1、 企業(yè)財(cái)務(wù)分析課程設(shè)置思路 第一部分基本概念概述（熟悉） 第二部分基本分析方法（掌握） 第三部分方法應(yīng)用（財(cái)務(wù)分析報(bào)告）第一部分 基本概念概述第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析中的基本概念財(cái)務(wù)分析中的基本概念一、財(cái)務(wù)分析的主體投資者投資者債權(quán)人債權(quán)人經(jīng)營者經(jīng)營者政府管理者政府管理者那些需要看看財(cái)務(wù)分析報(bào)告的人公司的利益相關(guān)者，包括公司員工常見四類常見四類第一類：投資者按是否已投資現(xiàn)有和潛在投資者按主體性質(zhì)國家投資者、法人投資者、個(gè)人投資者、外商投資者等等投資者分類投資者的分析目的企業(yè)獲利能力（基本目標(biāo)）經(jīng)營業(yè)績償債能力現(xiàn)在的你是哪種投資者?第二類：債權(quán)人按債權(quán)人內(nèi)容貸款債權(quán)人，商業(yè)債權(quán)人債權(quán)人分類債權(quán)人分

2、析目的短期償債能力，長期償債能力流動(dòng)資產(chǎn)狀況及其變現(xiàn)能力還本付息的獲利能力想想債權(quán)人對應(yīng)的單位!第三類：經(jīng)營者按經(jīng)營者內(nèi)容總經(jīng)理，公司管理層經(jīng)營者分類經(jīng)營者分析目的分析經(jīng)營計(jì)劃完成情況決策和規(guī)劃評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞想想公司管理層由哪些職位構(gòu)成?注意財(cái)務(wù)分析報(bào)告的標(biāo)題 要求財(cái)務(wù)管理專業(yè)做的畢業(yè)設(shè)計(jì)為財(cái)務(wù)分析報(bào)告，標(biāo)題應(yīng)設(shè)為： XXX公司2012年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告 主送：董事長/總經(jīng)理如果主送董事長，則應(yīng)重點(diǎn)考慮投資者的分析目的；若主送總經(jīng)理，則應(yīng)重點(diǎn)考慮經(jīng)營者的分析目的。分析目的概括為分析目的概括為評價(jià)過去經(jīng)營業(yè)績評價(jià)過去經(jīng)營業(yè)績衡量現(xiàn)在財(cái)務(wù)狀況衡量現(xiàn)在財(cái)務(wù)狀況預(yù)測未來的發(fā)展趨勢預(yù)測未來的發(fā)展趨勢

3、二、財(cái)務(wù)分析程序（一）明確分析目的-分析主體 （二）設(shè)計(jì)分析程序 （三）收集有關(guān)信息 (巨潮資訊網(wǎng)http:/ （五）研究各個(gè)部分的特殊本質(zhì) （六）研究各個(gè)部分之間的聯(lián)系 （七）得出分析結(jié)論 第二節(jié) 財(cái)務(wù)分析的基本方法比較分析法比較分析法比率分析法比率分析法因素分析法因素分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析，最主要的方法是常用四類常用四類其中因素分析法屬于統(tǒng)計(jì)學(xué)范疇，其中因素分析法屬于統(tǒng)計(jì)學(xué)范疇，主要用于三因素變動(dòng)分析主要用于三因素變動(dòng)分析趨勢分析法趨勢分析法一、比較分析法 1、趨勢分析法（歷史標(biāo)準(zhǔn)，基本方法） 2、同行對比分析 3、預(yù)算差異分析1、趨勢分析法（重點(diǎn)） 趨勢分析就是分析期與前期或連續(xù)數(shù)期項(xiàng)目

4、金額的對比。這種對財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目縱向比較分析的方法,是一種動(dòng)態(tài)的分析。 趨勢變動(dòng)法計(jì)算趨勢變動(dòng)額:期末-期初趨勢變動(dòng)方向分析金額變動(dòng)大小分析金額變動(dòng)方向帶來的規(guī)模變動(dòng) 通過分析期與前期 (上月、上季、上年同期) 財(cái)務(wù)報(bào)表中有關(guān)項(xiàng)目金額的對比, 可以從差異中及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題, 查找原因, 改進(jìn)工作。連續(xù)數(shù)期的財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的比較, 能夠反映出企業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài), 以揭示當(dāng)期財(cái)務(wù)狀況和營業(yè)情況增減變化, 判斷引起變動(dòng)的主要項(xiàng)目是什么, 這種變化的性質(zhì)是有利還是不利,發(fā)現(xiàn)問題并評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平, 同時(shí)也可以預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。 例 1：資產(chǎn)期末期初權(quán)益期末期初流動(dòng)資產(chǎn)7577負(fù)債3015非流動(dòng)資產(chǎn)848

5、0所有者權(quán)益129142總資產(chǎn)159157權(quán)益總額159157資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元要求：用趨勢分析法對該資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行計(jì)算與分析：參考答案：資產(chǎn)期末期初差額權(quán)益期末期初差額流動(dòng)資產(chǎn)7577-2負(fù)債301515非流動(dòng)資產(chǎn)84804所有者權(quán)益129142-13總資產(chǎn)1591572權(quán)益總額1591572比較資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元分析：1、總資產(chǎn)：期末比期初有所增長，說明企業(yè)重自身規(guī)模化發(fā)展。2、流動(dòng)資產(chǎn)減少，非流動(dòng)資產(chǎn)增加，企業(yè)總資產(chǎn)增加的原因在于非流動(dòng)資產(chǎn)的增加，企業(yè)重生產(chǎn)，重規(guī)模效應(yīng) 。3、權(quán)益：融資有所增加。特別是負(fù)債融資增加，能增加財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，達(dá)到節(jié)稅的目的。2、同行比較 將企業(yè)的主要財(cái)

6、務(wù)指標(biāo)與同行業(yè)的平均指標(biāo)或同行業(yè)中先進(jìn)企業(yè)指標(biāo)對比，可以全面評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營成績。與行業(yè)平均指標(biāo)的對比, 可以分析判斷該企業(yè)在同行業(yè)中所處的位置。和先進(jìn)企業(yè)的指標(biāo)對比,有利于吸收先進(jìn)經(jīng)驗(yàn), 克服本企業(yè)的缺點(diǎn)。 對比對比企業(yè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)企業(yè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)同業(yè)平均指標(biāo)同業(yè)平均指標(biāo)同行先進(jìn)指標(biāo)同行先進(jìn)指標(biāo)3、預(yù)算差異比較 將分析期的預(yù)算數(shù)額作為比較的標(biāo)準(zhǔn),實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)的差距就能反映完成預(yù)算的程度，可以給進(jìn)一步分析和尋找企業(yè)潛力提供方向。 經(jīng)營者常用.比較分析法的主要作用在于揭示客觀存在的差距以及形成這種差距的原因,幫助人們發(fā)現(xiàn)問題,挖掘潛力,改進(jìn)工作。比較分析法是各種分析方法的基礎(chǔ)不僅報(bào)表中的絕對數(shù)要

7、通過比較才能說明問題,計(jì)算出來的財(cái)務(wù)比率和結(jié)構(gòu)百分?jǐn)?shù)也都要與有關(guān)資料(比較標(biāo)準(zhǔn))進(jìn)行對比，才能得出有意義的結(jié)論。用比較分析法編制出來的報(bào)表稱為比較財(cái)用比較分析法編制出來的報(bào)表稱為比較財(cái)務(wù)報(bào)表。務(wù)報(bào)表。注注 意意二、比率分析法 含義：利用兩個(gè)指標(biāo)之間的某種關(guān)聯(lián)關(guān)系，通過計(jì)算比率來考察、計(jì)量和評價(jià)財(cái)務(wù)活動(dòng)狀況的分析方法財(cái)務(wù)比率分析法結(jié)構(gòu)比率分析法比率分析法1、財(cái)務(wù)比率分析 財(cái)務(wù)比率是用倍數(shù)或比例表示的分?jǐn)?shù)式，它反映各會(huì)計(jì)要素的相互關(guān)系和內(nèi)在聯(lián)系，代表了企業(yè)某一方面的特征、屬性或能力特征、屬性或能力。不同比較對象建立可比性相對數(shù)排除規(guī)模影響例 2： XXX公司期初流動(dòng)資產(chǎn)50萬元，流動(dòng)負(fù)債30萬元，

