1、財務分析報告第一部分 長發集團長江投資實業有限公司簡介及行業分析一、公司簡介長發集團長江投資實業股份有限公司，1997年11月28日成立，1998年1月15日在上海證券交易所掛牌上市。2006年1月，完成股權分置改革，并成功實施主業轉型調整，成為以現代綜合物流為主營業務的產業類上市公司。公司現代物流業業務功能涵蓋國際貨運、公共信息平臺、國內快件、倉儲配送、市內貨運等。上海陸上貨運交易中心是上海市唯一政府授權的道路貨運公共信息平臺。公司依靠強大的信息平臺、電子信息系統網絡和長江流域及海外的眾多代理機構提供全方位的物流配套及增值服務。公司投資控股的科技實業，專業生產氣象儀器、半導體分立器件和納米抗

2、菌粉體等高科技產品，在國內同行業中具有一定的優勢。特別是氣象高空數字探空儀系列，屬國家重點新產品，市場占有率雄居全國第一。截止2009年12月31日，公司股本總額為萬股。流通股萬股。公司總資產為萬元，凈資產為萬元。 公司經營的總體目標：主業突出、收益穩定、資產優良、具有產業擴張能力和可持續發展能力，中國資本市場同類企業排名處于前三位，以提供服務為主的綜合物流公司。公司產業發展目標：十一五期間計劃投資2030億元，重點發展以信息化控制為特征的綜合服務型物流。在2008 2010年達到“綜合服務型物流企業”國家標準 AAAAA(5A)級。在“十一五”末成為長三角“綜合服務型物流”領軍企業之一。二、

3、行業分析：由于產油國和需求國地理位置的差異，全球原油貿易量增速一直領先于需求增速，而中國又是全球原油貿易的主力。國內經濟的高速發展使得中國對于原油進口的需求逐年上升。06年我國共進口原油1.45億噸，同比增長14.5%，原油進口增量占世界原油貿易量增量的34%。未來，國內經濟高速發展及國家石油戰略儲備的需要使中國在全球原油運輸市場上的地位愈發重要。 集裝箱航運需求快速增長。以中國為代表的亞洲新興市場經濟高速成長構建了亞洲出口航線的繁榮，也帶動了國際集裝箱航運市場的快速增長。國際集裝箱貿易量已多年保持10%以上的增速，而亞洲出口航線(主要是亞歐航線)更是表現搶眼。根據遠東班輪公會最新統計表明，0

4、7年上半年遠東-歐洲航線西行運量同比增長21%，其中到達地中海地區的貨量增長24%，而至北歐地區貨運量增長19%。 轉嫁高燃油成本。由于受到地緣政治緊張、天氣因素影響、OPEC產量釋放有限、美元貶值、國際炒家炒作等因素影響，國際原油價格在經歷了上半年平淡表現后，下半年如脫韁野馬，呈現大幅上升走勢。目前國際原油期貨價格已經逼近100美元/桶，創歷史新高。 在提升我國航運企業國際競爭力、保障我國運輸安全的背景下，未來五大航運企業整合將為大勢所趨。雖然目前沒有重組的具體方案，但可以認為，行業整合將是未來航運類上市公司的最大看點。第二部分 公司財務狀況總體趨勢分析一、公司財務狀況基本分析：資產負債表(

5、一) 2009年資產負債表項目變動情況分析與評價 表2-1 2009年資產負債表各項目分析表項目期末期初變動情況變動額變動率（%）流動資產：貨幣資金147,487,802.36127,391,898.7320,095,903.6315.77%應收票據60,000.-60,000.00 -100.00%應收賬款83,092,888.78149,980,831.70-66,887,942.92-44.60%存貨39,445,598.1941,578,940.17-2,133,341.98 -5.13%流動資產合計414,705,169.01456,582,552.37-41,877,383.36

