1、朱新蓉朱新蓉 教授教授 博士生導師博士生導師一、宏觀背景一、宏觀背景掃描：掃描：近30年全球性金融危機7070年代末年代末8080年代初拉美債務危機年代初拉美債務危機 以墨西哥政府單方面宣布無力償還以墨西哥政府單方面宣布無力償還750億億美元外債為標志，隨后迅速蔓延，并發展成美元外債為標志，隨后迅速蔓延，并發展成為異常曠日持久的國際性債務危機。為異常曠日持久的國際性債務危機。8080年代末年代末9090初年代主要資本國家危機初年代主要資本國家危機美國股市危機（美國股市危機（1987年）、日本股市年）、日本股市泡沫的破滅（泡沫的破滅（1989年）。年）。9090年代末的亞洲金融危機年代末的亞洲金

2、融危機 1997年年7月月2日，泰國宣布放棄固定匯率制，日，泰國宣布放棄固定匯率制，實行浮動匯率制，引發了一場遍及東南亞的實行浮動匯率制，引發了一場遍及東南亞的金融風暴。金融風暴。20072007年以來的美國金融危機年以來的美國金融危機全球經濟動態：全球經濟動態： 關鍵詞關鍵詞 1、全球動蕩與新的國際分工全球動蕩與新的國際分工2 2、資本過剩與跨境流動、資本過剩與跨境流動3 3、知識經濟與增長方式、知識經濟與增長方式4 4、網絡技術與業務流程再造、網絡技術與業務流程再造5 5、人力資本與資本結構優化、人力資本與資本結構優化6 6、美元危機與全球匯率體系、美元危機與全球匯率體系7 7、能源、環境

3、和可持續發展、能源、環境和可持續發展8 8、突發事件與危機管理、突發事件與危機管理9 9、國際政治關系與國際經濟關系的互動、國際政治關系與國際經濟關系的互動1010、休閑時間、生活質量與人類的自我完、休閑時間、生活質量與人類的自我完善善時空隧道：時空隧道： 19291929年美國金融大危機年美國金融大危機 19291929年年1010月月2828日，這個不祥的日子在美國日，這個不祥的日子在美國以及世界金融史上一直被人們牢記。在這一天，以及世界金融史上一直被人們牢記。在這一天，紐約證券市場股票價格猛跌，正式揭開了美國紐約證券市場股票價格猛跌，正式揭開了美國金融危機和世界經濟危機的序幕。這次危機來

4、金融危機和世界經濟危機的序幕。這次危機來勢迅猛，爆發后迅速從證券市場蔓延到整個金勢迅猛，爆發后迅速從證券市場蔓延到整個金融體系，從金融危機發展成經濟危機，從美國融體系，從金融危機發展成經濟危機，從美國發展到整個資本主義體系，危機給美國經濟和發展到整個資本主義體系，危機給美國經濟和世界經濟以極其沉重的打擊，以致整個世界經濟以極其沉重的打擊，以致整個3030年代年代美國經濟都沒有完全恢復過來。美國經濟都沒有完全恢復過來。19291929年的危機，年的危機，就其深度和廣度，在當時是空前的，時至今日就其深度和廣度，在當時是空前的，時至今日也是絕后的。也是絕后的。次貸危機：次貸危機： “百年一遇百年一遇

5、”的金融風的金融風暴暴 禍起次級抵押貸款禍起次級抵押貸款次貸危機（subprime lending crisis）又稱次級房貸危機，也譯為次債危機。它是指一場發生在美國，因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩引起的風暴。它致使全球主要金融市場隱約出現流動性不足危機。美國“次貸危機”是從2006年春季開始逐步顯現的。2007年8月席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。2008年10月，次貸危機造成美國股市有史以來最劇烈的震蕩和下跌。 次貸市場近年來迅速擴張，市場規模在短期內迅速膨脹。隨著美聯儲不斷提高基準利率，房地產價格出現下跌趨向，次級按揭貸款人心理預期與償付能力下降出現大量

6、違約，而其違約風險通過次貸衍生產品迅速放大，動搖了市場信心，銀行紛紛收緊融資條件，借貸機構、基金公司等資金鏈開始斷裂，危機最終爆發。 次貸危機的“底”在哪里，主要取決于貸款利率和房價，利率越高，房價越低，次貸危機就會越深重，而這兩個問題都受既定規則的制約，并非政府政策所能完全左右。 次級抵押貸款次級抵押貸款是一種高風險資產是一種高風險資產次級抵押貸款債券的形成需要經過多個環節，銀行的信貸審查是第一、也是最關鍵的環節。當政府開始鼓吹“給低收入者提供住房機會”時，作為獨立經營的商業性金融機構銀行機構、抵押貸款公司、儲貸協會便開始放松信貸條件。這時，銀行并沒有象以往那樣關注貸款人的第一還款來第一還款

