1、Mysteel:淺析近期鐵礦石港口庫存過億緣由2014-02-17 15:23來源： 我的鋼鐵網 試用手機平臺 資訊監督分享到： 新浪微博 QQ空間 騰訊微博 搜狐微博 微信 打印 更多 0 伴隨著春節假日的結束，鐵礦石市場在商家歸市中漸漸復蘇，素有“市場風向標“之稱的港口庫存，在節后首日輕松破億，且在隨后一周繼續攀升，引起業界多方關注。據Mysteel統計數據顯示，自10月份以來，鐵礦石港口庫存基本呈現出直線增漲的態勢，且近期增勢明顯。截止2月14日，Mysteel統計全國41個主要港口鐵礦石庫存總量高達10612萬噸，環比增326萬噸，同口徑庫存10091萬噸，創兩年來新高。在鋼價持續低位

2、徘徊，行業虧損放大之際，為何港口庫存持續居高不下？是理性上漲還是供應過剩？需求疲軟還是另有隱情？ 接下來筆者將從以下四點具體分析一下：圖一全國主要港口庫存統計（單位：萬噸）來源：我的鋼鐵網一、礦山擴產發運增 進口放量庫存增我們先看下主流礦山的供應情況，據統計數據顯示，力拓去年四季度鐵礦石產量達7000萬噸，環比增2.5%，高產量的同時也意味著高發貨量。Mysteel統計數據也顯示，澳洲地區發貨量從11月份左右開始出現較為明顯增長，平均每周發貨量增至1170萬噸，12月中下旬更是高達1270萬噸。概因 12月份國外恰逢圣誕假日，且一季度澳洲颶風天氣頻現，故主流礦山多在圣誕前夕集中發貨。此外，由于

3、自本年1月12日起，印尼限制一切原礦出口，在出口禁令的驅使作用下，當地礦山也集中在1月前夕集中發貨。礦山集中出貨也令我國鐵礦石進口量持續高企，最新海關進口統計數據也顯示，今年1月全國鐵礦石進口量達到創紀錄的8680萬噸。在國內下游需求疲軟導致鐵礦石剛需降低的背景下，進口總量持續攀高亦直接引起港口庫存總量的增加。 圖二澳洲和巴西每周鐵礦石發貨總量（單位：萬噸）來源：我的鋼鐵網 二、需求疲軟產量降 環保施壓剛需減步入冬季，嚴寒天氣導致下游工地開工不足，鋼需淡季效應凸顯。于此相對應的是， 鋼鐵業PMI指數由2013年9月的49.2%持續回落至今年1月份的40.7%，連續5個月處于榮枯線以下，新訂單指

4、數、生產指數均出現明顯回落，下游需求持續放緩。加之12月份以來，全國范圍出現持續性霧霾天氣，鋼鐵行業環保整治被推上風口浪尖，武安、唐山等地亦接限產、限電通知，對高爐生產產生一定影響。據Mysteel163家樣本鋼廠高爐檢修調查統計結果顯示，高爐開工率亦由11月初的90.89%降至現階段的的87.59%。相應而言，中鋼協12月份全國粗鋼日均產量為201.13萬噸，在現階段市場持續低迷的背景之下，料1月粗鋼日均產量將繼續小幅下滑至200萬噸以下。粗鋼產量的回落在一定程度上抑制了進口礦的剛性需求，鐵礦石需求強度持續走低，由此也在一定程度上推高了港口庫存總量。三、抵港集中壓港增 春節假日疏港降伴隨著礦

5、山發貨量以及進口量的增加，港口到港量較為集中。Mysteel統計數據顯示，北方主港步入四季度以來到貨量增幅明顯。北方六大貿易主港12月最后一周到港量增至1258萬噸，本年度首周到港量則達到了1360萬噸的峰值。到港量的集中也使北方主港持續壓港，此外，北方港口時常出現大風大霧天氣也使封航現象頻現，天津、曹妃甸等港壓港嚴重時可達8-10天。后期受澳洲颶風天氣影響，到港量有所下滑，目前港口壓港情況已得到明顯緩解，北方主港中除曹妃甸港、嵐山港尚有2-3天左右的壓港外，其余各港均可直靠船舶作業，壓港情況的緩解也在一定程度上造成港口庫存總量的增加。另外，春節假日期間港口物流車隊集中休假，也使得節間汽運疏港

