1、中小企業(yè)間接融資的現(xiàn)狀特點(diǎn)與理論分析摘要企業(yè)外部融資分為直接融資和間接融資兩種方式。由于我國(guó)現(xiàn)實(shí)條件的限制,間接融資在未來(lái)的相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi),仍將是企業(yè)融資的主要模式。但新形勢(shì)下的間接融資面臨許多困難和挑戰(zhàn)。對(duì)目前我國(guó)中小企業(yè)間接融資現(xiàn)狀、特點(diǎn)進(jìn)行了分析探討，最后提出了相關(guān)建議。關(guān)鍵詞中小企業(yè)信用擔(dān)保間接融資體系1我國(guó)中小企業(yè)間接融資現(xiàn)狀我國(guó)中小企業(yè)間接融資體系的運(yùn)行可以概括為政策金融機(jī)構(gòu)引導(dǎo)、信用擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)支持下, 各類金融機(jī)構(gòu)積極參與的融資體系。政府通過(guò)政策金融及信用補(bǔ)充作為調(diào)控、扶持的手段,利用競(jìng)爭(zhēng)引導(dǎo)各類金融機(jī)構(gòu)成為對(duì)中小企業(yè)貸款的主體,以保證中小企業(yè)需要的資金。目前，我國(guó)以銀行

2、性機(jī)構(gòu)為中介的間接融資，占到了整個(gè)社會(huì)融資總額的75%左右，通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行的融資僅25%。其中，銀行融資占到了我國(guó)銀行性金融機(jī)構(gòu)融資總額的90%以上，而國(guó)有銀行基本上處于壟斷地位。從國(guó)民經(jīng)濟(jì)的流程和運(yùn)行結(jié)構(gòu)的變化中可以充分體現(xiàn)出來(lái)，國(guó)家財(cái)政參加國(guó)民收入分配的比重從1978年的30.9%下降到1997年11.5%，國(guó)民收入分配向企業(yè)和個(gè)人傾斜的趨勢(shì)不斷加強(qiáng)，導(dǎo)致財(cái)政配置資源的能力下降（見(jiàn)附圖）。“居民儲(chǔ)蓄存款銀行貸款給企業(yè)形成企業(yè)的負(fù)債資產(chǎn)”這樣的間接融資方式成為社會(huì)投融資的主渠道。央行統(tǒng)計(jì)資料表明：2001年6月末，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額為13.5萬(wàn)億元，其中居民儲(chǔ)蓄存款月末余額約為7萬(wàn)億元。

3、截至2001年9月底，滬深兩市的流通市值為15 178億元。顯然，銀行是居民最重要的投資渠道，企業(yè)尤其是中小企業(yè)的融資來(lái)源相當(dāng)一部分應(yīng)當(dāng)來(lái)自于銀行。從中國(guó)人民銀行2000年4月12日公布的當(dāng)年第一季度金融統(tǒng)計(jì)資料來(lái)看，當(dāng)年3月底。全國(guó)共發(fā)放短期貸款65 456.07億元，其中私營(yíng)企業(yè)及個(gè)體貸款593.24億元，僅占0.9。可見(jiàn)，我國(guó)中小企業(yè)的間接觸資是嚴(yán)重不足的。據(jù)調(diào)查，60.5%的企業(yè)沒(méi)有13年的中長(zhǎng)期貸款，即使能獲得，僅16%能滿足需要，52.7%部分滿足需要，31.3%不能滿足需要。2企業(yè)間接融資存在的障礙因素2.1企業(yè)間接融資的信息不對(duì)稱企業(yè)籌資中最重要的特點(diǎn)是財(cái)務(wù)狀況缺乏透明度。大企

