萬科A財務報表綜合分析一、萬科基本情況介紹：萬科全稱為萬科企業股份有限公司，成立于1984年5月，是目前中國最大的專業住宅開發企業，也是股市里的代表性地產藍籌股。總部設在深圳，至2009年，已在20多個城市設立分公司。2010年公司完成新開工面積1248萬平方米，實現銷售面積897.7萬平方米，銷售金額1081.6億元。 營業收入507.1億元，凈利潤72.8億元。這意味著，萬科率先成為全國第一個年銷售額超千億的房地產公司。這個數字，是一個讓同行眼紅，讓外行震驚的數字，相當于美國四大住宅公司高峰時的總和。在企業領導人王石的帶領下，萬科通過專注于住宅開發行業，建立起內部完善的制度體系，組建專業化團隊，樹立專業品牌，以所謂“萬科化”的企業文化（一、簡單不復雜；二、規范不權謀；三、透明不黑箱；四、責任不放任）享譽業內。 萬科企業股份有限公司成立于1984年5月，是目前中國最大的專業住宅開發企業。2008年公司完成新開工面積523.3萬平方米，竣工面積529.4萬平方米。實現銷售金額478.7億元，結算收入404.9億元，凈利潤40.3億元。 萬科認為，堅守價值底線、拒絕利益誘惑，堅持以專業能力從市場獲取公平回報，是萬科獲得成功的基石。公司致力于通過規范、透明的企業文化和穩健、專注的發展模式。成為最受客戶、最受投資者、最受員工、最受合作伙伴歡迎，最受社會尊重的企業。憑借公司治理和道德準則上的表現，公司連續六次獲得“中國最受尊敬企業”稱號。2008年入選華爾街日報亞洲版“中國十大最受尊敬企業”。 萬科1988年進入房地產行業，1993年將大眾住宅開發確定為公司核心業務。至2008年末，業務覆蓋到以珠三角、長三角、環渤海三大城市經濟圈為重點的31個城市。當年共銷售住宅42500套，在全國商品住宅市場的占有率從2.07%提升到2.34%，其中市場占有率在深圳、上海、天津、佛山、廈門、沈陽、武漢、鎮江、鞍山9個城市排名首位。 萬科1991年成為深圳證券交易所第二家上市公司，持續增長的業績以及規范透明的公司治理結構，使公司贏得了投資者的廣泛認可。過去二十年，萬科營業收入復合增長率為31.4.%，凈利潤復合增長率為36.2%；公司在發展過程中先后入選福布斯“全球200家最佳中小企業”、“亞洲最佳小企業200強”、“亞洲最優50大上市公司”排行榜；多次獲得投資者關系等國際權威媒體評出的最佳公司治理、最佳投資者關系等獎項。 經過多年努力，萬科逐漸確立了在住宅行業的競爭優勢：“萬科”成為行業第一個全國馳名商標，旗下“四季花城”、“城市花園”、“金色家園”等品牌得到各地消費者的接受和喜愛；公司研發的“情景花園洋房”是中國住宅行業第一個專利產品和第一項發明專利；公司物業服務通過全國首批ISO9002質量體系認證；公司創立的萬客會是住宅行業的第一個客戶關系組織。同時也是國內第一家聘請第三方機構，每年進行全方位客戶滿意度調查的住宅企業。 自創建以來，萬科一貫主張“健康豐盛人生”，重視工作與生活的平衡；為員工提供可持續發展的空間和機會，鼓勵員工和公司共同成長；倡導簡單人際關系，致力于營造能充分發揮員工才干的工作氛圍。2001年起，萬科每年委托第三方顧問公司對全體職員進行員工滿意度調查。 公司致力于不斷提升產品品質。至08年，萬科共有15個項目獲得“詹天佑大獎優秀住宅小區金獎”，其中天津公司水晶城、廣州公司四季花城、中山公司城市風景項目先后獲得“中國土木工程詹天佑大獎”。2008年，萬科集團上海公司榮獲由中國質量協會頒布的“2008年全國質量獎”，成為房地產行業內首家獲此殊榮的企業。 公司努力實踐企業公民行為。萬科從2007年開始每年發布社會責任報告。由公司出資建設的廣州“萬匯樓”項目被廣東省建設廳列為“廣東省企業投資面向低收入群體租賃住房試點項目”，并于08年年中正式實現入住。08年12月31日，由公司全額捐建的四川綿竹遵道鎮學校主教學樓及衛生院綜合樓交付儀式在四川遵道正式舉行，成為震后首批企業捐建的永久性公共建筑。在由中國民政部主辦的2008年度中華慈善大會頒獎典禮上，萬科榮獲“中華慈善獎最具愛心內資企業”稱號。二、萬科萬科A財務報表綜合分析意義財務報表分析的最終目的在于全面、準確、客觀地揭示與披露企業財務狀況和經營情況，并對企業經濟效益優劣做出合理的評價，從而為決策者提供參考。