1、第一章 國際收支一、兩個主要的國際收支的概念狹義的國際收支與廣義的國際收支狹義的國際收支是指一國(或地區)在一定時期之內，居民與非居民之間的所有外匯收入和外匯支出的總和。廣義的國際收支是指一國(或地區)在一定時期之內，居民與非居民之間的各種國際經濟交易的總和。狹義的國際收支與廣義的國際收支在所包括的范圍上存在以下關系：廣義的國際收支=狹義的國際收支+未結清債權債務+以貨幣表示的無須貨幣結清的國際交易1.一定時期的發生額一國國際收支的狀況是按時期來核算的。由于國際收支是按時期統計的，因此，國際收支是統計學中的一個流量概念。2.在居民與非居民之間進行判斷一項經濟交易是否應包括在國際收支之內，所依據

2、的標準就是，交易主體（在國際收支中又表述為經濟利益中心）之間是否存在居民與非居民的關系。3.經濟交易國際收支定義中的所謂“經濟交易”，實質上就是價值的交換，也就是指經濟價值從一個經濟單位向另一個經濟單位，即居民和非居民的轉移。二、國際收支平衡表的基本結構與主要內容(一)經常賬戶經常賬戶，又被稱為經常項目，是反映一國與他國之間真實資源轉移的項目。該項目又是一國國際收支平衡表中最基本、最重要的項目。目前，根據交易的特性，該項目又可細分為貨物、服務、收益和轉移四個子項目。在經常項目下發生的外匯收入，記在該項目相關子項目的貸方，而在經常項目下發生的所有的外匯支出，記在該項目相關子項目的借方。1.貨物和

3、服務(1)貨物，也曾被譯為商品，是反映一國商品的出口和進口，又稱有形貿易交易規模的項目。為了避免統計重復，國際貨幣基金組織建議，商品的進口和出口均按離岸價格(FOB)計算。(2)服務，也曾被譯為勞務，是指一國居民為非居民提供的各種服務和該國居民利用非居民提供的服務，又稱無形貿易，而引起的外匯收入和支出。2.收入 又譯為收益，是指由于生產要素在國際間的流動而引起的要素報酬的外匯收入與支出。3.經常轉移又稱為單方面轉移，是指貨幣資金在國際間轉移的過程中，無對等的經濟交易同時發生的國際間的資金流動。(二)資本和金融賬戶資本和金融賬戶是反映一國非官方的居民與非居民之間關于金融資產交易的項目，這種交易的

4、結果主要是在居民和非居民之間形成了以所有權的變更為標志的債權債務的變化。資本與金融賬戶下發生的外匯收入記在貸方，外匯支出記在借方。在絕大多數情況下，在資本金融賬戶下的外匯收入增加的同時，伴隨的是本國對外資產的減少或對外負債的增加，或者，在外匯支出增加的同時，伴隨的是本國對外資產的增加或對外負債的減少。1.資本賬戶資本賬戶主要反映的是所有資本轉移，也就是資本的單方面轉移所引起的國際收付，以及由于非制造出來的資產和金融資產以外的資產的收買或放棄而產生的國際交易。2.金融賬戶金融賬戶是資本與金融賬戶中的主要部分，是國際收支平衡表中反映居民與非居民之間國際資本流動的項目。這一部分內容的結構按照投資類型

5、，亦即功能，主要確定為直接投資和證券投資兩部分，并將這兩種形式以外的所有其他形式的國際資本流動，統統歸類于其他投資。(三)凈差錯與遺漏 1.含義凈差錯與遺漏是一個為了在會計上軋平國際收支平衡表中借貸雙方總額而人為設立的一個賬戶。2.產生的原因國際收支平衡表中需要人為設立這一項目的原因，除了編表原理與實際會計核算之間存在差異這一會計原因外，更主要的是統計原因。一是由于國際收支所涉及的內容繁多，統計的資料與數據來源于不同的部門，所搜集到的資料與數據不可能完全匹配。二是人為因素。三是存在統計誤差。 (四)儲備資產儲備資產是分析一國對外頭寸不可缺少的要素。儲備資產與金融賬戶中的直接投資、證券投資和其他

6、投資項目中所反映的金融交易的最根本的不同點在于，資產和負債的持有者不同。只有當經常項目差額和資本項目差額之和出現順差時，儲備資產才有可能增加，并且，增加額記在國際收支平衡表的借方；反之，儲備資產的減少額記在貸方，這樣就達到了國際收支平衡表的平衡。儲備資產包括貨幣黃金、外匯、特別提款權和普通提款權，也就是在基金組織的儲備頭寸。三、國際收支中的主要差額1.貿易差額貿易差額是一國貨物進出口規模的對比。當出口大于進口時，為貿易順差，反之為逆差。2. 經常賬戶差額從經濟內涵上講，它是指一國通過真實資源流入和流出而形成的外匯收入和支出的對比。當其為順差時，實際上反映的是由于本國真實資源的流出大于他國真實資

7、源的流入而形成的凈外匯收入，也是當期本國讓渡給他國的可支配本國物質資源的程度；反之，當其為逆差時，反映的是本國通過增加負債或動用外匯儲備而增加的當期對他國真實物質資源的支配程度。3.金融賬戶差額金融賬戶差額，又可稱為金融項目差額，是國際收支平衡表中所有金融項目，也就是國際資本流動形成的外匯收入和支出的對比。國際資本流動對國際收支平衡狀況的影響，主要體現在它可以暫時改善一國的國際收支狀況。4.國際收支差額從經濟學分析的角度觀察，國際收支差額是反映一國除貨幣當局以外所進行的各種國際經濟活動而形成的外匯收入和支出的對比。第二章國際貨幣體系一、國際貨幣體系的基本內容1. 國際儲備資產的選擇與確定。2.