8、期末流動(dòng)資產(chǎn)55萬元，流動(dòng)負(fù)債22萬元； 要求：計(jì)算比較兩年流動(dòng)比率的大小（公式：流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）參 考 答 案 期初流動(dòng)比率=5030=1.67 期末流動(dòng)比率=5522=2.5 期末流動(dòng)比率變大，短期償債能力增強(qiáng)。2、構(gòu)成比率分析（重點(diǎn)） 結(jié)構(gòu)百分比是用百分率表示某一報(bào)表項(xiàng)目的內(nèi)部結(jié)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。它反映該項(xiàng)目內(nèi)各組成部分的比例關(guān)系，代表了企業(yè)某一方面的特征、屬性或能力。不同比較對象建立可比性特殊的財(cái)務(wù)比率排除規(guī)模影響 例 3：資產(chǎn)期末期初權(quán)益期末期初流動(dòng)資產(chǎn)7577負(fù)債3015非流動(dòng)資產(chǎn)8480所有者權(quán)益129142總資產(chǎn)159157權(quán)益總額159157資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元要求：用結(jié)構(gòu)百

9、分比分析法對該資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行計(jì)算與分析：參考答案：資產(chǎn)期末期初差額權(quán)益期末期初差額流動(dòng)資產(chǎn)47.1749.04-1.87負(fù)債18.879.559.32非流動(dòng)資產(chǎn)52.8350.961.87所有者權(quán)益81.1390.45-9.32總資產(chǎn)1001000權(quán)益總額1001000共同比資產(chǎn)負(fù)債表 單位：%分析：1、資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例減少，非流動(dòng)資產(chǎn)增多，說明企業(yè)重自身生產(chǎn)規(guī)模。2、權(quán)益：負(fù)債融資比例增多，說明企業(yè)開始有效利用財(cái)務(wù)杠桿的作用來節(jié)稅。作 業(yè)：1、財(cái)務(wù)分析的主體主要包括哪些？2、財(cái)務(wù)分析主體的分析目的各自有哪些？3、財(cái)務(wù)分析的基本方法有哪幾種？第二部分 基本分析方法第一節(jié) 償債能力分析

10、第二節(jié) 獲利能力分析第三節(jié) 營運(yùn)能力分析第四節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表趨勢變動(dòng)分析第五節(jié) 利潤表趨勢變動(dòng)分析第六節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)比率分析第七節(jié) 利潤表結(jié)構(gòu)比率分析第八節(jié) 綜合財(cái)務(wù)比率分析第一節(jié) 償債能力分析 一、短期償債能力分析 二、長期償債能力分析 三、償債能力綜合評價(jià)一、短期償債能力分析1、含義：流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的保障程度. 2、短期償債能力指標(biāo) ： 營運(yùn)資金 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 現(xiàn)金比率營運(yùn)資金營運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債絕對額.常用于各種分析方法中.流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債此比率變動(dòng)范圍在100%200%之間。該比率越大，代表債務(wù)清償能力越大。衡量短期償債能力最常用的比率例 1：M

11、公司期初流動(dòng)資產(chǎn)20萬元，流動(dòng)負(fù)債30萬；期末流動(dòng)資產(chǎn)80萬，流動(dòng)負(fù)債40萬。要求：分析M公司的短期償債能力。 答案：期初流動(dòng)比率=20/300.67期末流動(dòng)比率=80/40=2分析：期初流動(dòng)比率小于1，清償能力不夠，期末流動(dòng)資產(chǎn)增加很多，流動(dòng)比率為2，在標(biāo)準(zhǔn)范圍能力，清償能力變得十分強(qiáng)，但應(yīng)注意流動(dòng)資產(chǎn)過多會(huì)導(dǎo)致資金閑置。流動(dòng)比率分析要點(diǎn) （1）流動(dòng)比率越大，企業(yè)償債能力越強(qiáng)；這個(gè)指標(biāo)常用于銀行貸款決策過程中。 （2）國際標(biāo)準(zhǔn)值為2 ，但也因企業(yè)所處的時(shí)間、行業(yè)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等不同而有不同的標(biāo)準(zhǔn)。 （3）該比率過高則可能是企業(yè)流動(dòng)資金閑置，存貨囤積太多，應(yīng)收帳款過多不易收回等原因，影響獲利能力。

12、 （4）流動(dòng)負(fù)債過少也導(dǎo)致流動(dòng)比率過高。 （5）流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債保守速動(dòng)比率=保守速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債此比率100%左右為適宜！速動(dòng)資產(chǎn)的計(jì)算方法分為：扣除法速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨加總法保守速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收帳款 例 2：N公司期末流動(dòng)資產(chǎn)150萬，存貨30萬，流動(dòng)負(fù)債70萬；期初流動(dòng)資產(chǎn)120萬，存貨40萬，流動(dòng)負(fù)債60萬。要求：用扣除法計(jì)算速動(dòng)比率，并評價(jià)企業(yè)的短期償債能力。答 案：期末速動(dòng)比率=120/701.71期初速動(dòng)比率=80/60 1.33分析：兩年速動(dòng)比率都超過1，期末還有所提高，速動(dòng)比率所表現(xiàn)出來的短期償債能

13、力強(qiáng)；企業(yè)雖短期償債能力強(qiáng)，但應(yīng)注意合理利用流動(dòng)資金，避免造成資金的過度閑置。速動(dòng)比率分析要點(diǎn) （1）一般標(biāo)準(zhǔn)值為1。根據(jù)行業(yè)不同而有所不同。 （2）剔除掉了存貨，存貨具有不易變現(xiàn)的特點(diǎn)。比流動(dòng)比率更具合理性。 （3）應(yīng)收帳款和預(yù)付帳款沒有剔除，若存在大量的不良應(yīng)收帳款，則可能影響速動(dòng)比率的準(zhǔn)確性。 （4）速動(dòng)比率未考慮應(yīng)收帳款的回收性和期限，該比率容易被人為操縱。 （5）保守速動(dòng)比率則剔除了存貨和其他款項(xiàng)的影響，更為準(zhǔn)確，但也不宜過高。現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率的標(biāo)準(zhǔn)在20%左右為適宜。從謹(jǐn)慎性角度來看，現(xiàn)金比率是用來衡量

14、企業(yè)短期償債能力最保守的指標(biāo)。因?yàn)椋矛F(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物來償還到期債務(wù)，是最可靠的。例 3 ：XXX公司期末貨幣資金有40萬元，交易性金融資產(chǎn)30萬元，流動(dòng)負(fù)債77萬元。要求：計(jì)算期末現(xiàn)金比率并評價(jià)企業(yè)期末的短期償債能力。答 案：現(xiàn)金比率=（40+30）7791.91%分析：現(xiàn)金比率值超過標(biāo)準(zhǔn)值20%，由于現(xiàn)金比率能最保守地反應(yīng)企業(yè)的償債能力，所以，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力是非常強(qiáng)的。但是，企業(yè)存在大量的貨幣資金閑置與浪費(fèi)。建議將多余的資金用于生產(chǎn)與投資。現(xiàn)金比率分析要點(diǎn) （1）現(xiàn)金比率反映企業(yè)即時(shí)支付能力。 （2）現(xiàn)金比率中的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物是企業(yè)收益性最差的資產(chǎn)，如果過多則是資金閑置。二、長期

