1、2021-5-25 1 姜彤彤姜彤彤 山東師范大學(xué)山東師范大學(xué) 郵箱郵箱: : 財務(wù)管理財務(wù)管理 2021-5-25 2 1 1、財務(wù)管理、財務(wù)管理( (中級會計資格）中級會計資格），財政部會計資格評價中財政部會計資格評價中 心，中國財政經(jīng)濟(jì)出版社，心，中國財政經(jīng)濟(jì)出版社，2002009 9 2 2、財務(wù)成本管理，財政部注冊會計師考試委員會辦公室，、財務(wù)成本管理，財政部注冊會計師考試委員會辦公室， 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2002008 8 3 3、財務(wù)管理學(xué)，段九利等，清華大學(xué)出版社，、財務(wù)管理學(xué)，段九利等，清華大學(xué)出版社，2002007 7 4 4、財務(wù)管理，陳玉菁等，清華大學(xué)出版

2、社，、財務(wù)管理，陳玉菁等，清華大學(xué)出版社，20052005 參考書目參考書目 2021-5-25 3 財務(wù)管理財務(wù)管理 人不理財，財不理你人不理財，財不理你 人為財死，鳥為食亡人為財死，鳥為食亡 你可以跑不贏劉翔，你可以跑不贏劉翔， 但你要跑贏但你要跑贏cpicpi 什么是理財？！你知道什么是理財？！你知道 有哪些理財名言？有哪些理財名言？ consumer price index 2021-5-25 4 引言案例：引言案例： 新約新約馬太福音馬太福音中有這樣一個故事，國王遠(yuǎn)行前交給三中有這樣一個故事，國王遠(yuǎn)行前交給三 個仆人各一錠銀子，并讓他們在自己遠(yuǎn)行期間去做生意。國王回個仆人各一錠銀子，

3、并讓他們在自己遠(yuǎn)行期間去做生意。國王回 來后把三個仆人召集到一起，發(fā)現(xiàn)第一個仆人已經(jīng)賺了十錠銀子，來后把三個仆人召集到一起，發(fā)現(xiàn)第一個仆人已經(jīng)賺了十錠銀子， 第二個仆人賺了五錠銀子，只有第三個仆人因為怕虧本什么生意第二個仆人賺了五錠銀子，只有第三個仆人因為怕虧本什么生意 也不敢做，最終還是攥著那一錠銀子。也不敢做，最終還是攥著那一錠銀子。 于是，國王獎勵了第一個仆人十座城邑，獎勵了第二個仆人于是，國王獎勵了第一個仆人十座城邑，獎勵了第二個仆人 五座城邑，第三個仆人認(rèn)為國王會獎給他一座城邑，可國王不但五座城邑，第三個仆人認(rèn)為國王會獎給他一座城邑，可國王不但 沒有獎勵他，反而下令將他的一錠銀子沒收

4、后獎賞給了第一個仆沒有獎勵他，反而下令將他的一錠銀子沒收后獎賞給了第一個仆 人。國王降旨說：人。國王降旨說：“少的就讓他更少，多的就讓他更多。少的就讓他更少，多的就讓他更多。” 財務(wù)管理的實質(zhì)就是生財、財務(wù)管理的實質(zhì)就是生財、 聚財之道，資本有其自身的聚財之道，資本有其自身的 運動法則，掌握了它，你就運動法則，掌握了它，你就 開啟了財富之門。開啟了財富之門。 2021-5-25 5 第一節(jié)、財務(wù)管理的概念 進(jìn)入陌生城市，一張進(jìn)入陌生城市，一張 地圖可以幫助你迅速到達(dá)地圖可以幫助你迅速到達(dá) 目的地，財務(wù)管理總論就目的地，財務(wù)管理總論就 是財務(wù)管理課程的地圖。是財務(wù)管理課程的地圖。 第二節(jié)、財務(wù)管