6、-9.17%非流動資產：可供出售金融資產0.00 0.00%長期股權投資71,726,428.56129,213,266.68-57,486,838.12 -44.49%投資性房地產130,779,720.56133,958,422.76-3,178,702.20 -2.37%固定資產109,895,504.35125,136,830.69-15,241,326.34 -12.18%在建工程249,876,128.1392,155,198.63157,720,929.50 171.15%無形資產40,749,635.1257,021,534.68-16,271,899.56 -28.54%非流

7、動資產合計611,817,414.85545,629,343.4166,188,071.44 12.13%資產總計1,026,522,583.861,002,211,895.7824,310,688.08 2.43%流動負債：短期借款337,200,000.198,800,000.138,400,000.00 69.62%應付票據0.00 0.00%應付賬款57,404,260.26122,162,004.34-64,757,744.08 -53.01%預收款項3,326,879.383,030,219.13296,660.25 9.79%應付職工薪酬2,404,705.036,017,585

8、.23-3,612,880.20 -60.04%應交稅費5,302,841.558,411,531.78-3,108,690.23 -36.96%應付股利802,289.8-802,289.80 -100.00%其他應付款40,558,949.9576,642,443.48-36,083,493.53 -47.08%一年內到期的非流動負債59,000,000.8,000,000.51,000,000.00 637.50%流動負債合計505,197,636.17423,866,073.7681,331,562.41 19.19%非流動負債：長期借款63,000,000.117,000,000.-

9、54,000,000.00 -46.15%長期應付款長期應付債券非流動負債合計69,384,210.117,819,130.-48,434,920.00 -41.11%負債合計574,581,846.17541,685,203.7632,896,642.41 6.07%所有者權益：實收資本（股本）257,400,000.257,400,000.0.00 0.00%資本公積90,154,687.6890,154,687.680.00 0.00%盈余公積12,667,317.4811,482,606.361,184,711.12 10.32%未分配利潤64,529,750.9664,356,037

10、.15173,713.81 0.27%所有者權益合計424,751,756.12423,393,331.191,358,424.93 0.32%負債和所有者權益總計1,026,522,583.861,002,211,895.7824,310,688.08 2.43%分析評價如下：1、從資產增減情況看：2009年長江投資實業股份公司總資產與2008年相比增加了元，增加幅度為%。進一步分析可以發現：（1）流動資產總體減少了41,877,383.36元，下降幅度為9.17%，這一下降對總資產的影響是使總資產降低了4.00%。流動資產的減少使公司的資產流動性降低，對于企業的償債能力以及滿足資產流動性的

11、影響都是不利的。流動資產中的存貨減少2,133,341.98元，下降幅度為5.13%，使總資產規模降低了0.00%，是影響資產規模下降的最重要的一個因素，這主要是因為公司大幅計提了存貨資產的減值準備同時也是因為2008年公司營銷網絡建設,促進銷售增加,存貨周轉加快。應收賬款減少了66,887,942.92，降低幅度為44.60%，使總資產規模減少了0.07，是影響資產規模下降的最重要的一個因素，這主要是因為預付款項中土地出讓金結轉無形資產。 （2）固定資產在建工程本年度增加了157,720,929.50，增加幅度為171.15%，使總資產規模增加了0.16，對公司的影響很大。但由公司的財務附表

12、得知，增加的原因主要是因為有大量的在建工程本年度沒有完工，這對于公司生產能力的提高是不利的。（3）無形資產2、從負債增減情況看：在流動負債的變動中，的變動也是很明顯的，降低幅度為60.04%，這主要是公司造成的。 在非流動性負債中，長期借款本年度降低了54,000,000.00元，降低幅度為46.15%，主要原因是公司而產生的。3、從股東權益增加情況看：2009年長江股份權益總額增加了元，增加幅度為%。進一步分析可以發現：本年度的所有者權益增加了1,358,424.93，增長幅度為0.32%，主要增長項目是，是因公司引起的。（二）資產負債表主要項目結構分析與評價表2-3 2009年資產負債表項