8、 匯率制度的安排與本國貨幣是否可兌換。3.國際結算的安排。4.國際收支及其調節機制。5.國際間金融事務的協調與管理。二、國際貨幣體系的作用從總體上講，國際貨幣體系的建立與完善，主要是在推動國際貿易與國際投資等國際經濟活動方面，起到了不可或缺的作用。 1.儲備資產的確定與創造，為國際經濟的發展提供了足夠的清償力。2.相對穩定的匯率機制，為建立公平的世界經濟秩序提供了良好的外部環境。 3.通過多種形式的國際金融合作，促進了國際經濟與金融秩序的穩定。三、世界經濟的發展與國際貨幣體系的演變(一)國際金本位制的主要形式按貨幣與黃金聯系程度的不同，金本位制主要可以分為金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制三

9、種形式。黃金輸送點是指鑄幣平價加(減)兩國間運送黃金的費用，包括黃金輸出點和黃金輸入點。黃金輸出點即指鑄幣平價加兩國間運送黃金的費用，黃金輸入點即指鑄幣平價減兩國間運送黃金的費用。金幣本位制是一種比較穩定、健全的貨幣制度，對資本主義經濟的發展起到了重要作用。第一次世界大戰前，資本主義各國普遍實行金幣本位制。(二)國際金本位制的主要特點及其對世界經濟發展的促進作用金幣本位制是金本位制的典型代表。所以，國際金本位制對世界經濟發展的促進作用，主要表現在金幣本位制的特征及其作用上。首先，國際金幣本位制的運行機制，決定了貨幣價值的穩定性。其次，國際金幣本位制的運行機制所決定的固定匯率，有利于國際貿易與金

10、融的發展。最后，國際金幣本位制的運行機制所決定的國際收支自動調節機制，減輕了政府干預的壓力和代價。四、布雷頓森林體系(1) 布雷頓森林體系的主要內容1.建立永久性的國際金融機構。2.確定美元黃金本位制。3.實行固定匯率制。4.通過約束成員國取消經常項下的外匯管制，促進各國貨幣的可兌換和國際多邊支付體系的建立。5.協助成員國緩解國際收支失衡。(二)布雷頓森林體系的內在缺陷首先，布雷頓森林體系存在著其自身無法克服的內在矛盾性。布雷頓森林體系以美元作為主要儲備貨幣，導致國際清償能力供應和美元信譽兩者不可兼得的矛盾，即所謂的特里芬難題。其次，布雷頓森林體系對幣值穩定和國際收支的調節機制過于依賴國內政策

11、手段。再次，在這種貨幣制度下，外匯投機具有收益和風險的不對稱性，從而會在特定時期引起巨大的投機風潮。最后，這種貨幣制度賦予美元霸權地位。(三)現行的國際貨幣體系(牙買加體系的運行)1. 儲備貨幣多元化。2.匯率安排多樣化。3.多種渠道調節國際收支。五、歐洲經濟與貨幣聯盟和歐洲單一貨幣歐元(一)趨同標準歐盟成員國參加歐元的前提條件馬約為加入經濟與貨幣聯盟的國家規定了5項趨同標準，即：通貨膨脹率不能超過通貨膨脹率最低的三個國家的平均通貨膨脹率的1.5個百分點；長期利率不能超過通貨膨脹率最低的三個國家的平均利率的2個百分點；貨幣匯率必須在此前兩年的時間里保持在匯率機制允許的幅度內而沒有貶值；政府年度

12、預算赤字不能超過國內生產總值的3%；公共債務不能超過國內生產總值的60%。(二)歐洲單一貨幣機制框架的三個重要文件1997年6月16日，在荷蘭首都阿姆斯特丹舉行的歐盟首腦會議上，正式批準了穩定和增長公約、歐元的法律地位和新的貨幣匯率機制三個文件。旨在保證1999年1月1日如期啟動歐洲經濟與貨幣聯盟，并確保未來歐洲單一貨幣歐元的啟動和穩定。(3) 歐元正式啟動后對現行國際金融體系的挑戰首先，對美元在國際金融格局中的主導地位直接提出了挑戰。其次，對現行國際貨幣體系提出了挑戰。再次，對傳統的國家主權提出了挑戰。最后，對地區和世界經濟的長遠發展具有深遠影響。第三章外匯與匯率、匯率制度及人民幣匯率制度一

13、、外匯多選外匯構成的三要素：（1）國際性。（2）可兌換性。（3）以真實交易為基礎。二、匯率的標價方法1.外匯零售市場的標價方法直接標價法與間接標價法直接標價法是以一定整數單位(如1或100等)的外國貨幣作為標準，折算為若干數量的本國貨幣的匯率標價方法。在直接標價法下，外國貨幣的數額固定不變，本國貨幣的數額則隨著外國貨幣或本國貨幣幣值的變化而改變。間接標價法是以一定單位的本國貨幣(如1或100等)作為標準，折算為若干數量的外國貨幣。在間接標價法下，本國貨幣的數額固定不變，外國貨幣的數額則隨著本國貨幣或外國貨幣幣值的變化而變化。目前，只有少數國家或地區的外匯市場采用間接標價法，而世界上大多數國家或

