1、金融發展如何更好地改善收入分配理論進展與中國對策摘要：本文對國外金融發展改善收入分配的作 用機制方面的最新研究成果進行了綜述，并提出要使 中國下一步的金融發展起到改善收入分配狀況、使全 體人民分享經濟增長成果的作用，就必須不斷放松金 融管制，降低市場主體準入門檻；力求建立“普惠式” 的金融體系；進一步加大金融開放力度，大力促進金 融業的競爭；加快利率市場化改革；構建有利于中小 企業融資活動的金融體系；大力發展微型金融機構， 促進小額信貸發展;加快新興技術在金融領域的應用, 以不斷降低金融體系的成本；加大金融業對人力資本 投資的支持力度等。關鍵詞：金融發展；收入分配；理論；對策abstract：

2、 based on literature review of the mechanism of how financial development improves income distribution overseas, this paper proposes the relative coun termeasures for china. it con eludes that we should loosen financial regulations, and lower market anticipation level to ensure the whole society can

3、 take advantage of economy development;open the financial market to higher degree, and promote the competition； accelerate interest rate marketization; build up a financial system which facilitates smes financing; develop micro-financial institutions and micro loans; develop tech no logy and its app

4、licati on in finan cial areas, in order to lower financial cost； develop the financial industry support on human capital investment， etckey words： finan cial developme nt, in come distribution，theory, countermeasure中圖分類號：f830文獻標識碼：a文章編號： 1674-2265 (2011) 11-0003-04隨著改革開放的不斷深入，中國經濟持續高速發 展，但收入分配失衡狀況也日

5、益突顯。導致收入分配 差距擴大的原因十分復雜，金融發展存在問題也是原 因之一。這是因為：自上世紀80年代開始，中國的金 融改革及發展取得了舉世矚目的巨大成就，金融資產 大幅增長，金融機構的種類及規模不斷擴大，金融市 場迅速發展。但與此同時，金融體制的改革相較于其 他領域的改革是滯后的，特別是在金融改革過程中較 注重充分發揮金融體系刺激經濟增長的功能，而在充 分發揮金融體系促進社會公平（例如縮小收入分配差 距、地區差距及城鄉差距等）、使全體人民分享經濟增 長成果的功能方面還存在問題。因此，如何進一步深 化中國的金融改革，以形成“普惠式”的金融體系, 從而使經濟增長與發展的成果能夠惠及全體人民，是

6、 擺在我們面前的一個重大課題。本文試圖對國外金融 發展改善收入分配的作用機制方面的最新研究成果進 行綜述，并在此基礎上結合中國現實提出相關的對策 建議。一、金融發展改善收入分配的作用機制：國外理 論新進展二十世紀90年代以后，國外許多學者開始從金融 發展的角度來研究如何改善收入分配及減緩貧困等問 題，并建立了許多理論模型。其主流觀點大都認為金 融發展和收入分配的關系服從庫茲涅茨倒u型假說, 即金融發展最終能夠縮小收入分配差距。這一研究糾 正了以往過于注重金融發展與經濟增長之間關系的傾 向，為一國如何通過加快金融發展以改善收入分配及 減緩貧困提供了新的思路，并開辟了一個新的研究領 域。進入二十一

7、世紀以后，國外許多學者又在金融發 展如何有效地改善收入分配這一問題上進行了更深入 的研究，并提出了許多富有啟迪性的觀點，主要包括：（一）通過發展小額信貸來改善收入分配直接幫助窮人擺脫貧困狀態的金融創新是小額信 貸。按照國際通行定義，小額信貸是指向低收入群體 和微型企業提供的額度較小的持續信貸服務，其基本 特征是額度較小、服務于貧困人口、無擔保、無抵押。 總之，小額信貸是一種以低收入階層為服務對象，以 減緩貧困為目的的小規模的金融服務方式。它既是金 融服務的一種創新，又是扶貧方式的一種創新。皮施 克（pischke, 2002）認為：小額信貸的創新在于以現 金流為基礎，并提供了改善收入分配的一種

