1、    我國城鄉居民財產分配現狀及區域差異研究    【摘 要】 本文運用chfs2010家庭微觀調查數據，詳細描述了我國城鄉居民家庭資產的分布現狀及區域差異，又從家庭收入和財富這兩種家庭經濟因素對居民持有的財產進行具體比較。結果顯示：無論全國還是區域層面，無風險資產在我國家庭金融資產占比較大，但是風險資產呈現多樣化，其中股票的參與率表現的最為突出，居民間借貸活動參與度較高；隨著收入和凈財產的增加，家庭金融資產的城鄉差距越大；區域層面，收入差距會在短期內進一步拉大區域間金融資產的持有數量，凈財產的不斷積累在長期則會縮小區域間金融資產差距。【關鍵詞】 居民

2、財產分配 金融資產 區域差異一、引言隨著我國金融市場逐步發展，家庭參與金融活動的能力和意愿越來越高。我國城鄉居民的財產也開始多樣化，家庭金融活動開始進行多元化資產投資。因此，研究城鄉居民的財產分配現狀及金融資產區域差異更能鼓勵家庭進行理性投資，完善家庭資產配置。國內外已有研究表明家庭經濟因素會對家庭金融資產的配置產生重要影響（吳衛星、齊天翔，2007；王宇，2008；史代敏等，2005）1-3。經濟因素中最關鍵的是家庭的年收入和財富，近年來我國家庭微觀數據逐漸豐富，越來越多的學者開始關注家庭金融。財富對于家庭資產配置的影響已經得到了國內外學者的認可，通過不同國家微觀數據的比較，發現財富對家庭風

3、險資產及股票的投資基本呈現正向影響，存在“財富效應”（mccarthy，2004 4等）；但是吳衛星、呂學良（2013）5研究發現我國居民的財富投資在股票、 基金上的可能性和資產份額上均顯現出 “鐘型”， 和大多數國家發現的正向財富效應有差異。基于此，有必要對我國家庭財富對資產配置的影響進行進一步的研究。已有文獻多是只研究了城市或者農村單方面的金融資產的選擇問題，鮮有對東中西部區域層面進行財產分配差異影響的研究，因此有必要基于微觀視角，從城鄉及區域間進行比較，研究居民財產分布現狀及區域間差異，從而提出較有針對性的建議。二、數據來源 、變量選取本文研究使用的數據來自“中國家庭金融調查 chfs”

4、。該數據詳細地反映了 2010 年我國居民家庭各項資產的信息，對研究我國家庭財產分布現狀提供了重要依據。在剔除了缺失數據及收入、金融資產為負的樣本家庭后，得到有效樣本7086個，其中城市樣本4466個，農村樣本2620個。本文所涉及的家庭金融資產包括風險資產和無風險資產兩類，其中風險資產包括股票、基金、衍生品、金融理財產品和非人民幣資產，無風險資產包括現金、銀行活期及定期存款、債券、黃金和借出款等。本文中居民家庭的財富用凈財產表示，總財產是金融資產與非金融資產的和，非金融資產包括自有房屋（包括所有房產）、生產經營項目、車輛及其他非金融資產。三、研究結果及分析（一）家庭資產配置的現狀從全國家庭來

5、看，現金、銀行存款仍舊是我國居民金融資產重要的組成部分，股票作為高風險資產參與家庭數較少，參與率僅有8%，但是股票在金融資產中的份額較大，在一定程度上反映出我國股票市場的發展使得股票逐漸成為家庭經常配置的對象。但是借出款的參與率卻達到12.63%，說明現階段民間借貸在我國開始表現出較為廣泛的參與度。我國家庭金融資產配置中債券、基金及理財產品的比重較小，這些金融資產并未受到家庭的重視。資本市場在我國發展的不完善，居民進入門檻高，導致衍生品等在金融資產中基本為零。從區域層面看，西部地區家庭較之東、中部地區家庭更愿意持有現金和銀行存款，東部地區股票在金融資產中的份額是中、西部地區2倍左右，同時在債券