14、地區的外匯市場，則采用的是直接標價法。我國銀行采用的是直接標價法。2.外匯批發市場(銀行間外匯市場)的標價方法歐式標價法和美式標價法當基礎貨幣為歐元、英鎊、愛爾蘭鎊、澳元和新西蘭元，報價貨幣為其他任意一種貨幣時，這個報價被稱為歐式(或間接)標價法。當基礎貨幣是美元，而報價貨幣是除了上述5種貨幣之外的其他貨幣時，這種報價就被稱為美式(或直接)標價法。三、買入匯率與賣出匯率 外匯的買入匯率與賣出匯率是外匯交易中所使用的匯率，同時也是外匯市場上最基礎的匯率。買入匯率與賣出匯率相差的幅度一般在151之間。一般而言，買入匯率與賣出匯率之間的關系有三個特點：第一，主要儲備貨幣差價小，非主要儲備貨幣差價大；

15、第二，大銀行差價小，小銀行差價大；第三，發達國家銀行差價小，發展中國家銀行差價大。賤買貴賣，賺取買賣外匯商品時的差價，就成為外匯銀行在制定買入匯率與賣出匯率時的基本原則。在外匯零售市場上，在不同的標價方法下，買入匯率與賣出匯率的標出順序也不相同。在直接標價法下，外匯銀行報出的第一欄數字，也就是較小的數字，表示買入匯率，即外匯銀行買進外匯時付給客戶的本幣數額；第二欄數字，也就是較大的數字，表示賣出匯率，即外匯銀行賣出外匯時向客戶收取的本幣數額。在間接標價法下，情況恰恰相反。現鈔買賣價與外匯支付憑證買賣匯率之間存在著如下關系：通常，外匯銀行規定的現鈔買入價低于外匯買入價，而現鈔賣出價等于銀行外匯賣

16、出價。四、匯率制度的類型 迄今為止，世界上先后或交叉存在著兩類主要的匯率制度，即固定匯率制和浮動匯率制。浮動匯率制的形式，根據分類標準的不同可分為不同的類型。第一，按政府是否干預匯率水平，可分為自由浮動和有管理的浮動。第二，按浮動匯率的組織形式，可分為單獨浮動和聯合浮動。五、匯率上浮、下浮及其與幣值的關系 第一，某種貨幣匯率上浮或下浮，表示該種貨幣對外價值的升值或貶值。第二，外匯匯率上浮或下浮。這種表述方法意味著外匯匯率的評論者站在本幣的立場上，來談論外匯的升值或貶值。第三，匯率波動，包括匯率的上浮與下浮，在不同的標價方法下，其數值的表現方式不同。六、影響匯率變化的因素及其作用原理 1.一國國

17、際收支均衡與否是影響該國貨幣對外比價的直接因素。2.一國通貨膨脹狀況是影響該國貨幣對外比價的根本的、長期的因素。 3.一國利率變化，同時對該國外匯市場的外匯供求產生影響。 4.影響匯率變化的其他一些因素與事件。七、外匯管制的利弊及其發展趨勢 1.實施外匯管制的好處(1)實施外匯管制可使該國限制進口商品，從而有利于防止貿易收支惡化； (2)限制資金外流，并把有限的外匯資源集中控制在政府手中；(3)通過外匯管制，可以控制對外貿易，把本國經濟同外國經濟隔離開來，使本國經濟免受外部經濟波動的影響，并達到保護民族工業，保護國內消費市場，尤其是要素市場，謀求封閉經濟條件下的內部均衡的目的。2. 實施外匯管

18、制的弊端(1)從貿易角度講，嚴格的外匯管制阻礙了一國國際貿易的發展；對外貿易是國際分工的結果，阻礙了對外貿易也就是阻礙了國際分工，使該國無法享受由于國際分工發展帶來的動態利益。(2)從金融角度講，實施外匯管制阻礙了外國資金的流入，從而制約了本國對國際資源的利用。在放松外匯管制和維持本國利益之間找到某種平衡，將是一種長期的發展趨勢。八、外匯管制的主要內容與相關措施(一)實施外匯管制的機構從世界各國的實踐來看，各國負責外匯管理的機構主要有三種類型：中央銀行、設置專門機構和財政部門。其中，以由中央銀行負責外匯管制最為普遍。我國的國家外匯管理局是我國的中央銀行中國人民銀行的下設機構。(二)外匯管制的對

19、象外匯管制的對象主要分為兩種：其一是以人為管制對象，對居民與非居民的外匯收支區別對待；其二是以物為管制對象，包括對外匯、貴金屬和外匯有價證券等各種外匯資產的買賣實行管制。(三)外匯管制的程度根據一國對外匯收支管制范圍的不同，以及國際收支的項目分類，外匯管制的程度可分為3種類型：(1)全面外匯管制；(2)部分外匯管制；(3)名義上取消外匯管制。(四)外匯管制的內容與基本方式1.對貿易外匯的管制。2.對非貿易外匯的管制。3.對資本輸出入的外匯管制。4.對匯率的管制復匯率。九、1994年以來人民幣匯率制度改革的主要內容 1.取消固定匯率制，實現匯率并軌，建立有管理的人民幣浮動匯率制。2.對所有涉及企