三、財務報表綜合分析財務報表綜合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、綜合系數分析法、雷達圖分析法等。以下就主要對杜邦分析法進行詳細分析。杜邦分析法，又稱杜邦財務綜合分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務指標間的內在聯系，對企業財務狀況及經濟效益進行綜合系統分析評價的方法。由于該體系是由美國杜邦公司最先采用的，因此稱為杜邦分析法。在該分析體系中，凈資產收益率被視為衡量企業獲利能力的最重要的龍頭性指標，因此，杜邦分析法將凈資產收益率作為全面分析企業業績的起點，重點揭示企業獲利能力極其前因后果。1、杜邦分析法的核心比率凈資產收益率是杜邦分析體系的核心比率，它具有較強的綜合性。其相關公式為：（1）凈資產收益率 = 總資產收益率 平均權益乘數（2）總資產收益率 = 銷售凈利率 總資產周轉率（3）銷售凈利率 = 凈利潤 營業收入（4）總資產周轉率 = 營業收入 平均總資產（5）平均權益乘數 = 平均總資產 平均凈資產從以上公式可以看出，無論提高其中哪個比率，凈資產收益率都會提高。其中，銷售凈利率是利潤表的概括，它可以概括企業的全部經營成果；權益乘數是資產負債表的概括，它可以反映企業最基本的財務狀況；總資產周轉率把利潤表和資產負債表聯系起來，使凈資產收益率可以綜合整個企業經營活動和財務活動業績。2、杜邦分析法的基本框架萬科：1）凈利潤2008年凈利潤=營業總收入-營業成本總額+非經常性損益-所得稅費用 =40,991,779,214.96-34,855,663,288.39+186,169,699.46 -1,682,416,473.30=4,639,869,152.73元2009年凈利潤=營業總收入-營業成本總額+非經常性損益-所得稅費用 =48,881,013,143.49-41,122,442,525.36+858,857,189.96-2,187,420,269.40=6,430,007,538.69元2010年凈利潤=營業總收入-營業成本總額+非經常性損益-所得稅費用 =50,713,851,442.63-39,581,842,880.99+808,744,017.38-3,101,142,073.98 =8,839,610,505.04元2）銷售凈利率2008年銷售凈利率=凈利潤主營業務收入100%=4,639,869,152.7340,991,779,214.96100%=11.32%2009年銷售凈利率=凈利潤主營業務收入100% =6,430,007,538.6948,881,013,143.49100%=13.15%2010年銷售凈利率=凈利潤主營業務收入100% =8,839,610,505.0450,713,851,442.63100%=17.43%3）總資產周轉率2008年總資產周轉率=主營業務收入平均資產總額=40,991,779,214.96109,665,523,814.69=0.37382009年總資產周轉率=主營業務收入平均資產總額 =48,881,013,143.49128,422,567,275.24=0.38062010年總資產周轉率=主營業務收入平均資產總額 =50,713,851,442.63176,623,053,285.61=0.28714）總資產收益率2008年總資產收益率=銷售凈利率總資產周轉率=11.32%0.3738=4.23%2009年總資產收益率=銷售凈利率總資產周轉率=13.15%0.3806=5.00%2010年總資產收益率=銷售凈利率總資產周轉率=17.43%0.2871=5.00%5）平均資產負債率2008年平均資產負債率=平均負債總額平均資產總額100% =73,296,487,559.57109,665,523,814.69100%=66.84%2009年平均資產負債率=平均負債總額平均資產總額100% =86,309,036,307.61128,422,567,275.24100%=67.21%2010年平均資產負債率=平均負債總額平均資產總額100% =126,625,697,237.37176,623,053,285.61100%=71.69%