4、業(yè)特別是上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)信息以及其他信息的公開(kāi)化程度與真實(shí)程度遠(yuǎn)高于中小企業(yè)。在此情況下，銀行自然愿意向大企業(yè)而不是向中小企業(yè)貸款。另外，信用的缺失，擔(dān)保體系的不健全也是國(guó)內(nèi)中小企業(yè)間接融資困難的重要原因。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上是信用經(jīng)濟(jì)、契約經(jīng)濟(jì)。市場(chǎng)交易的順利實(shí)現(xiàn)要依賴于交易雙方實(shí)現(xiàn)所承諾的信用，即對(duì)已達(dá)成合同條款的全面履行。在我國(guó)，社會(huì)信用體系剛剛出現(xiàn)，處于起步階段，企業(yè)信用制度沒(méi)有建立，個(gè)人信用更為落后，商業(yè)信用遭到破壞，造成全社會(huì)的信用危機(jī)感，影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，導(dǎo)致銀行對(duì)企業(yè)失去信任。在信用缺失的情況下，為了減少銀行的壞賬率，從1998年起，我國(guó)商業(yè)銀行普遍推行了抵押、擔(dān)保制度，純粹

5、的信用貸款已很少。在間接融資方面，就高科技中小企業(yè)提供貸款資金而言，商業(yè)銀行和其他盈利性金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持成本核算、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的原則，往往積極性較低。主要原因是：第一，高科技中小企業(yè)的項(xiàng)目往往超前、風(fēng)險(xiǎn)大，盡管成功后就可以獲得可觀的收益，但成功的概率卻很小，這樣就會(huì)與銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)原則相悖，正是高科技企業(yè)所特有的高風(fēng)險(xiǎn)性，以安全為前提的銀行業(yè)大都不會(huì)提供借貸性資本。即使有擔(dān)保企業(yè)，擔(dān)保企業(yè)的固定資產(chǎn)不應(yīng)小于申請(qǐng)貸款企業(yè)的固定資產(chǎn)，以防止今后形成的呆帳、壞帳。但由于企業(yè)之間透明度不高，擔(dān)保企業(yè)如臨深淵，每走一步都小心謹(jǐn)慎。甚至在協(xié)議簽署之前，就單方面終止與企業(yè)的再次接觸，這就形成了“銀行有錢(qián)不敢貸，企業(yè)缺

6、錢(qián)卻貸不出”的局面。第二，企業(yè)盡管擁有非常好的項(xiàng)目，其發(fā)展。這反映了政府對(duì)中小企業(yè)扶持的力度還不夠。在被調(diào)查的企業(yè)中，51.6認(rèn)為獲得銀行貸款的難度比以前更大，融資環(huán)境有惡化的趨勢(shì)，同時(shí)中小企業(yè)又很難通過(guò)證券市場(chǎng)進(jìn)行融資，于是融資渠道就變得更為狹窄。國(guó)家應(yīng)加大政策扶持力度，并從多方面尋求治本良策。2.2間接融資的風(fēng)險(xiǎn)和成本偏高銀行的首要目標(biāo)是安全性、流動(dòng)性和收益性，然而中小企業(yè)的高倒閉率和高違約率使得銀行難以遵守安全性和收益性原則，導(dǎo)致銀行不愿放貸。據(jù)美國(guó)小企業(yè)管理局估計(jì)。有近23.7%的小企業(yè)在2年內(nèi)消失，有近52.7%的小企業(yè)在4年內(nèi)退出市場(chǎng)。相應(yīng)地我國(guó)小企業(yè)的命運(yùn)也肯定不會(huì)太好。與大企業(yè)