15、償債能力分析1、資產(chǎn)負(fù)債率2、產(chǎn)權(quán)比率3、有形凈值債務(wù)率4、權(quán)益乘數(shù)5、已獲利息倍數(shù)1、資產(chǎn)負(fù)債率公式：負(fù)債總資產(chǎn)50%適宜 ！反映企業(yè)對債權(quán)人投入資本的保障程度。資產(chǎn)負(fù)債率的分析要點(diǎn)： （1）該比率揭示出企業(yè)的全部資金來源中多少是由債權(quán)人提供。 （2）從債權(quán)人角度來看，若企業(yè)負(fù)債比率過高，可能會(huì)在融資時(shí)提出較高的利息率來對自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償。 （3）從投資者的角度來看，企業(yè)負(fù)債越多，利息稅前支付起到稅盾的作用，投資收益率也就越高，對股東權(quán)益最大化有利。 （4）從經(jīng)營者的角度來看，負(fù)債比率過高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，一旦市場不景氣破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大。 （5）負(fù)債比率應(yīng)該在不發(fā)生償債風(fēng)險(xiǎn)的前提下盡可能提高。風(fēng)

16、險(xiǎn)大，則降低。風(fēng)險(xiǎn)小，則提高。2、產(chǎn)權(quán)比率公式：負(fù)債所有者權(quán)益100%為適宜反映所有者權(quán)益對負(fù)債的保障程度 產(chǎn)權(quán)比率分析要點(diǎn) （1）該比率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。 （2）比率越低，債權(quán)人受保護(hù)的程度越高。 （3）該比率越大，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)有所增加。3、有形凈值債務(wù)率公式：負(fù)債（所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）比產(chǎn)權(quán)比率更安全、更保守，剔除了無形資產(chǎn)的影響，更保守地反映了企業(yè)凈資產(chǎn)對負(fù)債的保障程度。有形凈值債務(wù)率分析要點(diǎn) （1）計(jì)量債權(quán)人在破產(chǎn)清算時(shí)能獲得多少有形財(cái)產(chǎn)保障。 （2）扣除了無形資產(chǎn)和商譽(yù)，因?yàn)檫@兩項(xiàng)資產(chǎn)的未來收益帶有較大不確定性。 （3）標(biāo)準(zhǔn)值為1。4、權(quán)益乘數(shù)公式：資產(chǎn)所有者權(quán)益該

17、指標(biāo)越大，負(fù)債越多，對負(fù)債的經(jīng)營利用越充分；如果該指標(biāo)越小，則負(fù)債越少，償債能力越強(qiáng)。5、已獲利息倍數(shù)公式：息稅前利潤利息費(fèi)用息稅前利潤=凈利潤+所得稅+利息費(fèi)用從長期來看，已獲利息倍數(shù)至少要大于1，才能保證利息費(fèi)用的償還，以免影響償債。該指標(biāo)期望在保持債務(wù)不減少的情況下越大越好。反映還本付息的償債能力.已獲利息倍數(shù)分析要點(diǎn) （1）該指標(biāo)值越高，債務(wù)償還越有保障。 （2）一般界限為3。但是如果小于1，也可以用非付現(xiàn)攤銷和折舊費(fèi)用用來支付利息，也可以采用以新還舊的方式來進(jìn)行付息。 （3）可選擇連續(xù)5年的最低指標(biāo)值作為標(biāo)準(zhǔn)。例 4 ：洪康機(jī)械有限公司在本年期末總資產(chǎn)3000萬，負(fù)債1900萬，無形

18、資產(chǎn)凈值350萬，凈利潤700萬，利息費(fèi)用250萬，企業(yè)屬于新創(chuàng)辦的高新技術(shù)企業(yè)，當(dāng)年無所得稅。要求：分析該企業(yè)長期償債能力。答案：資產(chǎn)負(fù)債率=1900300063.33%產(chǎn)權(quán)比率=19001100 172.73%有形凈值債務(wù)率=1900750 253.33%權(quán)益乘數(shù)=30001100 272.73%已獲利息倍數(shù)=950250 380%分析：以上各個(gè)反映長期償債能力的期末指標(biāo)值都能超過了標(biāo)準(zhǔn)值，從前四個(gè)指標(biāo)可以看出，企業(yè)的長期債務(wù)保障是足夠的。另外一方面來看，從長遠(yuǎn)來說，這樣的一個(gè)已獲利息倍數(shù)，不僅能保證企業(yè)的利息得到及時(shí)地償付，還能創(chuàng)造更多的利潤。三、償債能力綜合分析短期償債能力表明企業(yè)償還

19、日常到期債務(wù)的能力。長期償債能力表明企業(yè)對債務(wù)負(fù)擔(dān)的承受和償還的保障能力。兩種能力相結(jié)合進(jìn)行綜合分析，才能看出企業(yè)真正的償債能力強(qiáng)弱。以江蘇國泰公司年度財(cái)務(wù)報(bào)表為例進(jìn)行分析 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元資產(chǎn)期末期初權(quán)益期末期初流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金2418333043存貨21971861流動(dòng)負(fù)債3615646157流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)6320770926負(fù)債合計(jì)3625746306無形資產(chǎn)凈值120123所有者權(quán)益6963359899總資產(chǎn)105890106205權(quán)益綜合105890106205要求：評價(jià)該企業(yè)的償債能力。計(jì)算：期末期初營運(yùn)資金2705124769流動(dòng)比率174.82%153.66%速動(dòng)比率168

20、.74%149.63%現(xiàn)金比率66.89%71.59%資產(chǎn)負(fù)債率34.24%43.60%產(chǎn)權(quán)比率52.07%77.31%有形凈值債務(wù)率52.16%77.47%權(quán)益乘數(shù)152.07%177.31%分析：短期償債能力比較強(qiáng)，雖然流動(dòng)比率偏小，但是其他幾個(gè)指標(biāo)卻比較大，反映企業(yè)充分利用流動(dòng)資金的基礎(chǔ)上還能保持理智，償付到期債務(wù)。長期償債能力方面的四個(gè)指標(biāo)值都比較小，說明企業(yè)對長期負(fù)債的保障程度高。綜合分析，企業(yè)無論從長期和短期來看，償債能力都有足夠的保障。會(huì)計(jì)報(bào)表外因素對企業(yè)償債能力的會(huì)計(jì)報(bào)表外因素對企業(yè)償債能力的影響影響（1）尚未動(dòng)用的銀行授予貸款額度（2）企業(yè)的商業(yè)信譽(yù)狀況（3）準(zhǔn)備變現(xiàn)的非流動(dòng)

21、資產(chǎn)（4）未作記錄的或有事項(xiàng)第二節(jié)第二節(jié) 獲利能力分析獲利能力分析獲利能力指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，通過自身經(jīng)營活動(dòng)取得利潤的能力。一、與收入相關(guān)的獲利能力分析一、與收入相關(guān)的獲利能力分析二、與資產(chǎn)資本相關(guān)的獲利能力分析二、與資產(chǎn)資本相關(guān)的獲利能力分析三、上市公司獲利能力分析三、上市公司獲利能力分析一、與收入相關(guān)的獲利能力分析營業(yè)收入毛利率-毛利率營業(yè)收入營業(yè)利潤率-營業(yè)利潤率營業(yè)收入總利潤率-總利潤率營業(yè)收入凈利率-凈利率營業(yè)收入息稅前利潤率-息稅前利潤率毛利率=毛利額/營業(yè)收入毛利額=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)外稅金及附加1、該指標(biāo)越大，說明企業(yè)營業(yè)成本控制得越好，獲利能力也越強(qiáng)。2、企業(yè)毛利率下