20、業經常項目下的用匯實行售匯制。 3.對外貿企業、外資企業的外匯收入逐步實行結匯制。4.取消外匯留成制度，實現外匯資金的市場分配及取消外匯券，規范我國貨幣流通。 5.建立和規范我國外匯市場。6.我國資本(與金融)賬戶項下外匯收支的管制與管制的逐步放松。第四章國際金融機構一、國際金融機構的特點和作用(一)國際金融機構的特點 1.國際金融機構是一種超國家的經濟組織。2.國際金融機構的基本業務多以貸款這種最基本的金融工具為主，但卻并不完全按照市場經濟原則來進行。3.各國在國際金融機構中的地位并不是完全平等的。(二)國際金融機構的基本作用第一，制定并維護共同的國際貨幣制度，穩定匯率，保證國際貨幣體系的正

21、常運轉，促進國際貿易增長。第二，為出現金融危機或債務危機的會員國提供短期資金，調節國際收支逆差，在一定程度上緩和國際支付危機。第三，為發展中國家的經濟發展和改革計劃提供長期資金援助。二、國際貨幣基金組織的宗旨1.通過建立國際貨幣基金組織這一常設機構，使成員國共同研究和協商國際貨幣問題，促進成員國之間的國際貨幣合作。2.為了與GATT促進世界自由貿易的宗旨相適應，建立有利于世界自由貿易發展的貨幣制度，并以成員國義務的形式作出了規定。具體體現在三個方面：第一，促進匯率穩定，在成員國之間維持有秩序的匯率安排，避免競爭性的貨幣貶值；第二，協助成員國建立多邊支付制度；第三，消除妨礙世界貿易增長的有關進口

22、支付方面的外匯管制。通過促進國際貿易的擴大和平衡發展，提高成員國國內的就業和實際收入水平，增強成員國資源開發的能力。3.通過采取在有適當保證的條件下向成員國提供臨時性資金等措施，協助成員國縮短其國際收支失衡的時間，并減輕失衡的程度，特別是促使它們樹立起調節國際收支逆差的信心，并避免采取有損于本國或世界經濟繁榮的調節措施。3、 份額及IMF的其他資金來源必要的資金來源是IMF從事業務活動的基礎，主要來自份額、借款和信托基金三個方面。1.份額的含義與作用份額是成員國向基金組織認繳的資金。份額在IMF中的作用，從IMF的角度講，它是IMF最基本的資金來源，是IMF從事貸款活動的基礎。從IMF成員國的

23、角度講，各成員國在IMF份額的大小也決定了其在IMF的投票權、借款的數額以及分配的特別提款權的多少。2.其他資金來源借款、信托基金、捐款、經營收入。四、IMF的主要業務活動(一)為出現國際收支困難的會員國提供各種貸款IMF最初只發放普通貸款。后來，它陸續增加了中期貸款、補償貸款、緩沖庫存貸款和一些臨時性貸款。(二)IMF的其他主要活動1.通過發行特別提款權來調節國際儲備資產的供應和分配。2.通過匯率監督促進匯率穩定。3.協調成員國的國際收支調節活動。4.限制經常賬戶下的外匯管制，促進自由多邊貿易結算。5.促進國際貨幣制度改革。6.向會員國政府提供專家咨詢、官員培訓等技術援助。7.收集和交換金融

24、信息與統計。五、世界銀行集團世界銀行集團由成立之初的國際復興開發銀行，不斷發展到后來的國際開發協會、國際金融公司、多邊投資擔保機構和國際投資爭端解決中心。(一)國際復興開發銀行國際復興開發銀行簡稱世界銀行，是世界銀行集團中成立最早、提供貸款最多的金融機構，也是聯合國下屬的一個專門機構。1. 世界銀行的宗旨 (1)通過促進生產性投資，協助成員國恢復受戰爭破壞的經濟和鼓勵不發達國家的資源開發；(2)通過提供擔保和參與私人投資，促進私人對外投資；(3)通過鼓勵國際投資，促進國際貿易長期均衡發展，國際收支平衡，生產能力提高，生活水平和勞動條件改善；(4)對有用而急需的項目優先提供貸款和擔保； (5)注

25、意國際投資對成員國商業情況的影響。2. 世界銀行的資金來源(1)成員國實際繳納的股本。(2)借款。(3)債權轉讓。(4)留存的業務凈收益。3.世界銀行的貸款業務及其他主要活動(1)世界銀行發放貸款時的基本原則與貸款的用途第一，世界銀行只向成員國政府或由成員國政府或中央銀行所擔保的借款人提供貸款。 第二，世界銀行不與其他貸款機構競爭。世界銀行只對經其確認、確實無法以合理的條件從其他來源獲得資金的成員國，才給予考慮發放貸款。第三，世界銀行在承諾貸款之前，要審查借款國的償債能力，并且只向有償還能力的成員國發放貸款。第四，世界銀行一般只對經其認可的、具有可行性和緊迫性的項目發放貸款，個別情況下才發放非

26、項目貸款。第五，世界銀行的貸款總額一般都不到借款國項目所需全部資金的一半，并且只滿足項目建設中所需的外匯。(2)世界銀行貸款的基本方式世界銀行的貸款主要有項目貸款、部門貸款、結構調整貸款、聯合貸款和第三窗口貸款等幾種類型，其中項目貸款是世界銀行的主要組成部分。(3)世界銀行貸款的信貸條件借款的費用包括利息和承擔費。貸款期限少則35年，多則2030年。貸款的計價貨幣是美元，借款國可按其需要提取相應的貨幣，但匯率風險按特定的折算方法確定后由借款國承擔。貸款的償還通常采取有寬限期的等額償還法，寬限期后每半年還款一次。(4)世界銀行的其他一些經營活動提供投資擔保。提供技術援助、咨詢和人員培訓。(二)國