6）平均權益乘數2008年平均權益乘數=1（1-平均資產負債率）=1（1-66.84%）=10.3316=3.022009年平均權益乘數=1（1-平均資產負債率）=1（1-67.21%）=10.3279=3.052010年平均權益乘數=1（1-平均資產負債率）=1（1-71.69%）=10.2831=3.537）凈資產收益率2008年凈資產收益率=總資產收益率平均權益乘數=4.23%3.02=12.77%2009年凈資產收益率=總資產收益率平均權益乘數=5.00%3.05=15.25%2010年凈資產收益率=總資產收益率平均權益乘數=5.00%3.53=17.65%萬科2008年基本框架凈資產收益率（12.77%）總資產收益率（4.23%） 平均權益乘數（ 3.02）銷售凈利率（11.32%）總資產周轉率（0.3738） 1（1-平均資產負債率66.84%）凈利潤 主營業務收入 主營業務收入 平均資產總額 平均負債總額 平均資產總額 (4,639,869,152.73元)(40,991,779,214.96元)(40,991,779,214.96元)(109,665,523,814.69元)(73,296,487,559.57元)(109,665,523,814.69元)營業總收入 - 營業成本總額 + 非經常性損益 - 所得稅費用 (40,991,779,214.96元) (34,855,663,288.39元) (186,169,699.46元) (1,682,416,473.30元)2009年基本框架凈資產收益率（15.25%）總資產收益率（5.00%） 平均權益乘數（ 3.05）銷售凈利率（13.15%）總資產周轉率（0.3806） 1（1-平均資產負債率67.21%）凈利潤 主營業務收入 主營業務收入 平均資產總額 平均負債總額 平均資產總額 (6,430,007,538.69元)(48,881,013,143.49元)(48,881,013,143.49元)(128,422,567,275.24元)(86,309,036,307.61元)(128,422,567,275.24元)營業總收入 - 營業成本總額 + 非經常性損益 - 所得稅費用 (48,881,013,143.49元) (41,122,442,525.36元) (858,857,189.96元) (2,187,420,269.40元)2010年基本框架凈資產收益率（17.65%）總資產收益率（5.00%） 平均權益乘數（ 3.53）銷售凈利率（17.43%）總資產周轉率（0.2871） 1（1-平均資產負債率71.69%）凈利潤 主營業務收入 主營業務收入 平均資產總額 平均負債總額 平均資產總額 (8,839,610,505.04元)(50,713,851,442.63元)(50,713,851,442.63元)(176,623,053,285.61元)(126,625,697,237.37元)(176,623,053,285.61元)營業總收入 - 營業成本總額 + 非經常性損益 - 所得稅費用 (50,713,851,442.63元) (39,581,842,880.99元) (808,744,017.38元) (3,101,142,073.98元)保利2008年基本框架凈資產收益率（21.38%）總資產收益率（6.44%） 平均權益乘數（3.32）銷售凈利率（19.61%）總資產周轉率（0.3284） 1（1-平均資產負債率69.84%）凈利潤 主營業務收入 主營業務收入 平均資產總額 平均負債總額 平均資產總額 ( 3,043,671,657.77元)(15,519,901,076.27元)(15,519,901,076.27元)(47,263,413,482.59元)(33,009,607,725.82元) (47,263,413,482.59元)營業總收入 - 營業成本總額 + 非經常性損益 - 所得稅費用 (15,519,901,076.27元) (11,779,030,113.07元) (282,413,866.78元) (979,613,172.21元)2009年基本框架凈資產收益率（18.78%）總資產收益率（5.59%） 