7、來源（收入來源和穩定狀況），源（收入來源和穩定狀況），從而鑄就第一道防線，從而鑄就第一道防線，而是更而是更多地多地關注關注第二還款來源（第二還款來源（即即房屋房屋價格是否上漲價格是否上漲，以便貸款不，以便貸款不能歸還時出售還貸）。能歸還時出售還貸）。當房地產市場保持價升量增態勢時,第二還款來源固然可以保障，但若出現相反情況，全部風險便暴露無疑，且缺乏有效的抵御手段。次貸的風險，出自其放棄了防范風險的第一道防線，而完全依賴于第二道防線。第二道防線高度依賴于房地產市場的運行。而房地產市場雖然從長期趨勢來說是上升的，但在上升的總趨勢中存在著漲跌的周期性，卻常常被人們忽視。次貸市場的風險放大機制（次貸

8、市場的風險放大機制（1 1）較低信用者抵較低信用者抵押房產，獲得押房產，獲得貸款貸款次級放貸機構將次級放貸機構將房屋抵押債權出房屋抵押債權出售給投資銀行，售給投資銀行，獲得收益再放款獲得收益再放款投資銀行將這些投資銀行將這些債權重新打包，債權重新打包，發行資產支持債發行資產支持債券券市場各類投資者市場各類投資者依各自風險與收依各自風險與收益匹配情況購買益匹配情況購買這些債券這些債券次貸市場的風險放大機制（次貸市場的風險放大機制（2 2） 其一，以次級貸款為原生資產的衍生產品大多具有高杠桿率的特征。一方面指融資的高杠桿率，即融資機構自有資金不足時，采用發行票據或借貸等方式從市場上獲得資金，然后用

9、融資得來的資金和自有資金一起進行交易，這種交易風險被放大；另一方面，相當多的衍生產品都采用保證金交易，即交易者只需維持交易金額的一定比例（如20%）的資金在保證金賬戶內，即可以支撐整筆交易，保證金交易的好處在于用較少的資金即能完成較大金額的交易，但也正是這種機制，使風險以倍數放大。“以小搏大”的交易特點使得原生風險被倍數放大。其二，二級市場的非理性定價“倒逼”出更大的風險。由于風險大主要由一級市場的貸款發放者成立對沖基金來購買這些產品。后來，因為這些產品的定價是依據統計模型（即用歷史數據來預測違約率），而在房價上升和低利率的情況下，次級房貸的表現大大好于原來的預期，使得這些資產大受歡迎，使得在

10、二級市場上對次級房貸的需求迅速擴大，貸款機構發現出售次級房貸獲益更豐，于是加速高風險放款，次級貸款發行量越來越大。住房問題：美國社會經濟政策的核心住房問題：美國社會經濟政策的核心美國政府一直十分重視居民的住房問題。上個世紀30年代以來通過了一系列住房法案。1977年社區再投資法案鼓勵銀行向低收入家庭和低收入社區提供住房貸款。1978平等信貸機會法要求貸款機構不能因借款人種族、膚色、年齡、性別、宗教信仰、原國籍和身份差異有任何信貸歧視。聯邦住房局（fha）也一貫奉行為第一次購房的中低收入家庭提供購房抵押貸款違約保險。在抵押貸款二級市場上，依據1992年聯邦住宅企業金融安全和健全法，政府發起設立的

11、“兩房”（“房利美”和“房地美”）公司承擔為政府住房政策目標服務的責任：法案規定：“兩房”每年購買的抵押貸款中，中低收入水平和少數居民聚集地區的貸款應占一定的比率。這使得“兩房”不得不加快收購次級抵押貸款的步伐，并以此為基礎發行更多的次級抵押貸款證券。次級抵押貸款的主要特征：次級抵押貸款的主要特征： 1、貸款人信用記錄較差，信用評級得分較低（信用評分在、貸款人信用記錄較差，信用評級得分較低（信用評分在620分以下，即個人信用評定在分以下，即個人信用評定在“一般一般”以下）；以下）； 2、貸款首付低，但月供還款與收入之比較高；、貸款首付低，但月供還款與收入之比較高； 3、少數族群占比高；、少數族