22、降的主要原因有：因競爭而降低售價(jià)；購貨成本或生產(chǎn)成本上升；由于市場變化或企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施的暫時(shí)影響，使得毛利率水平較高的產(chǎn)品的生產(chǎn)或銷售量占總量的比重下降。3、在營業(yè)外稅金及附加發(fā)生金額較小的情況下，計(jì)算毛利額時(shí)可以不從營業(yè)收入中扣除，即：毛利額=營業(yè)收入-營業(yè)成本。4、該指標(biāo)具有明顯行業(yè)特點(diǎn)。一般來說，營業(yè)周期短、固定費(fèi)用低的行業(yè)的毛利率水平比較低；營業(yè)周期長、固定費(fèi)用高的行業(yè)，則要求較高的毛利率以彌補(bǔ)其巨大的固定成本。分析要點(diǎn):例5：江蘇國泰公司利潤項(xiàng)目如下 ，單位：億元期末期初營業(yè)收入2327營業(yè)成本稅金及附加2025三項(xiàng)期間費(fèi)用1.41.1營業(yè)利潤1.61.2營業(yè)外收入0.020.01營業(yè)

23、外支出0.0080.002利潤總額1.71.3所得稅0.330.31要求：分析企業(yè)獲利能力。期末期初營業(yè)毛利率13.04%7.41%分析：1、該指標(biāo)期末大于期初，說明企業(yè)營業(yè)成本控制得越好，獲利能力也開始增強(qiáng)。2、該指標(biāo)具有明顯行業(yè)特點(diǎn)。江蘇國泰屬于營業(yè)周期短、固定費(fèi)用低的行業(yè),毛利率水平比較低。能達(dá)到10%以上的毛利率是比較理想的。營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入分析要點(diǎn):1、該指標(biāo)越高，表明企業(yè)通過日常經(jīng)營活動(dòng)獲得收益的能力越強(qiáng)。2、營業(yè)利潤將三項(xiàng)期間費(fèi)用從毛利額中扣除了，所以該指標(biāo)越高，表明企業(yè)控制成本費(fèi)用的能力越強(qiáng)。例5：江蘇國泰公司利潤項(xiàng)目如下 ，單位：億元期末期初營業(yè)收入2327營業(yè)

24、成本稅金及附加2025三項(xiàng)期間費(fèi)用1.41.1營業(yè)利潤1.61.2營業(yè)外收入0.020.01營業(yè)外支出0.0080.002利潤總額1.71.3所得稅0.330.31要求：分析企業(yè)獲利能力。期末期初營業(yè)利潤率6.96%4.44%分析：1、該指標(biāo)有所提高高，表明企業(yè)通過日常經(jīng)營活動(dòng)獲得收益的能力增強(qiáng)。2、營業(yè)利潤將三項(xiàng)期間費(fèi)用從毛利額中扣除了，所以該指標(biāo)提高，表明企業(yè)控制成本費(fèi)用的能力有所增強(qiáng)。營業(yè)收入（總）利潤率營業(yè)收入（總）利潤率=利潤總額利潤總額/營業(yè)收入營業(yè)收入1、該指標(biāo)越大，表明企業(yè)當(dāng)期各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)獲得收益的能力越強(qiáng)；2、利潤總額中包括一些不確定收益項(xiàng)目在內(nèi)，所以該指標(biāo)反映的獲利能力只能

25、作為基本信息，跨期比較時(shí)，還必須對一些特殊收益項(xiàng)目進(jìn)行具體分析。分析要點(diǎn):例5：江蘇國泰公司利潤項(xiàng)目如下 ，單位：億元期末期初營業(yè)收入2327營業(yè)成本稅金及附加2025三項(xiàng)期間費(fèi)用1.41.1營業(yè)利潤1.61.2營業(yè)外收入0.020.01營業(yè)外支出0.0080.002利潤總額1.71.3所得稅0.330.31要求：分析企業(yè)獲利能力。期末期初營業(yè)收入總利潤率7.39%4.81%分析：該指標(biāo)變大，表明企業(yè)當(dāng)期各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)獲得收益的能力增強(qiáng)；凈利率=凈利潤/營業(yè)收入1、該指標(biāo)越大，獲利能力越強(qiáng).要提高該比率,必須保持銷售不變的前提下提高凈利潤或使凈利潤增長幅度超過銷售收入的增長幅度.2、應(yīng)注意結(jié)合盈

26、利結(jié)構(gòu)即利潤表結(jié)構(gòu)分析來考察銷售凈利率.利用縱向比較和橫向比較法.分析要點(diǎn):例5：江蘇國泰公司利潤項(xiàng)目如下 ，單位：億元期末期初營業(yè)收入2327營業(yè)成本稅金及附加2025三項(xiàng)期間費(fèi)用1.41.1營業(yè)利潤1.61.2營業(yè)外收入0.020.01營業(yè)外支出0.0080.002利潤總額1.71.3所得稅0.330.31要求：分析企業(yè)獲利能力。期末期初營業(yè)凈利率5.96%3.67%分析：1、該指標(biāo)變大，獲利能力變強(qiáng). 是因凈利潤增長幅度超過銷售收入的增長幅度.2、觀察利潤表可發(fā)現(xiàn)，成本費(fèi)用在本期得到有效控制是凈利潤增長的主要原因。 營業(yè)收入息稅前利潤率=息稅前利潤/營業(yè)收入=（利潤總額+利息支出）/營業(yè)

27、收入?yún)⒖贾笜?biāo).毛利 營業(yè)利潤 利潤總額 凈利潤 期間費(fèi)用 營業(yè)外收支 所得稅凈利潤利潤總額營業(yè)利潤毛利額獲利能力的影響因素獲利能力的影響因素1、銷售收入：獲利能力的基礎(chǔ)，企業(yè)發(fā)展的根本保證。2、收現(xiàn)能力：只有收回現(xiàn)金的銷售收入才最終成為獲利的基礎(chǔ)。3、成本費(fèi)用：降低成本費(fèi)用是提高企業(yè)獲利能力的重要途徑。4、風(fēng)險(xiǎn)程度：高風(fēng)險(xiǎn)帶來高收益。5、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況：企業(yè)償債能力，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營狀況，企業(yè)資金管理狀況（營運(yùn)資金），企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)。二、二、與資產(chǎn)資本相關(guān)的獲利能力分析與資產(chǎn)資本相關(guān)的獲利能力分析1、與總資產(chǎn)相關(guān)的獲利能力分析；2、與凈資產(chǎn)相關(guān)的獲利能力分析。 投資報(bào)酬是指企業(yè)投入資本后的回報(bào).

28、從經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)來看，投資是消費(fèi)的延遲，目的是為了增加未來財(cái)富.不同的投資項(xiàng)目，其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同，投資者要求的投資回報(bào)也就不同.投資報(bào)酬率是指企業(yè)投資回報(bào)與投入資本的比率.作為一種資本收益率,它反映了企業(yè)向長期資金提供者支付報(bào)酬的能力以及企業(yè)吸引未來資金提供者的能力，它是從資本投入的角度對企業(yè)盈利能力作出的評價(jià).投入資本可以分為以下四個(gè)層次全部資產(chǎn)長期資本所有者權(quán)益資本按照投資配比原則，與企業(yè)全部投資相對應(yīng)的投資收益就應(yīng)該是利息,所得稅和凈利潤之和,即息稅前利潤長期資本是所有者權(quán)益資本和長期負(fù)債之和，但不包括流動(dòng)負(fù)債.與長期資本相配比的收益部分是息稅前利潤減去短期債務(wù)利息.即凈資產(chǎn).與之配比的收

29、益部分是凈利潤.實(shí)收資本與實(shí)收資本配比的收益部分也是凈利潤.1、與總資產(chǎn)相關(guān)的獲利能力分析總資產(chǎn)息稅前利潤率總資產(chǎn)息稅前利潤率=息稅前利潤息稅前利潤/平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)總資產(chǎn)利潤率=利潤總額/平均總資產(chǎn)（國家）總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)（投資者）總資產(chǎn)報(bào)酬率反映了企業(yè)利用全部資產(chǎn)能創(chuàng)造多大的利潤。附：平均總資產(chǎn)=（期末總資產(chǎn)+期初總資產(chǎn)）/2分析要點(diǎn) 1、該指標(biāo)直接體現(xiàn)資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金利用效果之間的關(guān)系；可反映企業(yè)盈利的持久性和穩(wěn)定性，確定企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并反映企業(yè)經(jīng)營管理水平的高低。經(jīng)營者常用。 2、應(yīng)盡可能降低資產(chǎn)占用額，提高資產(chǎn)運(yùn)用效率，重視資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響，合理安排資產(chǎn)構(gòu)成，優(yōu)