5、理的目標(biāo) 第三節(jié)、財務(wù)管理環(huán)境 第一章第一章 財務(wù)管理總論財務(wù)管理總論 2021-5-25 6 第一節(jié)第一節(jié) 財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的概念 一、財務(wù)管理的對象一、財務(wù)管理的對象 二、財務(wù)活動二、財務(wù)活動 三、財務(wù)關(guān)系三、財務(wù)關(guān)系 四、財務(wù)管理的概念四、財務(wù)管理的概念 只有了解什么是只有了解什么是 財務(wù)活動和財務(wù)財務(wù)活動和財務(wù) 關(guān)系才能掌握財關(guān)系才能掌握財 務(wù)管理的概念！務(wù)管理的概念！ 2021-5-25 7 一、財務(wù)管理的對象一、財務(wù)管理的對象 財務(wù)管理主要是資金管理，其對象是資金及其周轉(zhuǎn)財務(wù)管理主要是資金管理，其對象是資金及其周轉(zhuǎn)。 籌 資 投 資 利 潤 分 配 供 應(yīng) 生 產(chǎn) 銷 售 支

6、 付 人 工 費 折 補(bǔ) 內(nèi) 舊 償 部 耗 積 項 目 投 資 費 累 證 券 投 資 收 回 投 資 貨 幣 資 金 貨 幣 資 金 生 在 產(chǎn) 產(chǎn) 資 品 金 原 儲 材 備 料 資 金 結(jié) 應(yīng) 算 收 資 款 金 成 產(chǎn) 品 成 資 品 金 固 定 資 產(chǎn) 有 價 證 券 留 支 存 付 收 股 益 利 借 自 入 有 資 資 金 金 2021-5-25 8 n籌資活動籌資活動 n投資活動投資活動 n資金營運活動資金營運活動 n分配活動分配活動 二、財務(wù)活動二、財務(wù)活動 企業(yè)財務(wù)活動：指企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金企業(yè)財務(wù)活動：指企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金 運動，即籌集、運用和分配資金的活動。運

7、動，即籌集、運用和分配資金的活動。 財務(wù)活動財務(wù)活動 負(fù)債負(fù)債 所有者權(quán)益所有者權(quán)益 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 長期投資長期投資 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn)無形資產(chǎn) 分配資金 2021-5-25 9 資金營運活動資金營運活動： 經(jīng)營活動經(jīng)營活動- -即供產(chǎn)銷活動即供產(chǎn)銷活動 的資金運動的資金運動 籌資活動：籌資活動： 是資金運動的起點是資金運動的起點 確定籌資的規(guī)模確定籌資的規(guī)模 確定籌資結(jié)構(gòu)確定籌資結(jié)構(gòu) 投資活動：投資活動： 廣義投資廣義投資-資金投入使用資金投入使用 狹義投資狹義投資-僅指對外投資僅指對外投資 分配活動：分配活動： 廣義廣義-對投資收入對投資收入(如銷如銷 售收入售收入)和利潤進(jìn)行

8、分割和利潤進(jìn)行分割 和分派。和分派。 狹義狹義-對利潤進(jìn)行分配對利潤進(jìn)行分配 財務(wù)活動財務(wù)活動 2021-5-25 10 凈營運資本 長期長期 投資投資 管理管理 營運資營運資 本管理本管理 長期長期 籌資籌資 管理管理 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 流動負(fù)債流動負(fù)債 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn)無形資產(chǎn) 其他資產(chǎn)其他資產(chǎn) 長期負(fù)債長期負(fù)債 股本股本 留存收益留存收益 投資活動投資活動籌資活動籌資活動 注注：股利政策股利政策可可 看作是籌資活動看作是籌資活動 的一個組成部分的一個組成部分 財務(wù)活動財務(wù)活動 2021-5-25 11 三、財務(wù)關(guān)系三、財務(wù)關(guān)系 是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)是指企業(yè)

