1、附件六：財務分析資產負債表編制單位：A股份有限公司 2005年12月31日 單位：萬元 表1資產行次年初數期末數負債和股東權益行次年初數期末數流動資產流動負債：貨幣資金1134000172400短期借款682600050000短期投資200應付票據6900應收票據300應付賬款7080000128000應收股利400預收賬款7100應收利息500應付工資7200應收賬款6136000168000應付福利費7300其他應收款700應付股利742000030000預付賬款800應交稅金7500應收補貼款900其他應交款8080009600存貨10252000320000其他應付款812000100

2、0待攤費用1180008400預提費用8260006600一年內到期的長期債權投資212200018000預計負債8300其他流動資產2400一年內到期的長期負債864400056000流動資產合計31552000686800其他流動負債9000長期投資：長期股權投資3210000160000流動負債合計100186000281200長期債權投資3400長期負債：長期投資合計3810000160000長期借款10150000130000固定資產：應付債券1023000060000固定資產原價39364000480000長期應付款10300減：累計折舊40104000152000專項應付款106

3、00固定資產凈值41260000328000其他長期負債10800減：固定資產減值準備4200長期負債合計11080000190000固定資產凈額43260000328000遞延稅項：工程物資4400遞延稅款貸項11100在建工程45050000負債合計114266000471200固定資產清理46420000固定資產合計50302000378000股東權益：無形資產及其他資產：股本115400000520000無形資產5110000090000減：已歸還投資11600長期待攤費用5200股本凈額117400000520000其他長期資產532000400資本公積1182000020000無形

4、資產及其他資產合計6010200090400盈余公積119160000160000遞延稅項：未分配利潤121120000144000遞延稅款借項6100股東權益合計122700000844000資產總計679660001315200負債和股東權益合計1359660001315200利 潤 表編制單位：A股份有限公司 2005年12月31日 單位：萬元 表2項目行次上年累計數本年累計數一、主營業務收入119000002400000減：主營業務成本415679611941176主營業務稅金及附加585000120000二、主營業務利潤10247039338824加：其他業務利潤1190001000

5、0減：營業費用144703938824管理費用153200058200財務費用164800077800三、營業利潤18129000174000加：投資收益191300030000補貼收入2200營業外收入234000041000減：營業外支出254200045000四、利潤總額271400002000000減：所得稅284620066000五、凈利潤3093800134000通過比率分析法主要揭示以下四個問題：企業的償債能力、營運能力、盈利能力及現金流量的角度評價企業的流動性、償債能力、營運能力、盈利能力。1 償債能力的評價償債能力是企業償還各種到期債務的能力。通常以其變現性和債務物質保障程度

6、為衡量標準。分為短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力是指企業以其流動資產支付在一年內即將到期的流動負債的能力。如果企業的短期償債能力弱，就意味著企業的流動資產對其流動負債償還的保障能力差，企業的信用受損，短期籌資能力被削弱，籌資成本和進貨成本增大，投資能力和獲利能力下降。衡量企業短期償債能力的指標有三： 流動比率：流動比率式中流動資產和流動負債的數值可以從資產負債表中取得。這一指標可以說明企業每一元流動負債有多少元流動資產作償還保證。一般認為該比率保持在2左右為宜，因為企業的存貨約占流動資產的一半左右，若流動比率在2左右就說明企業即使不依賴出售存貨也可以清償短期債務。但應注意的是該比率不宜

7、過低也不宜過高，過低說明企業償債能力不足；過高則會影響企業的盈利能力。 速動比率： 速動比率式中的所有數據同樣可以從資產負債表中取得。這一指標是進一步衡量不依賴出售存貨而能清償短期債務的能力。一般認為以1為宜，因為該比率過大，雖然表明企業有足夠的償債能力，但也說明企業有較多的不能盈利的速動資產。 現金比率：現金比率式中的現金類資產是指現金及現金等價物，通常按速動資產減應收賬款計算。一般來說，現金比率在0.2以上為好，并不是越高越好，過高的現金比率說明企業擁有過多的非盈利性資產（現金和銀行存款），不利于企業的盈利能力。長期償債能力是企業以其資產或勞務支付長期債務的能力。企業長期償債能力的高低不僅

8、受其短期償債能力的制約，而且受企業獲利能力的影響。因為增加流動資產和現金流入量最終依賴于企業的獲利規模。如果企業的長期償債能力弱，不但意味著企業的財務風險增大，而且也意味著企業利用財務杠桿的政策失敗，企業的資本結構有問題。衡量長期償債能力的指標主要有： 資產負債率： 資產負債率×100% 式中的數據可以從資產負債表中取得。該指標是衡量企業資本結構是否合理的重要財務指標。一方面，長期債權人據此衡量企業信用的物質保障程度。資產負債率越低，說明債權資金的安全邊際越高，企業信用的物質保障程度越高；反之則相反。另一方面，經營者據此為舉債經營的支撐點。資產負債率越高，說明舉債經營程度越高，財務杠