8、新途徑。 他指出，在以資產為基礎的傳統借貸中，貸款額度與 擔保物的價值相關。這意味著:有產者才能得到信貸， 而沒有資產者得不到信貸。這就限制了沒有資產者的 收入增長。而在以現金流為基礎的借貸中，貸款額度 以借款者借款周期中預期經營可得到的現金流為基礎o 這一方式能夠使那些收入水平較低，沒有什么實物資 產或很少實物資產，但有良好經營觀念及可靠的未來 現金流的借款者獲得信貸支持，這就有利于增加低收 入者的收入，從而有利于改善收入分配。小額信貸的代表項目，是孟加拉國的穆罕默德？ 尤努斯教授于1976年創辦的專門向農村低收入者或 窮人提供貸款的格萊琨銀行（grameen bank,格萊琨 在孟加拉語中

9、意指“鄉村的”）。穆罕默德?尤努斯曾認 為，為窮人提供金融服務不僅僅只是改變窮人的生存 狀態，而且會改善窮人的精神狀況，從而促進個人發 展。因致力于為低收入者提供金融服務以消除窮困， 尤努斯于2006年榮獲諾貝爾和平獎。（二）通過利率市場化來改善收入分配并降低貧 困率卡爾、德米爾居奇和莫爾迪赫（cull、demirgii?-kunt和morduch, 2008）指出，利率市場化實際 上是有利于收入分配并降低貧困率的。這是因為：由 于小額信貸機構為低收入者或以家庭為基礎的微型企 業提供金融服務需要承擔較高的交易成本和風險成本, 因此，只有貸款利率提高到足以彌補業務成本和風險 成本，才能使小額信貸

10、機構具有相應的資本盈利率以 吸引逐利資本而不僅僅是依靠慈善捐助的不斷加入而 維持生存，只有這樣，小額信貸機構才能持續地向低 收入階層提供金融服務。而對力求擺脫貧困的窮人而 言，“金融服務的可持續獲得比金融服務的價格更重 要”，這意味著，實現利率的市場化實際上對窮人是有 利的。相反，如果金融的價格（利率）過低，則為低 收入階層或窮人提供金融服務的金融機構就會因為無 法覆蓋運作成本而最終不得不退出市場，這樣，“為窮人提供融資服務”就只能是一句空話。總之，根據卡 爾等人的研究，可以得出這樣的結論：實現利率市場 化實際上有利于改善收入分配并降低貧困率。（三）實現“金融寬化”及建立“普惠金融”體系以改善

11、收入分配德米爾居奇、布吉尼翁和克萊因(demirgii?-kunt> bourguignon和klein, 2008)等人在"金融深化”概 念的基礎上提出了 “金融寬化”及“普惠金融”等新 概念，并提出降低金融的進入門檻以及建立為全民化 提供服務的金融體系應是一國金融發展的目標。“普惠 金融”的含義是金融發展應該通過降低金融服務的準 入門檻以創造平等的經濟機會，有利于人們憑借才能 而不是父母的財富或關系獲得融資機會，從而幫助那 些缺乏財富，只能依靠自己的才智和努力的人去創造 財富。這顯然是對“金融深化”理論的一個重大發展。因此，根據“金融寬化”的基本思想，金融發展要更 好地改善

12、收入分配，就應該通過改革不斷降低金融服 務的準入門檻，使更多的人享有金融服務的權利，逐 步縮小收入分配差距。(四) 通過取消金融管制來改善收入分配班納吉和紐曼(banerjee和newman, 1993)提 出了一個有意思的觀點，即：取消金融管制有利于改 善收入分配狀況。他們認為，由于窮人缺乏抵押品， 而且相對于銀行貸款的固定成本來說，窮人因收入水 平低而融資條件不利，在這種情況下，加強金融管制 實際上將進一步限制窮人的融資機會，這會導致收入 分配差距的擴大。因而，放松金融管制（如降低抵押 品要求及融資限制等）將增加他們獲得銀行貸款的可 能性，從而有利于幫助窮人創造機會。貝克、萊文和列夫科夫（

