第七章 投資決策實務_第1頁
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文檔簡介

第七章投資決策實務,第一節項目投資決策一、固定資產更新決策固定資產更新決策的原理：計算固定資產更新前和后的凈現值，然后作出繼續使用舊設備或更新設備的決策。1、新舊設備使用壽命相同,案例：,A公司正在使用一臺舊設備，其原始成本為100，000元，使用年限為10年，已使用5年，已計提折舊50，000元，使用期滿后無殘值。若現在出售可得收入50，000元；若繼續使用，每年可獲得收入104，000元，每年付現成本為62，000元。若采用新設備，購置成本為190，000元，使用年限為5年，使用期滿后殘值為10，000元，每年可得收入180，000元，每年付現成本為84，000元。假定該公司的資金成本為12%，所得稅率為25%，新舊設備均采用直線法計提折舊，要求作出是繼續使用舊設備，還是出售舊設備并購置新設備的決策。,2、新舊項目壽命不等若兩個項目的壽命不等，為使項目的各項指標具有可比性，必須設法使兩個項目在相同的壽命周期內進行比較。（一）最小公倍壽命法最小公倍壽命法：使投資項目的壽命周期相等的方法，即求出兩個項目使用年限的最小公倍數。（二）年均凈現值法基本原理：把項目總的凈現值轉化為項目每年的平均凈現值，然后進行比較決策。,二、資本限量決策,資本限量：企業資金有一定限度，不能投資于所有可接受的項目。在資本有限量的情況下，應投資于一組使凈現值最大的項目。具體使用有：（一）使用獲利指數法（二）使用凈現值法（三）資本限量決策的舉例,第二節風險投資決策,一、按風險調整貼現率法按風險調整貼現率法：將與特定投資項目有關的風險報酬，加入到資本成本或企業要求達到的報酬率中，構成按風險調整的貼現率，并據以進行投資決策分析的方法。（一）用資本資產定價模型來調整貼現率（二）按投資項目的風險等級來調整貼現率（三）按風險報酬率模型來調整貼現率,見課本P259例題,二、按風險調整現金流量法,按風險調整現金流量法：先按風險調整現金流量，然后進行長期投資決策的評價方法。確定當量法：把不確定的各年現金流量，按照一定的系數（約當系數）折算為大約相當于確定的現金

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