6、大幅下降，期間北方主港又普遍遭遇大風以及大雪天氣，對火車裝卸以及運輸亦產生一定影響。伴隨著節后物流運輸車隊的陸續返工，目前疏港情況較節間已有明顯好轉，但尚未恢復到節前的正常疏港水平。從港口疏港量方面來看，Mysteel統計數據顯示，截止2月14日，北方七港一周疏港量896萬噸，環比節日期間增加33.3%，但仍低于1月平均每周956萬噸的疏港水平。疏港量的下降也在一定程度上引起港口庫存的增加。 圖三北方七個主要鐵礦石港口每周疏港情況（單位：萬噸）來源：我的鋼鐵網 四、資金偏緊采購緩 高價庫存難消化自2013年以來，市場資金供應持續偏緊，而部分鋼鐵及貿易企業由于資金斷裂、破產倒閉引發不良貸款也使得

7、銀行逐漸收緊了對鋼鐵企業的貸款資金。于此同時，鋼鐵行業下游需求低迷不振，導致鋼企成品材銷售不暢、庫存積壓，資金周轉困難。在此背景之下，為了滿足原料的剛性需求，很多鋼企傾向于利用銀行授信額度購買遠期現貨。此外，暖冬天氣也使得鋼企維持低庫存的生產節奏，放緩了對港口現貨的采購步伐，由此也推高了港口庫存總量。但就港口庫存的結構構成來看，港口庫存總量自10月初的7652萬噸上漲至現階段的10612萬噸，漲幅達 2960萬噸，其中貿易礦總量由2379萬噸漲至3433萬噸，漲幅為1054萬噸。從以上數據我們不難看出，港口庫存總量的增加在很大程度上是由鋼企的生產礦大幅增加所引起。冬儲和春節備貨確是鋼企補庫的動

8、力，但現階段尚有大量生產礦積壓在港，是否還有其他隱情？據筆者了解得知，目前幾大主港中融資礦和托盤礦的比例在逐漸增加，預估此類資源在港存中占比或高達30%-40%。究其原因，一方面由于現階段銀行對鋼企放貸收緊，企業融資難度加大，一部分鋼企和貿易商利用銀行授信額度購買遠期現貨，在貨物抵港后出售變現，回籠資金之余亦可利用國內外銀行間息差套取部分利潤。另一方面來看，境外銀行出于對鋼企風險的隱憂，也逐漸收窄了部分鋼廠的授信額度，進而也伴隨著托盤礦的產生。部分鋼企借助信譽良好、資金實力雄厚的商家進行采購，也有部分鋼企委托民間企業向境外或國內銀行甚至貿易商融資，但此舉因受監管方監管，只有在償還部分貸款后方可

9、進行提貨，而部分鋼企因支付不力，故尚有部分庫存質押在港口。由此看來，不斷增加的融資礦和托盤礦也是令港口庫存持續攀升的原因之一。此外，就成本來看，Mysteel統計顯示，去年 11月份Mysteel 62%澳粉月均指數為135.58美元/噸，12月粉該指數月均價格為135.18美元/噸，步入1月中旬，鐵礦石市場跌幅放大，該指數1月均價跌至128.45美元/噸，2月份該指數目前均價121美元/噸。考慮到12月份港口到港較為集中，折合澳洲至中國平均12-14天物流周期來看，商家手中持貨成本多為11月份以及12月份指數價格，成本偏高。而據筆者不完全了解，港口貿易礦中尚有高于140美元/噸的高價礦持續積