13、目結構分析表項目期末(元)期初(元)期末各項目結構(%)期初各項目結構(%)變動情況(%)流動資產：貨幣資金147,487,802.36127,391,898.7314.37%12.71%1.66%應收票據60,000.0.00%0.01%-0.01%應收賬款83,092,888.78149,980,831.708.09%14.96%-6.87%存貨39,445,598.1941,578,940.173.84%4.15%-0.31%流動資產合計414,705,169.01456,582,552.3740.40%45.56%-5.16%非流動資產：可供出售金融資產0.00%0.00%0.00%長

14、期股權投資71,726,428.56129,213,266.686.99%12.89%-5.91%投資性房地產130,779,720.56133,958,422.7612.74%13.37%-0.63%固定資產109,895,504.35125,136,830.6910.71%12.49%-1.78%在建工程249,876,128.1392,155,198.6324.34%9.20%15.15%無形資產40,749,635.1257,021,534.683.97%5.69%-1.72%非流動資產合計611,817,414.85545,629,343.4159.60%54.44%5.16%資產總

15、計1,026,522,583.861,002,211,895.78100.00%100.00%0.00%流動負債：短期借款337,200,000.198,800,000.32.85%19.84%13.01%應付票據0.00%0.00%0.00%應付賬款57,404,260.26122,162,004.345.59%12.19%-6.60%預收款項3,326,879.383,030,219.130.32%0.30%0.02%應付職工薪酬2,404,705.036,017,585.230.23%0.60%-0.37%應交稅費5,302,841.558,411,531.780.52%0.84%-0.

16、32%應付股利802,289.80.00%0.08%-0.08%其他應付款40,558,949.9576,642,443.483.95%7.65%-3.70%一年內到期的非流動負債59,000,000.8,000,000.5.75%0.80%4.95%流動負債合計505,197,636.17423,866,073.7649.21%42.29%6.92%非流動負債：長期借款63,000,000.117,000,000.6.14%11.67%-5.54%長期應付款長期應付債券0.00%0.00%0.00%非流動負債合計69,384,210.117,819,130.6.76%11.76%-5.00%

17、負債合計574,581,846.17541,685,203.7655.97%54.05%1.92%所有者權益：實收資本（股本）257,400,000.257,400,000.25.07%25.68%-0.61%資本公積90,154,687.6890,154,687.688.78%9.00%-0.21%盈余公積12,667,317.4811,482,606.361.23%1.15%0.09%未分配利潤64,529,750.9664,356,037.156.29%6.42%-0.14%所有者權益合計424,751,756.12423,393,331.1941.38%42.25%-0.87%負債和所

18、有者權益總計1,026,522,583.861,002,211,895.78100.00%100.00%0.00%分析評價（思路）:(1) 非流動性資產所占總資產比重如何？說明什么？（2）流動資產在總總資產中比重，其中哪一項目比重大，能說明什么？（3）負債項目中哪個項目比重大？說明什么？（4）在股東權益項總額中，哪個項目所占比重大，說明什么？ 二、公司經營成果分析：利潤表（一）2009年利潤表（水平）分析 表2-4 2009年利潤表水平分析表 金額單位：元項目2009年期初金額變動額變動率(%)一、營業收入903,776,496.81,197,562,837.19-293,786,340.39

19、 -24.53%其中：營業收入903,776,496.81,197,562,837.19-293,786,340.39 -24.53%二、營業總成本935,920,643.351,235,400,080.33-299,479,436.98 -24.24%其中：營業成本814,358,043.241,059,540,352.76-245,182,309.52 -23.14%營業稅金及附加6,417,474.217,921,554.67-1,504,080.46 -18.99%銷售費用27,417,326.3339,854,683.33-12,437,357.00 -31.21%管理費用65,08

20、0,087.1984,728,823.51-19,648,736.32 -23.19%財務費用22,741,564.3523,446,347.9-704,783.55 -3.01%資產減值損失-93,851.9719,908,318.16-20,002,170.13 -100.47%投資收益（損失以“”號填列）20,410,649.5949,667,105.44-29,256,455.85 -58.91%三、營業利潤（虧損以“”號填列）-12,311,145.6211,649,898.09-23,961,043.71 -205.68%加：營業外收入11,420,008.185,422,576.