12、群占比高； 4、多為浮動利率貸款，或只支付利息和無收入證明文件貸、多為浮動利率貸款，或只支付利息和無收入證明文件貸款（這類貸款只需每月支付貸款利息，本金可最后到期一次款（這類貸款只需每月支付貸款利息，本金可最后到期一次支付，如果房產價值上漲，則貸款人可出售房屋還貸，并獲支付，如果房產價值上漲，則貸款人可出售房屋還貸，并獲得贏利）。得贏利）。1994年年美國的次級貸款發放量只有美國的次級貸款發放量只有350億美元，僅占當年住房抵億美元，僅占當年住房抵押貸款發放的押貸款發放的4%。隨著。隨著2001年美國房地產市場的迅速升溫，次年美國房地產市場的迅速升溫，次級抵押貸款也隨之迅速增長，級抵押貸款也隨

13、之迅速增長，2005年最高，占當年房地產抵押年最高，占當年房地產抵押貸款發放量的貸款發放量的21%。到。到2007年三季度年三季度時，全美國次級抵押貸款時，全美國次級抵押貸款余額已達到余額已達到1.3萬億美元，占美國所有住房抵押貸款余額的萬億美元，占美國所有住房抵押貸款余額的14%左右。左右。衍生品衍生品pkpk原生品原生品金融衍生品是指建立在基礎產品或基礎變量之上其價格決定于后者變動的派生金融產品。根據巴塞爾銀行監管委員會的定義,金融衍生產品是“一種合約,該合約的價值取決于一項或多項背景資產或指數的價值”。 作為一種交易合約,金融衍生品能賦予交易的一方在將來對某一項既定資產的債權,同時對交易

14、的另一方的債務作出明確的約束。基礎產品一般指股票,債券,貨幣,商品等。金融衍生品是在現時對金融基礎產品未來可能產生的結果進行交易。其交易在現時發生而結果要到未來某一約定的時刻才能產生。衍生工具交易的對象并不是基礎工具或金融商品,而是對這些基礎產品在未來各種條件下處置的權利和義務。投資銀行的投資銀行的“神話神話”投資銀行是從事證券發行、承銷、交易、企業重組、財務顧問、兼并與收購、投資分析、項目融資、風險投資等業務的非銀行金融中介機構。從業務模式看,投資銀行的傳統業務非常簡單，就是發現有增長潛力可的企業，幫助它們上市、發債，協調改制上市過程中的過橋融資，同時兼顧財務顧問。如今，投資銀行已經從簡單的

15、中介，發展成為幾乎集所有金融業務于一身的當事人；為了尋找新的增長點，它們必須奔走于各類市場、各個國家之間，并用不斷的金融創新來創造和發現新的業務。起初的投資銀行不投資，不貸款，也不吸收存款。近年來，它們既投資、貸款，也吸收存款。本來只是作為市場中介、在一定意義上本來只是作為市場中介、在一定意義上“中立中立”于市場利益于市場利益的的投資銀行，現在已經變成了與市場動向絕對相關，必須向市場投資銀行，現在已經變成了與市場動向絕對相關，必須向市場波動來尋找自身利益的利害相關者。波動來尋找自身利益的利害相關者。投資銀行傾向于以發現風險并銷售風險的方式來管理風險，它們的多數創新都沒有消滅風險，亦未提供解決風

16、險形成損失的方法和手段，只是將風險擴散到更廣的范圍之內。本次美國金融危機的發生與蔓延，充分顯現了這一方式的弊端。二、危機根源二、危機根源與影響與影響 金融金融“共謀共謀”論論美國的經濟增長方式：美國的經濟增長方式：赤字經濟赤字經濟任何國家的國民經濟，都要保持一個正的穩定增長。無論怎樣分析經濟增長的因素，投資總構成一國經濟增長的必要條件。而不造成通貨膨脹的投資必須有相應規模的儲蓄予以支撐。換言之，健康運行的國民經濟必須保持一定的儲蓄，用以支持其投資,從而促進經濟增長。所謂儲蓄，指的是國民收入使用中扣除消費之后的剩余。因此，（美國的）高消費和低儲蓄,同樣地,（中國的）低消費和高儲蓄,是同一塊硬幣的