10、壓，部分高成本的持貨商家不愿輕易割肉拋貨。凡此種種，皆在一定程度上推高了港口庫存總量。 綜合來看，盡管目前港口庫存總量過億，排除掉庫存中一部分融資礦和套牢礦的占比因素，鋼廠的直接生產礦總量并非想象中龐大。本周我們的樣本鋼廠統計結果也顯示，現階段64家樣本鋼廠平均鐵礦石原料庫存37萬噸，使用天數29天，較節前統計有小幅下降，故部分鋼廠短期存在補庫需求。同時伴隨著節后物流運輸的復工，港口疏港情況也在逐漸恢復。但由于目前下游開工依舊不足，剛需釋放緩慢，料短期港口庫存仍將在高位運行。同時，考慮到一季度為巴西傳統雨季、澳洲颶風多發時節，礦山發貨情況受天氣原因影響較大，綜合影響下，料港口庫存短期仍處高位，

11、但或將緩慢回落。（M礦石部編輯，未經許可，請勿轉載）聯系方式：李曉潔資訊投訴與建Mysteel:淺析近期鐵礦石港口庫存過億緣由2014-02-17 15:23來源： 我的鋼鐵網 試用手機平臺 資訊監督分享到： 新浪微博 QQ空間 騰訊微博 搜狐微博 微信 打印 更多 0伴隨著春節假日的結束，鐵礦石市場在商家歸市中漸漸復蘇，素有“市場風向標“之稱的港口庫存，在節后首日輕松破億，且在隨后一周繼續攀升，引起業界多方關注。據Mysteel統計數據顯示，自10月份以來，鐵礦石港口庫存基本呈現出直線增漲的態勢，且近期增勢明顯。截止2月14日，Myst

12、eel統計全國41個主要港口鐵礦石庫存總量高達10612萬噸，環比增326萬噸，同口徑庫存10091萬噸，創兩年來新高。在鋼價持續低位徘徊，行業虧損放大之際，為何港口庫存持續居高不下？是理性上漲還是供應過剩？需求疲軟還是另有隱情？ 接下來筆者將從以下四點具體分析一下：圖一全國主要港口庫存統計（單位：萬噸）來源：我的鋼鐵網一、礦山擴產發運增 進口放量庫存增我們先看下主流礦山的供應情況，據統計數據顯示，力拓去年四季度鐵礦石產量達7000萬噸，環比增2.5%，高產量的同時也意味著高發貨量。Mysteel統計數據也顯示，澳洲地區發貨量從11月份左右開始出現較為明顯增長，平均每周發貨量增至1170萬噸，

13、12月中下旬更是高達1270萬噸。概因 12月份國外恰逢圣誕假日，且一季度澳洲颶風天氣頻現，故主流礦山多在圣誕前夕集中發貨。此外，由于自本年1月12日起，印尼限制一切原礦出口，在出口禁令的驅使作用下，當地礦山也集中在1月前夕集中發貨。礦山集中出貨也令我國鐵礦石進口量持續高企，最新海關進口統計數據也顯示，今年1月全國鐵礦石進口量達到創紀錄的8680萬噸。在國內下游需求疲軟導致鐵礦石剛需降低的背景下，進口總量持續攀高亦直接引起港口庫存總量的增加。 圖二澳洲和巴西每周鐵礦石發貨總量（單位：萬噸）來源：我的鋼鐵網二、需求疲軟產量降 環保施壓剛需減步入冬季，嚴寒天氣導致下游工地開工不足，鋼需淡季效應凸顯

14、。于此相對應的是， 鋼鐵業PMI指數由2013年9月的49.2%持續回落至今年1月份的40.7%，連續5個月處于榮枯線以下，新訂單指數、生產指數均出現明顯回落，下游需求持續放緩。加之12月份以來，全國范圍出現持續性霧霾天氣，鋼鐵行業環保整治被推上風口浪尖，武安、唐山等地亦接限產、限電通知，對高爐生產產生一定影響。據Mysteel163家樣本鋼廠高爐檢修調查統計結果顯示，高爐開工率亦由11月初的90.89%降至現階段的的87.59%。相應而言，中鋼協12月份全國粗鋼日均產量為201.13萬噸，在現階段市場持續低迷的背景之下，料1月粗鋼日均產量將繼續小幅下滑至200萬噸以下。粗鋼產量的回落在一定程