平均權益乘數（3.36）銷售凈利率（17.44%）總資產周轉率（0.3205） 1（1-平均資產負債率70.28%）凈利潤 主營業務收入 主營業務收入 平均資產總額 平均負債總額 平均資產總額 (4,007,727,232.01元)(22,986,607,600.50元)(22,986,607,600.50元) (71,731,443,304.01元) (50,414,097,774.27元)(71,731,443,304.01元)營業總收入 - 營業成本總額 + 非經常性損益 - 所得稅費用 (22,986,607,600.50元) (17,767,745,047.96元) (160,184,909.81元) (1,371,320,230.34元)2010年基本框架凈資產收益率（18.70%）總資產收益率（4.55%） 平均權益乘數（4.11）銷售凈利率（15.34%）總資產周轉率（0.2965） 1（1-平均資產負債率75.64%）凈利潤 主營業務收入 主營業務收入 平均資產總額 平均負債總額 平均資產總額 (5,505,278,120.39元)(35,894,117,625.88元)(35,894,117,625.88元)(121,079,348,219.44元)(91,588,408,427.50元)(121,079,348,219.44元)營業總收入 - 營業成本總額 + 非經常性損益 - 所得稅費用 (35,894,117,625.88元) (28,511,658,213.57元) (22,115,237.55元) (1,899,296,529.47元)招商2008年基本框架凈資產收益率（8.26%）總資產收益率（2.92%） 平均權益乘數（2.33）銷售凈利率（0.34%）總資產周轉率（0.11） 1（1-平均資產負債率0.59%）凈利潤 主營業務收入 主營業務收入 平均資產總額 平均負債總額 平均資產總額 (1,227,615,829元) ( 3,573,180,000元)( 3,573,180,000元)( 31,272,089,338.5元)(18,559,963,472.5元) (31,272,089,338.5元)營業總收入 - 營業成本總額 + 非經常性損益 - 所得稅費用 (3,573,184,200元) (3,231,260,734元) (687,908,600元) (209,864,866元) 2009年基本框架凈資產收益率（10.1%）總資產收益率（3.66%） 平均權益乘數（2.76）銷售凈利率（17.31%）總資產周轉率（0.2376） 1（1-平均資產負債率0.62%）凈利潤 主營業務收入 主營業務收入 平均資產總額 平均負債總額 平均資產總額 (1,644,140,000元) ( 10,137,700,000元)( 10,137,700,000元)(47,897,200,000元) (25,376,316,005.5元) (42,667,087,746元)營業總收入 - 營業成本總額 + 非經常性損益 - 所得稅費用 (10,137,700,000元) (8,063,482,000元) (89,186,000元) (519,264,000元) 2010年基本框架凈資產收益率（11.05%）總資產收益率（4.15%） 平均權益乘數（2.66）銷售凈利率（18.02%）總資產周轉率（0.2559） 1（1-平均資產負債率0.65%）凈利潤 主營業務收入 主營業務收入 平均資產總額 平均負債總額 平均資產總額 (2,011,400,000元) ( 13,782,400,000元) ( 13,782,400,000元)(53,858,538,491.5元)(34,133,724,188.5元)( 53,857,700,630元)營業總收入 - 營業成本總額 + 非經常性損益 - 所得稅費用 (13,782,400,000元)(10,563,206,200元)(-419,656,800元) (788,137,000元)分析：杜邦分析圖是對企業財務狀況的綜合分析。它通過幾種主要的財務比率之間的相互關系，全面、系統、直觀地反映出企業的財務狀況，從而大大提升了財務報表分析者的分析效率和效果。正因為此，運用杜邦分析法進行綜合分析時，應該著重注意以下四方面