30、化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 3、可結(jié)合趨勢分析和同業(yè)比較法。息稅前利潤 利潤總額 凈利潤 利息費(fèi)用 所得稅息稅前利潤反映企業(yè)、債權(quán)人和投資者以及國家共同所有的利潤；利潤總額反映的是企業(yè)和國家共同所有的那部分利潤；凈利潤反映的是投資者所有的利潤。2、與凈資產(chǎn)相關(guān)的獲利能力分析凈資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)分析要點(diǎn)1:凈資產(chǎn)報(bào)酬率是立足于所有者權(quán)益的角度來考核企業(yè)獲利能力和投資回報(bào)能力，因而它是最被所有者關(guān)注的，對企業(yè)具有重大影響.該指標(biāo)越高,企業(yè)凈資產(chǎn)使用效率就越高，投資者的利益保障程度也就越大。分析要點(diǎn)2:通過該指標(biāo)一方面可以判定企業(yè)投資效益,另一方面可以了解企業(yè)管理水平的高低.同時(shí)對該指標(biāo)的分析還是所有

31、者考核其投入資本保值增值程度的基本途徑.2、與凈資產(chǎn)相關(guān)的獲利能力分析資本金收益率=凈利潤/平均資本金分析要點(diǎn)1:資本金報(bào)酬率衡量的是企業(yè)所有者投入資本賺取利潤的能力,公式中的資本金是資產(chǎn)負(fù)債表上的實(shí)收資本項(xiàng)目。該指標(biāo)越高，表明投資者投入企業(yè)資金得到的回報(bào)就越高分析要點(diǎn)2:通過分析該指標(biāo)不僅可以了解企業(yè)管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的高低，而且還可以判定企業(yè)的投資效益,從而對所有者投資決策作出分析.例 6 ：H公司期末凈利潤450萬元，營業(yè)收入720萬，凈資產(chǎn)3000萬，總資產(chǎn)5000萬；期初凈資產(chǎn)2500萬，總資產(chǎn)4500萬。要求：評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的獲利能力。答案：凈資產(chǎn)凈利率=450/2750 1

32、6.36%總資產(chǎn)凈利率=450/4750 9.47 %該公司總資產(chǎn)通過運(yùn)營能為企業(yè)投資者帶來較多的利潤，所有者能獲得的回報(bào)也高,增值能力也比較強(qiáng)。補(bǔ)充:長期資本報(bào)酬率=(利潤總額+長期負(fù)債利息)/平均長期資本影響投資報(bào)酬能力的因素 （一）內(nèi)部因素 1、收益總額 2、利息費(fèi)用 3、所得稅率 4、平均資產(chǎn)規(guī)模 （二）外部因素 1、行業(yè)或產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況 2、產(chǎn)品市場情況 3、成本控制水平 4、發(fā)展前景收益總額主要指息稅前利潤、利潤總額和凈利潤。收益總額是投資報(bào)酬能力的正向影響因素，分析者應(yīng)注意對各項(xiàng)收益來源和結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，判斷他們的貢獻(xiàn)度。利息費(fèi)用在財(cái)務(wù)上可以作為當(dāng)期費(fèi)用，也可以被資本化處理計(jì)入資產(chǎn)科

33、目。對總資產(chǎn)報(bào)酬率有正向影響。所得稅降低可以提高凈利潤，對總資產(chǎn)報(bào)酬率有反向的影響作用。平均資產(chǎn)規(guī)模占用越小，總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，對總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響是反向的。朝陽產(chǎn)業(yè)和高收益行業(yè)的企業(yè)投資報(bào)酬能力會(huì)越高，而處于夕陽產(chǎn)業(yè)和低收益行業(yè)的企業(yè)，一般投資報(bào)酬能力較弱。產(chǎn)品競爭能力和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決定著企業(yè)獲利水平，競爭力高的產(chǎn)品盈利能力強(qiáng)，產(chǎn)品組合可以降低市場風(fēng)險(xiǎn)，有利于提高企業(yè)市場競爭力，增強(qiáng)投資報(bào)酬能力。爭取擴(kuò)大銷售的同時(shí)，嚴(yán)格成本管理，有效組織成本核算和控制，可以提高投資報(bào)酬能力。有潛力的企業(yè)，暫時(shí)的投資報(bào)酬率低不能說明企業(yè)盈利能力不會(huì)在未來發(fā)生改變。第三節(jié) 營運(yùn)能力分析 營運(yùn)能力指企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)的效率

34、。營運(yùn)能力分析就是通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)效率的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析 分析目的：對外部人來說為信貸和投資決策提供依據(jù)；對內(nèi)部人來說查明資產(chǎn)運(yùn)用是否合理，資金使用是節(jié)約還是浪費(fèi)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力的分析層次總資產(chǎn)總資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金現(xiàn)金應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款存貨存貨固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，分計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，分析企業(yè)全部資產(chǎn)的營運(yùn)析企業(yè)全部資產(chǎn)的營運(yùn)能力能力.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力的分析層次： 1、計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，分析企業(yè)全部資產(chǎn)的營運(yùn)能力； 2、對企業(yè)總資產(chǎn)的主要構(gòu)成要素流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行分析； 3、對流動(dòng)資產(chǎn)的主要構(gòu)成要素現(xiàn)金，應(yīng)收賬款，存貨周轉(zhuǎn)狀況進(jìn)行分析； 4、對非流動(dòng)

35、資產(chǎn)的主要構(gòu)成要素固定資產(chǎn)進(jìn)行分析一、總資產(chǎn)營運(yùn)能力分析二、流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析三、非流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析一、總資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 某一經(jīng)濟(jì)資源周轉(zhuǎn)效率越高，該項(xiàng)經(jīng)濟(jì)資源的周轉(zhuǎn)速度越快，說明企業(yè)的資產(chǎn)管理和利用效率也越高。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均總資產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=360天/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)總資產(chǎn)的管理和利用效率越高。周轉(zhuǎn)率單位為：次。分析要點(diǎn) 1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的能力。該周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營效率的能力。該周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營效率好，取得的收入高，使得盈利能力和償債能力也好，取得的收入高，

36、使得盈利能力和償債能力也強(qiáng)；強(qiáng)； 2、增加收入和減少總資產(chǎn)占用可以提高本指標(biāo)、增加收入和減少總資產(chǎn)占用可以提高本指標(biāo)值。值。 3、要注意總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的異常變化，例如銷售、要注意總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的異常變化，例如銷售收入基本不變時(shí)，企業(yè)突然報(bào)廢固定資產(chǎn)，會(huì)使收入基本不變時(shí)，企業(yè)突然報(bào)廢固定資產(chǎn)，會(huì)使當(dāng)期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅度上升，此時(shí)該指標(biāo)就不當(dāng)期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅度上升，此時(shí)該指標(biāo)就不再具有可比性。對特殊情況應(yīng)注意特殊的評價(jià)和再具有可比性。對特殊情況應(yīng)注意特殊的評價(jià)和揭示。揭示。 例 7 ： 某汽車配件制造公司期初總資產(chǎn)740萬元，期末總資產(chǎn)850萬元；期末獲得的營業(yè)收入為500萬元。 要求：評價(jià)該公司總