27、際開發協會IDA的資金來源主要有三個途徑：第一，會員國認繳的股份；第二，由會員國政府定期提供的援助性的補充資金；第三，世界銀行每年的贈款。IDA的貸款只發放給低收入的，并且無法從世界銀行獲得貸款的成員國。(三)國際金融公司IFC的資金來源主要有：股本、向世界銀行的借款、公司積累的利潤和債權轉讓。而IFC的經營活動主要有兩個：投資和貸款。第五章國際金融市場概述一、關于國際金融市場含義的理解為了加深對國際金融市場概念的理解，還可以作進一步深入的分析。1.以國內市場為參照，按市場參與主體間居民與非居民關系的不同而定義。2.以金融交易客體中標價貨幣為參照而形成的非居民與非居民的交易關系。3.有形與無形

28、市場的理解。最為典型的有形的國際金融市場是美國紐約證券交易所，而最為典型的無形市場是國際銀行間的外匯市場和美國的納斯達克股票交易市場(NSDQ)。2、 國際金融市場的要素構成(一)國際金融市場的主體1.各種國際交易的參加者構成了國際金融市場的主體。2.區分不同交易主體名稱的目的。(2) 國際金融市場的客體 國際金融市場的客體是指國際金融市場的交易對象。三、國際金融市場的作用1.國際金融市場促進了世界經濟的發展。2.國際金融市場為生產和資本的國際化發展提供了必要的條件。國際金融市場是跨國公司在全球范圍內獲取外部資金的最重要的來源。3.國際金融市場通過金融資產價格促進了全球資源合理配置的實現。4.

29、國際金融市場為投資者提供了規避風險和套期保值的場所。5.國際金融市場有利于各國國際收支失衡的調節。國際金融市場對世界經濟的發展也有消極作用的一面。主要表現在巨額的短期國際資本的投機性流動，對有關國家獨立地執行本國國內的貨幣政策產生了較大的制約作用，常常會造成一國外匯市場的劇烈波動，進而波及世界外匯市場，并加劇了通貨膨脹在世界范圍的擴張。四、三種基本的國際金融市場分類方法(一)狹義的國際金融市場與廣義的國際金融市場1.狹義的國際金融市場的細分(1)國際貨幣市場與國際資本市場。(2)國際直接金融與間接金融市場。(3)國際股權市場與國際債務市場。2.廣義的國際金融市場廣義的國際金融市場除了包括國際貨

30、幣市場和國際資本市場外，還包括外匯市場，以及國際黃金市場。(二)傳統的國際金融市場與歐洲貨幣市場傳統的國際金融市場，通常是站在投資人所在國的立場上，歐洲貨幣市場，則是以交易中投資人與所用的融資貨幣的關系作為判定的出發點。歐洲貨幣市場即在一國國境以外運用該國貨幣進行資金融通的市場。歐洲貨幣市場是境外貨幣市場的總稱。而離岸金融中心則是歐洲貨幣市場上具體經營境外貨幣業務，并具有某一特征的一定區域或城市。按業務性質劃分，離岸金融中心可分為功能性中心和名義中心兩種類型。就功能性中心而言，根據位于這里的歐洲銀行在具體從事歐洲貨幣存貸業務時，是否對居民與非居民加以區分，還可進一步分為集中性中心和分離性中心。

31、倫敦和香港金融中心就屬于集中性離岸金融中心，紐約和新加坡的國際銀行設施(IBFs)就屬于分離性離岸金融中心。再就功能性中心而言，根據歐洲銀行對資金集散方向的不同，離岸金融中心還可進一步分為基金中心和收放中心。新加坡就屬于基金中心，以吸收中東地區石油出口國巨額石油美元為代表的巴林，就屬于收放中心。歐洲貨幣市場與傳統的國際金融市場之間的區別與聯系：從從事國際金融業務的角度講，這兩種類型的國際金融市場都屬于國際金融市場的范疇。歐洲貨幣市場和傳統的國際金融市場首先是從歷史發展的不同而對國際金融市場總體所進行的分類。其次，由于兩種國際金融市場產生的基礎不同，傳統的國際金融市場是國內金融市場的自然外延，而

32、歐洲貨幣市場主要是制度安排的產物。最后，由于兩種市場交易對象的不同，傳統國際金融市場的交易對象是市場所在國貨幣，而歐洲貨幣市場的交易對象是境外貨幣，并且由于交易對象的不同，決定了交易主體之間是非居民與非居民的關系，使得其在外匯管制程度上也顯著不同。第六章國際信貸一、歐洲銀行同業拆借市場的特征1.信貸條件靈活。與傳統的國際貨幣市場相比較，歐洲銀行同業拆借市場的顯著優勢就是其信貸條件靈活。2.貨幣市場業務與外匯市場業務緊密相連。 3.沒有二級市場。二、國際商業銀行貸款的特點1.貸款用途由借款人自己決定，貸款銀行一般不加以限制。這是國際商業銀行貸款區別于其他國際信貸形式，如國際金融機構貸款、政府貸款

33、、出口信貸和項目貸款等形式的一個最為顯著的特點。2.信貸資金供應較為充足，借款人籌資比較容易。 3.貸款條件由市場決定，借款人的籌資負擔較重。三、國際商業銀行貸款的形式 國際商業銀行貸款的形式可分為短期貸款和中長期貸款。根據一筆貸款交易中參與銀行數量的不同來劃分，國際商業銀行貸款可分為獨家銀行貸款和銀團貸款。根據貸款銀團組織形式的不同，銀團貸款包括辛迪加貸款和聯合貸放兩種主要形式。國際商業銀行的中長期貸款，尤其是歐洲貨幣市場的商業銀行中長期貸款，多采用銀團貸款的方式。其原因主要有以下幾個方面：(1)分散風險。分散貸款可以通過兩個途徑來實現：一是通過中央銀行的監管來實現；二是通過商業銀行自律的經