21、995,997,431.19 110.60%減：營業外支出358,696.25908,752.71-550,056.46 -60.53%四、利潤總額（虧損總額以“”號填列）-1,249,833.6916,163,722.37-17,413,556.06 -107.73%減：所得稅費用6,122,981.9610,333,761.83-4,210,779.87 -40.75%五、凈利潤（凈虧損以“”號填列）-7,372,815.655,829,960.54-13,202,776.19 -226.46%通過報表數據分析得出以下評價：（1）凈利潤分析： 長發集團長江投資實業股份有限公司2009年度實

22、現凈利潤元，同比元，幅度為-%，其凈利潤的主要是由2009年度的利潤總額引起的，說明公司。（2）利潤總額分析長發集團長江投資實業股份有限公司2008年利潤總額元，幅度為%，而在利潤總額中，主要部分為導致的，。 （3）營業利潤分析通過分析可知長發集團長江投資實業股份有限公司2009年度營業利潤的，影響項目主要是，說明。（二）利潤表項目結構分析表2-5 2009利潤表項目結構分析表 單位：%項目期末金額期初金額期末(%)期初(%)變動情況(%)一、營業收入903,776,496.801,197,562,837.19 100.00%100.00%0.00%其中：營業收入903,776,496.801

23、,197,562,837.19 100.00%100.00%0.00%二、營業總成本935,920,643.351,235,400,080.33 103.56%103.16%0.40%其中：營業成本814,358,043.241,059,540,352.76 90.11%88.47%1.63%營業稅金及附加6,417,474.217,921,554.67 0.71%0.66%0.05%銷售費用27,417,326.3339,854,683.33 3.03%3.33%-0.29%管理費用65,080,087.1984,728,823.51 7.20%7.08%0.13%財務費用22,741,56

24、4.3523,446,347.90 2.52%1.96%0.56%資產減值損失-93,851.9719,908,318.16 -0.01%1.66%-1.67%投資收益（損失以“”號填列）20,410,649.5949,667,105.44 2.26%4.15%-1.89%三、營業利潤（虧損以“”號填列）-12,311,145.6211,649,898.09 -1.36%0.97%-2.33%加：營業外收入11,420,008.185,422,576.99 1.26%0.45%0.81%減：營業外支出358,696.25908,752.71 0.04%0.08%-0.04%四、利潤總額（虧損總

25、額以“”號填列）-1,249,833.6916,163,722.37 -0.14%1.35%-1.49%減：所得稅費用6,122,981.9610,333,761.83 0.68%0.86%-0.19%五、凈利潤（凈虧損以“”號填列）-7,372,815.655,829,960.54 -0.82%0.49%-1.30% 通過表可知，長發集團長江投資實業股份有限公司2008年度的營業利潤為負，占營業收入的-1.36%，比上年的0.97%降低了2.33%；本年度的利潤總額的比重為0.14%，比上年1.35%降低了1.49%；本年度的凈利潤在營業收入中所占的比重為0.82%，比上年0.49%降低了1

26、.30%。因此可見，從企業利潤的構成情況看，盈利能力比上年度都有所降低。各財務成果降低的原因，從營業利潤來看，主要是銷售費用的降低；但是從利潤總額來看，卻不得不注意到營業外收入的2.33%的比重的上升，投入資產比產出效益多，使公司在2008年賺的錢比2007年少。三、公司現金流入流出情況分析：現金流量表 表2-6 2009年現金流量表水平分析情況表 單位：元項目本期上期變動額（元）變動率%一、經營活動產生的現金流量：銷售商品、提供勞務收到的現金1,003,047,373.471,188,979,604.71-185,932,231.24 -15.64%收到的稅費返還2,780,734.892,

27、002,875.73777,859.16 38.84%收到其他與經營活動有關的現金41,376,939.0657,169,724.14-15,792,785.08 -27.62%經營活動現金流入小計1,047,205,047.421,248,152,204.58-200,947,157.16 -16.10%購買商品、接受勞務支付的現金867,497,385.391,025,744,194.38-158,246,808.99 -15.43%支付給職工以及為職工支付的現金67,634,146.9674,070,541.08-6,436,394.12 -8.69%支付的各項稅費27,688,615.