13、beck、levine和levkov, 2007）等人通過實證分析認為，減少金融管制能起到 降低收入分配不平等的作用。這意味著，放松管制、 促進競爭有利于降低收入分配的不平等，而限制競爭 則不利于改善收入分配狀況。德米爾居奇和萊文（2008） 發現，美國各州取消對銀行開設分支機構管制以后， 岀現了三個情況：（1）由于銀行合并，增加了銀行的 平均規模；（2）銀行規模效率的提高導致存貸利差減 少；（3）提高了個人收入的平均增長幅度。可見，取 消金融管制既有利于提高效率，同時又有利于改善收 入分配。（五）通過對中小企業和具有企業家精神的人提 供金融服務來改善收入分配德米爾居奇、貝克和赫納漢（demi

14、rgti?-kunt、beck和honohan, 2008）認為，要真正幫助窮人擺脫 貧困，對中小企業和具有企業家精神的人提供融資可 能比直接給窮人提供信貸更有效。他們還強調，中小 企業既是一個國家潛在活力的表現，也是提高中低收 入群體收入水平的重要組織。這是因為：中小企業的 發展有利于創造更多的就業機會以增加對勞動力的需 求，因而有利于刺激工資水平的提高。如果中小企業 受到金融體系的信貸歧視，那么該經濟體的經濟增長 就會受到影響，收入的分配也會失衡。事實上，小企 業對金融發展更為敏感，在企業成立之初，小企業更 加需要創業資本，而且當金融體系脆弱或資金緊張時, 小企業獲得銀行融資的難度遠遠大于

15、大企業。因此， 金融體系對中小企業的支持無論是對刺激經濟增長， 還是改善收入分配都至關重要。德米爾居奇和萊文（2008）等人也認為，如果一國的金融體系能夠為較 有能力（特別是具有創新精神）的中低收入者提供融 資、并使其中的一部分人成為企業家創造機會，則將 有利于降低該國的貧困率并縮小收入分配差距。（六）通過幫助窮人進行人力資本的積累來改善 收入分配格雷戈里奧（gregorio, 1996）、庫利和史密斯（cooley 和 smith, 1998）、格雷戈里奧和金（gregorio 和kim, 2000)及克雷布斯(krebs, 2003)等人認為， 金融發展可以為窮孩子提供貸款以幫助其接受教育

16、， 從而能掌握知識并由此提高個人的技能及能力，這不 但可以提高其創造或獲得更多收入的能力，而且能有 效地推動經濟增長及改善收入分配狀況。此外，還有一些學者對政府或政治因素在金融發 展與收入分配中的作用進行了深入的探討。毛雷爾和 哈伯(maurer和haber, 2003)特別指出，在利益集 團勢力過大的國家，由于金融政策的選擇往往是增進 高收入者的福利而犧牲低收入者及中產階級的利益， 收入分配狀況也將趨于惡化。因此，他們認為，金融 發展要有效地改善收入分配及減緩貧困，還需要與政 治改革結合起來，等等。二、金融發展如何更好地改善收入分配：中國的 選擇國內學術界直到進入二十一世紀以后才開始探討 金

17、融發展對收入分配的影響。而且，與國外的研究結 果不同，國內大部分研究成果的結論是：中國的金融 發展不但沒有縮小收入分配差距，反而擴大了收入分 配差距。這一結論值得我們深思。當然，導致中國收 入分配差距擴大的原因十分復雜，并不只是由于金融 體系的問題造成的。但無論如何，要使中國的金融體系能夠發揮緩解窮困及改善收入分配狀況的功能，中 國就必須進一步加大金融改革的力度。通過借鑒國外金融發展與收入分配的最新理論研 究成果，并結合中國現實，我們認為，要使金融體系 能夠發揮改善收入分配狀況的功能，就必須通過加快 金融的“深化”及“寬化”來改善市場運行機制以使 低收入者能更好地從事經營活動致富，使其償債能力

18、 不斷上升，并通過強化市場的自由進出及公平競爭（特 別是企業之間的競爭）為低收入者創造更多的機會， 不斷降低經濟運行的成本，從而全面解決貧困問題。 總之，從改善收入分配狀況的角度來看，中國的金融 改革和發展必須在以下幾方面實現真正的突破：第一，適度放松金融管制，降低市場主體進入金 融市場的門檻。保障社會每個經濟主體金融權利的平 等，形成自由開放的金融市場，讓所有人自由進入金 融市場，這是一國金融體系能夠改善收入分配狀況的 前提。為此，政府監管部門應不斷放松金融管制，降 低市場主體進入金融市場的門檻，構建服務型金融體 系。在中國目前的條件下，要特別注重降低低收入階 層的貸款門檻，使弱勢群體能夠獲