37、資產(chǎn)的利用效率。（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)半次）參考答案： 期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=500/(740+850)*2 =0.63 分析：總資產(chǎn)在一年以內(nèi)周轉(zhuǎn)0.63次。作為汽車零件生產(chǎn)企業(yè)總資產(chǎn)利用效率較高，從而使得企業(yè)盈利能力和償債能力也隨之變強(qiáng)。二、流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析1、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率3、存貨周轉(zhuǎn)率4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5、周轉(zhuǎn)期6、營業(yè)周期1、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)分析要點(diǎn)分析要點(diǎn) 1、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，就能迅速從生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，就能迅速從生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)中收回資金，那么，就能相對節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，擴(kuò)中收回資金，那么，就能相對節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，擴(kuò)大企業(yè)非流

38、動(dòng)資產(chǎn)的投入，增強(qiáng)企業(yè)的獲利能力大企業(yè)非流動(dòng)資產(chǎn)的投入，增強(qiáng)企業(yè)的獲利能力；周轉(zhuǎn)慢，則需要補(bǔ)充流動(dòng)資金，造成資金浪費(fèi)；周轉(zhuǎn)慢，則需要補(bǔ)充流動(dòng)資金，造成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)經(jīng)濟(jì)效率。，降低企業(yè)經(jīng)濟(jì)效率。 2、該指標(biāo)越高，可以使償債能力和盈利能力隨、該指標(biāo)越高，可以使償債能力和盈利能力隨之增強(qiáng)；之增強(qiáng)； 3、由于流動(dòng)資產(chǎn)是短期償債能力的基礎(chǔ)，企業(yè)、由于流動(dòng)資產(chǎn)是短期償債能力的基礎(chǔ)，企業(yè)應(yīng)該有一個(gè)比較穩(wěn)定的流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)額，并以此提應(yīng)該有一個(gè)比較穩(wěn)定的流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)額，并以此提高效率，應(yīng)防止企業(yè)以大幅度降低流動(dòng)資產(chǎn)為代高效率，應(yīng)防止企業(yè)以大幅度降低流動(dòng)資產(chǎn)為代價(jià)追求高周轉(zhuǎn)率。價(jià)追求高周轉(zhuǎn)率。例 8： M公司主

39、營業(yè)類項(xiàng)目是餐飲類。期末公司流動(dòng)資產(chǎn)3900萬元，期初1900萬元；期末取得營業(yè)收入1200萬元。 要求：分析M公司流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率（流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的行業(yè)內(nèi)平均水平為2次）。參考答案：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1200/(3900+1900)*2=0.42 分析：M公司期末流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)周轉(zhuǎn)次數(shù)少，周轉(zhuǎn)效率低，流動(dòng)資產(chǎn)的管理和利用效率不高，導(dǎo)致了資金的浪費(fèi)，需要補(bǔ)充流動(dòng)資金。這樣低利用效率，給公司帶來的經(jīng)濟(jì)效益也很低。2、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均貨幣資金 現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。該指標(biāo)反映了每百元現(xiàn)金所能創(chuàng)造的營業(yè)收入。該指標(biāo)越大，企業(yè)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)能力越強(qiáng)，營

40、運(yùn)狀況越好。例 9 ： HHH公司期末貨幣資金共370萬元，期初貨幣資金780萬元，期末營業(yè)收入300萬元。要求：評價(jià)該企業(yè)貨幣資金的利用效率（現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)3次。）參考答案： 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=300/(370+780)*2 =0.52 分析：每百元現(xiàn)金能為企業(yè)帶來52元的營業(yè)收入。現(xiàn)金利用效率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)能力不夠強(qiáng)。3、存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，企業(yè)存貨的流動(dòng)性越強(qiáng)，企業(yè)銷售商品的能力越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金和應(yīng)收賬款的速度越快，存貨利用效率就越高。存貨周轉(zhuǎn)快，轉(zhuǎn)換為了現(xiàn)金和應(yīng)收賬款，屬于速動(dòng)資產(chǎn)，企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)增加，短期償債能力也得到了提高。分析時(shí)應(yīng)

41、注意 A、存貨是按成本計(jì)價(jià)； B 、存貨周轉(zhuǎn)率如果過高，則說明企業(yè)存貨不足，可能引起脫銷或者停工待料，影響正常經(jīng)營。 C 、存貨批量的不同也會(huì)對存貨周轉(zhuǎn)率產(chǎn)生影響，批量小周轉(zhuǎn)快。例 10 ： L公司期末存貨3500萬元，期初存貨3200萬元，期初營業(yè)收入2700萬元，期末營業(yè)收入2300萬元，期初營業(yè)成本1300萬元，期末營業(yè)成本1100萬元。 要求：評價(jià)企業(yè)期末存貨的利用效率和短期償債能力。（行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)1.5）參考答案： 期末存貨周轉(zhuǎn)率=1100*2/（3500+3200） =0.33 分析：存貨一年內(nèi)周轉(zhuǎn)不到一次，在本行業(yè)內(nèi)屬于周轉(zhuǎn)速度較慢的企業(yè)，影響存貨變現(xiàn)，也會(huì)影響流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，進(jìn)

42、而降低企業(yè)的短期償債能力。4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，及時(shí)收回應(yīng)收賬款的能力就越強(qiáng)，企業(yè)現(xiàn)金就更多；進(jìn)一步地，企業(yè)應(yīng)收賬款更多轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金后，短期償債能力更強(qiáng)。 附：直接用營業(yè)收入來代替了賒銷收入。分析要點(diǎn) 1、平均應(yīng)收賬款中應(yīng)包括應(yīng)收票據(jù)金額； 2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)受企業(yè)信用政策影響；該比率高可減少收帳費(fèi)用和壞帳損失，該比率下降可能是企業(yè)信用政策、客戶拖延和客戶財(cái)務(wù)困難造成的。過快的周轉(zhuǎn)速度可能會(huì)危及企業(yè)銷售增長、損害市場占有率。 3、季節(jié)性強(qiáng)的企業(yè)，年末年初余額變化大，應(yīng)縮短其周轉(zhuǎn)期間。例如縮短為一季度。例 11： W公司期末營業(yè)收

43、入2300萬元，應(yīng)收賬款1200萬元，應(yīng)收票據(jù)900萬元，期初應(yīng)收賬款950萬元，應(yīng)收票據(jù)350萬元；該企業(yè)不受季節(jié)性影響。 要求：評價(jià)企業(yè)應(yīng)收賬款的營運(yùn)能力。(行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值為1)參考答案：期末應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=2300*2/（2100+1300） =1.35 分析：該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)收現(xiàn)能力強(qiáng)，所信用政策較緊。如果有擴(kuò)大銷售的必要，則可以適當(dāng)放松信用政策。5、周轉(zhuǎn)期周轉(zhuǎn)期=360天/周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=360天/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)期=360天/存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=360天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)期越長，經(jīng)濟(jì)資源周轉(zhuǎn)速度越慢。6、營業(yè)周期 營業(yè)周期，是指的將存貨全部轉(zhuǎn)換成為現(xiàn)金

44、，最終需要的時(shí)間。 存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，一般是直接轉(zhuǎn)換或者先轉(zhuǎn)換成應(yīng)收賬款再收回現(xiàn)金。 營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期三、非流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 1、非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1、非流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力 非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均非流動(dòng)資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn)代表著企業(yè)的生產(chǎn)力和品牌力量，利用效率越高，說明企業(yè)利用非流動(dòng)資產(chǎn)帶來收入的能力越強(qiáng)。2、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 這里可以采取固定資產(chǎn)原值或凈值。 周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)運(yùn)用固定資產(chǎn)創(chuàng)造的營業(yè)收入就越多，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布得越合理，利用效率越高。注 意 A 固定資