9、在生產(chǎn)經(jīng)營過程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì) 利益關(guān)系。利益關(guān)系。 企企 業(yè)業(yè) 投資者投資者 債權(quán)人債權(quán)人 被投資單位被投資單位債務(wù)人債務(wù)人 職工職工 內(nèi)部各單位內(nèi)部各單位 政府政府職業(yè)經(jīng)理職業(yè)經(jīng)理 企企 業(yè)業(yè) 投資者投資者 債權(quán)人債權(quán)人 被投資單位被投資單位債務(wù)人債務(wù)人 職工職工 內(nèi)部各單位內(nèi)部各單位 政府政府職業(yè)經(jīng)理職業(yè)經(jīng)理 2021-5-25 12 財務(wù)關(guān)系財務(wù)關(guān)系 構(gòu)成構(gòu)成： 1 1、企業(yè)與政府間的財務(wù)關(guān)系、企業(yè)與政府間的財務(wù)關(guān)系稅收稅收 2 2、企業(yè)與投（受）資者之間的財務(wù)關(guān)系、企業(yè)與投（受）資者之間的財務(wù)關(guān)系投資收益投資收益 3 3、企業(yè)與債權(quán)（務(wù)）人之間的財務(wù)關(guān)系、企業(yè)與債權(quán)（務(wù)）人之間的

10、財務(wù)關(guān)系本息本息 4 4、企業(yè)與企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系、企業(yè)與企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系結(jié)算結(jié)算 5 5、企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系、企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系按勞分配按勞分配 2021-5-25 13 n財務(wù)管理是組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系財務(wù)管理是組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系 的一項綜合性管理工作。的一項綜合性管理工作。 四、財務(wù)管理的概念四、財務(wù)管理的概念 u財務(wù)管理又稱為公司財務(wù)管理或公司財務(wù)管理又稱為公司財務(wù)管理或公司 理財（理財（corporate finance)corporate finance)，是財務(wù)學(xué)是財務(wù)學(xué) 的分支之一。的分支之一。 2021-5-25 14 第二節(jié)第

11、二節(jié) 財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的目標(biāo) 一、企業(yè)的目標(biāo)一、企業(yè)的目標(biāo) 二、企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)二、企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo) 三、財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)三、財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào) 2021-5-25 15 企業(yè)的目標(biāo)及其對財務(wù)管理的要求企業(yè)的目標(biāo)及其對財務(wù)管理的要求: : 一、企業(yè)的目標(biāo)一、企業(yè)的目標(biāo) 2021-5-25 16 二、企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)二、企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo) u財務(wù)管理的財務(wù)管理的目標(biāo)目標(biāo)是一切財務(wù)活動的出發(fā)點是一切財務(wù)活動的出發(fā)點 和歸宿。一般而言，最具有代表性的財務(wù)管和歸宿。一般而言，最具有代表性的財務(wù)管 理目標(biāo)有以下幾種觀點：理目標(biāo)有以下幾種觀點： 1 1、利潤最大化、利潤最大化 2 2、每股收

12、益（或權(quán)益資本收益率）最大化、每股收益（或權(quán)益資本收益率）最大化 3 3、股東財富最大化、股東財富最大化 4 4、企業(yè)價值最大化、企業(yè)價值最大化 2021-5-25 17 財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的目標(biāo) 幾種觀點幾種觀點 企業(yè)企業(yè) 理財目標(biāo)理財目標(biāo) 的三種觀點的三種觀點 利潤 最大化 股東財富/企業(yè) 價值最大化 每股收益 最大化 2021-5-25 18 1 1、利潤最大化、利潤最大化 缺陷：缺陷： 沒有考慮貨幣的時間價值沒有考慮貨幣的時間價值 沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系 沒有考慮風(fēng)險因素沒有考慮風(fēng)險因素 可能會導(dǎo)致公司的短期行為可能會導(dǎo)致公