6、、理財產品及非人民幣資產方面也均高于中、西部地區，說明東部地區居民家庭金融資產更加多樣化。基于資產風險的角度研究，發現我國居民無風險資產的比重遠遠高于風險資產，參與風險資產的家庭僅為11.52%，說明我國居民在選擇金融資產時仍偏保守。（二）家庭經濟因素對家庭金融資產的影響家庭經濟因素主要根據家庭年收入和財富分組，研究不同年收入組和財富組城鄉及區域金融資產的差異。表2研究顯示，城鎮居民的家庭年收入主要集中在1-3萬和4-6萬這兩個階段，而農村地區低于1萬和1-3萬這兩個年收入水平占比較大，同時也可以看出城鄉年收入差距較大，金融資產均值也顯示出同樣的差異；城鎮收入從4-6萬上升至7-10萬時，金融

7、資產會出現一個較大幅度的提升，而農村的這一現象不僅體現在4-6萬上升至7-10萬這一階段，而且表現在從小于1萬上升到1-3萬這一階段，說明年收入對農村家庭金融資產的持有具有重要影響。而年收入在10萬以上的家庭，無論城鎮還是農村，金融資產均值都顯著高于其他收入組，這可能是因為有收入作為保障，家庭擁有更多的資金投入到金融資產進行投資，以期實現資產的保值增值。從家庭財富分組來看，城鎮家庭的財富主要集中在10萬及以下、10-25萬和70萬及以上這三個階段，凸顯出財富的兩極分化，而這種情況的出現可能是因為對于城鎮居民來說，房屋在家庭凈資產中占比較大，對于無房的城鎮居民來說財富就會大大減少；農村家庭財富則

8、主要處于10萬及以下和10-25萬這兩個階段。隨著家庭財富的增加，金融資產也隨之增加，除了擁有財富在70萬及以上的家庭農村和城鎮的金融資產接近外，其他組別城鎮金融資產都高于農村金融資產。區域層面的分析，金融資產均值存在區域差異。無論從家庭年收入還是家庭財富分析，東部地區金融資產均值都高于中西部地區，且隨著年收入和財富的增加，金融資產的這種差距在逐漸縮小。四、結論與建議本文采用西南財經大學2010年首次家庭金融資產調查的數據，從居民財產配置的現狀和經濟因素對居民財產的影響兩方面，基于城鄉和區域兩個維度進行比較，得出如下結論：盡管無風險資產在我國家庭金融資產占比較大，但是風險資產呈現多樣化，其中股

9、票的參與率表現最為突出，我國民間借貸活動參與度較高。東中西部家庭金融資產的配置存有一定的共性，即對現金、銀行存款等安全性高的資產比較“熱衷”，而對于高風險資產如衍生品等持“冷淡”態度。區域層面也存在異質性，東部地區家庭風險資產的占比遠高于中西部地區，中西部地區差異不明顯。家庭經濟因素對金融資產具有重要影響，隨著收入和凈財產的增加，家庭金融資產的城鄉差距越大。而區域間的結果則表明，隨著收入的增加，東中西部家庭金融資產差距在不斷增大，但是家庭凈資產數量越多則會縮小東部及中部家庭金融資產差距，這就表明收入差距會在短期內進一步拉大區域間金融資產的持有數量，凈財產的不斷積累在長期則會縮小區域間金融資產差

10、距。我國城鄉居民財產分布呈現一定的異質性，雖然我國居民家庭金融資產開始向多樣化發展，但是居民在選擇金融資產時仍舊偏向保守，城鄉、區域間的收入和凈財產差距仍舊制約家庭金融資產參與。因此要實現金融資產增加，居民財產配置的多樣化，需要突破收入水平的約束，不斷積累家庭凈財富。政府應該應從多方面普及金融知識，讓更多的家庭提高資產配置意識，降低居民參與金融活動的門檻，實現居民財產的多樣化，不斷增加居民家庭財富。【參考文獻】1 吳衛星，齊天翔. 流動性、生命周期與投資組合相異性-中國投資者行為調查實證分析j.經濟研究，2007（2）：97-110.2 王宇. 財富效應、人力資本和金融深化對農村家庭投資組合的影響研究-農村家庭金融市場參與的比較研究j.經濟經緯，2008（6）：127-131.3 史代敏，宋艷. 居民家庭金融資產選擇的實證研究j.統計研究，2005（10）：43-49.4 mccarthy d. household por