7、比較，中小企業(yè)對(duì)貸款的要求具有“急、頻、少、大、高”(貸款要得急，貸款頻率高，貸款數(shù)量少，貸款風(fēng)險(xiǎn)大，管理成本高)的特點(diǎn)，這也造成貸款成本過(guò)高和貸款風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)家銀行對(duì)中小企業(yè)、個(gè)體經(jīng)營(yíng)戶貸款的管理成本平均為大中型企業(yè)的5倍左右。由于銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的管理成本要遠(yuǎn)高于大企業(yè)，銀行理所當(dāng)然的愿意向大企業(yè)而不是向中小企業(yè)貸款。 銀行貸款手續(xù)繁瑣。由于中小企業(yè)貸款量小、頻率高，而金融部門(mén)無(wú)論貸款多少，都必須履行完整的融資手續(xù)，這些繁瑣的手續(xù)，讓不少中小企業(yè)望而卻步。另外，銀行對(duì)目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)和規(guī)律分析不夠，為了控制投資風(fēng)險(xiǎn)，只好簡(jiǎn)單地將企業(yè)拒之門(mén)外。3中小企業(yè)間接融資的現(xiàn)

8、行選擇解決中小企業(yè)間接融資不足的問(wèn)題，關(guān)鍵還是建立和培養(yǎng)愿意為之提供資金支持的金融機(jī)構(gòu)。而現(xiàn)有國(guó)家“大銀行壟斷的機(jī)制顯然是不可能解決這一困境的。因此中國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步深化改革必不可少，改革的主要目標(biāo)是培養(yǎng)為中小企業(yè)提供資金支持的中小金融機(jī)構(gòu)。與大銀行等金融機(jī)構(gòu)比較，中小金融機(jī)構(gòu)往往帶有社區(qū)性質(zhì)。這些地方中小金融機(jī)構(gòu)最能充分地利用地方的信息。最容易了解到地方上的中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、項(xiàng)目前景和信用水平。最容易克服“信息不對(duì)稱”和因信息不完全而導(dǎo)致的交易成本較高這一金融服務(wù)業(yè)的障礙。因此，中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)信用不足的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)不失為一條重要的融資渠道。在近幾年國(guó)有商業(yè)銀行權(quán)力集中、機(jī)構(gòu)收縮留下金融

9、服務(wù)空白的情況下，適當(dāng)加快中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展步伐，是促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的最有效措施。擴(kuò)大中小企業(yè)間接融資的辦法很多，歸納起來(lái)主要有以下幾種：對(duì)非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放市場(chǎng)、以增加金融體系中競(jìng)爭(zhēng)的程度；完善中小金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管法規(guī)、制度和監(jiān)督體系對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管、督促它們改善自己的經(jīng)營(yíng)；對(duì)現(xiàn)行中小金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換其目的在于消除政府干預(yù)。促使金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)真正的商業(yè)化經(jīng)營(yíng)。為了中小金融機(jī)構(gòu)的生存和發(fā)展、完全可使利率調(diào)節(jié)具有一定彈性，在適當(dāng)情況下允許部分中小企業(yè)以低于或高于市場(chǎng)利率的利率進(jìn)行貸款、適當(dāng)放寬貸款利率浮動(dòng)幅度。目前我國(guó)國(guó)有銀行正在成立專門(mén)的中小企業(yè)融資部門(mén)，加強(qiáng)銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和拓展。由于中小企業(yè)間接融資講究對(duì)策，要求銀行與中小企業(yè)建立密切的聯(lián)系，對(duì)其財(cái)務(wù)狀況和市場(chǎng)前景必須及時(shí)跟蹤。在國(guó)有銀行設(shè)立類似部門(mén)、其工作方式和工作程序與般對(duì)國(guó)有大中型企業(yè)的工作方式有較大的區(qū)別。這就要求對(duì)該業(yè)務(wù)有新的制度規(guī)定。在具體業(yè)務(wù)上，對(duì)中小企業(yè)的貸款可以在商業(yè)票據(jù)、短期融資等方面做新的變動(dòng)。在商業(yè)票據(jù)上，要針對(duì)中小企業(yè)特殊的財(cái)務(wù)狀況提供特殊的承兌擔(dān)保和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)；在短期融資上，可借鑒英、美銀行的經(jīng)驗(yàn)，采用“透支管理”方式（給這種賬戶的合格申請(qǐng)者一個(gè)可透支