17、兩面，兩者說的是同一件事情。在美國政府、企業和居民均舉債消費或生產。這是美國金融危機的禍根。由于其國內缺乏足夠的儲蓄，于是就形成了其特有的動員儲蓄的機制： 在國內通過花樣翻新的金融創新，產生“資產型儲蓄”。即通過負債獲得金融資產，依賴資產價格的不斷上漲來獲得投資或消費的資金來源。 對國外通過持續的貿易收支逆差，占用他國儲蓄。貨幣政策的走勢貨幣政策的走勢進入新世紀以后進入新世紀以后,美國美國經濟呈下滑趨勢。為經濟呈下滑趨勢。為刺激經濟，美國采取刺激經濟，美國采取了擴張性貨幣政策，了擴張性貨幣政策，利率水平急劇下降。利率水平急劇下降。擴張性貨幣政策的實擴張性貨幣政策的實施，致使經濟中的通施，致使經

18、濟中的通貨膨脹抬頭，為了治貨膨脹抬頭，為了治理通貨膨脹，貨幣政理通貨膨脹，貨幣政策開始緊縮，利率水策開始緊縮，利率水平急劇上升。平急劇上升。利率的利率的上升，使得次貸借款上升，使得次貸借款人的成本上升，危機人的成本上升，危機被觸發被觸發。金融危機發生后，美金融危機發生后，美聯儲又開始降低利率聯儲又開始降低利率。貿易赤字延續：貿易赤字延續： 無限制向外借款無限制向外借款 由由 春秋春秋到到戰國戰國： 國際貨幣體系國際貨幣體系的重大的重大變變革革 國際貨幣體系經歷了三次大變革：從金本位制，到美元本位(布雷頓森林體系)，到“一超多強”的貨幣體系(牙買加體系)，目前正醞釀真一場新的變革（多強并存）。美

19、元主導國際儲備貨幣的基本格局并未明顯改變：在國際貿易中，接近半數的交易以美元為主要計價貨幣；在國際金融市場的有關交易中，美元更是極為重要的交易貨幣。這使得各國尤其是大多數發展中國家經濟政策的制定與執行效果在很大程度上受制于美元的匯率變動。布雷頓森林體系，即“雙掛鉤”（美元與黃金掛鉤，而各國貨幣則根據其含金量同美元掛鉤）。兩個根本性矛盾： 在國內，由于美國負有維持固定匯率的最終責任，而為了維持外部均衡，他就必須犧牲內部均衡；而為了維持內部均衡，則他就難以維持固定匯率。這就是著名的“米德沖突”。 從國際視野來看，如果以美元為關鍵貨幣，則美元的供應需要美國持續出現“雙赤字”。然而，如果美國雙赤字長期

20、持續，又會導致美元價值下降，危及美元的官定含金量，從而削弱美元作為國際貨幣的地位。這就是著名的“特里芬難題”。金融危機與經濟衰退的傳導機制金融危機與經濟衰退的傳導機制 1 1、匯率與外貿的傳導機制匯率與外貿的傳導機制 貨幣匯率變動的直接結果是影響該國的進出口貿易貨幣匯率變動的直接結果是影響該國的進出口貿易, ,并進并進而影響整個國民經濟的發展。而影響整個國民經濟的發展。 2 2、游資與金融市場的傳導機制游資與金融市場的傳導機制 通過金融市場中的投機運作把危機傳給其他國家。通過金融市場中的投機運作把危機傳給其他國家。 3 3、國際負債的傳導機制國際負債的傳導機制 當債務國陷入危機難以按期償還外債

21、時當債務國陷入危機難以按期償還外債時, ,債權國銀行便會債權國銀行便會出現壞賬而導致資金周轉困難出現壞賬而導致資金周轉困難, ,這會使債權國出現信貸緊縮和支這會使債權國出現信貸緊縮和支付危機付危機, ,進而引發國內的金融危機和經濟衰退。進而引發國內的金融危機和經濟衰退。 4 4、產業聯動效應的傳導機制產業聯動效應的傳導機制 沿著產業聯動效應的渠道傳向其他國家通過沿著產業聯動效應的渠道傳向其他國家通過“存貨的加存貨的加速原理速原理”和產業的和產業的“結構性震蕩結構性震蕩”兩條途徑發生作用。兩條途徑發生作用。震撼與思考震撼與思考藍本：無論我們是否意識到，在規劃我國金融改革和金融創新的方向時，我們或

