1、摘要近年來，隨著我國整體社會水平的進步和提升， 經(jīng)濟水平也 得到了穩(wěn)定的提升，在此種背景下，我國股票市場也得到了十分明顯 的進步。文章將以價值投資策略作為主要線索，根據(jù)不同時段內(nèi)對高市盈 率和低市盈率的股票收益率水平展開相應研究， 從而對股票組合實際 發(fā)展情況進行分析對比，希望這項工作的開展對于股票市場有效性的 提升提供更大的幫助作用。關鍵詞價值投資策略；股票市場；有效性股票市場是企業(yè)開展外 部融資工作的主要手段，對于當前我國企業(yè)建設和發(fā)展而言都有著十 分重要的影響和意義，這也是現(xiàn)階段我國應用最為廣泛的投資策略。本文就將對價值策略分為不同的投資策略， 希望通過本文對不同 策略的研究，能為當前我

2、國股票市場效用的提升提供有效的幫助作用。一、價值投資理論價值投資理論也被稱之為穩(wěn)固基礎投資理論, 當前很多學者并沒有對其提出固定的標準和定義。價值投資的理論認為上市公司內(nèi)在價值是當前股票價格的基礎 環(huán)節(jié)，在價格中應該圍繞價值進行相應浮動。股票的價值和經(jīng)營管理等因素之間存在較大的聯(lián)系， 股票價值在 短期內(nèi)充分接受內(nèi)在價值的影響，同時股市資金的供需也會出現(xiàn)較大 的轉變，在當前市場資金供給不足的背景下，內(nèi)在價值由于比股票價 格更高，所以就會被稱作為安全環(huán)節(jié)，如果一家企業(yè)的工作處于安全 環(huán)節(jié)，在投資環(huán)節(jié)中就具備較為顯著的價值。二、價值投資策略的適用條件一投資對象的長期性和業(yè)績穩(wěn)定性。價值分析環(huán)節(jié)中通常

3、更注重對公司數(shù)據(jù)的研究和分析。如果在實際工作中不能進行有效的數(shù)據(jù)分析， 那么企業(yè)就很難拿 出合理的數(shù)據(jù)實現(xiàn)企業(yè)價值估算。由于當前進行價值投資具備較為顯著的優(yōu)勢，比如市場資源功能 可以得到有效優(yōu)化，因此對于業(yè)績比較出色的企業(yè)股票往往會得到更 多的投資，但是對于一些企業(yè)業(yè)績不佳的公司卻很少關注。所以，和業(yè)績較差的企業(yè)對比而言，當前業(yè)績良好的公司往往會 具備更強的價值作用，此外，也比較適合進行開展長期投資。二參照物選擇的穩(wěn)定性。在對價值投資策略進行應用的環(huán)節(jié)中， 也需要在同等環(huán)境下進行 投資，從而實現(xiàn)對投資效果的橫向對比，只有這樣才能確保投資效益 得到最大化發(fā)展。比如，投資債券的收益一般都會比銀行提

4、出的利率價格更高，所以投資股票的收益率也需要明顯高于同時期下的債券收益率。在實際工作中可以將相關的數(shù)據(jù)信息進行整理,這樣市場的平均收益率就會得到更為顯著的提升和發(fā)展。三市場有效性。市場價格通常可以更為直觀的對信息進行表現(xiàn),時間越長所反映出來的信息和數(shù)據(jù)也就會更加準確。全面市場化操作往往也是當前進行價值投資的基礎環(huán)節(jié)。由于受到供求變化和市場需求的作用，所以最終也會對投資價格 產(chǎn)生影響，只有這樣才能確保價值和價格關系得到更為穩(wěn)定的發(fā)揮。如果不能采用這種科學的方式進行操作，價格所體現(xiàn)的能力也必 然會發(fā)生轉變，甚至對之后價格的轉變趨勢造成負面影響。三、主要價值投資策略的對比在進行價值投資策略研究的環(huán)節(jié)

5、中 應該認識到，這項工作的共同點就是根據(jù)股票內(nèi)在價值對其投資價值 進行明確。但是經(jīng)過實際研究，當前相關領域學者還沒有對這一問題提出統(tǒng)定義。所謂價值投資指的就是將企業(yè)財務報表作為基礎環(huán)節(jié)，從而實現(xiàn) 對企業(yè)過去發(fā)展和現(xiàn)狀的關注，只有這樣才能更準確的獲取低市盈率 和高股息的股票。成長型投資策略一般都會具備較為顯著的發(fā)展前景， 生產(chǎn)市場前 景更為顯著的產(chǎn)品和企業(yè)類型。為此，下文就將對當前主要的投資策略進行研究， 希望通過對比 更好的認識投資策略。一保守投資策略。這種投資策略更注重對內(nèi)在價值中的三要素進行關注，所以對于 成長往往也具備較大的局限作用，只能對未來發(fā)展趨勢進行預測，但 是由于不是真實的價值，