28、635,339,863.64-7,651,248.04 -21.65%支付其他與經營活動有關的現金112,122,319.8174,209,823.4137,912,496.40 51.09%經營活動現金流出小計1,074,942,467.761,209,364,422.51-134,421,954.75 -11.12%經營活動產生的現金流量凈額-27,737,402.3438,787,782.07-66,525,184.41 -171.51%二、投資活動產生的現金流量：收回投資收到的現金59,333.7218,725,276.94-18,665,943.22 -99.68%取得投資收益收到的

29、現金2,314,634.531,233,664.091,080,970.44 87.62%處置固定無形資產和其他長期資產收現金凈額20,902,179.89553,583.7520,348,596.14 3675.79%處置子公司及其他營業單位收到現金凈額81,160,678.52,381,828.6628,778,849.34 54.94%收到其他與投資活動有關的現金投資活動現金流入小計104,436,826.1472,894,353.4431,542,472.70 43.27%購建固定無形資產和其他長期資產支現金146,863,675.9765,721,043.581,142,632.47

30、 123.47%投資支付的現金14,999,380.0731,130,000.-16,130,619.93 -51.82%投資活動現金流出小計161,863,056.04135,423,324.8726,439,731.17 19.52%投資活動產生的現金流量凈額-57,426,229.9-62,528,971.435,102,741.53 -8.16%三、籌資活動產生的現金流量：吸收投資收到的現金9,139,942.8-9,139,942.80 -100.00%其中子公司吸收少數股東投資收到的現金9,139,942.8-9,139,942.80 -100.00%取得借款收到的現金411,60

31、0,000.245,900,000.165,700,000.00 67.39%收到其他與籌資有關的現金2,800,000.2,800,000.00 0.00%籌資活動現金流入小計414,400,000.00255,039,942.8159,360,057.20 62.48%償還債務支付的現金276,200,000.208,200,000.68,000,000.00 32.66%分配股利、利潤或償付利息支付的現金32,793,236.3425,449,091.787,344,144.56 28.86%支付其他與籌資有關的現金籌資活動現金流出小計308,993,236.34233,649,091.

32、7875,344,144.56 32.25%籌資活動產生的現金流量凈額105,406,763.6621,390,851.0284,015,912.64 392.77%四、匯率對現金等價物影響-147,209.79-6,044,144.995,896,935.20 -97.56%五、現金及現金等價物凈增額20,095,903.63-8,394,483.3328,490,386.96 -339.39%加：期初現金現金等價物余額127,391,898.73135,786,382.06-8,394,483.33 -6.18%六、期末現金現金等價物余額147,487,802.36127,391,898.

33、7320,095,903.63 15.77%根據現金流量分析數據得出如下評價1、現金流入情況分析表2-7 現金流入情況分析表項目本期金額（元）本期所占現金流入總量比重（%）經營活動現金流入小計1,074,942,467.7666.87%投資活動現金流入小計104,436,826.146.67%籌資活動現金流入小計414,400,000.0026.46%現金流入總量1,566,041,873.56100%根據分析表2-7得出：長發集團長江投資實業股份有限公司2008年度現金流入總量為1,566,041,873.56元，其中經營活動現金流入量、投資活動現金流入量、籌資活動現金流入量所占的比重分別為