9、桿作用越大，在投資收益率大于負債利息率的前提下，所有者報酬率也越大。但同時風險也隨之加大。 利息保障倍數：利息保障倍數 式中利息費用通常以利潤表中的財務費用代替。該指標是指企業一定時期內所獲得的息稅前利潤是當期所支付利息的幾倍。利息保障倍數越大，說明企業投資利潤率越高，支付長期債務利息的能力越強。通常連續比較多年，以判斷企業的長期償債能力是否穩定。2 營運能力的評價營運能力是指企業對其有限資源的配置和利用能力，從價值的角度看，就是企業資金的利用效果。可以用以下指標衡量： 流動資產周轉率：流動資產周轉次數 流動資產周轉天數 式中流動資產周轉額常以銷售收入凈額表示，流動資產平均占用額是期初和期末流

10、動資產的平均數。該指標是評價企業流動資金周轉狀況和營運能力的一個綜合性指標。在其他條件相同的情況下，流動資金周轉速度越快（次數越多，天數越少），說明企業經營管理水平越高，資源利用效率越高，流動資產所帶來的經濟效益越高。 應收賬款周轉率： 應收賬款周轉次數 應收賬款平均回收期（天/次） 式中賒銷凈額是與應收賬款余額相對應的賒銷商品凈額（即賒銷總額減銷售退回和折扣），平均應收賬款余額是期初、期末應收賬款的平均數。該指標考核的是企業的信用管理能力。分析時，既要參考行業平均值，也要考慮企業的信用政策是否合理。應收賬款的回收直接影響企業現金回收和短期債務的清償，必須給予重視。 存貨周轉率：存貨周轉次數存

11、貨周轉天數式中數據可以從資產負債表和利潤表中取得。該指標是從存貨變現速度的角度來評價企業的銷售能力和存貨適量程度的，無絕對標準，因行業而異。總的來說，存貨變現速度越快越好，說明企業銷售能力越強，營運資金占壓在存貨上的量越小。 總資產周轉率：總資產周轉次數總資產周轉天數 該指標是從周轉速度的角度評價企業全部資產的使用效率。總資產周轉次數越多，說明企業全部資產的周轉速度越快，資產利用越充分，結構分布越合理，進而說明企業的營運能力越強。3 盈利能力的評價盈利能力是企業獲取利潤的能力，反映著企業的財務狀況和經營績效，是企業償債能力和營運能力的綜合體現。主要財務指標有： 資產報酬率：資產報酬率×

12、;100% 式中數據可從資產負債表和利潤表中得到。該指標體現企業全部資產獲取經營效益的能力，評價時自然是越高越好。 權益報酬率：權益報酬率×100% 式中的凈利潤是稅后利潤，凈資產是資產減去負債后的余額。該指標是站在所有者的角度考核投資報酬率。評價時也是越高越好。 營業利潤率：營業利潤率×100%式中數據可從利潤表中取到。該指標反映的是企業主營業務的盈利能力。它可以綜合反映企業的銷售規模、單位產品的平均售價、單位產品的制造成本、期間費用的控制能力。評價時也是越高越好。 銷售毛利率= 銷售凈利率=值得注意的是一個企業能否持續發展，其關鍵取決于企業營運能力、償債能力、盈利能力三

13、者的協調程度。因為單純追求償債能力的提高，就會增大易變現資產的占用，勢必導致資產的收益水平下降，影響企業的營運能力和盈利能力；單純追求提高資產的營運能力，就可能片面地重視企業在一定時期內獲取的銷售收入規模，相應增大應收賬款上的資金占用，而忽視其企業資產的流動性和短期償債能力；單純追求企業的盈利能力，又可能犯下負債過多，財務風險過大的錯誤。另外，由于資產負債表和利潤表的數據無法揭示企業在現金流轉方面存在的問題。所以，財務分析有必要從現金流量的角度對企業的償債能力、營運能力、盈利能力進行再評價。評價的內容主要有：經營活動現金流量評價、現金流量表的變動趨勢評價和現金流量表的財務比率評價。三、杜邦分析

14、法杜邦分析法是由美國杜邦公司率先采用的一種系統財務評價方法。它是利用財務比率指標之間的內在聯系對公司財務狀況和經濟效益進行綜合分析與評價的方法。其基本原理是將權益報酬率這個綜合評價指標逐級分解為多項財務比率的乘積，目的在于揭示企業財務狀況的全貌和財務指標的內在聯系，深入分析和比較公司的經營業績。詳見杜邦分析圖：權益報酬率 凈利潤/所有者權益資產凈利率×權益乘數=1÷（1資產負債率）銷售凈利率×資產周轉率凈利潤÷銷售收入銷售收入÷資產總額 銷售收入 全部成本其他利潤所得稅流動資產 + 非流動資產制造成本銷售成本管理費用財務費用現金、有價證券應收賬款存貨其他流動資產 式中的資產總