13、司的短期行為 含義：追求企業(yè)的最大利潤；含義：追求企業(yè)的最大利潤； 理由：利潤代表企業(yè)新創(chuàng)財富，表明企業(yè)競爭理由：利潤代表企業(yè)新創(chuàng)財富，表明企業(yè)競爭 力強(qiáng)弱，有道理；綜合性指標(biāo)；有利于市場機(jī)制力強(qiáng)弱，有道理；綜合性指標(biāo)；有利于市場機(jī)制 發(fā)揮作用。發(fā)揮作用。 2021-5-25 19 2 2、每股收益最大化、每股收益最大化 利潤最大化和每利潤最大化和每 股收益最大化都股收益最大化都 沒有考慮貨幣時沒有考慮貨幣時 間價值和風(fēng)險。間價值和風(fēng)險。 反映了投入資本與所獲得的利潤之間的關(guān)系，但反映了投入資本與所獲得的利潤之間的關(guān)系，但 其缺陷仍十分明顯：其缺陷仍十分明顯： 沒有考慮每股收益發(fā)生的時間性沒有

14、考慮每股收益發(fā)生的時間性 沒有考慮每股收益的風(fēng)險沒有考慮每股收益的風(fēng)險 2021-5-25 20 3 3、股東財富最大化、股東財富最大化 企業(yè)價值最大化目標(biāo)的優(yōu)點：企業(yè)價值最大化目標(biāo)的優(yōu)點： v考慮了貨幣的時間價值考慮了貨幣的時間價值 v考慮了投資的風(fēng)險價值考慮了投資的風(fēng)險價值 v有利于克服公司的短期行為有利于克服公司的短期行為 v有利于社會資源的合理配置有利于社會資源的合理配置 主要缺點：主要缺點：只強(qiáng)調(diào)了股東利益的最只強(qiáng)調(diào)了股東利益的最 大化而忽略了其他利益相關(guān)者大化而忽略了其他利益相關(guān)者 股票市場價值股票市場價值= =股票數(shù)量股票數(shù)量股票價格股票價格 當(dāng)股票數(shù)量一定當(dāng)股票數(shù)量一定 的前提

15、下，股票價格的前提下，股票價格 達(dá)到最高時，股票市達(dá)到最高時，股票市 場價值達(dá)到最大場價值達(dá)到最大 2021-5-25 21 4 4、企業(yè)價值最大化、企業(yè)價值最大化 企業(yè)價值最大化目標(biāo)的優(yōu)點：企業(yè)價值最大化目標(biāo)的優(yōu)點： v考慮了貨幣的時間價值考慮了貨幣的時間價值 v考慮了投資的風(fēng)險價值考慮了投資的風(fēng)險價值 v企業(yè)價值最大化目標(biāo)既考慮了股東的利企業(yè)價值最大化目標(biāo)既考慮了股東的利 益，又充分考慮了其他利益集團(tuán)的利益。益，又充分考慮了其他利益集團(tuán)的利益。 主要缺點：操作難度大主要缺點：操作難度大 強(qiáng)調(diào)的是包括 負(fù)債與股東權(quán)益在 內(nèi)的全部資產(chǎn)市場 價值的最大化 企業(yè)價值是其全部資產(chǎn)的市 場價值。 20

16、21-5-25 22 股東財富股東財富/ /企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化 缺點：缺點： 只適于上市公司，對非上市公司則很難適用只適于上市公司，對非上市公司則很難適用 股票價格受多種因素影響，并非都是公司所股票價格受多種因素影響，并非都是公司所 能控制的，不易對公司的實際經(jīng)營業(yè)績作出客能控制的，不易對公司的實際經(jīng)營業(yè)績作出客 觀衡量觀衡量 2021-5-25 23 n公司代理關(guān)系模式公司代理關(guān)系模式 社區(qū)社區(qū) 供應(yīng)商供應(yīng)商 客戶客戶 政府政府 公公 司司 股股 東東 債債 權(quán)權(quán) 人人 經(jīng)經(jīng) 營營 者者 委委 托托 人人 委托人委托人 代代 理理 人人 代理人代理人 社社 會會 公司制下，委托代理