34、66.87%、6.67%、26.46%。可見企業的現金流入量主要有經營活動產生，這是比較合理的。經營活動的現金流入量中的銷售商品、提供勞務收到的現金，投資活動的現金流入量中的處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金，籌資活動的現金流入量中取得借款收到的現金分別占各類現金流量的絕大部分比重。2、現金流出情況分析表2-8 現金流出情況分析表項目本期金額（元）本期所占現金流出總量比重（%）經營活動現金流出小計1,074,942,467.7669.54%投資活動現金流出小計161,863,056.0410.47%籌資活動現金流出小計308,993,236.3419.99%現金流出總量1,545,

35、798,760.14100%根據分析表2-8得出：長發集團長江投資實業股份有限公司2008年度現金流出總量為1,545,798,760.14 元，其中經營活動現金流出量、投資活動現金流出量、籌資活動現金流出量所占的比重分別為69.54%、10.47%、19.99%。可見企業的現金流出量主要有經營活動產生，這是比較合理的；其次為籌資活動產生的現金流出量。經營活動的現金流出量中的購買商品、接受勞務支付的現金，投資活動的現金流入量中的購買固定資產、無形資產和其他長期資產支出的現金，籌資活動的現金流入量中償還債務支付的現金分別占各類現金流量的絕大部分比重。第三部分 公司主要財務指標（比率）分析一、公司

36、主要財務指標比較表3-1 主要財務指標比較分析表財務指標2008年度2009年度增減值2009年行業平均值1、反映償債（變現）能力 流動比率1.080.821.23 速動比率 到期債務本息償付率2、反映負債能力 資產負債率54.04%55.97% 長期資產適合率 產權比率1:2 利息保障倍數1.500.463、反映資產管理效率 應收賬款周轉率8.897.7614363.33 存貨周轉率24.2620.101.42 總資產周轉率1.150.891.42 流動資產周轉率5.767.694.564、反映盈利能力 主營業務毛利率10.869.1811.33 銷售凈利率446.021601.18160.

37、67 總資產凈利率 凈資產收益率2.37%0.32%10.75% 資本保值增長率每股收益5、反映公司發展能力 主營業務收入增長率-3.19-24.53總資產增長率 技術投入比率17.82-86.41二、分析評價1、變現能力評價流動比率2009年數值比2008年，且兩年均大大低于行業平均值（1.23）。2008年利息保障倍數為0.46比2007年的數據1.50有大幅度降低，因此，2008年公司的償債能力在金融危機后大大降低，其中2008年支付了大量股利是其償債能力下降的原因之一。2、負債能力評價其資產負債率能維持在合理水平（54.04%），且利息保障倍數（利息保障倍數反映了企業用經營利潤支付債權

38、人應得收益的能力）的指標均高于同行業平均水平。從表中的營運能力指標可看出公司的流動資產周轉率為5.76，也大大高于同行業平均水平4.56，所以公司雖然在一定的時期內短期償債能力有所下降，但從長期來看公司的長期償債能力無須懷疑。3、資產管理效率評價2008年公司的資產周轉率近為平均值的兩倍，說明該公司的資產得到了充分的利用。應收賬款周轉率為8.89，比上年指標有大幅度上升，從現金流量表中可知，銷售商品及提供勞務所收到的現金占2008年平均應收賬款的很重部分，但仍舊比同行業平均水平低，這說明企業有較好的收賬管理政策，獲取現金的能力較強。存貨周轉率反映了企業對存貨的利用效率的高低，存貨周轉率高說明存

39、貨管理較好，利用率高。公司的存貨周轉率為24.26，說明該公司的產品銷量很好。產品生產周期較短也是原因之一。綜上可知，長發集團長江投資實業股份有限公司的資產負債管理能力領先于同行業水平，調配資產能力強，并通過運用財務杠桿使效益大幅度提高。4、盈利能力評價凈資產收益率2008年為0.32%比2007年為2.37%有下降很多，與凈資產卻無顯著變動有很大關系。每股收益本年指標數量與上年比差別不大，但均低于同行業平均水平。其主要原因是公司今年將大量資金投入新的業務擴張中，兼并、收購了許多企業。主營業務毛利率反映了企業在銷售收入扣除銷售成本后的獲利能力，公司此項指標兩年基本持平，沒有很大變動，比同行業平