22、明或暗地都會有一個藍本，長期以來，這個藍本就是美國的實踐。與此相關聯，我們也會有一些理論上的參考，這些理論大都是基于美國的實踐。反思：自次貸危機在美國爆發并演化為震撼世界的“金融海嘯”以來，這些觀念受到嚴重挑戰。 曾經讓我們覺得已經是非常完備的體系，瞬時間變得七零八落；很多曾經被奉為金科玉律的規則、做法、慣例，瞬時間就成為必須被拋棄的東西。提示：美國的事態還在展開過程之中，現在還不是做結論的時候。但是，有一些經驗和教訓已經初顯端倪。在規劃未來我國金融改革和發展的戰略時，必須記取這些經驗和教訓。 其一，金融就是資金融通；其一，金融就是資金融通；傳統金融概念傳統金融概念 其二，金融是貨幣與信用的管

23、理；其二，金融是貨幣與信用的管理；宏觀調控的概念宏觀調控的概念 其三，金融是配置資本資源；其三，金融是配置資本資源；現代金融概念現代金融概念重點重點:如何配置？如何配置？金融是在金融是在時間時間和和風險風險兩個兩個維度上維度上優化優化資源配置。資源配置。再定義金融？再定義金融？杠桿化：杠桿化： 金融體系運行的基本特征金融體系運行的基本特征 在金融運行中，一般有以下制度安排可以產生杠桿作在金融運行中，一般有以下制度安排可以產生杠桿作用：用：1 1、部分準備制、部分準備制2 2、保證金交易、保證金交易3 3、保險、保險4 4、借款、借款 杠桿固然客觀存在，也不可能被消滅，但是，其作用杠桿固然客觀存

24、在，也不可能被消滅，但是，其作用被濫用，便會釀成金融危機被濫用，便會釀成金融危機。解讀金融的解讀金融的脆弱性：脆弱性： 金融脆弱性的基本內涵是強調脆弱是金融業的金融脆弱性的基本內涵是強調脆弱是金融業的本性本性由由高負債經營高負債經營的行業特點所決定，這的行業特點所決定，這是狹義上的金融脆弱性，有時稱之為是狹義上的金融脆弱性，有時稱之為“金融內金融內在脆弱性在脆弱性”。 廣義上的金融脆弱性，則指一種趨于高風險的廣義上的金融脆弱性，則指一種趨于高風險的金融狀態，泛指一切融資領域中的金融狀態，泛指一切融資領域中的風險積聚風險積聚，包括債務融資和股權融資。包括債務融資和股權融資。 認識金融的柔韌性：認

25、識金融的柔韌性： 金融在經濟生活中具有很大的彈性： 貨幣供給的容量有較大的伸縮性； 企業對金融負債的轉換有較大的靈活性； 家庭對幣值變動的承受力有一定的耐性； 金融商品不僅在增多而且能夠轉換，各種貨幣在一定條件下能夠轉換為人們不同的金融資產。這些現象可以從理論上概括為金融的柔韌性。 研究金融的柔韌性，就是要在較長的時間和較大的空間中去創造一種新的契約關系，通過這種新的契約關系來調整人們的債權債務關系，來重新構建人們的權利和義務，要讓更多的貨幣和其他金融商品相互替代。金融改革與發展應服務于實體經濟金融改革與發展應服務于實體經濟 金融的發展必須服務于實體金融的發展必須服務于實體經濟經濟，無論何時何

26、地，這都是基本無論何時何地，這都是基本原則。然而，上個世紀原則。然而，上個世紀9090年代以來，金融發展年代以來，金融發展的這一的這一“天條天條”常常常常被忽視，甚至被拋到腦后被忽視，甚至被拋到腦后。 花樣翻新的花樣翻新的結構化、結構化、理財產品等等，很多都缺乏實體經濟的基理財產品等等，很多都缺乏實體經濟的基礎。礎。通過無窮盡、有時是為創新而創新的金融創新，通過無窮盡、有時是為創新而創新的金融創新，金融的發展有脫金融的發展有脫離開實體經濟基礎而離開實體經濟基礎而自我服務自我服務的傾向。的傾向。 例如：例如：當今石油、谷物等大宗農產品和資源類產品價格是在金融當今石油、谷物等大宗農產品和資源類產品

27、價格是在金融市場上確定的。而在石油期貨市場上，套期保值者，即市場上確定的。而在石油期貨市場上，套期保值者，即真正的生產者真正的生產者和真正的需求者，不到和真正的需求者，不到20%20%；余下的余下的80%80%都是金融投資者都是金融投資者，對沖基金、，對沖基金、投資銀行、主權財富基金以及其他金融機構，發揮主導作用。如此形投資銀行、主權財富基金以及其他金融機構，發揮主導作用。如此形成的成的石油價格，基本上不反映石油的供求關系石油價格，基本上不反映石油的供求關系。三、危機的應對策略三、危機的應對策略 商業銀行商業銀行“收復失地收復失地”論論再回首：再回首：1929年美國人走出大年美國人走出大大蕭條