17、關(guān)系主要表現(xiàn)在：公司制下，委托代理關(guān)系主要表現(xiàn)在： 股東與管理者股東與管理者 股東（經(jīng)營者）與債權(quán)人股東（經(jīng)營者）與債權(quán)人 三、財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)三、財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào) 2021-5-25 24 1 1、二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn)、二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn) 股股 東東 實現(xiàn)資本的保值、增值，實現(xiàn)資本的保值、增值， 最大限度最大限度 地提高資本收益，增加股東價值。地提高資本收益，增加股東價值。 它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo)它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo) 經(jīng)經(jīng) 營營 者者 最大限度地獲得高工資與高獎金；盡量改最大限度地獲得高工資與高獎金；盡量改 善辦公條件，追求個人聲譽(yù)和社會地位。善辦公條件，追求個人聲譽(yù)

18、和社會地位。 它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標(biāo)。它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標(biāo)。 （一）股東與管理者的矛盾與協(xié)調(diào)（一）股東與管理者的矛盾與協(xié)調(diào) 2021-5-25 25 委托人委托人 代理人代理人 股東與管理者的矛盾與協(xié)調(diào)股東與管理者的矛盾與協(xié)調(diào) 逆向選擇與逆向選擇與 道德風(fēng)險道德風(fēng)險 2021-5-25 26 激勵機(jī)制激勵機(jī)制 a路徑 b路徑 監(jiān)督機(jī)制監(jiān)督機(jī)制 股東與管理者的矛盾與協(xié)調(diào)股東與管理者的矛盾與協(xié)調(diào) 2021-5-25 27 2 2、解決股東與經(jīng)營者之間矛盾與沖突的方法、解決股東與經(jīng)營者之間矛盾與沖突的方法 通過經(jīng)營業(yè)績考評等監(jiān)督方式通過經(jīng)營業(yè)績考評等監(jiān)督方式 解聘解聘通

19、過所有者約束經(jīng)者通過所有者約束經(jīng)者 接收接收通過市場約束經(jīng)營者通過市場約束經(jīng)營者 將經(jīng)營者的報酬與其績效將經(jīng)營者的報酬與其績效 掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能 滿足企業(yè)價值最大化的措施滿足企業(yè)價值最大化的措施 方法一方法一 建立監(jiān)督機(jī)制建立監(jiān)督機(jī)制 方法二方法二 建立激勵機(jī)制建立激勵機(jī)制 基本方式基本方式 股票期權(quán)股票期權(quán) 年薪制年薪制 股東與管理者的矛盾與協(xié)調(diào)股東與管理者的矛盾與協(xié)調(diào) 2021-5-25 28 1 1、二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn)、二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn) （二）股東與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)（二）股東與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào) 股股 東東 借入資金擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營

20、借入資金擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營 它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性 債債 權(quán)權(quán) 人人 貸出資金，希望能夠到期收回本金并貸出資金，希望能夠到期收回本金并 獲得一定的利息收入獲得一定的利息收入 它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性 2021-5-25 29 2 2、股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn)、股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn) 股東與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)股東與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào) 尋求立法保護(hù)尋求立法保護(hù) 在借款合同中加入限制性條款在借款合同中加入限制性條款 一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)意圖時，就拒絕進(jìn)一步一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)意圖時，就拒絕進(jìn)一步 合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。合作，不再提供新的貸

21、款或提前收回貸款。 股東（經(jīng)營者）不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)股東（經(jīng)營者）不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù) 期風(fēng)險高的新項目。期風(fēng)險高的新項目。 股東不經(jīng)債權(quán)人同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使股東不經(jīng)債權(quán)人同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使 債權(quán)人舊債價值下降。債權(quán)人舊債價值下降。 3 3、債權(quán)人應(yīng)采取的對策、債權(quán)人應(yīng)采取的對策 2021-5-25 30 1 1、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)和社會目標(biāo)總的來說是一致的。、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)和社會目標(biāo)總的來說是一致的。 （三）企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)與社會責(zé)任（三）企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)與社會責(zé)任 第一，立法。企業(yè)在追求自身理財目標(biāo)的同時，不第一，立法。企業(yè)在追求自身理