45、產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度受折舊方法的影響 B 固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度受固定資產(chǎn)內(nèi)部總結(jié)構(gòu)的影響。因此應(yīng)分析其內(nèi)部結(jié)構(gòu)，分析生產(chǎn)經(jīng)營用、非生產(chǎn)經(jīng)營用、使用中、未使用及不需要使用的固定資產(chǎn)占固定資產(chǎn)總額的比例大小。生產(chǎn)經(jīng)營用和使用中的固定資產(chǎn)比例越大，有助于提高固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，提高其利用效率。例 12 ：江蘇國泰公司營運(yùn)能力分析 單位：萬元2009200820092008貨幣資金2418233043 營業(yè)收入230671274575 存貨21961861 營業(yè)成本204317251924應(yīng)收賬款2042725141 營業(yè)外稅金及附加5127 應(yīng)收票據(jù)00流動(dòng)資產(chǎn)6320670925固定資產(chǎn)1855515792

46、 非流動(dòng)資產(chǎn) 4268435278參考答案：2009200920092009流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.44 3.44 非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.92 5.92 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率8.06 8.06 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率13.43 13.43 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率100.72 100.72 營業(yè)周期營業(yè)周期( (天天) )39.13 39.13 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率10.12 10.12 分析：首先，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，流動(dòng)資產(chǎn)利用效率高，節(jié)約了流動(dòng)資金；現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率高，能為企業(yè)節(jié)約現(xiàn)金；存貨周轉(zhuǎn)率很高，說明企業(yè)存貨太少，可能有供不應(yīng)求的情況；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，

47、一年可以收回10次，說明企業(yè)收現(xiàn)能力較強(qiáng)。固定資產(chǎn)利用效率很高，高于流動(dòng)資產(chǎn)，一般企業(yè)，是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于固定資產(chǎn)的，出現(xiàn)這種狀況的主要原因首先是流動(dòng)資產(chǎn)利用效率還有待提高，另外的原因是企業(yè)主營業(yè)務(wù)屬于外貿(mào)小商品，需求旺盛，所以存貨周轉(zhuǎn)率很高，而對固定資產(chǎn)的使用效率也非常高。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)利用固定資產(chǎn)獲得收入的能力越強(qiáng)。第四節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表趨勢變動(dòng)分析 資產(chǎn)負(fù)債表的趨勢分析是對每個(gè)項(xiàng)目報(bào)告期金額與基期金額進(jìn)行比較，編制比較資產(chǎn)負(fù)債表。 通過對報(bào)表中各項(xiàng)目的增減變動(dòng)情況進(jìn)行分析，觀察企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)狀況及各具體項(xiàng)目的變化趨勢，并對比較資產(chǎn)負(fù)債表中一些重要異常的項(xiàng)目，運(yùn)用例外原則進(jìn)行分析

48、。一、資產(chǎn)變動(dòng)分析 1、資產(chǎn)總體分析 2、固定資產(chǎn)變動(dòng)趨勢分析 3、流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)趨勢分析 4、長期股權(quán)投資趨勢分析 5、無形資產(chǎn)及長期待攤費(fèi)用趨勢分析1、資產(chǎn)總體分析 從固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的變化趨勢來分析總資產(chǎn)發(fā)生變化的原因。例13 分析江蘇國泰母公司的資產(chǎn)變動(dòng)趨勢 單位：萬元期末期末期初期初增減額增減額增減百分比增減百分比流動(dòng)資產(chǎn)6320694078 -30872.00 -32.82%非流動(dòng)資產(chǎn)42684352787406.00 20.99%總資產(chǎn)105890129028 -23138.00 -17.93%分析：期末總資產(chǎn)減少2個(gè)多億，減少速度17.93%，主要原因是期末流動(dòng)資產(chǎn)減少了3個(gè)億

49、，而非流動(dòng)資產(chǎn)增加7000多萬元，期末企業(yè)減少了流動(dòng)資產(chǎn)的持有，而購置了更多的生產(chǎn)設(shè)備。2、固定資產(chǎn)變動(dòng)趨勢分析 包括固定資產(chǎn)、在建工程、工程物資、固定資產(chǎn)清理等項(xiàng)目。是企業(yè)對內(nèi)的投資。 在建工程和工程物資最后會(huì)轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)項(xiàng)目，而現(xiàn)金流量表可以反映折舊的情況和新購置固定資產(chǎn)的情況。 通過分析固定資產(chǎn)的變化，可以觀察企業(yè)的生產(chǎn)能力的變化。例13 分析江蘇國泰合并報(bào)表中固定資產(chǎn)變動(dòng)趨勢期末期末期初期初增減額增減額增減速度增減速度固定資產(chǎn)3236824905 746329.97%在建工程29372796 1415.04%工程物資000-固定資產(chǎn)清理000-分析：固定資產(chǎn)項(xiàng)目增加了7000多萬，一方

50、面是因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)購置增加，另外一方面是因?yàn)樵诮üこ剔D(zhuǎn)入了一部分到固定資產(chǎn)中去。固定資產(chǎn)增加是非流動(dòng)資產(chǎn)增加的主要原因。3、流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)趨勢分析 流動(dòng)資產(chǎn)包括現(xiàn)金、銀行存款、存貨等科目，這些科目的變動(dòng)是引起流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)的原因。所以，需要觀察分析存貨等類項(xiàng)目的金額變動(dòng)。 可以結(jié)合利潤表的收入，來評價(jià)與應(yīng)收賬款相關(guān)的信用政策。例14：分析江蘇國泰公司合并報(bào)表中流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)趨勢期末期末期初期初增減額增減額增減百分比增減百分比貨幣資金3571443572 -7858-18.03%交易性金融資產(chǎn)16.9016.9-應(yīng)收賬款2808033048 -4968-15.03%應(yīng)收票據(jù)16361268 36829

51、.02%預(yù)付賬款1288213541-659-4.87%其他應(yīng)收款302992 -690-69.56%存貨63895603 78614.03%其他流動(dòng)資產(chǎn)265934 26257720.59%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)87678.998058-10379.1-10.58% 流動(dòng)資產(chǎn)減少的主要原因之一是期末應(yīng)收賬款大量減少。而存貨在期末卻有所增加，這說明企業(yè)銷售量減少而導(dǎo)致了部分應(yīng)收賬款的減少，另外一部分應(yīng)收賬款是期末已經(jīng)收回并且新增的應(yīng)收賬款少。 流動(dòng)資產(chǎn)減少的另外一個(gè)主要原因是貨幣資金大量減少。貨幣資金和應(yīng)收賬款的減少，一方面最終造成了總資產(chǎn)的減少，另一方面縮減的速動(dòng)資產(chǎn)金額可以用于固定資產(chǎn)投資。4、長期

52、股權(quán)投資趨勢分析 這是企業(yè)對外的投資 結(jié)合利潤表的投資收益評價(jià)企業(yè)靠對外投資能帶來多大收益，是否立足自身經(jīng)營業(yè)務(wù)。例15：分析江蘇國泰公司母公司的長期股權(quán)投資發(fā)展趨勢期末期末期初期初增減額增減額增減百增減百分比分比長期股權(quán)投資2363518867 476825.27%投資收益3386770 2616339.74%分析：長期股權(quán)投資增加，為企業(yè)帶來了更多的投資收益，可以從增減速度看出，長期股權(quán)增加的速度慢于投資收益增加的速度，那么投資投入越多回報(bào)更多。說明企業(yè)所進(jìn)行的長期股權(quán)投資是合理的有效益的。5、無形資產(chǎn)及長期待攤費(fèi)用趨勢分析 長期待攤費(fèi)用的合理性是需要深入研究的內(nèi)容，因?yàn)樵擁?xiàng)資產(chǎn)屬于虛擬資