28、是由于羅斯福新政即：耳熟大蕭條是由于羅斯福新政即：耳熟能詳的能詳的“三r政策”，改革，改革（reform）、復興（、復興（recovery）和）和救（救（relief），羅斯福大力修造公共），羅斯福大力修造公共設施，的根本原因是讓失業的人有設施，的根本原因是讓失業的人有更多的經濟來源，以保障社會的需更多的經濟來源，以保障社會的需求，另外是羅斯福伴著柴火聲的求，另外是羅斯福伴著柴火聲的“爐邊談話爐邊談話”，開創了通過電臺坦，開創了通過電臺坦誠溝通民眾的先河。誠溝通民眾的先河。 羅斯福新政的主要內容羅斯福新政的主要內容項項 目目具具 體體 內內 容容整頓金融整頓金融整頓銀行，恢復銀行信用。整頓銀行

29、，恢復銀行信用。 振興工業振興工業 通過通過國家工業復興法國家工業復興法，加強國家對資本主，加強國家對資本主義工業生產的調節和控制。義工業生產的調節和控制。縮減耕地，屠宰牲畜，政府補償。縮減耕地，屠宰牲畜，政府補償。調整農業調整農業公共工程公共工程大規模興辦公共工程，減少失業，刺激大規模興辦公共工程，減少失業，刺激生產和消費。生產和消費。基本判斷：基本判斷：一是我國經濟發展的一是我國經濟發展的基本態勢基本態勢沒有發生根本變化，中央及時采取沒有發生根本變化，中央及時采取積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，果斷出臺一系列應對國積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，果斷出臺一系列應對國際金融危機沖擊的

30、有針對性的政策措施，我國經濟在世界各國經際金融危機沖擊的有針對性的政策措施，我國經濟在世界各國經濟增長中仍然處在前列。濟增長中仍然處在前列。二是我國經濟發展的二是我國經濟發展的優勢條件優勢條件沒有發生根本變化，我國社會主義沒有發生根本變化，我國社會主義市場經濟體制已基本建立，改革開放市場經濟體制已基本建立，改革開放3030年的持續快速發展為我國年的持續快速發展為我國打下了應對各種風險和挑戰的堅實物質基礎。打下了應對各種風險和挑戰的堅實物質基礎。三是我國工業化、城鎮化三是我國工業化、城鎮化加快發展加快發展的趨勢沒有發生根本變化，我的趨勢沒有發生根本變化，我國經濟發展的內在動力依然強勁。國經濟發展

31、的內在動力依然強勁。四是我國發展的四是我國發展的外部環境外部環境沒有發生根本變化，和平、發展、合作沒有發生根本變化，和平、發展、合作仍然是當今世界的潮流，全球經濟面臨的調整和重組也為我國經仍然是當今世界的潮流，全球經濟面臨的調整和重組也為我國經濟發展帶來了新的機遇。濟發展帶來了新的機遇。 大盤點：十大產業振興規劃（大盤點：十大產業振興規劃（1）鋼鐵業：加快淘汰落后產能鋼鐵業：加快淘汰落后產能, ,推進企業聯合重組推進企業聯合重組主要措施：實施適度靈活的出口稅收政策，調整進出口稅率，提高主要措施：實施適度靈活的出口稅收政策，調整進出口稅率，提高部分高端產品的出口退稅率，穩定國際市場份額；加大淘汰

32、落后產能力部分高端產品的出口退稅率，穩定國際市場份額；加大淘汰落后產能力度；發揮大集團的帶動作用，培育具有國際競爭力的大型和特大型鋼度；發揮大集團的帶動作用，培育具有國際競爭力的大型和特大型鋼鐵集團。鐵集團。汽車業：支持汽車業：支持企業技術創新企業技術創新, ,發展自主品牌發展自主品牌主要措施：從主要措施：從20092009年年1 1月月2020日至日至1212月月3131日，對日，對1.61.6升及以下排量乘用升及以下排量乘用車減按車減按5%5%征收車輛購置稅。支持大型汽車企業集團進行兼并重組，使大征收車輛購置稅。支持大型汽車企業集團進行兼并重組，使大型車企從目前的型車企從目前的1414家減