34、營管理來實現。分散風險是銀團貸款產生的最根本的原因。 (2)克服有限資金來源的制約。(3)擴大客戶范圍，帶動銀行其他業務的發展。四、國際商業銀行貸款的信貸條件(1) 利息及費用負擔1.利息。2.附加利息。3.管理費。4.代理費。5.雜費。6.承擔期與承擔費。具體數額的計算方法為：每一提款間隔期間內應繳額=未提用貸款余額未提用天數360承擔費率(二)利息期利息期包括貸款的起息日和利率適用期。起息日一般以最后一次提款日為準。利率適用期一般以半年為一個周期。(三)貸款的本息償還方法及貸款期限在中長期貸款中，一般是每半年支付一次。貸款期限可分為名義期限和實際期限。(1)到期一次還本的本金償還方法及其貸

35、款實際期限的計算。在這種情況下，貸款的實際期限與貸款的名義期限是相等的。(2)有寬限期的本金分次等額償還方法及其貸款實際期限的計算。在這種情況下，貸款實際期限與貸款名義期限間有差異：貸款的實際期限=寬限期+貸款的名義期限-寬限期2(四)貸款的提前償還1.從借款人角度的提前償還。2.從貸款人角度的提前償還。(五)貸款金額與貸款貨幣的選擇貸款金額一經借款人和貸款人或牽頭行商定，未經雙方同意，不得改變。(六)貸款的擔保根據擔保行為載體的不同，擔保可分為兩種基本類型：物的擔保和人的擔保。五、國際租賃的基本分類及其主要形式(1) 國際租賃的基本分類1.全額清償與非全額清償的融資租賃。2.進口租賃與出口租

36、賃。(二)國際租賃的主要形式1.跨國直接融資租賃。2.跨國轉租賃。3.跨國杠桿租賃。4.與出口信貸相結合的制度租賃。六、國際租賃的信用條件國際租賃的信用條件是指關于融資租賃金額、幣種、期限和償還等方面的約定。(一)租期的確定確定租期長短時應考慮的因素：(1)由承租人根據融資租賃目的而決定的占法定折舊年限的比例，這是決定租期長短的根本性因素之一。(2)由租賃設備的特性而決定的最長的租賃期限，這是體現融資租賃特征的另一個基本出發點。(3)出租人的融資能力。 (4)承租人的還租能力。(二)租金的構成要素(1)設備購置成本。(2)融資成本。(3)管理費。(4)出租人期待的利潤。第七章國際證券市場一、國

37、際證券市場的層次按照國際證券市場交易功能的不同，國際證券市場可分為兩個層次：發行市場和流通市場。國際證券的發行市場也稱為初級市場或一級市場。而國際證券的交易市場亦稱流通市場，也稱為次級市場或二級市場。二、國際證券流通市場的一般結構按照證券交易雙方實現交易的途徑不同，國際證券的流通市場可分為場內交易和場外交易。(一)場內交易(證券交易所交易)場內交易是指交易雙方依托證券交易所而實現的證券買賣的交易，所以又稱為證券交易所交易。證券交易所是已公開上市發行的各種證券進行交易的最基本的實現途徑。(二)場外交易凡是在證券交易所之外進行的股票交易活動，都可以稱為場外交易。(三)場外交易與場內交易的主要區別

38、1.交易者的交易成本不同。2.交易的對象不同。3.管制程度不同。4.交易的組織形式不同。5.價格形成機制不同。三、國際證券市場迅速發展的原因及意義國際證券市場迅速發展的原因，主要可歸為兩個方面，一是金融技術發展的層面，二是世界經濟環境的層面。國際證券市場的迅速發展，是國際金融市場的一場深刻變革。第一，改變了國際金融市場中單一化的間接融資格局，推動了直接金融的國際化。第二，資金的融通過程變成了資金的直接買賣關系，從而加速了資金的運轉。第三，直接金融的籌資條件，在許多方面大大優于間接金融的融資方式。第四，金融商品買賣的價格杠桿作用，使有限的資金及時流向那些能夠最有效地運用資本的經濟主體手中，實現資

39、本在全球范圍的優化組合。四、國際票據市場歐洲大額可轉讓定期存單與歐洲票據市場(一)歐洲大額可轉讓定期存單發行市場歐洲大額可轉讓定期存單的發行條件有：1.不記名發行。2.發行額。從20世紀60年代末開始，為吸收更多的資金，銀行也發行面值為數十、數百美元的存單。3.發行幣種。歐洲CD的主要貨幣是歐洲美元CD。4.期限。歐洲CD的期限一般為112個月，其中以36個月的居多。 5.利率。歐洲CD所采用的利率形式，既有固定利率，也有浮動利率。(二)歐洲票據融資安排的基本流程1.票據發行。2.票據流通。3.償付機制。五、國際債券的發行與流通(一)國際債券的類型1.外國債券。2.歐洲債券。3.外國債券與歐洲