6、因此成長風險往往也要高于資產(chǎn)價值， 無法 獲取準確數(shù)字。保守型價值策略與其他類型價值策略最大的差別就是風險更低、 價格也比較低，所以安全度最強。根據(jù)保守型價值投資者的要求可以將投資方式劃分為兩種，分別是分散投資的證券，分散投資的債券和股票。分散投資也意味著證券在實際工作中需要投資多個股票， 并且每 個股票的投資數(shù)額比較小， 所以在公司的配置環(huán)節(jié)中就需要按照更低 的價格進行購買。保守型價值投資者更注重對低價位股票的購買， 尤其是公司股價被嚴重低估時如果要對其進行買進，股價不宜超過資產(chǎn)價值的23，其中資產(chǎn)價值需要對債務和無形資產(chǎn)進行全部去除。此外，分散投資也是當前進行風險規(guī)避的方式， 在此環(huán)節(jié)中將

7、投 資分配到股票或是債券中， 通過這種方式靈活購買也是一種十分重要 的手段。二綜合投資策略。此種投資形式在當前社會中最顯著的代表就是巴菲特， 綜合投資 策略在對股票內(nèi)在價值進行明確的同時， 還和財務報表、 數(shù)據(jù)上存在 較為顯著的聯(lián)系， 所以在實際工作中不僅要對當前問題進行關注， 要對公司管理層自身管理經(jīng)驗和公司發(fā)展信息進行重視。所謂資產(chǎn)價格不僅包含了當前現(xiàn)有企業(yè)資產(chǎn)、 流動資金、 固定資 產(chǎn)之外，還包含了企業(yè)中的設備、不動產(chǎn)等環(huán)節(jié)，甚至一些企業(yè)中的 品牌形象和員工素質(zhì)都可以被稱之為企業(yè)無形資產(chǎn)。在實際投資環(huán)節(jié)中， 投資策略最為關鍵的表現(xiàn)就是集中持有和長 期持有的特點。在此環(huán)節(jié)中，通常認為將投資

8、分布在少數(shù)股票中往往要比多只股 票風險的分散更有優(yōu)勢， 所以在實際工作中往往會將股票分布在多個公司中，從而根據(jù)公司的管理水平、發(fā)展現(xiàn)狀等進行合理投資，最終 更好的將資金分布在不同公司中。綜合型價值投資的另一個特點就是長期持有， 如果公司的發(fā)展情 況不佳，并且不能對投資對象進行及時轉變， 就應該根據(jù)長期持有的 方式進一步分析公司成本信息， 只有這樣才能更好的對公司經(jīng)營情況 進行合理分析。三積極投資策略。所謂積極價值投資策略就是對內(nèi)在價值明確環(huán)節(jié)中加強對成長 因素的關注，在此環(huán)節(jié)中也可以對內(nèi)在價值的其他因素進行更合理的 明確，是對傳統(tǒng)投資價值中內(nèi)在價值與成長方式的充分結合。在這項工作的開展中不僅包

9、含了公司的賬面價值， 并且對于公司 的未來建設與發(fā)展也將有著極大的影響， 所以在實際工作中更需要進 行對市場發(fā)展因素的全面理解和掌握。般在投資策略中， 通常會表現(xiàn)出長期性、 分散性和價值低的特點。般需積極投資策略認為當前市盈率并不能對企業(yè)價值進行真實反映， 因此放棄市盈率進行合理選股研究也是一項十分重要的工作， 要選擇市凈率小于 1 的時候，每股收益就會超過 06，那么凈資產(chǎn)的收益率也將超過 3 倍，研究組合時期通常需要前后一年的時間左右。因此在此種背景下， 我們更需要對問題進行理性分析， 只有這樣 才能及時進行股票市場工作方式的合理調(diào)整， 根據(jù)自身發(fā)展積極學習 和借鑒先進投資方式。但是在此環(huán)

10、節(jié)中也要避免照搬照抄問題的出現(xiàn)， 充分考慮自身實 際情況，只有這樣才能確保工作有效性得到穩(wěn)定提升。四、結語綜上所述，應該認識到，在中短期對低市盈率的股票進 行價值投資也是一項十分必要的環(huán)節(jié)， 這項工作的開展不僅能獲取較 為顯著的短期利益， 同時在長期的發(fā)展環(huán)節(jié)中， 價值也會按照市場發(fā) 展的實際情況進行必要調(diào)整， 從而在此種背景下進行更有效的市場標 準。股票市場是企業(yè)開展外部融資工作的主要手段， 對于當前我國企 業(yè)建設和發(fā)展而言都有著十分重要的影響和意義， 這也是現(xiàn)階段我國 應用最為廣泛的投資策略。因此通過本文的研究， 廣大工作人員和企業(yè)也能正確認識到問題 所在，并在今后的工作環(huán)節(jié)中不斷實現(xiàn)對企業(yè)經(jīng)濟效率的提升和發(fā)展。參考文獻 1 王藝航 , 吳烜圣價值平均策略在中國股票市場的優(yōu) 化 中國集體經(jīng)濟 ,2018162 李亞白, 何露價值投資策略在中國股票 市場效用分析 現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè) ,2015053 黃惠平, 彭博市場估值與價值投資策略基 于中 國證券 市場