40、均水平略低。綜上可知該公司的盈利能力處于行業中游。營運能力很高但贏利能力卻沒有相應的提高也說明了公司的大量現有資金并沒有充分利用。2008年公司的盈利能力在本行業的排名中名列第8，預測其發展前景，還須關注公司是否有新的利潤增長點和管理科學化水平的提高。5、公司發展能力評價 主營業務收入增長率2008年比2007年有明顯下降，主要因為金融危機對企業運行造成的影響，每股收益增長率和固定資產投資增長率都有所下降。這說明長發集團長江投資實業股份有限公司2008年的發展沒有上一年好。第四部分 公司財務綜合分析：杜邦財務分析體系一、2008年度和2009年度公司杜邦財務分析體系分析 杜邦分析體系（2008

41、年） 凈資產收益率(2.37%) 總資產收益率（0.9634%） 權益乘數（1/(1-0.54)） (0.8392%)主營業務利潤率 總資產周轉率(1.148%) 1（1-資產負債率） 凈利潤 主營業務收入 主營業務收入資產總額 負債 資產(10,049,599) (1,197,562,837) (1,197,562,837) (1,002,211,896) 主營業務收入-全部成本+其他利潤-所得稅 流動 長期 流動 非流動(1,197,562,837)-(1,215,491,762)+(38,312,286)-(10,333,762) (456,582,552) (411,670,921)

42、長期投資貨幣資金 短期投資 應收賬款 存貨 其他流動資產 （129,213,267） （127,391,899）（0）（149,980,832）（41,578,940）（137,630,882） 固定資產 主營業務收入+營業費用+管理費用+財務費用 （217,292,029） (1,067,461,907)+( 39,854,683)+ (84,728,824)+( 23,446,348 無形資產 （0） 其他資產 （59,033,214）杜邦分析體系（2009年） 凈資產收益率(0.32%) 總資產收益率（0.1339%） 權益乘數（1/(1-0.56)） (0.1503%)主營業務利潤率

43、總資產周轉率(0.891%) 1（1-資產負債率） 凈利潤 主營業務收入 主營業務收入資產總額 負債 資產(1,358,425) (903,776,497) (903,776,497) (1,026,522,584) 主營業務收入-全部成本+其他利潤-所得稅 流動 長期 流動 非流動(903,776,497)-( 936,014,495)+( 39,719,405)-( 6,122,982) (414,705,169) (481,037,694) 貨幣資金 短期投資 應收賬款 存貨 其他流動資產 （147,487,802）（6,746,448）（83,092,889）（39,445,598）（

44、137,932,432） 主營業務收入+營業費用+管理費用+財務費用 (820,775,517)+(27,417,326)+ (65,080,087)+( 22,741,564) 根據兩年杜邦分析體系數據分析可知： 杜邦分析因素分析年份主營業務利潤率總資產周轉率權益乘數凈資產收益率2007年0.8392%1.148% 217.39%11.05%2008年0.1503% 0.891%227.279.59%由以上兩圖可得以下結論：2008年長發集團長江投資實業股份有限公司凈資產收益率的降低主要是權益乘數的影響，其次是總資產凈利率的降低，相互作用后凈資產報酬率降低了。由于受08年的金融危機的影響，公司整體經營效率降低，但公司按“保增長、渡難關、上水平”的總要求，謀劃公司的新發展，進一步加快現代物流業業務增長。決定凈資產收益率高低的因素有三個方面權益乘數、銷售凈利率和資產周轉率。 凈資產收益率是一個綜合性極強的投資報酬指標，凈資產收益率反映所有者投入資金的獲利能力，反映公司籌資、投資、資產運營等活動效率，提高權益利潤率是所有者財富最大化的基本特征。決定因素主要是資產凈利率和權益乘數。