融機構的批發市場。由于場外交易市

36、場具有保密性好、交易成本低、可以根據客戶的特別需要制定期權等特點，其交易規模已遠遠超過了交易所中的期權交易量。o第二個層次是交易所期權交易。在這種交易中，商業銀行通常以獲得交易席位的方式來成為交易所的做市者。參與標準化程度高的交易所期權交易，可以使商業銀行從忙于促成交易中解脫出來，致力于期權的戰略策劃。o第三個層次上是隱含型期權交易。主要是指將期權經營思想與商業銀行日常業務相融合而產生的創新，如可轉換債券、貨幣保證書和包銷協議等。這些由期權與其他金融工具相融合而創新的金融產品，大大拓寬了商業銀行的期權經營領域。（四）期權交易對商業銀行經營管理的意義o期權是商業銀行進行風險管理的有力工具。o期權使商業銀行獲得了有力的財務杠桿。o期權為商業銀行管理頭寸提供了一項進取型技術。第三節表外業務的風險管理第三節表外業務的風險管理 一、