33、少到家減少到1010家以內。今后家以內。今后3 3年中央安排年中央安排100100億元專項資億元專項資金，重點支持企業技術創新、技術改造和新能源汽車及零部件發展。支金，重點支持企業技術創新、技術改造和新能源汽車及零部件發展。支持汽車生產企業發展自主品牌。持汽車生產企業發展自主品牌。紡織工業：加快行業的技術改造，促進企業由大到強紡織工業：加快行業的技術改造，促進企業由大到強主要措施：將紡織品服裝出口退稅率由主要措施：將紡織品服裝出口退稅率由14%14%提高至提高至15%15%。加大對紡織。加大對紡織企業技改資金和流動資金貸款支持；鼓勵支持中小企業金融服務與擔保企業技改資金和流動資金貸款支持；鼓勵

34、支持中小企業金融服務與擔保機構優先向紡織企業提供貸款和擔保。在新增中央投資中設立專項，重機構優先向紡織企業提供貸款和擔保。在新增中央投資中設立專項，重點支持紡紗織造、印染、化纖等行業技術進步。點支持紡紗織造、印染、化纖等行業技術進步。大盤點：十大產業振興規劃（大盤點：十大產業振興規劃（2）裝備制造：骨干企業聯合重組裝備制造：骨干企業聯合重組主要措施：支持裝備制造骨干企業進行聯合重組；充分利用增值稅主要措施：支持裝備制造骨干企業進行聯合重組；充分利用增值稅轉型政策，推動企業技術進步；在新增中央投資中安排產業振興和技術轉型政策，推動企業技術進步；在新增中央投資中安排產業振興和技術改造專項；建立使用

35、國產首臺改造專項；建立使用國產首臺( (套套) )裝備風險補償機制；增加出口信貸額裝備風險補償機制；增加出口信貸額度，支持裝備產品出口；重大工程項目優先采購國內生產設備，國內采度，支持裝備產品出口；重大工程項目優先采購國內生產設備，國內采購率原則上不低于購率原則上不低于70%70%。船舶工業：擴大國內市場需求船舶工業：擴大國內市場需求主要措施：淘汰落后產能。鼓勵金融機構加大船舶出口買方信貸資主要措施：淘汰落后產能。鼓勵金融機構加大船舶出口買方信貸資金投放；將現行內銷遠洋船財政金融支持政策延長到金投放；將現行內銷遠洋船財政金融支持政策延長到20122012年。擬出臺單年。擬出臺單殼油輪和化學品船

36、以及老舊船舶的報廢更新政策；提前實施進入中國水殼油輪和化學品船以及老舊船舶的報廢更新政策；提前實施進入中國水域的單殼油輪淘汰政策。域的單殼油輪淘汰政策。電子信息：集中實施六大工程電子信息：集中實施六大工程 主要措施：加大投入，集中力量實施集成電路升級、新型顯示和彩電主要措施：加大投入，集中力量實施集成電路升級、新型顯示和彩電工業轉型、第三代移動通信產業新跨越、數字電視推廣、計算機提升和工業轉型、第三代移動通信產業新跨越、數字電視推廣、計算機提升和下一代互聯網應用、軟件及信息服務培育六大工程，鼓勵引導社會資金下一代互聯網應用、軟件及信息服務培育六大工程，鼓勵引導社會資金投向電子信息產業。支持優勢

37、企業兼并重組。落實數字電視產業政策，投向電子信息產業。支持優勢企業兼并重組。落實數字電視產業政策，推進推進“三網融合三網融合”。大盤點：十大產業振興規劃（大盤點：十大產業振興規劃（3）輕工業：細分行業和市場輕工業：細分行業和市場主要措施：擴大城鄉消費。進一步提高部分輕工產品出口退稅率。加大對主要措施：擴大城鄉消費。進一步提高部分輕工產品出口退稅率。加大對中小輕工企業的財稅和信貸支持。進一步擴大中小輕工企業的財稅和信貸支持。進一步擴大“家電下鄉家電下鄉”政策實施力度。加快政策實施力度。加快造紙、家電、塑料等行業的技術改造。增加糖、乳制品、鹽、紙漿等產品的收儲。造紙、家電、塑料等行業的技術改造。增