15、度上抑制了進口礦的剛性需求，鐵礦石需求強度持續走低，由此也在一定程度上推高了港口庫存總量。三、抵港集中壓港增 春節假日疏港降伴隨著礦山發貨量以及進口量的增加，港口到港量較為集中。Mysteel統計數據顯示，北方主港步入四季度以來到貨量增幅明顯。北方六大貿易主港12月最后一周到港量增至1258萬噸，本年度首周到港量則達到了1360萬噸的峰值。到港量的集中也使北方主港持續壓港，此外，北方港口時常出現大風大霧天氣也使封航現象頻現，天津、曹妃甸等港壓港嚴重時可達8-10天。后期受澳洲颶風天氣影響，到港量有所下滑，目前港口壓港情況已得到明顯緩解，北方主港中除曹妃甸港、嵐山港尚有2-3天左右的壓港外，其余

16、各港均可直靠船舶作業，壓港情況的緩解也在一定程度上造成港口庫存總量的增加。另外，春節假日期間港口物流車隊集中休假，也使得節間汽運疏港大幅下降，期間北方主港又普遍遭遇大風以及大雪天氣，對火車裝卸以及運輸亦產生一定影響。伴隨著節后物流運輸車隊的陸續返工，目前疏港情況較節間已有明顯好轉，但尚未恢復到節前的正常疏港水平。從港口疏港量方面來看，Mysteel統計數據顯示，截止2月14日，北方七港一周疏港量896萬噸，環比節日期間增加33.3%，但仍低于1月平均每周956萬噸的疏港水平。疏港量的下降也在一定程度上引起港口庫存的增加。圖三北方七個主要鐵礦石港口每周疏港情況（單位：萬噸）來源：我的鋼鐵網四、資

17、金偏緊采購緩 高價庫存難消化自2013年以來，市場資金供應持續偏緊，而部分鋼鐵及貿易企業由于資金斷裂、破產倒閉引發不良貸款也使得銀行逐漸收緊了對鋼鐵企業的貸款資金。于此同時，鋼鐵行業下游需求低迷不振，導致鋼企成品材銷售不暢、庫存積壓，資金周轉困難。在此背景之下，為了滿足原料的剛性需求，很多鋼企傾向于利用銀行授信額度購買遠期現貨。此外，暖冬天氣也使得鋼企維持低庫存的生產節奏，放緩了對港口現貨的采購步伐，由此也推高了港口庫存總量。但就港口庫存的結構構成來看，港口庫存總量自10月初的7652萬噸上漲至現階段的10612萬噸，漲幅達 2960萬噸，其中貿易礦總量由2379萬噸漲至3433萬噸，漲幅為1

18、054萬噸。從以上數據我們不難看出，港口庫存總量的增加在很大程度上是由鋼企的生產礦大幅增加所引起。冬儲和春節備貨確是鋼企補庫的動力，但現階段尚有大量生產礦積壓在港，是否還有其他隱情？據筆者了解得知，目前幾大主港中融資礦和托盤礦的比例在逐漸增加，預估此類資源在港存中占比或高達30%-40%。究其原因，一方面由于現階段銀行對鋼企放貸收緊，企業融資難度加大，一部分鋼企和貿易商利用銀行授信額度購買遠期現貨，在貨物抵港后出售變現，回籠資金之余亦可利用國內外銀行間息差套取部分利潤。另一方面來看，境外銀行出于對鋼企風險的隱憂，也逐漸收窄了部分鋼廠的授信額度，進而也伴隨著托盤礦的產生。部分鋼企借助信譽良好、資金實力雄厚的商家進行采購，也有部分鋼企委托民間企業向境外或國內銀行甚至貿易商融資，但此舉因受監管方監管，只有在償還部分貸款后方可進行提貨，而部分鋼企因支付不力，故尚有部分庫存質押在港口。由此看來，不斷增加的融資礦和托盤礦也是令港口庫存持續