22、財目標(biāo)的同時，不 應(yīng)損害他人的利益。應(yīng)損害他人的利益。 第二，監(jiān)督。企業(yè)除了要在遵守法律的前提下去追第二，監(jiān)督。企業(yè)除了要在遵守法律的前提下去追 求企業(yè)理財?shù)哪繕?biāo)之外，還必須受到道德的約束，接求企業(yè)理財?shù)哪繕?biāo)之外，還必須受到道德的約束，接 受政府以及社會公眾的監(jiān)督。受政府以及社會公眾的監(jiān)督。 2 2、有時也會出現(xiàn)矛盾，、有時也會出現(xiàn)矛盾， 如何解決？如何解決？ 2021-5-25 31 創(chuàng)造價值類創(chuàng)造價值類 競爭環(huán)境類競爭環(huán)境類 財務(wù)交易類財務(wù)交易類 第三節(jié)第三節(jié) 財務(wù)管理原則財務(wù)管理原則 財務(wù)管理原則，也稱理財原則，是指人財務(wù)管理原則，也稱理財原則，是指人 們對財務(wù)活動的共同的、理性的認(rèn)識。

23、它們對財務(wù)活動的共同的、理性的認(rèn)識。它 是聯(lián)系財務(wù)管理理論與實務(wù)的紐帶。是聯(lián)系財務(wù)管理理論與實務(wù)的紐帶。 2021-5-25 32 競爭環(huán)境類競爭環(huán)境類 自利行為原則自利行為原則 雙方交易原則雙方交易原則 信號傳遞原則信號傳遞原則 引導(dǎo)原則引導(dǎo)原則 一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則 2021-5-25 33 自利行為原則自利行為原則 n自利行為原則是指人們進(jìn)行財務(wù)決策時按照自 己的財務(wù)利益行事，在其他條件相同時，所有 利益主體都會選擇使自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行為 方法。 n自利行為原則的一個重要應(yīng)用是委托代理理論。 2021-5-25 34 雙方交易原則雙方交易原則 n每一項交易至少存

24、在兩方，在一方根據(jù)自己的 經(jīng)濟(jì)利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟(jì) 利益行動，即交易的雙方都在交易中試圖贏得 自己的經(jīng)濟(jì)利益。 n依據(jù)是商業(yè)交易至少有兩方、交易是“零和博 弈”，以及各方都是自利的 2021-5-25 35 信號傳遞原則信號傳遞原則 n是指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更 有說服力，同時，信號傳遞原則要求公司善于 根據(jù)對方的行動判斷其未來的收益狀況。 n信號傳遞原則要求公司在決策時不僅要考慮行 動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳 遞的信息。 2021-5-25 36 引導(dǎo)原則引導(dǎo)原則 n指當(dāng)所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的 榜樣作為自己的引導(dǎo)。 n引導(dǎo)原則不能混同

25、于“盲目模仿”。引導(dǎo)原則 不一定幫你找到最好的答案，卻常常可以使你 避免采取最差的行動。 2021-5-25 37 價值創(chuàng)造類價值創(chuàng)造類 有價值創(chuàng)意原則有價值創(chuàng)意原則 比較優(yōu)勢原則比較優(yōu)勢原則 期權(quán)原則期權(quán)原則 競爭效益原則競爭效益原則 二、有關(guān)價值創(chuàng)造的原則二、有關(guān)價值創(chuàng)造的原則 2021-5-25 38 有價值創(chuàng)意原則有價值創(chuàng)意原則 n是指新創(chuàng)意能獲得額外收益。競爭理論認(rèn)為， 企業(yè)的競爭優(yōu)勢可以分為差異化和成本領(lǐng)先兩 方面。 n有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項目。 2021-5-25 39 比較優(yōu)勢原則比較優(yōu)勢原則 n比較優(yōu)勢原則是指專長能夠創(chuàng)造價值。 n比較優(yōu)勢理論的核心內(nèi)容是“兩利