53、產(chǎn)，不會(huì)給公司帶來經(jīng)濟(jì)利益的流入。 無形資產(chǎn)在公司未來發(fā)展中起到關(guān)鍵的作用，需要具體結(jié)合無形資產(chǎn)的內(nèi)容來分析，進(jìn)而還可以分析公司的發(fā)展趨勢。例16：分析江蘇國泰合并報(bào)表中的無形資產(chǎn)和長期待攤費(fèi)用變動(dòng)趨勢期末期末期初期初增減額增減額增減百分比增減百分比商譽(yù)45450-長期待攤費(fèi)用431477 -46-9.64%無形資產(chǎn)兩年無變化。長期待攤費(fèi)用減少對企業(yè)來說是虛擬資產(chǎn)的減少，減少幅度不太大，說明企業(yè)期末沒有產(chǎn)生太多的虛擬資產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較多。二、負(fù)債及所有者權(quán)益變動(dòng)分析 1、權(quán)益總體分析 2、所有者權(quán)益趨勢分析 3、負(fù)債趨勢分析 4、流動(dòng)負(fù)債趨勢分析 5、非流動(dòng)負(fù)債趨勢分析1、權(quán)益總體分析 權(quán)益總體

54、的變動(dòng)主要是由負(fù)債和所有者權(quán)益的變動(dòng)所引起的。例17：江蘇國泰母公司權(quán)益總額變動(dòng)趨勢分析期末期末期初期初增減額增減額增減百分比增減百分比負(fù)債總額3625646305-10049-21.70%所有者權(quán)益總額6963359898973516.25%權(quán)益總額105889106203-314-0.30%權(quán)益總額的減少主要是由于負(fù)債的減少引起的。負(fù)債減少，所有者權(quán)益增加，這對企業(yè)來說，會(huì)加大資金成本，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)減少。2、所有者權(quán)益趨勢分析 所有者權(quán)益包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積等內(nèi)容。主要從這些入手來分析企業(yè)所有者權(quán)益的變動(dòng)，并分析實(shí)收資本等項(xiàng)目變動(dòng)的原因。例18 江蘇國泰所有者權(quán)益變動(dòng)分析期末期

55、末期初期初增減額增減額增減百分比增減百分比實(shí)收資本2400024000 00資本公積9355935500盈余公積93267993 133316.68%未分配利潤2695118550 840145.29%實(shí)收資本和資本公積都沒發(fā)生變化，企業(yè)原始資本的投入沒有增長。未分配利潤增長了很多，說明企業(yè)留存了大量的利潤用于未來發(fā)展。盈余公積增長與利潤增長同步。若企業(yè)注重自身發(fā)展，可以考慮將少分配一些股利。3、負(fù)債趨勢分析 負(fù)債的變動(dòng)主要受長短期債務(wù)的影響。例19 江蘇國泰負(fù)債變動(dòng)趨勢分析期末期末期初期初增減額增減額增減百分比增減百分比流動(dòng)負(fù)債3615546156-10001-21.67%非流動(dòng)負(fù)債1011

56、49-48-32.21%分析：引起負(fù)債減少的主要原因是流動(dòng)負(fù)債的減少，期末償還了比較多的到期債務(wù)。流動(dòng)負(fù)債減少后，到期償債壓力變小了。非流動(dòng)負(fù)債變化不大。4、流動(dòng)負(fù)債趨勢分析 找出引起流動(dòng)負(fù)債變動(dòng)的主要項(xiàng)目。 分析這些項(xiàng)目產(chǎn)生變動(dòng)的原因。 討論償還到期債務(wù)的壓力。例20：江蘇國泰母公司報(bào)表中流動(dòng)負(fù)債變動(dòng)趨勢分析期末期末期初期初增減額增減額增減百分比增減百分比短期借款01325 -1325.00 -100.00%應(yīng)付票據(jù)36795210 -1531.00 -29.39%應(yīng)付賬款2120529402 -8197.00 -27.88%預(yù)收賬款88647223 1641.00 22.72%應(yīng)付職工薪酬

57、18891910 -21.00 -1.10%應(yīng)交稅費(fèi)113724-611.00 -84.39%其他應(yīng)付款404305 99.00 32.46%其他流動(dòng)負(fù)債055-55.00 -100.00%分析：短期借款和其他流動(dòng)負(fù)債期末無發(fā)生額，應(yīng)付款項(xiàng)減少了很多，這是流動(dòng)負(fù)債減少的主要原因。應(yīng)付職工薪酬變動(dòng)不大，說明公司員工數(shù)量無太大變動(dòng)。引起流動(dòng)變化的主要原因就是應(yīng)付賬款的減少。期末企業(yè)清償了大量應(yīng)付賬款。5、非流動(dòng)負(fù)債趨勢分析 找出引起非流動(dòng)負(fù)債變動(dòng)的主要原因。 作為長期資金來使用的非流動(dòng)負(fù)債，沒有帶來較大的償債壓力以及較高的資金成本。例21：江蘇國泰合并報(bào)表中的非流動(dòng)負(fù)債趨勢變動(dòng)分析期末期末期初期初

58、增減額增減額增減百分比增減百分比遞延所得稅負(fù)債4400其他非流動(dòng)負(fù)債30,1030,1000分析：非流動(dòng)負(fù)債幾乎無變化，首先是因?yàn)殚L期債務(wù)本身就比較少，長期債務(wù)難融資，兩年無變化屬于正常情況。長期債務(wù)償債壓力小，可以節(jié)約資金成本，可以考慮增加長期債務(wù)。第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)百分比分析 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)百分比分析是對資產(chǎn)負(fù)債表中各項(xiàng)目占總體的比例大小進(jìn)行對比分析。 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)百分比分析所選擇的總體始終是總資產(chǎn)。 用結(jié)構(gòu)百分比法編制出共同比資產(chǎn)負(fù)債表。 一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 二、融資結(jié)構(gòu)分析 三、結(jié)合比較分析法和結(jié)構(gòu)分析法一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 1、資產(chǎn)總體構(gòu)成分析 2、固定資產(chǎn)構(gòu)成分析 3、流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成

59、分析 4、長期股權(quán)投資構(gòu)成分析 5、無形資產(chǎn)及長期待攤費(fèi)用構(gòu)成分析1、資產(chǎn)總體構(gòu)成分析 從非流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)百分比來分析總資產(chǎn)的構(gòu)成。 可分析出企業(yè)所處的行業(yè)。例22 分析江蘇國泰母公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 單位：萬元期末期末期初期初期末結(jié)構(gòu)百分比期末結(jié)構(gòu)百分比 期初結(jié)構(gòu)百分比期初結(jié)構(gòu)百分比流動(dòng)資產(chǎn)6320694078 59.69%72.73%非流動(dòng)資產(chǎn)426843527840.31%27.27%總資產(chǎn)105890129356 100.00%100.00%分析：該公司總體而言流動(dòng)資產(chǎn)所占比例更多，非流動(dòng)資產(chǎn)所占比例較少，但從之前的趨勢發(fā)展分析和結(jié)構(gòu)分析都可以看出，無論是絕對金額上，還是整個(gè)結(jié)構(gòu)比

60、例上，期末企業(yè)減少了流動(dòng)資產(chǎn)的持有，而購置了更多的生產(chǎn)設(shè)備，準(zhǔn)備擴(kuò)大生產(chǎn)。企業(yè)是屬于生產(chǎn)型企業(yè)。2、固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 包括固定資產(chǎn)、在建工程、工程物資、固定資產(chǎn)清理等項(xiàng)目。是企業(yè)對內(nèi)的投資。 在建工程和工程物資最后會(huì)轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)項(xiàng)目，而現(xiàn)金流量表可以反映折舊的情況和新購置固定資產(chǎn)的情況。 通過分析固定資產(chǎn)在企業(yè)總資產(chǎn)中所占比例的情況，可以觀察企業(yè)對生產(chǎn)能力的重視程度和未來發(fā)展趨勢。例23 分析江蘇國泰合并報(bào)表中固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)期末期末期初期初期末結(jié)構(gòu)百分比期末結(jié)構(gòu)百分比期初結(jié)構(gòu)百分比期初結(jié)構(gòu)百分比固定資產(chǎn)3236824905 24.09%19.30%在建工程29372796 2.19%2.17%工