38、加糖、乳制品、鹽、紙漿等產品的收儲。石化業：控制總量與調整布局石化業：控制總量與調整布局主要措施：抓緊落實成品油儲備，完善稅收政策，增加技改投入，加大對主要措施：抓緊落實成品油儲備，完善稅收政策，增加技改投入，加大對石化企業的信貸支持。擴建產能，調整化肥農藥生產結構，抓緊組織實施在建煉石化企業的信貸支持。擴建產能，調整化肥農藥生產結構，抓緊組織實施在建煉油、乙烯重大項目，扶植高附加值化工產品等。油、乙烯重大項目，扶植高附加值化工產品等。有色金屬：收儲成為主要措施有色金屬：收儲成為主要措施主要措施：主要措施：“收儲收儲”將是有色金屬產業振興規劃的主要措施，具體可能包將是有色金屬產業振興規劃的主要

39、措施，具體可能包括落實及增加收儲計劃、推動跨行業、跨地區兼并重組以及國外資源并購、落實括落實及增加收儲計劃、推動跨行業、跨地區兼并重組以及國外資源并購、落實直購電試點、降低電價、合理調整稅費以及加強對重點企業技改的支持等。直購電試點、降低電價、合理調整稅費以及加強對重點企業技改的支持等。物流業：減輕金融危機沖擊物流業：減輕金融危機沖擊主要措施：可能將倉儲、配送等各個物流環節的營業稅稅率與運輸業統一，主要措施：可能將倉儲、配送等各個物流環節的營業稅稅率與運輸業統一，調低為調低為3%3%；擴大營業稅差額增收范圍、對我國物流園區布局進行合理規劃等；擴大營業稅差額增收范圍、對我國物流園區布局進行合理規

40、劃等。危機管理：將危機化為商機危機管理：將危機化為商機古訓有云：道高益安，勢高益危；居赫赫之勢，失身且有日矣。古訓有云：道高益安，勢高益危；居赫赫之勢，失身且有日矣。 危機管理（危機管理（ ）是一種應急性的公共關系。）是一種應急性的公共關系。當意外事件發生時，組織陷于困境，所面臨的公眾壓力處于極限狀態，組織的公當意外事件發生時，組織陷于困境，所面臨的公眾壓力處于極限狀態，組織的公共關系亦處于應急狀態。危機管理便是立足于應付企業突發的危機事件，通過有共關系亦處于應急狀態。危機管理便是立足于應付企業突發的危機事件，通過有計劃的專業處理系統將危機的損失降到最低。同時，成功的危機管理還能利用危計劃的專

41、業處理系統將危機的損失降到最低。同時，成功的危機管理還能利用危機，使企業在危機過后樹立更優秀的形象。機，使企業在危機過后樹立更優秀的形象。 危機既包含導致失敗的根源危機既包含導致失敗的根源 又蘊藏成功的種子又蘊藏成功的種子 危機管理的精髓危機管理的精髓: : 發現、培育、收獲潛在的成功機會發現、培育、收獲潛在的成功機會 危機管理中要時刻注意把握三個原則：危機管理中要時刻注意把握三個原則： 第一原則：當危機發生時，將公眾的利益置于首位。要第一原則：當危機發生時，將公眾的利益置于首位。要想取得長遠利益，公司在控制危機時就應更多地關注消費者的利想取得長遠利益，公司在控制危機時就應更多地關注消費者的利

42、益而不僅僅是公司的短期利益。益而不僅僅是公司的短期利益。 第二原則：當危機發生時，局部利益要服從組織全局的第二原則：當危機發生時，局部利益要服從組織全局的利益，危機可能由局部產生，但危機的影響則是全局性的，因此利益，危機可能由局部產生，但危機的影響則是全局性的，因此在危機處理中要有全局的觀念，要懂得從全局的角度考慮問題，在危機處理中要有全局的觀念，要懂得從全局的角度考慮問題，局部利益要服從組織全局的利益。局部利益要服從組織全局的利益。 第三原則：當危機發生時，組織應立即成為第一消息來第三原則：當危機發生時，組織應立即成為第一消息來源，掌握對外發布信息的主動權。如果作為第二或第三消息來源，源，掌握對外發布信息的主動權。如果作為第二或第三消息來源，則會陷入被動。則會陷入被動。 各類銀行機構有明確的市場定位各類銀行機構有明確的市場定位國有商業銀行國有商業銀行具有國家背景，資金實力雄厚，主要以國有企業，具有國家背景，資金實力雄厚，主要以國有企業，龍頭企業及優質客戶為貸款對象；信貸資金重點投向領域為成龍頭企業及優質客戶為貸款對象；信貸資金重點投向領域為成熟型、高利潤的產業；熟型、高利潤的產業