26、取其重，兩 害取其輕”。 n比較優(yōu)勢原則的依據(jù)是分工理論。 n比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用是“人盡其才、物盡 其用”，另一個應(yīng)用是優(yōu)勢互補(bǔ)。 2021-5-25 40 期權(quán)原則期權(quán)原則 n期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng) 濟(jì)價值的。期權(quán)原則是指在估價時要考 慮期權(quán)的價值。 n在評價項目時就應(yīng)考慮到后續(xù)選擇權(quán)是否 存在以及它的價值有多大，有時一項資 產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值。 2021-5-25 41 凈增效益原則凈增效益原則 n凈增效益原則是指財務(wù)決策建立在凈增效 益的基礎(chǔ)上，一項決策的價值取決于它 和替代方案相比所增加的凈收益。 n凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析 法。 2021-5

27、-25 42 財務(wù)交易類財務(wù)交易類 風(fēng)險與收益原則風(fēng)險與收益原則 投資分散化原則投資分散化原則 資本市場有效原則資本市場有效原則 貨幣時間價值原則貨幣時間價值原則 三、有關(guān)財務(wù)交易的原則三、有關(guān)財務(wù)交易的原則 2021-5-25 43 風(fēng)險與收益原則風(fēng)險與收益原則 n風(fēng)險和收益之間存在著一種對等關(guān)系，即高收 益的投資機(jī)會必然伴隨巨大的風(fēng)險，風(fēng)險小的 投資機(jī)會必然只有較低的收益。 n公司不能承擔(dān)超過收益限度的風(fēng)險，在收益既 定的條件下，應(yīng)最大限度地降低、分散風(fēng)險； 在風(fēng)險既定的情況下，應(yīng)最大限度地爭取收益。 2021-5-25 44 投資分散化原則投資分散化原則 n不要把全部資金投放于一個項目或

28、者一項資產(chǎn)， 而應(yīng)該分散投資。投資分散化原則的理論依據(jù) 是投資組合理論。 n分散化原則具有普遍意義，不僅僅適用于證券 投資，公司各項決策都應(yīng)注意分散化原則。 2021-5-25 45 資本市場有效性原則資本市場有效性原則 n資本市場有效原則，是指在資本市場上頻繁交 易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的 信息，而且對新信息能完全迅速地做出調(diào)整。 n1. 弱式市場效率假設(shè)。弱式市場效率是假設(shè)證 券的價格反映了所有過去的信息。 n2. 半強(qiáng)式市場效率假設(shè)。半強(qiáng)式市場效率是假 設(shè)股票的價格已經(jīng)反映了所有公開的信息。 n3. 強(qiáng)式效率假設(shè)。強(qiáng)式市場效率是假設(shè)股票的 價格反映了所有相關(guān)的信息。 202

29、1-5-25 46 貨幣時間價值原則貨幣時間價值原則 n要求在進(jìn)行財務(wù)計量時，充分考慮貨幣時間價 值因素。我們知道，“今天的一元錢要多于將 來的一元錢。” n貨幣時間價值原則的首要運用是現(xiàn)值概念。 n貨幣時間價值原則的另一個重要運用是“早收 晚付”觀念。 2021-5-25 47 金融環(huán)境金融環(huán)境 經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境 法律環(huán)境法律環(huán)境 第四節(jié)第四節(jié) 財務(wù)管理環(huán)境財務(wù)管理環(huán)境 財務(wù)管理環(huán)境也稱理財環(huán)境，是影響企財務(wù)管理環(huán)境也稱理財環(huán)境，是影響企 業(yè)財務(wù)活動、財務(wù)關(guān)系和財務(wù)管理的各種業(yè)財務(wù)活動、財務(wù)關(guān)系和財務(wù)管理的各種 因素的總和。因素的總和。 2021-5-25 48 經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境 一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境 經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期 通貨膨脹通貨膨脹 政府的經(jīng)濟(jì)政策政府的經(jīng)濟(jì)政策 競爭競爭 技術(shù)發(fā)展技術(shù)發(fā)展 處于不同經(jīng)濟(jì)周期的企業(yè) ，其財務(wù)活動財務(wù)狀況和 財務(wù)管理也不盡相