40、債券的比較歐洲債券與外國債券的區別主要表現在：第一，債券的票面標價貨幣不同。第二，管制程度不同。第三，是否記名及與此相關的稅收。第四，貨幣選擇性不同。(二)國際債券發行的基本條件1.國際債券的發行額與幣種。2.國際債券票面利率水平的決定。3.國際債券所采取的利率方式:(1)固定利率債券。(2)浮動利率債券。(3)規定利率上下限的浮動利率。4.國際債券發行價格的確定。根據實際投入金額與債券面值數額之間的關系，債券的發行價格可以分為三種情況：平價發行、溢價發行和折價發行。發行價格=票面額+票面額票面利率期限1+市場收益率期限5.國際債券償還期限的確定。6.國際債券的本金償還方式。國際債券的本金償還

41、方式主要分為兩種方式：到期償還和選擇性償還。7.國際債券的付息方式：(1)附息債券。(2)零息債券。8.國際債券投資人所擁有的權利：(1)可轉換債券。(2)附認股權證的債券。(3)雙重貨幣債券。(4)抵押擔保債券。(三)外國債券的發行程序及主要當事人(四)歐洲債券發行程序及當事人與外國債券的不同之處1.債券承銷商的構成不同。2.發行范圍不同。3.是否受發行市場所在國或標價貨幣所在國金融監管當局的管制。4.債券清算機構不同。5.債券投資人不同。六、國際股票的發行與流通(一)國際股票和國際股票市場國際股票的一個重要特點就是其發行人和投資人分屬不同的國家。股票市場的國際性體現在三個方面：第一，一國股

42、票市場的對外開放。第二，企業籌資市場的多元化。第三，股票投資主體和交易主體的國際性。(二)國際股票市場上的主板市場和二板市場二板市場是股票市場上的制度創新。主板市場與二板市場主要是以上市企業的特性以及建立在此基礎之上的衡量上市企業標準的不同，作為分類的基礎。二板市場的含義可以由以下三點來概括：二板市場是指與證券交易所主板市場相對應而存在的、一個獨立的證券交易系統；二板市場是經濟發展到一定階段，由于主板市場門檻太高、無法滿足成長型的中小企業特別是高科技中小企業直接融資需求而產生的；二板市場是證券場外交易市場的重要組成部分和高級形態。在國際上主要的二板市場中，面向世界各國企業開放、運作最成功的，當

43、屬美國的NASDAQ。(三)國際股票市場的形成與發展1.跨國公司的發展是推動各國股票市場國際化的根本動因。2.發達國家對外國企業和投資人開放本國股票市場，是各國股票市場國際化的具體體現。3.歐元區國家股票市場的一體化進程。4.世界主要股票交易中心的一體化趨勢為全球的投資人營造了愈加統一的股票投資市場。(四)企業境外股票發行的途徑選擇1.境外主板上市發行與境外二板上市發行。2.初次上市發行與交叉上市發行。交叉上市的優勢：第一，增強現有股票的流動性，使外國股東能夠更方便地在其本國、以本幣來交易該公司的股票。第二，減小由于母國股票市場流動性較低所造成的股票在母國市場的錯誤定價，從而達到提高股票價格、

44、獲得溢價收益的利益。第三，可在東道國市場為母公司再上市所發行的新股提供一個流動性更高的二級市場。 第四，有利于母公司以股票置換的方式實施海外企業并購戰略。第五，提高母公司在東道國當地的消費者、供應商、貸款銀行和東道國政府等心目中的知名度和被他們接受的程度。第六，有利于跨國公司對東道國的經營管理者和雇員所實施的股票期權或者股票購買補償計劃進行補貼，因為其有利于減少交易成本和外匯互換成本。3.通過全球股票存托憑證實現境外股票發行。全球股票存托憑證主要包括美國股票存托憑證和國際股票存托憑證兩種形式。4.境外借殼上市或境外買殼上市。(五)國際股票流通的實現途徑1.股票流通的場內交易。2.股票流通的場外

45、交易。第八章外匯市場與外匯交易一、外匯市場交易主體的構成1.一般工商客戶。2.外匯銀行。3.外匯經紀人。4.中央銀行。二、外匯市場的兩個層次(一)零售市場外匯零售市場的特點有：(1)規模較小，但卻是整個外匯市場存在的基礎。(2)交易分散，且每筆交易的數額通常較小。(二)批發市場(通常稱為銀行間外匯市場)外匯批發市場的特點主要有：(1)在有形或無形的市場內進行。目前，世界范圍內的銀行間外匯交易主要采取無形的外匯市場這種形式。(2)交易集中，且單筆規模和總規模都較大。(3)反映外匯市場的總體供求情況。(4)是銀行向客戶報價的基礎。(三)銀行間外匯市場與銀行與客戶間外匯市場之間的關系銀行與客戶間外匯

46、市場是一國外匯市場的基礎。銀行間外匯市場是外匯市場的根本。三、世界主要的外匯交易中心1. 倫敦外匯交易中心。2.紐約外匯交易中心。3.香港外匯交易中心。四、主要外匯交易形式(一)即期外匯即期外匯交易，是外匯交易雙方在買賣成交以后，在兩個營業日內辦理交割的外匯業務。即期外匯交易是外匯市場上最傳統、最基本的外匯業務。1.外匯零售市場即期外匯交易分類的方法建立在國際結算、國際匯兌基礎之上的分類。2.外匯零售市場的即期交易的類型根據外匯資金與結算憑證流動方向是否相同，國際匯兌可分成兩種類型：順匯與逆匯。各種匯款結算方式，包括電匯、信匯和票匯都屬于順匯范疇。各種托收方式和信用證結算方式屬于逆匯范疇。順匯