19、得進入金融體系的機會0 廣大農村地區的金融供給嚴重不足，極大地制約了農 村經濟發展和農民收入水平的提高；同時，在西部偏 遠地區，由于金融業發展水平不高，經濟發展水平低 下，人均收入水平遠遠低于東部發達地區。因此，要 解決我國城鄉收入、地區收入差距，就必須進一步深 化金融改革，以建立“普惠式”的金融體系，逐步建 立完善農村金融體系及西部金融體系，以加快農村及 西部地區的經濟發展，從而逐步縮小城鄉差距及地區 差距。第二，力求建立“普惠式”的金融體系。目前,第三，進一步加大金融開放力度，大力促進金融 業的競爭。通過金融開放，讓更多外資金融機構進入 中國，特別是進入中國的農村地區，從而有利于增加 中國

20、農村的金融服務供給。同時，加大金融開放力度 也有助于促使中國金融業不斷提高效率，進而降低中 國的利差水平或融資成本，使金融業能以較低的成本 為中低收入者提供金融服務。此外，要使金融發展能 更好地改善收入分配并減緩貧困，中國還要不斷完善 金融業持續經營的盈利模式，實現金融業從“管理型” 向“服務型”轉變，努力構建以市場化和多元化為特 征的競爭性的金融體系，這些都有利于在競爭壓力下 不斷擴大金融覆蓋面，并更多地為中低收入者提供金 融服務。第四，加快利率市場化改革。從市場機制的角度 來看，只有實現利率的市場化，才有利于低收入者獲 得可持續的金融服務。這是因為：一方面，利率市場 化有利于促進為中低收入

21、者或以家庭為基礎的微型企 業提供服務的金融機構的發展。另一方面，利率市場 化也有利于增加人們（包括中低收入者）的財產性收 入。這意味著，利率市場化改革有利于改善中國的收 入分配。第五，構建有利于中小企業融資活動的金融體系, 解決中小企業的融資難問題。從國際經驗來看，中小 企業對于解決就業及緩解貧困起著十分重要的作用， 中小企業融資難也是導致中國收入分配差距擴大的一 個重要原因。為此，一方面要引導現有的金融機構為 中小企業提供全方位的優質金融服務，另一方面則應 該在健全法治和金融監管的基礎上，適度降低市場準 入標準，允許建立大量的專門服務于中小企業的中小 金融機構。第六，大力發展微型金融機構，促

22、進小額信貸發 展。微型金融機構及小額信貸能夠直接為中小企業及 有可能成為創業者的低收入人群提供金融服務，能夠 擴大金融體系的覆蓋面，拓展金融服務的寬度，這對 于擴大就業及減少貧困具有不可忽視的作用。中國可 借鑒“格萊琨銀行”模式，制訂相對寬松的政策，刺 激小額信貸機構積極地為那些有可能成為創業者的低 收入者提供金融服務，并針對小額信貸的對象群體、 用途和周期等特征設計相應的運作機制和服務模式。第七，加快新興技術在金融領域的應用，以不斷降低金融體系的成本。從長遠來看，要 使金融服務惠及低收入者，同時又能保證金融機構的 持續經營，就必須加快新興技術在金融領域的廣泛應 用，以降低金融體系的成本，提高金融服務的效率和 質量，使更多的低收入者能夠獲得金融服務并從中獲 益。第八，擴大金融業對中國人力資本投資的支持力 度，增加低收入者進入金融體系的資本，并從金融服 務中受益，這是推動一國經濟增長、金融發展及消除 貧困的重要途徑之一。還有一點必須提及的是，在促進金融發展以改善 收入分配方面，政府的作用也不容忽視。政府應該通 過增加對居民的轉移支付來增加低收入者的收入，增 加低收入者進入金融市場的資本和機會，從而使低收 入者獲得金融體系提供的服務及收益。參考文獻:江春，許立成制度安排、金融發