47、與逆匯和外匯銀行的外匯買賣的關系是：在順匯方式下，是銀行賣出外匯；而在逆匯方式下，是銀行買入外匯。3.銀行間外匯市場的即期交易銀行間的即期外匯交易主要是為了調整外匯頭寸和謀取投機利潤。銀行間外匯交易中的兩個基本知識點：一是關于銀行間即期外匯交易中交割日的確定方法。二是關于匯率套算的方法。(二)遠期外匯1.遠期外匯市場的參加者在外匯市場上，遠期外匯的需求者有：進口商、短期外幣債務的債務人和對遠期外匯看漲的投機人；遠期外匯的提供者有：出口商、持有即將到期的外幣債權人和對遠期外匯看跌的投機人。2.遠期外匯的期限遠期外匯業務的期限按月計算，在外匯零售市場，一般為16個月，也可以長達1年，通常為3個月。

48、3.遠期匯率的報價方式及固定交割日期的遠期匯率的計算遠期匯率的報價方法主要有兩種：一種是直接報價，即外匯銀行直接報出遠期外匯的實際匯率，瑞士和日本等國家采用這種方法；另一種是遠期差價報價法，或稱掉期率報價法，英國、美國、法國和德國等采用這種方法。在遠期差價方法下，分別以升水、貼水和平價來表示。升水是指遠期外匯的價格比即期外匯貴，表示外匯匯率趨升；貼水是指遠期外匯的價格比即期外匯賤，表示外匯匯率趨降；平價是指遠期匯率與即期匯率相等，表示匯率走勢相同。在直接標價法下，當遠期外匯升水時，遠期匯率等于即期匯率加上升水數字；當遠期外匯貼水時，遠期匯率等于即期匯率減去貼水數字；平價時，匯率不變。在間接標價

49、法下，當遠期外匯升水時，遠期匯率等于即期匯率減去升水數字；當遠期外匯貼水時，遠期匯率等于即期匯率加上貼水數字；平價則不加不減。在掉期率下，遠期實際匯率的計算依點數排列順序的不同而決定。當點數是由小到大時，即遠期匯率第一欄的點數小于第二欄的點數，遠期實際匯率等于即期匯率加上相應的遠期的點數。當點數是由大到小時，即遠期匯率下第一欄的點數大于第二欄的點數，其遠期實際匯率等于即期匯率減去相應的遠期的點數。直接標價與間接標價均按此原則計算。4.擇期外匯業務中遠期匯率的決定當遠期外匯升水時，銀行按最接近擇期期限開始時的匯率買入匯率，按照最接近擇期期限到期時的遠期匯率賣出匯率。當遠期外匯貼水時，銀行按最接近

50、擇期期限到期時的匯率買入匯率，按照最接近擇期開始時的匯率賣出匯率。5.遠期匯率的決定說明遠期匯率與利率關系的利率平價理論在其他條件不變的情況下，一種貨幣對另一種貨幣是升水還是貼水，升水或貼水的具體數字以及升水或貼水的年率，最直接地受兩種貨幣之間的利息率水平和即期匯率的影響。某月數升水(或貼水)的具體數字=即期匯率兩地利率差月數12根據計算變化率的最基本的原理：升(貼)水的變化率可通過升(貼)水的具體數字除以即期匯率而得出，即：升(貼)水變化率=升(貼)水具體數字即期匯率根據公式、可以得出：升(貼)水年率=即期匯率兩地利差月數12即期匯率月數12=兩地利差(三)傳統外匯市場上的其他交易形式選擇、

51、名詞解釋1.套匯交易根據套匯交易者在套匯過程中利用的外匯匯率多少的不同，套匯交易可分成直接套匯和間接套匯兩種類型。直接套匯又被稱為兩角套匯、兩國或兩地套匯。間接套匯包括三角套匯和多角套匯。多角套匯又被稱為復合套匯。套匯交易主要以兩角套匯為主。2.掉期交易按交割期限的差異，掉期可分為一日掉期、即期對遠期掉期和遠期對遠期掉期。3.套利交易套利交易存在的前提條件是：外匯市場上同一貨幣的即期匯率與遠期匯率的差距，與同期兩種貨幣的利率差不相等，包括匯率差小于利率差和匯率差大于利率差兩種情況。根據套利者在套利活動中是否組合進掉期交易，套利可分為無抵補套利和抵補套利兩種類型。第九章國際黃金市場一、黃金的雙重

52、屬性1.黃金作為一般資產的自然屬性。2.黃金作為金融資產的社會屬性。二、黃金作為金融資產的具體表現形式(1) 黃金曾經是貨幣的具體形態與貨幣發行的基礎1.在金幣本位制下，黃金直接就是貨幣的具體形態。2.金塊和金匯兌本位制下，黃金是紙幣發行的基礎。3.布雷頓森林體系下，黃金曾經是匯率穩定的基礎。(二)黃金是國際儲備資產的構成(三)黃金與其他金融資產價格的反向波動規律，說明黃金是投資人的最后避風港1.影響黃金商品供求的因素國際黃金的價格是國際黃金市場實現供求均衡的結果。并且，其價格的走勢，隨市場對黃金供求對比的變化而變化。整個黃金市場的價格變化，主要是由市場對黃金的需求的變化所引起的。2.黃金需求因素的特殊性及其與黃金投資的關系(1)黃金與外匯，主要是美元匯率變化的關系。(2)黃金與石油價格變動的關系。(3)重大國際事件與黃金價格。三、黃金市場交易的主體與客體(一)黃金市場交易的主體1.黃金的開采和加工企業。2.作為官方機構的中央銀行與一般商業銀行。3.包括各種法人機構和私人個人投資者在內